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Pourquoi Micron a-t-il explosé en seulement un an ? Du creux à la chouchoute de l’IA, pourquoi suis-je vraiment baissier à l’avenir ?
Le récent rallye de Micron peut être considéré comme le « rallye de reversion de cycle » le plus typique sur le marché des semi-conducteurs.
Du point le plus bas de 2024 au regain d’enthousiasme du marché aujourd’hui, le cours de l’action Micron a connu une période de revalorisation très spectaculaire.
Mais le problème est :
Quand tout le monde commence à croire que « le stockage sera toujours en rupture de stock à l’ère de l’IA », Micron a-t-il déjà été à découvert par le marché avant le calendrier ?
Mon point de vue est biaisé.
Ce n’est pas parce que Micron n’a aucune chance, mais parce que les attentes du marché sont peut-être déjà plus rapides que la réalité ne peut le réaliser.
Les tendances historiques de Micron : des creux cycliques aux booms de l’IA
Micron a toujours été une action typiquement cyclique.
Son activité principale est le stockage DRAM et NAND, et la caractéristique la plus importante de l’industrie du stockage est :
Lorsque la demande est forte, les profits explosent ;
Lorsqu’il y a un surplus, les profits chutent rapidement.
En 2021, la demande mondiale de semi-conducteurs a explosé, et le cours de l’action Micron a autrefois approché les 98 $.
Mais ensuite, alors que la demande en électronique grand public diminuait et que les stocks augmentaient, l’industrie du stockage est entrée dans un hiver.
Entre la fin 2022 et 2023, le cours de l’action Micron a chuté à un plus bas d’environ 48 $, et le marché était très pessimiste à propos de l’industrie du stockage.
À cette époque, les investisseurs étaient préoccupés :
La demande de PC a diminué ;
Le marché du téléphone mobile est faible ;
Les prix de la NAND continuent de baisser ;
L’entreprise profite sous pression.
Mais c’est souvent ainsi que fonctionne le marché.
La pire période pour une industrie est généralement celle où commence le renversement du cycle.
Pourquoi Micron a-t-il monté si tard ?
Il n’y a qu’une seule raison principale :
L’IA a changé les attentes dans l’industrie du stockage.
Par le passé, le marché croyait :
Le stockage est une industrie typiquement cyclique.
Mais après l’ère de l’IA, le marché a commencé à réévaluer l’importance de la mémoire.
Surtout HBM (High Bandwidth Memory).
L’entraînement des modèles d’IA nécessite une transmission massive de données à grande vitesse, et la HBM est devenue un composant crucial des serveurs d’IA.
Face à la demande explosive pour les GPU NVIDIA, le marché a commencé à réévaluer toute la chaîne de l’industrie de la mémoire.
Micron est ainsi devenu l’un des bénéficiaires de l’infrastructure d’IA.
Les rapports financiers de l’entreprise reflètent également ce changement.
Le chiffre d’affaires de Micron pour le deuxième trimestre de l’exercice 2026 a atteint 23,86 milliards de dollars, une augmentation significative par rapport au trimestre précédent, avec un bénéfice net atteignant 13,785 milliards de dollars. L’entreprise a déclaré que l’ère de l’IA stimule la croissance de la demande en mémoire, la demande des centres de données devenant un facteur clé.
Au troisième trimestre suivant, le chiffre d’affaires de Micron a encore atteint 41,46 milliards de dollars, le bénéfice net de 28,24 milliards de dollars, et une demande continue de forte pour les produits liés à HBM.
Après avoir vu ces chiffres, le marché a commencé à réévaluer Micron.
D’un « stock cyclique » à un « actif central de la chaîne d’approvisionnement de l’IA ».
Pourquoi suis-je vraiment baissier maintenant ?
Premièrement, le marché a peut-être déjà déjà négocié trop tôt concernant les attentes liées à l’IA
La logique principale derrière la montée de Micron est la suivante :
L’IA nécessite plus de mémoire.
Cette logique n’est pas faux.
Mais le plus grand problème sur le marché boursier est :
La bonne histoire ne signifie pas forcément le bon prix.
De nos jours, ce qui se négocie sur le marché n’est plus le même :
Micron peut-elle bénéficier de l’IA ?
À la place :
Si Micron pourra continuer à dépasser les attentes dans les années à venir ?
Si les bénéfices futurs ne répondent qu’aux attentes du marché et ne continuent pas à grimper, le cours de l’action pourrait subir des pressions.
Deuxièmement, le plus grand ennemi de l’industrie du stockage est toujours la capacité
Historiquement, l’industrie du stockage a connu un cycle :
Des hausses de prix ;
Des entreprises qui font de l’argent ;
Expansion de la capacité de production ;
Augmentation de l’offre ;
Les prix baissent.
Le marché croit désormais que l’IA va changer ce cycle.
Mais je crois que ce cycle ne disparaîtra pas.
C’est juste que le cycle peut s’allonger.
Lorsque Samsung, Micron et SK Hynix ont réalisé de gros bénéfices, ils ne pouvaient pas limiter leur capacité de production indéfiniment.
Dans les années à venir, si l’offre se redresse progressivement, les prix de stockage pourraient à nouveau subir des pressions.
