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17–23 de agosto Orientação Global Macro: Os dados já forneceram a resposta. A mudança de "combater a inflação" para "prevenção de estagnação" na economia dos EUA precisa ser verificada esta semana, com a ata da reunião de julho focando nas expectativas futuras do Fed. O petróleo bruto e o Japão continuam sendo os dois principais riscos externos, continuando como riscos ocultos! O ambiente macroeconômico desta semana não é otimista. Os âncoras de mercado são principalmente as expectativas de energia e inflação, enquanto a economia dos EUA passou de expectativas antiinflacionárias para o perigoso limite do estagnamento. Se as expectativas de energia se recuperarem, tenha cuidado com o aumento das expectativas de estagflação. A maior mudança macro desta semana é a transição dos dados macroeconômicos para a interpretação e verificação de políticas. Na semana passada, nossos dados macroeconômicos deram três respostas: A inflação saiu do controle novamente? Atualmente não. A demanda dos EUA enfraqueceu? Sim, e significativamente acima das expectativas do mercado. A expectativa de pouso suave é verdadeira? Expectativas de pouso suave de curto prazo abaladas. A interpretação e verificação dos dados desta semana exigem três respostas: Quão belicistas são as atas do Fed em julho? O Fed está focado em cautela quanto à desaceleração econômica? Qual é a visão do Fed sobre os riscos de inflação e estagnação econômica? A economia de consumo dos EUA está passando por uma desaceleração de curto prazo, ou o risco sistêmico está se expandindo? Será que o petróleo bruto e o Japão vão recriar a inflação geral ou até as expectativas de estagflação dos EUA, além dos riscos de liquidez!? 1. Ata da reunião do Fed: Quão belicista foi julho? Qual é o foco da águia? Existe uma interpretação dos riscos no emprego? Você já antecipou o risco de desaceleração econômica? Não havia funcionários fixos do Fed para falar esta semana, e Wash não tinha agenda para se manifestar, o que significa que o mercado não conseguiu os funcionários do Fed a tempo dos dados da semana passada