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Os resultados chegaram, e resolveram a questão da outra noite.
Um resultado acima do esperado não foi suficiente, a menos que o mercado pudesse ver exatamente para onde o dinheiro está a ir.
Microsoft e Meta reportaram, ambas estão a investir dezenas de milhares de milhões em IA, e o mercado dividiu-as exatamente ao meio.
A Microsoft cumpriu. O Azure cresceu 43%, superando a sua própria previsão de 39-40%, e ultrapassou os 100 mil milhões de dólares em receitas anuais pela primeira vez. A prova da monetização continuou a aparecer: o Microsoft 365 Copilot ultrapassou os 30 milhões de utilizadores pagos. Mesmo com o capex de 2026 comprometido perto dos 190 mil milhões de dólares, a ação subiu.
A Meta foi penalizada. A receita até superou, com 60,8 mil milhões de dólares, um aumento de 28%, mas o EPS ficou em 6,18 dólares contra os 7,14 esperados, um desvio de 14%, e a previsão de capex para o ano inteiro subiu novamente para 135-145 mil milhões de dólares. Não há uma linha de receita clara para apontar, apenas uma conta maior. $XMETA caiu mais de 8% no dia.
Portanto, a divergência resume-se a uma coisa:
· O mercado não tem medo dos gastos em IA. A Microsoft está a gastar mais do que qualquer um
· Tem medo dos gastos em IA sem nada visível para mostrar até agora
· A Microsoft liga o capex a uma taxa de execução de 100 mil milhões de dólares no Azure e 30 milhões de utilizadores do Copilot. A Meta liga-o a uma promessa
Exatamente a variação de 8% que as opções estavam a precificar, e tudo aconteceu depois do fecho nos EUA, quando os mercados tradicionais estavam fechados. Na OKX, ações tokenizadas como $XMSFT e $XMETA negociam 24/7, por isso o movimento foi ao vivo no segundo em que os números saíram, não na manhã seguinte.
E a história não acabou. A Amazon reporta esta noite. Espera-se que a AWS cresça cerca de 31% para aproximadamente 40,5 mil milhões de dólares, as opções estão a precificar uma variação de 6,3%, e o próprio capex da Amazon para 2026 está perto dos 200 mil milhões de dólares. Se esse número subir como aconteceu com a Alphabet, a mesma questão do capex versus receita volta à mesa.
A Microsoft provou isso. A Meta foi derrubada. A Amazon é a próxima com $XAMZN . Para que lado acha que vai pender, e vai entrar logo na publicação quando sair ou esperar que a poeira assente?
#AIStoryDiverges #MSFTCutsCapex Se os touros $ETH conseguirem manter este nível, começarei a vigiar a zona dos $1.950 para oportunidades curtas. Existe um grande aglomerado de liquidação a espreitar entre $1.940 e $1.960, que pode funcionar como um íman antes de ocorrer uma reversão. Não vou ser descuidado em ficar curto. Os dados fundamentais devem permanecer fracos. Atualmente, as baleias não têm estado significativamente envolvidas neste salto, e a DCV continua baixa. Se essa condição ainda se mantiver perto dos 1.950 dólares, vou ficar interessado. Se os dados se fortalecerem e/ou o preço mostrar um movimento diferente, vou parar.Ações Diárias dos EUA a 29/07: O Dow Jones desce 1153 pontos; mesmo que o Fed não aumente as taxas, não salvará o mercado
As ações dos EUA caíram de forma generalizada na quarta-feira:
O S&P 500 caiu 1,5%, o Dow Jones caiu 2,2% e o Nasdaq caiu 1,7%.
A verdadeira preocupação do mercado não é se haverá um aumento das taxas desta vez, mas sim o ressurgimento dos preços do petróleo, o aumento das taxas de juro de longo prazo e o aumento dos gastos de capital em IA que não podem ser convertidos simultaneamente em lucros.
O que é que o mercado está a negociar atualmente?
Primeiro, o Federal Reserve mantém as taxas de juro inalteradas, mas internamente tende claramente para um belicista.
O Federal Reserve manteve as taxas entre 3,5% e 3,75% por uma votação de 9-3, com três membros a defenderem um aumento de 25 pontos base. O rendimento do Tesouro a dois anos desceu ligeiramente para 4,24%, enquanto o rendimento a 10 anos subiu para 4,68%, indicando que o mercado está mais preocupado com a inflação a longo prazo do que com as taxas de juro de curto prazo.
Em segundo lugar, os preços do petróleo voltaram a ser um risco de inflação.
Com conflitos repetidos no Médio Oriente, o crude Brent subiu 7,3% para 88,09 dólares. O aumento dos preços da energia irá elevar as expectativas de inflação e comprimir os lucros das empresas e o espaço de consumo dos consumidores, desafiando novamente o ambiente acomodaticio anteriormente antecipado.
Em terceiro lugar, o trading por IA continua a arrefecer.
A Nvidia caiu 3,6% e a KLA caiu 10,8%, apesar dos lucros superarem as expectativas. Isto indica que o mercado já não está satisfeito com o "crescimento contínuo das receitas", mas está a começar a reavaliar as avaliações, os gastos de capital e os retornos reais dos investimentos em IA.
Os resultados pós-mercado alargaram ainda mais a divergência: a despesa de capital da Microsoft cresceu 70% para 41 mil milhões de dólares, mas o lucro líquido subiu 31%, com um aumento após o horário de cerca de 2,4%; Os gastos da Meta cresceram 55% para 42 mil milhões de dólares, o lucro líquido caiu 14% e o after-hours diminuiu cerca de 6,2%.
O meu julgamento
No dia anterior, os fundos mudaram de IA para os setores de consumo e industriais, mas na quarta-feira, a maioria das ações caiu em conjunto, indicando que o mercado passou de uma "rotação saudável" para uma "contração global do risco".
No entanto, neste momento, parece mais um ajuste de avaliação e posição do que uma crise sistémica de liquidez. Os verdadeiros sinais de alerta são: o Tesouro dos EUA a 10 anos continua a romper o espaço, os preços do petróleo voltam a aproximar-se dos 100 dólares, e as ações de pequena capitalização e os setores não tecnológicos continuam a cair ainda mais.
Impacto no mercado cripto
O viés de curto prazo é de baixa. Embora o BTC seja mais resiliente do que o Nasdaq, a subida dos preços do petróleo, a subida das taxas de juro a longo prazo e a redução de alavancagem tecnológica vão pesar nas avaliações dos mercados cripto.
Se o BTC continuar a manter-se acima dos 63.000 dólares, isso indica que a compra à vista está a absorver o risco de ações dos EUA; se cair abaixo dos 63.000 dólares e o juro aberto do contrato subir, deve haver cautela devido a liquidações concentradas por longos alavancados.#美联储三票主张加息, o PCE desta noite torna-se um novo destaque. #微软逆势下调资本开支, os ganhos pós-mercado subiram 8,5% #海力士业绩创纪录但不及预期, com as ações de armazenamento a experienciarem uma forte volatilidade $KORU $SKHYNIX $MU Se a queda das ações dos EUA se deve a uma constipação, então o mercado bolsista coreano sofreu recentemente uma série completa de constipações, fraturas e paragem cardíaca. Vamos primeiro ver quão louca é esta peça. Em junho, o KOSPI atingiu um máximo histórico de 9.385 pontos, mas pouco mais de um mês depois caiu abaixo dos 7.000. A 29 de julho, caiu mais 5% num único dia, caindo abaixo dos 5.700 pontos, com uma queda acumulada de 16% em dois dias de negociação. Também acionou o disjuntor de circuito em todo o mercado durante dois dias consecutivos — a palavra 'circuit breaker' deveria ser o número de emergência 119 do mercado de ações, mas recentemente na Coreia do Sul foi transformado numa linha direta, e já tocou inúmeras vezes este ano. A empresa líder, SK Hynix, sofreu ainda pior: o preço das suas ações caiu cerca de 53% desde o máximo de junho, o valor líquido dos ETFs alavancados caiu mais de 80%, e centenas de milhares de milhões de HKD em fundos desapareceram num instante. Até o notório analista temperamental da CNBC, Cramer, não suportou e chamou-lhe publicamente um "monstro a perturbar o mercado global." Espere, vamos voltar a câmara para o relatório financeiro — esta é a parte mais mágica deste artigo. Na mesma semana da queda, a SK Hynix alcançou um lucro operacional de 60,54 biliões de KRW no segundo trimestre de 2026, com uma margem operacional de 76% e uma margem de lucro líquido de 118% (sim, superior à receita, graças à procura por servidores de IA e ao superciclo de armazenamento), com a receita e o lucro operacional a dispararem 257% e 5% em relação ao ano anterior, respetivamenteSe só olhares para o resultado final, é fácil ignorar as alterações anteriores. $OPG Embora se mantenham em níveis elevados, os preços sobem repetidamente, mas tornaram-se cada vez mais fracos, e o mercado tem gradualmente mostrado sinais de pressão devido a uma forte aparência.
O meu raciocínio na altura era simples: primeiro confirmar que a recuperação não pode continuar, depois esperar que os ursos recuperem a vantagem. Depois executa uma posição curta, abrindo em 0,1294, preço atual em 0,0936, com um retorno de +554,86%.
Este tipo de tendência descendente não requer negociações frequentes; o que é verdadeiramente valioso é ver se o ritmo enfraqueceu. Enquanto a pressão de venda persistir, não há necessidade de mudar de direção só por causa de um ou dois recuos; a paciência em si faz parte do trading.
O mercado não carece de oportunidades; o que lhe falta é paciência. Agora que os resultados apareceram, o que é mais importante a seguir é controlar as quedas e proteger os lucros, evitando que a sala de liquidação volte a ser pressionada. O trading não é sobre quem faz o movimento mais rápido, mas sobre quem consegue manter a estabilidade.
$BTC $ETH Pessoal, os resultados pós-mercado de hoje da Microsoft e da Meta abriram diretamente uma lacuna na narrativa da IA.
A receita da Microsoft no quarto trimestre foi de 90 mil milhões de dólares, um aumento de 18% em relação ao ano anterior; A Microsoft Cloud foi de 5,93 mil milhões de dólares, +27%; O Azure e outros serviços cloud cresceram 43%. A receita anual da Azure ultrapassou oficialmente os 100 mil milhões de dólares. As Obrigações Comerciais de Desempenho Residual (RPO) dispararam para 678 mil milhões de dólares, +84% ano após ano. O Copilot também ultrapassou os 30 milhões de lugares pagos.
No mesmo dia, a receita da Meta foi de 60,8 mil milhões de dólares, +28%, com um crescimento a parecer decente. Mas o fluxo de caixa livre foi reduzido para 784 milhões de dólares, uma queda anual de 91%, quase atingindo um novo mínimo nos últimos anos. A orientação anual para despesas de capital foi aumentada para 130–145 mil milhões de dólares (limite inferior revisto para cima de 125 mil milhões de dólares). O preço da ação ficou sob pressão óbvia depois do horário.
De forma semelhante, investir fortemente em IA: um transformou o poder de computação em receitas visíveis na cloud e encomendas em atraso, enquanto o outro continua a assumir infraestruturas em grande escala e fluxo de caixa a serem consumidos. O mercado responde com uma atitude de "esperar mais um pouco".
Onde está a diferença?
À primeira vista, parece que o ritmo é diferente, mas a essência é que os modelos de negócio são muito diferentes.
A lógica central da Microsoft é "vender pás + vender aplicações." A Azure transforma diretamente GPUs, energia e redes em serviços cloud de aluguer, com os clientes a pagarem com base no uso, gerando uma receita recorrente clara. O aumento acentuado do RPO mostra que não são apenas os grandes fabricantes de modelos a competir pela potência de computação, mas uma gama mais ampla de clientes empresariais também está a garantir o uso futuro. A IA aqui é um negócio de cloud incremental, e os retornos já são visíveis na margem.
A lógica da Meta é mais do tipo "primeiro constrói a pá, depois espera que ela desenterre mais minas de ouro publicitárias e explore novas oportunidades de negócio." Não dispõe de uma plataforma de cloud externa equivalente que possa imediatamente alugar o excesso de poder computacional para monetização (embora a gestão tenha começado a propor direções relacionadas). O dinheiro é principalmente gasto em treinar modelos maiores, melhorar recomendações, eficiência publicitária e, possivelmente, futuros agentes e ferramentas empresariais. O resultado a curto prazo é: o negócio da publicidade continua a crescer, mas os gastos de capital quase consumiram o fluxo de caixa operacional, o fluxo de caixa livre colapsou assim e, naturalmente, o mercado está apertado.
Adicionar macro de fundo torna tudo ainda mais claro.
Até 2026, o investimento total de capital em IA das grandes tecnológicas atingiu níveis históricos — vários intervenientes de hiperescala juntos visam facilmente mais de 700 mil milhões de dólares, com algumas estimativas ainda mais elevadas. De onde vem o dinheiro? Quando o fluxo de caixa operacional é insuficiente, começam a pedir empréstimos e até consideram capital próprio. Os custos de financiamento já não são o pano de fundo da era das taxas de juro zero. Embora o Fed não tenha aumentado as taxas imediatamente, o mercado já está a revalorizar a possibilidade de "taxas de juro mais altas a longo prazo." A margem de erro na queima de dinheiro diminuiu claramente.
Portanto, a questão do mercado mudou: não é "Ainda está a investir em IA?", mas sim "Quanto tempo vai demorar até que o dinheiro investido se torne um fluxo de caixa sustentável?"
A resposta atual da Microsoft é relativamente clara — receitas aceleradas na cloud, um aumento dos atrasos e aplicações de IA a começarem a registar volumes pagos. A resposta do Meta continua a ser "estamos confiantes, mas precisamos de dar mais tempo." Claro que a tolerância de avaliação para estas duas respostas é diferente.
Esta noite, vamos continuar a ver quem está realmente a ganhar dinheiro
A Amazon e a Apple assumiram imediatamente a liderança. A principal taxa de crescimento da Amazon e as margens de lucro irão testar diretamente a lógica de "se o negócio na cloud consegue transformar continuamente o poder de computação da IA em lucro." A Apple, por outro lado, inclina-se para uma abordagem mais estável, focando-se em saber se a receita de serviços e a implementação de funcionalidades de IA aumentaram substancialmente as vendas, em vez de empilhar agressivamente projetos de infraestrutura.
As histórias de IA passaram de "partilhar a visão em conjunto" para a fase de "começar a dividir os boletins". O modelo de negócio determina o ritmo de monetização, e o ritmo de monetização determina se o mercado está disposto a continuar a oferecer avaliações elevadas.
