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Esta noite é divulgado o CPI, todos estão focados no mesmo número — mas o dinheiro real é ganho "para além dos números" Às 20:30 de hoje, no que estás preparado para focar-te? CPI anual de 3,4%? Mensal de 0,1%? CPI núcleo de 2,5%? Se a resposta for "tudo o acima" — provavelmente já perdeste. Vamos primeiro ver a situação atual. Em julho, o emprego não agrícola esperava-se um aumento de 80 mil, mas na realidade — diminuiu 23 mil. Os dados de maio e junho foram ainda revistos em baixa em 103 mil. A diferença entre expectativa e realidade é de 5 desvios padrão. O mercado de trabalho desmorona de repente. Mas o interessante é — a probabilidade de subida das taxas não desmoronou. Quando os dados não agrícolas saíram, a expectativa de subida em setembro caiu para cerca de 40%. E depois? O preço do petróleo recuperou, e a probabilidade de subida voltou para perto dos 50%. Até hoje, o CME FedWatch mostra: probabilidade de manter as taxas em setembro em 52%, e probabilidade de subida de 25 pontos base em 48%. Meio a meio. É como não dizer nada. Portanto, o CPI de hoje à noite responde essencialmente a uma pergunta: O emprego está fraco, mas a inflação ainda está resistente? O consenso do mercado é o seguinte — CPI global anual de 3,4% (anterior 3,5%), aumento mensal de 0,1%. CPI núcleo anual de 2,5% (anterior 2,6%), aumento mensal de 0,2%. Arrefecimento moderado. Conforme esperado. Mas o problema está neste "conforme esperado". Vou contar-te uma história real. No dia em que os dados não agrícolas foram divulgados no mês passado, um colega no meu grupo, vendo a expectativa de 80 mil e o resultado de -23 mil, entrou a todo o gás numa posição longa em BTC. "O emprego desmoronou, a expectativa de subida das taxas vai desmoronar, o BTC vai subir com certeza!" E o que aconteceu? O BTC subiu um pouco, mas rapidamente foi ofuscado pela recuperação do preço do petróleo, e acabou o dia quase sem variação. Ele ficou confuso. "Os dados são tão bons, por que não subiu?" Porque — o mercado não quer "bons dados", quer dados "melhores do que o esperado". O "bom" dos dados não agrícolas já está precificado. A verdadeira volatilidade vem da "diferença em relação à expectativa". Hoje à noite é o mesmo. O número do CPI em si não é importante. A diferença entre o "número que o mercado esperava" e o "número real" é que importa. Deixa-me apresentar-te dois cenários: Cenário A: CPI muito abaixo do esperado (global anual ≤ 3,2%) A inflação arrefece mais do que o esperado. O Bank of America já disse que uma inflação inesperadamente baixa "basicamente elimina" a possibilidade de subida das taxas pelo Fed em setembro. A probabilidade de subida pode cair diretamente dos 48% para menos de 20%. E o BTC? O Bitcoin tem estado a negociar lateralmente entre 62 mil e 66 mil dólares durante várias semanas. O dinheiro dos ETFs continua a entrar, mas as vendas dos mineiros e instituições praticamente compensam as compras. Se esta faixa for quebrada, será um movimento direcional. Um CPI abaixo do esperado é a agulha. O BTC pode romper instantaneamente os 66 mil, até desafiar os 70 mil. — Nestes momentos, não hesites. Cenário B: CPI acima do esperado e a subir (global anual ≥ 3,6%) A inflação não desce, sobe. Os três membros do Fed que votaram contra e apoiam a subida — o presidente do Fed de Cleveland, Harker, o presidente do Fed de Minneapolis, Kashkari, e o presidente do Fed de Dallas, Logan — vão estar a sorrir. A probabilidade de subida pode disparar para mais de 70%. E o BTC? Pode cair diretamente abaixo dos 60 mil. — Nestes momentos, não compres na baixa. Espera que o pânico termine. Sei o que estás a pensar. "E se o CPI estiver entre 3,3% e 3,5%? Conforme esperado?" Conforme esperado = já está precificado = sem volatilidade. O BTC continua a negociar lateralmente entre 62 mil e 66 mil. A probabilidade de subida mantém-se meio a meio. O mercado espera pelo próximo dado. Aborrecido, mas seguro. A estratégia da maioria esta noite é: adivinhar uma direção e apostar. A estratégia de poucos é: esperar pelos dados e reagir. A primeira tem uma taxa de sucesso de 50%. A segunda depende da tua rapidez. Os dados não agrícolas já provaram uma coisa: a expectativa pode errar em 5 desvios padrão. Porque não o CPI? O número do CPI em si não é importante, a diferença entre o "número que o mercado esperava" e o "número real" é que importa. Hoje à noite, o que conta é a velocidade de reação, não a precisão da previsão. $BTC $ETH $SOL #今晚CPI公布，9月加息定价会改写吗？