Mensagens privadas explodiram, todos perguntando ao Faraó, ZEC já chegou a 850 dólares, será que os ativos de privacidade estão voltando ao topo? O Faraó disse diretamente que essa alta do ZEC é resultado da "expectativa do ETF + aprovação regulatória + compra institucional", três forças combinadas, o setor de privacidade ficou reprimido por tantos anos e finalmente chegou uma reavaliação decente. Primeiro, veja o quão forte foi essa alta. ZEC acabou de atingir a maior alta desde 2018, chegando a 888 dólares em um momento. Nos últimos 7 dias subiu mais de 70%, e no último ano acumulou uma alta de quase 1970%. Em junho, devido a uma falha no Orchard, caiu de 635 para 250 dólares, mas agora recuperou todo o terreno perdido e ainda bateu uma nova máxima. A capitalização de mercado do Zcash chegou a cerca de 14 bilhões de dólares, um mês atrás ainda era chamado de "moeda zumbi", agora voltou para as primeiras posições dos ativos cripto. Qual é o catalisador mais importante? A Grayscale está avançando com a revisão do documento S-3/A para transformar o trust do Zcash em um ETF à vista. A Grayscale planeja listar o ETF à vista do Zcash na NYSE no segmento de alto crescimento por volta de 25 de agosto, com o código "ZCSH". O documento também revela que uma subsidiária da DCG pretende injetar cerca de 200 mil ZEC, avaliados atualmente entre 150 e 160 milhões de dólares. A interpretação do mercado é direta — um sinal duplo de "bloqueio de oferta + abertura do canal institucional". O volume aberto dos contratos perpétuos de ZEC subiu de 960 milhões para 1,8 bilhão, quase dobrando, e a taxa de financiamento virou positiva, indicando que os compradores estão pagando prêmio em dinheiro real para manter suas posições. Mas isso é só a parte visível. A parte oculta é que a SEC encerrou a investigação de anos contra a Fundação Zcash sem tomar nenhuma ação de execução. Em julho, Iron

Todo mundo está perguntando ao Faraó, o relatório financeiro da Nvidia vai explodir hoje à noite, até onde vai esse grande espetáculo da AI? O Faraó responde diretamente, Wall Street está esperando esse relatório financeiro mais ansiosamente do que a abertura da pirâmide do Faraó. Receita de 92 bilhões de dólares, EPS de 2,09 dólares, aumento anual de 96%, o centro de dados chegou a 85,4 bilhões, mais que dobrando. Mas só atingir a meta não é suficiente, o mercado quer um "beat-and-raise" — superar as expectativas e ainda elevar a previsão para o próximo trimestre. Primeiro, veja como o mercado está dividido. A Nvidia fechou em queda de 2,91% na segunda-feira, com sete quedas consecutivas no gráfico diário, o maior recorde de queda desde 2022. O preço das ações caiu primeiro por respeito, porque a Bloomberg divulgou uma notícia — servidores equipados com chips Vera Rubin e Blackwell terão aumento de preço superior a 15% no início de 2027. A primeira reação do mercado não foi comemorar, mas sim preocupação se a demanda vai aguentar. Jensen Huang está jogando uma grande partida. A Nvidia acabou de gastar 20 bilhões de dólares para adquirir os ativos de chips da Groq, o rack Groq 3 LPX será implantado anualmente no centro de dados Nebius. O próprio Huang declarou que as duas gerações de produtos Blackwell e Vera Rubin podem gerar receita acumulada de 1 trilhão de dólares até 2027. Ao mesmo tempo, está cooperando com seis grandes gigantes como BlackRock e Goldman Sachs para securitizar ativos de GPU, alavancando 500 bilhões de capital de terceiros para infraestrutura de computação AI. Também desembolsou 150 bilhões de dólares para apoiar o centro de dados OpenAI em Ohio. O que o Faraó acha? A Nvidia caiu mais de 10% desde o pico de maio, mas ainda subiu 13% este ano. Após o relatório financeiro, voltou a 220

As mensagens privadas explodiram, todos perguntando ao Faraó se o Tesouro vai realmente usar os trilhões de dólares do TGA para comprar títulos de longo prazo, será que o incêndio da dívida dos EUA finalmente vai apagar? O Faraó respondeu diretamente: está pensando demais. O Tesouro usar o TGA para comprar títulos é só um remendo, nem adianta falar em solução definitiva. É como se a casa estivesse vazando, e em vez de consertar o cano, você colocasse um balde embaixo — a água não está caindo no chão por enquanto, mas o vazamento continua lá, escorrendo. Primeiro, vamos ver o que é o TGA. Basicamente, é a "conta corrente" do governo dos EUA no Federal Reserve, que atualmente tem cerca de 940 a 950 bilhões de dólares. Os impostos arrecadados e as dívidas emitidas entram nessa conta, e os salários e gastos militares saem dela. Recentemente, Bessent teve uma ideia — em vez de emitir nova dívida, gastar diretamente as reservas do TGA para comprar títulos de longo prazo. Mas isso tem muitos problemas. Na superfície, parece que não precisa emitir dívida de curto prazo para levantar dinheiro, mas os mais de 900 bilhões não são "dinheiro parado". Só para manter o governo funcionando e pagar a dívida que vence, é preciso deixar pelo menos 400 a 500 bilhões na conta. Se realmente for usar esse dinheiro, Morgan Stanley estima que o máximo disponível para uso real seja entre 80 e 200 bilhões de dólares. Com essa quantia, jogada no mercado de títulos de 40 trilhões, nem uma gota faria. A reação de Wall Street foi honesta: não acreditaram. Quando a notícia saiu, o rendimento dos títulos de 10 anos caiu temporariamente para 4,69%, mas logo voltou para acima de 4,70%. O Deutsche Bank foi mais direto, dizendo que usar o TGA para comprar títulos praticamente não afeta as reservas bancárias nem a oferta de dívida de curto prazo. O Goldman Sachs também jogou um balde de água fria, dizendo que recompra não resolve o problema fundamental do déficit fiscal e da inflação. Então, qual é o verdadeiro problema?