O que achas? A Microsoft já fez o seu movimento, ou os investimentos internos mais agressivos da Meta acabarão por alcançar um potencial maior? #财报观察员: A receita da cloud da Microsoft ultrapassa os 100 mil milhões, mas as orientações da Meta são dececionantes — A história da IA está a divergir? Olá, sou o Dr. Bi. Deixe-me falar sobre as razões principais para a forte queda na sessão asiática nesse dia: 1. Os riscos macroeconómicos externos estão a fermentar em antecipação, e a decisão de taxa do Fed entra em pânico e em vendas. A reunião de política monetária do Fed à noite foi marcada pela incerteza quanto aos aumentos das taxas e pela manutenção de uma postura agressiva face às taxas de juro elevadas. Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA continuaram a oscilar em níveis elevados, a aversão ao risco global intensificava-se e os fundos com destino ao norte registaram uma grande saída nesse dia, suprimindo os setores pesados de A-shares (financeiro e consumidor), arrastando para baixo o CSI 300 e o Shanghai Composite. 2. Setores de crescimento concentrados em correção de avaliação, perdas amplificadas e esmagadoras em pânico As ações STAR 50, ChiNext 50 e ChiNext caíram mais de 6% num só dia. Anteriormente populares compradores de lucros com temas de semicondutores e tecnologia fugiram em grande número, as ações de acompanhamento venderam coletivamente as suas valorizações, e as ações de pequena capitalização CSI 500 responderam com ressaltos. O efeito lucrativo do mercado colapsou completamente, os investidores de retalho entraram em pânico e cortaram posições, criando feedback negativo e amplificando a queda do índice. 3. Os fundos existentes competem na bolsa, sem fundos incrementais que apoiem o fundo. Atualmente, o mercado carece de grandes benefícios de estabilização do crescimento e de alívio da liquidez. Após o colapso do grupo de capital em bolsa, não houve oportunidade de compra, e a recuperação durante a queda foi fraca, com todos os índices a caírem de forma unilateral ao longo do dia. 4. As ações de Hong Kong arrastam para baixo Índice Hang Hang Seng Tech a cair simultaneamente, o sentimento nos ativos conceituais chineses infecta as ações A, intensificando ainda mais o sentimento de venda doméstica. A lógica da ligação da mudança do índice coreano de subida para declínio 1. A Coreia do Sul é uma economia típica orientada para a exportação, fortemente ligada à política da Reserva Federal. No início das negociações, o mercado negociava com expectativas de acomodação para o Fed, com o índice coreano a subir brevemente; À tarde, a aversão global ao risco espalhou-se rapidamente, com fundos a preverem que a Reserva Federal manterá taxas de juro elevadas ou até aumentará as taxas. O won coreano está sob pressão, e os investidores estrangeiros estão a vender ações do mercado acionista coreano, revertendo diretamente a tendência ascendente e tornando-se negativos. 2. Ásia-PacíficoTrês votos contra aumentos de taxas surgiram na decisão do Fed, e uma postura macroeconómica agressiva suprime o apetite geral pelo risco. A curto prazo, a volatilidade e o shakeout são altamente prováveis. Os ETFs à vista $BTC dos EUA registaram uma saída acumulada de 526 milhões de dólares ao longo de quatro dias consecutivos, com 709 milhões de dólares liquidados na internet, e posições longas representando mais de 62%, com a aversão ao risco a aumentar significativamente. Se os dados de inflação do PCE desta noite arrefecerem melhor do que o esperado, aliviar as preocupações com o aumento das taxas de juro irá impulsionar uma recuperação dos ativos de risco. Se $BTC quebrar abaixo do nível de suporte de $63.600, o gatilho de ordens stop-loss longas abriria espaço abaixo dos $61.500.
#比特币与纳指相关性大幅下降: Independência ou Ilusão #美军空袭伊朗, os preços do petróleo dispararam e depois recuaramTop 10 Rankings de Take-Profit e Stop-Loss #量化交易 #止盈止损 de Pull a Hot (10 → 1):
Nº 10 · Stop-loss psicológico: Nada de fazer ordens, basta recitar silenciosamente o drop e sair. No momento em que chega o momento, o cérebro escreve: insere agulhas, sacude e rebota imediatamente. O fim do stop-loss psicológico é a massagem psicológica.
9º lugar · #SAR抛物线: Um indicador antigo de 1978, inverte-se imediatamente quando o castiçal toca o ponto. Premissa fatal: Assumindo que há sempre uma tendência, 70% das vezes está em consolidação. Dentro da tendência está um deus; dentro da oscilação está um moedor de carne.
8º Lugar · Percentagem fixa: Perde 8%, corta incondicionalmente. A lógica é difícil (−50% de aumento significa 100% de equilíbrio), mas ignora completamente a volatilidade: as blue chips movem 1% num dia, as falsificações flutuam 8% numa hora. Não se pode medir dois mercados com um só stick. Certificado de graduação da Aldeia dos Novatos.
N.º 7 · #追踪止损: Preço: Atingiu novos máximos, stop-loss seguiu-se, apenas a subir, nunca a descer. A estrutura é boa, mas a taxa de recuo depende da cabeça. Totalmente posicionado no topo da lista.
6.º Lugar · Stop-loss de tempo (mais subvalorizado no mercado): As razões de entrada têm datas de validade. Aposta em romper dentro de três dias; se não quebrar no quarto dia, sai. Parar não é sobre preço, é lógica. Os investidores de retalho nunca ouviram falar; todas as instituições estão a usá-lo.
5.º Lugar · Obter lucro em lotes: o 1R iguala um terço para ficar com o dinheiro, o resto empurra para o preço de custo para equilibrar, e o último é rastreado para perseguir peixes grandes. Matematicamente, não é o ideal, mas resolve o problema de "tem medo de voar se vender, medo de elevadores se não vender." O subótimo que pode executar esmaga os melhores que não conseguem.
4.º Lugar · Rácio Lucro-Perdas R:R (Pensar em Divisões Hidrográficas): Stop loss no 1R, aproveite o lucro apenas no 2R/3R. Não pergunte quanto pode ganhar, apenas pergunte sobre arriscar uma parte por algumas ações. Rácio Lucro-Perdas 3:1, taxa de vitória de 30% significa que não há perdas. Não é uma posição pontual, é uma visão do mundo.
Nº 3 · #阻力支撑位 (Entrar na zona quente): O método do ponto chave de Livermore há cem anos, com stop-loss definido na posição 'o mercado prova que leu mal'. O lado negativo é que dezenas de milhares de ordens stop-loss são comprimidas, tornando naturalmente um alvo para uma caça ao pin-insert. O teto para o trading subjetivo, intemporal há cem anos.
2.º lugar · Turtle 2N. Há apenas um ponto stop-loss: 2N, onde N é a verdadeira volatilidade ATR. Deixa o mercado respirar; se ele respirar demais, duplica e o tempo muda. Uma fórmula a partir daí é que o mundo inteiro vai medir o mercado pela volatilidade.
1º lugar · Stop loss do lustre (MVP completo): Stop loss longo = preço mais alto após entrada − 3×ATR. 7º lugar frame de rastreamento + 2º lugar ATR soul, combinados. Ponto de ancoragem e novo bloqueio auto-lucrativo elevado, adaptativo de largura pela ATR.
Supermodelo · Triple Obstacles + IA: Em 2018, Prado propôs definir três linhas — para cima, para baixo e tempo — cada operação para ganhar/perder/empatar e alimentar machine learning. A máquina aprende não a prever subidas e descidas de preço, mas a "quando entrar sob esta regra de saída." Esta é a principal mensagem que o filme quer transmitir: take profit e stop loss nunca são os movimentos finais da negociação; são a própria estratégia.2014: Mt. A Gox colapsa, BTC nos 200 dólares, a atingir o fundo após 3 semanas.
2018: O BitGrail colapsou, BTC em $3.200, atingindo o fundo após 2 semanas.
2022: FTX colapsou, BTC em $16.000, atingindo o fundo após 2 semanas.
2026: BitMEX colapsa, BTC $63.000, a atingir o fundo em 2-3 semanas?
Sempre, o mercado diz: "Desta vez é diferente."
Sempre, o mercado está errado.
A diferença é: as capitalizações de mercado do BTC nas três primeiras rondas foram de 2 mil milhões de dólares, 20 mil milhões e 300 mil milhões respetivamente. Agora são $1,3T.
As mesmas regras, mas numa escala maior. $BTC $ETH $SOL $TSLA $NVDA $SPCXA SanDisk subiu 1,37% hoje para 1.024, com um mínimo intradia de 972 e um máximo de 1.125, antes de recuar. O castiçal formou uma longa sombra superior, indicando que a pressão de venda continua elevada. O Bank of America acaba de divulgar um relatório que destaca sete grandes perigos ocultos na indústria de IA e semicondutores — a lógica das posições de baixa, que as instituições estão a analisar em formato de listagem.
(1) Dados
O SanDisk está atualmente em 1.024,26 dólares, um aumento de 1,37% em 24 horas, com um mínimo intradiário de 972 e um máximo de 1.125, e um volume de negócios de 2,923 mil milhões. No dia 7, caiu 37,62%, e no dia 30, caiu 53,14%. A SUPERTREND mostra uma tendência baixista, com os preços a disputar cerca dos 1.022, equilibrando temporariamente os otimistas e os ursos a este nível. Mas no dia 30, caiu 53%, o que significa que a ação foi reduzida para metade em seis semanas.
(2) Os sete principais perigos ocultos do Bank of America: a cadeia lógica completa dos vendedores a descoberto
Os sete principais riscos destacados pelo Bank of America no relatório cobrem basicamente toda a narrativa do atual mercado em baixa:
(1) Risco de avaliação elevada e baixas expectativas: Após várias rondas de relatórios de resultados que superaram as expectativas, o limiar para a "surpresa" foi significativamente elevado — o lucro do SK Hynix no segundo trimestre atingiu um recorde, mas ficou aquém das expectativas, e o mercado votou com os pés, levando o índice de semicondutores da Filadélfia a cair 6,27% num único dia de junho.
(2) Pressão de Ajuste de Inventário: O ciclo de inventário para chips de armazenamento está a passar de "reabastecimento" para "desestoque". Assim que a correção de inventário começar, esta irá primeiro impactar os stocks com alta elasticidade de preço, como a Micron e a SanDisk.
(3) Preocupações sobre a procura máxima de computação por IA: Fornecedores de serviços cloud como a Meta começaram a alugar excedente de potência computacional, levantando preocupações no mercado sobre uma desaceleração na construção de novos centros de dados.
(4) Aumento do volume de fornecimento do HBM: O HBM4 está prestes a entrar em produção em massa, e a entrada de novos intervenientes como a Changxin Technology está a mudar o panorama do lado da oferta.
(5) Fraca procura por armazenamento tradicional: Os envios de PCs e smartphones são lentos, pressionando a procura por chips de armazenamento tradicionais.
(6) Diminuição da vontade de gastar capital nos clientes: Se a Microsoft, a Meta e a Amazon crescerem menos do que o esperado, toda a cadeia de hardware de IA enfrentará uma reestruturação de avaliação.
(7) Cotação em Changxin traz expectativas de excesso de oferta: A cotação da Changxin Technology oferece canais de capital para a expansão subsequente da capacidade, e as expectativas de excesso de oferta a longo prazo estão a ser analisadas.
(3) O meu julgamento
Este relatório do Bank of America compila as vozes dos ursos no mercado numa lista. A SanDisk caiu de 1.800 para 972, uma queda de 53% em 30 dias, indicando que sinais de sobrevenda estão de facto presentes. Mas para confirmar uma reversão, precisamos de ver as correções de inventário terminar, estabilizar as orientações de investimento em capital em IA e absorver totalmente os choques de preços pós-IPO da Changxin — nenhum destes três sinais apareceu ainda.
972 é uma linha defensiva de curto prazo; se quebrar abaixo, o intervalo abaixo é 900-950. Não vou pescar no fundo a este nível; Vou esperar até que a época de resultados termine e quando apareçam sinais de paragem para o declínio antes da reavaliação. $SNDK
#美联储三票主张加息, o PCE desta noite é um novo destaque $BASED 193 transações de baleias. 2,2 milhões de dólares através dos livros. Resultado líquido: empate.
A carteira rastreada injetou 1,1 milhões de dólares em $BASED e retirou 1,1 milhões de dólares em 30 dias antes de 28 de julho — uma taxa de compra de 48%, perda líquida de -70,4 mil dólares. Onze baleias, sem consenso.
Os preços contam a mesma história: uma queda de 0,2% em relação ao mês anterior.
Na maioria dos meses, o livro de contas escolhe um lado. Não este mês. Vamos lançá-lo na mesma.A SpaceX garantiu um contrato militar de 1,6 mil milhões de dólares, mas o preço das suas ações caiu na verdade abaixo do preço da IPO.
18 lançamentos do Falcon 9, concluídos até ao final de 2027 — é um contrato sólido, certo? Como resultado, o preço das ações foi reduzido para metade em relação ao máximo de junho de 225 dólares, caindo abaixo do preço do IPO de 135 dólares.
Onde residia o problema? A história na altura da cotação era demasiado grandiosa — uma avaliação de 1,77 biliões de yuan, ainda mais exagerada do que o pico da Tesla na altura. Mas quando o relatório financeiro saiu, mostrou um prejuízo líquido de 4,9 mil milhões, e a AI e a Starship continuavam a gastar dinheiro freneticamente. O mercado saiu desse estado e começou a olhar para as contas reais.
O que é ainda mais preocupante é que, após o relatório de resultados de 4 de agosto, o primeiro lote de ações restritas foi desbloqueado e quase metade das ações pôde ser vendida. Os ursos já tomaram emprestado um terço das suas ações, à espera de vender o mercado. Musk declarou que "fazer curto na SpaceX tem quase nenhuma hipótese de sobrevivência" — mas o mercado claramente não acredita nisso.
Para a BTC: O crash da SpaceX é apenas um microcosmo da derrota coletiva nas ações tecnológicas esta semana, por isso é normal que a BTC esteja sob pressão. Mas olhando para outra perspetiva — se estas ações desbloqueadas estiverem realmente em pânico e descartadas, quem sabe para onde irá o dinheiro. Cripto é um destino potencial. Não te apresses a comprar SPCX no fundo, e não vendas BTC por causa deste pânico. Vamos esperar pelo relatório financeiro de 4 de agosto para decidir.
