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UBS把比特币ETF看涨期权一把加到24倍，看跌期权敞口砍了53%。直接持有IBIT只多了12%。大行没在买币，是在买方向。 这种结构的意思很清楚：涨了要放大收益，跌了最多亏权利金。看跌砍掉一半，更说明它不是为了防下跌，是舍不得在下跌保护上花钱。 但BTC现在63,000下方，盘面基本没动。期权买盘不会直接变成现货买盘，做市商会不会去市场冲对，是另一本账。 我更好奇的是这些期权什么时候到期、行权价怎么摆。那才是真正可能逼交易台动手的地方。现在看到24倍就当成聪明钱进场，太早。