#XiaomiQ2Earnings

Xiaomi mencatatkan hasil "lebih baik dari perkiraan" di tengah tekanan pada kuartal kedua. Laporan keuangan yang dirilis Selasa menunjukkan total pendapatan Xiaomi pada kuartal kedua sebesar 108,92 miliar yuan, turun 6,1% secara tahunan, namun naik 9,9% dibandingkan kuartal pertama; laba bersih 9,46 miliar yuan, turun 20,3% secara tahunan, tetapi lebih baik dari rata-rata ekspektasi pasar. Namun, setelah mengeluarkan perubahan nilai wajar investasi dan item non-berulang lainnya, laba bersih yang disesuaikan pada kuartal kedua hanya 6,22 miliar yuan, turun tajam 42,6% secara tahunan, yang mencerminkan kualitas operasi inti Xiaomi pada kuartal tersebut. Kenaikan biaya komponen akibat kelangkaan chip memori global menjadi tema utama laporan keuangan ini—margin laba kotor ponsel turun drastis dari 11,5% tahun lalu menjadi 8,5%, dan margin laba kotor keseluruhan turun dari 22,5% menjadi 19,8%, mencapai titik terendah dalam beberapa tahun terakhir. Dari perspektif tahunan, pada paruh pertama 2026, total pendapatan Xiaomi mencapai 208,06 miliar yuan, turun 8,4% secara tahunan; laba bersih yang disesuaikan 12,29 miliar yuan, turun setengahnya atau 42,8% secara tahunan. Dampak krisis penyimpanan belum mereda, sementara Xiaomi juga menanggung kerugian berkelanjutan dari ekspansi mobil listrik, tekanan ganda ini membuat perusahaan teknologi yang dulu dikenal dengan pertumbuhan tinggi ini mengalami masa sulit yang jarang terjadi. Sejak awal tahun, pembelian kembali saham Xiaomi telah mencapai sekitar 11,7 miliar HKD, dengan pembelian kembali sekitar 377,5 juta saham, melebihi total sepanjang tahun lalu, menunjukkan manajemen masih memiliki kepercayaan yang cukup pada harga saham saat ini. Bisnis Ponsel: Penurunan tajam volume pengiriman, strategi tukar harga dengan kualitas mulai membuahkan hasil Pengiriman smartphone pada kuartal kedua hanya 31,2 juta unit, turun tajam 26,5% secara tahunan. Xiaomi secara aktif mengurangi pengiriman ponsel kelas menengah ke bawah, yang menjadi salah satu penyebab utama, namun permintaan global yang lemah juga tidak bisa diabaikan—menurut data Omdia, pengiriman smartphone global pada kuartal kedua turun 6% secara tahunan. Namun, strategi peningkatan segmen premium Xiaomi menunjukkan hasil yang meyakinkan: harga jual rata-rata ponsel (ASP) naik 25,9% secara tahunan, mencapai rekor tertinggi 1.351 yuan per unit. Di pasar Tiongkok daratan, ponsel dengan harga 3.000 yuan ke atas mencapai 32,1% untuk pertama kalinya, dengan pangsa pasar di segmen 3.000 hingga 4.000 yuan naik menjadi 16,2%, keduanya mencetak rekor tertinggi. Seri Xiaomi 17T yang diluncurkan pada Mei juga efektif meningkatkan proporsi pengiriman ponsel premium di luar negeri. Namun, kenaikan harga komponen jauh melebihi keuntungan dari peningkatan ASP. Margin laba kotor bisnis ponsel turun dari 11,5% tahun lalu menjadi 8,5%, memburuk dari 10,1% pada kuartal pertama, menunjukkan kemampuan profitabilitas bisnis ponsel berada pada level yang cukup rapuh. IoT dan Internet: Subsidi domestik menurun, layanan internet menjadi sumber pendapatan tunai paling stabil Pendapatan produk IoT dan konsumsi rumah tangga mencapai 31,3 miliar yuan, turun 19,2% secara tahunan, terutama terdampak oleh penurunan subsidi domestik, dengan pendapatan di Tiongkok daratan menyusut secara signifikan. Margin laba kotor juga turun dari 22,5% menjadi 20,1%, juga terdampak kenaikan harga komponen inti. Namun, bisnis IoT luar negeri menunjukkan titik cerah—tablet, televisi pintar, dan produk wearable mendorong pendapatan luar negeri tumbuh pesat, dengan volume pengiriman dan pendapatan tablet luar negeri mencapai rekor tertinggi. Sebaliknya, bisnis layanan internet menunjukkan ketahanan yang melampaui siklus. Pendapatan internet kuartal kedua sebesar 9,04 miliar yuan, hampir sama dengan tahun lalu, namun margin laba kotor naik menjadi 76,8%, meningkat 1,4 poin persentase secara tahunan, terutama didorong oleh pendapatan iklan yang naik 4,8% menjadi 7,2 miliar yuan, serta peningkatan kualitas profitabilitas. Hingga Juni, jumlah pengguna aktif bulanan global mencapai 766,5 juta, rekor tertinggi, dengan pendapatan layanan internet luar negeri kini mencapai 32,1%, menunjukkan tren internasionalisasi