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Primeiro, conclusão: Com base nos lucros da Changxin e nos índices P/L das três maiores empresas de armazenamento do mundo, a avaliação razoável da Changxin está entre 1,7 trilhão e 2,1 trilhões de yuanes. Considerando a escassez de líderes domésticos de DRAM, o mercado pode oferecer uma avaliação premium de 2,1 a 3 trilhões de yuan. Se combinado com um índice de circulação baixo de 6,73% e o sentimento do mercado da recentemente anunciada cooperação sul-coreana de 950 bilhões de dólares em semicondutores, há a possibilidade de um choque intradia de 3 a 4 trilhões de yuan. 1. Com base nos lucros e nos índices P/L entre pares, qual é o valor da Changxin? Até o fechamento de 24 de julho, os dados das três maiores empresas de armazenamento do mundo eram, aproximadamente: Samsung Electronics: valor de mercado em torno de 7,7 35 trilhões de yuans, lucro em 12 meses cerca de 386,7 bilhões de yuans, índice preço-lucro cerca de 20 vezes; SK Hynix: valor de mercado cerca de 5,95 trilhões de yuans, lucro em 12 meses cerca de 348,7 bilhões de yuans, índice preço/lucro cerca de 17 vezes; Micron: valor de mercado cerca de 7,04 trilhões de yuans, lucro em 12 meses cerca de 341,8 bilhões de yuans, relação preço/lucro cerca de 21 vezes. Com base no lucro líquido de 2026 da Changxin, de 100 bilhões de yuans: valor de mercado de 2,1 trilhões de yuans, correspondendo a um índice P/L de 21 vezes; Valor de mercado de 3 trilhões de yuans, correspondendo a um índice P/L de 40 vezes. Portanto, a avaliação da Changxin atingiu 2,1 trilhões de yuans, aproximadamente próxima dos seus pares internacionais. A Changxin não é tão grande quanto as três maiores em escala, tecnologia e clientes, mas é a única empresa A-share capaz de produzir DRAM em larga escala, e o mercado pode oferecer alguma substituição doméstica e um prêmio de escassez. Vale ressaltar que as três empresas internacionais utilizam quase 12