Orbit Post Sitemap
#闪迪收涨逾8%，长期协议受关注
Za wczorajsze wahania stoi ta sama sprawa — inwestorzy malują wizję, a rynek jeszcze jej nie przetrawił.
Mówiąc wprost, kluczowa logika tego wzrostu to — rynek zaczyna na nowo definiować SanDisk. Z akcji cyklicznych podążających za cenami NAND, w kierunku twardej technologii z stabilnym przepływem gotówki. Długoterminowe umowy zabezpieczają przychody, program zwrotu gotówki kotwiczy zwroty dla akcjonariuszy, więc wycena naturalnie rośnie.
Jak widzieć przyszłość SanDisk?
Nastroje krótkoterminowe są już na miejscu. Wczoraj wzrost o 8 punktów, wszyscy, którzy mieli wejść, weszli. Wchodzenie teraz oznacza kupowanie na szczycie nastrojów rynkowych. Jeśli naprawdę chcesz działać, lepiej poczekać na korektę i zobaczyć, czy utrzyma się na kluczowym poziomie.
Średni termin to raport za trzeci kwartał. Długoterminowe umowy dotyczą przychodów od 2028 do 2030 roku, ale raport za trzeci kwartał to najbliższy punkt weryfikacji. Czy przychody i zyski nadążą za wytycznymi, bezpośrednio zdecyduje o zaufaniu rynku do tej wizji.
Długoterminowa logika rzeczywiście się zmienia. Jeśli ten model długoterminowych umów będzie można powtarzać, sposób wyceny SNDK zostanie przepisany. Akcje cykliczne pamięci zmienią się w twardą technologię z przepływem gotówki, a środek wyceny systematycznie wzrośnie. Ale to wymaga czasu, przynajmniej dwóch-trzech kwartałów danych weryfikacyjnych. Nie oczekuj, że cały proces zakończy się w jeden dzień.
Podsumowując, SanDisk udowadnia jedną rzecz — gdy zapotrzebowanie na pamięć AI zmienia się z „historii” w „kontrakt”, logika wyceny się zmienia. Pozycja SNDK: krótkoterminowo czekaj na korektę, średni termin obserwuj raporty finansowe, długoterminowo patrz, czy model da się powielić.
DDDD
$SNDK traderzy launchpada na Robinhood Chain płacą opłaty Uniswap, które finansują zakupy i spalanie $UNI, co w krótkim terminie podnosi wartość $UNI względem $HOOD. Chain wygenerował 70,5% opłat Uniswap za ostatnie 30 dni. Wcześniej zatrzymane opłaty chain rocznie przekładają się na 0,60% rocznych przychodów netto Robinhood za drugi kwartał.Dlaczego BTC i $ETH w weekendy częściej doświadczają „gwałtownych wzrostów i spadków, a następnie powrotu do poziomu”? Odpowiedź może nie leżeć w wiadomościach
Ten nagły długi cień świecy w weekendy często nie jest zapowiedzią trendu, lecz śladem po odpływie płynności. Wiele osób ma zwyczaj szukać powodu każdej zmiany w wiadomościach, ale prawda jest często znacznie prostsza: na rynku nie ma chętnych do składania zleceń.
Zestaw danych z weekendowych notowań może to wyjaśnić. $BTC szybko oscylował między 88K a 92K USD, ETH w tym samym czasie wahał się między 2,910 a 3,150 USD, podczas gdy otwarte pozycje na kontraktach wieczystych obu spadły o około 40-50% w porównaniu z poprzednim szczytem. Skurczenie się otwartych pozycji oznacza wycofanie się kapitału lewarowanego z rynku, a w połączeniu z mniejszym udziałem instytucjonalnych animatorów rynku w weekendy i wyraźnym przerzedzeniem księgi zleceń, pojedyncze zlecenie kupna lub sprzedaży o tej samej wielkości może wywołać ruch cenowy o kilka procent, który w dni robocze nie zrobiłby większego wrażenia. Tak zwane „gwałtowne wzrosty i spadki, a następnie powrót do poziomu” to w istocie ruchy cenowe w środowisku o niskiej głębokości — wybijające stop lossy i pozycje lewarowane po obu stronach, a następnie powrót do punktu wyjścia.
Dlatego duże wybicia w weekendy niekoniecznie oznaczają rozpoczęcie trendu, a raczej przesunięcie cen spowodowane niską płynnością. Aby ocenić, czy wybicie jest prawdziwe, nie wystarczy patrzeć tylko na samą świecę K, trzeba jednocześnie obserwować trzy sygnały: czy wolumen transakcji rośnie, czy na rynku spot jest rzeczywiste wsparcie oraz co najważniejsze — czy po przywróceniu płynności w poniedziałek cena utrzyma się. Tylko stabilne utrzymanie się ceny wskazuje kierunek, a jeśli cena nie wytrzyma, to był tylko weekendowy złudzenie.2026年的Dell，看起来像一只突然闯进AI派对的老牌PC股。 截至5月1日的最新财季，Dell营收438.42亿美元，同比增长88%；其中AI优化服务器收入161.32亿美元，暴增757%。公司手里的AI服务器积压订单达到513亿美元，并把本财年相关收入指引上调至600亿美元。8月12日，CoreWeave与Super Micro的强劲展望再度点燃AI基建交易，Dell股价当天也上涨约5%。 很多人这才发现，那个曾经靠“电话订电脑”成名、后来几乎被移动互联网遗忘的Dell，已经站到了AI数据中心的核心位置。 但这场翻身，足足押了十三年。 PC帝国最怕的，是消费者不再需要PC 1984年，Michael Dell在大学宿舍里创业。他砍掉经销商，直接按客户需求组装电脑，用低库存和快速周转打败传统厂商。这个模式让Dell一路登上全球PC王座，也让Michael Dell成为科技史上最年轻的《财富》500强CEO之一。 问题在于，曾经的优势也可能变成路径依赖。 智能手机和平板电脑兴起后，个人计算的入口开始转移。PC越来越标准化，价格越来越透明，消费者换机周期不断拉长。Dell擅长的供应链效石油好像已经对美伊冲突“麻木”了。 自备忘录到期以来，布伦特原油只涨了大概2美元。就算伊朗据报道把策略从防御转向“全面进攻”，市场反应也还是波澜不惊。对比之前那几次就很明显： 2月28日战争开始，开盘直接飙19.88美元 3月9日霍尔木兹海峡关闭，盘中冲了26.80美元 4月8日停火，一天就跌掉14.50美元 5月4日封锁威胁，又涨了19.69美元 7月2日签备忘录，从高点一路掉了42.65美元 7月13日封锁恢复，当天涨了7.30美元 再到今天的“全面进攻”，只涨了2美元。一次比一次反应小。市场好像已经把地缘风险“定价”进去了，或者干脆开始怀疑这些消息的实际冲击力。以前一有风吹草动就剧烈波动，现在升级了也只是小幅波动，说明要么供应影响被高估，要么资金已经提前布局完了。 对加密市场来说，这也是个信号。油价不再那么敏感，宏观避险情绪可能没那么容易被点燃。BTC和黄金短期受地缘影响的弹性，或许也会跟着变弱。 $BZ $BTC 市场情绪正在悄悄转向。$CRCL 自阶段性低点反弹了 28%，这个数字本身也许不足以说明什么，但背后暗藏的叙事变化，远比涨幅更值得玩味。越来越多投资者开始意识到，过去两年里形成的两个“共识”，可能都建立在错误的地基上。 第一个共识认为，稳定币发行方的经济模型并不成立，因为发行方会持续把储备收益让渡给分销渠道，最终导致股权持有人无法享受真正的增长。这个担心在 2023 年确实有它的现实基础，但如今它已经演变成一种“懒人思维”。如果只看收益流向，的确容易得出稳定币项目只是“为他人做嫁衣”的结论，但市场忽略了另一种可能：当发行方选择主动分享收益，是为了换取更重要的东西，比如品牌渗透、流动性网络和机构信任。这些东西短期无法体现在财务报表上，却是决定长期地位的关键。 第二个共识更加根深蒂固：传统金融巨头一旦认真入场，就会用实力碾压 Circle，限制其成长空间。这个观点在 OUSD 相关公告发布后被推到了极致——Circle 单日股价下跌 15%，市场参与者仿佛已经看到了“传统力量联合收割”的场景。更刻薄的是，Tether 的 CEO 用一句“ready player two”来嘲讽 Circl#30年期美债收益率创2007年以来新高
Po pierwsze, uważam, że wpływ na nasz rynek kryptowalut jest taki: ten poziom stanowi strukturalną presję na BTC i ETH, a nie emocjonalną.
Bezpieczne aktywa dają ponad 5% zwrotu rocznie, a co z Bitcoinem $BTC? Bez dywidend, bez odsetek, opiera się wyłącznie na tym, że ktoś kupi drożej. W ciągu ostatniego roku Bitcoin spadł o 46%, złoto wzrosło o 33% — oba mają narrację antyinflacyjną, ale złoto ma wsparcie w postaci fizycznego aktywa, podczas gdy Bitcoin w warunkach wysokich stóp procentowych całkowicie nie wytrzymuje. ETF-y kryptowalutowe zanotowały w ciągu ostatniego tygodnia odpływ netto 90,55 mln USD, pieniądze rzeczywiście wypływają.
Ethereum $ETH jest jeszcze bardziej kłopotliwe. Stopa zwrotu z stakingu 4% brzmi nieźle, ale obligacje skarbowe dają 5,3%, więc koszt alternatywny jest oczywisty. Fundusze hedgingowe już realizują arbitraż „pożycz ETH, zarabiaj 4% na stakingu, kup obligacje skarbowe i zarabiaj 5,3%”, więc kapitał naturalnie wybierze bardziej pewną opcję.
SanDisk $SNDK też nie ucieknie. Cena akcji wzrosła z 1528 do 1786, prawie 17% w pięć dni, długoterminowe umowy, 80% marży brutto, popyt na AI w przechowywaniu danych — narracja jest spójna. Ale wobec 5,31% bezpiecznej stopy zwrotu, wycena akcji cyklicznych jest z natury dyskontowana. Kapitalizacja rynkowa 266,2 mld, wskaźnik P/E 23, w obecnym środowisku stóp procentowych nie jest tanio. Nawet stabilne długoterminowe umowy w branży pamięci nie zmieniają faktu, że to akcje cykliczne — w okresie wysokich stóp procentowych rynek obniża mnożniki dla akcji cyklicznych. Co więcej, podaż i popyt na NAND ostatecznie zależą od tego, czy Samsung, Micron i Hynix będą kontynuować rozbudowę produkcji, na co SanDisk sam nie ma wpływu.
5,31% długoterminowa stopa procentowa nie odwraca trendu, więc zarówno rynek kryptowalut, jak i akcje cykliczne mają trudności z systemowymi okazjami. Poczekajmy na protokół Fed, czy pojawią się sygnały gołębie, albo na postępy w kwestiach geopolitycznych. Teraz wchodzenie i kupowanie po tych cenach naprawdę nie jest opłacalne. $AAPL jest uwięziony między polityką: chce kontrolować koszty, ale nie może swobodnie korzystać z chińskiej pamięci
Administracja Trumpa nie zachęca $AAPL do korzystania z chińskich chipów pamięci, co jest doskonałym tematem na artykuł o łańcuchu dostaw w przemyśle. $AAPL nie jest firmą produkującą pamięć, ale jest najbardziej reprezentatywnym nabywcą w globalnym łańcuchu dostaw elektroniki użytkowej. Naturalnie chce, aby dostawcy byli bardziej zróżnicowani, ceny niższe, a dostawy bardziej stabilne. Jeśli chińscy producenci pamięci zaoferują odpowiednie ceny i moce produkcyjne, $AAPL z biznesowego punktu widzenia oczywiście to rozważy.