#SpaceX获 contrato militar dos EUA de 1,6 mil milhões de dólares, queda do preço das ações gera controvérsia entre os dois grupos A lógica subjacente do boom da IA nos últimos dois anos está a sofrer mudanças subtis. O mercado já não se foca apenas no crescimento das receitas, começando a analisar de perto a qualidade do fluxo de caixa de cada empresa. A curva de despesa de capital para os fornecedores de cloud é quase verticalmente ascendente: a última despesa trimestral de capital da Microsoft atingiu 30,9 mil milhões de dólares, a Google investiu 44,9 mil milhões de dólares de uma só vez, enquanto a despesa de capital da Nvidia foi de apenas 1,8 mil milhões, mas o seu fluxo de caixa operacional ultrapassou os 50 mil milhões. Estes números revelam uma dura realidade: os vendedores de pás fazem uma fortuna, enquanto os mineiros continuam a sobrecarregar as suas contas. O próprio relatório financeiro da Google não é mau, com receitas de 119,8 mil milhões de dólares, um aumento de 24% em relação ao ano anterior, uma receita de negócios cloud de 24,8 mil milhões de dólares, um aumento de 82% em relação ao ano anterior, e um lucro operacional a atingir 40,8 mil milhões de dólares. Mas o que realmente preocupa o mercado é que o investimento de 44,9 mil milhões de dólares em infraestruturas de IA num único trimestre já ultrapassou 39,1 mil milhões de dólares em fluxo de caixa operacional, tornando o fluxo de caixa livre negativo, e a gestão elevou a previsão para o ano completo. A mesma história repete-se com a Tesla, onde a fábrica de robôs e os investimentos em IA fizeram com que o fluxo de caixa livre voltasse a cair em território negativo. A lógica central por trás destes gigantes é que "a IA trará retornos a longo prazo", mas os investidores começam a colocar uma questão específica — quanto dinheiro é preciso gastar para obter retornos? $NVDA $MSFT $GOOGL $TSLA Estas metas irão enfrentar sentimentos de mercado bastante diferentes na próxima janela de resultados. Os fabricantes de GPUs continuam a usufruir dos benefícios duplos das encomendas e do fluxo de caixa, enquanto os fornecedores de cloud têm de responder onde está o ponto de viragem dos gastos de capital. #英伟达. Google é IA我觉得美光值得单独做一期。
原因是：它现在不是简单的“跌了”，而是一个很好的投资案例——一家基本面改善的公司，为什么会因为市场预期变化出现大跌？
美光跌至 739 美元：AI 存储逻辑变了吗？还是市场给疯狂预期降温？
美光近期跌幅明显，市场担忧主要集中在中国存储竞争、AI 投资回报以及存储周期风险。
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一、美光为什么会跌这么狠？
最近美光成为半导体市场焦点。
股价从高位快速调整，目前市场报价约 739 美元附近。
很多投资者疑惑：
AI 不是还在发展吗？
英伟达 GPU 需求不是还很强吗？
为什么存储龙头反而连续下跌？
答案：
市场不是否定 AI，而是在重新评估 AI 存储公司的未来利润。
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二、市场以前交易什么？现在交易什么？
这是最重要的变化。
过去：
AI 爆发。
↓
服务器增加。
↓
需要更多存储。
↓
美光受益。
这个逻辑没有错。
但是股票上涨之后，市场开始提前反映未来。
于是问题变成：
未来几年美光还能不能保持超预期增长？
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以前投资者问：
“AI 会不会带来存储需求？”
现在投资者问：
“AI 带来的利润，能不能超过市场预期？”
这两个问题完全不同。
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三、美光最大的机会：AI 存储升级
美光不是普通存储公司。
它最大的机会来自：
HBM（高带宽内存）
AI 芯片越来越强，需要更快的数据传输。
未来 AI 服务器不仅需要 GPU。
还需要：
高速内存。
先进封装。
企业级存储。
这给传统存储行业带来了新的成长空间。
过去存储更像周期行业。
未来 AI 可能让高端存储部分变成成长行业。
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四、但市场为什么担心？
因为投资者看到了另一面。
第一，竞争增加
长鑫进入市场，让投资者开始重新考虑全球 DRAM 格局。
市场担心：
未来供给增加，会不会影响存储价格。
存储行业最怕什么？
不是没有需求。
而是：
供给增长超过需求增长。
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第二，AI 资本开支是否能持续
过去市场相信：
科技巨头会无限投入 AI。
但现在开始计算：
投入的钱什么时候产生收入？
如果 AI 基础设施投资速度下降，整个产业链估值都会受到影响。
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第三，成长股估值压力
一家好公司，也可能买贵。
这是投资中最容易忽略的问题。
美光基本面改善。
不代表股价永远上涨。
如果市场之前给了过高预期，那么调整是正常过程。
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五、现在的美光，到底怎么看？
我认为需要分两个角度。
短期：
压力仍然存在。
因为市场情绪没有完全修复。
投资者还在等待：
存储价格。
AI 需求。
竞争格局。
这些因素更加明确。
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长期：
美光依然值得研究。
原因：
AI 对存储需求是长期趋势。
高性能计算的发展，不可能离开高速内存。
未来真正的问题不是：
“有没有需求。”
而是：
“谁能获得最高利润。”
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六、投资者应该避免一个错误
很多人看到大跌：
第一反应：
“跌这么多，可以满仓抄底。”
但优秀投资者思考的是：
为什么跌？
风险在哪里？
如果继续跌怎么办？
任何优秀公司，都可能经历 30%、40% 甚至更大的调整。
真正决定收益的，不只是选对公司。
还有：
仓位管理。
买入价格。
持有能力。
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🎯 我的观点
美光这次调整，我认为更像一次：
AI 存储从疯狂预期回归现实的过程。
它不是告诉投资者：
“AI 结束了。”
而是在提醒：
未来投资 AI 产业链，不能只看故事。
需要看：
技术壁垒。
盈利能力。
竞争优势。
美光未来最大的机会来自 AI 存储升级。
最大的风险来自存储周期和竞争压力。
对于长期投资者来说，真正的问题不是：
“今天跌了多少？”
而是：
五年后，AI 世界需要更多存储时，美光是否仍然是赢家。
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如果美光继续下跌，你认为这是 AI 存储机会，还是市场提前发现了周期风险？Acabei de deparar-me com uma nota interessante — alguém estava no nível de preço 64K do Bitcoin e, pouco antes da decisão do Fed, eles colocaram 25,4 milhões de U em posições curtas.
Depois olhei para a declaração do FOMC: três votos de dissidência. Três membros do comité votaram contra, o que é raro na história. 3 dissidências = divisão interna dentro do FOMC. Os falcões acham que deve aumentar, os pacifistas acham que deve ser cortado — ambos os lados estão presos numa disputa. Os decisores políticos dos bancos centrais não conseguem ver claramente a direção — quão bom pode ser o mercado?
Grandes posições curtas + divisão do banco central — dois sinais que se sobrepõem. Nos meus próprios anos na criptomoeda, sempre que este tipo de 'divergência de informação' ocorre — alguém ousa apostar fortemente perante as notícias, e os decisores estão divididos — o mercado normalmente não será pacífico daqui para a frente.
O BTC está agora nos 64.156, com uma amplitude inferior a 1%, tão calmo como um mar antes de uma tempestade. Antes da saída do PCE esta noite, escolho conter-me. Quando a direção não é clara, ficar parado é a melhor decisão.
$BTC $ETH $SOL#微软逆势下调资本开支, um aumento de 8,5% nas negociações fora de horas
A Microsoft ultrapassa a tendência! Cortes nas despesas de capital levam a um aumento de 8,5% após o horário comercial
Agora mesmo, a Microsoft destruiu o pânico do mercado sobre o "gasto imprudente da IA" com um relatório financeiro bombástico! Destaque principal: O mercado de investimento em capital "redução visível, estabilidade oculta" recompensa diretamente um aumento de 8,5%!
Divisão dos Principais Dados:
1. Esmagamento de Performance Abrangente: As receitas do quarto trimestre atingiram 90 mil milhões de dólares, a Azure cresceu 43%, o mais rápido em quatro anos, e a receita anual total da Azure ultrapassou os 100 mil milhões de dólares pela primeira vez!
2. Uma reversão significativa nos gastos de capital: O mercado tinha anteriormente mais receio que a Microsoft seguisse o mesmo caminho ao cortar despesas, mas a Microsoft reduziu a sua previsão de despesas de capital para o ano civil de 2026 de 190 mil milhões para 175 mil milhões. Mas isto não é um corte real! O principal ajuste é contabilístico (extensão do período de depreciação + conversão de arrendamento em arrendamento operacional), com o plano de investimento real em IA inalterado, e as despesas do ano fiscal de 2027 deverão continuar a crescer.
3. Comercialização da IA concretizada: Os utilizadores pagantes do Copilot ultrapassaram os 30 milhões, com RPO comercial a atingir os 678 mil milhões de dólares, provando que a procura por IA é "escassa."
A minha interpretação:
Comparado com o crash da Meta fora de horas devido a más previsões de resultados, a vitória da Microsoft desta vez deveu-se ao facto de "dar ao mercado a tranquilidade que ele queria." Isto não só demonstra a forte capacidade de geração de receitas do negócio cloud, como também promete a Wall Street um fluxo de caixa livre positivo através da tecnologia financeira, dissipando preocupações sobre o "investimento inesgotável em IA".
A decisão da Microsoft capta perfeitamente a gestão das expectativas. A corrida armamentista da infraestrutura de IA ainda não parou; é apenas que os gigantes estão a começar a calcular a pontuação económica. A tendência desta noite é um exemplo clássico de "transformar más notícias em positivas"!$CORE Os riscos foram totalmente expostos, múltiplos dados objetivos são apresentados a todos e a credibilidade do projeto colapsou completamente. O controlo comunitário de alta pressão sobre a opinião pública facilita que utilizadores comuns sejam suprimidos, eliminados ou falsamente acusados de fazer objeções, sem criar ambiente para discussão justa e racional.
Os alertas de liquidez continuam a soar, com muitas bolsas pequenas e médias a iniciarem gradualmente processos de exclusão. À medida que as plataformas de negociação retiram gradualmente e as profundidades do livro de ordens continuam a diminuir, é provável que surjam armadilhas de liquidez no futuro — onde comprar é fácil, mas a venda não é suportada. O ecossistema é ainda mais nominal, sem produtos substanciais lançados durante muito tempo. Planos como SatPay, volante de rendimento BTCFi e Bitcoin grid têm sido repetidamente promovidos, mas as transações reais on-chain, as taxas de protocolo e as receitas comerciais mantiveram-se extremamente baixas. Todo o projeto tem quase nenhum desenvolvimento técnico contínuo ou expansão do ecossistema; o seu fluxo de caixa principal é através da venda contínua para desbloquear tokens para retirar dinheiro.
A tendência do preço é visível a olho nu: os máximos descem completamente, depois voltam a ser reduzidos para metade, e a queda carece de suporte. Quando te deixas levar pela estimulação narrativa de curto prazo, ficas basicamente profundamente preso.
Todo o ritmo de colheita segue um padrão muito claro:
Após quedas consecutivas de preços e quedas acentuadas, quando o entusiasmo na comunidade é baixo, os cartazes pagos mantêm-se proativamente calados durante 1-2 dias para evitar reações negativas contínuas;
Quando o mercado regista uma ligeira recuperação e os picos de curto prazo subem, um grande número de utilizadores pagos e apoiantes do KOL mobiliza-se imediatamente em conjunto. Repetidamente retiram narrativas antigas, fabricam novas notícias positivas e aumentam as expectativas de um aumento iminente, criando um ambiente de FOMO para atrair novos investidores a perseguir máximos e prender investidores de retalho para que não corram perdas.
Assim que os investidores de retalho entram para assumir, as equipas de projeto e as empresas continuam a vender as suas ações, desencadeando uma nova ronda de queda. É assim que muitas pessoas se formam as perdas.
Resumindo: um ressalto não é uma reversão, apenas oferece oportunidades para as baleias que mantêm posições venderem; O fluxo interminável de campanhas noticiosas positivas não tem a ver com desenvolver o ecossistema, mas sim sobre encontrar capital para assumir.
#CORE #币圈避雷Os quatro gigantes submeteram os seus artigos, e ambas as respostas à despesa de capital em IA estão escritas nos relatórios
1/ O relatório de resultados de hoje apresenta duas respostas à pergunta: "Vale mesmo a pena investir tanto dinheiro na IA?" A Microsoft e a Lam Research estão entre os "investimentos que dão frutos": a receita da Microsoft atingiu 90 mil milhões de dólares, um aumento de 18% em relação ao ano anterior, a Azure disparou 43%, ambos superando as expectativas do mercado; A Lam Research reportou receitas de 6,72 mil milhões de dólares, um aumento de 15% em relação ao trimestre anterior, com a margem bruta não-GAAP a atingir 52%. Os fabricantes de equipamentos beneficiam dos dividendos mais a montante, com quase todos os números a estabelecerem novos recordes. A Meta conta uma história diferente — as suas receitas de 60,8 mil milhões de dólares superaram as expectativas, mas o que realmente chocou as pessoas foi que os seus lucros por ação foram apenas 6,18 dólares, muito abaixo das expectativas do mercado. O lucro operacional caiu 8% em relação ao ano anterior, o fluxo de caixa livre caiu de 8,5 mil milhões para apenas 784 milhões de dólares, e só a infraestrutura de IA queimou 31 mil milhões num único trimestre. Ambos investem fortemente em IA: um transforma dinheiro em receita e fluxo de caixa, o outro enterra dinheiro em despesa de capital e ainda não começou a florescer.
📌 Foco: Microsoft (MSFT), Lam Research (LRCX), Meta (META)
2/ O lado coreano é ainda mais entusiasmante; recomendo que o combines com pipocas. Ontem, a SK Hynix realizou o seu trimestre mais lucrativo de sempre. No entanto, devido aos seus números de lucro ficarem aquém das expectativas do mercado e não foi anunciado novo plano de recompensa para os acionistas, a KOSPI foi cortada por dois dias consecutivos, com o mercado acionista a cair quase 20% em dois dias de negociação — um dos piores dias na história da bolsa da Coreia do Sul. Hoje, foi a vez da Samsung subir ao palco. Na conferência de resultados, foi dito que a escassez de memória do próximo ano só se tornaria ainda mais grave e não iria aliviar. O preço das ações disparou instantaneamente, o mercado tornou-se negativo devido às negociações intradiárias e o mercado recuperou para território positivo. A volatilidade intradiária foi tão extrema que as flutuações de preço podiam diferir em vários pontos percentuais dentro de uma hora. O que é que isto significa? Isto mostra que a atual avaliação do mercado bolsista coreano é tão apertada que "mesmo sendo prova de um superciclo de memória, a forma como o preço da ação reage pode ser completamente diferente." Os fundamentos não são perturbados, mas a margem emocional de erro está a esgotar-se.
📌 Foco: Samsung Electronics (005930.KS), SK Hynix (000660.KS)
3/ A minha opinião pessoal: No geral, estes relatórios financeiros não derrubam a lógica central da infraestrutura de IA — Microsoft, Lam Research, Samsung e SK Hynix usam números sólidos para provar que a procura não arrefeceu. O que realmente diminuiu foi a 'tolerância do mercado a surpresas'. O problema da Meta não é que não persiga a IA, mas sim que o ritmo dos gastos de capital e o momento da conversão de fluxo de caixa estejam a ser amplificados; O problema das ações coreanas não é a deterioração dos fundamentos, mas essa alavancagem não foi totalmente desalavancada (como mencionado anteriormente, apenas 65% das negociações com margem foram compensadas). Qualquer ligeira desilusão pode ser amplificada em vendas em pânico. A minha própria lógica de negociação mantém-se inalterada: para ações como a Lam Research e a Microsoft, que têm 'retornos imediatos sobre o investimento', os recuos são oportunidades para acrescentar mais; A Meta ainda enfrenta pressão de despesas de capital a curto prazo. Vou esperar pelos resultados do terceiro trimestre para confirmar se o fluxo de caixa se tornou positivo antes de acrescentar mais. Para a Samsung Hynix, prefiro esperar pelo verdadeiro desalavancamento da Coreia do Sul (o saldo de margem cai abaixo dos 30 biliões) antes de entrar em vez de apressar o primeiro dia da recuperação.
Entre estes quatro relatórios financeiros, qual acha que representa melhor o verdadeiro calor da infraestrutura de IA? Ou está mais preocupado com a possibilidade de esta tempestade de desalavancagem na Coreia do Sul se espalhar para o mercado bolsista dos EUA? Deixe um comentário e converse 👇A SPCX tem estado a negociar lateralmente perto dos 113, mal se movendo durante 24 horas, mas surgiu uma notícia notável — a SpaceX garantiu um contrato de 1,6 mil milhões de dólares com a Força Espacial dos EUA para realizar 18 missões de lançamento.
(1) Dados
A SPCX está atualmente em 113,22 dólares, com uma queda de 0,10% em 24 horas, com um mínimo intradiário de 110,58 e um máximo de 117,80, e um volume de negócios de 301 milhões. A SUPERTREND mostra que o preço encontrou suporte perto dos 112,99, com um claro padrão de consolidação lateral. A variação de 24 horas ronda os 7 dólares, com um intervalo inferior a 3%, tornando-a uma das oscilações diárias mais estreitas dos últimos tempos. O preço manteve-se estável na faixa dos 110-118 durante três dias, mas a direção ainda não foi escolhida. O relatório de resultados de 4 de agosto e o desbloqueio de 6 de agosto são os verdadeiros pontos de viragem para a direção; antes disso, qualquer notícia pode ser temporariamente ignorada pelo mercado.
