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Il 18 agosto, il rendimento dei titoli di Stato USA a 30 anni è salito al 5,29%, il livello più alto dal 2007. Potresti pensare: è solo un numero, cosa c'entra con me? In realtà c'entra molto. Ora il governo americano prende in prestito a 30 anni pagando un interesse del 5,29%. Alphabet emette obbligazioni a 30 anni con un tasso del 6,4%. Meta finanzia i suoi data center con obbligazioni a un tasso superiore al 7,5%. L'asset più sicuro al mondo ti sta offrendo un rendimento privo di rischio superiore al 5%. Cosa significa questo? Significa che i capitali hanno una destinazione migliore. Bitcoin non produce interessi, le azioni sono rischiose, gli immobili hanno scarsa liquidità. Mentre i titoli di Stato USA — stando comodamente a casa senza fare nulla, ottieni un rendimento stabile del 5,29% all'anno. Questa è una delle ragioni principali per cui BTC è sceso del 46% negli ultimi 12 mesi. Ma la questione non è così semplice. A breve termine: vento contrario, un vero vento contrario Il rendimento del 5,29% dei titoli di Stato USA a 30 anni implica tre cose per il mercato crypto nel breve termine: Primo, aumento del costo del credito. Il governo paga di più per indebitarsi, le aziende pagano di più, anche tu paghi di più per un mutuo. L'aumento dei tassi a lungo termine comprime direttamente le valutazioni azionarie e restringe le condizioni finanziarie globali. Secondo, spostamento dei capitali. Il rendimento reale dei titoli di Stato USA a 10 anni ha raggiunto il 2,41% il 14 agosto, il livello più alto dalla nascita di Bitcoin. Cosa significa? Se possiedi Bitcoin, assumi un rischio di volatilità enorme sperando in un rendimento extra. Ora puoi comprare titoli di Stato USA e ottenere un rendimento superiore al 5% con quasi zero rischio. Perché Bitcoin dovrebbe trattenere i capitali? Terzo, diminuzione dell'appetito per il rischio. Nohshad Shah, responsabile vendite fixed income di Castle Securities, ha detto chiaramente: "La Fed non è ancora disposta a stringere la politica monetaria, il che rappresenta un rischio più ampio per il mercato nel suo complesso." La riunione politica della Fed del prossimo mese "sarà una battaglia equilibrata". L'incertezza è di per sé un veleno per gli asset rischiosi. Questa è la realtà a breve termine: un rendimento del 5,29% sui titoli di Stato USA è un vento contrario per il mercato crypto. BTC è sceso dal massimo storico di 126.000 dollari di ottobre scorso, con un calo del 46% nell'anno in corso — la stretta della liquidità macro è un fattore chiave. Vento contrario è vento contrario, non illuderti. A lungo termine: vento favorevole, il più grande vento favorevole della storia Ma se allarghi l'orizzonte a 1-3 anni, la storia cambia completamente. Perché il rendimento dei titoli di Stato USA a 30 anni è salito al 5,29%? Perché il mercato non crede che la finanza americana possa reggere. Michael Hartnett, chief investment strategist di BofA, ha sottolineato: il debito pubblico USA sta per superare i 40.000 miliardi di dollari. Negli ultimi 12 mesi, la spesa per interessi sul debito USA ha raggiunto 1,4 trilioni di dollari, avvicinandosi a superare la sicurezza sociale come la più grande voce di spesa federale. Cosa significa 1,4 trilioni? Il governo USA sta per pagare più interessi che pensioni ai cittadini ogni anno. Hartnett ha detto una frase che fa riflettere: "Lo stesso giorno in cui il mercato azionario USA ha toccato un nuovo massimo storico, i titoli di Stato sono stati emessi con il rendimento più alto in 25 anni — questa è la realtà." Il mercato vota con i piedi — non crede che il dollaro possa reggere. Jim Bianco è stato ancora più duro: "I trader obbligazionari smetteranno di farsi prendere dal panico solo quando la Fed inizierà a farsi prendere dal panico." Tradotto in parole semplici: finché la Fed non avrà paura sul serio, il mercato obbligazionario continuerà a vendere titoli di Stato. Il vero picco dei rendimenti a lungo termine arriverà solo dopo che la Fed avrà effettivamente alzato i tassi. Più la Fed esita a stringere, meno il mercato crede nel dollaro. È un processo di crollo della fiducia. Cosa significa questo per le crypto? A breve termine, un rendimento del 5,29% sui titoli di Stato USA è un vento contrario per BTC — i capitali si spostano verso asset privi di rischio, l'appetito per il rischio diminuisce. A lungo termine, è il più grande vento favorevole per il mercato crypto. Perché il 5,29% non dice alle persone che "i titoli di Stato sono buoni". Il 5,29% dice che il governo USA è al limite di non poter più pagare gli interessi. 40.000 miliardi di debito, 1,4 trilioni di interessi annui, che crescono a un ritmo di circa 5 miliardi di dollari al giorno. Quando i fondi sovrani inizieranno a spostarsi dai titoli di Stato verso asset reali — la narrativa di Bitcoin come "oro digitale" riceverà un sostegno istituzionale senza precedenti. Non lo dico io. Nel framework di Hartnett è chiaro: ABB (allontanarsi dalle obbligazioni), ABD (allontanarsi dal dollaro). Allontanarsi dalle obbligazioni, allontanarsi dal dollaro — dove va il denaro? L'oro è salito del 33%, BTC è sceso del 46%. A breve termine, i capitali sono andati all'oro. A lungo termine, quando le istituzioni capiranno che Bitcoin è il vero "oro digitale" — lo scenario si riscriverà. $BTC $ETH $XAU #30年期美债收益率创2007年以来新高