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Na minha opinião, a contradição central nesta ronda de stocks de armazenamento coreanos não são os lucros, mas sim o início do mercado a revalorizar as expectativas.
$SKHYNIX os lucros do segundo trimestre cresceram significativamente em relação ao ano anterior, a procura por servidores de IA mantém-se forte, e a Samsung também afirmou que a procura relacionada com IA deverá continuar a crescer na segunda metade do ano. Do ponto de vista da indústria, os ciclos de boom do HBM e do armazenamento topo de gama ainda não terminaram claramente.
Mas o problema é que o mercado de ações não está a negociar agora, mas sim o futuro.
Anteriormente, o mercado de armazenamento por IA subiu demasiado rapidamente, e os fundos já tinham previsado expectativas elevadas antecipadamente. Quando o desempenho atinge novos máximos mas não corresponde às expectativas mais agressivas do mercado, é na verdade mais provável que "notícias positivas se concretizem."
É também por isso que a SK Hynix registou lucros recorde enquanto o preço das suas ações continua sob pressão.
A minha opinião: A curto prazo, as ações de armazenamento coreanas ainda enfrentam pressão de absorção de avaliação. No passado, as subidas eram principalmente impulsionadas pelas expectativas da IA, mas agora o mercado está a passar de "contar histórias" para verificar a rentabilidade real.
Mas, a médio e longo prazo, a procura por servidores de IA continua a ser o maior suporte para a indústria de armazenamento. Enquanto os fornecedores de cloud continuarem a investir em infraestruturas de IA, a procura por HBM e DRAM de topo de gama não desaparecerá facilmente.
O que realmente precisa de atenção são duas variáveis: primeiro, se o investimento em capital em IA continuará a crescer. Se empresas como a Nvidia, Microsoft e Google continuarem a expandir o investimento em potência computacional, a lógica da procura de armazenamento continuará a manter-se.
Em segundo lugar, será que o crescimento dos lucros das empresas de armazenamento pode ser sustentado? Se o desempenho nos próximos trimestres continuar a superar as expectativas, o sentimento do mercado poderá regressar.
Quanto aos ETFs alavancados restritos da Coreia do Sul, acredito que irão afetar o entusiasmo dos investidores de retalho a curto prazo, reduzindo os efeitos de amplificação em condições extremas de mercado, mas não alterarão as tendências do setor.
Esta ronda de ajustes é mais como o mercado a regressar da "mania da IA" para a "verificação de desempenho".
A história da indústria do armazenamento ainda não terminou, mas os ganhos futuros podem não ser tão simples como antes. As empresas que realmente se destacam precisam de provar o seu valor através de lucros sustentados. #韩股波动剧烈引监管介入, o ministro das finanças pede desculpa pelos ETFs alavancados 134 banqueiros acabaram de dizer ao Congresso: Nenhum rendimento para stablecoins
A CLARITY Act está a avançar rapidamente, e agora o lobby bancário está a puxar fortemente na direção oposta.
134 responsáveis de associações bancárias dos EUA e executivos de bancos assinaram uma carta ao Senado esta semana, pedindo alterações à Secção 10404 antes da aprovação final. O seu pedido principal: apertar as regras sobre juros e rendimento de stablecoins de pagamento, e alargar o âmbito para apanhar "benefícios semelhantes a juros" através de programas de recompensas também.
O argumento não é irrazoável. Se as stablecoins começarem a pagar rendimento, o capital que de outra forma ficaria em depósitos bancários poderia migrar para a cadeia. Os grupos bancários avisam que isso poderia drenar centenas de milhares de milhões dos fundos locais de empréstimos, do tipo que financia hipotecas e empréstimos a pequenas empresas em comunidades por todo os EUA.
Mas aqui está outra leitura: isto é também uma indústria a proteger o seu território. Os bancos têm resistido à integração da cripto em quase todas as ocasiões, e enquadrar stablecoins com rendimento como um risco sistémico para o empréstimo comunitário é um argumento conveniente quando o seu produto principal é a conta de depósito.
O presidente da SEC, Atkins, disse que está otimista que a Lei passe antes do recesso de agosto. Se isso acontecer, a forma como a Secção 10404 for aplicada determinará em grande parte se as stablecoins com rendimento se tornam um produto legítimo e mainstream ou se são neutralizadas antes mesmo de começarem.
A CLARITY Act não é apenas sobre a cripto ser regulada. É sobre quem tem o poder de moldar como essa regulamentação será.
Partilhe as suas opiniões nos comentários 👇#NvidiaGoogleBackAI Quando a Nvidia e o Google se tornaram os novos credores da IA
A corrida armamentista da IA acaba de ganhar um novo manual: se não consegues financiar a infraestrutura, apoia a dívida.
Segundo o WSJ, a Nvidia está em negociações para fornecer cerca de 250 mil milhões de dólares em garantias financeiras para o arrendamento do centro de dados de 10GW da SoftBank em Ohio pela OpenAI. O custo total do projeto pode ultrapassar os 500 mil milhões de dólares. A garantia cobre a dívida do arrendamento e da construção, mas não os chips em si, o que é uma exclusão reveladora. Separadamente, segundo o The Information, o Google concordou em garantir até 44 mil milhões de dólares em arrendamentos de centros de dados de terceiros caso os inquilinos entrem em incumprimento, um aumento face aos 6,5 mil milhões anteriores. Os beneficiários incluem a Anthropic, e a jogada visa garantir a procura por alternativas aos chips da Nvidia.
O que está a acontecer aqui é estrutural, não tático. A Nvidia e o Google já não estão apenas a vender produtos. Estão a tornar-se garantidores financeiros da camada de computação de todo o ecossistema de IA. Isso é um modelo de negócio fundamentalmente diferente, e traz um perfil de risco muito distinto.
Para a Nvidia, garantir 250 mil milhões de dólares em dívida de arrendamento para ancorar a OpenAI como cliente faz sentido se acreditares que o capex da IA é unidirecional. Mas também significa que os fabricantes de chips agora têm exposição no balanço ao facto de a procura por IA se materializar realmente na escala em que todos apostam. O movimento do Google lê-se da mesma forma: garantir os custos de infraestrutura dos teus clientes para consolidar a preferência pelos chips e a fidelização à cloud a longo prazo.
O número que continua a voltar à minha mente: mais de 500 mil milhões de dólares para um único campus. É uma aposta de que a receita da IA alcançará os gastos com IA, e em breve. Se assim for, é um posicionamento brilhante. Se não for...
Quanto tempo até que este tipo de garantia de dívida apareça nas divulgações de risco dos resultados?
Partilha as tuas opiniões nos comentários 👇Mais de 60% dos nomes tecnológicos do S&P 500 estão 20%+ abaixo dos máximos das últimas 52 semanas. 🚨 Isso não é rotação. É um sangramento silencioso.
Coinbase -69% desde o pico. Oracle -57%. Salesforce -57%.
O índice parece bom apenas porque alguns mega-caps o sustentam. Por baixo do capot, a largura está a colapsar.
Isto é estrutural, não uma queda. Quando a maioria das ações tecnológicas está muito vermelha mas o S&P mal se move, tens liquidez concentrada — não um mercado saudável. A força principal é uma armadilha. A saúde real precisa de amplitude, não de cinco gigantes a arrastar o navio. 🛑
Para as criptomoedas, isto é um sinal de alerta. Se as instituições estão a desfazer-se da Oracle e da Salesforce, a desvalorização do risco está a espalhar-se. E a Coinbase ser eliminada não é apenas uma história de cripto — é o canário do apetite em todos os aspetos. 🧠
Não confies no índice. As fissuras estão a aumentar.
Mantém-te atento, protege-te e não apanhes facas a cair antes de vermos o chão verdadeiro. 💥
#DailyOrbit #Fed3Dissents
#MSFTCutsCapex @OKX Órbita 兄弟们，昨晚的议息会议，表面看是"靴子落地"，但我更想用一个词来定义它——"沉默的紧缩"。
这不是一次普通的按兵不动。9:3的投票结果，三位地方联储主席"逼宫"加息，创下2016年以来最大的内部裂痕。但真正让市场后背发凉的，是沃什发布会上那番话背后的潜台词。
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1. 115个单词的"信息真空"，比加息更可怕
这次政策声明全文仅115个单词，创近20年最短纪录。沃什明确表示：减少前瞻指引是有意为之。他让市场"看球，不要看裁判"。
分析师评价很毒舌："他说了很多话，却几乎没有透露任何信息。"
在美联储不给方向的时候，市场会自己找方向。结果就是——30年期美债收益率突破5.2%，创2007年以来新高。
为什么？因为资金在定价一个最坏的可能：美联储在通胀问题上"虚张声势"，而通胀预期正在失控。
2. 市场用"长短分化"打了沃什的脸
决议刚出时，2年期美债收益率一度跳水至4.24%——短端市场解读为"今天没加，短期内可能也不会加"。但长端市场给出了完全相反的剧本：30年期收益率持续飙升，一度突破5.23%。
"买短卖长"的交易结构，揭示了市场的真实恐惧：投资者不相信通胀问题已经解决，反而担心美联储的"沉默"将导致通胀预期彻底脱锚。
Interactive Brokers首席策略师一句话点破："市场正在揭穿他在通胀问题上的虚张声势。"
沃什的逻辑是"市场已经替我完成了紧缩"，但市场的回应是——"如果你不行动，我会要求更高的补偿。"这是一条死亡螺旋：越不动→市场越紧缩→越不敢动。
3. 9月加息概率已飙至78.8%
决议后，CME FedWatch数据显示9月加息概率已升至78.8%。美国银行甚至预测今年9月、10月、12月将各加息25个基点。
更关键的是投反对票的三位鹰派委员——洛根、哈马克、卡什卡利——他们不是随便投投，是从4月"反对声明措辞"升级到7月"直接逼宫加息"，立场明显升级。
三张反对票，构成了一张"影子点阵图"。加息少数派已经形成，核心多数派尚未转向。
4. 比特币的表现，其实暗藏玄机
美股昨夜大跳水，道指暴跌超1100点，纳指六连跌，英伟达跌超3.5%，美光跌近10%。但比特币在凌晨下探插针63234后，走出深度V型反转，当前在64300一带震荡盘整。
链上数据方面：比特币现货ETF昨日总净流入3211万美元，其中贝莱德IBIT单日净流入8983万美元居首；但富达FBTC净流出4308万美元，两端信号交错。ETH现货ETF则整体净流出1865万美元。
技术上，63234低点形成短期强支撑，63900成为日内多空关键分水岭。上方阻力64700-65200区间承压。
我的判断
这是一次"鹰派暂停"——名义上没加息，但3张反对票+沃什的沉默战略，比加息更让市场难受。
短期看，BTC在63200-64700区间震荡，大跌后修复为主。但中期方向，9月加息概率近80%像一把悬着的刀。美联储不给信号，市场就只能在猜测中自己定价。
沃什正在下一盘大棋：用"沉默"重建美联储信誉。但市场是否买账，看30年期美债收益率5.2%就知道了。
💬 互动话题：沃什的"沉默战略"你觉得是高招还是昏招？9月真要加息，你会提前减仓吗？评论区聊聊。
#美联储三票主张加息，今晚PCE成新看点
#微软逆势下调资本开支，盘后涨8.5%
#SpaceX获$1.6B美军合同，股价暴跌引两派争议 #财报观察员：微软云收入破千亿，Meta却指引拉胯——AI故事分化了？
$MSFT 和Meta这次财报，真正的分化不是“谁有AI”，而是谁已经把AI变成可验证的现金流。
先纠正口径：破1000亿美元的是Azure全年收入，不是单季云收入。微软第四财季营收900亿美元，同比增长18%；Azure季度增速43%，Microsoft Cloud收入593亿美元。更重要的是，M365 Copilot付费席位超过3000万，商业RPO达到6780亿美元，同比增长84%。
这是一条比较完整的链：算力投入→企业云消费→软件付费→长期合同。
Meta的广告业务其实仍然很强。二季度营收608亿美元，同比增长28%；广告展示量+14%，单价+12%。但成本费用同比增长55%，经营利润下降8%，单季资本开支310.8亿美元，自由现金流只剩7.84亿美元，同比下降约91%。
所以市场担心的不是Meta没有增长，而是AI基础设施投入暂时跑在现金回报前面。
这轮AI行情正在进入第三阶段：第一阶段看概念，第二阶段看收入，现在开始看利润、自由现金流和资本回报率。
微软证明了高投入可以被订单和商业化解释；$META 仍需要证明，个人智能体、企业AI和硬件能否形成广告之外的新收入闭环。
AI故事没结束，只是市场不再给所有公司同样的估值。 AI越火，美国中小企业死得越快？30年期国债利率破5%背后的资本真相
一、核心现象：两个关键数据
1. 美债利率飙升：2026年7月，美国30年期国债拍卖利率达到5.06%，创下2007年以来的新高，四年前该利率仅为2%，美国长期借贷成本大幅上涨。
2. 企业破产潮：2026年上半年，美国372家大型企业破产，创16年新高；1663家小企业倒闭，同比暴增50%。
二、核心逻辑：AI是背后的“推手”
视频用“全球长期资本池”的比喻解释：
- 过去，美国科技巨头（微软、谷歌、苹果等）是资本池的“供水方”，它们的利润大量回流市场，压低了长期利率。
- 2024年AI军备竞赛开启后，科技巨头从“供水方”变成“抽水方”，2026年它们的资本开支预计超7000亿美元，自身现金流已不足以支撑，转而大量举债。
- 2026年全球AI相关债券发行规模逼近5700亿美元，是去年的2倍；仅5月就发行2360亿，是去年同期的4倍，连英伟达都发行了250亿美元债券。
三、双重挤出效应
1. 金融挤出：
- 资本池的“抽水方”翻倍（AI企业+美国政府），美国39万亿国债持续滚动融资，年利息超1.2万亿，单周就拍卖7430亿国债。
- 传统企业（尤其是中小企业）借贷成本翻倍，利息支出暴涨但营收未同步增长，成为最先倒下的群体。
2. 物理挤出：
- AI不仅抢钱，还抢电、抢铜、抢变压器。预计2030年全球数据中心年耗电量将突破900T瓦时，相当于日本全国用电量；美国数据中心电力需求将从2025年的31G瓦翻倍至2027年的66G瓦。
- 全球变压器缺口达30%，交付周期拉长到3-5年，美国近一半的数据中心项目因缺电、缺变压器延期或取消。
四、市场应对与最终走向
1. 全球央行的选择：
- 黄金在全球官方储备中的占比已升至27%，超过美债的22%，成为1996年以来全球第一大储备资产。
- 全球央行2026年一季度增持244吨黄金，89%的央行计划未来12个月继续增持；法国将存在美国的129吨黄金高位卖出，在欧洲买回等量金条，实现黄金“回家”，还盈利128亿欧元。
2. 美国的最终选择：
- 美联储陷入两难：降息会让通胀反弹，加息会让长短期利率同时暴涨。
- 最终大概率选择“容忍通胀高于利率”，通过货币贬值稀释债务，让所有持有美国资产的人共同买单，这是一种“温水煮青蛙”式的赖账。
五、给普通人的建议
1. 避开美国中小企业债及相关资产，下半年这类企业破产潮会持续。
2. 紧盯四个关键数字：30年期美债收益率能否守住5%、下半年企业重组是否成批出现、美国AI企业债券认购覆盖率是否充足、全球央行买黄金的速度。
3. 重新审视资产配置：当全球央行都在把信用货币换成硬货币，普通人也应考虑资产中“欠条”和“真正资产”的比例。
六、总结
AI是未来，但在AI发展的过程中，会有大量传统企业因成本挤压而倒下。看懂这背后的资本和资源争夺逻辑，才能在市场波动中站在正确的位置。
#美联储三票主张加息，今晚PCE成新看点 $SNDK 当前市场核心博弈焦点集中于 8 月 5 日财报，短期股价将维持宽幅震荡格局。基本面层面，本轮行情依托 NAND 闪存供需紧缺、AI 数据中心企业级 SSD 需求爆发驱动，叠加云厂商长期供货协议锁定营收，机构普遍预期本期财报业绩数据较强。但需要重视，年内股价涨幅巨大，大量乐观预期早已提前计价，近期板块持续回调，资金避险情绪升温。
从盘面来看，当前价格处于前期大幅回撤后的弱平衡区间，上方存在密集套牢盘，反弹承压明显。市场最大不确定性不在于已落地的季度营收，而是管理层发布的 2027 财年业绩展望，以及对 NAND 闪存价格后续走势判断。如果财报盈利达标，但未来指引保守、提示闪存涨价空间收窄，极易上演 “利好落地，资金止盈出逃”，股价迎来进一步回调；只有营收、盈利同时大幅超出市场预期，并且上调后续业绩指引，才能打开反弹空间。
风险层面不容忽视，存储芯片属于强周期赛道。海外存储大厂扩产计划持续推进，市场担忧后续供需格局松动；同时科技板块整体波动加剧，一旦 AI 资本开支预期下调，会直接压制企业级存储需求。结合期权数据，市场定价财报后波动幅度显著放大，多空博弈激烈。
操作层面，财报前不宜重仓单边博弈。稳健思路保持观望，等待财报落地确认指引方向；短线交易严格控制仓位，上方压力区博弈做空性价比更高，若回调至关键支撑且基本面信号没有恶化，才可以轻仓布局。无论多空，都需要提前设置止损，规避财报黑天鹅带来的极端波动。#美联储三票主张加息，今晚PCE成新看点 #微软逆势下调资本开支，盘后涨8.5% #HYPEUnstakingWave
O Unstake HYPE de 108 milhões de dólares: Pânico ou Gestão de Portfólio?