monetisasi ekosistem Xiaomi. Platform AIoT telah menghubungkan 1,160,8 juta perangkat (tidak termasuk ponsel dan tablet), naik 17,4% secara tahunan; pengguna dengan lima perangkat atau lebih yang terhubung mencapai 24,6 juta, naik 20,2%, menunjukkan peningkatan keterikatan ekosistem. Mobil Listrik: Pengiriman melewati 100.000 unit, margin laba tertekan, kerugian terus membesar Bisnis mobil listrik pintar menjadi sorotan utama pendapatan kuartal ini sekaligus beban terbesar pada sisi laba. Pendapatan bisnis mobil dan inovasi AI kuartal kedua mencapai 24,9 miliar yuan, naik 17,1% secara tahunan; pengiriman mobil 104.199 unit, naik 28,2%, mempertahankan tren pertumbuhan selama beberapa kuartal berturut-turut—yang patut diperhatikan, pertumbuhan ini dicapai di tengah pasar mobil penumpang Tiongkok daratan yang turun 22% secara tahunan. Hingga 17 Agustus, total pengiriman seri SU7 telah melampaui 500.000 unit. Namun tekanan keuangan tidak bisa diabaikan. ASP bisnis mobil turun dari 254.000 yuan tahun lalu menjadi 229.000 yuan, terutama karena proporsi pengiriman model SU7 Ultra yang berharga tinggi menurun, sementara seri YU7 secara bertahap menjadi andalan pengiriman. Kenaikan harga komponen inti dan biaya bisnis AI menyebabkan margin laba kotor bisnis mobil dan inovasi AI turun tajam dari 26,4% tahun lalu menjadi 19,2%. Ditambah dengan peningkatan berkelanjutan dalam pengeluaran R&D dan penjualan, divisi ini mencatat kerugian operasional 2,6 miliar yuan pada kuartal kedua, dengan pengeluaran operasional naik 25,7% menjadi 7,4 miliar yuan. SUV seri "Pengcheng" dengan range extender yang diluncurkan Juli lalu (harga pra-penjualan N90 Max 299.900 yuan, N70 Max 259.900 yuan) akan mulai dijual pada September. Ini adalah model range extender pertama Xiaomi, diperkirakan akan memperkaya matriks produk, namun dalam jangka pendek pasti menambah beban amortisasi R&D dan investasi saluran distribusi. R&D dan AI: Fokus besar pada teknologi dasar, terobosan ganda di robotika dan model besar Investasi R&D terus meningkat dengan intensitas tinggi. Pengeluaran R&D kuartal kedua sebesar 9,23 miliar yuan, naik 18,9% secara tahunan, dengan investasi infrastruktur AI sebagai sumber utama pertumbuhan. Hingga akhir Juni, proporsi staf R&D mencapai 47,2% dari total karyawan, dengan lebih dari 47.000 paten global. Di bidang AI, Xiaomi telah melampaui ranah ponsel. Model besar MiMo-V2.5 di platform OpenRouter memiliki jumlah panggilan mingguan tertinggi di dunia, mencapai 10,5 triliun token; solusi AI rumah pintar open source Miloco 2.0 yang diluncurkan Juni bertujuan mewujudkan "mampu mengingat, mengenali orang, dan memahami eksekusi" untuk kecerdasan rumah yang proaktif. Di jalur robotika juga ada kemajuan penting: Xiaomi-Robotics-U0 (model multimodal berparameter 38 miliar) yang diluncurkan Juli menempati peringkat pertama dari 126 model global dalam pengujian WorldArena; Xiaomi-Robotics-1 juga meraih juara dalam evaluasi simulasi RoboCasa365. Lebih nyata lagi, robot Xiaomi telah diterapkan di pabrik mobil, dengan tingkat keberhasilan operasi dua sisi meningkat dari 90,2% menjadi 98%, membuktikan kemampuan komersialisasi di skenario industri. Biaya dan Arus Kas: Pendapatan subsidi meningkat tajam mendukung laba, cadangan kas melimpah Dari sisi pengeluaran operasional, pengeluaran R&D dan promosi penjualan kuartal kedua hampir mencapai 18 miliar yuan, dengan kenaikan tahunan keduanya lebih dari 10%. Yang patut dicatat, pendapatan lain-lain melonjak dari 300 juta yuan tahun lalu menjadi 2,2 miliar yuan, terutama berasal dari peningkatan besar pendapatan subsidi, yang dalam beberapa hal mendukung kinerja laba operasional kuartal tersebut. Dari sisi arus kas, aktivitas operasi menghasilkan arus kas bersih 3,84 miliar yuan pada kuartal kedua, membalikkan arus kas negatif kuartal pertama; kas dan setara kas akhir periode sebesar 37,3 miliar yuan, dengan total cadangan kas mencapai 219,3 miliar yuan, memberikan fleksibilitas strategis yang cukup untuk menghadapi tantangan saat ini. Di sisi pembiayaan, pembelian kembali saham terus berlanjut, didukung oleh rencana pembelian kembali senilai 20 miliar HKD, menunjukkan kepercayaan manajemen terhadap nilai jangka panjang tetap jelas.