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三份卷子已交，一份待批——加密财报季的最后一张彩票兄弟们，这周有四场开奖。 8月3日盘后 Palantir 8月4日盘后 AMD & SpaceX 8月5日盘前 Circle 加密侧的卷子已经交了三份：Coinbase、Robinhood、Tether。三份卷子，三个完全不同的剧本。有人考砸了，有人转型了，有人闷声发大财。最后一张——Circle——周四早上出分。先别急着押注。看完这三份卷子，你就知道最后一张该怎么下注了。第一份卷子：Coinbase——考砸了，但砸得“有预期” 营收12.2亿美元，同比下降18.5%，比市场预期的13亿少了8000万。每股GAAP亏损1.36美元，远高于预期的0.42美元亏损。净亏损3.59亿美元。这是连续第三个季度营收不及预期。盘后跌了约5%。但有意思的是，正式开盘后跌幅扩大到了13.9%。为什么？因为市场在等一个东西：Q3指引。 Coinbase没说Q3能反弹。没说加密交易量会回暖。没说订阅收入能稳住。当一个公司交了一份烂卷子，还不给你任何“下次会更好”的承诺——市场只能用脚投票。但Coinbase不是没亮点。现金及现金等价物86亿美元，其中支付稳定币29.6亿、货币市场基金及短期美债30.9亿。它抗得住。问题是：抗得住不等于涨得动。第二份卷子：Robinhood——转型成功，但加密凉了总营收13.1亿美元，同比增长32%，创历史纪录。净利润5.73亿美元，同比增长48%，每股收益0.62美元，远超预期的0.41美元。漂亮吗？漂亮。但拆开看：预测市场收入1.56亿美元——第一次超过了加密货币和股票交易收入。加密货币收入同比暴跌38%，只剩1亿美元。加密名义交易量400亿美元，其中Robinhood App端180亿，同比下降35%。 Robinhood用预测市场和股票交易，补上了加密的窟窿。这说明什么？说明散户还在交易，但不在加密里交易了。他们去了预测市场，去了股票期权。对Robinhood来说是好事。对加密来说，这是个危险的信号——散户的热情正在从币圈撤离。第三份卷子：Tether——熊市里唯一笑得出来的那个净营业利润15亿美元，比Q1涨了将近50%。USDT流通量1846亿美元，市场份额冲到60%以上。超额储备41.1亿美元。用户基数突破6.5亿。一个季度赚15亿美金，比多少上市公司一年赚得都多。 Tether的生意本质是什么？吃利息。美国国债收益率高，Tether拿着USDT的储备去买美债，利差就是利润。只要美联储不降息，Tether就能一直印一直赚。最讽刺的是：加密市场越熊，Tether赚得越多。因为熊市里大家更愿意持有稳定币。三份卷子看完，一个结论很清晰： Coinbase在熬，Robinhood在转，Tether在赚。最后一个——Circle——8月5日盘前交卷。市场关注什么？USDC流通量、储备收益、机构合作进展、稳定币竞争格局。最乐观情景： USDC流通量环比增长、利息收入超预期→提振DeFi流动性预期。最悲观情景： USDC继续萎缩、合规成本上升→引发市场对稳定币赛道竞争加剧的担忧。 Q1结束时USDC流通量约770亿美元，同比增长28%。Q2能不能守住这个势头？Tether已经用1846亿的USDT告诉你了——稳定币市场，赢家通吃。交易时间表（北京时间）：周一（8月3日）盘后 → Palantir（PLTR）。市场预期营收约18亿美元，同比增长80%，EPS约0.28-0.35美元。AI数据赛道，P/S ratio 61倍——高估值不允许任何失望。周二（8月4日）盘后 → AMD & SpaceX。AMD预期营收约113亿美元，同比增长约48%，EPS约1.61美元。AI芯片赛道，今年以来涨超120%。SpaceX是上市后首份财报，预期营收约69.3亿美元，EBIT亏损约15.5亿。但真正的炸弹是8月6日的9.115亿股解禁——比现有流通股还多。摩根士丹利直接说这是“最危险时刻”。周三（8月5日）盘前 → Circle（CRCL）。稳定币第一股的首份完整季度财报。操作建议（说人话）：每个财报公布前1小时，小仓位博弈可以。但切忌重仓押注单一事件。公布后，看指引，不看数字。上一轮微软、亚马逊、Meta、苹果——营收全部超预期，股价走了四个方向。差别在哪？在下一季的指引。 Coinbase跌，是因为没给指引。 Robinhood涨，是因为预测市场给了新故事。 Tether赚，是因为商业模式不需要讲故事。 Circle的财报数字不重要。重要的是：USDC的流通量是在涨还是在缩？财报季不是赌博季，是预期差收割季。你不需要猜数据，你需要猜市场对数据的反应。周四早上，Circle交卷。 $BTC $CRCL $AMD #财报观察员：本周四场开奖，Circle压轴

Palantir stasera, AMD domani sera — queste due trimestrali, gli appassionati di criptovalute devono guardarle con attenzione Fratelli, stasera e domani sera, ci sono due "estrazioni" nel mercato azionario USA. Dopo la chiusura del 3 agosto, Palantir. Dopo la chiusura del 4 agosto, AMD. Potresti pensare: che me ne importa? Non faccio trading azionario USA. Ma ti dico — queste due trimestrali potrebbero essere legate alla tua posizione in criptovalute. Parliamo prima di Palantir. Cosa fa questa azienda? Piattaforma di analisi e integrazione dati AI. In parole semplici, aiuta governi e imprese a "scavare l'oro" nei grandi volumi di dati usando l'AI. Il mercato si aspetta per il Q2 ricavi di 1,81 miliardi di dollari, +80% anno su anno, EPS 0,35 dollari, +116% anno su anno. Ma Wall Street è in fermento. Cleveland Research dice che la spesa dei clienti business si sta indebolendo, e PLTR è scesa del 6%. Baird e Oppenheimer hanno risposto subito, dicendo che Palantir ogni trimestre supera le proprie previsioni, "il problema non è la domanda, ma la capacità produttiva". Quanto è grande la divergenza? Il mercato delle opzioni prezza una volatilità del titolo post-trimestrale del ±9,6%. Un lato sale del 20%, l'altro scende del 20%, un vero casinò. E cosa c'entra con le criptovalute? Se Palantir supera le previsioni = adozione AI aziendale accelera. Le imprese sono disposte a spendere di più per software AI, il che convalida la logica della domanda in tutta la catena del valore AI. I progetti crypto che fanno analisi dati AI o audit di smart contract — le loro valutazioni saliranno. Se Palantir manca le previsioni = la spesa AI aziendale potrebbe aver raggiunto il picco. L'intera narrativa AI si indebolisce, i token AI crypto? Saranno i primi a perdere liquidità. Passiamo ad AMD. Ricavi Q1 10,25 miliardi di dollari, data center 5,775 miliardi, +57%. Guida Q2 a 11,2 miliardi, +46%. EPS previsto 1,61 dollari, +235%. Quest'anno AMD è salita del 114%-130%, schiacciando la crescita di Nvidia del 12%-18% nello stesso periodo. Il prezzo target medio degli analisti è 582 dollari, con un potenziale di +20%. Ma la chiave è — più vendite di chip AI di AMD significano GPU più difficili da ottenere per i miner crypto. AMD sta spostando il focus da gaming e mining verso AI aziendale e data center. Non vende più solo chip singoli, ma soluzioni complete CPU+acceleratore AI+rete+software ai data center. Cosa significa? La capacità produttiva GPU si sta spostando da "miner" a "grandi aziende AI". I miner Bitcoin stanno già orientando l'hardware verso carichi di lavoro AI. Le reti GPU decentralizzate Akash e Render stanno affrontando pressioni di offerta e prezzo da parte della potenza di calcolo AI centralizzata. Se dopo la trimestrale AMD conferma la domanda di chip AI, le GPU diventeranno più scarse e costose. I costi dei miner aumentano, i margini delle aziende PoW sono sotto pressione. Ma al contempo — il valore della potenza di calcolo è convalidato, la narrativa dei progetti di noleggio potenza di calcolo decentralizzata si rafforza. Una nota amara: I ricavi di Coinbase sono calati del 18,5% anno su anno, le entrate crypto di Robinhood sono scese quasi del 40%. La CeFi tradizionale sta sanguinando, ma i capitali cercano nuove vie. L'AI è l'unico beta nel settore tech attuale — tutto il mercato si regge sull'AI. E l'AI crypto è l'alpha dentro quel beta. Ma il presupposto è: la narrativa AI tradizionale non deve interrompersi. Le trimestrali di Palantir e AMD sono due test di trazione per verificare la solidità di questa corda. La mia strategia (solo per riferimento, non è un consiglio d'investimento): Se Palantir e AMD salgono entrambi molto dopo le trimestrali → la narrativa AI tradizionale si rafforza, attenzione ai token AI crypto (Render, Akash, io.net, ecc.) per opportunità di rialzo. Coinbase ha appena lanciato Render, con volumi di scambio in 24h a 340 milioni di dollari — la liquidità si sta accumulando in questa direzione. Se una trimestrale è sotto le aspettative → il settore AI potrebbe soffrire, ma un forte calo è un'opportunità per osservare i progetti di potenza di calcolo. La logica centrale della potenza di calcolo decentralizzata — economica, senza permessi, resistente alla censura — vale di più quando la potenza centralizzata è cara. Se entrambe crollano → allora non fare acquisti, aspetta di vedere il mercato. $BTC $AMD $CRCL #财报观察员：本周四场开奖，Circle压轴