Troisièmement, la demande en IA peut être trop linéaire extrapolée par le marché
De nos jours, de nombreux investisseurs suivent la logique suivante :
L’IA devient de plus en plus forte ;
Plus de serveurs sont nécessaires ;
Plus de stockage est nécessaire ;
Le micron continue de croître.
Mais le monde réel n’est pas si simple.
Les dépenses d’investissement en IA sont énormes.
Des entreprises comme Microsoft, Google et Amazon continuent d’investir dans les centres de données, mais le marché se concentrera finalement sur :
Quand ces investissements se traduisent-ils par des bénéfices ?
Si la commercialisation de l’IA ralentit par rapport aux attentes, la valorisation de l’ensemble de l’infrastructure d’IA sera affectée.
Quatrièmement, les risques liés à la gestion des fonds excessifs
Micron est désormais devenu une affaire très prisée sur le marché.
Par le passé, lorsque personne ne lui prêtait attention, le marché lui donnait une faible valorisation.
Maintenant, tout le monde a commencé à discuter :
le stockage IA ;
HBM ;
Supercycle.
Cela signifie qu’une grande quantité de capital est déjà entrée tôt.
Pour les actions cycliques, les périodes les plus dangereuses ne sont souvent pas les pires pour l’industrie.
C’est à ce moment-là que l’industrie donne son meilleur de sa forme.
Mon avis
Le récent rallye de Micron est soutenu par de véritables fondamentaux.
La demande d’IA est réelle.
La demande pour le HBM est réelle.
L’inversion du cycle de stockage est également réelle.
Mais le problème du marché actuel est :
Il a déjà fixé les meilleurs scénarios pour les années à venir à l’avance.
Ce que Micron doit prouver ensuite, ce n’est pas si l’IA a une demande.
À la place :
Si la croissance future des bénéfices pourra continuer à dépasser les attentes du marché ?
Si les investissements en IA continuent de croître, Micron pourrait continuer à bénéficier de gains.
Cependant, si les dépenses en capital par IA ralentissent ou si la relation entre l’offre et la demande de stockage change à nouveau, des actions cycliques comme Micron pourraient faire l’objet d’un réajustement de leur valorisation.
Mon avis est le suivant :
Micron n’est pas sans valeur ; au contraire, le marché lui a peut-être donné des attentes trop élevées.
Quand tout le monde pense que le stockage entre dans un âge d’or, il est peut-être temps de commencer à prêter attention au risque. $MU Avertissement d’août et tendances macroéconomiques du BTC
1. Divergence de l’offre de stablecoins : Le marché a rebondi en juillet, mais l’offre en circulation USDT/USDC n’a pas augmenté et a rebondi, ce qui est une « traction de couverture à découvert » plutôt qu’un nouvel afflux de capitaux. Historiquement, des divergences similaires ont connu des baisses de 13 % à 36 %.
2. Perspectives macroéconomiques baissières : la position belliciste de la Fed Chair Wash, avec des anticipations de hausse des taux en septembre prises en compte par le marché ; Les rendements des obligations du Trésor américain à 2/10/30 ans ont augmenté depuis mars (rupture sur 30 ans au-dessus de 5,1 %, plus haut en 19 ans), forçant la valorisation des actifs à risque à baisser.
3. Le projet de loi CLARITY est très susceptible d’être mis de côté : Le Sénat se suspendra vers le 7 août et n’a pas encore programmé de vote au complet de la Chambre ; La probabilité de mise en œuvre de Polymarket dans l’année est passée de 80 %+ au début de l’année à 26 %–38 % ; « No vote ≠ pass » est lui-même négatif ; des retards similaires en janvier ont déclenché un recul de 36 %.
4. Statistiques cycliques et historiques : Lors des trois cycles baissiers de 2014, 2018 et 2022, le BTC a chuté en août (-9 %~-17 %), et 2026 est une année électorale de mi-mandat, avec une résonance saisonnière + événement biaisée vers le baissier.
5. Le matériel d’IA explose ≠ de bonnes nouvelles pour le secteur crypto : rapport de résultats Microsoft + confirmation des dépenses en capital IA→ Micron/SanDisk/AMD/SK Hynix grimpe alors que la redistribution interne des bénéfices au sein de la chaîne technologique américaine, les fonds revenant des actifs refuges vers les semi-conducteurs sans déborder sur la croissance des stablecoins. Le BTC n’a suivi que passivement le rallye puis a reculé.
Comparé aux données réelles au 31/07/2026
• Marché du BTC : Le 31/07, poussé par le refroidissement du PCE + les pressions à découvert technologiques, le BTC est brièvement passé sous les 65 000 $ mais n’a pas réussi à se maintenir au-dessus de 65,300, reculant à 64 500–64 800 ; dans les premières heures du 1er septembre, il a encore chuté à environ 62 300–62 400, réalisant en gros la stratégie « acheter après avoir incité des haussiers ».