(2) O que significa um contrato de 1,6 mil milhões de dólares?
1,6 mil milhões de dólares, 18 missões de lançamento, com uma média de cerca de 89 milhões por missão. Este é um dos maiores contratos governamentais divulgados publicamente desde a entrada na bolsa da SpaceX, e serve também como um endosso oficial das suas capacidades comerciais de lançamento. A avaliação atual da SPCX depende fortemente das receitas futuras de lançamentos e do crescimento da Starlink, com as receitas de contratos governamentais a apoiar as expectativas de fluxo de caixa no ambiente atual. No entanto, os 1,6 mil milhões de dólares distribuídos por 18 lançamentos não excederam significativamente o intervalo histórico de cotação — foi mais uma validação da capacidade de lançamento da SpaceX do que uma alteração na avaliação do mercado sobre a curva de receitas.
(3) Porque é que o mercado não respondeu?
Mesmo o preço-alvo de 300 dólares da Morgan Stanley não conseguiu travar o declínio da SPCX, e o contrato de 1,6 mil milhões de dólares tem impacto limitado na narrativa de curto prazo. A verdadeira decisão foi tomada pelo relatório financeiro de 4 de agosto — o primeiro relatório trimestral desde a cotação. O mercado queria saber não só "se existem contratos", mas também "se existem lucros, fluxo de caixa e crescimento sustentável." A verdadeira variável é o desbloqueio a 6 de agosto — cerca de 911,5 milhões de ações privilegiadas serão desbloqueadas, e a proporção de ações em circulação saltará de 4,9% para 40%, que é a verdadeira razão para os ursos apostarem.
(4) Localizações-chave
Resistência: 117-118; um rompimento com volume aumentado abrirá potencial de rebote de curto prazo. Suporte: 110-111; se cair abaixo disso, pode testar ainda mais 105-108. O relatório financeiro de 4 de agosto e o desbloqueio de 6 de agosto são momentos-chave para determinar a direção.
O contrato de 1,6 mil milhões de dólares é uma boa notícia, mas o mercado espera uma resposta maior — se este contrato pode ser convertido em lucro e se o mercado poderá absorver os novos chips após o desbloqueio. O relatório financeiro será anunciado. $SPCX
#SpaceX获 contrato militar dos EUA de 1,6 mil milhões de dólares, queda do preço das ações gera controvérsia entre os dois grupos Esta frase na declaração pós-reunião é ainda mais provocadora do que os resultados da votação
O comunicado do FOMC afirmou: "O mercado de trabalho mantém-se forte, o crescimento do emprego mantém-se resiliente e a pressão salarial mantém-se." "Isto teria sido bom há alguns anos, mas agora a inflação mantém-se elevada e o forte emprego significa que o Fed não pode abrandar. Enquanto os salários continuarem a subir, os preços dos serviços serão difíceis de baixar e a inflação subjacente manter-se-á acima dos 3%.
Powell não ofereceu qualquer consolo na conferência de imprensa. Afirmou: "A inflação continua demasiado elevada" e que o Fed "não pode tolerar de todo" uma inflação persistentemente elevada. Anteriormente, o mercado previu o resultado de "sem aumentos das taxas", mas não houve sinais de alteração na declaração pós-reunião nem na redação de Powell. A curva de rendimentos do Tesouro achatou, as expectativas de taxa de juro a curto prazo aumentaram e os rendimentos a longo prazo caíram. Nos níveis atuais de rendimento, o custo de manter ativos não rentáveis continua a subir $BTC Primeiro Banco da República 2.0? Desta vez, foi uma pressão de liquidez prevista pelos reguladores
Mais provocadores do que os resultados do FOMC vêm do lado bancário. A 30 de julho, a utilização do programa de financiamento a prazo do Federal Reserve voltou a aumentar, indicando que alguns bancos regionais ainda utilizam esta ferramenta para obter liquidez. Essencialmente, o BTFP é uma ferramenta de liquidez de emergência criada pelo Federal Reserve após a crise do Silicon Valley Bank em 2023, permitindo aos bancos hipotecar títulos do Tesouro ao valor nominal em troca de dinheiro.
As taxas de juro mantiveram-se elevadas durante muito tempo, e os bancos que detêm obrigações governamentais de baixo rendimento enfrentam uma pressão crescente devido a perdas não realizadas. Os testes de stress bancários do Federal Reserve mostram que alguns bancos pequenos e médios têm rácios de adequação de capital abaixo das linhas vermelhas regulatórias num ambiente de taxas de juro elevadas. Se a utilização do BTFP continuar a aumentar, o mercado irá revalorizar o risco de crédito para os bancos regionais.
O impacto deste incidente no mercado cripto é indireto — se os sistemas bancários regionais voltarem a ser pressionados, o Fed enfrentará um dilema: manter taxas de juro elevadas para conter a inflação, ou reduzir as taxas para salvar os bancos. Uma vez precontado pelo mercado, este dilema afeta primeiro as ações bancárias e depois espalha-se por todos os ativos de risco. $BTC A Fed não é a única a apertar. A 30 de julho, o Presidente do BCE, Lagarde, mencionou num discurso em Frankfurt que o atual nível da taxa de política monetária do BCE é "suficientemente restritivo", mas "ainda não cumpriu a sua missão." A taxa de inflação europeia caiu claramente desde o seu pico, mas a inflação do setor dos serviços mantém-se acima da meta. O Banco de Inglaterra vai reunir-se na próxima semana, e o mercado está a prever uma elevada probabilidade de um aumento das taxas de juro de 25 pontos base. Embora o Banco do Japão mantenha taxas de juro negativas, já está a reduzir gradualmente as suas compras de obrigações do Estado.
Os ritmos de política dos principais bancos centrais em todo o mundo são inconsistentes — a Reserva Federal está hesitante, o Banco Central Europeu mantém a posição, o Reino Unido está prestes a angariar fundos e o Japão está a apertar. Este ambiente macro fragmentado é especialmente desfavorável para os ativos de risco, pois as políticas de diferentes bancos centrais estão a puxar-se mutuamente e os mercados não conseguem formar uma expectativa unificada. $BTC Sinais da época de resultados para grandes ações tecnológicas — as narrativas de IA estão a divergir
Esta semana foi a mais concentrada nos relatórios de resultados tecnológicos. A Meta, Microsoft, Amazon e Alphabet entregaram todos os seus boletins esta semana. Anteriormente, o mercado valorizava a narrativa de "IA está sempre a subir", mas os sinais destes relatórios financeiros eram inconsistentes.
A receita e o lucro da Alphabet superaram as expectativas, mas o investimento em capital foi cerca de 20% superior ao esperado, enquanto o fluxo de caixa livre caiu na verdade 12% em relação ao ano anterior. A situação da Amazon é semelhante: a AWS está a crescer fortemente, mas as margens de lucro no retalho estão abaixo das expectativas. O crescimento de utilizadores e a receita publicitária da Meta são ambos positivos, mas as perdas no negócio do metaverso estão a aumentar.
As narrativas da IA estão a tornar-se fragmentadas. A diferença de avaliação entre as empresas que podem lucrar com IA e aquelas que ainda gastam dinheiro em IA está a aumentar. Estrategas da Goldman Sachs dizem: Os investidores já não estão entusiasmados com a história de "estamos a investir em IA"; o que querem é "Já ganhámos dinheiro através da IA." $BTC O mercado recente tem sido muito interessante.
As três estrelas caíram subitamente abruptamente,
SK Hynix mergulha,
Meiguang despencou-se,
A Nvidia e a Broadcom recuaram simultaneamente.
O armazenamento de IA no estrangeiro e os ativos de chips estão quase todos sob pressão.
Por outro lado, a Changxin Technology contrariou a tendência e cresceu.
Isto mostra que o foco da negociação de mercado já não é apenas o poder computacional da IA, mas a redistribuição do valor ao longo da cadeia da indústria da IA.
Nos últimos anos, o capital global tem perseguido continuamente a cadeia de abastecimento da Nvidia; Agora, à medida que os líderes estrangeiros são valorizados mais e o mercado começa a preocupar-se com despesas de capital e lucros, o capital procura novas direções de fixação de preços.
A Changxin Technology está a negociar no crescimento do armazenamento doméstico.
Por outro lado, o desempenho da BTC também merece ser acompanhado.
Cada vez mais fundos estão a retirar ações tecnológicas de alta valoração, procurando ativos que combinem liquidez e crescimento.
Um representante dos ativos digitais globais,
Um representa semicondutores domésticos.
Podem não ser o mesmo fundo, mas ambos estão a satisfazer a procura do mercado por "novos ativos essenciais".
O que realmente merece consideração não é quem caiu hoje, mas quem está a tornar-se a direção para a próxima ronda de valorização do capital. $SNDK $SKHYNIX $BTC A Micron desceu para 732, descendo de 843 em total descida, caindo mais de 110 dólares em dois dias. Após o fecho, atingiu um mínimo de 706, depois recuperou para 732 — alguns estavam a vender, outros a comprar.
(1) Dados
A Micron está atualmente em 732,31 dólares, uma queda de 0,41% em 24 horas, com um mínimo intradiário de 706,20 e um máximo de 84,393, e um volume de negócios de 998 milhões. No dia 7, caiu 26,10%, e no dia 30, caiu 36,27%. A SUPERTREND mostra suporte perto dos 725,85, com preços ligeiramente acima do suporte, mas todas as médias móveis estão a pressionar para baixo, com estruturas bearish a ainda dominar. Durante a sessão, desceu brevemente para 706, atingindo um novo mínimo do período, recuperando e fechando em 732, formando uma longa sombra inferior. Há interesse comprador perto dos 706, mas não o suficiente para confirmar uma estabilização da queda.
(2) Porque é que a indústria dos semicondutores está coletivamente sob pressão?
O setor dos chips de memória está a passar por uma correção sistémica de avaliação. O relatório de resultados da SK Hynix ontem mostrou que tanto as receitas como os lucros atingiram máximos históricos, mas a elevada proporção de HBM prejudicou a elasticidade média dos preços, com os lucros a ficarem aquém das expectativas do mercado e a desencadear quedas ligadas ao setor. No seu primeiro dia de cotação no STAR Market, a Changxin Technology disparou 471%, com um valor de mercado de 3,31 biliões de yuans, liderando o mercado de ações A, e as preocupações sobre futuros excessos de oferta estão a intensificar-se. O poder de fixação de preços dos chips de memória está a mudar de uma "narrativa do lado da procura" para um "padrão do lado da oferta", e o mercado está a precificar um futuro mais distante.
(3) Localizações-chave
Resistência: 760-780; conter-se pode aliviar a pressão de baixa de curto prazo. Suporte: 700-710; se cair abaixo, o próximo ponto é 650-680. A próxima 706 é uma linha defensiva de curta duração.
(4) O meu julgamento
A Micron caiu mais de 40% em relação ao seu pico de junho até agora, e as correções de avaliação no setor do armazenamento estão a acelerar. O relatório de resultados da SK Hynix ficou aquém das expectativas, devido às preocupações com o fornecimento levantadas pela cotação de Changxin, à retórica agressiva do Federal Reserve e à escalada dos conflitos no Médio Oriente, combinados com múltiplos fatores negativos. Mas o excesso de vendas em si não significa uma inversão; é preciso ver sinais de exaustão por pressão de venda. Neste nível, não vou apanhar o fundo às cegas; vou esperar pelo sinal de para-lançamento antes de reavaliar.
$MU Análise do Relatório CryptoQuant: Pressão de venda do Ethereum reduzida drasticamente, o rompimento oferece suporte subjacente?
1. Análise das conclusões centrais
A lógica central destes últimos dados da instituição on-chain CryptoQuant: os mineiros Ethereum a transferir tokens para as exchanges continuam a diminuir, a nova pressão de venda no mercado spot está a secar e o equilíbrio entre oferta e procura está a apertar-se, lançando a base do lado da oferta para uma quebra de preços.
1. A importância essencial da redução das vendas de mineiros
Após a fusão do Ethereum, a produção de mineração de PoW foi há muito abandonada, mas os mineradores tradicionais e os primeiros detentores de poder de hash ainda detêm grandes inventários de ETH, tornando-os o grupo de vendedores mais estável do mercado:
Nos mercados anteriores, sempre que os mineiros precisavam de levantar o seu fluxo de caixa, transferiam ETH em lotes para bolsas para venda, aplicando continuamente pressão descendente sobre o mercado;
Os dados atuais on-chain mostram que tanto a frequência como a quantidade de transferências de ETH das carteiras dos mineradores para CEXs diminuíram, indicando que os mineiros geralmente não estão dispostos a vender chips a preços baixos e optam por acumular moedas e esperar para ver.
As fontes de venda em circulação estão a diminuir; mesmo que as compras não sejam fortes, é difícil que os preços caiam profundamente e o suporte ao fundo está firmemente estabelecido.
2. Múltiplos fatores positivos on-chain estão a combinar-se, com a oferta e a procura a continuarem a apertar-se
Além dos mineiros acumularem moedas, três grandes benefícios estruturais estão a ser alcançados simultaneamente:
✅ A taxa de bloqueio de staking atingiu um máximo histórico
31,4% do total de Ethereum em toda a rede está permanentemente em staking e bloqueado, incapaz de entrar na circulação do mercado secundário. A quantidade de ETH disponível para venda nas exchanges diminuiu para níveis pré-mercado em alta de 2016, e a escassez spot continua a aumentar.
✅ A conta das baleias voltou à rentabilidade
As principais carteiras com mais de 100.000 ETH nunca transformaram prejuízo de lucro em lucro contabilístico; Historicamente, a fase de equilíbrio coletivo das baleias é frequentemente o ponto de partida para um rali, com fundos de grande valor a aumentarem significativamente a sua disposição para garantir posições.
✅ O preço do ETH/BTC está a aproximar-se do mínimo do ciclo
A taxa de câmbio do Ethereum face ao Bitcoin caiu para um mínimo histórico, com dois dos cinco indicadores mínimos confirmados, indicando amplo espaço para recuperação de preço e incentivos para a rotação de capital para alocação ao Ethereum.
2. Os principais fatores negativos que atualmente dificultam a ruptura do Ethereum (combinados com o mercado macro)
Mesmo que os fundamentos on-chain melhorem, continua a ser difícil alcançar um rali unilateral a curto prazo, pois todas as restrições provêm do ambiente macro externo:
O tom agressivo da Fed suprime os ativos de risco
O Federal Reserve manteve as taxas de juro elevadas inalteradas pela quinta vez consecutiva, com três membros a pedirem novos aumentos de taxas, atrasando significativamente as expectativas de cortes de taxas este ano e mantendo os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA elevados. O custo de oportunidade dos ativos criptográficos aumentou, os fundos institucionais estão geralmente a reduzir as suas posições, os fundos de ETFs ETH à vista têm registado saídas líquidas intermitentes e há compras incrementais insuficientes.
A tendência geral do Bitcoin está a travar o Ethereum
A tendência do ETH está fortemente ligada ao BTC, com o Bitcoin a oscilar continuamente dentro de um intervalo. As altcoins e as moedas convencionais têm dificuldades em sair de ralis independentes, e os níveis de resistência chave acima do Ethereum estão repetidamente sob pressão.