Problem w tym, że pamięć nie jest już zwykłym komponentem, lecz częścią geopolitycznej rywalizacji technologicznej. Jeśli rząd USA uzna chińskie DRAM i NAND za zagrożenie strategiczne, swoboda zakupów $AAPL zostanie ograniczona. Firma chce obniżyć koszty, polityka chce zmniejszyć zależność; firma chce zdywersyfikowanego łańcucha dostaw, rząd chce bezpieczeństwa łańcucha dostaw. To jest konflikt między globalizacją łańcuchów dostaw a bezpieczeństwem narodowym.
To jest korzystne dla firm takich jak $MU, $SNDK, $WDC, ponieważ ograniczenia dla chińskich dostawców oznaczają mniejszą presję na dostawców z USA i sojuszników. Zwłaszcza przy silnym popycie na AI i zaawansowane urządzenia, polityczna ochrona ułatwia im utrzymanie cen i udziałów w rynku. Rynek reaguje dokładnie tak: gdy tylko usłyszy, że $AAPL nie jest zachęcany do zakupu chińskiej pamięci, natychmiast kupuje amerykańskie akcje pamięci.
Ale dla $AAPL to niekoniecznie jest komfortowe. Wzrost cen pamięci podnosi koszty sprzętu, a mniejsza liczba dostawców zmniejsza pole do negocjacji. Marże na smartfonach, komputerach i tabletach są ściskane przez wyższe koszty komponentów. Im więcej funkcji AI, tym większe zapotrzebowanie na pamięć i RAM na urządzeniach końcowych, co zwiększa presję kosztową.
Dlatego ten temat nie może być przedstawiony tylko jako „polityka sprzyja Micronowi”. Głębszym problemem jest to, że w erze AI chipy pamięci przestały być zwykłym towarem, a stały się zasobem strategicznym, a globalne firmy takie jak $AAPL są zmuszone wybierać między efektywnością kosztową a zgodnością geopolityczną. Kiedyś najlepiej obniżały koszty dzięki globalnym łańcuchom dostaw, teraz te łańcuchy stają się coraz bardziej polityczne.
To też wyjaśnia, dlaczego akcje pamięci mają teraz duży ruch. Korzystają nie tylko na popycie AI, ale też na rewaluacji politycznej. AI zwiększa popyt, polityka ogranicza podaż, a te dwa czynniki razem zwiększają elastyczność zysków, co rynek wyraźnie wycenia.
$AAPL jest uwięziony pośrodku, $MU i $SNDK są wyceniane na nowo. W istocie ta historia nie dotyczy tego, od kogo firma kupuje, lecz tego, że globalny łańcuch dostaw technologii przechodzi od priorytetu efektywności do priorytetu bezpieczeństwa. Hynix $SKHY dzisiaj koreański rynek akcji wzrósł bezpośrednio o 8,33%, przekraczając 1,78 miliona KRW i zbliżając się do historycznego maksimum, cała trójka gigantów pamięci leci razem
Ta fala to potrójna kataliza: mówi się, że Temasek rozważa inwestycję w Samsunga i Hynix, wzmacniając oczekiwania dotyczące zwrotu dla akcjonariuszy; CoreWeave zwiększa wydatki kapitałowe, indeks półprzewodników w Filadelfii +2,5%, Micron +5%, kapitał przechodzi z narracji "szczyt wydatków na AI" z powrotem do HBM i pamięci; do tego Grok 4.6, cel Elona Muska na 10GW mocy obliczeniowej AI, rynek ponownie wycenia sprzęt AI
Fundamenty są naprawdę mocne: Hynix jest absolutnym liderem HBM, Nomura bezpośrednio podniosła cenę docelową z 2,34 miliona KRW do 4 milionów KRW. Popyt centrów danych AI na HBM jest strukturalny, nie jednorazowy. Samsung dziś też +3,83%, Nomura jednocześnie podniosła cel Samsunga do 590 tysięcy KRW
Ale dzisiaj +8,33%, YTD już +143%, zakup po takiej cenie ma słaby stosunek jakości do ceny. Podobna logika dla SPCX (związane ze SpaceX) dziś +10,23%, ale 20 sierpnia czeka kolejna fala odblokowań, co pokazuje, że zyski z narracji sprzętu AI mogą zostać szybko sprzedane. Tłumne wzrosty najbardziej boją się nagłych ruchów
Moje podejście: Hynix to kluczowy cel średnio- i długoterminowy, ale nie kupuj po dzisiejszym wzroście. Poczekaj na korektę do linii 5-dniowej (około 1,65-1,70 miliona KRW) lub stabilizację przy mniejszym wolumenie, wtedy dokup; stop loss ustaw na 1,5 miliona KRW. Krótkoterminowe oczekiwania są już spełnione, bracia, nie stójcie na szczycie.BTC wczoraj przekroczył 64 000, dziś konsoliduje się w przedziale 64 100–64 300, nadal pozostając w szerokim zakresie 60 000–66 000. Nastroje wzrosły do około 40, nadal jest to Fear. To nie jest pełne ożywienie, bardziej wygląda na to, że kapitał najpierw koncentruje się na BTC.
Katalizatorem jutro będą dwa nakładające się wydarzenia:
1. Protokół FOMC z lipca. Ostatnio 9-3 pozostawiono stopy bez zmian, 3 członków chciało podwyżki. Jeśli zapis będzie twardy, aktywa ryzykowne będą pod presją.
2. Spotkanie wysokich rangą urzędników ds. kryptowalut w Białym Domu, przewiduje się udział Trumpa, wraz z przewodniczącymi SEC i CFTC. Clarity Act nadal stoi w miejscu, zobaczymy, czy pojawi się realny postęp w regulacjach.
Spadek na amerykańskim rynku akcji i jednoczesny szybki wzrost BTC do 64 000 wskazują, że rynek wycenia jasność polityki. W ciągu najbliższych 48 godzin kierunek będzie zależał od postępów regulacyjnych i jastrzębiego tonu protokołu.
Gdy cena jest stabilna, ryzyko strukturalne staje się bardziej widoczne. Trezor i SafePal miały kolejne wycieki, klucze nie zostały utracone, ale adresy i numery telefonów tak. Urządzenia chronią klucze, ale nie chronią listów przewozowych. Bezpieczna ścieżka dostępna tylko dla ekspertów, dla większości to jakby jej nie było.
Najpierw uporządkuj pozycje i granice bezpieczeństwa, potem rozmawiaj o kierunku. NFANie traktuj 57 000 USD jako wsparcia, najpierw zwróć uwagę na ryzyko likwidacji długich pozycji!
Najpierw zapamiętaj metodę analizy rynku: gdy w analizie pojawiają się jednocześnie liczby 57 000, 63 200, 57 803, 66 800, nie spiesz się z szukaniem punktów kupna lub sprzedaży, najpierw przypisz każdej liczbie etykietę: strefa ryzyka likwidacji, cena realizacji, historyczne minimum, techniczna linia szyi. Podobne liczby nie oznaczają tego samego znaczenia.
W kontekście $BTC, 57 000 USD lepiej traktować jako potencjalną strefę ryzyka likwidacji długich pozycji z dźwignią, a nie jako wiarygodne wsparcie, tym bardziej nie jako dno cyklu. Według danych Coinglass z 17 sierpnia, cytowanych przez CoinDesk, otwarte pozycje na kontraktach terminowych BTC wynoszą około 48 miliardów USD, a 24-godzinny wolumen kontraktów terminowych to około 25 miliardów USD.
Dodatkowo, według danych Bitfinex, cena realizacji dla długoterminowych posiadaczy wynosi około 52 699 USD, a dla krótkoterminowych około 67 176 USD. Cena około 63 200 USD może służyć jako punkt obserwacyjny pośredni; jeśli zostanie przełamana, należy zwrócić uwagę na minimum z czerwca na poziomie 57 803 USD. Z kolei powyżej znajduje się linia szyi na poziomie 66 800 USD; tylko skuteczne przebicie i utrzymanie się powyżej niej nadaje wartość dyskusji o celu formacji na poziomie około 76 000 USD. Rzeczywista cena likwidacji zależy od ceny wejścia, dźwigni, trybu izolowanego lub krzyżowego, wymaganego depozytu zabezpieczającego oraz zasad giełdy, więc nie traktuj stref ryzyka z artykułu jako własnej ceny likwidacji. BTC沉睡供应创新高，表面是稀缺，里面是分歧
Długoterminowi posiadacze nie ruszają swoich aktywów, co oczywiście zmniejsza podaż w obrocie i daje rynkowi poczucie bezpieczeństwa „nikt nie chce sprzedawać”. Ale nie można tego tłumaczyć tylko pozytywnie. Wzrost uśpionej podaży czasem oznacza silną wiarę, a czasem spadek aktywności handlowej i wolniejsze przenoszenie aktywów.
Wolę traktować to jak lustro.
Jeśli ETF i nowe fundusze nadal napływają, nieporuszane stare monety zwiększą rzadkość, a elastyczność cenowa wzrośnie; ale jeśli nowe fundusze nie nadążają, nawet wysoka uśpiona podaż oznacza tylko, że wszyscy cicho czekają i nie przekłada się automatycznie na wzrost.
Rzadkość BTC nigdy nie działa samodzielnie.
Potrzebuje popytu, by się rozgrzać.
Bez kupujących uśpienie to tylko uśpienie; z kupującymi uśpienie staje się ciśnieniem w garnku.
#BTC沉睡供应创新高，稀缺性再受关注 闪迪 z impetu 1826 spadł, BTC nadal trzyma się 64 tys.: czy kapitał naprawdę się wycofuje, czy tylko zmienia miejsce skupienia?
$SNDK obecnie 1716, spadek o 3,74% w ciągu 24 godzin, po porannym wzroście nastąpił ciągły spadek, do dziennego minimum 1687 zostało tylko 30 dolarów. Zyski na wysokim poziomie zaczynają się rozluźniać.
Ale nie uważam, że kapitał się całkowicie wycofuje. $BTC 64173, spadek tylko 0,05% w ciągu 24 godzin, nadal uwięziony w dużym przedziale 63288-64630. Duży BTC nie spadł, co nie oznacza, że kapitał kupuje; gdyby był prawdziwy wzrost popytu, 64630 już dawno zostałoby przebite.
$ETH 1898, spadek o 0,79%, poziom 1900 ponownie stracony, co oznacza, że kapitał o wysokim beta również nie podjął się kontynuacji głównego odbicia. $OKB 98,05, spadek o 5,55%, tokeny platformowe są jeszcze słabsze, kapitał na rynku wyraźnie nie planuje pełnej ofensywy.
Więc ta sytuacja bardziej przypomina „realizację zysków na wysokim poziomie, tymczasową ucieczkę głównego nurtu”, a nie masowy powrót kapitału do BTC.
Moje punkty obserwacyjne:
SNDK musi utrzymać 1687, aby uznać korektę za podpartą; BTC musi przebić 64630 z dużym wolumenem, aby pojawił się sygnał ataku głównego nurtu; ETH musi wrócić powyżej 1910, aby drugi token podążył za wartością.
Teraz najbardziej obawiam się nie korekty SNDK, ale że po odpływie SNDK BTC nadal nie będzie rosnąć. To oznacza, że pieniądze tylko się chowają, a nie zmieniają toru.
To tylko analiza rynku, nie stanowi porady inwestycyjnej
$BTC $SNDK $ETH #闪迪收涨逾8%，长期协议受关注 #30年期美债收益率创2007年以来新高 #Anthropic年化营收达650亿美元
Znowu to samo, Anthropic w ciągu pół roku zwiększył ARR z 9 miliardów do 65 miliardów dolarów, ARR to nie przychód, ale tempo siedmiokrotnego wzrostu w ciągu 7 miesięcy samo w sobie jest sygnałem — komercjalizacja AI przechodzi z fazy „opowiadania historii” do fazy „liczenia”.
