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$BTC 跌了快一半以后，还有人在等“减半周期自动救场”，我觉得这可能是现在最危险的经验主义。 过去大家习惯四年周期：减半、供给下降、牛市、泡沫、熊市，然后重新开始。但ETF、企业财库、期权和机构OTC资金进入以后，$BTC 的持有人结构已经和2017、2021完全不同。 周期当然不会突然消失，但驱动力正在换人。 以前减半直接影响新增供给非常重要；现在每天ETF、企业财库和大型资金的买卖规模，完全可以超过矿工新增产出的影响。宏观利率、美元和机构风险预算，也越来越能决定BTC短期方向。 所以我不会因为“以前这个时间应该涨”就直接下注。 历史周期可以参考，但不能当合同。 真正应该看的，是新增资金有没有回来、长期持有人是否停止派发，以及市场流动性有没有改善。 BTC最大的陷阱，从来不是大家不知道历史。 而是所有人都知道同一段历史，然后默认它必须再演一次。 市场最喜欢收拾的，恰恰就是这种确定性。 #BTC #Bitcoin #减半 #比特币周期 #Crypto #欧易星球