• Raisons de la montée en puissance du matériel d’IA :
◦ L’activité cloud + IA de Microsoft au quatrième trimestre de l’exercice 26 a dépassé les attentes, avec une augmentation en une journée de +15,5 %, établissant un nouveau record de croissance de la valeur du marché américain (+environ 450 milliards de dollars)
◦ Liquidation forcée à fort effet de levier (hedge fund IA en phase initiale), Castle prend le contrôle et réalise le « nettoyage des puces »
◦ Micron +18 %, SanDisk +26 %, AMD +13 %, TSMC +7 %, Philadelphia Semiconductor +8 %
◦ Le PCE est devenu négatif d’un mois à l’autre + le PIB n’a pas répondu aux attentes→ les attentes de baisse des taux se sont réchauffées, et l’appétit pour le risque s’est redressé
• Statut actuel du projet de loi CLARITY : Le Comité bancaire du Sénat a adopté le 14/05 (15-9), mais le seuil complet de 60 voix n’a pas été atteint, et seuls deux démocrates l’ont clairement soutenu ; 07/08 Non prévu avant la pause = effectivement mis de côté, avec 30 % de chances d’approbation dans l’année.
• On-chain/Fonds : les injections nettes de stablecoins sur 30 jours affaiblies ; Les ETF au comptant BTC ont enregistré une sortie nette de 465 millions le 23/07–24, et un léger afflux de 233 millions le 30/07, mais l’ampleur était bien plus faible que lors des sorties précédentes ; L’effet de levier long est dense dans la fourchette 62k–66k ; après avoir dépassé sous 63k, la liquidation en cascade sera déclenchée.
Simulation de scénario basée sur des statistiques historiques + divergence en chaîne :
Août a été baissier, juillet haussier, le matériel d’IA et le BTC ne sont pas dans la même chaîne de capital, ce qui correspond étroitement à la tendance actuelle du marché ; Le « baisse, cible 56k–58k » du BTC Les trois variables qui déterminent véritablement la trajectoire d’août sont :
• Si CLARITY s’est mise en file d’attente de façon inattendue avant le 07/08 (file = catalyseur de rebond, pas file d’attente = pression continue)
• Si les rendements des bons du Trésor américain vont descendre en dessous de leurs niveaux précédents (déterminant si les attentes d’une hausse des taux en septembre restent laxes)
• Si la ligne défensive de 62k est maintenue ; sinon, on se déplace vers 58k–60k pour la liquidité #财报观察员 : Les prévisions d’Amazon ne répondent pas aux attentes, pourtant le cours de l’action grimpe de 9 %
Après la clôture du marché le 30 juillet, Amazon a publié un bilan solide et une perspective prudente pour son rapport du deuxième trimestre. Le chiffre d’affaires, le bénéfice et la croissance AWS ont tous dépassé les attentes, mais la prévision médiane du chiffre d’affaires pour le troisième trimestre était nettement inférieure au consensus de Wall Street. Et que s’est-il passé ? Le cours de l’action a bondi de près de 10 % lors des échanges après la fermeture et a continué de se renforcer le lendemain.
C’est une décision inhabituelle lors de la récente saison des bénéfices des géants de la tech !
Alphabet et Meta ont été durement touchés pour des investissements élevés ou des détails de croissance, tandis qu’Amazon augmente ses dépenses d’investissement à 220 milliards de dollars tandis que le marché vote avec de l’argent réel.
Que s’est-il réellement passé ?
Le chiffre d’affaires du deuxième trimestre s’est élevé à 200,6 milliards de dollars, en hausse de 20 % d’une année sur l’autre, dépassant l’attente du marché d’environ 196,5 milliards de dollars. Le bénéfice d’exploitation s’élevait à 27,5 milliards de dollars, soit une augmentation annuelle de 43 %. Le véritable point fort est AWS : chiffre d’affaires de 42,2 milliards de dollars, croissance de 37 %, le record le plus rapide des 18 derniers trimestres, avec un taux d’exploitation annualisé de 169 milliards de dollars. Le retard de commandes a grimpé à 496 milliards de dollars.
Les entreprises liées à l’IA comme celles sur les puces auto-développées ont chacune atteint des revenus annualisés de plus de 25 milliards de dollars. L’activité publicitaire a continué de croître de 26 %. Du côté du commerce de détail, les volumes de produits livrés le jour même et le lendemain ont augmenté de plus de 40 % au premier semestre de l’année.
Les chiffres du bénéfice semblent exagérés (bénéfice par action dilué de 5,75 $), principalement parce que les variations de la juste valeur de l’investissement dans Anthropic ont contribué à 53,4 milliards de dollars de gains non opérationnels. Après avoir supprimé ce facteur unique, la performance opérationnelle de base reste solide.
Pourquoi ce n’est pas comme prévu ?
Les prévisions de chiffre d’affaires pour le troisième trimestre de l’entreprise sont de 197 à 202 milliards de dollars, soit une croissance annuelle de 9 % à 12 %. Wall Street s’attendait auparavant à environ 204 milliards de dollars, avec un chiffre médian nettement plus bas. Les prévisions de bénéfices d’exploitation de 22,5 à 26,5 milliards de dollars sont également assez conservatrices.
Mais la direction a délibérément expliqué deux points : premièrement, le Prime Day de cette année a été avancé au deuxième trimestre, ce qui a entraîné une base plus élevée pour le troisième trimestre ; Deuxièmement, le taux de change a un impact négatif d’environ 80 points de base. Si l’on exclut le décalage horaire du Prime Day, le taux de croissance réel pourrait augmenter de près de 400 points de base. En d’autres termes, les directives elles-mêmes portent un « conservatisme technique » clair.
