Post

Samenvatting van de toespraak van Waller — hawkish pauze in oktober + hawkish inflatiedoel + geen uitsluiting maar behoud van de optie voor renteverhoging in december, komt grotendeels overeen met eerdere marktverwachtingen! Een hawkish renteverhoging in oktober was eerder al de marktverwachting, en de toespraak van Waller vanavond komt daar in grote lijnen mee overeen; de toespraak klonk zelfs minder hawkish dan verwacht. 1. Wat betreft inflatie is dit het meest hawkish deel van Wallers toespraak: hij benadrukte dat er geen soepel inflatiedoel is, het Fed-inflatiedoel is 2% en het Fed accepteert geen hogere inflatieverwachtingen. 2. Nominale en reële rendementen stijgen, waardoor financiële verkrapping door de markt tijdelijk de noodzaak van Fed-renteverhogingen vervangt; dit is ook de reden om in oktober niet te verhogen. 3. "Watchful thinking, not watchful waiting" (voorzichtig nadenken, niet voorzichtig afwachten) is Wallers eigen uitspraak, waarmee hij probeert het idee van een pauze in oktober te rechtvaardigen; het doel is om de markt niet te laten denken dat de renteverhogingscyclus voorbij is en de optie voor een verhoging in december open te houden. 4. Waller benadrukte zijn zorgen over AI-kapitaaluitgaven; zijn oordeel is dat sterke kapitaaluitgaven niet langer beperkt zijn tot enkele sectoren, wat positief is voor de Amerikaanse economie en economische groei. AI is op korte termijn een vraagimpuls, op lange termijn mogelijk een aanbodimpuls. Volgens Waller zal de bloei van AI Fed-rentverlagingen niet per se ondersteunen, maar juist het moeilijker maken voor de Fed om inflatie te beheersen. 5. Waller erkende dat hoge rentetarieven de technologiesector onder druk zetten, maar hebben de huidige kapitaaluitgaven niet onderbroken; hij is zich bewust van de kosten van hoge rentetarieven, maar momenteel is de Amerikaanse economie en AI-investering...