Pressão de captação de lucros a curto prazo
Após uma ligeira recuperação recente, alguns investidores retalhistas de baixo nível e posições de negociação de curto prazo acumularam procura de take-profit, e cada ronda de pressão de rally é respondida com pressão de venda de curto prazo.
3. Duas simulações de cenários para o mercado futuro
Cenário 1: Atingir o fundo com volatilidade seguido de um rompimento ascendente (alta probabilidade)
No ambiente macro, sem fatores negativos súbitos, os mineiros continuam a acumular moedas + stake e a bloquear posições para apertar a liquidez, fazendo com que o fundo continue a subir. Assim que a Fed sinalizar um corte de taxa e o Bitcoin mantiver um nível chave, o Ethereum será o primeiro a iniciar uma recuperação, com o alvo superior na faixa dos 2300-2500 dólares.
Cenário 2: Outra recuação e uma segunda queda no fundo
Se os conflitos geopolíticos no Médio Oriente aumentarem os preços do petróleo e os dados de inflação recuperarem novamente, e a Fed sinalizar a continuação do aperto monetário, as ações tecnológicas dos EUA continuarão a cair. O Ethereum seguirá o mercado mais amplo para testar os níveis de suporte, mas devido à incapacidade dos mineradores e às baleias a acumularem moedas, a queda será muito limitada.
4. Insights Práticos Baseados na Sua Mentalidade de Trading
Na minha opinião, as melhorias do lado do abastecimento on-chain são positivas a longo prazo, mas não se pode comprar cegamente com base apenas em dados on-chain.
Atualmente, o ponto de viragem da liquidez macro ainda não chegou; todos os ganhos são recuperações dentro de um mercado volátil, e não existem condições para o início de um grande mercado em alta. Pode comprar uma pequena posição em quedas para construir uma posição mais baixa, esperando que os sinais de afrouxamento macro entrem em efeito antes de aumentar a sua posição; Não há necessidade de investir fortemente em apostas em breakouts de curto prazo; esperar pacientemente por certezas durante um mercado volátil é muito mais fiável do que perseguir rallys.
O ambiente de acumulação de moedas on-chain está a aquecer gradualmente, mas as correntes macroeconómicas mantêm-se intactas. Neste mercado de cabo de guerra, será que apressar-se a investir em posições longas é realmente a melhor escolha? $ETH #美联储三票主张加息, o PCE desta noite é um novo destaque $BTC Planet Daily, dados de monitorização on-chain mostram que Geir Harald Hansen, fundador do antigo pool de mineração de Bitcoin Bitminter, transferiu 829 BTC de endereços relacionados, alguns dos quais permaneceram imóveis durante 8 anos, representando ativações típicas de UTXO antigas e dormentes. Muitos intervenientes veteranos estão bem cientes da importância da Bitminter: como um dos primeiros pools de mineração de Bitcoin mainstream, no seu auge a sua taxa de hash representava quase 10% de toda a rede Bitcoin e, durante o seu ciclo operacional, minerou um total de 208.232 Bitcoins, testemunhando a transição da mineração de Bitcoin da era GPU para a era ASIC, tornando-se um participante marcante na infraestrutura criptográfica inicial. Assim que a notícia se espalhou, a comunidade rapidamente decolou, com muitos a interpretarem diretamente como a baleia antiga a retirar coletivamente o dinheiro e a preparar-se para vender. Mas vamos analisar racionalmente esta anomalia on-chain, evitando equívocos comuns em que a maioria das pessoas cai. 1. Dois equívocos centrais—Distingui-os Equívocos ❌ 1: Transferências on-chain = vender por dinheiro. Os dados on-chain registam apenas migrações de endereços de ativos! Transferir fundos para carteiras frias novas, organização de chaves privadas, isolamento de ativos e planeamento de ativos familiares são operações comuns. Só quando os fundos acabam por fluir para o endereço da troca é que existe a possibilidade de venda por cima. Simplesmente transferir entre carteiras não pode ser considerado um envio. ❌ Equívoco 2: 829 BTC representa uma liquidação em larga escala. Ao longo de todo o ciclo de vida, a Bitminter minerou mais de 208.000 BTC, mas desta vez, 829 BTC foram movimentados, representando uma parte muito pequena do total. Não é como se as baleias estivessem a sair de um lado para o outro; é apenas um ajuste parcial dos ativos e não há necessidade de passarOs resultados do FOMC de ontem à noite pareceram manter as taxas de juro inalteradas, mas o que realmente importa são os detalhes.
9 votos a favor de manter as taxas inalteradas e 3 votos contra a defesa de aumentos de taxas. Hamack do Fed de Cleveland, Kashkari do Fed de Minneapolis e Logan do Fed de Dallas — estes três uniram forças para votar a favor dos aumentos das taxas. Esta é a primeira vez desde 2016 que três votos são votados contra a mesma direção. 9 contra 3, comparado com os 12 a 0 da última vez, a divisão interna está num nível completamente diferente.
A declaração do Fed não deixou espaço para a imaginação do mercado — enfatizando que os níveis atuais de inflação continuam elevados acima da meta de 2%, e choques do lado da oferta, como o aumento dos custos da energia, continuam a impulsionar os preços para cima. Na conferência de imprensa, Wash também afirmou: "A elevada inflação dos últimos cinco anos levou o mercado a acreditar erroneamente que não existe uma chamada meta de inflação flexível." ”
Nominalmente, não houve aumento das taxas, mas os três votos contra o sinal de aumento foram ainda mais agressivos do que o próprio aumento. A expectativa de aumento das taxas em setembro já subiu para mais de 80%. Esta coisa continuará a pesar os ativos de risco como uma sombra, até que realmente se materialize em setembro ou seja anulada pelos dados.
O BTC subiu inicialmente para cerca de 64.700, depois recuou, oscilando atualmente entre 63.500 e 64.000. Tanto os otimistas como os ursos estão a observar e à espera que a direção do mercado seja escolhida.
$BTC Os dados de 28 de julho foram divulgados esta manhã — os ETFs de Bitcoin à vista tiveram uma saída líquida de 49,75 milhões de dólares. Isto marca quatro dias consecutivos de negociação com saídas líquidas, com um total de saída de 526 milhões de dólares ao longo de quatro dias. Só o BlackRock IBIT registou uma saída de 54,83 milhões de dólares (cerca de 860 BTC). O IBIT ainda acumulou entradas líquidas de 60,33 mil milhões de dólares, mas em menos de uma semana, o fluxo passou de fluxo contínuo para fluxo sustentado.
Dados da Glassnode mostram que as taxas de financiamento para contratos perpétuos continuam a cair, e a disposição dos otimistas para perseguir preços mais altos diminuiu claramente. Atualmente, o mercado não é apoiado por novos compradores, mas sim por detentores existentes que optam por não continuar a vender.
O dinheiro está a correr, mas o ritmo está a abrandar — a 24 de julho, saíram 240 milhões de yuans num só dia; a 27, tornaram-se 11 milhões; e a 28, 49 milhões. Algumas pessoas fugiram, enquanto outras continuaram a observar. $BTC A receita de alojamento de centros de dados com IA disparou de 8,6 milhões para 77,5 milhões de dólares, um aumento de nove vezes num ano, e substituiu a mineração de Bitcoin como a maior linha de negócio da empresa.
Não só este. A MARA está a transformar a sua plataforma de infraestrutura energética, com a Core Scientific, a TeraWulf e a IREN a transformarem quintas de mineração em centros de dados de IA. Este negócio é muito mais rentável do que a mineração — o tempo desde a construção da mina até à ligação à rede é 75% mais barato do que construir um novo centro de dados de IA. A CoreWeave, a Anthropic e a Microsoft já assinaram encomendas de potência de computação no valor de dezenas de milhares de milhões a dezenas de milhares de milhões com empresas mineiras.
Mas isto é uma faca de dois gumes para o ecossistema Bitcoin. O poder computacional dos mineiros está a diminuir e a dificuldade está a diminuir. Em 2026, a dificuldade na mineração poderá registar a sua primeira queda anual, descendo de 148,3 biliões no final de 2025 para 126,2 biliões. Os mineiros já não estão a minerar e a focar-se na IA, por isso, a curto prazo, a pressão de venda está a diminuir. Mas, a longo prazo, se o poder de computação continuar a diminuir, a segurança da rede e a confiança do mercado serão afetadas.
O Bitcoin caiu quase metade do seu pico de outubro de 2025, cerca de 126.000 dólares.
$BTC ✅️O koma é uma moeda demoníaca?
> Conclusão central: O KOMA tem elasticidade de preço e características de ignição de contrato para moedas demoníacas, mas não possui uma estrutura ascendente pré-principal de alta qualidade. Atualmente, trata-se de um caso de "aumento de posição contratual e subida em contratos extremamente finos." As taxas, posições compradas na conta e unidades OI/circulantes já estão sobreaquecidas, pelo que a pressão de curto prazo pode continuar a subir, tornando muito fácil a ocorrência de desfogadas otimistas. A conclusão é que se trata de um token candidato condicional, excluindo o núcleo para upgrades principais de baixo risco.
✅️ [Porque é que é elástico com Demon Coin?]
1. A capitalização bolsista em circulação é de cerca de 4,25 milhões a 4,43 milhões de USD, a FDV cerca de 9,08 milhões a 9,45 milhões de USD, que é uma avaliação absoluta muito pequena.
2. A liquidez alfa é cerca de 1,57 milhões de U, com cerca de 54.300 detentores, tornando a sua fundação on-chain mais completa do que a circulação pura de ar.
3. O volume diário atual de negociação é cerca de 5,48 vezes a mediana dos 20 dias, com preço, negociação e interesse aberto a expandirem-se simultaneamente.
4. Futuros/spot 34,6x, entrando na zona de amplificação de derivados comumente vista em moedas históricas de 5000%.
5. Ao romper a resistência de 90 dias perto de 0,00930, o gráfico mostra sinais de ignição de plataforma de baixo nível.
✅️ [Porque não podemos dar uma classificação alta neste momento?]
1. Apenas 138.500 USD de ativos à vista estão cobertos, e as transações contratuais são apenas 4,788 milhões de USD, tornando o volume absoluto de transações demasiado reduzido.
2. OI é cerca de 318 milhões de KOMA, representando cerca de 67,9% da circulação pública da Alpha; O montante nominal de OI representa cerca de 65% do valor de mercado em circulação, indicando uma concentração de posições excessivamente elevada.
3. A taxa de financiamento subiu para cerca de +0,081%, com uma base de cerca de +0,59%, indicando que os touros já pagaram custos extremamente elevados.
4. O rácio long-short de todas as contas de mercado é 3,54, e o rácio das contas de grandes jogadores é 3,43, indicando a ausência do combustível de "maioritariedade a descoberto".
5. A compra ativa representa apenas 49,1% em 24 horas, e os aumentos de preço não são impulsionados pela compra ativa contínua.
6. Historicamente, houve uma cascata após um rali, e os fundos líderes tendem a usar pulsos repetidos e métodos rápidos de cash-out.
Esta estrutura está mais próxima do arquétipo de risco "ultra-thin spot e amplificação de derivados" do MYX, TAC e RIVER, mas a principal diferença é que estas amostras de short squeeze bem-sucedidas frequentemente têm taxas negativas ou baixas, enquanto o KOMA atualmente apresenta taxas positivas extremamente elevadas e posições longas apertadas. Por isso, só tem a forma de alta volatilidade destas moedas demoníacas e não fornece o mesmo combustível de short squeeze.
✅️ Julgamento final: O KOMA tem a capacidade de disparar subitamente, mas atualmente parece mais uma ignição de contrato de alto risco do que uma valorização saudável do principal confirmado. A melhoria mais crítica não é o aumento contínuo dos preços, mas a estabilização dos preços, o arrefecimento das taxas de financiamento e um aumento significativo das transações à vista.O FOMC foi implementado, com mais três votos contra e sem aumento real das taxas.
Mas a abordagem de "paragem aberta e águia escondida" — não foram adicionados mais votos, mas sim votos contrários, sem aperto mas deixando uma abertura para apertar.
A direção do mercado ainda não foi determinada.
A Fed retirou a sua orientação prospectiva e, a partir de agora, quaisquer dados aleatórios do CPI ou da folha de pagamento não agrícola irão provocar diretamente fortes flutuações nos títulos do Tesouro dos EUA e no dólar americano.
Os ativos cripto são os primeiros a suportar o peso. Os traders de curto prazo podem tentar uma posição ligeira entre 63.800 e 64.000, com um stop loss nos 63.300. Se o 63.000 estiver quebrado, pare e espere pelo próximo sinal. Não sejas demasiado pesado; antes de teres uma direção clara, a sobrevivência é o mais importante.
Não haverá reunião de política antes de meados de setembro, e Walsh falará na reunião anual de Jackson Hole no final de agosto — um choque de mercado que sempre foi um choque de mercado em anos anteriores, mas que este ano provavelmente continuará a ser um tema familiar. O que realmente determina a direção são os preços do petróleo e os dados PCE. Se o Brent se mantiver acima dos 100 dólares, um aumento das taxas em setembro é altamente inevitável.
$BTC Resultados oficiais do Meta Q2: as receitas cresceram 28%, mas a margem operacional caiu de 43% para 31%
O relatório oficial do segundo trimestre de 2026 mostra que a receita da Meta foi de 60,801 mil milhões de dólares, um aumento de 28% em relação ao ano anterior; Os custos e despesas foram de 42,026 mil milhões de dólares, um aumento de 55% em termos homólogos. O lucro operacional foi de 18,775 mil milhões de dólares, uma queda de 8% em relação ao ano anterior, com a margem operacional a descer de 43% para 31%. O forte impulso das receitas, mas crescimento mais rápido das despesas, é a contradição mais significativa deste trimestre.
O lucro líquido GAAP foi de 15,848 mil milhões de dólares, uma queda de 14% em relação ao ano anterior, e o BPA diluído foi de 6,18 dólares, uma queda de 13% em relação ao ano anterior. O lucro operacional e o lucro líquido alinharam-se, indicando que a diminuição trimestral não se deveu exclusivamente às taxas de imposto ou ao rendimento não operacional. A taxa efetiva de imposto subiu de 11% para 16%, amplificando ainda mais a pressão anual sobre o lucro líquido, mas a causa principal continua a ser as despesas operacionais.
A empresa listou claramente duas despesas principais: 2,4 mil milhões de dólares relacionados com processos judiciais e 1,18 mil milhões de dólares em indemnização de indemnização devido aos despedimentos de maio. No total, 3,58 mil milhões não são usados como custos rotineiros de publicidade, nem se pode assumir que nunca se repitam. As operações trimestrais devem ser analisadas separadamente, mas o lucro operacional dos GAAP deve ainda manter as despesas totas.
A receita da Family of Apps foi de 60,37 mil milhões de dólares, comparada com 47,146 mil milhões no mesmo período do ano passado; Destas, a receita publicitária foi de 59,363 mil milhões de dólares e outras receitas de 1,007 mil milhões de dólares. O lucro operacional da Family of Apps foi de 23,394 mil milhões de dólares, abaixo dos 24,971 mil milhões de dólares no mesmo período do ano passado. A receita principal das plataformas cresceu rapidamente, mas os lucros dos segmentos diminuíram, indicando que infraestruturas, talento e as despesas acima referidas compensam o aumento da publicidade.
