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As recentes ações dos Estados Unidos no mercado de criptomoedas merecem uma reavaliação. Muitas pessoas veem apenas o "adiamento do CLARITY Act" e as "divergências regulatórias", mas ao analisar as ações do governo dos EUA, Congresso, SEC e órgãos reguladores bancários no último ano e meio, percebe-se uma tendência mais clara: Os EUA não estão prontos para abandonar os criptoativos, mas sim tentando integrar verdadeiramente os criptoativos ao sistema financeiro americano. Isto pode ser mais importante do que um aumento repentino de 10% no BTC. 1. Os EUA estão mudando a sua posição sobre os criptoativos No passado, a lógica central da regulação do mercado cripto nos EUA era mais focada no "controle de riscos". As autoridades reguladoras preocupavam-se com fraudes, lavagem de dinheiro, proteção dos investidores e estabilidade financeira, adotando assim uma regulação rigorosa e até ambígua por longos períodos. Mas agora a direção está a mudar. Os EUA já estabeleceram um quadro regulatório para stablecoins através do GENIUS Act, e a SEC continua a redefinir as regras para ativos digitais. Ao mesmo tempo, o CLARITY Act está a promover uma maior clareza na estrutura do mercado de ativos digitais. Os desenvolvimentos mais recentes mostram que o Senado dos EUA já está a preparar os procedimentos subsequentes para o CLARITY Act, embora a votação oficial tenha sido adiada para após o recesso. Isto significa: O CLARITY Act não desapareceu. Pelo contrário, está a entrar numa nova fase. 2. O que os EUA realmente querem disputar pode não ser "criptomoedas", mas sim a infraestrutura financeira digital Este é o ponto que considero mais importante. Se fosse apenas para permitir que investidores negociassem BTC, os EUA não precisariam de incorrer em custos políticos tão elevados. O que realmente importa para os EUA é a infraestrutura subjacente do sistema financeiro do futuro. O que é uma stablecoin? Essencialmente, é um dólar na blockchain. O que é o BTC? Basicamente, um ativo digital global não soberano. O que é DeFi? É a reconstrução na blockchain de infraestruturas financeiras como empréstimos, negociações, derivativos e gestão de ativos. O que é tokenização? É a reemissão e circulação de ativos financeiros tradicionais na blockchain. Portanto, o que os EUA realmente disputam é a porta de entrada para as finanças digitais nas próximas décadas. É por isso que o governo americano tem promovido continuamente stablecoins, a estrutura do mercado de ativos digitais, a participação bancária na custódia de ativos digitais e o desenvolvimento das finanças on-chain. 3. As stablecoins podem ser a carta mais importante dos EUA Isto é frequentemente subestimado pelo mercado. Os EUA já estabeleceram um quadro regulatório para stablecoins através do GENIUS Act. O significado das stablecoins vai muito além do "USDT ou USDC nas exchanges". Se no futuro as stablecoins em dólares entrarem nos pagamentos globais, liquidações transfronteiriças, gestão de fundos empresariais e no sistema financeiro on-chain, o dólar terá efetivamente um novo canal de circulação global. Isto significa: O dólar tradicional circula através do sistema bancário. O dólar digital pode circular através da blockchain. E estes dois sistemas provavelmente irão convergir gradualmente. Por isso, acredito que o desenvolvimento das stablecoins nos EUA não é apenas para desenvolver o Crypto. É também para manter a posição global do dólar no sistema financeiro. 4. O que isto significa para o BTC? Aqui é necessário distinguir dois níveis. No curto prazo: As notícias políticas podem não impulsionar diretamente a valorização do BTC. Porque o mercado antecipa expectativas, e após a notícia positiva pode ocorrer um "comprar na expectativa, vender na realidade". Atualmente, o BTC ainda está numa fase que requer confirmação técnica e de liquidez. Até 9 de agosto, o BTC estava a operar perto dos 65.000 dólares. Portanto, não se pode concluir simplesmente que "o BTC vai disparar" só porque a política americana favorece o cripto. Mas no longo prazo: O que os EUA estão a fazer é muito importante — Estão a reduzir as barreiras institucionais para o capital tradicional entrar no mercado de ativos digitais. Este é o verdadeiro fator variável. Quando bancos, gestoras de ativos, ETFs, emissores de stablecoins, custodiante, instituições de pagamento e infraestruturas financeiras tradicionais entrarem gradualmente na blockchain, a estrutura dos participantes do mercado cripto mudará. O Crypto deixará de parecer um "mercado especulativo" isolado. E passará a ser cada vez mais parte do sistema financeiro global. 5. Por que o BTCFi merece atenção a longo prazo? Esta é também a razão pela qual tenho acompanhado o BTCFi. Se o BTC for apenas detido por instituições como um ativo, o seu valor vem principalmente da escassez e alocação de capital. Mas se o BTC começar a entrar em empréstimos, staking, rendimentos, derivativos, stablecoins e no sistema financeiro on-chain, o papel do BTC mudará. Pode evoluir de "ouro digital" para um ativo colateral central no sistema financeiro digital. Este é o verdadeiro ponto de interesse do BTCFi. E projetos como o CoreDAO exploram essencialmente como integrar o Bitcoin num sistema financeiro on-chain mais completo. Claro que isto não garante o sucesso de um projeto específico. O BTCFi passará por eliminação, competição e reestruturação. Mas a direção do setor merece atenção. 6. O meu julgamento Ao conectar as ações dos EUA em relação ao Crypto no último ano, estou cada vez mais inclinado a esta conclusão: A atitude dos EUA em relação ao mercado cripto mudou de "regulá-lo" para "normatizá-lo, utilizá-lo e tentar ser o regulador das suas regras". Isto significa que o que será realmente importante no futuro pode não ser quanto um Meme coin subiu. Mas sim quem poderá ser: A infraestrutura das stablecoins em dólares; A infraestrutura da financeirização do BTC; A infraestrutura da tokenização; E a infraestrutura das finanças digitais globais. O mercado terá flutuações a curto prazo. A política também será volátil. Mas a migração da infraestrutura financeira não se completa em poucos meses. Portanto, para o mercado Crypto de hoje, foco-me numa questão: Os EUA estão a abraçar o Crypto ou a redefini-lo? A minha resposta é: Ambos. E este pode ser o verdadeiro início da próxima competição nas finanças digitais.