Rendement des bons du Trésor américain à 5,3 % : le "coupable" qui a siphonné les ETF crypto, ou le dernier bon plan en or ?
La semaine dernière, un ETF Solana qui n'avait connu que des entrées pendant 14 semaines consécutives a vu pour la première fois des sorties de capitaux.
Et ce n'est pas tout. L'ETF Ethereum a enregistré neuf jours consécutifs de retraits, avec une sortie de 540 millions de dollars en une semaine, la pire semaine depuis janvier de cette année. L'ETF Bitcoin a également mis fin à trois semaines d'entrées nettes, avec une sortie de 680 millions de dollars. Ensemble, ces trois-là ont vu environ 1,25 milliard de dollars sortir en une semaine.
La première réaction de beaucoup est : les institutions ne croient plus au crypto ?
Mon avis est que les institutions ne sont pas baissières sur la crypto, mais qu'il y a quelque chose de plus grand qui attire leur argent.
Cette chose s'appelle le bon du Trésor américain à 10 ans, avec un rendement autour de 5,3 %, un sommet depuis des années.
La Fed a relevé ses taux pour la première fois depuis le 23 septembre, et Waller a même déclaré que "l'inflation est trop élevée et dure trop longtemps". Le rendement a grimpé en flèche, atteignant 5,34 % début octobre. Cela signifie que les institutions peuvent simplement prêter de l'argent au gouvernement américain et obtenir plus de 5 % de rendement annuel en toute sécurité.
Si vous étiez gestionnaire de fonds, prendriez-vous le risque de perdre la moitié de votre capital en pariant sur une crypto qui ne génère pas de flux de trésorerie ?
J'appelle cela la "gravité des taux d'intérêt". 5,3 % est la gravité terrestre, tous les actifs sans intérêt, y compris les cryptos, l'or et les actions de croissance, sont tirés vers le bas. Le BTC est passé d'un sommet à 126 000 à un creux à 63 000 en juillet, puis a rebondi autour de 84 000. Les sorties d'ETF ne signifient pas que quelqu'un parie contre, c'est la gravité qui agit.
Mais je dois refroidir un peu l'enthousiasme : ne blâmez pas uniquement les bons du Trésor. Des données montrent que le BTC a quand même augmenté de 84 % depuis le début de 2024, même pendant les périodes de taux élevés. Les taux sont une force gravitationnelle, mais pas la seule, il y a aussi le prix du pétrole, les conflits et votre propre effet de levier.
Alors, est-ce le dernier bon plan en or ?
Premièrement, les mauvaises nouvelles sont déjà largement intégrées. Depuis le sommet, le BTC a chuté d'un tiers. Lors du cycle de hausse des taux de 2022, il avait perdu plus de 70 %. Comparé à la dernière fois, c'est modéré.
Deuxièmement, le marché parie déjà sur la "fin de la hausse des taux". Selon mes données, la probabilité d'une hausse en octobre est un peu plus de 10 %, et celle de décembre dépasse 60 %. L'argent intelligent mise sur le fait que le coup le plus fort est presque terminé.
Troisièmement, le point de retournement se lit sur un seul signal : le rendement qui baisse. Début octobre, il est passé de 5,34 % à 5,25 %, et le BTC est immédiatement revenu à 84 000. Vous voyez, le prix de la crypto ne regarde pas vos chandeliers, mais la courbe des obligations.
Alors que faire ?
Si vous détenez des positions, ne vendez pas dans la panique, la majorité des mauvaises nouvelles sont déjà sorties.
Si vous n'êtes pas encore entré, ne vous précipitez pas pour tout acheter. Le plus cher quand on attrape un couteau qui tombe, ce n'est pas le couteau, c'est de penser qu'il a touché le sol. Attendez que le rendement des bons du Trésor baisse clairement, il sera toujours temps d'acheter, perdre un sommet vaut mieux que perdre la tranquillité d'esprit.
Le rendement des bons du Trésor à 5,3 % est la plus grande "force gravitationnelle" actuelle du marché crypto. Le jour où cette gravité disparaîtra sera le début du retour des capitaux.
$BTC$ETH$SOL
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