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周五即将迎来BTC、ETH期权到期交割，行权资金博弈大概率会给短期盘面增加波动变量。 本次BTC到期期权名义持仓大约13.2亿美元，期权最大痛点落在63800附近。看涨头寸主要堆积在67500一线，70500‑72500区间同样集中不少多头挂单，多空未平仓比值0.87，多头仓位小幅占优。 ETH到期期权整体规模约1.68亿美元，核心痛点价位1880美元，看涨行权点位集中于1960、2020，PCR比值0.92，多空仓位基本处在均衡状态。 抛开短期事件去看链上筹码动向，熊市中后期的市场特征正在逐步显现。 BTC短期持仓地址占比不断走低，短线交易资金持续撤退，场外增量资金保持观望，市场热度持续走弱。筹码持续换手，慢慢沉淀到长期持有的地址当中。 磨底阶段最折磨人的从来不是连续大跌。 是长期窄幅横盘震荡，行情缺少波动，热度一点点消退，最后愿意聊行情的人越来越少。 后续跟踪的核心信号：短期持有者持仓占比何时从低位拐头回升，该指标抬头，才是短线资金回流的迹象。 期权交割仅属于短期事件冲击，只会扰动短期价格，改变不了中长期筹码周期方向。衍生品交易风险极高。 仅个人观察分享，不构成任何交易建议。