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Na noite antes do massacre? Os preços do petróleo subiram 20% em termos mensais, coincidindo com o PCE a ficar negativo, e o Fed está a perder a sua "desculpa para cortar as taxas"! Durante a sessão de 31 de julho, os futuros do petróleo bruto do WTI caíram mais de 3% para 80,12 dólares, enquanto o Brent caiu quase 3% para 84,40 dólares. Mas durante todo o mês — o WTI subiu cerca de 20% no total, e o Brent ultrapassou brevemente os 90 dólares. Ao longo de julho, os EUA e o Irão bombardearam-se mutuamente na Jordânia. Em meados de julho, o Irão atacou uma base dos EUA, matando dois soldados americanos; A 29 de julho, o Irão lançou outro ataque com mísseis balísticos à Jordânia, provocando ataques aéreos de retaliação por parte das forças armadas dos EUA. Os preços do petróleo disparam juntamente com os mísseis. Em menos de um mês, a transição entre a flexibilização e a atualização foi feita duas vezes. No mesmo dia em que os preços do petróleo dispararam, os EUA divulgaram os dados PCE de junho — uma queda de 0,1% em termos mensais, marcando a primeira queda mensal em quatro anos. PCE anualizado 3,7%, PCE núcleo 3,3%. Por um lado, os preços do petróleo subiram 20% mês a mês; por outro, os indicadores de inflação tornaram-se negativos pela primeira vez em quatro anos. Como se chama isto? Chama-se 'fantasma da estagflação'. Ao analisar, esta cadeia lógica é mortal: Primeiro Link: Os preços do petróleo são o motor da inflação. A Brent subiu de 71 dólares para mais de 90 dólares, com os custos energéticos a serem transmitidos passo a passo ao longo da cadeia de abastecimento. O volume de navegação no Estreito de Ormuz caiu para zero, o que não é um impulso de curto prazo, mas sim um choque estrutural do lado da oferta. A segunda ligação: a inversão das expectativas de inflação, reescrevendo diretamente a trajetória das taxas de juro. No início de julho, o mercado acreditava que a probabilidade de um aumento das taxas em setembro era apenas de 18%, mas a 20 de julho tinha disparado para 61,4%. Os dados mais recentes do FedWatch da CME mostram que a probabilidade de um aumento das taxas em setembro mantém-se tão elevada quanto 65,2%. Terceiro link: A 30 de julho, a Reserva Federal anunciou que manteria as taxas inalteradas entre 3,5% e 3,75%—mas a turbulência interna já tinha eclodido. Três membros do comité de votação votaram contra o aumento das taxas de juro, marcando a primeira vez desde 2016. Quarto link: As expectativas de aumento das taxas elevam a taxa real de juro do dólar, que serve de âncora para a avaliação de ativos de risco. Taxas de juro em subida = taxas de desconto de fluxo de caixa futuras mais elevadas = múltiplos de avaliação em declínio. Com esta combinação de movimentos — ações dos EUA, ações de IA, criptomoedas — ninguém pode escapar. Falando de forma direta: Nos últimos seis meses, o mercado tem negociado uma história — "Inflação desce→ Fed corta taxas→ libertação de liquidez→ BTC descola." Os preços do petróleo atingiram os 90 dólares, e a base desta história está perdida. O mercado está agora a negociar outra história — "preços do petróleo sobem→ recuperação da inflação→ aumentos das taxas→ aperto da liquidez→ ativos de risco sob pressão." A lógica de preços dos BTC que detém mudou. Recentemente, o BTC tem oscilado em torno dos 64.000 dólares. Entretanto, as ações norte-americanas recuperaram num padrão profundo em forma de V, com o Dow a subir 1,19% e o Nasdaq a subir 2,78%. Porquê? As ações dos EUA estão a negociar a narrativa de uma aterragem suave com "o crescimento do PIB a abrandar → a Fed não se atrever a aumentar as taxas." Mas o que é a negociação no mercado cripto? Expectativas de liquidez mais apertada. Um dado macro, dois mercados, duas interpretações. Quem está certo e quem está errado? A observar os preços do petróleo. Se o WTI não conseguir manter-se acima dos 81 dólares (que caiu abaixo dos 80 intradiários a 31 de julho), o mercado está a negociar numa lógica de recessão de "colapso da procura". Se não conseguir manter-se acima dos 81, existe o risco de uma correção sistémica no mercado. Só quando as notícias negativas estiverem totalmente resolvidas é que elas ficarão firmemente estabelecidas. Para ser franco: Não perguntes qual o impacto que a guerra tem no mundo cripto. Só tens de te lembrar— Sempre que o Médio Oriente descola, serve como um sinal para os grandes intervenientes se protegerem contra os mercados de venda a descoberto. $BTC $BZ $CL #美伊报复循环加速, os preços do petróleo subiram 20% este mês.