Faraon mówi wprost, że Kashkari i Ministerstwo Finansów zagrali przeciwstawne role. Jeden mówi „rynek jest w porządku, nie trzeba się martwić”, drugi spieszy się, by wykupić obligacje. Ta różnica zdań jest właśnie najprawdziwszym odzwierciedleniem obecnego impasu na rynku amerykańskich obligacji. Kashkari, ten jastrzębi gość: rynek się nie załamał, nie martwcie się na zapas Przewodniczący Rezerwy Federalnej w Minneapolis, Kashkari, znany w Fed jako jastrząb, 23 sierpnia w programie CBS „Face the Nation” powiedział wprost: rynek obligacji jest w porządku, nie zawiódł. Rentowność 10-letnich obligacji na poziomie 4,7% wygląda groźnie, ale w latach 90. było znacznie wyżej, rynek działa normalnie, płynność jest wystarczająca. Jego logika jest twarda: Fed zajmuje się tylko inflacją i zatrudnieniem, rynek obligacji to sprawa Ministerstwa Finansów. Niezależnie od tego, czy rentowność 30-letnich obligacji wzrośnie do 5,3% czy dług przekroczy 40 bilionów, dopóki rynek działa i się nie załamuje, Fed nie powinien zmieniać polityki, by obniżyć rentowności. Ministerstwo Finansów się spieszy: najpierw wyciągnąć pieniądze, by ugasić pożar Kashkari mówił, a minister finansów Janet Yellen już działała. 19 sierpnia ogłosiła podwojenie limitu jednorazowego wykupu obligacji 10-30-letnich z 2 mld do co najmniej 4 mld dolarów. Efekt? W dniu ogłoszenia rentowność 30-letnich obligacji spadła o prawie 10 punktów bazowych, ale następnego dnia odbiła się z powrotem. Goldman Sachs mówi wprost: to jest działanie doraźne, wpływ prawdopodobnie będzie „stosunkowo krótkotrwały”. Bo pieniądze wydane na wykup obligacji przez Ministerstwo Finansów muszą być uzupełnione przez emisję nowych obligacji. A gdzie jest „rozwiązanie problemu u źródła”? Faraon ci to wyjaśni: Po pierwsze, prawdziwym przełącznikiem jest inflacja. Goldman Sachs mówi to najprościej: obniżenie inflacji to prawdziwy sposób na zmniejszenie kosztów obligacji