18 sierpnia Bloomberg podał, że Anthropic ujawnił inwestorom, iż do końca lipca roczna stopa przychodów (ARR) osiągnęła 65 miliardów dolarów. W maju było to 47 miliardów, a pod koniec zeszłego roku tylko 9 miliardów. Rzeczywiste przychody w Q2 przekroczyły 11,5 miliarda dolarów, co stanowi 14,6-krotny wzrost w porównaniu z tym samym okresem roku poprzedniego. Firma osiągnęła już dodatni skorygowany zysk operacyjny. Inwestorzy przewidują, że roczne ARR wyniesie 100-120 miliardów dolarów, a wycena IPO przekroczy 2 biliony dolarów. ARR OpenAI na tym samym poziomie to około 40 miliardów, Anthropic już go wyprzedził.
Kluczowym czynnikiem napędzającym jest Claude Code. Deweloperzy używają AI Agent do ciągłego działania i zużywania tokenów w celu realizacji zadań inżynierii oprogramowania. Zużycie tokenów przez agentów klasy korporacyjnej jest na zupełnie innym poziomie niż w przypadku czatu. Anthropic jest największym beneficjentem tego trendu.
ARR to nie rzeczywisty przychód, ale siedmiokrotny wzrost w pół roku pokazuje, że AI wchodzi do prawdziwych przepływów pracy w przedsiębiorstwach. 65 miliardów to impet, a nie wynik końcowy. Prawdziwym czynnikiem decydującym o wycenie IPO będzie to, czy na koniec roku uda się zrealizować ARR na poziomie 100-120 miliardów. Tempo już zostało pokazane, teraz liczy się trwałość. W poniedziałek BTC wzrósł o 2%, przekraczając 64000 dolarów.
Grupa natychmiast eksplodowała — „To dno!” „Byki wróciły!” „Naprzód!”
Ale dane Fundstrat mówią mi zupełnie inną historię.
Spójrzmy na kilka zestawów danych.
Sean Farrell, szef strategii aktywów cyfrowych w Fundstrat, opublikował w poniedziałek raport.
Po pierwsze, 30-dniowa zmienność Bitcoina spadła do historycznie niskiego poziomu. W ciągu ostatnich 8 razy, gdy tak się działo, mediana zmiany ceny w ciągu kolejnych 60 dni wynosiła 30,2%.
Przy cenie 64000 dolarów — 30% w górę to 83200 dolarów. 30% w dół to 44800 dolarów.
4 razy wzrost, 4 razy spadek. Kierunek całkowicie niepewny.
Po drugie, skąd wziął się poniedziałkowy 2% odbicie?
Od piątkowego wieczoru otwarte pozycje futures wyrażone w Bitcoinie spadły o około 8%.
Mówiąc prosto: to nie byki dokładały pozycje, lecz niedźwiedzie zamykały swoje pozycje.
Po trzecie, Farrell porównał ten ruch odbicia do krótkich zagrań z początku czerwca i lipca.
Jakie były wyniki tych dwóch poprzednich przypadków? Krótkotrwały wzrost, szybki spadek.
„Fałszywe odbicie” — tak BeInCrypto nazywa takie ruchy.
Co to znaczy?
Niedźwiedzie uznały, że spadek osiągnął dno i zamknęły krótkie pozycje. Zamknięcie pozycji to kupno, więc cena naturalnie poszła w górę.
Ale to nie były nowe pieniądze na rynku, tylko stare pieniądze wycofujące się.
Co jest potrzebne do prawdziwego rynku byka? Napływ netto ETF, wzrost pozycji wielorybów, FOMO detalistów — to wszystko nowe zakupy.
Zamknięcie krótkich pozycji to jednorazowy zakup. Po zamknięciu nie ma więcej.
Odbicie wywołane zamknięciem krótkich pozycji wygląda identycznie jak wzrost napędzany prawdziwymi zakupami — ale ich istota jest diametralnie różna.
Farrell przewiduje, że obecny ruch prawdopodobnie powtórzy scenariusz z czerwca i lipca.
Powiem coś jeszcze bardziej bolesnego.
BTC w tym roku spadł łącznie o prawie 27%.
Po korekcie o około 19% od szczytu w czerwcu nastąpiło odbicie spowodowane wyciskaniem niedźwiedzi. W lipcu było kolejne. Jaki był efekt?
Za każdym razem niżej.
To już trzecia taka sytuacja.
Farrell wskazał też na większe ryzyko — ciągły wzrost realnych rentowności obligacji.
Jeśli realne rentowności będą dalej rosnąć, może to bezpośrednio przełamać obecny wąski zakres konsolidacji Bitcoina.
W którą stronę? Nie wiadomo.
Ale gdy kierunek zostanie wybrany, może to oznaczać zmienność rzędu ponad 8000 dolarów.
Moja ocena jest prosta:
Jeśli scenariusz z czerwca i lipca się powtórzy, po odbiciu nastąpi konsolidacja lub nowe minima.
Zanim prawdziwe nowe pieniądze wejdą na rynek — ciągły napływ netto ETF, wieloryby zaczynające ponownie akumulować, FOMO detalistów na nowo rozpalone — każde „odbicie spowodowane zamknięciem krótkich pozycji” to okazja do redukcji pozycji, a nie sygnał do dokupowania.
Wycofanie się niedźwiedzi nie oznacza zwycięstwa byków — to tylko chwilowy spokój na polu bitwy.
Prawdziwa bitwa jeszcze się nie zaczęła.
$BTC $ETH $OKB SPCX, przygotowuję się do całkowitej realizacji zysków z tej fali najniższego dołka. Teraz odwracam pozycję na krótką.
Licząc od dołka 5 sierpnia na poziomie 104,83, ta fala odbicia przekroczyła już 40%. Najlepszy kawałek został zjedzony, resztę zostawiam innym.
Po pierwsze, okolice 150 to silny opór, w dniu debiutu giełdowego było tam dużo pozycji zamrożonych i realizujących zyski, walka między bykami a niedźwiedziami będzie bardzo zacięta.
Po drugie, presja wynikająca z odblokowania akcji nadal istnieje. Ten wzrost to głównie efekt zbyt dużych spadków i zamykania krótkich pozycji, ale w dalszej perspektywie akcje będą nadal uwalniane, a uwolnienie oznacza presję sprzedaży.
Po trzecie, charakter Elona Muska determinuje, że firma będzie miała duże wzloty i upadki. Jest pełen zapału i lubi mówić o marzeniach, co powoduje ogromne wahania firmy. Wystarczy spojrzeć na Teslę. Dlatego SPCX zawsze będzie miało okazje do kupna na dołkach, ponieważ charakter właściciela sam w sobie sprawia, że będzie wielokrotnie oferować niskie punkty.
Krótko mówiąc, trzymam krótką pozycję i czekam na korektę. $BTC 现在大概 $64,276，日内 +1.0%，今天最低 $63,246，最高已经摸到 $64,507。 表面看就是普普通通反弹。 但仔细看，今天其实有几个很关键的信号。 ① ETF终于重新流入了 8月12—14日，美国BTC现货ETF连续三天净流出： 🔴 8/12：-6110万美元
🔴 8/13：-1.311亿美元
🔴 8/14：-5620万美元 结果昨天直接翻红： 🟢 8/17：+1.373亿美元 其中 Fidelity FBTC 一家就流入 1.119亿美元。 这个变化我觉得比今天涨1%重要得多。 至少机构不是继续跑路了。 ② 但现在还不能叫“突破” 问题也很明显： BTC涨回64K以后，$ETH 、$SOL 、XRP这些主流币基本没怎么跟。 今天BTC甚至是主流币里少数真正明显上涨的。 这种盘我一般不会直接理解成“山寨季来了”。#BTC沉睡供应创新高，稀缺性再受关注 更像是： 资金先回BTC避险，市场还没有真正全面Risk On。 所以现在64K看起来很强， 但我真正盯的是： 🔴 64,500—65,000 这一区间过去已经拦了大饼很多次。 65K没站稳之前，Stary Xue przyjrzał się ostatnim kilku transakcjom na łańcuchu, najpierw o $PIEVERSE.
Początkowo 19,75 mln tokenów miało zostać wypuszczonych 8.14, ale portfel multisig nie sprzedał ich bezpośrednio na giełdzie, tylko podzielił na trzy transakcje 8,5 mln/6,25 mln/5 mln i przelał na trzy różne portfele, z których dwa adresy pojawiły się już wcześniej przy odblokowywaniu, wyraźnie są to wewnętrzne adresy tej samej partii środków.
Obecnie ten ciąg powiązanych adresów trzyma 75,97 mln tokenów, co stanowi około 74,2 mln dolarów, czyli blisko 25% podaży w obiegu. Tokeny nadal są w rękach głównych graczy i nie zostały rozproszone, dalszy rozwój sytuacji zależy całkowicie od tego, kiedy ta grupa zdecyduje się uruchomić środki.
Patrząc na $CHIP, adres Hex Trust od prawie dwóch miesięcy stale wypłaca tokeny na Binance, ścieżka jest bardzo stała, po wypłacie trafiają do adresu downstream 0x6b5, który obecnie posiada 28,6 mln tokenów CHIP. W tym samym portfelu znajduje się też $LIT, większość z nich została wycofana partiami z Gate dwa miesiące temu i przechowywana, 386 tys. tokenów o wartości 891 tys. dolarów.
Dodatkowo, w krótkim terminie nie ma obaw o duże odblokowania i sprzedaż CHIP, ponieważ masowe uwolnienia dla zespołu i inwestorów zaczną się dopiero w kwietniu 2027 roku, obecnie cena znajduje się blisko wsparcia na wykresie 4-godzinnym, więc warto dalej obserwować ruchy kapitału. #闪迪收涨逾8%，长期协议受关注 Rezerwa Federalna nie podniosła stóp procentowych w lipcu, ale zrobił to rynek obligacji długoterminowych.
Rentowność 30-letnich obligacji skarbowych USA wzrosła do około 5,31%, osiągając nowy najwyższy poziom od 2007 roku; rentowność 10-letnich obligacji również osiągnęła około 4,72%.
Widząc to, moją pierwszą reakcją nie jest „wysokie rentowności są świetne”, lecz: jak drogie musi stać się finansowanie, zanim pożyczkodawcy będą skłonni nadal udzielać pożyczek USA?#XiaomiEarningsWatch #30YYieldHits2007High #SanDiskLongTermDeals 比特币冲破64000美元，单日涨了1%出头。 但你打开涨幅榜看一眼就知道，这行情有多拧巴——大饼一个人在涨，其余的全在跌。 ETH还趴在1900美元楼下，XRP更惨，直接跌破1美元，创下2024年11月以来新低。 你说XRP冤不冤？ Ripple刚签下一家韩国银行做跨境支付，结果币价照跌不误。原因也简单，人家用的是RLUSD做结算，不是拿XRP去结算。 Ripple业务越做越大，不代表XRP就一定受益。这个剧本在币圈看过太多次了：项目利好是真的，币价利好是另一回事。 矿工那边也在变。 上市矿企三个季度砍掉21%的算力，开始把资源转去AI基础设施。挖矿不赚钱，不如给AI当房东。这个变化比短期涨跌更值得琢磨——以前抢电力、抢算力是为了挖BTC，现在有人开始觉得AI云计算的生意更香。 而BTC真正让我盯着的，是下面那个57000美元。 现在杠杆多头堆得不少，一旦跌到这个位置，清算可能会自己踩自己。更麻烦的是市场流动性本来就薄，到时候未必是慢慢跌，可能直接来一根加速的大阴线。 当然，别忘了另一种剧本：如果BTC守住关键支撑并继续向上，技术形态甚至存在冲击76000美元的空间。 另外，财政部已经$AKE W ciągu najbliższych 24 godzin widzę, że struktura nadal jest nastawiona na spadki, odbicia służą tylko do wyprzedaży. Opieram się na chipach: 88% jest w rękach 100 największych adresów na łańcuchu, ten zasób nie ma zabezpieczenia w postaci spotu, jest tylko USDT perpetual, cena jest kontrolowana przez kilka adresów. Aktualna cena 0.009586, spadek o 7,06% w ciągu 24h, od szczytu z ostatnich 90 dni spadek o 42% — to nie jest jednorazowa wyprzedaż, to ciągła utrata wartości. OI 39,2 mln USD jest skoncentrowane w takiej strukturze, przeciwnikiem byków są sami duzi gracze. Stosunek dużych do drobnych 1,33x, dane z kontraktów publiczne, niektórzy interpretują to jako neutralne z lekką ostrożnością, ja się nie zgadzam: aktywo bez spotu, duzi bycy mają tylko o 30% przewagi nad drobnymi, co oznacza, że praktycznie nikt nie przejmuje pozycji. Spadek bez przejęcia ma tylko jeden scenariusz. Okno czasowe to te 24 godziny, nie trzeba patrzeć dalej. Chipy są zepsute u źródła, cena to tylko wynik.Wahania rentowności obligacji skarbowych USA i różnicujące się reakcje BTC/ETH — podstawowa logika.