Observa a fila de unstaking, não só o preço. Essa é a lição desta semana, já que o HYPE caiu cerca de 10%, de cerca de 61 para 55 dólares, graças a saídas coordenadas e em grande escala do staking.
De acordo com dados on-chain acompanhados pela Ember, um grande fundo cripto transferiu 395K HYPE para uma exchange há cerca de uma semana e começou a fazer fila para pedidos de desstaking. Na noite de 28 de julho, 1,97 milhões de HYPE (cerca de 108 milhões de dólares) ultrapassaram o período de 7 dias sem fiança e saíram do staking, alguns encaminhados para custódia preferencial. É um movimento coordenado significativo, e o gráfico de preços mostrou-o.
Mas os fluxos não são genuinamente unidirecionais. Grayscale aponta para fundamentos reais do fluxo de caixa. A GLC Research estima receitas por taxas prioritárias acima de 5 milhões de dólares, apoiando mais de 30 milhões em recompras de dólares. Esse não é o perfil de uma corrente a sangrar.
A minha leitura honesta: um grande suporte a rodar não é o mesmo que deterioração estrutural. A mecânica de desvinculação de 7 dias torna as saídas visíveis antecipadamente, o que funciona nos dois sentidos. Já vimos as vendas a chegar, e veremos quando acabar.
Ainda há mais unstaking em fila, ou esta vaga já terminou? Vale a pena acompanhar de perto esta semana.
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Wednesday's after-hours session could move markets more than a full week of regular trading. Microsoft and Meta report first, with Amazon close behind. Three hyperscalers. One night. The market is already on edge.
Context: Alphabet's last print triggered a selloff not because growth disappointed, but because capex guidance came in higher than expected. Investors spooked. The Nasdaq 100 slipped into correction territory shortly after. The market's message was clear: AI spending is tolerable, open-ended AI spending is not.
That framing sets up tonight perfectly. The two numbers that matter across all three reports are capex guidance and cloud growth. If Azure, Meta's infrastructure build, and AWS each show revenue acceleration that justifies the spend, the AI narrative resets. If capex keeps climbing without matching cloud growth, the anxiety has more room to run.
My read: the sell-first reaction to Alphabet may have already priced in some disappointment here. But watch the earnings call language as much as the headline numbers. How each CEO frames the AI investment cycle will matter as much as the actual figures.
XMSFT, XMETA, and XAMZN are tokenized US stocks on OKX, priced off the latest close, quoted in USDT, trading 24/7. You don't have to wait for tomorrow's open to react.
Where do you think tonight lands: capex anxiety cools, or builds? Share your thoughts in the comments 👇#BigTechEarningsNight Microsoft, Meta, Amazon todos a reportar esta noite. Esta é a noite que decide se a ansiedade do capex da IA arrefece ou piora 🔥
A Alphabet bateu tudo na semana passada e ainda assim caiu 4% devido ao aumento do capital. Portanto, o padrão não é "vencer receitas" — é "justificar cada dólar de gasto em IA com retornos visíveis." Essa é uma barra 👀 muito mais difícil
Três hyperscalers a reportar uma atrás da outra. A orientação para o Capex e o crescimento da cloud são os dois números. Se os três voltarem a aumentar o capital, o mercado terá de decidir se isto é condenação ou sobrecorreção 🤔
O Nasdaq 100 já entrou em território de correção. A mudança de hoje à noite acontece maioritariamente fora do horário — fora das janelas 🫠 regulares de negociação
$XMSFT, $XMETA, $XAMZN na OKX negociam 24/7 em USDT. A reação fora do horário é negociável em tempo real, sem esperar pela abertura 📊 do dia seguinte
O Alphabet venceu e foi vendido. Que número é que a Microsoft e a Meta precisam de imprimir esta noite para realmente parar a ansiedade de gastos com IA? 👇Mais de 60% dos nomes tecnológicos do S&P 500 estão 20%+ abaixo dos seus máximos das últimas 52 semanas. 🚨 Isso não é rotação. É uma hemorragia silenciosa.
Coinbase -69% desde o pico. Oráculo -57%. Salesforce -57%.
O índice só parece estar bem porque alguns mega-caps o sustentam. Por baixo do capot, a largura está a colapsar.
Isto é estrutural, não uma depressão. Quando a maioria das ações tecnológicas está profundamente vermelha mas o S&P mal se move, há liquidez concentrada — não um mercado saudável. A força da manchete é uma armadilha. A verdadeira saúde precisa de amplitude, não de 5 gigantes a arrastar a nave. 🛑
No caso das criptomoedas, isto é um sinal de alerta. Se as instituições estão a abandonar a Oracle e a Salesforce, a desvalorização do risco está a expandir-se. E a Coinbase ser eliminada não é apenas uma história de cripto — é o canário do apetite em todos os aspetos. 🧠
Não confies no índice. As fissuras estão a crescer.
Mantém-te atento, protege-te e não apanhes facas a cair antes de vermos o chão verdadeiro. 💥
#DailyOrbit #Fed3Dissents
#MSFTCutsCapex @OKX Órbita 🚨 45% da $LAB oferta acabou de ser transferida.
448 milhões de tokens.
37 carteiras.
Zero transferências após a distribuição.
Isto não é uma atividade normal.
Um despejo desse tamanho destruiria o mapa...
O que levanta uma questão maior.
Os produtores de mercado vão gerar liquidez primeiro?
👀 Cuidado com as carteiras, não com as manchetes.
#LAB #Crypto #OnChain #SpaceX获$1.6B美军合同，股价暴跌引两派争议
SpaceX拿下16亿美元订单，股价为什么还在跌？
资本市场把发射能力和股票估值分开估算了。
7月29日，美国太空军向SpaceX授予两份总值约16亿美元的任务订单，覆盖18次Falcon 9发射，计划从加州范登堡基地执行至2027年底。任务服务于Space Based Sensing and Targeting体系，用于部署探测、跟踪和传输威胁信息的卫星网络。
这不是一份模糊的合同，而是National Security Space Launch Phase 3 Lane 1框架下的具体任务订单。
这件事本应是利好，但是$SPCX 仍下跌3.32%，收于112.55美元。股价已经低于135美元的IPO发行价，较6月中旬225.64美元的高点回撤约50%；前一交易日还触及107.01美元的上市新低。按纳斯达克数据，公司市值仍约1.47万亿美元。
所以底层的根本逻辑还是资本市场多头看的是护城河。
完成18次发射至2027年底，意味着接近每月一次的西海岸政府发射节奏。SpaceNews指出，虽然Lane 1已有多家合资格供应商，但目前只有SpaceX同时具备成熟火箭、发射频率和范登堡基础设施。公司还参与建设相关卫星与通信网络，既提供运载工具，也进入太空信息架构本身。
这份订单对Space业务也不算小。招股书显示，SpaceX今年第一季度Space分部收入约6.19亿美元。16亿美元订单虽然会分期确认，却能补充未来一年多的发射积压。
而空头算的是另一张表。
SpaceX上市后已经不是一家单纯的火箭公司，合并报表还包括Starlink、xAI和X。今年第一季度集团营收约46.94亿美元，净亏损约42.76亿美元，资本开支约101.07亿美元，其中AI分部资本开支约77.23亿美元。
16亿美元订单能强化发射业务，却不足以立即改变整个集团的亏损、资本消耗和估值压力。
股票供给也是眼前变量。SpaceX招股书规定，首份财报发布后的第二个完整交易日，最多约9.115亿股非关联股东持股可以提前解除限制。解除限制不等于全部卖出，但市场会提前为潜在供应增加定价。媒体称公司计划于8月4日发布上市后首份财报，解禁预期因此被放大。
两派争论的并不是SpaceX有没有订单。
多头认为，政府需求、竞争对手执行受阻和垂直整合正在加深SpaceX的行业壁垒；空头则认为，当前市值要求Starlink增长、AI投入、发射利润和现金流同时兑现，单笔政府订单还扛不起这套估值。
首份财报需要回答几个具体问题：Starlink收入和利润能否继续增长，AI分部亏损与资本开支是否收敛，Space业务新增订单能否转化成更好的利润，以及解禁后的成交量能否接住供应。
16亿美元合同证明了SpaceX的发射护城河，却没有证明1.47万亿美元估值已经便宜。火箭能不能飞，资本市场基本有答案；现金流多久能追上股价，争议才刚开始。O trimestre recorde do SK Hynix que não foi suficiente
A SK Hynix acabou de registar o melhor lucro operacional da sua história e as ações foram vendidas. Esse é o tipo de trimestre que diz muito sobre onde estamos no ciclo da memória da IA.
Números do segundo trimestre: o lucro operacional subiu 557% em relação ao ano anterior, para 60,5 milhões de wons, um máximo histórico. Parece ótimo. Mas a rua esperava 64T won, e as receitas de 79T won também falharam. Quando defines a fasquia como "desenvolvimento geracional da IA", ultrapassar a meio não chega.
Aqui está a questão estrutural. A Hynix apostou mais no HBM (High Bandwidth Memory for AI chips) do que a maioria dos pares. Essa posição valeu a pena durante o boom da IA. Mas os preços da DRAM convencional recuperaram acentuadamente neste ciclo e, como a Hynix teve menos exposição convencional, captou menos desse potencial. Ser o criador de memória mais alinhado com IA tem custos quando o resto do mercado recua.
A gestão resistiu fortemente à reação. Sem sinais de desaceleração dos gastos com IA. O HBM4 está agora a ser distribuído em grande quantidade. Os acordos de fornecimento fecham-se com cinco anos de antecedência. Esse é o tipo de visibilidade para a frente que não vem de blefar.
O mercado pareceu concordar rapidamente: Hynix subiu ~4% e a Samsung subiu ~6% em Seul a 29 de julho. A miss foi rapidamente avaliada.
A minha opinião é que isto é menos sobre um trimestre e mais sobre se as margens do HBM se mantêm à medida que a concorrência se intensifica. Hynix está preso ao jogo a longo prazo. Se essa troca compensa depende de quão agressivo o resto do campo se torna com os preços do HBM4.
A vantagem da HBM mantém-se, ou a oferta recupera mais rápido do que o esperado? Partilhe as suas opiniões nos comentários 👇Tonight’s speech confirms Wash’s core strategy: systematically weaken traditional forward guidance, mute the impact of press conferences, and shift market focus away from single data points toward a new analytical framework controlled by his working group. 6 Main Themes Reaffirming 2% Inflation: Highlights Fed independence and builds flexibility for future moves without committing to a timeline. Dismantling Guidance: Reduces verbal signaling to prepare the market for a redefined, group-led data #Fed3Dissents
O Apelo da Fed em Julho: Porque é que a Redação Importa Mais do Que a Decisão
A Fed retira a sua decisão sobre taxas de juro às 18:00 UTC de hoje, e o Presidente Warsh sobe ao púlpito para a sua primeira conferência de imprensa. A CME FedWatch não tem alteração nos 69,5%, um aumento de 25 pontos base nos 30,5%. Só essa divisão já mostra o quão confusa está a imagem macro neste momento.
O que torna julho verdadeiramente invulgar: O Bank of America assinalou que o Fed não subia com probabilidades de mercado abaixo de 60% desde 1994. Uma medida hoje seria sem precedentes por esse critério. A TD Securities está a pedir uma suspensão com duas dissidências agressivas, o que envia o seu próprio sinal sem puxar o gatilho.
O pano de fundo também não dá a ninguém uma leitura limpa. A confiança do consumidor caiu para 90,8, claramente em território dovish. Mas o petróleo acabou de recuperar com novos ataques geopolíticos, dando aos falcões um argumento real sobre a inflação. Ambos os sinais são reais. Nenhum dos dois é decisivo.