Parallèlement, les dépenses d’investissement annuelles ont été augmentées de 200 milliards de dollars à 220 milliards de dollars. Les principales raisons sont la hausse des prix de la mémoire et la demande continue de dépasser la capacité d’offre de l’IA. Le PDG Andy Jassy a clairement indiqué que la capacité pourrait encore être en retard par rapport à la demande en 2026 et 2027.
Pourquoi le marché n’achète-t-il pas des vues pessimistes ?
C’est la partie la plus intéressante de ce rapport financier. Récemment, le marché a développé un réflexe conditionné envers l’investissement en IA : quiconque ose augmenter fortement le capital d’investissement sera soupçonné de prolonger le cycle de rendement et de détériorer la trésorerie disponible. Alphabet a été durement touchée par la hausse des prix, et Meta a été touchée par son investissement élevé. Amazon non seulement a augmenté le prix cette fois-ci, mais a aussi transformé la trésorerie disponible en un chiffre négatif de 7,6 milliards de dollars, ce qui aurait dû être sous pression.
En conséquence, le marché a choisi de croire à une logique différente : le taux de croissance d’AWS s’est véritablement accéléré, et c’est l’IA qui pilote le cœur du secteur cloud, pas seulement des dépenses financières. Le retard de commandes approchant les 500 milliards de dollars signifie que la visibilité du chiffre d’affaires est très élevée dans les années à venir. Lorsque la croissance s’accélérera à nouveau, le marché est prêt à payer pour « l’investissement converti en demande », plutôt que de se concentrer uniquement sur les flux de trésorerie à court terme.
Le contraste est frappant. La veille, Microsoft avait signalé une accélération d’Azure tout en contrôlant les dépenses d’investissement, ce qui a fait grimper le cours de son action ; Amazon, en revanche, prouve que son investissement est soutenu par la demande avec des taux de croissance plus élevés et des arriérés plus clairs. Les deux voies diffèrent, mais le marché en conclut la même chose : tant que la croissance porte ses fruits, un investissement élevé peut être accepté.
Une couche plus profonde de signaux
Il ne s’agit pas seulement d’une réaction au rapport financier, mais d’une réévaluation du récit d’investissement dans les infrastructures IA du marché. Ces derniers mois, les investisseurs se sont de plus en plus inquiets de « surinvestir et d’encaisser trop lentement ». Amazon a utilisé des données concrètes pour retarder un peu cette préoccupation : la croissance d’AWS est revenue à un niveau élevé, l’activité IA s’est formée, et celle des puces a commencé à contribuer. L’investissement n’est pas un gouffre sans fond ; il répond aux besoins réels des entreprises.
Bien sûr, les risques n’ont pas disparu. Un flux de trésorerie libre négatif, la pression croissante de l’amortissement et des coûts de mémoire persistants continueront de tester le compte de résultat au cours des prochains trimestres. Si la prévision du troisième trimestre est finalement communiquée à un bas niveau, le sentiment du marché pourrait évoluer rapidement. Mais au moins dans la nuit du 30 juillet, le vote du marché était très clair ! Elle se soucie davantage de savoir si la croissance s’accélére à nouveau que de savoir si les conseils sont parfaits.
Pour les propriétaires d’Amazon, le message central de ce rapport financier est en réalité assez simple : le récit de l’IA évolue des « récits d’investissement »
Validation de la croissance. » Lorsque la validation a lieu aujourd’hui, le cours de l’action sera plus tolérant aux orientations.
Au cours des trimestres à venir, l’attention principale ne porte pas sur la continuité d’augmentation des dépenses d’investissement, mais sur la question de la persistance du taux de croissance d’AWS et de la possibilité que les commandes en retard puissent continuer à se transformer en revenus. Tant que ces deux points restent, le marché continuera probablement à donner à Amazon une marge d’erreur accrue.Après l’éclat de la nouvelle géopolitique, les réactions des marchés entre le BTC et l’ETH n’étaient pas synchronisées.
À 15h15, $BTC se négociait à environ 63 111 $, en baisse de 1,47 % en 24 heures, avec une fourchette de fluctuation de 62 466 $ à 64 097 $ ; $ETH clôturé à environ 1 871 $, en baisse de 1,08 %, avec une baisse relativement moindre.
Les différences dans l’exécution des contrats sont encore plus marquées.
Le ratio d’achat/vente actif de BTC au cours de l’heure écoulée n’était que de 0,72, avec environ 622 ventes actives et environ 450 achetées activement ; Le ratio achat/vente actif d’ETH a atteint 1,21, avec environ 18 843 ventes actives, dépassant les 15 618 ventes actives.
Mais la structure des comptes présente une image différente : les comptes longs en BTC représentent 68,8 %, tandis que les comptes longs en ETH atteignent 72,8 % ; Les deux taux de financement restent positifs, avec un ETH à 0,0067 %, supérieur à 0,0041 % pour le BTC.
Le BTC subit une pression de vente active plus prononcée, l’ETH bénéficie temporairement d’un soutien à l’achat, mais les haussiers de l’ETH sont également plus surpeuplés. En surface, ils semblent relativement solides, mais en coulisses, les choses sont loin d’être faciles.