Wielu ludzi myśli prosto: gdy obligacje USA spadają, rynek kryptowalut rośnie; gdy obligacje rosną, rynek kryptowalut spada. Jednak na rynku często pojawiają się rozbieżności.
$BTC jest już traktowany przez instytucje jako alternatywna klasa aktywów, silnie powiązana z obligacjami USA i dolarem; gdy rentowność obligacji się zmienia, BTC szybko na to reaguje.
$ETH oprócz wpływu płynności jest również ograniczany przez aktywność on-chain, odblokowywanie stakingu i nastroje w ekosystemie. Często zdarza się, że gdy sytuacja obligacji USA się poprawia, BTC utrzymuje się stabilnie, a ETH pozostaje słabe i waha się.
Kluczowy punkt: obligacje USA tylko rozstrzygają, czy „wielki obraz” sprzyja wzrostom, ale nie rozwiązują kwestii zaufania do narracji ETH.
Płynność jest warunkiem koniecznym, ale nie wystarczającym do wzrostu ETH. Nawet jeśli otoczenie rynkowe jest dobre, jeśli przychody on-chain nie spełniają oczekiwań, ETH nadal będzie słabsze.SanDisk zamknął w zeszły piątek na poziomie 1641 USD, a dziś przed otwarciem rynku już wzrósł do około 1710–1720 USD. W zeszłym tygodniu wzrósł o 35%, a dziś od razu poszedł w górę jak strzała, niedźwiedzie prawie się rozpłakały.
W tym samym okresie w zeszłym roku, kwartalny Non-GAAP EPS SNDK wynosił tylko 0,29 USD, a w najnowszym kwartale osiągnął już 39,25 USD, a prognoza na następny kwartał to 44–46 USD.
Oznacza to, że za gwałtownym wzrostem ceny akcji stoi również szalony wzrost zysków.
Kupując po tej cenie, ile przyszłych zysków tak naprawdę nabywasz.
Obecnie na rynku handluje się rzeczywistą zdolnością SNDK do generowania zysków w ciągu najbliższych kilku lat:
Jak długo będzie trwał popyt na NAND napędzany przez AI?
Jak długo utrzyma się obecna marża brutto na poziomie około 84%?
Czy w latach finansowych 2028–2030 uda się utrzymać marżę brutto na poziomie około 80%?
Firma obecnie szacuje, że około 2/3 wolumenu dostaw na rok finansowy 2028 jest już zabezpieczone długoterminowymi umowami z klientami.
Jak długo może utrzymać się dzisiejsza przerażająca zdolność do generowania zysków?
I odwrotnie.
Jeśli cykl pamięci osiągnie szczyt, NAND znów stanie się nadpodażą, a zyski zaczną gwałtownie spadać, to wycena, która dziś wydaje się niedroga, może nagle stać się bardzo wysoka.
Dlatego przy cenie ponad 1700 USD za SNDK nie powiem po prostu, że jest droga, ani że jest tania.
Zadam tylko jedno pytanie:
Ile przyszłych zysków jest już uwzględnionych w tej cenie?$BTC
【Seria całkowitego cyklu 4-letniego BTC (48)】
Pierwsze skrzyżowanie niedźwiedziego trendu 2022: jasna zielona linia przecina ciemnozieloną linię od góry
Drugie skrzyżowanie niedźwiedziego trendu 2022: jasna zielona linia przecina pomarańczowo-żółtą linię od góry
Trzecie skrzyżowanie niedźwiedziego trendu 2022: jasna zielona linia przecina niebiesko-fioletową linię od góry
Czwarte skrzyżowanie niedźwiedziego trendu 2022: ciemnozielona linia przecina pomarańczowo-żółtą linię od góry
Piąte skrzyżowanie niedźwiedziego trendu 2022: ciemnozielona linia przecina niebiesko-fioletową linię od góry
Pierwsze skrzyżowanie niedźwiedziego trendu 2026: jasna zielona linia przecina ciemnozieloną linię od góry (osiągnięte)
Drugie skrzyżowanie niedźwiedziego trendu 2026: jasna zielona linia przecina pomarańczowo-żółtą linię od góry (osiągnięte)
Trzecie skrzyżowanie niedźwiedziego trendu 2026: jasna zielona linia przecina niebiesko-fioletową linię od góry (osiągnięte)
Czwarte skrzyżowanie niedźwiedziego trendu 2026: ciemnozielona linia przecina pomarańczowo-żółtą linię od góry (osiągnięte)
Piąte skrzyżowanie niedźwiedziego trendu 2026: jeszcze nieosiągnięte
┌── 🐼 Szczegóły danych on-chain ──┐
Szara biała linia: cena Bitcoina
Jasnozielona linia: średni koszt zakupu tokenów trzymanych on-chain przez 3-6 miesięcy (obecnie $73,577)
Ciemnozielona linia: średni koszt zakupu tokenów trzymanych on-chain przez 6-12 miesięcy (obecnie $95,129)
Pomarańczowo-żółta linia: średni koszt zakupu tokenów trzymanych on-chain przez 12-18 miesięcy (obecnie $104,382)
Niebiesko-fioletowa linia: średni koszt zakupu tokenów trzymanych on-chain przez 18-24 miesiące (obecnie $85,994) Po latach deklaracji "masowa adopcja jest tutaj," ECB mówi, że tylko 0,2% europejskich firm akceptuje kryptowaluty do płatności online.
Prawda jest taka: adopcja nigdy nie była przyciskiem do kasy. Dzieje się to jako aktywo i warstwa rozliczeniowa, a nie sposób na kupno kawy.
Obserwuj właściwy wskaźnik. $BTC Właśnie dziś nad ranem Trump wygłosił przemówienie, reszta to już mniejsza, głównie chodzi o kwestię Iranu. Po pierwsze, Trump jednostronnie ogłosił swoje zwycięstwo, twierdząc, że Stany Zjednoczone już poważnie osłabiły Iran, a także ogłosił, że USA kontrolują Cieśninę Ormuz, a nawet powiedział, że ceny ropy wkrótce spadną i nie zamierza przedłużać tymczasowego zawieszenia broni z Iranem.
Jednak to przemówienie nie obniżyło cen ropy, wręcz przeciwnie, ceny wzrosły. Z jednej strony rynek już nie wierzy w takie jednostronne zwycięstwo Trumpa, z drugiej Iran ogłosił, że zwiększy „opór” w Cieśninie Ormuz i stwierdził, że nie można pozwolić na nieograniczone blokowanie przez USA, zwłaszcza że najnowsze dane pokazują, że inflacja w Iranie osiągnęła niebotyczne poziomy.
Ta sytuacja była właściwie przewidywana, teraz zarówno USA, jak i Iran mają już dość przeciągania, więc twardsze stanowisko obu stron jest całkowicie normalne, ale nadal nie wierzę, że dojdzie do niekontrolowanej wojny, to bardzo mało prawdopodobne, a z przemówienia Trumpa wynika, że raczej chce wykończyć Iran przez blokadę portów, co bardziej zagraża codziennemu życiu Irańczyków.
Przed i po przemówieniu Trumpa Iran już wiele razy się wypowiadał, na giełdzie amerykańskiej nastąpił niewielki spadek, ale Bitcoin niespodziewanie wzrósł. Co mnie bardzo frustruje, to fakt, że dziś ustawiłem sprzedaż na poziomie 64 000 USD, bo nie sądziłem, że dziś dojdzie do porozumienia, więc nie miałem presji na sprzedaż po 64 000 USD, a teraz cena już jest 64 500 USD, co mnie trochę niepokoi. Chociaż mój koszt to tylko 63 000 USD. Posiadanie BTC powyżej 64 000 USD, podczas gdy ETH i SOL pozostają w tyle, to sygnał względnej siły, a nie dowód na szeroką zmianę na ryzykowną postawę. Rynek faworyzuje najbardziej płynną ekspozycję na kryptowaluty, zamiast podnosić cały kompleks.
Przy 30-letniej rentowności na poziomie najwyższym od 2007 roku i braku oczekiwań na podwyżkę we wrześniu, presja pochodzi z długiego końca, a nie z krótkoterminowego strachu przed polityką. Moje stanowisko jest ostrożne: BTC może pozostać stabilne, ale słaba szerokość rynku sprawia, że to słabe warunki do gonienia mniejszych aktywów.
To nie porada, tylko analiza.Powrót ETH poniżej 1900 jest bardziej niepokojący niż handel boczny BTC, ale krótkoterminowe przebicie poniżej nie może bezpośrednio ocenić odwrócenia trendu. Obecnie strona główna pokazuje BTC na poziomie około 64 206, blisko zera; ETH na około 1 899, spadek o 0,76%. Gorąca dyskusja nadal jest zdominowana przez wysokie rentowności obligacji skarbowych USA; Presja pochodzi z zewnątrz, ale najpierw słabość pojawia się w ETH. Aby ocenić, czy przebicie jest skuteczne, analizuję trzy punkty: czy ETH może szybko odzyskać 1900, czy sprzedaż spotowa wzrośnie, jeśli przebije się poniżej 64 000, oraz czy BTC spadnie poniżej 64 000. Jeśli ETH się kurczy i odbiera, to raczej test wsparcia; Jeśli spadek jest wysoki, a BTC podąża za nim, ryzyko naprawdę się rozprzestrzeni. Czy uważasz, że 1900 to raczej krótkoterminowy poziom psychologiczny, czy strukturalny, który trzeba utrzymać w tej rundzie? $ETH $BTC Obecnie Bitcoin trochę się porusza, więc spojrzałem na dane.
1. 21.08 to dzień wygaśnięcia miesięcznego kontraktu w USA, więc jest to dość istotne,
spójrzmy na sytuację wygaśnięcia 21.08, chociaż wygląda to na wybicie w górę.
Ale z perspektywy ogólnej,
2. wolumen sprzedaży przez traderów ogólnie się kumuluje. (Zdjęcie nr 2)
3. Dodatkowo, obecnie na górze jest dużo zleceń sprzedaży, w tym sporo sprzedanych opcji call na kontrakt wrześniowy z ceną wykonania 70 000. Nie widać sytuacji na silne przebicie.
Kierunek krótkoterminowy może raczej potwierdzić opór w górnym zakresie, więc możliwe, że cena osiągnie ten zakres. (Zdjęcie nr 3)
4. Podsumowując, nie chodzi o ryzyko spadku, ale o to, że obecnie nie będzie dużego wzrostu, a raczej można odczytać ograniczoną strukturę wzrostową, tak to uporządkowałem. Regulacje dotyczące stablecoinów w USA robią kolejny krok naprzód pod nazwą GENIUS Act Jeśli banki i fintechi będą mogły w pełni uczestniczyć w emisji stablecoinów, jak zmieni się struktura płynności on-chain? Departament Skarbu USA oraz agencje regulacyjne ujawniły szczegółowe zasady dla emitentów stabilnych monet płatniczych, w tym licencjonowanie, komplikacje oraz obowiązki związane z identyfikacją klientów. To nie jest tylko kwestia regulacyjna, ale punkt wyjścia do procesu integracji stablecoinów z istniejącą infrastrukturą finansową. Obecnie główne stablecoiny, takie jak USDT, USDC, DAI, PYUSD i RLUSD, stanowią podstawowe podstawy handlu, płatności, DeFi oraz płynności on-chain. Pytanie brzmi: skąd bierze się ten kapitał? Jak dotąd znaczna część popytu na stablecoiny pochodziła z funduszy natywnych kryptowalut oraz popytu na arbitraż. Jednak gdy ramy regulacyjne stają się jasne, otwiera się kanał dla pasywnych środków z tradycyjnych instytucji finansowych, które mogą przepływać na łańcuchu. Są dwa kluczowe punkty. Po pierwsze, gdy fundusze instytucjonalne zabezpieczą kanały wejścia on-chain, spotowy popyt na BTC, ETH oraz instrumenty pochodneFundstrat opublikował dziś raport, który przyprawił mnie o dreszcze na plecach.
