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Kevin Wash vuole riesaminare il bilancio della Federal Reserve; a fornire nuovi acquisti potrebbero non essere le banche o i governi nazionali, ma gli utenti di stablecoin e i regolatori di stablecoin in tutto il mondo. Le stablecoin sono infatti i nuovi acquirenti di titoli di stato USA. Non serve nemmeno convincere qualcuno ad acquistare attivamente i titoli di stato. Prima di tutto, mettiamo a fuoco il momento: il precedente ciclo di riduzione del bilancio della Fed si è concluso a dicembre 2025. Wash, insediatosi come presidente a maggio 2026, ha avviato una revisione della politica sul bilancio. A luglio, la Fed deteneva addirittura 303 miliardi di dollari in più di titoli di stato rispetto alla fine della riduzione del bilancio. Quindi, l'affermazione che "Wash sta vendendo titoli di stato" non è ancora vera. Tuttavia, le stablecoin potrebbero effettivamente fornire un ulteriore cuscinetto per il prossimo aggiustamento del bilancio. Se scambi 1 dollaro con 1 stablecoin, l'emittente, per garantire la conversione immediata, deve mettere quel dollaro in liquidità, titoli di stato a breve termine o altri asset altamente liquidi. Il GENIUS Act ha già inserito questa regola nella legge: le stablecoin di pagamento conformi devono essere riservate 1:1 e possono detenere titoli di stato USA con scadenza residua non superiore a 93 giorni. Così si crea una catena di finanziamento molto astuta: gli utenti globali acquistano stablecoin, gli emittenti acquistano titoli di stato USA a breve termine. Gli utenti temono la svalutazione della propria valuta, i commercianti transfrontalieri necessitano di regolamenti in dollari, il mercato crypto ha bisogno di liquidità on-chain. Pensano di acquistare dollari digitali, ma i fondi finiscono nel mercato dei titoli di stato USA. Gli Stati Uniti non devono cercare singolarmente acquirenti esteri. Gli emittenti di stablecoin raccolgono i fondi per loro, e questo tipo di domanda è meno sensibile al prezzo. Finché stabile