Aqui está o que volto sempre: o Fed cancelou a sua previsão futura, por isso o texto da declaração torna-se o único mercado âncora que têm. A primeira conferência de imprensa do Warsh é onde acontece a verdadeira comunicação, e cada palavra é analisada.
Uma reposição com linguagem agressiva pode mover os mercados mais fortemente do que uma subida com um acompanhamento suave. Cuidado com a redação, não com a manchete.
Como achas que o Warsh joga este jogo? Partilhe as suas opiniões nos comentários
👇今天韩股指数又是剧烈震荡，多空双杀，仓位控制真的很重要，不然就在一波震荡里陨落了
韩国散户快被赶尽杀绝了，昨天韩国开紧急经济会议稳股市，现在韩国财长出来道歉
KOSPI今天散户又是抛售主力，净流出了9.4亿美元，机构净买入8.5亿美元，逢低吸纳
算上今天盘中KOSPI跌幅超12%，已经连续两天出现跌超10%，而10%的跌幅KOSPI历史上只出现过5次，分别是中东战争、911恐怖袭击、2000年互联网泡沫、08年金融危机以及昨天，现在连续两天出现跌超10%真的不是股灾吗
#韩股波动剧烈引监管介入，财长为杠杆ETF道歉 O hardware de IA já se tornou um fator competitivo em derivados 📉 de segunda ordem
Ontem à noite, a Microsoft disparou cerca de 9% nas negociações fora de horas, enquanto as cadeias de armazenamento e HBM continuaram sob pressão.
Alguns explicam que o mercado acredita que o investimento em capital da Microsoft em IA atingiu o pico.
A minha primeira reação: Estás a brincar?
A despesa trimestral de capital da Microsoft atingiu 41 mil milhões de dólares, um aumento anual de 70%. Os centros de dados ainda estão em construção, e a GPU, CPU e capacidade de armazenamento continuam limitadas — não parece altura para travar rapidamente.
Olhando mais de perto, o chamado "pico" era, na verdade, impreciso.
A Microsoft previa anteriormente despesas de capital em cerca de 190 mil milhões de dólares em 2026, mas agora o limiar deslocou-se para cerca de 175 mil milhões de dólares, principalmente devido a alterações no tratamento contabilístico dos contratos de arrendamento de centros de dados. A própria Microsoft enfatizou que as expectativas reais de investimento não mudaram.
O mercado está verdadeiramente satisfeito com duas coisas:
🔹 As despesas de capital não continuaram a ser angariadas 🔹, a Azure e a Copilot começaram a provar que este dinheiro não foi desperdiçado
Isto é certamente uma boa notícia para a Microsoft. O investimento continua grande, mas se o rendimento e os lucros se mantiverem, o mercado está disposto a revalorizá-lo.
Mas para fornecedores de hardware como a SK Hynix e a Micron, a lógica não é tão confortável.
O investimento em capital continua a crescer insuficiente; tem de crescer mais rápido do que o mercado inicialmente esperava. Sem uma nova revisão ascendente, é como a surpresa de um crescimento incremental a desaparecer, e o preço da ação pode continuar a ser destruído.
Hoje em dia, quando se trata de hardware de IA, estudar se o "Capex vai subir" já está desatualizado.
Também precisamos de estudar se o Capex superou as expectativas do mercado.
Se o crescimento de primeira ordem não for suficiente, a derivada de segunda ordem também tem de subir.
Este mercado está verdadeiramente preso às "expectativas esperadas". 🤦 ♂️ $SNDK $SKHYNIX Recentemente, os dados sobre liquidações em grande escala por investidores de retalho coreanos são um aviso para todos os traders. A imagem de capa mostra investidores retalhistas sul-coreanos a colocar coroas na Assembleia Nacional em Yeouido para protestar contra o ETF alavancado. Os dados mostram que mais de 1,2 milhões de contas alavancadas receberam avisos de margem, entre 320.000 a 360.000 contas foram liquidadas diretamente, o capital foi apagado e alguns investidores até experienciaram liquidação de margem. A situação é muito clara: na primeira metade do ano, o mercado de armazenamento por IA esteve em alta, com muitos investidores sul-coreanos a concentrarem-se na Samsung e na SK Hynix. Muitas pessoas comuns entraram no mercado através de ETFs alavancados, chegando mesmo a usar fundos de crédito para aumentar as suas participações, confiantes de que o mercado em alta continuaria a subir, com a grande maioria das posições alavancadas detida por investidores de retalho. O ponto de viragem veio de uma mudança nas expectativas para a política do Federal Reserve. Sinais contínuos de belicismo impulsionaram os rendimentos do Tesouro dos EUA para cima, e o mercado começou a revalorizar semicondutores de alta valoração. O capital estrangeiro continua a retirar-se do mercado bolsista coreano, levando o setor de armazenamento a cair drasticamente em sucessão. Os ETFs alavancados apresentam características diárias de reequilíbrio, desencadeando vendas passivas durante as quedas e formando uma espiral de morte. Com o pisoteio contínuo, muitas pessoas nem sequer têm a oportunidade de cortar calmamente as suas perdas. Muitas pessoas pensam sempre que riscos tão extremos estão longe disso. Comparando o ambiente atual do mercado, não é difícil identificar semelhanças: muitos traders acreditam firmemente que as ações dos EUA e os setores de IA continuarão a subir. Quando o mercado se ajusta, apressam-se a apanhar o fundo do lado esquerdo, aumentando continuamente as posições para distribuir custos e aumentando continuamente a alavancagem. Não acredite cegamente na narrativa das tendências ascendentes a longo prazo. Num ciclo de aperto de liquidez, mesmo os melhores setores enfrentam inevitavelmente contrações de avaliação. Numa tendência descendente, a alavancagem não é uma ferramenta para uma reestruturação, mas sim uma lâmina afiada que amplifica o risco. Combinado com os números PCE de hoje à noiteA capitalização de mercado das criptomoedas está altamente concentrada num grupo grande e selecionado, mas a luta pela próxima ruptura tornou-se excecionalmente acirrada 🚀
Abaixo está a lista das 25 principais criptomoedas atualizadas por capitalização bolsista:
$BTC Bitcoin, $ETH Ethereum, $XRP, $BNB, $SOL Solana, $DOGE Dogecoin, $TRX Tron, $ADA Cardano, $BCH Bitcoin Cash, $LINK Chain, $LEO, $XMR Monero, $AVAX Avalanche, $SUI, $HBAR, $SHIB Shiba Inu, $TON, $LTC Litecoin, $DOT Polkadot, $CRO, $NEAR, $UNI exchanges descentralizadas, $AAVE, $PEPE $ICP computadores da Internet
O mercado atual mostra claramente as blue chips a dominar o mercado, mas a verdadeira batalha feroz está a acontecer entre 💥 projetos de média capitalização. Quais as moedas têm os fundamentos mais fortes e o impulso comunitário para alcançar o maior salto a partir deste ponto de partida?
A próxima fase do ciclo de mercado distinguirá claramente os vencedores do ruído 👀. Fique atento às narrativas e aos dados on-chain.
#Crypto #比特币 #以太坊 #山寨币SK Hynix mergulha! Relatórios financeiros épicos foram destruídos pelo capital — será que a lógica do armazenamento por IA mudou mesmo?
Quem diria que a SK Hynix, que apresentou resultados históricos, não enfrentaria uma subida, mas sim uma grande queda.
O relatório financeiro do segundo trimestre foi explosivo: as receitas atingiram 79,32 biliões de KRW, o lucro líquido disparou 12 vezes em relação ao ano anterior, com uma margem de lucro de até 76%. A receita do primeiro semestre ultrapassou os 100 mil milhões de KRW pela primeira vez.
Mas o mercado é mesmo assim tão implacável — só porque o desempenho atinge novos máximos não significa que o preço das ações vá certamente subir.
Porque, aos olhos dos investidores, só ultrapassar as expectativas é considerado uma boa notícia; ficar abaixo das expectativas é negativo.
Existem três razões principais para este declínio:
Em primeiro lugar, a proporção do negócio da HBM aumentou, mas não teve alguns aumentos de preço para DRAM e NAND de uso geral, levando o mercado a reavaliar a sua estrutura de lucros.
Em segundo lugar, a empresa assinou acordos de fornecimento a longo prazo com grandes clientes. Embora tenha garantido encomendas estáveis, também limitou a elasticidade dos lucros trazidos pelos aumentos dos preços de mercado à vista.
Em terceiro lugar, o mercado começa a preocupar-se com a sustentabilidade do suporte ao capital de IA, se os fornecedores de cloud como a Microsoft e a Google conseguirão manter o seu ritmo de investimento no futuro, e com a crescente pressão competitiva dos fabricantes nacionais de armazenamento.
Portanto, esta queda não é um colapso súbito dos fundamentos da empresa, mas sim uma queda nas 'expectativas futuras' da negociação de capitais.
De volta ao mercado:
$SKHYNIX Atualmente, os preços estão perto dos 913, com MA7, MA25 e MA99 todos suprimidos, e o curto prazo mantém-se pessimista.
A área dos 900 é um suporte chave; se quebrar efetivamente abaixo, o próximo passo poderá continuar a testar a zona dos 850.
Se conseguir manter-se acima dos 900 e registar uma recuperação com aumento do volume, o foco deverá estar nos níveis de resistência entre 950-960. Só após um rompimento e uma manutenção sólida haverá hipótese de restaurar a tendência.
Durante a convocatória executiva, continuou a ser enfatizado que a procura de IA a longo prazo não mudou, e a estrutura de oferta e procura da HBM mantém-se apertada.
Por isso, agora, parece mais uma libertação emocional de expectativas dececionantes, do que o fim completo da lógica da IA.
Mas a tendência de curto prazo enfraqueceu; não se apresse a apanhar o fundo do fundo, e não apanhe a faca cegamente só porque o relatório de resultados parece bom.
Oportunidades verdadeiramente boas muitas vezes não surgem no primeiro dia da queda, mas sim quando o pânico se liberta e o mercado dá novos sinais de confirmação.
A linha de armazenamento da IA ainda não terminou, mas o que vem para aí não é uma questão de fé — é sobre quem pode esperar por uma posição melhor
#财报观察员: A receita da cloud da Microsoft ultrapassa os 100 mil milhões, mas as orientações da Meta são dececionantes — A história da IA está a divergir? #美光暴跌后: É no fundo ou a meio da montanha? #英伟达. Google oferece garantias massivas para a dívida de centros de dados de IA$SNDK $MU $BTC $ETH
19h30 quinta-feira ao meio-dia Análise do Mercado.
A decisão do Federal Reserve sobre as taxas resultou numa rara votação de 9-3, com os rendimentos do Tesouro a longo prazo a subirem devido a sinais agressivos, provocando uma venda generalizada das ações tecnológicas que dependem de fluxos de caixa futuros descontados.
Apesar das pesadas perdas no mercado acionista dos EUA, o BTC e o ETH mostraram relativa resiliência neste vento adverso macroeconómico, indicando que o mercado digeriu melhor as expectativas de aumento das taxas em comparação com as ações tradicionais.
A divulgação dos dados do PCE esta noite será um momento decisivo para ajustes de avaliação. Se os dados estiverem abaixo das expectativas, a pressão ascendente sobre as taxas de longo prazo irá aliviar, dando potencialmente às ações tecnológicas e aos ativos criptográficos um breve alívio.
Se os dados superarem as expectativas, as taxas de longo prazo poderão disparar ainda mais, intensificando a pressão de venda sobre ativos sobrevalorizados e desafiando a lógica de refúgio seguro dos criptoativos como instrumentos sensíveis à liquidez.
Se o apoio aos lucros de gigantes como a Microsoft for completamente compensado pelo aperto macro da liquidez, a confiança do mercado na defesa dos lucros irá vacilar, mudando a lógica de avaliação dos ativos de uma especulação baseada nos lucros para uma especulação puramente baseada na sensibilidade às taxas de juro.
$BTC conselhos de negociação: venda a descoberto em 64500, adicione posições em 65100 e 65700, stop loss acima de 66000, obtenha lucro entre 63700-62500. Conselho de negociação ETH: Vendido entre 1920-1950, stop loss em 2000, obtenção de lucro entre 1890-1850#Fed3Dissentes #MSFTCutsCapex #SpaceX1.6BDeal Após a decisão, o Dow caiu 2%, as criptomoedas recuperaram e o ouro subiu para 4100: de quem foi o preço mais preciso?
Muitas pessoas acham estranho: perante os três votos do Fed contra uma decisão belicista, porque é que o Dow caiu 1.100 pontos num só dia, enquanto o ouro ($XAU) subiu para os 4.100 dólares, enquanto $BTC se manteve estável acima dos 63.000 dólares, chegando mesmo a subir mais?
Estes três ativos seguiram caminhos completamente opostos, cada um a contar a sua própria história.
Se tivesse de escolher o preço mais preciso, a minha resposta seria: ouro.
Comecemos pelo Dow, que caiu 2,19%. Esta ronda de quedas no mercado acionista dos EUA é essencialmente uma defesa contra a estagflação. A postura extremamente belicista de Wash, combinada com o efeito dissuasor de três votos contrários, garantiu diretamente dividendos de liquidez para a segunda metade do ano. Como barómetro dos ativos reais tradicionais, o Dow Jones teve naturalmente de cortar as avaliações sob expectativas de taxas de juro cada vez mais elevadas e de aperto automático do crédito. Este preço está alinhado com o mais clássico sentido comum macro.
Agora, vamos falar do ouro a subir para 4.100 dólares. Alguns dizem que o ouro é um porto seguro, evitando riscos geopolíticos, mas eu tendo a pensar que o ouro é uma proteção contra a perda de crédito final do sistema fiduciário. A política do Fed chegou a um beco sem saída — por um lado, a inflação não pode descer; por outro, a Casa Branca está a pressionar por injeções de liquidez para acumular dívida. A força do ouro não é negociar para a redução das taxas do próximo mês, mas sim para a depreciação irreversível do crédito nos próximos dois a três anos. Neste aspeto, o preço do ouro é o mais profundo e honesto.
O aspeto mais intrigante é a chamada recuperação do mercado cripto.
O Bitcoin tem vindo a oscilar entre 62.000 dólares nos últimos dias e recuperou, com muitas pessoas a precorrerem uma recuperação otimista. Mas, pessoalmente, acho que isto é apenas um short squeeze local a acontecer num grande vácuo de liquidez.
Nos últimos dias, tenho estado a observar o mercado, e a sensação mais óbvia é que a profundidade da ordem na bolsa é tão fina como uma folha de papel. Quando a compra à vista não continua com entradas líquidas e apenas os ETFs realizam manutenção rotineira, a lógica subjacente desta recuperação é muito frágil. Os ursos acumularam demasiada alavancagem entre 61.000 e 62.000 dólares; uma ligeira subida de preço pode desencadear uma cadeia de liquidações.