A Reality Labs registou uma receita de 431 milhões de dólares, um aumento face aos 370 milhões no mesmo período do ano passado, mas registou um prejuízo operacional de 4,619 mil milhões de dólares, comparado com um prejuízo de 4,53 mil milhões de dólares por ano. A Reality Labs continua a ser a fonte clara das perdas do segmento, mas não pode incluir todos os investimentos em infraestrutura de IA da empresa neste segmento, já que recomendações, ranking de anúncios, IA generativa e sistemas de segurança também servem a Família de Apps.
Em termos de métricas operacionais, a média de pessoas ativas diárias da Family em junho atingiu 3,6 mil milhões, um aumento de 3% em relação ao ano anterior; As impressões de anúncios da Family of Apps aumentaram 14% e os preços médios dos anúncios aumentaram 12%. O aumento da exposição e dos preços apoiou as receitas publicitárias, mas estes fatores são afetados pelas combinações de região, colocação e taxa de câmbio, pelo que não podem ser simplesmente combinados para estimar um crescimento de 28% das receitas da empresa.
A conclusão mais razoável deste resultado é: o motor de publicidade da Meta mantém-se forte, apoiado tanto pela base de utilizadores como pelo volume e preço; Ao mesmo tempo, questões legais, despedimentos, infraestruturas de IA, depreciação e investimento em talento reduziram significativamente as margens de lucro. O ponto-chave para o julgamento futuro não é apenas se a receita está a crescer, mas também a linha de custo após a dedução de itens pontuais e se um investimento elevado pode traduzir-se em lucro operacional sustentado no futuro.#微软逆势下调资本开支, um aumento de 8,5% nas negociações fora de horas
O relatório financeiro mostrou um contraste gritante: a Microsoft baixou a sua orientação de despesas de capital, mas em vez de cair, disparou 8,5% após o horário de trabalho. Isto não é apenas um simples desenvolvimento positivo, mas sinaliza uma mudança formal na lógica de avaliação do setor da IA.
Cortar despesas não significa cortar o investimento em IA; uma grande parte resulta de ajustes contabilísticos, com mais compras a passarem para arrendamentos de longo prazo. A configuração real do poder de processamento não estagnou; o foco está em afastar-se da expansão cega sem considerar os custos.
O mercado está farto da narrativa interminável de queimar dinheiro
Anteriormente, a maior preocupação para o capital era que as gigantes continuavam a fazer compras massivas de chips, erodindo constantemente o fluxo de caixa livre. A Microsoft envia um sinal—o investimento em IA enfatiza a eficiência, priorizando a segurança do fluxo de caixa e aliviando significativamente a ansiedade dos investidores.
Os fundos começaram a analisar alvos de IA de alta qualidade
Emergiu um divisor de águas no mercado: empresas líderes que conseguem equilibrar investimento e rentabilidade em investimentos em IA estão a ganhar um prémio; As empresas que apenas continuam a aumentar o investimento de capital e demoram a concretizar os lucros enfrentarão uma pressão persistente da avaliação. A divergência na pista continuará a alargar-se.
Deixe-me partilhar o meu julgamento independente: não o interprete simplesmente como o pico da procura de poder computacional. O crescimento da cloud Azure continua a superar as expectativas, e a procura por poder de computação mantém-se forte, mas a indústria passou de uma expansão acentuada para uma fase de operações refinadas.
Impacto na Transmissão da Via:
Chips e temas de hardware que dependem exclusivamente das expectativas de expansão dos grandes fabricantes terão potencial de lucro limitado; Empresas com capacidades de monetização por IA e fluxo de caixa estável têm maior probabilidade de atrair capital. Isto afeta indiretamente o sentimento em relação aos ativos de risco, tornando mais difícil especular sobre estes temas.
O rali generalizado da IA terminou, afastando-se das ações que dependem exclusivamente da narrativa a longo prazo para o hype. Daqui para a frente, vamos focar-nos em acompanhar o equilíbrio entre a despesa de capital e a rentabilidade de cada empresa tecnológica.
O que acha: à medida que os grandes fornecedores de cloud controlam gradualmente os seus gastos, irão gradualmente suprimir a prosperidade da cadeia da indústria do poder computacional?$SOL
{futuro} (SOLUSDT)
🚀 O SOL mostrou sinais de estabilização após uma recente recuação, com os compradores a defenderem a área de suporte de 72,3 dólares. Os preços mantêm-se abaixo das médias móveis de 25 e 99 dias, pelo que a tendência de curto prazo mantém-se cautelosa; No entanto, enquanto o suporte for mantido e a média móvel de 25 dias for recuperada, poderá desencadear-se uma recuperação mais forte, impulsionando máximos recentes.
Estrutura do Mercado: Neutro ➡️ (otimista se a resistência for recuperada)
#SOL #Solana #Crypto # #layerComo esperado, a Fed manteve-se estável, mas três votos dissidentes a favor dos aumentos das taxas — o maior número de votos dissidentes belicistas desde 2016. Warsh afirmou: "Não existe uma meta de inflação branda, apenas uma meta de 2%." O mercado interpretou esta declaração como um sinal de belicismo. O Dow caiu 1.100 pontos, o Nasdaq caiu 1,74%, o BTC manteve-se em torno dos 63.000 dólares e o índice de medo caiu para 28.
Entre a declaração da Fed e a reação do mercado, há uma "fissura retórica".
(1) O que aconteceu no FOMC?
A 29 de julho, o Federal Reserve votou 9-3 conforme previsto para manter a taxa dos fundos federais inalterada entre 3,5 e 3,75%. No entanto, Hammack do Fed de Cleveland, Kashkari do Fed de Minneapolis e Logan do Fed de Dallas votaram todos a favor de um aumento de 25 pontos base das taxas, marcando o maior número de votos dissidentes agressivos no FOMC desde 2016. Warsh emitiu a declaração mais curta do FOMC neste mandato, enfatizando que "não existe uma meta de inflação branda, apenas uma meta de 2%."
Uma resolução de "manter o mesmo" desencadeou a reação mais temida do mercado devido à redação e votos dissidentes. Warsh alterou a meta de inflação de "cerca de 2%" para "apenas 2%" — sem alvo brando, sem margem para flexibilidade. O mercado compreendeu esta afirmação.
(2) A situação no Médio Oriente está a escalar simultaneamente
Ao mesmo tempo, os EUA e a Arábia Saudita lançaram conjuntamente ataques aéreos contra forças armadas apoiadas pelo Irão dentro do Iraque, e o IRGC do Irão respondeu disparando mísseis contra bases americanas na Jordânia. Os riscos de interrupções no fornecimento no Estreito de Ormuz e Mandeb agravaram-se, fazendo com que os inventários de crude dos EUA caíssem mais do que o esperado, com o WTI a subir 6,2% num único dia, para 84,18 dólares. O cessar-fogo colapsou completamente e os preços do petróleo voltaram a ultrapassar os 80 dólares.
Duas coisas estão a acontecer simultaneamente: a Fed está a apertar a sua retórica e o Médio Oriente está a expandir o conflito. O Dow caiu 1.100 pontos, o Nasdaq caiu 1,74% e o S&P caiu 1,5%. O Nasdaq 100 entrou oficialmente numa zona de correção técnica — uma queda de 10% em relação ao seu pico.
(3) O relatório de resultados da Meta acrescenta mais um revés
A receita da Meta no segundo trimestre foi de 60,8 mil milhões de dólares, superando as expectativas em 0,9%, mas o lucro líquido foi de 15,8 mil milhões de dólares (EPS de 6,18 dólares), 14,5% abaixo da previsão dos analistas de 7,23 dólares. O investimento em infraestruturas de IA fez com que os custos e despesas aumentassem 55% em relação ao ano anterior, para 42 mil milhões de dólares, a despesa de capital foi de 31,1 mil milhões e o fluxo de caixa livre foi de apenas 784 milhões de dólares. Nas negociações após o horário, o preço da ação caiu 9,64% para $529,15.
Há três meses, o mercado aplaudiu o investimento em capital em IA. Três meses depois, o mercado entrou em pânico com os mesmos números. A narrativa não mudou, mas o preço mudou.
(4) O que significa isto para o mercado cripto?
O aumento das taxas dissidentes de três votos é o maior desde 2016, e o mercado está rapidamente a prever a possibilidade de um aumento das taxas em setembro. O WTI disparou 6,2% num único dia, para 84,18 dólares. Os preços do petróleo subiram → as expectativas de inflação aumentaram→ dificultando a adaptação da Fed, e esta cadeia está a acelerar. O Dow caiu 1.100 pontos, o Nasdaq caiu 1,74% e o apetite pelo risco está a diminuir rapidamente.
O BTC é cerca de $63.000, o ETH cerca de $1.897. O mercado está a digerir os duplos choques da retórica belicista e do conflito no Médio Oriente. 60.000-62.000 é a zona defensiva dos touros; se quebrar abaixo, pode recuar ainda mais. A direção a curto prazo depende se os preços do petróleo continuam a subir e se as ações dos EUA continuam a cair.
Quando Warsh disse "apenas 2%", o mercado ouviu "não há margem para compromisso." Quando três votos dissidentes apoiaram aumentos de taxas, o mercado viu "divisões internas alargarem-se." Quando os preços do petróleo dispararam 6% num só dia, o mercado estava a prever que "a inflação pode regressar".
$BTC $ETH $CL
#美联储三票主张加息, o PCE desta noite é um novo destaque Três Águias forçaram uma liquidação de 700 milhões de yuans! O dilema dos 64.000 aguarda o FOMC de setembro para quebrar o gelo
O Federal Reserve mantém as taxas inalteradas em 9:3! A deserção inesperada de Kashkari, a pressão de Mihawks ao governo, Warsh "não está a fazer pausas mas a rever", e setembro tornou-se a janela para a tomada de decisões
Às 2:00 da manhã, hora de Pequim, a 30 de julho, o FOMC do Federal Reserve votou 9 contra 3 para manter a taxa dos fundos federais na faixa dos 3,50%-3,75% — a primeira vez desde 2016 que três eleitores belicistas expressaram a mesma direção. Hammack do Fed de Cleveland, Kashkari do Fed de Minneapolis e Logan do Fed de Dallas defendiam todos um aumento de 25 pontos base, mas a "deserção" de Kashkari surpreendeu completamente o mercado, já que ele era visto anteriormente como um dovish. Na conferência de imprensa, o Presidente Ward deixou claro que não existe "uma meta de inflação branda", chamando-lhe "não uma pausa, mas uma revisão", e anunciou a criação de cinco grupos de trabalho para estudar temas como o quadro inflacionista, produtividade e mercado de trabalho, com planos para "enquadrar os principais temas" na reunião anual de Jackson Hole no final de agosto.
O comunicado referiu que a inflação "permanece acima da meta de 2%", refletindo em parte o choque de fornecimento energético provocado pelo conflito no Médio Oriente. Esta reunião não incluiu um resumo da previsão económica nem um gráfico de pontos; a próxima atualização será no FOMC de 16 de setembro. O BTC subiu brevemente para 64.400 dólares após o anúncio da resolução, mas recuou para cerca de 63.900 dólares durante a conferência de imprensa da Warsh. Ian Lyngen, responsável pelas taxas de juros nos EUA na BMO Capital Markets, observou: "Um comité agressivo com vozes fortes, mas a maioria apoia que Warsh mantenha pelo menos até setembro." "
Avaliação do Impacto do Mercado: Neutro a Passivo (Taxas mantidas, alívio a curto prazo dos receios de aumento das taxas, mas três falcões pressionam + deserção inesperada de Kashkari = aumento acentuado das expectativas de aumento das taxas em setembro; Warsh "review, not pause" = caminho de aperto inalterado = as taxas de juro mantêm-se elevadas na segunda metade do ano = custo de oportunidade de ativos não rentáveis como aumentos em BTC; O precedente histórico de aumentar as taxas de juro em dezembro, após a objeção dos Three Eagles em setembro de 2016 = um aumento de taxa em setembro não era de risco zero; Mas um aumento das taxas em julho foi descartado = janela de espera de curto prazo para direção incerta)
Moedas Afetadas: BTC (ativo sensível às taxas, o FOMC é o catalisador direcional mais forte), ETH (igual ao BTC mas mais elástico), mercado global (expectativas de aperto + divergência tripla-águia = prémio de incerteza persiste), USD/Treasury (expectativas de aumento das taxas = dólar americano fortalece + rendimentos sobem = ventos contrários para todos os ativos de risco)🚨 As margens de lucro do S&P 500 sobem para 15,7% — o valor mais alto desde 2009
As margens líquidas do S&P 500 ($SPX) estão no caminho para atingir 15,7% no segundo trimestre de 2026,
o nível mais alto desde 2009.
Se for mantido, este seria o 10.º trimestre consecutivo de expansão —
uma sequência rara num ambiente de alta frequência. 📊
Até agora, ~27% dos eleitores reportaram,
E a tendência mantém-se claramente.
⸻
💡 O que motiva esta força?
As margens não se expandem isoladamente:
• Forte procura → $SPX a manter-se
• Controlo de custos → apoio aos lucros
• O poder de precificação → ainda intacto
As ações refletem esta resiliência:
$SPY $QQQ continuam elevados apesar da pressão macroeconómica
⸻
⚠️ Mas aqui está a tensão que se está a acumular por baixo:
Margens mais elevadas vs taxas mais elevadas
• Aumento do custo de capital → $US 10Y 📈
• Força do dólar → $DXY 💵
• Aperto das condições financeiras
Em algum momento,
Margens e taxas colidem.
⸻
📊 Sinais principais a acompanhar agora:
• $SPX / $SPY → força dos lucros
• $QQQ → sensibilidade ao crescimento
• $US 10 anos → pressão sobre as avaliações
• $DXY → drenagem global de liquidez
• $VIX → complacência vs risco
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🧠 Leitura macro:
Neste momento:
👉 Os lucros estão a ganhar
Mas se os rendimentos continuarem a subir:
👉 A pressão voltará para as ações
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💬 A verdadeira questão não é apenas quão altas são as margens...
É quanto tempo conseguem ficar lá.
⸻
Mantenham-se atentos. Cuidado com os sinais entre ativos.
$SPX $SPY $QQQ $US 10 anos $DXY $VIX 📊🐋Se o Fed aumentar decisivamente as taxas, pode até ser bom para nós.
Hoje, Wash enfrentou a pressão e manteve as taxas entre 3,5% e 3,75% por cinco vezes consecutivas. Embora ninguém queira aumentar as taxas, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA a longo prazo estão atualmente a disparar.
Os rendimentos das obrigações a longo prazo representam as expectativas do mercado para a inflação futura. Agora que os rendimentos ultrapassaram os 5,2% e atingiram um novo máximo, isto mostra que os fundos simplesmente não acreditam que o governo consiga controlar os preços. As pessoas pensam que o dinheiro futuro não vale muito, por isso exigem taxas de juro mais altas.
É como ver um paciente teimosamente recusar medicamentos — o mercado só vai entrar em pânico ainda mais. Se o Fed continuar a prolongar as coisas, este tormento desconhecido vai lentamente espremer as avaliações dos ativos, e o mercado só vai cair em sombria todos os dias.
Pelo contrário, se cerrarem os dentes e aumentarem as taxas agora, seria equivalente a declarar que o governo nunca desistirá de combater a inflação. Assim que engolirem esta amarga pílula, os investidores em obrigações a longo prazo deixarão de entrar em pânico nas vendas, e o impulso dos rendimentos em alta pode ser travado.
