Gruvearbeidere blir 'utleiere': Bak AI-ordren på 9,1 milliarder dollar blir Bitcoins forsyningslogikk omskrevet
Hvis et Bitcoin-miningselskap ikke lenger tjener penger på å selge mynter—
Ville du fortsatt sett på det ut fra verdsettelsen av «gruvearbeidere»?
Den 10. august slapp Riot Platforms en bombe.
AI-giganten Anthropic—selskapet bak Claude—signerte en 20-årig hashrate-leie med Riot.
9,1 milliarder dollar, garantert minimumsnivå.
Hvis begge fornyelsesalternativene oppfylles—16,1 milliarder dollar.
Riots tilnærming er enkel: leie 191 megawatt kraftkapasitet fra Rockdale-campus i Texas til Anthropic for AI-operasjoner.
Så snart nyheten brøt ut, steg Riots aksjekurs med 25 % i etterhandelen og steg til 24,40 dollar.
Et Bitcoin-gruveselskap solgte «elektrisitet» i stedet for «mynter», noe som ga seg selv en økning på 25 %.
Men hvis du tror dette er en enkel positiv historie—er du for naiv.
Riot publiserte sin kvartalsrapport for andre kvartal samme dag.
Inntektene var 174,2 millioner dollar, noe som overgikk forventningene. Netto tap var imidlertid 237,2 millioner dollar, nesten dobbelt så mye som markedets forventede tap.
Med et tap på 237 millioner yuan steg aksjekursen med 25 %.
Hva satser markedet på?
Veddemålet er at Riot ikke lenger bare er et «gruveselskap».
Bak dette ligger en pågående strukturell migrasjon.
I første halvår 2026 har Riot allerede solgt 9 665 Bitcoins, og tatt ut 732,5 millioner dollar.
Hvorfor selge?
Fordi gruvedrift ikke lenger er lønnsomt.
Gruvekostnadene, inkludert avskrivninger for amerikansk-noterte gruveselskaper, har skutt i været til 112 000 dollar. Og hvor mye er Bitcoin verdt nå? Rundt 64 000 yuan.
Å grave én er et tap for en annen.
Så gruveselskapene søkte kollektivt løsninger. Core Scientifics inntekter fra AI-datasenter økte fra 8,6 millioner til 77,5 millioner dollar, en ni-dobling år-til-år. IREN, Hut 8, Cipher Mining—alt spinner.
Dette er ikke et valg, men overlevelse.
Riots avtale på 9,1 milliarder dollar har løftet «transformasjonen» til et nytt nivå.
Bernsteins analytikere regnet på det: AI-hosting står for 84 % av Riots målrettede virksomhetsverdi, mens Bitcoin-mining bare utgjør 11 %.
84 % vs 11 %。
Er dette fortsatt et "Bitcoin-gruveselskap"?
H.C. Wainwright økte direkte Riots prismål fra 25 til 40 dollar. Morgan Stanley har satt en målpris på 36 dollar, med en "Overvekt"-vurdering.
Wall Street omdefinerer dette selskapet.
Så hva betyr dette for oss som eier Bitcoin?
Tre saker, hver og en dypt rørende.
For det første: Gruvearbeidernes press for å selge mynter avtar.
Tidligere var minere de «innfødte selgerne» av Bitcoin – de måtte selge store mengder Bitcoin hver måned for å betale strømregninger og kjøpe nye miningmaskiner.
Nå er det annerledes. Riot solgte 9 665 bitcoins i første halvår 2026 for å investere i AI-infrastruktur. Men etter å ha investert disse pengene, gir det 20 år med stabil leieinntekt på 9,1 milliarder dollar.
Når AI-leieavtaler begynner å generere kontantstrøm, trenger ikke minere lenger å være avhengige av å selge mynter for å fortsette driften.
Redusert salgspress → redusert BTC-salgspress.
For det andre: Verdsettingslogikken til gruveselskaper har endret seg.
Hvordan har markedet sett på gruveselskaper tidligere? Se på hash-rate, antall minere og miningkostnad per mynt.
Hva med fremtiden? Se på kraftkapasitet, langsiktige kontrakter og kundekreditt.
Kapitalmarkedet har konsekvent diskontert verdsettelser av Bitcoin-gruveselskaper, med EBITDA-multiplikatorer vanligvis bare 6 til 12 ganger.
Men hva med AI-datasenterselskaper?
Mer enn ti ganger høyere.
De samme eiendelene – elektrisitet, tomt, datasentre – merkes forskjellig, og deres verdsettelser varierer med nesten halvparten.
Det tredje: og det viktigste punktet—
Bitcoins «tilbudsside-fortelling» blir omskrevet.
I løpet av det siste tiåret har kjernefortellingen om «halvering → redusert tilbud → prisøkning» vært Bitcoins kjernefortelling.
Men hvis gruvearbeidere ikke lenger er avhengige av å selge mynter for å opprettholde kontantstrømmen – er tilbudssjokket fra halveringen fortsatt så stort?
Ingen kan svare på dette spørsmålet nå.
Riots avtale vil ikke være fullt kommersielt operativ før i juni 2028.
9,1 milliarder dollar er den totale inntekten over 20 år, som i gjennomsnitt utgjør omtrent 450 millioner dollar per år. Riots nåværende årlige inntekter er rundt 700 millioner.
Fjernt vann kan ikke slukke tørsten i nærheten.
Dessuten har markedet allerede begynt å kjøle seg ned. Dagen etter kunngjøringen ga Riots aksjekurs tilbake noe av gevinsten under ordinær handel.
Wall Streets holdning til gruveselskapenes AI-transformasjon har endret seg fra «fanatisme» til «rasjonalitet». Tidlige AI-kunngjøringer kunne utløse i gjennomsnitt 24 % av aksjekursvolatiliteten, men nå gjenstår bare 10 %.
Fortellerfasen er over; nå handler det om ekte penger.
Så tilbake til det opprinnelige spørsmålet:
Er Riot fortsatt et «Bitcoin-gruveselskap»?
Fra et inntektsstrukturperspektiv—ikke ennå. Fra verdivurderingslogikkens perspektiv har ting allerede begynt å endre seg. På lang sikt—kanskje aldri igjen.
Gruvearbeidere går fra å være «myntselgere» til «leieinnkrevere».
Hva dette betyr for Bitcoin må kanskje revurderes.
Mener du at gruveselskapenes overgang til AI er en god eller dårlig ting?
$BTC$ETH$SOL#比特币矿企Riot获Anthropic算力大单
Ansvarsfraskrivelse: OKX Orbit-innholdet er kun gitt for informasjonsformål. Finn ut mer
Svar
Ingen kommentarer ennå. Vær den første til å svare!