Para ser franco, esta recuperação das criptomoedas é puramente os ursos a esmagar-se no mercado de futuros, e não novos fundos off-exchange a construir posições massivas.
Portanto, tratar o crash do Dow como um crash e a recuperação das criptomoedas como um sinal de recuperação pode facilmente levar a grandes perdas na próxima batalha macro. A posição do ouro nos 4.100 dólares apontou riscos sistémicos a longo prazo e, a curto prazo, a queda da liquidez do Dow é muito mais valiosa como aviso do que a recuperação excessivamente inflacionada do mercado cripto.
Aqui vai uma pergunta: depois de divulgados os dados do PCE de hoje à noite, acha que o ouro vai ultrapassar primeiro os 4.200 dólares ou o Dow vai recuperar as suas perdas?
#美联储三票主张加息, o PCE desta noite é um novo destaque #美光暴跌后: É no fundo ou a meio da montanha?
A Micron cai quase 10%! É um poço de ouro ou a véspera de um acidente?
Na noite passada, as ações de semicondutores entraram em flop coletivamente, com a Micron a cair quase 10% e a continuar a descer nas negociações após o horário, com uma desvantagem de mais de 30% em relação ao seu máximo das últimas 52 semanas. O Índice de Semicondutores da Filadélfia caiu 5% simultaneamente, com a Arm, SanDisk e Nvidia a sofrerem as consequências.
À primeira vista, a Fed mantém-se estável, mas o que o mercado realmente teme é que o ciclo de armazenamento esteja prestes a virar uma nova página.
Os otimistas afirmam que os fundamentos se mantêm fortes: receitas do terceiro trimestre atingiram 41,5 mil milhões, margem bruta atingiu 84,9%, acordos de longo prazo garantidos até 2028, preço-alvo institucional ainda nos 1600. Os ursos dizem que o aumento dos preços dos contratos DRAM está a diminuir, a quota de mercado da Changxin na China subiu para 8% e, no final do ano, a capacidade de produção aproxima-se da Micron. Até Michael Burry está a comprar puts.
Os jogos mais intensos são em Washington. Cook, da Apple, está desesperadamente a pressionar a Casa Branca para abrir os mercados fora dos EUA ao uso de chips de memória chineses, mas a Micron bloqueia a porta e recusa-se a largá-la. A Micron está atualmente a ganhar dinheiro com uma margem bruta de 80+, mas uma vez que esta diferença se abre, o poder de preços perde-se.
No fundo ou a meio da montanha?
Uma avaliação de 13 vezes o PE não é cara, mas o preço da ação já subiu 700%. A procura ainda ultrapassa a oferta, mas a capacidade explosiva da Capex será gradualmente libertada em 2027. Depois de vencerem durante seis trimestres consecutivos, as reduções nas ações dos insiders são as mais elevadas desde 2010.
Compras em pânico a curto prazo podem desencadear uma recuperação, mas o ciclo de armazenamento mudou silenciosamente de "aumentos de preço" para "expansão de capacidade", que normalmente é desfavorável aos preços das ações. Se queres pescar no fundo, controla a tua posição e compra em lotes — não te apresses a apostar tudo.
Partilhe as suas opiniões na secção de comentários【七月收官的十字路口——FOMC落定后，八月往哪走？】
BTC在64000附近横了一整天。美联储宣布维持利率不变，CME此前定价的概率是65%，市场早有预期。决议前，比特币一度跌到63414美元，创11日新低；决议落地后，价格反而稳在64000一线——典型的“买预期卖事实”。
回看整个七月，BTC从58000起步，最高摸到66900，反弹超过15%。但进入下半月，66900、66700、65900，高点一次比一次低。如果说六月的下跌是干净利落的砸盘，七月的走势更像是一团浆糊——地缘、加息预期、ETF资金、监管法案，信息太多，方向太少。
**先说几个值得留意的数据。**
ETF资金在月底出现了逆转。7月23日到27日，比特币现货ETF连续净流出，三天合计跑了4.76亿美元，终结了此前连续7天的净流入趋势。贝莱德的IBIT成了最大的流出源，同期以太坊ETF反而还在净流入1.04亿美元。
这说明什么？机构不是无差别撤退，是在调仓。比特币涨了15%之后，有人在获利了结。
ChainCatcher的报道里有分析师Noname的预测：7月虚稳，8月真正崩盘测试5万美元，10月才是底部。另一份深度分析也提到，这轮下跌没有单一黑天鹅，卖压来自ETF赎回、实际利率和科技股去杠杆的长期叠加，可能是历史上“最隐蔽、最难迅速出清”的一类熊市。
我不完全认同5万美元这个目标，但这套逻辑里有一点说得对——**这次的问题不是某个爆雷事件，而是需求在慢慢消失。** 没有坏消息出尽的时刻，每一次反弹都被证明是暂时的。
**八月怎么看？**
美联储按兵不动，但声明措辞偏鹰——通胀依然高于2%，能源成本持续推高物价。市场对加息的预期还挂在35%左右，这本身就是压力。FOMC的问题没解决，只是推迟到了九月。
技术面上，BTC正在和50日均线博弈（63,300附近），守住它，上方65,000可期；守不住，62,000的防线会被直接威胁。日线级别连续多日高点走低，结构在缓慢转弱。资金面更值得警惕：7月24日纳斯达克跌0.64%，费城半导体指数单日跌4.5%，AI泡沫的担忧正在向风险资产传导。
**我的判断是：八月上半月大概率延续震荡偏弱，不会有趋势性行情。** ETF在没有明确宏观转向信号前很难重新大幅流入，而油价的变数和美联储的不确定性会持续压制风险偏好。
**操作方向与入场区间**
当前盘面，我不会重仓赌方向。FOMC落地后，市场的焦点会转向8月的非农数据和通胀报告，中间这段真空期大概率是箱体震荡。
**做多计划**：如果BTC回踩62,500-63,000区域出现放量止跌K线，接多，止损61,500，目标65,000-66,000。
**做空计划**：如果BTC反弹至65,000-65,500区域遇阻缩量，轻仓短空，止损66,200，目标63,000-62,000。
**观望触发**：价格在63,000-65,000之间横盘，不操作。
AIX的结论是：**等待，等流动性回来，等方向确认。** 七月结束了，该做的复盘做完了，剩下的就是等八月给出信号。 "Pesca por mergulho contra a tendência com duas perdas consecutivas, parar antes dos dados PCE desta noite"
Família, estes últimos dias têm sido mesmo um pouco difíceis.
Duas ordens consecutivas de múltiplas ordens, ambas enterradas.
Primeira ordem: Abertura de posições longas em 1068,79, fechamento em 1019,27, perda -6,16U, retorno -70,95%
Segunda ordem: Abriu posição longa em 1102,83, fechou posição em 1054,31, perda -5,2U, taxa de retorno -67,46%
Combinando as duas encomendas, perdi 11,36 USD.
Perdi todos os 3,51 U que ganhei na posição curta de ontem, e até perdi o meu principal. Este é o preço da pesca de fundo contra a tendência. Não sigas o meu exemplo.
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Porque é que a pesca de fundo tem estado sempre enterrada nos últimos dias?
O SNDK caiu de 1518 para 972, uma queda de mais de 500 pontos. Sempre que vejo "caiu tanto", penso, "Está na hora de um rebote", mas assim que entro, fico enterrado.
O gráfico de pegada há muito alerta que, embora o SNDK tenha recuperado, a compra ativa e o interesse aberto não aumentaram simultaneamente, pelo que uma reversão não pode ser confirmada. O gráfico de pegada mostra que o SNDK apresentou sinais negativos consecutivos da Delta, e aumentos de interesse aberto durante as quedas, indicando a entrada de novas posições de venda e a permanecer ativas.
Simplificando: o ressalto é falso, mas a venda é real. Corri para o peixe de fundo antes de a venda parar, e acabei por ser enterrado.
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O que aconteceu no Fed ontem à noite?
Nas primeiras horas de 30 de julho, hora de Pequim, o Federal Reserve anunciou que manteria as taxas de juro inalteradas, marcando a quinta vez consecutiva que manteve as taxas inalteradas.
Mas desta vez é diferente — 9 votos a favor, 3 contra, e três presidentes regionais do Fed defendem um aumento de 25 pontos base das taxas. Esta é a primeira vez desde 2016 que a Fed tem três votos unânimes contra a mesma decisão.
Três responsáveis agressivos passaram de se oporem à redação de "implicar cortes de taxas" em abril para votarem diretamente a favor de aumentos de taxas em julho, passando de se oporem ao "o que dizer" para opor-se ao "o que fazer".
O presidente da Reserva Federal, Wash, disse algo que faz pensar na conferência de imprensa: "Isto é apenas o início da história, não o fim." ”
As expectativas do mercado para um aumento das taxas em setembro subiram para 57,4%.
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Porque é que os dados do PCE desta noite são importantes?
Esta noite, às 20h30, hora de Pequim, serão divulgados os dados subjacentes do PCE de junho dos EUA, que são o indicador de inflação mais vigiado pela Fed. O mercado espera que o PCE subjacente seja de 3,3% em relação ao ano anterior, abaixo do valor anterior de 3,4%.
Se os dados ficarem aquém das expectativas: a inflação arrefecer e a urgência dos aumentos das taxas diminuir, o mercado poderá voltar a especular sobre expectativas de cortes de taxas — um dólar mais fraco e capital a regressar a ativos de risco, dando a produtos como o SNDK uma oportunidade de respirar.
Se os dados superarem as expectativas: as decisões de aumento das taxas dos três membros do comité agressivas serão apoiadas por dados, aumentando ainda mais a probabilidade de um aumento das taxas em setembro — os ativos de risco podem continuar sob pressão, e a tendência descendente do SNDK poderá persistir.
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O que planeio fazer a seguir?
1. Parar antes do anúncio do PCE de hoje à noite.
Quando não tens a certeza da direção, ficar parado é a melhor estratégia. Se os dados PCE superarem as expectativas, o mercado pode voltar a colapsar; Se os dados ficarem aquém das expectativas, pode ocorrer uma recuperação. Espere até que os dados sejam divulgados e o mercado os tenha digerido antes de tomar qualquer decisão.
2. Se o fizeres, faz com uma posição leve e tentativa e erro.
Já não vou apostar muito nas direções. Posicionamento leve, tentativa e erro; se estiver errado, não perde muito; se estiver certo, adicione devagar.
3. Deixa-te levar, não te apresses a comprar o dip.
O SNDK caiu de 1518 para 972, com uma tendência descendente. Não se apresse a pescar no fundo antes que a tendência se tenha claramente invertido.
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Considerações finais
Família, ir contra a tendência e perder dois dias seguidos — isto desperta-me mesmo.
Ontem à noite, surgiram três votos contra a Fed internamente. Wash disse: "Isto é apenas o início da história" — a pressão para aumentar as taxas mantém-se, e a volatilidade do mercado está longe de terminar.
Os dados do PCE desta noite são um marco crítico; vamos esperar que os dados sejam divulgados.
Faça uma pausa, segure as mãos e espere até que a direção esteja livre antes de avançar.
(Isto é puramente um registo pessoal de negociação e não constitui aconselhamento de investimento.) ）
$SNDK
#美联储三票主张加息, o PCE desta noite é um novo destaque Os lucros da Microsoft e da Meta oscilaram entre subidas e descidas, e o destino do armazenamento nunca foi determinado pelas receitas, mas sim pelos gastos de capital
Não se limite aos resultados da Microsoft a superar as expectativas e aos ganhos fora de horas de mais de 8%—receitas de 90 mil milhões, crescimento do Azure de 43%, lugares no Copilot a ultrapassar os 30 milhões, todos números impressionantes.
Mas todos ignoraram um sinal: as despesas de capital da Microsoft para o ano fiscal de 2027 serão reduzidas de 190 mil milhões para 175 mil milhões de dólares.
A Microsoft é o segundo maior comprador mundial de poder computacional de IA.
Está a reduzir proativamente o investimento em potência computacional ao longo do próximo ano, não porque a procura de IA tenha desaparecido, mas porque a relação custo-benefício do hardware de computação atingiu um ponto crítico.
Anteriormente, o mercado assumia que os principais fornecedores de cloud não poupariam despesas para investir de forma imprudente o poder de computação para apoiar a avaliação de toda a cadeia de módulos óticos, armazenamento e GPUs.
Agora esta expectativa começa a afrouxar.
E o Meta?
As receitas atingiram 60,8 mil milhões de yuans, um aumento de 28% em relação ao ano anterior, atingindo a meta de receitas.
No entanto, o lucro líquido caiu 14% em relação ao ano anterior, a previsão para o terceiro trimestre ficou aquém das expectativas e, após o horário, caiu 10%.
Um reportou lucros acima das expectativas, o outro colapsou — um mundo de fogo e gelo.
Mas o que realmente vale a pena revisitar é o que está por detrás deste contraste:
A Microsoft abriu caminho para que o software gerasse lucro — a comercialização do Copilot está a dar frutos, a ganhar mais dinheiro com menos consumo de hardware, e subiu 8% fora do expediente.
A Meta continua a queimar dinheiro e a empilhar chips de hardware, fazendo com que os lucros sejam continuamente diluídos.
Qual é a lógica por trás dos preços a longo prazo?
Os fornecedores de cloud continuaram a fazer compras de hardware em grande escala→ impulsionando a procura por GPUs, módulos óticos e armazenamento HBM, que tem sido a lógica central por detrás do crescimento do setor do hardware nos últimos dois anos.
No entanto, os cortes nas despesas de capital da Microsoft indicam uma desaceleração proativa na expansão do poder de computação.
O que é que isto significa?
Ou as reservas atuais de poder computacional são suficientes a curto prazo, ou os preços do hardware são demasiado elevados e os fabricantes não estão dispostos a continuar a expansão ilimitada.
Independentemente de qual seja utilizado, as expectativas de procura a longo prazo para a cadeia da indústria de hardware a montante estão a ser enfraquecidas.
A curto prazo, os preços das ações podem recuperar graças a impulsos impressionantes de lucros, mas a médio e longo prazo, a maior lógica narrativa no setor de hardware está a afrouxar.
A orientação de despesas de capital da chamada de resultados é o verdadeiro indicador para o setor tecnológico.
Não se foque apenas nos números de desempenho ao negociar ações.
Portanto, o mercado irá divergir a seguir:
Software e aplicações de IA terminam com uma resiliência mais forte;
Os setores de hardware a montante continuarão a enfrentar pressão de avaliação.
Não julgue uma reversão das ações tecnológicas só porque os lucros da Microsoft superaram as expectativas.