Para os investidores de retalho, despedir-se de forma decisiva é muito melhor do que estar em alerta. Aumentar proativamente as taxas de juro para rebentar bolhas e esgotar notícias negativas é a única forma de ver uma reviravolta.
#美联储三票主张加息, o PCE desta noite é um novo destaque
@OKX Chinês: @OKX planeta Mesmo que o Fed se mantenha e mantenha taxas de juro elevadas, o ouro continuará incapaz de escapar a vendas institucionais concentradas!!
Por trás deste mercado contraintuitivo, acompanhei atentamente o mercado e clarifiquei quatro camadas centrais de lógica.
Antes de mais: manter as taxas de juro inalteradas ≠ a flexibilizar, com três votos contra aumentos de taxas, selando completamente as expectativas de taxas de juro elevadas a médio e longo prazo.
Esta votação resultou em 9 votos a favor de manter a taxa inalterada, enquanto 3 membros insistiram em aumentar as taxas em 25 pontos base, marcando a divisão interna mais severa dos últimos anos.
Na minha opinião, isto é muito mais prejudicial do que aumentos diretos das taxas. O mercado compreendeu instantaneamente o resultado final da Fed: enquanto a inflação não voltar à meta de 2%, o ambiente das taxas de juro elevadas será prolongado indefinidamente, tornando os cortes de taxas dentro do ano completamente impossíveis, e até a possibilidade de novos aumentos de taxas depois.
O ouro em si é um ativo sem juros sem rendimento fixo.
Atualmente, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 30 anos ultrapassou os 5,2%. Deter títulos do Tesouro oferece retornos livres de risco todos os anos, enquanto deter ouro apenas incorre em perdas contínuas de custo de oportunidade. Naturalmente, os fundos institucionais retiram continuamente ouro, invadindo o mercado de obrigações em busca de refúgios seguros, e as vendas concentradas continuam a surgir.
Em segundo lugar, os conflitos geopolíticos regionais no Médio Oriente pareciam favoráveis ao ouro como refúgio seguro, mas agora tornaram-se um fator pessimista que suprime os preços do ouro.
Anteriormente, a Arábia Saudita uniu-se às forças armadas dos EUA para atacar militantes pró-iranianos, aumentando as tensões regionais e espinhando os preços do petróleo para cima, ultrapassando a marca dos 100 yuans.
A maioria das pessoas pensa instintivamente que travar uma guerra significa acumular ouro para preservar o valor, mas a lógica atual do mercado está completamente invertida: a subida dos preços do petróleo continuará a pressionar a inflação geral nos EUA, forçando a Fed a hesitar em injetar e cortar as taxas, e o aperto da política monetária persistirá ainda mais tempo.
Em vez de abraçar o ouro, os fundos de refúgio seguro estão a acumular petróleo bruto para se protegerem contra riscos de escassez de energia. Os atributos tradicionais de refúgio seguro do ouro falharam temporariamente, e o dividendo geopolítico foi prejudicado pela inflação, tornando impossível manter uma recuperação sustentada.
Além disso, a breve recuperação após a decisão foi apenas uma breve recuperação desencadeada pelo desmantelamento das posições curtas, sem novo capital otimista a assumir o controlo.
No momento em que o Fed anunciou que não aumentaria as taxas, os ursos que anteriormente apostavam nos aumentos coletivamente ganharam e saíram, levando brevemente os preços do ouro a um máximo de 4.084 dólares.
No entanto, esta subida faltou-lhe novo capital fora da bolsa para comprar a queda. Após a subida, os otimistas que tinham estado presos em máximos anteriores aproveitaram para lucrar, e a negociação algorítmica quantitativa seguiu o mesmo caminho, caindo no mercado. Juntamente com dias consecutivos de saídas líquidas de ETFs de ouro, a diferença no interesse de compra levou os preços do ouro a recuar até cerca de $4.067.
Existe também um risco de liquidez que não pode ser ignorado: se as ações norte-americanas caírem em geral, o ouro tornar-se-á o alvo preferido para o cash-out.
Após a conferência de imprensa da Reserva Federal de ontem à noite, o Nasdaq e o Dow Jones fecharam em forte queda, com as ações tecnológicas de topo de gama e os setores de armazenamento a rebentar bolhas coletivamente, pressionando simultaneamente os ativos globais.
Quando as instituições enfrentam perdas não realizadas ou pressões de margem call, o ouro, devido à sua excelente liquidez, é priorizado para venda em troca de dólares americanos em dinheiro para reabastecer posições. Esta venda indiscriminada amplifica ainda mais a recuação dos preços do ouro.
Anteriormente, o ouro disparou durante todo o tempo e acumulou posições longas massivas. Depois de a expectativa do mercado se inverter, a pressão dos otimistas para se estancar vai persistir.
Depois de analisarmos a tendência do ouro, vamos também falar sobre os efeitos dominó deste ambiente macro nas ações dos EUA e no mundo cripto.
A principal tendência de divergência e declínio no mercado acionista dos EUA está totalmente estabelecida.
As taxas de juro elevadas mantêm-se durante muito tempo, e as ações de poder computacional de IA e ciclos de armazenamento de alta valorização estão sob maior pressão. Ações como a SanDisk e a SK Hynix, que não têm recompras estáveis de dividendos, têm dificuldade em inverter o canal descendente, e os rebotes médios são apenas recuperações breves;
Só as blue chips defensivas como a Apple, que detêm um enorme fluxo de caixa e compram continuamente ações, conseguem estabilizar o preço das suas ações através de lucros estáveis, tornando-se o único refúgio seguro para o capital se reunir.
O setor do petróleo e gás beneficiará das flutuações elevadas dos preços do petróleo e emergirá de forma independente, enquanto a grande maioria das outras ações de crescimento continuará a espremer a bolha da Sina Finance.
O mundo cripto continua ligado à tendência do Nasdaq, tornando difícil sair de um mercado em alta independente.
O Bitcoin seguirá o ouro a curto prazo com ligeiras flutuações, mas não pode depender das condições de refúgio para manter a sua força.
Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA mantêm-se elevados, o custo de oportunidade de deter criptomoedas aumentou, os fundos de ETFs à vista continuam a sair e os Bitcoins no seu conjunto são principalmente fracos e a flutuar bastante; As altcoins e as small-caps coins têm maior potencial de queda, e com um grande número de grandes perdedores norte-americanos a entrarem no mercado para a colheita, vários esquemas fraudulentos e armadilhas de inserção de contratos tornar-se-ão mais comuns, tornando as posições cegas longas extremamente arriscadas.
Por um lado, as taxas de juro elevadas estão a suprimir firmemente os ativos de metais preciosos livres de juros; por outro, os conflitos geopolíticos estão a aumentar a inflação e a apertar o dinheiro. Numa situação macroeconómica tão intensa, será que entrar de forma imprudente no mercado para apostar numa recuperação de curto prazo do ouro pode realmente manter o capital sem perdas? #美联储三票主张加息, o PCE desta noite é um novo destaque, #美军空袭伊朗 os preços do petróleo dispararam e depois caíram #韩国拟限制散户杠杆ETF敞口并设投资上限 2014: Mt. A Gox colapsa, BTC nos 200 dólares, a atingir o fundo após 3 semanas.
2018: O BitGrail colapsou, BTC em $3.200, atingindo o fundo após 2 semanas.
2022: FTX colapsou, BTC em $16.000, atingindo o fundo após 2 semanas.
2026: BitMEX colapsa, BTC $63.000, a atingir o fundo em 2-3 semanas?
Sempre, o mercado diz: "Desta vez é diferente."
Sempre, o mercado está errado.
A diferença é: as capitalizações de mercado do BTC nas três primeiras rondas foram de 2 mil milhões de dólares, 20 mil milhões e 300 mil milhões respetivamente. Agora são $1,3T.
As mesmas regras, mas numa escala maior. $BTC $ETH $SOL $TSLA $NVDA $SPCX反弹≠反转，$ETH 飙 4%，$QQQ 却绿得扎眼，盘面在等——谁先露怯，谁就定今天的调。
看数字
$BTC 65,283 +1.45% $ETH 1,952 +4.14%
$QQQ -1.12% $SPY +0.10% $IBIT -0.82%
$DXY -0.15% $GLD +0.10%
霍尔木兹和原油还在往通胀预期里塞变数，美债收益率和 Fed 紧缩的阴影继续压着估值，美元也不是背景板，汇率线随便拨一下就能把 $QQQ$SPY 的节奏打乱。今天这盘子，哪个开关被碰都不奇怪。 $MSFT $MU $SNDK $MSFT $AMZN $META $GOOGL
$ETH 弹性明显强过 $BTC，短期风险偏好翘头，但 $QQQ 沉沉往下走，钱在往防守里缩。$IBIT 弱于现货 $BTC，ETF 一软说明现货那股力量没那么硬；$DXY 微微松口气，风险资产才得喘，但一抽紧马上翻脸；$GLD 还在悄摸涨，避险资金根本没撤干净，别被表面热闹骗了。Na noite passada, o Federal Reserve pareceu manter as taxas de juro inalteradas, mas na realidade estava a esconder sinais agressivos, com três membros a votarem diretamente a favor de um aumento das taxas. É também por isso que o mercado tem vindo a enfraquecer recentemente, com as ações e os ativos criptográficos dos EUA a serem suprimidos em ativos de alto risco. Recentemente, toda a gente devia ter notado claramente: quando o mercado cai, o BTC despenca e o ETH despenca—exemplo clássico do Bitcoin a apoiar o mercado e o Ethereum a libertar a inundação. Muitas pessoas não conseguem compreender um fenómeno invulgar: os ETFs de ETH têm sido entradas líquidas, enquanto os ETFs de BTC ocasionalmente têm saídas, mas o ETH continua a ter um desempenho inferior ao BTC. Vamos falar da lógica de mercado mais autêntica: 1. O ETH é agora um mercado sombra para tecnologia norte-americana e Nasdaq. Recentemente, a Nvidia e o setor de armazenamento têm vindo a colapsar continuamente, com ações de crescimento de alta valorização a venderem avaliações em geral. Como ativo de alta beta, as quedas ligadas do ETH foram infinitamente amplificadas. O BTC tende a ser um ativo de refúgio; durante o pânico do mercado, o mercado vende habitualmente alta volatilidade e mantém grandes posições. 2. Os fundos ETF não devem ser usados para negociação de curto prazo. Os fundos que entram com base em ETFs de ETH são fundos de alocação de longo prazo, apenas fornecendo um fundo e não impulsionando o mercado para cima. As saídas de ETFs de BTC são fundos de lucros de pânico de curto prazo, refletindo o sentimento atual. Os fundos de longo prazo não resistem à pressão de venda a curto prazo, razão pela qual o capital entra mas os preços não sobem. 3. O mercado está agora a dar prioridade aos refúgios seguros. Quando o mercado está fraco, os fundos só reconhecem os atributos de refúgio seguro do BTC, e o ecossistema e a narrativa do ETH falham completamente. Abordagem Direta e Prática para Tomar Posições (Sem Desvios) 1. Direção Geral: Atualmente, a supressão macro agressiva não foi levantada; todos os ressaltos são reparações, não reversões. Total$SAMSUNG #美联储三票主张加息, o PCE desta noite é um novo destaque
A Samsung divulgou ontem o seu mais recente relatório de resultados do segundo trimestre, mostrando bons resultados no segundo trimestre, mas o preço da sua ação caiu 7%
🔪🔪 Vamos analisar os dados:
Lucro operacional do segundo trimestre: 89,4 biliões de KRW (em linha com as estimativas, a aumentar mais de 17 vezes em relação ao ano anterior)
Receita do segundo trimestre: 171 biliões de KRW (em linha com a estimativa)
Lucro líquido do segundo trimestre: 71,3 biliões de KRW (acima da estimativa de mercado de 68,5 biliões)
Lucro operacional da divisão de chips: 89,2 biliões de KRW (contribuindo com a grande maioria dos lucros)
📉 Fatores determinantes:
1.AI Sentimento Misto de Armazenamento: A procura inicial de HBM levou a Samsung e a SK Hynix a disparar, acumulando uma grande quantidade de lucros a longo prazo. O mercado está dividido quanto à sustentabilidade dos preços de armazenamento por IA, com algumas instituições a tirar lucros e a sair.
2. Reequilíbrio de Capital Estrangeiro + Estampida de Alavancagem: Os investidores estrangeiros continuam a ajustar as suas posições nas ações coreanas, combinadas com várias ferramentas alavancadas que desencadeiam liquidações passivas, amplificando a pressão descendente.
3. Impacto nas Expectativas de Equipamentos Nacionais: Os rumores de mercado sobre máquinas de litografia DUV de imersão produzidas localmente a serem entregues durante o ano suprimiram o apetite pelo risco de semicondutores no estrangeiro e puxaram ainda mais para baixo o sentimento na cadeia da indústria da memória.A Microsoft ensina-nos uma coisa: a narrativa de gastar menos dinheiro e ganhar mais dinheiro é igualmente valiosa no mundo cripto
Ontem à noite, foi um mundo de fogo e gelo.
A Microsoft subiu quase 9% nas negociações após o horário, fechando a 425,6 dólares. A meta caiu quase 7% nas negociações fora do horário.
Publicou relatórios financeiros ao mesmo tempo, na mesma indústria, mas com destinos completamente opostos.
O que é que a Microsoft fez?
A receita do quarto trimestre foi de 90,01 mil milhões de dólares, um aumento de 18% em relação ao ano anterior, muito acima das expectativas dos analistas. A receita da cloud da Azure cresceu 43%, ultrapassando os 100 mil milhões de dólares pela primeira vez no ano. O lucro líquido foi de 35,77 mil milhões de dólares, um aumento de 31% em relação ao ano anterior.
Mais importante ainda, a Microsoft tornou-se a primeira grande empresa tecnológica a reduzir a sua orientação de despesas de capital para o ano fiscal de 2027.
A previsão foi reduzida de 190 mil milhões para 175 mil milhões de dólares.
Enquanto a Meta continuava a aumentar os gastos e a Google queimava dinheiro freneticamente, a Microsoft gastava menos e ganhava mais.
O mercado recompensou-a diretamente com um aumento de 8,5%.
O que é que a Meta fez?
A receita foi de 60,8 mil milhões de dólares, um aumento de 28% em relação ao ano anterior, superando ligeiramente as expectativas.
O lucro líquido foi de 15,8 mil milhões de dólares, uma queda de 14% em relação ao ano anterior, muito abaixo da expectativa do mercado de 18,5 mil milhões de dólares.
O intervalo de despesas de capital reduziu-se de 125–145 mil milhões de dólares para 130–145 mil milhões de dólares — efetuando efetivamente o limite inferior.
Um apertava os bolsos, o outro continuava a atirar dinheiro para todo o lado. O mercado votou com um aumento de 8% e uma queda de 7%.
O que significa isto para o mundo cripto?
É simples — a 'narrativa da queima de dinheiro' está a falhar, e a 'narrativa da eficiência' está a dominar.
Quer seja um gigante da IA, de Camada 2, protocolo DeFi ou empresa de mineração, o mercado agora só reconhece uma coisa: quão elevada é a produção por unidade de capital.
Vamos começar pela Camada 2.
A Arbitrum e a Optimism, outrora os "salvadores da escala Ethereum", enfrentam agora um problema complicado: as taxas de transação são praticamente nulas.
Os custos de negociação na Base, Arbitrum e Optimism agora frequentemente caem abaixo de $0,01, com alguns preços de liquidação de blob tão baixos como $0,00000000005.
