La banca centrale della Corea del Sud non ha toccato l'oro per 13 anni.
L'ultima volta che ha acquistato oro è stato nel 2013, quando ha comprato 20 tonnellate. Successivamente il prezzo dell'oro è sceso da 1600 a 1180, probabilmente lasciando un trauma psicologico ai coreani.
Dopo 13 anni, sono tornati.
Nel secondo trimestre hanno acquistato 679.800 azioni dell'ETF SPDR Gold, con un valore di portafoglio di 250 milioni di dollari. Un funzionario della banca centrale coreana ha anche dichiarato: “Stiamo considerando l'ETF come uno dei canali per acquistare oro.”
Ancora più deciso è il fatto che non stanno solo comprando ETF, ma stanno pianificando di acquistare direttamente lingotti d'oro prodotti in Corea.
Nelle riserve valutarie della banca centrale coreana, gli asset in dollari rappresentano il 69,5%, mentre l'oro solo l'1,1%. Non è una allocazione, è una corsa senza protezioni.
E le banche centrali globali? Nel secondo trimestre hanno acquistato netto 289 tonnellate d'oro, stabilendo un record storico per il periodo.
Passiamo a BTC.
Il prezzo più recente di Bitcoin è 63.362 dollari, quasi il 50% in meno rispetto al picco di 126.080 dollari raggiunto a ottobre dello scorso anno.
E l'oro? Oscilla intorno ai 4380 dollari; un sondaggio LBMA mostra che la mediana delle previsioni degli analisti per il prezzo dell'oro a fine anno è di 4500 dollari. Gli analisti più ottimisti vedono 7150 dollari.
Uno è dimezzato dal picco, l'altro è stabile come un vecchio cane e continua a salire.
Quindi la domanda è:
Se ora si potesse allocare a lungo termine solo un asset rifugio, sarebbe oro o BTC?
Prima di tutto, chiariamo una cosa.
Bitcoin non è "oro digitale", almeno non ancora.
All'inizio di quest'anno, la correlazione a 90 giorni tra BTC e oro era ancora -0,9 — uno saliva mentre l'altro scendeva, ognuno per conto suo.
Ora? La correlazione è diventata positiva a +0,7.
Cosa significa? Significa che il mercato ha iniziato a considerare BTC come un asset rifugio.
Ma una correlazione positiva non implica automaticamente un trend rialzista — entrambi gli asset possono salire insieme o scendere insieme.
E lo status di rifugio dell'oro? Non è mai stato veramente messo in discussione.
Con l'escalation del conflitto in Iran, gli ETF sull'oro hanno visto afflussi per 6,2 miliardi di dollari in una sola settimana. Le banche centrali continuano ad aumentare le loro detenzioni nette di oro da anni. Più è caotica la geopolitica, più i fondi sovrani si rifugiano nell'oro.
E BTC? A maggio gli ETF su Bitcoin hanno registrato deflussi per 8,9 miliardi di dollari, mentre nello stesso periodo le banche centrali hanno acquistato 41 tonnellate d'oro.
Le istituzioni stanno uscendo da Bitcoin, i fondi sovrani stanno aumentando le loro riserve d'oro.
L'oro è "i soldi della banca centrale", BTC è "i soldi dei giocatori".
I soldi della banca centrale — senza badare ai costi, senza guardare i grafici, senza preoccuparsi delle fluttuazioni a breve termine. Loro allocano oro su un orizzonte decennale.
I soldi dei giocatori — guardano il macro, monitorano la liquidità, e appena scatta il modello di gestione del rischio liquidano la posizione.
Nel 2022, durante la guerra Russia-Ucraina, BTC è sceso insieme al mercato azionario USA. Nel 2026, in caso di conflitto USA-Iran, BTC scenderà ancora con il mercato azionario USA.
Che "oro digitale" è? Solo uno slogan di marketing utile nei mercati toro.
Quindi BTC non vale nulla?
Certo che no.
Su un orizzonte di 10 anni, il rendimento di BTC è 65 volte quello dell'oro.
Un ritorno di 213 volte, in questa epoca solo BTC può offrirlo.
Quindi la mia strategia di allocazione si riassume in una frase:
L'oro protegge il fondo, BTC attacca.
Allocare in oro — perché le banche centrali stanno comprando, perché la geopolitica è instabile, perché è davvero l'ultima linea di difesa. Le riserve valutarie coreane sono al 69,5% in dollari, e loro sono in allarme. E tu, sei preoccupato?
Allocare in BTC — perché se investi solo in oro, ti perdi l'opportunità di investimento asimmetrica più grande di questa epoca. Non hai il coraggio di comprare BTC quando scende del 50%, ma lo insegui quando arriva a 120.000?
In pratica, solo tre consigli:
Primo, non usare BTC come oro. La volatilità non è nemmeno paragonabile. Un calo giornaliero dell'1% per l'oro è un "flash crash", un calo del 5% per BTC è una "correzione normale".
Secondo, non usare l'oro come BTC per fare trading. La volatilità annuale dell'oro è inferiore al 20%, sperare che raddoppi è un'illusione.
Terzo, l'acquisto da 250 milioni di dollari della banca centrale coreana non è grande, ma il segnale è fortissimo. Dopo 13 anni senza toccare l'oro, sono tornati: cosa pensi che temano?
L'oro è la ragione per cui dormi sonni tranquilli.
BTC è la ragione per cui tra dieci anni potresti non dover dormire affatto.
$BTC $XAU $XAUT #黄金维持高位，韩国央行重返市场
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