O sentimento no preço das ações a curto prazo e as expectativas da indústria a médio e longo prazo são duas coisas diferentes.
A volatilidade vai continuar, e o risco de perseguir máximos é extremamente elevado.
O corte da despesa de capital da Microsoft não significa que a procura desapareça; significa que a inclinação está a abrandar.
As encomendas de atraso na cloud continuam a aumentar, mas a procura não desmoronou.
Mas o mercado está a prever expectativas de "expansão ilimitada", e não de "crescimento estável".
Quando os principais fabricantes de cloud começam a reduzir as expectativas de despesa de capital, torna-se difícil para o setor assistir a uma nova recuperação global, pelo que só se podem procurar oportunidades estruturais.
A curto prazo, a recuperação em armazenamento mantém-se inalterada; ontem, a alavancagem foi praticamente totalmente resolvida.
Compra o fosso, monta o touro — Compra o fosso, leva o boi longo.
$MSFT $META $SKHY $MU #存储 #半导体Mais de 60% dos nomes tecnológicos do S&P 500 estão 20%+ abaixo dos máximos das últimas 52 semanas. Lê isso outra vez. 🧠
Isto não é um recuo normal. É uma fissura estrutural.
Coinbase -69% desde o pico. Oráculo -57%. Salesforce -57%.
Estas não são pequenas capitalizações. São o núcleo da tecnologia institucional. 📉
O índice parece "razoável" porque um punhado de mega-caps o transporta. Por baixo, a tecnologia de média e grande capitalização está a perder o controlo. Armadilha clássica — o retalho vê o S&P e pensa em saúde, enquanto o dano se espalha discretamente. 🚨
Para criptomoedas, presta atenção. Quando a Coinbase, a ponte TradFi-cripto, é cortada quase 70%, isso sinaliza uma mudança de liquidez e de aversão ao risco. As mesmas instituições que compraram BTC por 60 mil dólares estão agora paradas a assistir à tecnologia a ser descoberta.
Não confundas um rally estreito com força. Se os "Sete Magníficos" falharem, toda a estrutura torna-se frágil.
Mantenham-se atentos. Joga na defesa. Não confundas concentração com estabilidade. 🔥
#Coinbase #Oracle #Salesforce
#DailyOrbit #Fed3Dissents
#MSFTCutsCapex @OKX Órbita #美光暴跌后: É no fundo ou a meio da montanha?
Queda da Micron: É a Base ou a Mid-Slope? O meu julgamento — "Não o fundo, mas a primeira respiração a meio da montanha."
O MU caiu de 1100+ no final de junho para 720 agora, uma recuação de quase 36% num mês, uma queda de -9,94% num único dia, e o Índice de Semicondutores da Filadélfia caiu quatro vezes consecutivas de -15,3%.
No entanto, no terceiro trimestre do ano fiscal de 2026, a receita foi de 41,46 mil milhões de dólares (+346% ano a ano), a margem bruta foi de 84,6%, a capacidade da HBM estava garantida até 2027 e assinou cerca de 100 mil milhões de dólares em acordos de longo prazo de aceitação ou pagamento com 16 clientes estratégicos.
O desempenho está ao nível divino, os preços das ações estão a colapsar — um caso clássico de "notícias positivas realizadas + risco cíclico elevado."
Porque é que digo "não o fundo"?
1. Esta ronda de vendas não se trata do colapso dos fundamentos, mas sim de três facas a espetar ao mesmo tempo:
◦ Cotação em Changxin + SK hynix e desvio ADR do Nasdaq, narrativa de oferta abalada pelo choque
◦ O investimento em capital em IA esgotou a paciência; os mercados da Alphabet e CAPEX não acreditam nisso
◦ Posição agressiva da Fed + cortes nas taxas adiados para 2027, armazenamento de alta beta será atingido primeiro
2. O armazenamento é uma ação cíclica. Os ganhos de preço do contrato DRAM no 3.º trimestre reduziram-se de +58~63% para +13~18%, e no quarto trimestre apenas +3~8%—a elasticidade do preço está a diminuir.
3. Tecnicamente, 739 não é um fundo sólido; abaixo de 700~750 está a zona psicológica, com suporte real em 620~650 (correspondente a um reinício de PE 13x para a frente).
Mas também não é 'cortado ao meio'.
A HBM não é DDR5, a CXMT não cumprirá a barreira da certificação HBM3E/4 a curto prazo, a Micron + Hynix + Samsung representam 90%+ da memória global de IA, e o equilíbrio apertado entre oferta e procura permanece inalterado até 2027. O preço médio institucional objetivo é de 1500+ dólares, com uma classificação de compra de 93%, indicando que o dinheiro de longo prazo não foi retirado, apenas o dinheiro de curto prazo está a ser lavado.
A minha posição:
• Curto prazo (1~4 semanas): 720 não é o fundo; uma recuperação de 800~850 ainda assim será esmagada. Primeiro, observe a zona de aquisição de 680~720.
• Médio prazo (T4~T1 do próximo ano): Se a Fed se tornar dovish + os fabricantes de cloud continuarem com o CAPEX, o regresso de MU a 950~1050 é uma recuperação, não um novo máximo.
• Longo prazo: O superciclo HBM ainda não terminou, mas a versão de "três anos de olhos fechados" expirou, por isso o foco está na seleção de ações em vez de setores.
Pessoas das criptomoedas, não olhem apenas para o BTC — a ação da MU é um indicador de temperatura para o apetite pelo risco. Não cai apenas assim; o Nasdaq e o ETH também não conseguem facilmente bater máximos anteriores.
Acham que a MU aguenta o bloco 700 desta vez, ou vai direto para o 620? Acredita no "superciclo HBM" ou no "ciclo de armazenamento atingiu o pico"? Tome partido na secção de comentários. $MU A Philadelphia Semiconductor já entrou num mercado em baixa.
A partir do máximo de junho, o SOX recuou mais de 20%, e julho registou a maior queda semanal do ano; A memória de memória é ainda mais agressiva, com as ações relacionadas com a Micron e a SK Hynix a caírem drasticamente num só dia. O mercado não aposta se a IA está disponível, mas sim se os gastos de capital das grandes empresas irão abrandar — as avaliações de hardware a montante são mais sensíveis à inclinação do Capex. O que estás a cortar é o poder de fixação de preços, não necessariamente as encomendas que descem para zero amanhã.
Na mesma semana, as grandes empresas tecnológicas começaram a subir os seus artigos: a Meta ainda conseguia ver anúncios a subir, mas o preço das suas ações foi penalizado por lucros em falta e retornos incertos devido ao dinheiro gasto. A lógica está, na verdade, interligada — antes, as recompensas eram "ousadas a destruir", mas agora as auditorias "podem ser devolvidas". As ações de chips são a alavanca a montante desta lógica: quando os clientes hesitam, os múltiplos encolhem primeiro.
Para Taiwan, isto é o constrangimento. A narrativa das encomendas da TSMC pode não se virar imediatamente contra nós, e a procura por processos e embalagens avançados não foi refutada da noite para o dia; No entanto, o mercado de ações de eletrónica de Taiwan está a beneficiar do beta global e, uma vez que o apetite pelo risco dos investidores estrangeiros diminuir, as avaliações e o sentimento serão arrastados para baixo primeiro. Verá a conferência de resultados ainda a discutir a capacidade de produção, e o mercado já está a fervilhar com bolhas — este é o cenário do desacoplamento.
Isto mostra-nos que, por vezes, a economia e os preços das ações se separam primeiro. As ordens representam contratos e atrasos, enquanto os preços das ações representam expectativas e alavancagem. A lacuna onde ocorre o desacoplamento é a própria flutuação. Não se apresse a julgar o fim da indústria com um único castiçal, nem descarte a definição de mercado baixista com "o desempenho é aceitável" — ambas as coisas podem ser verdadeiras.1. O mercado atingiu um consenso: os atributos principais do BTC são ativos de risco de longo prazo com beta elevado, priorizando preços em linha com a liquidez do dólar americano, com narrativas de aversão ao risco a ficarem em segundo plano. O BTC não gera fluxo de caixa, a sua avaliação depende fortemente das taxas de desconto do mercado, e a política da Reserva Federal determina diretamente os custos globais de financiamento em dólares, tornando-se o principal motor das tendências de mercado a médio e longo prazo. Os principais âncoras são os rendimentos reais do Tesouro dos EUA, as expectativas das taxas de juro dos fundos federais e o ambiente de liquidez do dólar americano. Cadeia de transmissão: Política da Fed declarações→ flutuações de rendimento do Tesouro dos EUA→ alterações no custo de oportunidade→ reposicionamento de capital institucional → volatilidade do preço do BTC. 2. Quatro canais de transmissão centrais: A Fed mantém taxas de juro elevadas, e os títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e os fundos do mercado monetário podem proporcionar retornos estáveis e sem risco. Os fundos reduzem a disposição para alocar ativos BTC sem cupão; Quando as expectativas de cortes de taxas aumentam e os retornos de risco diminuem, os fundos estão dispostos a correr riscos para perseguir a potencial valorização do BTC. O aumento das taxas de juro → elevar os custos de financiamento em dólares americanos, levando à desalavancagem ativa dos fundos alavancados do mercado cripto e ao aumento do risco de liquidação de derivados; A queda das taxas de juro conduz a carry trades ativos, expansão da circulação de stablecoins e aumento das entradas de capital no mercado cripto. Políticas agressivas apoiam o dólar, elevando o limiar de poder de compra para BTC denominados em dólares americanos e suprimindo as compras globais; Expectativas acomodadas frequentemente levam o dólar a enfraquecer, beneficiando indiretamente o BTC. A correlação não é constante; durante períodos de crise de liquidez de pânico extremo, a correlação pode desaparecer. O capital institucional entra e a alocação de capital institucional ao BTC baseia-se estritamente no ambiente macroeconómico. Num ambiente de taxas de juro elevadas, os ETFs spot são propensos a saídas líquidas sustentadas; Durante a fase de implementação das expectativas de corte das taxas, perspetivas de longo prazo22% eliminam 15 milhões de detentores, o KOSPI colapsa primeiro, a foice suprema do imposto cripto da Coreia do Sul atingiu!
O Vice-Primeiro-Ministro sul-coreano, Koo Yoon-chul, confirmou oficialmente hoje (7h30) que o tão aguardado imposto sobre ativos virtuais entrará em vigor a 1 de janeiro de 2027, conforme previsto
Foi prolongado três vezes e o sistema fiscal já não tem uma janela de amortecedura.
[Quão severo é este imposto? 】
Para lucros anuais em criptomoedas superiores a 2,5 milhões de KRW (cerca de 12.500 RMB), a parte é calculada como 20% de imposto sobre mais-valias + 2% de imposto local sobre o rendimento = 22% de forma abrangente
Tributados separadamente à taxa de imposto, e as perdas não podem ser deduzidas ao longo dos anos — isto significa que se ganha 1 milhão de yuans na negociação de criptomoedas, se perde 800.000 yuan e se paga 44.000 yuan em impostos sobre os restantes 200.000 yuan.
Os investidores de retalho nas bolsas de negociação do mercado bolsista coreano não pagam imposto sobre mais-valias, estabelecendo dois conjuntos de normas para o mesmo país, o que é considerado uma cláusula discriminatória para investidores em criptomoedas.
[Quanto é que uma pessoa comum tem de pagar num ano? 】
Assumindo que os trabalhadores assalariados coreanos investem em BTC ao longo do ano, se o BTC subir 30% em 2026, um capital de 5 milhões de KRW geraria um lucro de 1,5 milhões de KRW, o que é exatamente isento de impostos
Dentro da linha; Mas assim que o lucro ultrapassa 2,5 milhões de KRW, o excesso é imediatamente cortado em 22%.
As quatro principais empresas coreanas, Upbit, Bithumb e outras, têm coletivamente mais de 15 milhões de contas em nome real que serão diretamente incluídas no "Sistema de Análise Abrangente de Ativos Digitais" do Serviço Nacional de Impostos, com cada transação a ser registada
Transferências on-chain, levantamentos e levantamentos fiduciários são todos rastreáveis.
[O Mercado Votou com os Pés]
Hoje, a KOSPI caiu 11%, desencadeando disjuntores, com a SK Hynix e a Samsung Electronics a caírem simultaneamente;
O prémio ganho do BTC doméstico coreano ('prémio de kimchi') tem estado historicamente entre 3% e 15% acima da média global, e pode surgir pânico na véspera da implementação da tarifa
A maré do ouro intensificou a pressão de venda a curto prazo.
Historicamente, todas as notícias de "atraso" levaram o volume do BTC da Bolsa Coreana a disparar 2-3 vezes num só dia; desta vez, "sem atraso" é um choque inverso.
[Ataques Diferenciados às Criptomoedas]
Moedas convencionais como BTC/ETH são detidas diretamente pelos sul-coreanos através de ETFs e Upbit, com a maior pressão de venda direta;
Projetos locais favorecidos por investidores de retalho coreanos (como Klaytn, Orbs, WEMIX) e stablecoins won coreanos serão deslocados devido à retirada de liquidez;
×√: Se o rendimento on-chain, como declarações anti-impostos, está incluído na tributação continua a ser uma área cinzenta e poderá atrair migração de capital a curto prazo.
(1) Evitar pares de negociação KRW entre 1 a 3 meses e retirar moedas para carteiras frias ou contas offshore;
(2) Assumir proativamente os lucros e fixar custos até ao final de 2026 para evitar um corte único de 22% ao longo do ano;
(3) Focar-se no progresso da emenda da oposição para "abolir o imposto sobre criptomoedas" no Congresso; a petição de 50.000 pessoas é uma possível opção de reversão;
(4) Não Há Necessidade de Entrar em Pânico a Médio e Longo Prazo — A Coreia do Sul está entre os cinco maiores mercados cripto do mundo, e a implementação regulatória é, na verdade, um marco para a normalização, combinada com o ciclo eleitoral
O projeto de lei de 7 anos ainda deixa espaço para uma segunda negociação de adiamento.Se a Fed permanecer inativa, será que Walsh se tornará realmente uma "ferramenta de Trump"?
Após esta reunião do Fed, surgiram algumas vozes interessantes no mercado.
Alguns acreditam:
A taxa inalterada da Fed é um "movimento preocupante para a manter de lado."
A razão é simples.
O mercado esperava anteriormente sinais mais claros de cortes nas taxas.
No entanto, a Fed não tinha pressa em assumir compromissos.
Com os dados de inflação a melhorar e os mercados a antecipar uma mudança de política, o Fed ainda opta por esperar.
O que isto reflete por trás disto não é simplesmente uma facção de "falcão" ou "pomba".
Em vez disso, é um aviso relativamente às consequências da política.