Raport mówi, że 30-dniowa zmienność BTC spadła do najniższego poziomu w historii, a w poprzednich 8 przypadkach, gdy tak się działo, średnia zmienność w ciągu kolejnych 60 dni wynosiła 30,2%.
Przy obecnej cenie 64 000 USD, wzrost o 30% to 83 200 USD, a spadek o 30% to 44 800 USD.
4 razy wzrost, 4 razy spadek. Sygnał mówi „coś się ruszy”, ale nie mówi „w którą stronę”.
Fundstrat jest szczery, nie daje fałszywych nadziei.
Ale dziś chcę powiedzieć, że ta sytuacja jest zupełnie inna niż poprzednie 8 razy.
Pierwsza różnica: poniedziałkowy odbicie to wycofywanie się niedźwiedzi, a nie napływ nowych pieniędzy.
Dziś BTC odbił się prawie o 2%, wracając powyżej 64 000 USD.
Jednak Sean Farrell z Fundstrat jasno wskazał, że ten wzrost wynika głównie z zamykania krótkich pozycji, a nie z dużego napływu nowych zakupów.
Dane nie kłamią — od piątku liczba otwartych kontraktów futures rozliczanych w BTC spadła o około 8%.
Co to oznacza?
Niedźwiedzie zamykają pozycje i uciekają, a nie byki dokładają do pozycji.
To „pasywny popyt”, a nie „aktywny popyt”. To zasadnicza różnica.
Pasywny popyt to sytuacja, gdy ktoś nie wytrzymuje i jest zmuszony do zamknięcia pozycji, co podbija cenę — paliwem takiego odbicia jest strach, a nie wiara. Gdy niedźwiedzie zamkną pozycje, popyt znika.
Farrell porównał to do dwóch odbić na początku czerwca i lipca — tamte również były napędzane zamykaniem krótkich pozycji i po wzroście cena spadła z powrotem.
Tym razem prawdopodobnie będzie podobnie.
Druga różnica: realne stopy zwrotu to prawdziwy „słoń w pokoju”.
Farrell jasno wskazał, że rosnące realne rentowności obligacji są największym obecnie ryzykiem spadkowym dla BTC.
14 sierpnia realna rentowność 10-letnich obligacji USA osiągnęła 2,41% — najwyższy poziom od powstania BTC w 2009 roku.
Dwa lata temu było to 1,77%.
Co to jest realna rentowność? To zwrot, który otrzymujesz po uwzględnieniu inflacji.
Teraz możesz mieć 2,41% realnego zwrotu, praktycznie bez ryzyka.
A BTC? Zero zwrotu, wysokie ryzyko, w tym roku spadek o 27%.
Co wybierzesz?
Jeśli realne stopy będą dalej rosnąć, niska zmienność BTC może zostać w każdej chwili przełamana — ale prawdopodobnie nie w górę.
Trzecia różnica: BTC spadł w tym roku już o 27%, a sentyment rynkowy jest słaby.
Od początku 2026 roku BTC spadł łącznie o około 27%.
Z historycznego szczytu 126 000 USD z października 2025 roku spadł ponad dwukrotnie.
W słabym rynku sygnały o „historycznej zmienności” trzeba traktować z większą ostrożnością.
Dlaczego? Bo ten sam sygnał na dnie rynku byka i w środku rynku niedźwiedzia oznacza coś zupełnie innego.
Po halvingu w 2017 i 2021 roku BTC wzrósł odpowiednio o 1300% i 60%, a w 2025 roku zwrot wyniósł -6,3%.
Ten cykl jest inny niż poprzednie.
Moja ocena jest prosta:
Sygnał potwierdza, że zmienność nadejdzie, ale krótkoterminowy kierunek jest spadkowy.
Zamykanie krótkich pozycji to „pasywny popyt”, jednorazowa transakcja. Realne stopy to „aktywne ryzyko”, które ciągle naciska.
Najpierw trzeba zejść w dół, by znaleźć prawdziwą równowagę podaży i popytu, potem mówić o odwróceniu trendu.
Nie ścigam ceny powyżej 64 000 USD.
Teraz, przy obecnym poziomie, w górę jest 83 200 USD, w dół 44 800 USD. Kursy nie są wyrównane.
W przedziale 48 000–52 000 USD poważnie rozważę stopniowe budowanie pozycji.
Dlaczego ten zakres? Bo 44 800 USD to teoretyczny cel spadku o 30%, a 48 000–52 000 USD to jego górna granica. W tym miejscu przestrzeń spadkowa jest ograniczona, a wzrostowa może się podwoić.
To nie jest pesymizm — to „najpierw potwierdź wsparcie korektą, potem patrz na odwrócenie”.
W 8 próbkach Fundstrat 4 razy było wzrostu, 4 razy spadku, co w gruncie rzeczy mówi jedno:
Dane historyczne dają tylko prawdopodobieństwo, nie obietnicę.
To, co naprawdę decyduje o kierunku, to nie to, co się wydarzyło, ale to, co dzieje się teraz.
Odbicie z zamykania krótkich pozycji, presja realnych stóp, 27% spadku w tym roku — te trzy czynniki nigdy wcześniej nie wystąpiły razem w poprzednich 8 przypadkach.
Tym razem jest inaczej — ale inny kierunek może nie być tym, którego oczekujesz.
$BTC $ETH $SNDK #30年期美债收益率创2007年以来新高 Obecnie rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA waha się między 4,6% a 4,8%, co jest najwyższym poziomem od 2007 roku. Inflacja nadal przekracza 3%, ale realna stopa zwrotu jest już dodatnia i stale rośnie.
Co to oznacza?
Bezpieczne zyski stają się droższe.
Kapitał dąży do zysku. Gdy obligacje skarbowe, jako aktywa o „zerowym ryzyku”, mogą dać ponad 4% realnego zwrotu, kto chciałby trzymać pieniądze w Bitcoinie, którego zmienność wynosi 30%?
Słabość Bitcoina w ostatnich miesiącach jest silnie powiązana ze wzrostem rentowności obligacji. To nie przypadek.
Jeśli realna stopa zwrotu będzie nadal rosnąć, może to stać się katalizatorem kończącym niską zmienność Bitcoina.
Czy przełamanie będzie w górę, czy w dół?
Jeśli realna stopa zwrotu będzie dalej rosnąć — kapitał przepłynie z aktywów ryzykownych do obligacji — większe prawdopodobieństwo przełamania w dół.
Jeśli realna stopa zwrotu osiągnie szczyt i zacznie spadać — kapitał wróci do aktywów ryzykownych — możliwe jest przełamanie w górę.
W tym roku Bitcoin stracił już prawie 27%.
Wielu wciąż patrzy na poziom 64 000, myśląc, że „spadło wystarczająco” i „czas na odbicie”.
Ale rynek nie dba o to, co „myślisz”.
Rynek dba tylko o jedno: dokąd płynie kapitał.
A to, dokąd płynie kapitał, teraz zależy od rynku obligacji.
W nadchodzących tygodniach nie patrz tylko na wykresy BTC.
W każdy czwartek obserwuj wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, a co miesiąc wskaźniki CPI i dane o zatrudnieniu poza rolnictwem.Największym strachem akcji pamięci nie jest słaby popyt na AI, lecz to, że rynek już wcześniej wycenił historię na rok 2030
Teraz pisząc o $SNDK, $MU, $000660.KS, $005930.KS, łatwo jest być zbyt podekscytowanym. Ekspansja centrów danych AI, niedobór HBM, wzrost cen NAND, rosnący popyt na SSD dla przedsiębiorstw, wsparcie polityki USA, odbicie na giełdzie koreańskiej – każda z tych rzeczy to dobra historia. Ale najokrutniejszą cechą rynku akcji jest to, że jeśli dobra historia zostanie wyprzedana, staje się ryzykiem.
$SNDK niedawno został podniesiony przez analityków pod względem ceny docelowej, rynek zaczyna dyskutować o ogromnym potencjale rynku pamięci napędzanym przez AI do 2027 i 2030 roku; $MU po przekroczeniu 1000 dolarów inwestorzy zaczynają postrzegać go jako kluczowy amerykański aktyw AI w pamięci; $000660.KS jest uważany za wąskie gardło HBM, $005930.KS za niskie oczekiwania do naprawy. Problem polega na tym, że gdy te oczekiwania zostaną uwzględnione w cenie akcji, firmy muszą nieustannie dostarczać wyniki.
Najniebezpieczniejsze momenty w historii branży pamięci to zwykle nie brak popytu, lecz sytuacja, gdy wszyscy uważają, że przez najbliższe lata będzie niedobór. Producenci widząc wysokie ceny zwiększają produkcję, klienci widząc niedobór robią zapasy z wyprzedzeniem, inwestorzy widząc gwałtowny wzrost zysków podnoszą wyceny. Gdy ekspansja produkcji i zapasy następują jednocześnie, kolejna nadpodaż może być stworzona przez samych siebie. AI może wydłużyć cykl, ale niekoniecznie go wyeliminować.
Dlatego kluczowym pytaniem w obecnej fali rynku pamięci nie jest to, czy popyt na AI jest silny, lecz czy silny popyt zrównoważy ekspansję podaży i przewartościowanie wycen. Umowy długoterminowe mogą zwiększyć przejrzystość, ale trzeba obserwować ceny kontraktowe i ryzyko realizacji; niedobór HBM może przynieść wysokie marże, ale konkurencja następnej generacji będzie bardziej zacięta; wzrost cen NAND może poprawić zyski, ale trzeba zobaczyć, czy konsumenci i przedsiębiorstwa zaakceptują wyższe ceny.
To właśnie dlatego upadek funduszu Aschenbrenner na rynku pamięci AI jest pouczający. Nie dlatego, że AI nie ma przyszłości, lecz dlatego, że pozycje i oczekiwania rosły zbyt szybko. Rynek może tworzyć błędne ceny nawet przy słusznej tendencji. Kierunek jest właściwy, ale kupowanie za drogo, zbyt duża dźwignia i zbyt wygórowane oczekiwania mogą prowadzić do problemów.
Dlatego dziś pisząc o akcjach pamięci, najbardziej dojrzałym wyrażeniem nie jest „AI pamięć nadal bezmyślnie na wzrost”, lecz „AI daje branży pamięci szansę na przewartościowanie, ale rynek już teraz domaga się odpowiedzi na rok 2030”. Jeśli te firmy potrafią przekształcić popyt na AI, umowy długoterminowe, produkty premium i dyscyplinę kapitałową w stabilne zyski, przewartościowanie jest uzasadnione; jeśli tylko opakują krótkoterminowy wzrost cen jako trwały rozkwit, cena akcji prędzej czy później wróci do dyskonta cyklicznego.