Les risques géopolitiques circulent généralement dans le monde des cryptomonnaies : les prix du pétrole influencent les anticipations d’inflation, les anticipations d’inflation influencent les rendements des bons du Trésor américain, et enfin ils se fixent sur les valorisations des actifs à risque et les fonds à effet de levier.
Sur les mêmes titres géopolitiques, BTC et ETH rédigent deux carnets d’ordres différents.
#特朗普称对伊失去信心, se préparant à une nouvelle frappe Le rendement des bons du Trésor américain à 30 ans atteint un sommet de 19 ans — de quoi s’inquiète vraiment le marché ?
Le marché a été très conflictuel ces derniers temps
D’un côté, les attentes de baisse des taux d’intérêt ont été négociées ; d’autre part, le rendement du Trésor américain à 30 ans a brièvement dépassé 5,27 % fin juillet, atteignant son niveau le plus élevé depuis 2007
L’inflation n’a-t-elle pas déjà ralenti ? Pourquoi les taux d’intérêt à long terme continuent-ils d’augmenter ?
Le marché a de nouveau commencé à se demander si l’inflation américaine avait réellement pris fin
Cette série d’augmentations obligataires à long terme est principalement due à :
🪁 Premièrement, les prix du pétrole
Récemment, les prix du pétrole se sont de nouveau renforcés, suscitant des inquiétudes sur le marché quant à la hausse de l’inflation des prix de l’énergie. Bien que les données PCE de juin se soient refroidies, les investisseurs se concentrent davantage sur la question de savoir si les prix du pétrole feront reculer l’inflation dans les mois à venir
🪁 Deuxièmement, la résilience de l’économie américaine
Auparavant, le marché s’attendait à un ralentissement économique, des baisses de taux de la Fed et une baisse des rendements obligataires à long terme
Mais la réalité est que la consommation américaine reste forte, que les investissements des entreprises ne se sont pas clairement arrêtés, et que les investissements liés à l’IA continuent d’augmenter
L’absence d’une récession économique claire signifie que les taux d’intérêt sont difficiles à baisser rapidement
🪁 Troisièmement, les pressions fiscales américaines
Les États-Unis devront émettre un grand nombre d’obligations du Trésor dans les années à venir. Si le marché estime qu’il y a trop d’offre, il exigera des rendements plus élevés pour acheter des obligations
Ce qui augmente maintenant, ce ne sont pas seulement les taux d’intérêt, mais aussi la réévaluation par le marché du coût de la dette américaine à long terme
🤔 Alors, 5,3 % est-ce vraiment le sommet ?
Je pense qu’il y aura de la pression à court terme, mais il n’est pas encore certain que la ligne d’arrivée sera
💡 Ensuite, concentrons-nous sur :
Si les prix du pétrole continuent de grimper et que les données économiques américaines restent solides, l’obligation du Trésor à 30 ans pourrait continuer à défier 5,5 %
Mais si l’emploi commence à ralentir, que la consommation s’affaiblit et que l’inflation continue de baisser, 5,3 % pourrait devenir le pic de la phase
Pour le marché, les rendements des bons du Trésor américain sont le véritable ancre de valorisation
Ces dernières années, les actions IA, les actions technologiques et même le BTC ont bénéficié de fortes valorisations en raison de l’environnement des taux d’intérêt bas
Un rendement du Trésor américain à 30 ans supérieur à 5 % équivaut à
Lorsque les rendements sans risque augmentent, les valorisations des actifs doivent être recalculées
Ce qui mérite d’être observé en août, c’est la possibilité que les bons du Trésor américains à long terme puissent augmenter
Mon jugement :
À court terme, les actifs à risque pourraient encore être supprimés, en particulier les actions technologiques surévaluées
Cependant, si les obligations à long terme atteignent leur pic puis reculent, les fonds peuvent revenir vers des actifs de croissance
5,3 % est, en un sens, un vote pour l’économie américaine au cours de la prochaine décennie
Que le marché croie que les États-Unis peuvent poursuivre leur croissance rapide ou commence à s’inquiéter de la dette et de l’inflation déterminera la direction globale dans les mois à venir
#美债 Pression de levier et transfert de richesse : la logique de Wall Street derrière les liquidations de fonds de célébrités IA
En juillet 2026, Wall Street a révélé un véritable drame de trading : Leopold, ancien chercheur chez OpenAI et connu comme le « prodige de l’IA de la Silicon Valley », a été contraint de transférer la plupart de ses actions publiques dans son fonds de conscience situationnelle à Citadel durant la période la plus sombre des actions technologiques. Juste après le renouvellement des positions, les actifs clés de l’IA tels que Microsoft, l’indice des puces, Micron, SanDisk et AMD ont tous explosé collectivement, marquant le début d’un drame de transfert de richesse centré sur le secteur de l’IA.
