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$SNDK 上周复盘 上周核心矛盾：财报业绩炸裂，但指引不及预期，市场撕裂。一边是机构高喊AI存储新周期，一边空头警惕景气顶部利好兑现杀估值。 上周行情复盘 上周周初自1200附近区间震荡，财报落地，单季营收89.65亿，毛利率84.6%创历史新高，数据中心业务翻倍；但下季度营收指引低于华尔街狂热预期，财报公布后先砸盘，盘中最大回撤，最低下探1194，随后资金博弈反复拉锯，周尾随存储板块修复反弹收至1237位置。 多头核心逻辑 1. AI推理爆发，企业级SSD需求爆发，数据中心业务占比快速抬升，不再单纯依赖消费NAND现货涨价。 2. 大额长期客户锁单，数百亿长协锁定未来出货，试图抹平存储周期波动。 3. 超高毛利率+大额股票回购，超额现金全部返还股东，现金流极强。 空头核心逻辑 1. 周期顶峰悖论：存储是强周期行业，当前84%+毛利率本身就是景气度巅峰信号。现在的高利润来自NAND现货涨价，2027年行业新增产能陆续释放，供需反转，毛利率会快速下修。 2. 财报虽然好看，但下季度指引已经跟不上市场的超高幻想，利好兑现，属于典型“业绩很好，但不够好”，容易杀估值。 3. 消费端PC、手机存储需求持续疲软，增长完全押注AI；一旦云厂商调降AI资本开支，业绩会直接承压。长协只能平滑，不能对抗大周期下行。 4. 前期自高点腰斩，这波只是下跌途中的修复反弹，不是新一轮主升浪开启。周线级别上方1480‑1500是强压力带，无法站稳，会再度测试1200，甚至1000区间。 盘面关键位置 • 强压力：1480‑1500，多头需要站稳这里，反弹才能延续，否则就是反弹做空窗口 • 第一支撑：1200，上周震荡中枢，跌破打开下行空间 • 下方目标：1000整数关口，周级别的空头观测位 上周总结观点 市场正在给存储“去周期化”的溢价，但这是建立在AI需求永不衰减的乐观假设上。周期股顶峰的高光财报，往往对应阶段顶部。反弹不是反转，压力区可博弈空头，严格带止损，不要死扛单边。 #闪迪投资者日后股价大涨，长期目标待验证 $SNDK