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A longo prazo, há ainda um fator negativo: a Circle continua a emitir ações para pagar salários Normalmente, uma empresa emite ações para obter dinheiro para fazer negócios, mas as ações emitidas pela Circle quase nunca são investidas em ativos produtivos, sendo diretamente usadas para pagar pessoas, incluindo salários dos funcionários, subscrição de ações pelos funcionários e parcerias comerciais. Este ano, já foram emitidas 10,34 milhões de ações, com uma previsão anual de cerca de 17,74 milhões, o que equivale a um valor de mercado de aproximadamente 1,19 mil milhões, representando um aumento de 7% no volume em circulação; para 2027, estima-se a emissão de cerca de 9,94 milhões de ações, equivalente a um valor de mercado de cerca de 667 milhões, totalizando 1,86 mil milhões de dólares em dois anos. Após deduzir as ações devolvidas pelos funcionários ao exercerem opções, o fluxo líquido é de cerca de 1,69 mil milhões de dólares, o que corresponde a 98% do dinheiro em caixa da Circle, enquanto o montante de recompra no mesmo período é zero. Mais surpreendente ainda é que a Circle pode emitir até 2,5 mil milhões de ações Classe A, tendo utilizado apenas 9,3% até agora, podendo emitir mais 10 vezes. A autorização atual para emissão é de cerca de 78,7 milhões de ações, o que equivale a cerca de 31% das ações em circulação, e as ações autorizadas para emissão aumentam automaticamente 6% ao ano em relação às ações em circulação. O volume real de emissão é decidido unilateralmente pelo comité de remunerações, sem direito de veto dos acionistas. $CRCL