1. L’ascension et l’effondrement des prodiges de l’IA : pourquoi continuer la liquidation malgré la bonne direction ?
L’histoire de Leopold est légendaire : en 2024, il a publié un article de 165 pages intitulé « Situational Awareness : The Next Decade », prédisant avec précision les avancées des capacités de l’IA, l’expansion de la puissance de calcul et la concurrence géopolitique, devenant rapidement une légende dans le cercle des investissements en IA. La même année, il a fondé le fonds Situational Awareness qui, porté par des paris concentrés sur l’infrastructure d’IA, les goulots d’étranglement informatiques et les entreprises de la chaîne d’approvisionnement, a fait passer sa taille de plusieurs centaines de millions de dollars à 45 milliards de dollars en moins de deux ans, avec un rendement net de 439 % au premier semestre 2026, ce qui en fait l’un des fonds spéculatifs à la croissance la plus rapide de Wall Street.
Cependant, la vitesse à laquelle ce génie de l’IA a chuté était tout aussi stupéfiante. Fin juin 2026, l’indice des puces a commencé à baisser, et au 27 juillet, l’indice des semi-conducteurs de Philadelphie avait reculé de plus de 20 % par rapport à son pic, entrant dans un marché baissier technique. Les actions de semi-conducteurs et de stockage IA fortement investies de Leopold ont été continuellement érodées, et sa stratégie d’effet de levier 4x élevé amplifie les gains lorsque le marché est en vrille, mais devient un poison mortel lorsque le marché s’attaque de front.
Le 27 juillet, Citadel Securities a publié un rapport extrêmement belliciste, prédisant que la Réserve fédérale pourrait soudainement relever les taux d’intérêt, allant jusqu’à qualifier cela d'« événement de lavage ». Le 29 juillet, bien que la Fed n’ait pas relevé les taux, les propos de Powell ont freiné les attentes de baisses de taux, provoquant une baisse continue du Nasdaq et une nouvelle revente des actions d’IA. Pour les fonds très endettés, cela a été la goutte d’eau — le fonds de Leopold a fait face à d’énormes avis d’appel de marge, brisant complètement la trésorerie.
À ce moment-là, Léopold n’avait que deux choix : soit lever de nouveaux fonds d’urgence, soit être contraint de vendre sa position. Dans le cadre de la « chasse darwinienne » de Wall Street, de nombreux fonds spéculatifs ont vendu à découvert leurs importantes participations à l’avance, accélérant ainsi le processus de faillite. Finalement, Leopold a choisi de transférer son portefeuille d’actions publiques d’environ 16 milliards de dollars à Citadel, la transaction ayant été finalisée en moins de 24 heures. Bien que le fonds conserve environ 10 milliards de dollars d’actifs (y compris des capitaux propres dans des sociétés privées comme Anthropic), ses actifs sous gestion ont considérablement diminué depuis leur pic.
2. L’acquisition de Citadel et la montée en puissance des stocks technologiques : s’agit-il de la lutte contre les incendies ou de la récolte précise ?
Après la conclusion de l’accord, une scène spectaculaire s’est déroulée : après la clôture du marché le 29 juillet, Microsoft a présenté un rapport financier solide, avec une hausse de 43 % des revenus cloud d’Azure en glissement annuel, marquant le taux de croissance trimestriel le plus élevé depuis deux ans et demi depuis la fin de 2022, prouvant que l’investissement en IA n’est pas devenu un gouffre sans fond mais a réussi à se transformer en revenus et flux de trésorerie cloud. Avant l’ouverture du marché le 30 juillet, Microsoft a grimpé en flèche, les contrats à terme sur le Nasdaq ont fortement progressé, l’indice des puces a bondi de plus de 8 %, Micron a progressé de près de 18 %, SanDisk a gagné plus de 26 % et AMD a gagné plus de 13 %.
Le marché s’est généralement interrogé : la prise de contrôle de Citadel est-elle liée à la montée en puissance des actions technologiques ? D’un point de vue logique de trading, la relation entre les deux ne consiste pas simplement à « sauver le marché » ou à « récolter », mais plutôt à résulter de multiples facteurs combinés :
1. Le rapport de résultats de Microsoft est le moteur principal : les résultats de Microsoft ont dépassé les attentes, apaisant les inquiétudes du marché concernant « l’IA brûlant de l’argent dans un gouffre sans fond » et agissant comme un catalyseur direct du rebond des actions technologiques.
2. La prise de contrôle de Citadel est un « déminage » : si la position concentrée de 16 milliards de dollars de Leopold est liquidée de force, cela exercera une pression énorme sur le marché. Citadel a retiré tout le paquet, évitant les ventes chaotiques sur le marché ouvert, ce qui était comme désamorcer une bombe à retardement.
3. La pression de vente disparaît et le short cover se produit : Après la levée du risque de liquidation forcée, les ventes sur le marché disparaissent soudainement, et combiné à des résultats positifs déclenchant un short covering, le rebond devient naturellement plus agressif.
La logique centrale derrière le courage de Citadel à affronter le marché réside dans son modèle spécialisé d'« arbitrage de crise » : lors de la panique boursière, il reçoit des actifs contraints à vendre par des fonds à fort levier à un rabais, puis se couvre rapidement via des indices, des options et des actions associées pour équilibrer risque et rendement. Il ne s’agit pas de « récolte précise », mais de tirer parti de ses avantages en trésorerie, de sa capacité de financement et de son expérience de marché pour absorber les risques de liquidité lors des crises.