Akcje pamięci są teraz gorące, gorąco pochodzi z realnego popytu, ale też z gonitwy kapitału. To, co naprawdę zdecyduje o kolejnym etapie, to nie to, ile dziś wzrosły, lecz czy firmy potrafią udowodnić: to nie jest stary cykl pod nową nazwą AI, lecz rzeczywista zmiana struktury zysków branży. $SPCX Podsumowanie cen docelowych dla firmy Rocket od czołowych banków inwestycyjnych z Wall Street
1. Raymond James: silny zakup, najwyższy cel 800 USD (skrajny optymizm, pod warunkiem pełnego sukcesu wielokrotnego użytku Starship i wybuchu działalności AI)
2. Morgan Stanley: kupno, baza 300 USD, optymistycznie 600 USD, pesymistycznie 75 USD
3. JPMorgan: zwiększenie pozycji, 240 USD
4. Deutsche Bank: kupno, 235 USD
5. Goldman Sachs: kupno, 205‑220 USD
6. Citi: kupno, 200 USD
7. Piper Sandler: neutralnie, 145 USD
32 głównych analityków zgodnie przewiduje środek zakresu na poziomie 224‑231 USD, ale istnieją duże rozbieżności wewnętrzne, cele pesymistyczne i optymistyczne różnią się wielokrotnie, kluczowe zmienne to powodzenie testów Starship, tempo realizacji działalności AI oraz tempo zużycia nakładów kapitałowych.
Scenariusze wyceny uzasadnionej wartości
SpaceX nadal jest w stanie ciągłej straty, nie można stosować wyceny PE, stosuje się metodę wyceny segmentowej SOTP:
1. Scenariusz konserwatywny (postęp Starship poniżej oczekiwań, komercjalizacja AI wolniejsza niż oczekiwano) rozsądny zakres 150‑185 USD, odpowiada obecnej cenie akcji, która znajduje się na dolnej granicy zakresu konserwatywnego, rynek ma szansę na dalszą korektę.
2. Scenariusz neutralny (Starship stabilnie się rozwija, działalność AI wdrażana w sposób uporządkowany) rozsądny środek 195‑230 USD, blisko konsensusu Wall Street.
3. Scenariusz optymistyczny (wysokoczęstotliwościowe wielokrotne użycie Starship, wybuch przychodów z AI): 280‑310 USD, osiągalny tylko przy jednoczesnym spełnieniu wielu pozytywnych czynników.#财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？
Osobiście bardziej wierzę w AIoT.
Najpierw powody: telefon komórkowy jest podstawą, przyciąga wielu użytkowników, ale rynek telefonów jest bardzo konkurencyjny, sprzedaż jednego telefonu nie przynosi dużych zysków, można tylko utrzymać pozycję, trudno o wielkie niespodzianki.
Samochody mają największy potencjał i największe zainteresowanie, ale produkcja samochodów jest bardzo kosztowna, konkurencja jest zaciekła. Jeśli sprzedaż nie nadąża, presja staje się widoczna, to duża szansa, ale i duże ryzyko, wiele zmiennych.
Z kolei AIoT, czyli inteligentne urządzenia domowe, choć wydają się mniej spektakularne, są bardzo stabilne. Osoby kupujące telefony Xiaomi często kupują też telewizory, opaski, sprzęt AGD. Gdy użytkownik ma w domu wiele urządzeń Xiaomi, rzadko zmienia markę. Ten segment biznesu ma lepszą rentowność niż telefony, nie trzeba liczyć na hity sprzedażowe, pieniądze płyną stabilnie i długoterminowo, a odporność na kryzysy jest większa.
Oczywiście nie oznacza to, że telefony i samochody są nieistotne. Telefony przyciągają nowych użytkowników, samochody otwierają nowe duże rynki. Ale jeśli trzeba wybrać tylko jedną linię biznesową, uważam, że AIoT jest niedoceniane przez wielu i cicho podtrzymuje podstawy całej firmy. $XIAOMI @OKX中文 Wydając tyle pieniędzy, kiedy w końcu zacznie się zarabiać?
Obecna runda rynku AI weszła już w drugą fazę
#英伟达支持OpenAI俄亥俄AI工厂
Kiedyś wszyscy dyskutowali: czyj GPU jest mocniejszy? czyj model jest lepszy?
Teraz zaczyna się liczyć: kto jeszcze może pożyczyć wystarczająco dużo pieniędzy?
W tym roku giganci technologiczni zaczęli masowo emitować obligacje na centra danych, GPU, energię i sieci. Jednocześnie rząd USA również intensywnie się finansuje, obie strony jednocześnie sięgają po pieniądze na rynku obligacji, co skutkuje tym, że długoterminowe finansowanie staje się coraz droższe.
Dziś rentowność 30-letnich obligacji skarbowych USA osiągnęła 5,326%, co jest najwyższym poziomem od 2007 roku.
Pojawił się więc bardzo ciekawy paradoks: im bardziej gorący jest AI → tym większe wydatki kapitałowe → tym większe zapotrzebowanie na finansowanie → tym łatwiej utrzymać wysokie długoterminowe stopy procentowe → a wycenione wysoko akcje technologiczne odczuwają większą presję wyceny.
Dlatego nadal jestem długoterminowo pozytywnie nastawiony do AI, ale teraz będę coraz bardziej wybierać firmy.
Popyt na moc obliczeniową, pamięć, sieć i energię, czyli na „sprzedawców łopat”, moim zdaniem będzie nadal rósł, ale ostatecznie prawdziwie przetrwają tę rundę wyścigu zbrojeń AI nie tylko najsilniejsze technologicznie firmy, lecz te, które potrafią zamienić kilkadziesiąt miliardów dolarów wydatków kapitałowych na realne zamówienia, zyski i przepływy pieniężne.
Rynek AI może wcale się nie skończył $BB Nawet jeśli rysunki są pięknie wykonane, to tylko kolorowe strony dla laików. Prawdziwa granica zawsze jest wtedy, gdy łopata wbija się w ziemię — czy warstwa nośna fundamentu jest wystarczająco twarda, czy zbrojenie ścian nośnych jest odpowiednio związane.
Uniswap ogłosił, że we wrześniu wraz z główną siecią Arc zostanie uruchomiony dźwig wieżowy. To nie jest zwykłe „wdrożenie”, to przeniesienie całego prefabrykowanego systemu infrastruktury płynności z dawnej dzielnicy Ethereum na plac budowy Circle. Spójrz na specyfikację materiałów Arc — USDC jako gaz, co oznacza, że beton tego projektu jest wysokiej klasy, niestandardowy, a nie przypadkowo wymieszany z piaskiem i żwirem. Używanie stablecoina jako paliwa to jak zespawanie całej sieci transakcyjnej do kotwicy dolara, co dla architektów oznacza „eliminację anizotropii materiałów” — tarcie transakcyjne jest zniwelowane, a krzywa kosztów spłaszczona do linii prostej.
A „finalność na poziomie subsekundowym” to prawdziwa rewolucja w mechanice konstrukcji. Znawcy wiedzą, że to nie jest optymalizacja wykończenia, lecz zmiana konstrukcji nośnej. Tradycyjne potwierdzenia na łańcuchu trwające kilka sekund lub minut to jak okres osiadania starej konstrukcji murowanej — trzeba poczekać, aż ściany wyschną, by wejść na kolejne piętro. Finalność subsekundowa to prefabrykowana konstrukcja stalowa — gdy elementy są na miejscu, nie ma nic wspólnego z „inżynierią finansową”. Wystarczy dokręcić śruby, zespawać, a pod stopami masz natychmiast nośną podłogę. Uniswap jako wykonawca płynności jednocześnie rozpoczyna prace na tym fundamencie — pożyczki, produkty strukturyzowane, strategie LP, emisja tokenów — te cztery plany ruszają równocześnie, to nie jest rozrzutna sprzedaż, to skompresowanie i zapakowanie „rynku” w jeden wspólny szkielet.
Muszę przypomnieć: deweloperem Arc jest Circle, a właściciel działki ma „materiały budowlane na własny użytek”. USDC, które mają, to gotowy kruszywo, a teraz Arc rezygnuje z opłat gazowych na rzecz własnego stablecoina, co oznacza, że wszystkie dźwigi, szalunki i pompy spalają ten sam rodzaj oleju napędowego. To sprawia, że inne publiczne łańcuchy, które nadal płacą za gaz ETH, wyglądają jak ekipa wbijająca pale młotem parowym w XXI wieku.
Token amerykański o kodzie XEWY na rynku akcji nie jest zwykłą akcją, to wskaźnik „przekształcenia budowy w aktywa trwałe”. Obecny sentyment rynkowy to pora deszczowa przed burzą, wszyscy patrzą na amerykański CPI jak właściciele na plandekę na budowie — ale prawdziwi inżynierowie konstrukcji nie przerywają wylewania betonu z powodu deszczu.
Strategie LP to prace wykończeniowe, emisja tokenów to dobudowa szklanej konstrukcji na dachu. Gdzie jest sedno wartości? W prefabrykowanych ścianach „płynności” Uniswap, które można zdjąć z elewacji starego budynku i bezpośrednio podłączyć do nośnej struktury Arc, bez konieczności ponownego cięcia, malowania czy regulacji tolerancji. Co to znaczy skalowalność? To właśnie skalowalność — zamiana przerywanych linii na rysunku w powierzchnię gotową do wynajmu.
Jeśli chodzi o krótkoterminowe ceny, wahania i przepychanki między wykonawcami budowlanymi, to nigdy nie są dane, którymi powinno się zajmować na planszy projektowej. Na planszy jest tylko jeden rodzaj danych: obciążenie. Czy Arc będzie w stanie wykorzystać cement płynności dostarczony przez Uniswap i czy ten „szybkowiążący środek” finalności subsekundowej wytrzyma wysokoczęstotliwościowe wstrząsy rynku instrumentów pochodnych — to zdecyduje, czy ten budynek będzie mieszkalny z częścią handlową, czy zostanie niedokończonym molochem.
Subsekundowa stabilizacja oznacza, że każda podłoga jest sztywna i nie będzie się chwiać na wietrze, co jest fundamentem dla wszystkich zaawansowanych instrumentów pochodnych.
Teraz maszyna do wbijania pali już działa. Hałas dopiero się zaczyna.
#影响周期·月级 #行业趋势·稳定币公链 #Uniswap·Arc·9月 #dailyorbit #闪迪收涨逾8%，长期协议受关注
Wyraźnie mówię, że ten długoterminowy kontrakt o wartości 93,9 miliarda dolarów to punkt zwrotny, w którym pamięć AI przechodzi z „gry cyklicznej” na „wycenę wzrostu”, a jego wartość znacznie przekracza jednodniowy wzrost o 8%.
Branża pamięci była dotąd typowo silnie cykliczna, zarabiała przez rok, traciła przez dwa, a kapitał spekulował na odwrócenie cyklu, po czym wychodził z rynku. Jednak SanDisk podpisał z 8 klientami najdłuższe, 5-letnie kontrakty, które praktycznie zabezpieczają podstawę przychodów na kilka najbliższych lat, znacznie wygładzając wahania cyklu.
To nie jest krótkoterminowa wiadomość rynkowa, lecz przebudowa logiki wyceny — rynek przejdzie od spekulacji na punkty zwrotne cyklu do wyceny stabilnego wzrostu, a środek wyceny systematycznie się podniesie. Krótkoterminowe podbijanie cen ma niski stosunek zysku do ryzyka, ale spadki to okazja do długoterminowego inwestowania, nie myślcie o trendach branżowych w kategoriach krótkoterminowych.
Czy uważacie, że silna cykliczność akcji pamięci zniknie na zawsze?