A julgar pelo desempenho de Wash desde que tomou posse, pessoalmente penso que ele tem uma característica óbvia:
Não parece alguém completamente controlado pela pressão política.
Muitas pessoas estavam preocupadas anteriormente:
Se Trump continuar a pressionar por cortes de taxas, o Fed tornar-se-á uma instituição que responde às necessidades políticas?
Mas, a julgar pelo desempenho atual, não correu totalmente como o mercado imaginava.
Walsh enfatizou mais:
As políticas precisam de considerar os impactos a longo prazo.
A inflação está realmente sob controlo?
Se a economia dos EUA consegue resistir a mudanças de política.
Em vez de tomar decisões apenas com base no sentimento de curto prazo do mercado.
Do seu ponto de vista,
O maior valor da posição de Presidente do Federal Reserve não está em satisfazer as expectativas de uma pessoa.
Em vez disso, deixa os seus próprios julgamentos políticos na história.
Se um banco central seguir totalmente a pressão política, poderá obter apoio a curto prazo.
No entanto, a longo prazo, isto prejudicará a credibilidade do dólar e a confiança do mercado no sistema financeiro dos EUA.
Para alguém que espera deixar um legado de políticas, esta não é uma boa escolha.
Claro que isto não significa que a Wash's manterá sempre taxas de juro elevadas.
Em última análise, o Fed terá de ajustar com base nos dados económicos.
Se o emprego se deteriorar claramente.
Se a inflação continuar a descer.
Os cortes nas taxas continuarão a acontecer.
Mas a diferença é:
Quando é que vai sair?
Porque é que caiu?
É baseado em condições económicas ou em pressão externa?
É isto que realmente interessa ao mercado.
Do ponto de vista do trading,
O maior desacordo do mercado neste momento não é realmente sobre se as taxas de juro serão cortadas.
Em vez disso:
A Fed irá divulgar antecipadamente as expectativas de cortes de taxas no mercado?
Se o mercado acreditar que a Fed permanece independente, então o dólar, os rendimentos do Tesouro e os ativos de risco serão todos revalorizados.
Para o mercado cripto:
A curto prazo, as expectativas de taxa de juro podem afetar a situação.
Mas o que realmente determina a tendência do mercado a longo prazo é o ambiente de liquidez.
Pessoalmente, tendo a pensar:
Neste momento, a imagem de Wash é mais a de alguém que espera construir a sua própria credibilidade política.
Precisa de enfrentar pressão política.
Também precisamos de enfrentar as realidades económicas.
Mas o que permanece é o seu historial de políticas, não um pedido de alguém.
Por isso, o mercado não pode simplesmente defini-lo como "de quem é a pessoa".
Traders verdadeiramente maduros não se importam com rótulos pessoais.
Em vez disso:
Sempre que fala.
Cada escolha de apólice.
Qual é a lógica por trás disto? $BTC $ETH $SNDK #美联储三票主张加息, o PCE desta noite torna-se um novo destaque: #SpaceX获 contrato militar americano de 1,6 mil milhões de dólares, queda do preço das ações gera controvérsia Um estudante do ensino secundário que entrou na indústria aos 18 anos passou cinco anos a completar o que outros tinham de alcançar numa vida de riqueza súbita e zero perdas
Ele analisou todas as revisões de negociação de Ye Shen durante a noite, resumindo todos os registos de negociação de 100.000 a mais de 100 milhões e depois a prejuízos
Em 2021, um estudante do ensino secundário de 18 anos entrou no mercado com 100.000 yuans ganhos em lançamentos aéreos. Em cinco anos, ele atacou todos os mercados memes e submertórios secundários, com lucros mensais próximos dos 5 milhões de dólares. Com 22 anos, disse que nunca conseguiria gastar tudo na vida. Ontem, publicou no Twitter que perdeu todos os 60 milhões de yuans em fundos
Capítulo 1: 100.000 a 10.000.000 (2021)
519 Crash do Armazém: A primeira lição sobre o pagamento das propinas
A 19 de maio de 2021, o mercado das criptomoedas sofreu um crash histórico, conhecido na indústria como o Incidente 519. A maior queda num único dia do Bitcoin ultrapassou os 30%, com inúmeras posições alavancadas a serem liquidadas. Foi neste dia que Ye Shen completou a sua cerimónia de entrada, usando cerca de 100.000 RMB acumulados em lançamentos anteriores para entrar no mercado, vivendo diretamente a sua primeira liquidação
Tinha 18 anos nesse ano. A maioria dos seus colegas está a preparar-se para o exame de entrada na universidade ou a entrar na universidade, enquanto ele já começou a ter dificuldades no mundo online.
Ganhar $10.000 a escrever bots: o primeiro pote de ouro para entusiastas de tecnologia
A liquidação não o assustou. Durante os dois meses seguintes de férias, Ye Shen não passou férias como um estudante comum, mas mergulhou de cabeça no desenvolvimento de Web3 Bots. Aprendeu sozinho a escrever bots de trading on-chain e, numa era em que DeFi e NFTs ainda estavam a crescer imenso, estas ferramentas tinham um enorme potencial de arbitragem
Dois meses depois, ganhava dinheiro escrevendo botsO mercado já não está sem notícias; o que lhe falta são pessoas dispostas a aumentar as suas posições.
O mercado pode parecer estável à primeira vista, mas na realidade, está longe de estar calmo.
No lado dos futuros, as liquidações de 24 horas rondam os 300 a 600 milhões, com grandes pedidos longos a disparar. A Hyperliquid chegou a contribuir com quase 30%, apenas atrás da Binance. Na plataforma, as baleias detêm cerca de 4,798 mil milhões de yuans, com um rácio long-short de cerca de 0,97, quase neutro e ligeiramente baixista. Houve inserções nos contratos relacionados com a SK Hynix, com alegações de que um capital muito pequeno alavancou cerca de 500 milhões de yuans em ativos nominais, e Trade.xyz afirmou que suportará parte das perdas de liquidação. O HYPE em si não é limpo, com vendas institucionais e lançamentos prometidos que variam entre vários milhões e vinte milhões de dólares americanos.
O lado da capital é ainda mais direto.
Os ETFs à vista de Bitcoin registaram ontem uma entrada líquida de cerca de 32,11 milhões, com o BlackRock IBIT a liderar com cerca de 89,83 milhões. Os ETFs à vista do Ethereum registaram uma saída líquida de cerca de 18,65 milhões, com a Fidelity FETH a registar uma saída maior. Os ETFs à vista do SOL entraram em cerca de 19,06 milhões de unidades. Apenas cerca de 580.000 foram comprados no ETF spot XRP. Produtos relacionados com HYPE estão atualmente no mercado. No gráfico semanal, os ETFs BlackRock Bitcoin registaram cerca de 60 milhões de resgates líquidos esta semana, com pequenas compras de ETH a pouco mais de 20 milhões no mesmo período. Diz-se que o tamanho total dos ETFs à vista do Bitcoin nos EUA está próximo do nível mais baixo após a vitória eleitoral de Trump. O perfil on-chain da Binance é ainda mais severo: as entradas de BTC no retalho são aproximadamente o dobro das baleias, com as entradas de baleias a caírem cerca de 44,3% em relação aos máximos recentes.
Na verdade, a Fed definiu o tom para esta questão. As taxas de juro não mudaram, mas o sabor é forte. Três votos favoreciam aumentos de taxas, com poucas divisões internas. A meta de inflação mantém-se nos 2%, com um tom firme. Há uns dias, o mercado esperava suspirar de alívio, mas acabou por ser uma alegria vazia. O ouro também oscilou, com flashes a descerem abaixo dos 4000 e momentos a subirem para 4100. Os preços do petróleo ficaram ainda mais altos, com o crude dos EUA e da Coreia Britânica a cair cerca de 8% durante o dia, e por vezes a subir brevemente cerca de 7%. O COIN caiu mais de 4%. Nesta fase das criptomoedas, é basicamente uma sombra macro; mercados independentes estão fora de questão.
O que é ainda mais doloroso é a camada dentro da indústria.
O total bloqueado do Ethereum L2 é cerca de 5 mil milhões, o valor mais baixo desde 2023. Lido está a realizar uma migração de staking de aproximadamente 16,5 mil milhões de ETH. A Aave liquidou cerca de 50 ativos de baixa adoção e encerrou 6 implantações em cadeia, envolvendo aproximadamente 100 milhões de ativos de abastecimento. Castle observou que os seis principais protocolos tiveram receitas de 726 milhões na primeira metade do ano, mas o fluxo de valor líquido para os detentores de tokens foi negativo. Alguns afirmam que a receita acumulada do protocolo este ano atingiu o nível dos 7,4 mil milhões, pelo que o preço do token ainda pode ser ignorado. O financiamento cripto do segundo trimestre mais fusões e aquisições totalizou cerca de 12,86 mil milhões, com a dívida a desempenhar um papel significativo. Os VCs ativos caíram para cerca de 150, o valor mais baixo desde 2020. No primeiro semestre de 2026, mais de 60 empresas serão encerradas e falidas. Embora a taxa de hash se mantenha num novo máximo, os retornos dos mineiros caíram para mínimos do ciclo, e até houve bloqueios curtos. Pump.fun taxa de graduação subiu para 6,7% após o BOOST, cerca de oito vezes a média de junho. Apesar da excitação, não conseguiu suportar o mercado global. O lado da segurança também está limpo. As estatísticas mostram mais de 200 ataques e perdas no valor de cerca de 1,1 mil milhões, a Ostium foi nomeada por perder 23,75 milhões de USDC, e os utilizadores do BitMart afirmaram em conjunto que 27 pessoas e mais de 3,7 milhões em ativos foram congelados.
Os reguladores também não lhes deram qualquer doçura.
A CLARITY foi temporariamente arquivada no Senado, com alguns a dizerem que este ano é quase a última janela. A SEC declarou que, se o projeto de lei não funcionar, estabelece as suas próprias regras. A Coreia do Sul está a implementar um quadro de stablecoin, a aproveitar ETFs e a direcionar os impostos sobre ativos digitais em 2027. Alguns no Japão mencionaram as reservas nacionais de Bitcoin, mas é mais um sinal de direção. A Rússia está a emitir um projeto de regulamentação das transações de ativos digitais. Myanmar é extremamente implacável contra os esquemas de criptomoedas. O Quénia reduziu os requisitos de capital para os emissores de stablecoins. A empresa holandesa ClearBank foi aprovada para fornecer serviços de criptomoedas. As expectativas políticas mudaram de catalisadores para táticas de adiamento.
Para onde foi todo esse dinheiro?
O que realmente tem quantidade continua a crescer. O token de ações da Binance, bStocks, registou um volume de negócios semanal de cerca de 6,123 mil milhões, um máximo histórico. A Robinhood previu receitas de mercado no segundo trimestre de 156 milhões de dólares, já ultrapassando a sua própria negociação de cripto mais ações, com uma receita líquida trimestral de cerca de 1,31 mil milhões de dólares, superando as expectativas. A receita de negociação de criptomoedas do segundo trimestre da SoFi foi de 134,3 milhões, mas após deduzir os custos concluídos, o lucro líquido pode ser apenas cerca de um milhão, indicando que receita e lucro são coisas diferentes. Enquanto corta cerca de 2.600 empregos, a Visa também está a aumentar as suas participações em stablecoins. HashKey a discutir o APEX de Singapura. Os futuros do índice cripto CME cobrem cerca de 8 moedas. A Binance continua na TradFi perpétua, e os tokens de ações continuam a ser lançados. A Saylor também anunciou planos para divulgar o aumento das suas participações. A Luno corta cerca de 20% das suas agências de transferência.
Por isso, parem de perguntar se o mercado em alta voltou.
O que realmente está a acontecer é: as story coins estão a sair, mas os canais para dinheiro real continuam a crescer.
Se as taxas de juro elevadas continuarem por resolver e a lei continuar a ser adiada, uma época de falsificação em grande escala será muito difícil. As que se podem ver são as stablecoins — conformidade, tokenização, canais institucionais — estas tarefas sujas e extenuantes. Quando o boi chega, o dinheiro primeiro entra no cano vivo, não o bilhete que ainda fala primeiro de mitos.
As duas descobertas também são claramente explicadas
Em geral: afrouxamento geopolítico, queda da inflação, entradas contínuas de ETFs unidirecionais, BTC a sair primeiro do limite superior da faixa.
Apertado: Os preços do petróleo disparam, a Fed é mais dura e as plataformas de média capitalização colapsam. O preço dos 60.000 yuan tornar-se-á um campo de batalha psicológico, com o sentimento a colapsar frequentemente antes dos fundamentos.Depois de o Federal Reserve manter as taxas de juro inalteradas, o BTC não viu a forte ruptura que o mercado esperava, e o preço manteve-se perto dos 63.000 dólares. À primeira vista, o maior risco macro já foi percebido; No entanto, a julgar pelos detalhes da resolução, pelo financiamento dos ETFs e pela procura do mercado, este resultado não aliviou verdadeiramente as preocupações dos investidores. 1. Manter as taxas de juro inalteradas não significa que a política esteja a mudar para um alívio. Desta vez, o Fed continua a manter a faixa de taxa de juro entre 3,50% e 3,75%, mas três votos contra aumentos de taxas foram rejeitados. Três comissários defenderam um aumento imediato de 25 pontos base, indicando preocupações crescentes dentro do comité relativamente à inflação e aos preços da energia. Para os ativos de risco, o que realmente importa não é se haverá um aumento das taxas desta vez, mas se ainda existe a possibilidade de aumentos futuros. Enquanto o mercado não puder excluir um aperto adicional, será difícil para as instituições aumentarem rapidamente as suas posições em criptoativos. 2. Os fundos ETF não se alinharam com condições macroeconómicas positivas A 29 de julho, os ETFs de BTC à vista dos EUA registaram uma saída líquida de 57,7 milhões de dólares, um aumento adicional face aos 49,7 milhões de dólares de 28 de julho. A saída líquida acumulada dos últimos três dias de negociação é de cerca de 119 milhões de dólares, indicando que as instituições continuam a reduzir o risco em vez de usar decisões sobre taxas de juro para aumentar as posições. Os fluxos de capital dos ETFs são atualmente uma das necessidades marginais mais importantes do BTC. Mesmo que os resultados macro não sejam mais agressivos do que o esperado, desde que o ETF não se transforme em entradas líquidas sustentadas, o preço não tem o interesse direto de compra necessário para ultrapassar os 65.000 dólares. 3. Os fluxos de capital de ETH deterioram-se simultaneamente O ETH ETF teve uma saída líquida de 38,1 milhões de dólares a 29 de julho, antes do fimAutor: Equipa de Investigação de Ativos Digitais da Fidelity Tradução: Jiahuan, ChainCatcher 1. Gráfico de Visão Geral do Mercado: Três Principais Sinais de Ativos Painel de Visão Geral de Ativos NUPL Ponderado: O BTC sozinho apoia o mercado O NUPL ponderado mede uma carteira de ativos digitais ponderada pela capitalização de mercado que, no geral, está em lucro ou prejuízo não realizado. Como a quota de capitalização bolsista do BTC é muito superior à do ETH e do SOL, as métricas atuais são largamente determinadas pelo BTC. Atualmente, entre os três ativos, apenas o BTC permanece em lucros não realizados, enquanto o ETH e o SOL estão ambos em prejuízos não realizados. Após um cálculo abrangente, o NUPL ponderado é -0,01, o que significa que o mercado no geral está ligeiramente abaixo da linha de equilíbrio. Por outras palavras, os lucros não realizados restantes do mercado concentram-se principalmente no BTC, em vez da melhoria geral proveniente de várias classes de ativos. O BTC atuou como estabilizador, compensando parcialmente a pressão de perdas do ETH e do SOL, mas ainda assim não o suficiente para trazer todo o portefólio de volta a território positivo. Se os três ativos tiverem o mesmo peso, o estado combinado será mais fraco devido a perdas mais profundas em ETH e SOL. Portanto, embora o NUPL ponderado tenha se tornado negativo, a estrutura atual do mercado continua a ser um pouco mais saudável do que o cenário em que as perdas estão distribuídas de forma uniforme entre vários ativos. Isto destaca ainda mais o estatuto do BTC como um barómetro no mercado de ativos digitais. O ETH e o SOL continuam a enfraquecer em relação ao BTC, com os investidores a focarem-se nos maiores e mais líquidos ativosA SpaceX garantiu um contrato militar de 1,6 mil milhões de dólares, mas o preço das suas ações manteve-se estável.