A guerra das taxas acabou — os utilizadores estão satisfeitos e o protocolo está a chorar.
Dados do primeiro trimestre de 2026 mostram que a receita média diária da Arbitrum por taxas de ranking é cerca de 120.000 dólares, e a da Optimism cerca de 80.000 dólares — uma diminuição de 93% e 93,3%, respetivamente, em comparação com o seu pico no terceiro trimestre de 2024.
O gasto com incentivos de nós não diminuiu nada, mas o rendimento é apenas uma fração.
Como se chama isto? O oposto de aumentar receitas sem aumentar o lucro — reduzir receitas sem diminuir despesas.
A Arbitrum obterá apenas cerca de 23,49 milhões de dólares em lucro bruto durante todo o ano de 2025, através de taxas de negociação e outros meios. Isto é dinheiro suficiente para sustentar vários engenheiros?
As L2 que gastam dinheiro para construir ecossistemas enfrentam a mesma questão que os gigantes tecnológicos que gastam dinheiro a construir centros de dados: quando é que os seus investimentos serão recuperados?
Agora, vamos falar dos protocolos DeFi.
Os seis principais acordos irão gerar uma receita combinada de 726 milhões de dólares no primeiro semestre de 2026. Parece muito, certo?
Mas a AAVE já não aguentou mais. O rendimento das taxas de crédito caiu 25% em relação ao seu pico, com receitas em janeiro de 2026 a atingirem apenas 7,95 milhões de dólares, abaixo dos 13,5 milhões de dólares de janeiro de 2025. Entretanto, espera-se que o orçamento operacional para 2026 seja de 190 milhões de dólares.
As receitas caíram um quarto e o orçamento aumentou um terço. Por isso, a AAVE reduziu o seu orçamento anual de recompra de 50 milhões para 30 milhões — cortar é indispensável porque o défice estrutural é evidente.
E quanto ao MakerDAO? Suportado por taxas de estabilidade e rendimentos RWA. Mas quando o mercado flutua, a receita flutua.
Os problemas do DeFi nas criptomoedas são exatamente os mesmos que os das empresas tecnológicas tradicionais: grandes flutuações de receitas e custos fixos rígidos.
Finalmente, vamos falar das empresas mineiras.
O Bitcoin caiu de um máximo de 126.000 dólares em outubro de 2025 para cerca de 64.000 dólares agora, uma queda de quase metade.
Quão miserável é a vida das empresas mineiras?
Para manter a produção e reduzir os custos de eletricidade, têm de continuar a comprar máquinas de mineração mais recentes, com maior poder de computação. As contas de eletricidade tiveram de ser pagas, o equipamento teve de ser substituído, mas a produção estava a diminuir drasticamente.
A redução para metade continua a reduzir as receitas da mineração, sendo a eletricidade o maior custo operacional. O CEO da MARA Holdings disse a verdade: o retorno da IA por quilowatt-hora é muito superior ao da mineração.
Por isso, um grande número de empresas mineiras está a transitar para centros de dados de IA — estima-se que, até ao final de 2026, até 70% das receitas das empresas mineiras cotadas possam provir do negócio de IA.
Irónico? As empresas mineiras dependem da IA para sobreviver, enquanto os gigantes da IA são esmagados pelos seus próprios investimentos de capital.
Então, como escolher?
Compra conceitos em mercados em alta, compra eficiência em mercados em baixa.
A Microsoft já provou que, mesmo no campo épico da IA, o mercado acabará por recompensar a eficiência e punir os custos cegos.
O mesmo se aplica às altcoins.
Deixa de te focar na "narrativa" e no "background da equipa". Vamos analisar um indicador: fluxo de caixa / valor de mercado diluído.
Esta proporção indica-lhe — por unidade de valor de mercado, quanto dinheiro real o protocolo pode gerar.
Os L2 continuam a gritar sobre "prosperidade do ecossistema" todos os dias, mas a receita das taxas de triagem caiu 93%. Os protocolos DeFi têm TVL incrivelmente elevado, mas as suas receitas nem sequer conseguem cobrir os orçamentos operacionais. As empresas mineiras têm aumentado a sua taxa de hash, mas os preços das moedas foram reduzidos para metade e os custos de eletricidade são elevados — crescimento das receitas sem crescimento dos lucros.
Estes projetos não são essencialmente diferentes daqueles gigantes tecnológicos que gastaram centenas de milhares de milhões em infraestruturas de IA, mas ainda não tiveram retornos.
O mercado está a punir a narrativa de "queimar dinheiro para crescer".
Quer estejas no Magnificent 7, Arbitrum, AAVE ou MARA.
Queime menos dinheiro, ganhe mais — esta frase representa um aumento de 8,5% em Wall Street e uma diferença entre o mercado cripto.
$BTC $XMSFT $XMETA
#微软逆势下调资本开支, um aumento de 8,5% nas negociações fora de horas #美联储三票主张加息, o PCE desta noite é um novo destaque
Como previsto ontem, a Fed manteve as taxas inalteradas em julho.
O que realmente influencia o mercado não são os resultados, mas sim os sinais libertados pelo evento de lançamento.
Embora não tenha havido aumento das taxas, o tom geral manteve-se agressivo, os riscos de inflação não foram totalmente eliminados e ainda há margem para um aperto adicional em setembro, levando a adiar novamente o tão aguardado corte das taxas.
Isto significa que a liquidez dificilmente melhorará significativamente a curto prazo, os ativos de risco continuam sob pressão, e as ações tecnológicas do BTC e dos EUA provavelmente continuarão a competir em torno dos dados macroeconómicos.
A frase mais crucial é:
Não dá ao mercado nem esperança nem desespero. Maldição......
O mercado já não discute se deve cortar as taxas em julho, mas está agora a pré-discutir se a postura agressiva continuará em setembro e se haverá espaço para cortes de taxas no quarto trimestre.
O que realmente determinará o mercado a seguir não é o Fed, mas sim os dados de inflação, emprego e crescimento económico nos próximos meses
As taxas de juro não mudaram, a direção não mudou e os falcões não mudaram. O verdadeiro grande mercado terá de esperar que os dados forneçam respostas. Ontem à noite, o drama da Fed terminou, vamos falar do mercado.
Atualmente, o Bitcoin oscila entre $64.000-64.400, com o Bitcoin pouco acima de $1.900. Após o anúncio da resolução de ontem à noite, primeiro caiu cerca de 1%, atingindo um mínimo de 63.890, para depois recuar gradualmente.
Comecemos pelo maior evento de ontem à noite — o FOMC.
Os resultados são divulgados: 9 votos a favor de manter as taxas inalteradas, 3 contra o aumento das taxas. Os presidentes dos Bancos da Reserva Federal de Cleveland, Minneapolis e Dallas votaram conjuntamente para aumentar as taxas de juro. Esta é a primeira vez desde 2016 que três votos são votados contra a mesma direção.
Nominalmente, não houve aumento das taxas, mas os três votos contra o sinal foram ainda mais belicistas do que o aumento das taxas. As expectativas de um aumento das taxas em setembro já dispararam para 82%. O mercado anteriormente estimava a probabilidade de manter as taxas de juro em cerca de 65%, pelo que os resultados não foram muito voláteis, mas as expectativas de aperto não diminuíram de todo.
A geopolítica também está a causar problemas.
Após o ataque iraniano, os Estados Unidos e a Arábia Saudita lançaram um ataque de retaliação conjunto contra as forças armadas iraquianas. Os preços do petróleo voltaram a subir quase 4 para 83 dólares. Com a pressão inflacionária a não diminuir, a probabilidade de um aumento das taxas em setembro manteve-se inalterada.
Os fluxos de capital dos ETFs continuam a divergir.
Os ETFs de Bitcoin registaram saídas líquidas pelo quarto dia consecutivo, com o BlackRock IBIT a retirar 54,83 milhões de dólares num único dia. Nos últimos 7 dias, um total de 3.170 BTC saíram dos ETFs de Bitcoin, cerca de 200 milhões de dólares.
O Ethereum é completamente o oposto. A 29 de julho, foram depositados mais 2.000 ETH (cerca de 3,8 milhões de dólares). Nos últimos 7 dias de negociação, os ETFs Ethereum registaram um fluxo total de 20.277 ETH, avaliados em 38,49 milhões de dólares. A ETHA da BlackRock é o principal comprador. A tendência do dinheiro a passar de grandes ações para ações secundárias ainda persiste.
Do ponto de vista técnico, o nível de 64.700 acima do setor do Bitcoin é um nível de resistência de curto prazo, a faixa inferior de Bollinger abaixo de 63.500 é suporte, e abaixo disso é 62.500. O segundo bing é ligeiramente mais fraco do que o nível principal de bing; 1.935 é uma zona de resistência clara, e 1.885-1.890 é um suporte forte.
Para ser franco, o mercado está atualmente preso nos 64.000 — o FOMC não aumentou as taxas, e todas as notícias negativas de curto prazo foram eliminadas. Mas três votos contra significam que um aumento em setembro é realmente possível, e os fundos não vão entrar de forma imprudente. No lado dos ETFs, o Bitcoin está a funcionar, o Ethereum está a avançar e as instituições estão a reequilibrar posições, não apenas a fugir.
Quem tem posições deve vigiar de perto os 63.500 e evitar ultrapassá-los; se isso acontecer, chegará aos 62.500. Se quiseres pescar no fundo, espera por um pullback perto dos 1.900 segundos de bing ou por uma posição leve num bing grande a 63.800-64.000 para experimentar. Não há necessidade de perseguir a este nível; espera até que a direção fique mais clara antes de a discutir. $BTC $ETH 一场中东冲突反复拉扯的局面，到底会轮番推着黄金、美股走出什么样截然不同的行情？
先把这条新闻里最关键的内核拆开来讲，我自己盯宏观盘面这么久，能清晰察觉到中东当下矛盾最微妙的地方。
沙特刚刚协同美军出手空袭了伊拉克境内亲伊朗武装，实打实做出了军事对抗动作，转头立刻紧急到访白宫，主动劝说美方不要再继续加码对峙，一心想要把伊朗周边的局势压下来，拒绝冲突全面升级。
说白了现在中东各方都在刻意踩刹车：沙特不想卷入大规模区域战争、伊朗不愿主动挑起和美沙的正面决战、美国也忌惮战火彻底铺开之后油价彻底失控暴涨。
整体属于局部零星摩擦不断，但全面大战很难打响的僵持格局，两种资产会被这套局势持续左右波动。
先说黄金的走势逻辑。
黄金天生就是地缘避险资产，只要中东硝烟不散，金价就会稳稳托住底部，很难出现深度大跌。
一旦偶尔爆出空袭、武装交火的突发消息，恐慌情绪瞬间蔓延，短线金价就会快速冲高拉升，兑现避险买盘。
但因为沙特主动降温矛盾、各方都在克制开战欲望，冲突没法持续恶化，黄金很难走出单边超级大牛市，每一轮冲高过后，都会慢慢回落消化利好，整体维持高位宽幅震荡。
叠加前段时间美联储偏鹰表态、通胀反弹担忧居高不下，双重利好共同加持黄金：地缘恐慌托底金价，通胀反复又给黄金长久支撑，接下来黄金底部会越来越牢固。
再来看美股盘面受到的双向拉扯影响。
战争氛围给美股带来的打压作用，现阶段会占据上风。
最直接的冲击就是国际原油价格，中东是全球石油核心产区，区域局势持续紧张，市场会一直预判供给随时会受战火干扰，油价居高不下。
油价持续走高会死死推升美国整体通胀水平，刚好契合美联储当下最担忧的通胀反复难题，美联储就更不敢轻易降息，30 年期美债收益率前段时间冲上 5.2% 就是最好的印证。
高利率环境持续延续，对美股所有高估值科技股杀伤力极强，尤其是你一直在关注的存储周期板块、AI 算力成长股，远期盈利估值被不断压缩，下跌大趋势很难扭转，每次小幅反弹都只是短暂休整。
唯独两类美股板块可以逆势抗跌：第一是油气能源板块，油价上涨会直接带动企业营收利润大增；第二就是苹果这类手握巨额现金流、依靠持续股份回购稳住股价的防御型蓝筹，资金会源源不断涌入避险，回撤幅度远远小于芯片、存储赛道。
倘若后续沙特斡旋见效，中东局势彻底缓和下来，油价逐步回落，通胀压力稍稍缓解，美联储降息预期才会重新抬头，美股成长股才会迎来一轮修复反弹行情。
放到币圈顺带一提，比特币介于二者中间：地缘紧张初期会短暂跟着黄金小幅避险上涨，可只要高利率压制不消，大饼终究还是会绑定纳指整体走势，很难走出独立牛市行情。
一边是局部战火不停给避险资产兜底，一边是油价倒逼货币收紧持续打压股市，这样来回拉扯的宏观环境里，盲目做多做空，真的能稳稳守住账户收益吗？#美联储三票主张加息，今晚PCE成新看点 #微软逆势下调资本开支，盘后涨8.5% #美军空袭伊朗，油价冲高回落 Vamos falar sobre quando as ações dos EUA vão parar de cair
Ainda se pode comprar a parte de baixo depois de guardar tudo?
A sessão de encerramento de ontem registou um aumento do volume e uma descida. Do lado das notícias, parece que a inflação está a intensificar-se e as expectativas de aumentos das taxas de juro estão a recomeçar. Na realidade, continuam a ser os ganhos das ações dos EUA de março a junho e a incerteza do investimento em IA. Quando confrontado com a incerteza, o mercado tende a vender cegamente.
Atualmente, não há sinais de estabilizar a queda. O Nasdaq caiu maioritariamente e subiu mais do que ganhou, apoiado principalmente pelas Sete Irmãs. A lógica original era a queda da hard tech, o software a subir, a NVIDIA a subir, a Apple a subir, a Google a subir. Agora, depois de venderem claramente hard tech, os fundos abandonaram as Seven Sisters
Quando é que esta situação vai melhorar? A forma final desta melhoria deve ser quando a Nvidia começar a estabilizar, estabilizar ou até a formar uma tendência forte. Isto exige não só relatórios de resultados explosivos, mas também avanços tecnológicos e uma nova ronda de lacunas em IA. Quando a Nvidia subir, os semicondutores vão recuperar, o armazenamento vai parar de cair e recuperar, e as ações dos EUA vão recuperar.
Mas agora, não há necessidade de prestar mais atenção aos conselhos de toda a gente. Quando comprei ações dos EUA pela primeira vez, a pandemia chegou logo a seguir. Na altura, estava completamente em alerta no cume, mas quando verifiquei depois, aquele local era apenas um pequeno poço
A vantagem do trading à vista e da média regular é que se pode aguentar. As ações dos EUA são altamente voláteis e, a longo prazo, o QQQ ainda tem um retorno médio de 20%. Não creio que a IA alguma vez colapse, nem que compremos o Nasdaq no seu máximo do século agora.
O mercado precisa mesmo de arrefecer. Uma vez arrefecido, só um eu racional pode comprar o Google e o SMH. Naquela altura, comprar e manter preços não era apenas vender com uma ligeira subida ou ser insuportável com uma ligeira descida.
Há demasiadas pessoas que querem enriquecer da noite para o dia no mercado norte-americano, mas Buffett há muito que diz que especular sobre os preços do mercado de ações dos EUA equivale a suicídio. Mantenho-me firmemente otimista em relação às ações tecnológicas de IA. Talvez, olhando para trás, daqui a alguns anos, agora seja definitivamente uma grande oportunidade 😊