$SNDK Beczka prochu geopolityki została ponownie odpalona, a tym razem lont to właśnie najważniejsze na świecie zwężenie energetyczne — Cieśnina Ormuz. Gdy dotarły wieści o ataku, ceny ropy Brent i WTI natychmiast wzrosły, złoto wzmocniło się równolegle, a pierwszą reakcją globalnego kapitału było poszukiwanie bezpiecznych wyjść, podczas gdy awersja do ryzyka przetoczyła się przez każdy rynek niczym wiatr. Na tym etapie sytuacja Bitcoina wydaje się dość delikatna i szczególnie warta zastanowienia. Ludzie zawsze są przyzwyczajeni do zadawania starego pytania już w pierwszym momencie konfliktu: Czy Bitcoin jest aktywem bezpiecznej przystani, czy aktywem ryzyka? Odpowiedź na to pytanie nie jest stała, lecz zmienia się w czasie i wraz ze stadem nastrojów rynkowych. Jeśli skupimy się na początkowym szoku zdarzenia, reakcja rynku jest często najbardziej bezpośrednia i emocjonalna. W momentach paniki kapitał instynktownie spieszy się do najbardziej tradycyjnych i powszechnie rozpoznawalnych aktywów bezpiecznych przystani, takich jak dolar, obligacje skarbowe USA i złoto. Obecnie Bitcoin jest zwykle klasyfikowany jako aktywo ryzyka, a wraz z wysokoryzykownymi pozycjami, takimi jak akcje i surowce, łatwo jest ściskany przez płynność, czasem doświadczając głębszych i szybszych spadków niż tradycyjne aktywa ryzyka. Powód jest prosty: w krótkim cyklu zdominowanym przez emocje, budowanie konsensusu wymaga czasu, a konsensus często rozpada się w jednej chwili. Ale jeśli rozciągniesz linię czasu, fabuła się odwróci. Gdy konflikt utknie w martwym punkcie, obawy rynku dotyczące zakłóceń w łańcuchu dostaw nasilają się, a oczekiwania inflacyjne wzrosną odpowiednio. Na tym etapie aktywa kryptowalutowe mają z natury właściwości odporne na inflację — zwłaszcza liczby takie jak Bitcoin, które mają limit całkowitej podażyJeśli miałbym wybrać tylko jedną linię biznesową, bardziej wierzę w AIoT Xiaomi. Przychody z samochodów są bardziej elastyczne i łatwiej generują tematy, ale samochody nadal znajdują się w fazie dużych inwestycji. Między sprzedażą, przychodami a zyskami stoją moce produkcyjne, badania i rozwój, obsługa posprzedażna oraz konkurencja cenowa. Telefony są podstawą, ale jednocześnie cierpią z powodu spadku popytu i wzrostu cen pamięci. AIoT nie jest tak atrakcyjne jak samochody, ale obecnie jest to segment o najlepszej jakości operacyjnej. Marża brutto jest wyższa. Wydatki kapitałowe są stosunkowo kontrolowane. Może też gromadzić użytkowników i punkty dostępu do urządzeń. Na poziomie grupy utrzymuję pesymistyczną ocenę. Nie obawiam się, że Xiaomi zabraknie pieniędzy, ani nie wątpię w zdolność wykonawczą firmy. Obawiam się, że rynek nadal interpretuje krótkoterminową presję jako cykliczne minimum i z wyprzedzeniem uwzględnia długoterminowe zwroty z zysków samochodów, premiumizacji telefonów i ekosystemu AI. Te oczekiwania obecnie nie mają wystarczającego solidnego wsparcia w zyskach i przepływach pieniężnych. 1. Główne problemy Xiaomi w poprzednim okresie W pierwszym kwartale 2026 roku przychody Xiaomi wyniosły 99,142 mld juanów, co oznacza spadek o 10,9% rok do roku. Zysk operacyjny spadł o 59,5%. Skorygowany zysk netto wyniósł 6,072 mld juanów, co oznacza spadek o 43,1% rok do roku. Spadek przychodów o 10%, a zysk prawie o połowę oznacza, że presja przeniosła się ze sprzedaży na rachunek zysków i strat. Raport wyników Xiaomi za pierwszy kwartał 2026 roku Pierwszy problem pochodzi z telefonów. W pierwszym kwartale Xiaomi wysłało 33,8 mln telefonów, co oznacza spadek o 19,2% rok do roku. Przychody z telefonów wyniosły 44,3 mld juanów, co oznacza spadek o 12,5% rok do roku. Marża brutto spadła z 12,4% w tym samym okresie ubiegłego roku do 10,1%. Jednocześnie średnia cena sprzedaży telefonów wzrosła o 8,2% #30年期美债收益率创2007年以来新高
Kurczę! Rentowność 30-letnich obligacji skarbowych USA wzrosła do 5,31%, najwyżej od 19 lat! To nie jest wzrost stóp procentowych, to rynek wyraźnie mówi rządowi USA: wasza wiarygodność finansowa jest całkowicie skończona!
Ostatni raz było to tuż przed kryzysem subprime w 2007 roku. Przestańcie zrzucać winę wyłącznie na Fed, oczekiwania co do krótkoterminowych stóp procentowych faktycznie się ochładzają, po danych o zatrudnieniu i CPI rynek obniża zakłady na podwyżki stóp, a długoterminowe rentowności i tak szaleńczo rosną.
Prawdziwy powód jest jeszcze gorszy: wymykający się spod kontroli deficyt budżetowy, powódź podaży obligacji skarbowych, kupujący masowo rezygnują.
Ministerstwo Finansów właśnie wyemitowało 25 mld USD 30-letnich obligacji, rentowność przy przydziale wyniosła 5,216%, najdroższa od 2001 roku, a wskaźnik pokrycia wyniósł tylko 2,39 razy, co jest bardzo słabe.
Główni dealerzy zostali zmuszeni do przejęcia większej części emisji, zagraniczni nabywcy i banki centralne nadal redukują swoje pozycje. CBO podniosło prognozy deficytu, odsetki od długu rosną jak kula śnieżna, giganci AI emitują obligacje na centra danych, chipy i energię, a kolejny wzrost cen ropy tworzy idealną burzę.
Premia za termin została przeszacowana, krzywa rentowności staje się bardziej stroma, krótkie końce pozostają stabilne, a długie gwałtownie rosną – to nie jest logika podwyżek stóp, to logika wyceny ryzyka kredytowego.
Sprawdziłem analizy na X, analitycy mówią, że rynek obligacji na nowo wycenia długoterminowe ryzyko USA. Słabe dane powinny obniżać rentowności, ale Japonia, Chiny i Wielka Brytania redukują swoje pozycje w amerykańskich obligacjach, a słaba aukcja od razu przełamała wsparcie!
Niektórzy eksperci wskazują, że emisje firm związanych z AI i rząd walczą o kapitał, a inflacja przekracza cel już piąty rok z rzędu, inwestorzy wymagają wyższej premii, by pożyczać pieniądze Waszyngtonowi.
To ma bezpośredni wpływ na aktywa. Bezpieczna stopa zwrotu stabilnie przekracza 5%, a koszt alternatywny posiadania aktywów zerokuponowych eksploduje.
W ciągu ostatniego roku Bitcoin spadł dramatycznie, a złoto szło w górę, banki centralne gromadzą złoto, a wiarygodność amerykańskich obligacji jest kwestionowana, cena złota zdecydowanie wyprzedza aktywa ryzykowne.
BTC jest teraz w najtrudniejszej sytuacji: z jednej strony traktowany jako cyfrowe złoto, z drugiej jako wysokiego ryzyka spekulacja.
Po wprowadzeniu ETF-ów spot, gdzie Wall Street dominuje w wycenie, w środowisku wysokich stóp procentowych BTC łatwiej jest traktować jako wentyl bezpieczeństwa płynności.
Teraz obligacje skarbowe z rentownością powyżej 5% mogą pokonać inflację bez wysiłku, kto więc spieszy się, by kupować aktywa o zerowej stopie zwrotu i wysokim ryzyku? Krótkoterminowe tłumienie jest realne, chyba że stopy procentowe naprawdę zaczną spadać lub fiskus zaskoczy pozytywnie.
W 2007 roku sytuacja była podobna, potem nastąpił krach. Teraz najlepiej nie podejmować pochopnych decyzji i po prostu obserwować.Decyzja Strategy o pominięciu zakupu bitcoina przy jednoczesnej sprzedaży akcji o wartości około 334 mln USD i zwiększeniu rezerw USD do około 4,8 mld USD oznacza zauważalną zmianę w priorytetach. Bilans jest zarządzany mniej jako jednostronne narzędzie do akumulacji BTC, a bardziej jako struktura kapitałowa z wieloma zobowiązaniami.
Nie oznacza to koniecznie, że oferta korporacyjna słabnie. Duża poduszka gotówkowa, warunkowa otwartość na wykupy poniżej wartości księgowej oraz cel przywrócenia STRC do wartości nominalnej 100 USD sugerują, że elastyczność jest teraz ważniejsza niż natychmiastowe wykorzystanie środków. Następny sygnał to nie tylko to, czy Strategy kupi BTC, ale które roszczenie do kapitału zdecyduje się najpierw wesprzeć.
To nie porada, tylko analiza.
#StrategySells334MStock【BitMine kontynuuje dokupywanie ETH, do celu 5% pozostał tylko krok】
W zeszłym tygodniu BitMine ponownie kupiło 9,926 $ETH, łączna pozycja wynosi już 5,815,000 tokenów, co stanowi około 4,8% całkowitej podaży Ethereum. Cel zgromadzenia 5% ETH jest zrealizowany w 96%.
Chociaż obecnie na papierze występują znaczne straty, BitMine od 2025 roku realizuje strategię rezerw ETH, kupując co tydzień przez około 14 miesięcy bez przerwy.
Co naprawdę warte uwagi, to fakt, że ponad 5,060,000 ETH zostało zdeponowanych w stakingu, co szacunkowo generuje roczne przychody na poziomie około 250 milionów dolarów.
To jest największa różnica między firmą rezerw ETH a firmą rezerw Bitcoina: $ETH nie tylko rośnie na wartości, ale także generuje przepływy pieniężne dzięki stakingowi PoS.
Więc jeśli wierzysz w długoterminowy rozwój Ethereum, uważam, że stopniowe DCA w okolicach 2,000 dolarów nie stanowi problemu. Przynajmniej Twój koszt jest już znacznie niższy niż średni koszt największej na świecie firmy rezerw ETH.
Czy uważasz, że BitMine ($BMNR) ostatecznie przejmie ponad 5% $ETH?Rentowność 30-letnich obligacji skarbowych USA wzrosła do 5,3%: globalna grawitacja aktywów podwaja się, dokąd zmierza płynność na rynku kryptowalut?
Rentowność 30-letnich obligacji skarbowych USA gwałtownie wzrosła do poziomu 5,3%, ustanawiając nowy rekord od czasu kryzysu finansowego w 2007 roku, a rentowność 10-letnich obligacji bazowych również utrzymuje się na wysokim poziomie.
Wielu zastanawia się: dlaczego, w obliczu kończącego się cyklu podwyżek stóp procentowych głównych banków centralnych na świecie, a nawet rosnących oczekiwań na obniżki, długoterminowe stopy procentowe obligacji zamiast spadać, przyspieszają?
Siłą napędową tego gwałtownego wzrostu długoterminowych stóp procentowych nie jest już krótkoterminowa narracja antyinflacyjna, lecz ogromna podaż obligacji wynikająca z niekontrolowanego deficytu budżetowego USA, nałożona na gwałtowną rywalizację o długoterminowy kapitał ze strony globalnej infrastruktury AI. Globalny rynek obligacji domaga się wyższej „premii za termin” za te bardzo długoterminowe zobowiązania.
Gdy punkt odniesienia rentowności bezpiecznych aktywów na świecie jest trwale zakotwiczony powyżej 5%, cały rynek kapitałowy i ekosystem kryptowalut staną przed głęboką repricingiem:
Pierwszym, który odczuje ciężar spadku wycen, będą wszystkie aktywa długoterminowe opierające się na oczekiwaniach odległych przepływów pieniężnych.
Stopa wolna od ryzyka jest najważniejszym mianownikiem dyskontowym we wszystkich modelach wyceny aktywów ryzykownych. Gdy inwestorzy mogą bezpiecznie uzyskać 5,3% rocznego zwrotu z bezpiecznych obligacji USA, wyceny akcji technologicznych o wysokich wskaźnikach P/E i braku krótkoterminowej rentowności oraz marginalnych tokenów opartych wyłącznie na narracji i płynności powietrznej zostaną bezlitośnie ściśnięte.
Dla rynku kryptowalut wysokie stopy procentowe wywołują niezwykle brutalną polaryzację i podział płynności.