Os foguetes são responsáveis por se libertar da gravidade, as ações também são responsáveis por provar que as avaliações têm gravidade.
O contrato cobre 18 lançamentos do Falcon 9, com uma média de cerca de 88,9 milhões de dólares por lançamento. Negócios são negócios a sério, e o fosso é também um verdadeiro fosso; No entanto, $SPCX caiu do máximo de junho de 225,64 dólares para cerca de 112 dólares, quase reduzido para metade, e ainda se mantém abaixo do preço de emissão de 135 dólares.
O mercado não é mal interpretado pelas notícias positivas, mas é calculado de forma demasiado clara: 1,6 mil milhões de dólares podem acrescentar uma camada às receitas, mas não conseguem resistir aos três obstáculos de uma avaliação de biliões de yuans, queima contínua de caixa e a pressão do levantamento das restrições.
O que realmente mudará o tom do mercado a seguir não é outro poster de contratos, mas relatórios financeiros que provam que o fluxo de caixa pode gerar fluxo de caixa por si só, e que desbloquear chips será aceite. Caso contrário, o foguetão irá subir cada vez mais alto, e os acionistas compreenderão melhor a gravidade.
$SPCX#韩国拟限制散户杠杆ETF敞口并设投资上限
Esta medida da Coreia do Sul visa diretamente a linha de salvação dos investidores de retalho.
A KOSPI caiu mais de 43% em relação ao seu pico de junho, e a SK Hynix obteve 60 biliões de won num trimestre, mas só porque ficou 5% abaixo das expectativas, caiu quase 20%. Com disjuntores contínuos e uma série de falhas de mercado alavancadas, o governo sul-coreano finalmente não consegue ficar parado.
Esta reunião de emergência da Autoridade de Supervisão Financeira basicamente resolveu a tampa do caixão de um único ETF alavancado por ações.
O primeiro corte: aumentar o limiar de caixa. A partir de 31 de julho, a margem mínima de caixa para a compra destes ETFs será aumentada diretamente de 10 milhões de won para 30 milhões de won, e será em dinheiro físico; ações, ETFs e obrigações não serão contabilizados.
O segundo corte: definir diretamente um teto de investimento. Está em curso investigação para limitar a proporção de investimento de um ETF alavancado por uma única ação a menos de 20% do total dos ativos financeiros de uma pessoa.
O terceiro corte: educação obrigatória e negociação simulada. Se quiseres comprar, tens de frequentar uma aula, que dura entre 2 e 3 horas, mais trading simulado.
O quarto corte, referindo-se ao mecanismo de "alavancagem variável" de Hong Kong. Quando a volatilidade do mercado é demasiado elevada, os reguladores têm autoridade para reduzir diretamente a alavancagem de 2x para 1,5x. Ao mesmo tempo, estão a ser promovidas alterações legais para dar aos reguladores poderes de estabilização de mercados de emergência.
Esta combinação de medidas visa basicamente fazer com que os investidores de retalho "não consigam pagar, não comprem muito e pensem cuidadosamente antes de comprar." Na audiência, membros do Congresso disseram duramente: "Este país transformou-se num casino." O ministro das finanças pediu desculpa no momento, admitindo que o produto "deveria ter sido avaliado com mais prudência antes do lançamento."
Isto já afetou os stocks de armazenamento. A Samsung e a SK Hynix detêm metade do peso KOSPI, enquanto os investidores de retalho coreanos estão todos a pedir dinheiro emprestado para comprar ETFs com dupla alavancagem para estas duas ações. Agora que os reguladores cortaram diretamente a alavancagem, as consequências são previsíveis.
Para o mercado cripto, os traders de retalho sul-coreanos têm sido há muito tempo uma das forças de negociação mais ativas a nível mundial. Depois de estarem restritos no mercado bolsista, é possível que alguns fundos voltem a fluir para o mercado cripto. Mas não se entusiasme demasiado — desta vez as restrições são sobre o instrumento alavancado em si, não sobre o comportamento de negociação. Só porque os coreanos não conseguem alavancar no mercado bolsista não significa que tenham dinheiro para comprar moedas. Além disso, o governo sul-coreano pode restringir decisivamente a alavancagem no mercado bolsista; se surgirem problemas semelhantes no mercado cripto, não se irão conter.$ETH Sem aumentos de taxas, então porque é que continuo pessimista no mercado cripto?
Muitos acreditam que a Fed manter as taxas inalteradas é uma boa notícia e que o mercado deve continuar a subir, mas não julguem apenas com base numa única notícia. Manter taxas de juro elevadas significa que a liquidez do mercado é difícil de aliviar rapidamente, os custos de financiamento mantêm-se elevados e os ativos de risco são desfavoráveis a corridas de alta sustentadas.
A essência desta recuperação é uma recuperação pós-negativa do sentimento, não um grande afluxo de novos fundos. O volume de ressalto continua insuficiente, com camadas de grupos presos a pressionar significativamente, e os touros a carecerem de confiança para sustentar a sua ofensiva. Vários potenciais riscos macro não desapareceram; foram apenas temporariamente arquivados pelo mercado e podem refermentar a qualquer momento.
#美联储三票主张加息, o PCE desta noite é um novo destaque. #交易之声: A sua experiência merece ser ouvida 作者：Chloe，ChainCatcher Visa 公布 2026 年第三季度财报，净营收 116 亿美元、同比增长 14%，季度内支付额首度突破 4 万亿美元，是公司历史上的第一次。但真正被市场放大检视的，是财报电话会上那段关于稳定币的表述。 Visa 宣布加入 Open Standard 联盟、支持新稳定币 OpenUSD，同时强调自己将维持多币种、多链策略。而通过 Visa 稳定币平台的产品结构、OUSD 联盟的成员争议，以及稳定币市场的集中度数据，探讨 VISA 究竟是在布局什么？ 财报背后的关键 2026 年 7 月 28 日，Visa 公布 2026 第三季度财报。净营收 116 亿美元，每股收益 3.32 美元，首席执行官 Ryan McInerney 表示两项数字都超出公司预期。以固定汇率计算，支付额同比增长 10%，处理交易笔数同样增长 10% 至 720 亿笔，而跨境交易量、支付交易量与处理交易全数保持双位数增长，其中跨境这条线一直是 Visa 毛利率最高的部分。 财报的另一面没那么漂亮。Visa 同时披露正在裁撤岗位，主要集中在技术与产品团队，季度内计提 5Enquanto o setor de IA dos EUA está a sofrer, o BTC não colapsou em simultâneo.
O BTC está agora cerca de 63.700 dólares, com um mínimo intradiário perto dos 63.200 dólares, enquanto a NVDA caiu mais de 3%.
Isto mostra que os fundos cripto ainda não consideraram totalmente a "compensação de risco por IA" como um evento de risco.
O meu julgamento: A curto prazo, o BTC é resistente a quedas, não ataca de forma agressiva.
Caindo abaixo dos 63.200 yuan, as ações de chips dos EUA continuam a cair, e o mundo cripto provavelmente atingirá o alvo.De pé no fundo da trincheira de escavação em Éfeso, raspando séculos de lodo comprimido, aprende-se rapidamente a distinguir o granito estrutural do estuque barato pintado.
Olhando para os estratos financeiros atuais, a grande narrativa do renascimento tecnológico está a fragmentar-se em duas épocas históricas distintas. O rendimento trimestral da Microsoft de noventa mil milhões de dólares funciona como um aqueduto romano — operacional, imediatamente monetizado, canalizando prata líquida para o tesouro enquanto expande o seu domínio infraestrutural. Em nítido contraste, a cruzada de capital de meta, de cento e quarenta mil milhões de dólares, assemelha-se à megalomania hiperinflacionária da Antiguidade Tardia: queimar reservas para construir zigurates imponentes no nevoeiro, deixando fluxos de caixa livres soterrados sob mínimos sedimentares de quatro anos.
A história não se repete, mas a sua cadência rítmica é inconfundível. À medida que a Amazon e a Apple se preparam para descobrir hoje os seus próprios tablets de registo, assistimos à clássica divisão entre impérios que colhem cereais verdadeiros e soberanos que vendem visões de oásis distantes. Mesmo em ações tokenizadas como a $XTSLA, onde os espelhos digitais refletem o sentimento tradicional do mercado, a ação do preço ecoa as rotas comerciais voláteis da Rota da Seda — especulação hiperalavancada a dançar no ar.
Quando o solo assentar e os futuros cronistas datarem esta era por carbono, não celebrarão o tamanho do gasto do teu cofre, apenas o rendimento da tua colheita.
#AIStoryDiverges #微软逆势下调资本开支, um aumento de 8,5% nas negociações fora de horas
Exercício! Quando a Microsoft divulgou o seu relatório de resultados, a pretensiosa multidão de Wall Street ficou completamente estupefacta. Após o expediente, o preço das ações disparou mais de 8%, com dinheiro real a entrar como louco. Isto não foi uma pequena subida educada, mas sim uma apropriação flagrante de ações.
As receitas atingiram 90 mil milhões de dólares, um aumento de 18% em relação ao ano anterior, superando as expectativas em todos os setores. A Azure é ainda mais agressiva, com um crescimento a aproximar-se diretamente dos 43% e o seu negócio anual de cloud a ultrapassar a marca dos 100 mil milhões de yuans. No próximo trimestre, atreve-se a empurrar diretamente o preço para 45%. A procura não é problema nenhum; os clientes continuam a fazer fila para obter poder de computação e a oferta não consegue acompanhar.
O que realmente deixa as pessoas boquiabertas é o investimento de capital. O mercado estava inicialmente preocupado que estes gigantes tecnológicos continuassem a queimar dinheiro como um poço sem fundo, que a Meta fosse atacada assim que aumentasse os gastos, e que a Google já tinha sofrido de baixo fluxo de caixa. Desta vez, a Microsoft aumentou a sua previsão de despesas de capital para o ano civil de 2026, de cerca de 190 mil milhões para 175 mil milhões. Arranca imediatamente depois do prato.
Não se deixe enganar por manchetes clickbait. Isto não é um corte orçamental real. Estenderam o período de depreciação para centros de dados e edifícios de escritórios de 15 para 25 anos, reclassificando vários contratos de arrendamento financeiro para arrendamentos operacionais, e os números no papel eram impressionantes. O dinheiro real investido não diminuiu de todo, e o ritmo do investimento de base mantém-se inalterado.
Alguns traders já começaram a criticar X: a maior parte do 'corte' de 1,5 mil milhões foi apenas um truque contabilístico, e o investimento subjacente não mudou nada. Mas o mercado simplesmente caiu nessa.
A lógica atual é simples e direta: o mercado não o recompensa por queimar mais, apenas por queimar de forma inteligente e obter retornos imediatos. A Microsoft provou que o Azure está realmente a acelerar a monetização, com o Copilot a pagar lugares a ultrapassar os 30 milhões, mantendo ainda um fluxo de caixa livre positivo. Embora a despesa trimestral de capital ainda tenha disparado 70% para 41 mil milhões de yuans e o fluxo de caixa livre tenha caído 23% em relação ao ano anterior, pelo menos não caiu como algumas pessoas que queimaram enquanto cresciam e ficaram para trás.
Esses analistas de trading no X disseram diretamente: "Outros continuam a aumentar desesperadamente as suas posições, mas são esmagados, enquanto a Microsoft controla o seu próprio ritmo e pode continuar a crescer. Isso é verdadeira habilidade." Outros despejaram-lhe água fria: "Não celebrem cedo demais. O preço das ações da Microsoft já caiu dez ou vinte pontos este ano, e um único relatório de resultados não resolve as consequências de gastar demasiado dinheiro."
A IA ainda está longe de ganhar muito dinheiro, e certamente será mais emocionante mais tarde. "As pessoas mais diretas são diretas: o mercado está agora claramente distinto—quem está desesperadamente a construir centros de dados, e quem já está a transformar o que está no laboratório em dinheiro real."
O aspeto mais marcante deste relatório não são os números atrativos, mas sim o facto de servir de exemplo para todo o setor da IA: a procura é real, mas a queima de dinheiro tem de ser feita a um ritmo constante. As ações tecnológicas, especialmente aquelas relacionadas com cloud, chips e centros de dados, serão certamente impulsionadas por esta vaga de sentimento a curto prazo. Mas não esperes uma recuperação da noite para o dia; a fatura de alto investimento ainda está à tua espera.
Para ser direto, a Microsoft não está a gritar "Já não estou a arder", mas sim a dizer, "Sou mais eficaz do que todos vocês e já comecei a revivê-la." O mercado está a acreditar nisto. Quanto a se isto será uma pausa temporária ou uma implementação real, resta saber se a Azure conseguirá continuar a combater a base elevada nos próximos trimestres, e se as despesas reais após a reclassificação irão sair-lhes pela culatra.
O dinheiro é a coisa mais implacável; só se importa com resultados, não com histórias; O gráfico dos castiçais bate-te até ao âmago, despedaçando todas as expectativas exageradas e autoindulgência, deixando-te ver de relance quem está a lucrar dinheiro real e quem continua a arder por nada.A Velvet acabou de revelar a carta na manga desta ronda de lançamentos aéreos da Época.