3. Approfondissement de l’événement : levier, liquidité et jeu de marché
Cet incident de liquidation de fonds stars par IA a mis en lumière la logique brutale de Wall Street et a fourni aux investisseurs des informations importantes :
1. Bonne direction≠ survivre jusqu’à la fin : le jugement à long terme de Léopold sur l’industrie de l’IA est tout à fait juste, mais son levier élevé et ses avoirs concentrés empêchent son flux de trésorerie de soutenir un retournement du marché. Sur le marché, « survivre » est plus important que « trouver la bonne direction ».
2. Un levier élevé est une arme à double tranchant : il peut amplifier les rendements ou accélérer la disparition. La formule de Kelly souligne que la surmise est une erreur courante chez les traders ; même avec un taux de gain élevé, un seul mouvement extrême du marché peut entraîner la liquidation.
3. La liquidité est la bouée de sauvetage du marché : Lorsque les fonds à fort levier sont contraints de conclure des positions, la déplétion de liquidité déclenche une réaction en chaîne, entraînant une volatilité accrue du marché. La prise de contrôle par Citadel fournit essentiellement un soutien crucial à la liquidité, évitant ainsi le risque systémique.
4. La logique de la « stratégie ouverte » des jeux de marché : Bien que le rapport belliciste de Citadel ait accéléré la baisse du marché, la baisse des actions de chips se poursuivait depuis des semaines avant la publication du rapport, et les prévisions de hausse des taux ne se sont finalement pas concrétisées. Ce n’est pas une « conspiration », mais plutôt un jeu des acteurs du marché utilisant l’information et les avantages du capital dans les règles. Les fonds #« AI Stock God » nettoient leurs positions, Micron grimpe de plus de 15 % en une seule journée #财报观察员 : Les prévisions d’Amazon ne répondent pas aux attentes, mais le cours de l’action rebondit de 9 % $MU $AMZN $MSFT La première réaction de nombreux investisseurs en voyant le rapport de résultats d’Amazon : « Les prévisions ne répondent pas aux attentes, alors pourquoi l’action peut-elle encore monter ? » C’est l’aspect le plus intéressant du marché. Parce que le trading à court terme ne se résume pas à la perfection actuelle de l’entreprise. Plutôt : Y a-t-il une possibilité de dépasser les attentes à l’avenir ? La récente montée d’Amazon envoie trois signaux importants. Premièrement : Le marché est véritablement axé sur AWS, pas sur le e-commerce. Par le passé, beaucoup de gens pensaient : Amazon = plateforme de shopping en ligne. Mais aujourd’hui, les marchés financiers lui ont donné une nouvelle définition : une entreprise d’infrastructure cloud computing à l’ère de l’IA. Au fond, AWS est la solution. Dans le dernier rapport financier, la croissance d’AWS est devenue le point fort, avec des augmentations significatives des revenus des activités cloud, apaisant les inquiétudes du marché concernant les investissements massifs en IA et les rendements insuffisants à court terme. (Reuters) Pourquoi AWS est-il si important ? Parce que l’essence de la compétition en IA n’est pas seulement la compétition par modèles. De plus : la concurrence sur la puissance de calcul. Concurrence serveur. Concurrence pour les ressources cloud. Dans les années à venir, les entreprises auront besoin d’énormes ressources en cloud computing pour former l’IA et déployer des applications d’IA. Ce que voient les investisseurs, c’est que l’argent investi aujourd’hui pourrait devenir un moteur de croissance future. Deuxièmement : Wall Street a commencé à accepter « de gros investissements pour la croissance ». Par le passé, le marché appréciait : de gros bénéfices. Flux de trésorerie solide. Excellent contrôle des coûts. Mais l’ère de l’IA a changé les règles. Aujourd’hui, les grandes entreprises technologiques augmentent leurs investissements en capital : construisent des centres de données. Acheter des puces IA. Élargissez les capacités de cloud computing. À court terme : les profits peuvent être mis sous pression. LongLe fonds spéculatif IA de Wall Street SALP a fait face à une liquidation forcée par le courtier principal en raison d’un levier important, ses actifs restants sur le marché public ayant été repris à prix réduit par des géants, déclenchant une réaction en chaîne de liquidité dans le secteur technologique.
Les actions du concept d’IA et le secteur des semi-conducteurs ont connu une forte volatilité lors de la vente en baisse, certains titres principaux reculant de plus de 50 % par rapport à leurs sommets.
Auparavant, le fonds avait intégré un levier 4x via le courtier principal, mais après une baisse de 25 % de ses avoirs sur le marché ouvert, son capital net a rapidement diminué jusqu’à la ligne d’alerte de liquidation, obligeant le courtier principal à initier la liquidation de bloc de transactions.
La liquidation forcée de fonds à fort levier a directement intensifié la déplétion marginale de la liquidité, déclenchant une chasse à la vente à découvert par des institutions comparables, entraînant des secteurs d’infrastructure IA survendus avec de solides fondamentaux.
Si les géants acheteurs choisissent de digérer lentement les actifs discount hors du marché secondaire et que les attentes de dépenses en capital des géants technologiques se renforcent à nouveau, la pression sur la liquidité dans le secteur s’atténuera. Cependant, si les attentes d’inflation augmentent à nouveau et que les taux sans risque augmentent, cette voie de reprise échouera.