Kapitał poza rynkiem nie będzie już bezmyślnie ścigał każdego spekulacyjnego konceptu jak w erze zerowych stóp procentowych. Nowa płynność staje się niezwykle wybiórcza i konserwatywna: z jednej strony, duże ilości bezczynnych środków pozostaną spokojnie w wysokodochodowych narzędziach walutowych i protokołach RWA na łańcuchu; z drugiej strony, kapitał o najwyższej skłonności do ryzyka będzie się skupiał wyłącznie wokół absolutnego konsensusu, czyli głównego aktywa Bitcoina, które może zabezpieczyć się przed rozcieńczeniem walut suwerennych.
W takim makrośrodowisku stóp procentowych najrozsądniejszą strategią alokacji aktywów jest „kontrola dźwigni, utrzymanie przepływów pieniężnych i unikanie konsumowania kapitału na marginalnych śmieciowych aktywach”.
Stabilne korzystanie z narzędzi finansowych o pewnym dochodzie, cierpliwe oczekiwanie na głębokie dołki wyceny wywołane zacieśnieniem płynności to droga przetrwania dla inwestorów długoterminowych.
Utrzymanie rentowności długoterminowych obligacji USA powyżej 5% na stałym wysokim poziomie – które aktywa według Ciebie poniosą największe straty wycen? W obliczu obecnego środowiska wysokich stóp procentowych, czy wybierzesz trzymanie gotówki i czerpanie odsetek, czy stopniowe dokupowanie kluczowych aktywów kryptowalutowych?
---
Powyższe treści wyrażają wyłącznie osobiste opinie i nie stanowią żadnej porady inwestycyjnej. DYOR, NFA.
#30年期美债收益率创2007年以来新高 $SPCX SpaceX (SPCX) analiza wykresu i wyceny
I. Główna logika wzrostu w tej rundzie
17 sierpnia na amerykańskim rynku akcji, SPCX osiągnął najwyższą cenę 149,7 USD, zamknął się na poziomie 146,23 USD, a po sesji spadł do około 144,6 USD, utrzymując się powyżej ceny emisji 135 USD, realizując rynkową narrację Muska "sprawienia, by niedźwiedzie żałowały".
1. Negatywne skutki odblokowania akcji zostały wyczerpane: wcześniej rynek powszechnie oczekiwał, że odblokowanie akcji przyniesie masową presję sprzedażową, jednak faktyczna sprzedaż przez wewnętrznych akcjonariuszy była znacznie niższa od pesymistycznych oczekiwań rynku, co zmieniło negatywne oczekiwania w pozytywne i przełamało jednolite oczekiwania spadkowe.
2. Sytuacja wymuszająca odkupienie pozycji krótkich: wcześniej krótkie pozycje stanowiły do 34% akcji w obrocie, po zatrzymaniu spadku i odbiciu ceny, wiele pozycji krótkich zostało zamkniętych przymusowo, tworząc pozytywny sprzężenie zwrotne "wzrost → odkupienie → dalsze podbijanie ceny"; udział krótkich pozycji spadł do przedziału 11%-16%, stopy procentowe za pożyczanie akcji znacznie spadły, krótkoterminowa presja wymuszająca odkupienie osłabła, ale nadal istnieją pewne krótkie pozycje, co stwarza przestrzeń do dalszych zmagań i po wyraźnym ustaleniu trendu możliwy jest dalszy wzrost.
3. Poprawa oczekiwań biznesowych: optymistyczny postęp prób statku Starship, ciągły wzrost przychodów Starlink, a także przeszacowanie wyceny działalności AI dzięki przejęciom xAI i Cursor, sprawiają, że rynek nie postrzega już SpaceX wyłącznie jako firmy kosmicznej, lecz jako złożony podmiot technologiczny łączący kosmos i moc obliczeniową AI, co podnosi apetyt na ryzyko. Rynek altcoinów wszedł w „przyspieszony okres rotacji”, a prawdziwie warte uwagi nie są listy wzrostów
Dzisiejsze dwie listy w rzeczywistości przekazują sygnał ważniejszy niż „o ile wzrósł dany coin”: kapitał przemieszcza się z pojedynczych głównych coinów na altcoiny o wysokiej elastyczności, AI, DePIN, RWA oraz aktywa odzwierciedlające rynek amerykański.
Patrząc na listy, $GPS zanotował tygodniowy wzrost powyżej 50%, a $PIEVERSE, $OFC, $H, $ALLO, $EDEN również umocniły się równocześnie. Najważniejsze tutaj jest to, że nie wszystkie wzrosty należą do tego samego trendu. Niektóre to aktywne ataki kapitału, inne to po prostu elastyczność cenowa spowodowana niską podażą w obrocie. Jeśli patrzymy tylko na zielone wzrosty, łatwo kupić na szczycie emocji.
Ja zwracam uwagę na trzy wskaźniki: czy wolumen obrotu rośnie synchronicznie, czy po wzroście następuje konsolidacja, oraz czy po przebiciu następuje cofnięcie z mniejszym wolumenem. Te trzy warunki są znacznie ważniejsze niż jednodniowy wzrost.
$GPS to dziś jeden z najciekawszych silnych aktywów do analizy. Wzrost tygodniowy powyżej 50% oznacza, że krótkoterminowa uwaga kapitału wyraźnie wzrosła, ale po takim ciągłym wzroście pierwszym ryzykiem jest realizacja zysków. Prawdziwie dobry moment to nie gonienie pierwszej dużej świecy wzrostowej, lecz czekanie na pierwsze cofnięcie; jeśli wolumen wyraźnie maleje, a wcześniejszy obszar przebicia tworzy wsparcie, oznacza to, że kapitał nie spieszy się z wyjściem.
Logika $H jest bardziej związana z „weryfikacją tożsamości + infrastrukturą AI/Web3”. Projekt ma jasną narrację, ale największą zmienną są tokeny. 25 sierpnia nastąpi duże odblokowanie tokenów H, przewiduje się uwolnienie około 266 milionów sztuk, co stanowi około 2,7% całkowitej podaży i około 8,1% obecnej kapitalizacji, więc nawet przy silnej cenie trzeba uwzględnić presję odblokowania w planie handlowym.
$ALLO należy do kierunku AI oracle/infrastruktury AI, temat ma dobrą elastyczność, ale również nie jest wolny od presji podaży. W sierpniu już było jedno odblokowanie, a w listopadzie czeka nas większy punkt odblokowania, dlatego lepiej obserwować „przejęcie kapitału po korekcie”, a nie po prostu gonić wzrosty.
Warto też obserwować $ACU, $ALLO, $EDEN, $BICO, $ONT. $ACU należy do DePIN/decentralizowanego obliczania, tokeny są bezpośrednio używane do opłat sieciowych, płatności za obliczenia, stakingu i zarządzania, a fundamenty projektu są stosunkowo jasne; jednak około 20 sierpnia również występuje duża presja odblokowania, więc „silny trend + odblokowanie” to zmienne, które trzeba brać pod uwagę jednocześnie.Quyết định này đến từ chính quyền của Donald Trump. Hãy đọc lại điều đó, vì trình tự các sự kiện rất quan trọng. Vào năm 2024, Donald Trump Jr. và Eric Trump đã ra mắt World Liberty Financial cùng với các con trai của Steve Witkoff — người mà sau đó Trump bổ nhiệm làm đặc phái viên của ông ấy tới Trung Đông. Trang web của chính công ty này cho biết nó được sở hữu 38% bởi "một thực thể liên kết với Donald J. Trump và một số thành viên gia đình của ông ấy." Vào năm 2025, Trump đã ký Đạo luật GENIU#高盛称美联储9月加息可能性非常低
Szef ma coś do powiedzenia
Główny ekonomista Goldmana, Hatzius, ustalił ton, że prawdopodobieństwo podwyżki stóp we wrześniu jest bardzo niskie.
Powody są jasno wymienione. Sprzedaż detaliczna spadła o 0,6% m/m, CPI i PPI jednocześnie się ochładzają, zatrudnienie pozarolnicze spadło o 23 tys. Cztery zestawy danych idą w kierunku poluzowania, a prawdopodobieństwo braku ruchu według CME wzrosło do około 69%.
W ciągu tygodnia prawdopodobieństwo podwyżki we wrześniu spadło z 59% do 35%. Rynek przeszacowuje to szybciej niż się spodziewano.
Wcześniejsze wezwania Wasza do podwyżek w razie potrzeby teraz wyglądają bardziej jak zarządzanie oczekiwaniami. Gdy dane się pojawiły, poluzowanie i tak nastąpi. Wewnątrz Fedu nadal są podziały, Harmak nadal nawołuje do podwyżek, Barkin mówi, że stopy są wystarczające, ale gdy instytucja na poziomie Goldmana zabiera głos, waga wyceny na rynku zaczyna się przesuwać.
Dla BTC dalszy rozpad oczekiwań podwyżek to średnioterminowy pozytyw. Jednak w krótkim terminie rynek nadal trawi nowe maksima rentowności obligacji długoterminowych i zaostrzenie płynności, więc BTC pozostaje w konsolidacji.
Pozycja bazowa SPCX nadal utrzymuje strukturę, zysk z pozycji od 110 do ponad 150 jest wystarczająco duży. BTC czeka na kierunek, im dłużej konsolidacja na tym poziomie, tym silniejszy będzie wybicie, ale nie daj się wyczerpać podczas konsolidacji.
Powyższa analiza ma charakter aktualny, zlecenia muszą mieć ustawione stop lossy, życzę powodzenia. $BTC $ETH $SNDK Rentowności obligacji skarbowych wielu krajów na świecie rosną jednocześnie, amerykańska 10Y osiągnęła 4,74%, a podnoszenie bezryzykownej stopy procentowej tłumi wyceny globalnych aktywów ryzykownych⚠️
Z drugiej strony wskaźnik dźwigni detalicznych inwestorów w Korei Południowej wzrósł do 52,23%, znacznie przekraczając czerwoną linię ostrzegawczą na poziomie 45%.
Finansowanie detaliczne + dźwignia ETF znajdują się na historycznie wysokim, niebezpiecznym poziomie, rynek jest obecnie bardzo wrażliwy.
Jeśli rentowności amerykańskich obligacji będą nadal rosnąć, odpływ kapitału zagranicznego wraz z wymuszoną likwidacją pozycji detalicznych może łatwo wywołać negatywną sprzężoną reakcję wewnętrzną i zewnętrzną.
⚠️To nie oznacza natychmiastowego krachu, ale obecne negatywne czynniki będą miały znacznie większy wpływ.
Kluczowe progi do obserwacji:
▪ Amerykańska 10Y przekracza 4,85%, alarm ryzyka zostaje podniesiony
▪ Wskaźnik dźwigni w Korei spada poniżej 45%, co złagodzi ryzyko niestabilności
W środowisku wysokiej dźwigni zaleca się ostrożność przy dokupowaniu i kontrolę pozycji.
To jedynie obserwacja rynku, nie stanowi porady inwestycyjnej Departament Skarbu USA 17 sierpnia przedstawił projekt zasad towarzyszących ustawie GENIUS Act, który precyzuje, które stablecoiny mogą być emitowane i sprzedawane w USA.
Prawdziwą nowością nie jest „wymóg posiadania licencji przez emitenta”, lecz rozpoczęcie wyznaczania granic tego, co uznaje się za „sprzedaż Amerykanom”: bezpośrednia promocja, reklama skierowana do użytkowników z USA, sprzedaż mimo aktywnego zapytania ze strony użytkownika, a nawet nauka obchodzenia ograniczeń geograficznych IP, wszystko to może zostać uznane za nielegalną sprzedaż.
Oznacza to również, że stablecoiny zagraniczne chcące wejść na rynek amerykański muszą nie tylko spełniać lokalne wymogi zgodności, ale także przejść uznaną przez USA ścieżkę zgodności, nie mogą już polegać na „inicjatywie użytkownika” w celu omijania szarej strefy.
Warto teraz obserwować, ile przestrzeni ostateczne zasady pozostawią dla odwrotnego pozyskiwania klientów, samodzielnego zarządzania i DeFi.