O fundo total é de 2,71 milhões de $VELVET, o que, ao preço atual de 0,4 dólares, equivale aproximadamente a um valor de 1,1 milhão de dólares. O snapshot está marcado para 10 de agosto, por isso o tempo é curto. A chave é perceber como jogar esta regra atuarial e não inflacionar o volume cegamente para dar gás e deslizamento na cadeia.
Desta vez, a Velvet abandonou oficialmente a abordagem igualitária anterior e mudou para um sistema hierárquico extremamente brutal. Simplificando, a cabeça come a carne, a cauda bebe a sopa.
Os 10 melhores no ranking eliminam 29% de todo o grupo. O primeiro lugar detém 5%, ou 135.500 fichas, enquanto o segundo lugar detém 4,5%, descendo para o 10.º lugar com 1,25%. Os lugares 11 a 50 desceram entre 1,24% e 0,355%, enquanto os classificados entre 51 e 425 diluíram de 0,35% para 0,002%. Quanto ao 426.º lugar, ainda se pode apanhar algumas sobras de long-tail.
Isto significa que, se estiver atualmente no limite de um determinado nível e subir cegamente dois locais para aumentar o volume de negociação, é muito provável que perca dinheiro. Antes de transferir fundos, é melhor verificar a sua própria diferença de gemas com o nível anterior e calcular se os tokens extra que usa podem cobrir taxas, atrasos e taxas de financiamento por contrato perpétuo.
Quanto à obtenção de Gem, as fontes básicas continuam a ser o staking veVELVET, tokens spot, tokens perpétuos e recompensas por convite. Mas o que realmente determina a diferença é o amontoamento de vários multiplicadores.
Uma é a tarefa de desafio consecutiva: o primeiro dia só dá um bónus de 5%, mas depois de maximizar durante 30 dias consecutivos, podes obter 150%. Há aqui uma armadilha: muitas pessoas pensam que iniciar sessão ou fazer uma única encomenda por dia conta, mas na verdade, o backend tem requisitos específicos de tarefas diárias. Se faltar um dia, o multiplicador pode descer para zero.
Outra é a escala do volume de negociação: um bónus de 5% por cada 1.000 dólares, 350% por cada 2 milhões de dólares e mais 100% por cada 1 milhão de dólares adicionais. Este design é claramente uma máquina de reorganização preparada para grandes capitais. Mas ao aumentar o volume, deve calcular o atrito geral. A negociação à vista tem um deslizamento unilateral, e a negociação perpétua traz riscos de prémio e taxas de financiamento. Não perca o seu capital só para ficar bem nos números contabilísticos da Gem. Além disso, se tiveres NFTs do Founders Club, podes usufruir diretamente do 2x Boost, que é uma alavanca difícil para a tua posição.
Muitas pessoas confundem multiplicadores de gemas com taxas de cashback, mas o cashback é uma conta completamente separada. O cashback pode chegar até 100%, com o staking e o volume de negociação a contribuírem cada um até 50%. Na fórmula para a faixa de volume de negociação, 1 dólar de spot vale 1 dólar, mas perpétuo é convertido apenas em 0,2 dólares. Além disso, recrutar jogadores não só ganha gemas de convite, como também cobra diretamente 50% das suas taxas, tornando esta a opção mais lucrativa para personagens com tráfego incorporado.
No geral, a jogabilidade varia completamente consoante o tamanho da capital:
Os grandes investidores não devem olhar apenas para o multiplicador bónus do volume de transações; devem calcular o custo marginal incremental. Se chegares à próxima escada e conseguires fichas extra, se não conseguires suportar o atrito forte, para de defender imediatamente.
Para os traders reais do dia a dia, não há necessidade de competir deliberadamente pelo top 425. Dá prioridade a maximizar o multiplicador de 150% para tarefas consecutivas, coloca aqui as transações essenciais e usa gemas geradas naturalmente.
Promotores comunitários e KOLs devem concentrar toda a sua energia na Referência, trazendo de volta a regra dupla à cena.
Para jogadores de baixo orçamento, mantenha uma mentalidade calma e obtenha alocações de cauda longa após o 426.º lugar, evitando o escorregamento e o desgaste causados pelo aumento frequente de volume. Na verdade, este é o caminho mais económico.
No fim de contas, a interação on-chain é um jogo dinâmico. Ver exatamente onde estás preso, calcular o desgaste antes de atacar é sempre muito mais claro do que conspirar cegamente contra estratégias fracassadas. #新手必看: Tudo o que precisas está aqui MU美光大跌，市场低估了它还是高估了AI？美光这轮下跌，核心不是公司不好。而是市场开始重新计算：AI带来的增长，到底值多少钱？过去一年，美光最大的故事就是AI存储。HBM需求爆发，服务器需求增长，让市场重新给存储周期定价。但股价上涨的时候，资金买的是未来。当预期太一致，任何一点利空都会放大波动
现在市场担心的是：AI需求还能不能继续超预期？存储价格上涨能不能持续？利润增长能不能匹配之前的估值？
所以美光现在不像闪迪那样纯情绪杀跌，更像是在进行一次业绩预期重新定价。我的交易思路：反弹做空为主
如果$MU反弹无法突破关键压力位，说明资金还没有重新认可上涨趋势，上涨靠想象，下跌看现$MU $CELR (Celer Network) +10,26%
O CELR é um protocolo de escalonamento cross-chain de Camada 2 bem estabelecido. Comparado com outros tokens, o CELR não apresentou hoje nenhuma notícia positiva exclusiva e importante; a sua subida foi típica das tendências beta-seguidoras. Num contexto de maior liquidez macro, tokens de infraestrutura subjacentes sobrevendidos receberam fundos de alocação passiva de instituições. Apesar da forte concorrência no setor cross-chain, a CELR é um projeto estabelecido que está cotado nas principais bolsas há muitos anos, oferecendo elevada liquidez e segurança, tornando-o adequado para que grandes fundos entrem e saiam rapidamente. O volume de negociação de hoje não se expandiu significativamente de forma anormal, indicando que o impulso ascendente resulta mais de uma recuperação natural após a secagem da pressão de venda, do que de um desejo agressivo. Acima de $0,0018, acumulou-se uma quantidade considerável de posições presas, limitando o potencial de ressalto.Em agosto de 2025, a Ethereum finalmente bateu o seu máximo histórico, atingindo 4900, e os E-Guardians celebraram com entusiasmo
Mas há um grande problema ao qual poucas pessoas prestam atenção
O TVL do Ethereum em 2025 atingirá 400 mil milhões, o dobro do enorme mercado em alta de 2021, tornando o Ethereum a estrela absoluta em 2021;
Durante o mesmo período, as stablecoins Ethereum atingiram 180 mil milhões, um recorde histórico, o dobro do enorme mercado em alta de 2021
Os fundamentos duplicaram, mas os preços resistiram durante quatro anos completos, mal se movendo um pouco mais do que o pico de há quatro anos
Porque é que, apesar dos fundamentos terem multiplicado várias vezes, os preços ainda têm dificuldade em bater máximos históricos?
Continuamos a usar princípios básicos para compreender profundamente esta questão, o que determinará se consegue garantir lucros num mercado em alta
Todos sabemos que os preços das criptomoedas são impulsionados por narrativas, que são responsáveis por inflacionar os múltiplos de avaliação.
Mas a narrativa em si tem dois lados: pode acelerar os rallys do mercado em alta e os crashes do mercado em baixa
Assim, quando os preços movidos pela narrativa entram num mercado baixista, o que é eliminado é o múltiplo de avaliação, até voltar a perto dos fundamentos.
Para o Ethereum, o fator mais crítico é a narrativa + fundamentos a dupla eliminação. Como a especulação arrefece num mercado em baixa, a receita dos protocolos também arrefece, e os fundamentos caem em conformidade. Os fundamentos inicialmente suportavam os preços, mas este piso continua a cair, causando quedas ainda maiores
Em 2022, o Ethereum caiu de 4900 para 880, uma queda de quase 80%, e narrativas mainstream do Ethereum como NFTs, jogos e fi-fi mostraram-se todas desajustadas, levando a especulação on-chain para quase o fundo do poço
Quando a narrativa termina, o capital especulativo volta-se imediatamente para perseguir a próxima história de grande crescimento
A partir daí, para regressar aos máximos anteriores, de forma otimista, levaria vários anos a resistir, com os fundamentos a multiplicarem-se por várias vezes. Este já é o melhor resultado que o Ethereum com fundamentos reais pode alcançar.
Este modelo foi amplamente validado no mercado bolsista dos EUA
Intel: 20,9 mil milhões de lucro em 2020, o dobro dos 10,5 mil milhões em 2000. O preço mais alto das ações em 2020 foi de 69 dólares, abaixo dos 75 dólares em 2000.
Micron: lucro em 2020 de 2,69 mil milhões de dólares, um aumento de quase 80% face aos 1,5 mil milhões de dólares em 2000. O preço mais alto das ações em 2020 foi de 75 dólares, o que é 20% inferior aos 97 dólares de 2000.
Cisco: O lucro em 2020 foi de 11,2 mil milhões de dólares, mais de quatro vezes os 2,67 mil milhões de dólares de 2000. O preço mais alto das ações em 2020 foi de 50 dólares, apenas 60% dos 82 dólares de 2000.
Três empresas, ao longo de vinte anos, têm receitas mais elevadas, maiores lucros e empresas mais saudáveis, mas ainda assim os preços das suas ações não regressaram aos máximos anteriores.
Mesmo que mais tarde atinja novos máximos, só foi alcançado ao longo de um quarto de século e várias vezes o crescimento fundamental.
A essência é: a narrativa que outrora exagerava as valorizações há muito que colapsou. Os fundamentos foram voltando lentamente, mas não conseguiram recuperar os múltiplos originais.
A Ethereum tem fundamentos reais, a Cisco e a Intel são empresas de classe mundial, e se acabarem assim, esperem ainda menos de outras coisas
Voltando ao presente, precisamos de considerar que, nos futuros mercados em alta, o princípio ótimo para permitir que altcoins lucrem é o melhor princípio determinado pelos primeiros princípios
Mesmo as principais empresas com rendimentos e recompras, antes presas num ponto alto, só restam dois desfechos: ou esse pico nunca regressa, ou perdura vários anos antes de atingir o ponto de equilíbrio.
Além disso, 99,9% dos tokens no mundo cripto não têm fundamentos e só podem ser reiniciados para zero
$ETH Três votos apoiam aumentos das taxas, Walsh diz 'isto não é uma pausa' — haverá aumento em setembro?
Esta manhã cedo, os resultados da votação do FOMC foram divulgados, mantendo-se a taxa inalterada entre 3,5% e 3,75% contra 9 contra 3. Três votos contrários — Hamack em Cleveland, Logan em Dallas e Kashkari em Minneapolis — apoiaram todos um aumento de 25 pontos base. Pela primeira vez desde 2016, três votos unânimes contra aumentos de taxas apareceram na mesma reunião.
Depois, na conferência de imprensa, Wash respondeu diretamente: "Eu não chamaria à decisão de hoje qualquer tipo de 'pausa'." "
O Dow caiu 1.100 pontos nesse dia. Houve pânico no grupo, com muitas pessoas a perguntar: Será que o ciclo de aumentos das taxas vai realmente recomeçar em setembro?
O meu julgamento: Não. Mas este "não" é muito mais complicado do que possas pensar.
Primeiro, deixe-me fazer uma pergunta — por que razão Wash insiste que "isto não é uma pausa"?
Analisando atentamente as suas palavras originais, referiu que, desde a reunião de junho, os mercados financeiros têm revalorizado os dados da inflação, com as taxas de juro reais e de mercado a subir. Para ser franco, ele está a dizer-lhe: se eu disser algo duro, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA vão subir sozinhos, o mercado de ações vai cair sozinho e o ambiente de crédito vai apertar-se automaticamente — o efeito é quase como um aumento real das taxas. Como o mercado já fez o trabalho, porque é que eu deveria intervir pessoalmente?
Este é o verdadeiro guião de Walsh: substituir a violência política por violência verbal.
A próxima questão é ainda mais crucial — qual é exatamente a natureza dos três votos contrários?
Muitas pessoas entram em pânico ao ver três votos a defender aumentos das taxas, pensando que isto sinaliza o reinício do ciclo de aumentos. Mas, se olharmos de outra forma, tal como Wash assumiu totalmente a influência do Fed, a sua maior preocupação não era que a inflação não caísse, mas que o mercado pudesse cortar prematuramente as expectativas e afrouxar as condições financeiras antecipadamente.
Estes três votos contrários, combinados com as palavras duras de que "a história está apenas a começar", são essencialmente uma guerra psicológica de manual — usando um risco extremamente elevado de aumentos das taxas para assustar todos no mercado que tentam comprar a queda e afrouxar as suas políticas. A precisão da gestão das expectativas é muito mais importante do que a própria taxa de juro.
Em última análise, a questão de aumentar ou não as taxas em setembro resume-se a uma restrição rígida: se os dados macro permitem.
Para que o FOMC atue realmente em setembro, o CPI e as folhas de pagamento não agrícolas em agosto têm de estar totalmente expostas. No entanto, as perturbações do lado da oferta e as situações geopolíticas ainda não formaram uma espiral inflacionária violenta, e é muito provável que a Fed continue a usar o tempo para comprar espaço. Além disso, se um aumento de 25 pontos base em setembro for forçado, combinado com as já apertadas condições financeiras do mercado, poderá facilmente ultrapassar o resultado final da liquidez — um risco que Walsh conhece melhor do que ninguém.
Mas quero dizer algo honesto: "Não aumentar as taxas de juro" e "boas notícias" são coisas completamente diferentes.
Enquanto a espada de Damocles dos aumentos das taxas pairar sobre a cabeça, a liquidez do dólar offshore não irá realmente afrouxar. Nas últimas 24 horas, os dados de liquidação de alavancagem em toda a rede já dispararam. Sem novo capital adicionado fora da bolsa, o desconto de liquidez para altcoins será muito acentuado. O medo criado pela retórica agressiva não é muito menos prejudicial para o mercado do que os aumentos reais das taxas.
De seguida, concentre-se em duas coisas: a direção do IPC de agosto e dos dados de salários não agrícolas, e se o rendimento do Tesouro a 10 anos pode permanecer bloqueado e mover-se lateralmente entre 4,75% e 4,8%. Se os títulos do Tesouro dos EUA continuarem a subir acima dos 4,8%, o "abuso verbal" de Walsh poderá realmente ser forçado a "violência política".
#美联储三票主张加息, o PCE desta noite é um novo destaque