Si le courtier principal vend les actifs résiduels directement sur le marché secondaire pour une aversion rapide au risque, cela déclenchera des positions en bousculade et réduira l’appétit pour le risque des autres fonds technologiques à haut risque, et de manière inattendue, des rachats par les géants technologiques serviront de vanne défaillante pour stopper ce déclin.
Des désaccords sur le marché persistent concernant l’éclatement de la bulle de l’IA et un ajustement progressif, mais si la croissance fondamentale du chiffre d’affaires des entreprises d’IA montre un arrêt substantiel, le jugement actuel selon lequel cela est uniquement dû à la piétination de la liquidité sera réfuté.
La variable la plus importante à surveiller dans les sept prochains jours est le changement des sièges de bloc de trading du courtier principal, qui révélera directement la rapidité de la compensation des actifs résiduels et du support du marché.
#特朗普称对伊失去信心, un nouveau coup dur en cours de déploiement des fonds #« AI Stock God » est liquidé, Micron grimpe de plus de 15 % en une seule journéeLe marché est fermé. SanDisk continuera-t-il à sauter des bâtiments lundi ? Je n’en ai pas encore assez de cette commande
Après la position courte près de 1231, je souhaite naturellement acheter un peu plus longtemps, mais si Monday continuera à chuter, regardons d’abord quatre chiffres :
1404 est le point supérieur gauche de cette vague de décharge ;
1221 est le prix actuel avant la fermeture du marché ;
1191 est le point le plus bas en près de 24 heures ;
972 est là où le dernier rebond a vraiment commencé.
De 1404 à 1221, SanDisk a déjà reculé d’environ 13 % ; Si l’on calcule de 1404 à 1191, la différence d’altitude sur 24 heures atteint 213 points, avec une amplitude dépassant 15 %. Le rebond de 972 à 1404 a déjà été récupéré d’environ 42 % de la récente baisse. Ce n’est pas une correction mineure ordinaire, mais elle n’est pas encore complètement revenue à la plage de départ du rallye précédent.
La semaine prochaine, je ne devine pas les couleurs d’ouverture, je préparerai juste deux scripts :
Si 1191 est interrompu en dessous de volume élevé, cela signifie que le niveau entier 1200 a été franchi, et les baissiers peuvent continuer à chercher un support près de 1150 ou même 1100 ; Si le marché se redresse rapidement entre 1230 et 1250 après l’ouverture et se maintient au-dessus de 1260, le mouvement latéral avant la clôture pourrait se transformer en une stabilisation, et ceux qui ont cherché des positions courtes plus tôt risquent d’être balayés par un seul rebond.
SanDisk annoncera ses résultats du quatrième trimestre et de l’année complète le 5 août, avec une journée des investisseurs le 13 août. Au dernier trimestre, la société a déclaré un chiffre d’affaires de 5,95 milliards de dollars, soit une augmentation de 97 % d’un trimestre à l’autre, avec un bénéfice net selon les PCGR de 3,615 milliards de dollars. Plus les chiffres sont bons, plus les attentes du marché sont élevées — tant que le rapport financier est « bon mais pas assez explosif », il peut toujours être vendu ; Si les prévisions dépassent les attentes, elles peuvent ouvrir en hausse sans laisser aux baissiers le temps de réagir.
Je n’en ai pas encore assez de cet ordre, mais je ne confondrai pas « vouloir tomber » avec « tomber définitivement ». Lundi, regardez d’abord 1191, puis regardez les résultats du mercredi. Le style le plus vendu de SanDisk consiste à inviter à la fois les positions longues et courtes, puis à régler les comptes à tour de rôle.
$SNDK #财报观察员 : Les prévisions d’Amazon ne répondent pas aux attentes, pourtant le cours de l’action grimpe de 9 % Bitcoin Cycle Bottom : Cela se reproduira-t-il cette fois ?
Après chaque pic haussier, le marché subit un brutal « bain de sang ».
Regardons les données historiques :
2018 : Chute de 19 800 $ à 3 200 $, baisse maximale de -84 %
2022 : Chute de 69 000 $ à 15 500 $, baisse maximale de -78 %
2026 : À partir de 126 000 $, le chiffre a déjà chuté d’environ 50 %. Si le rythme historique se poursuit, l’objectif pourrait être d’environ 40 000 $ (avec un retracement d’environ -68 %)
Le schéma est clair :
La baisse maximale dans chaque cycle se resserre progressivement (84 % → 78 % → 68 %), ce qui indique que le marché mûrit, que le capital institutionnel augmente sa part et que la structure de liquidité évolue.
Mais le schéma central d’un « déclin marqué » n’a jamais disparu. Le véritable creux survient presque toujours lorsque le sentiment du marché est à son apogée, la plupart des gens sont déjà partis ou ont commencé à se plaindre.
Réflexion plus profonde
Pourquoi ce déclin se resserre-t-il ?
Au début, le marché était presque entièrement dominé par des investisseurs particuliers et des traders à effet de levier, et la panique faisait chuter les prix. Aujourd’hui, avec de plus en plus d’institutions détenant des positions à long terme, des fonds ETF et une gestion des risques plus mature, des baisses extrêmes ont été partiellement « soutenues ». Mais cela ne signifie pas que la baisse a disparu ; elle est passée d’un « krach dévastateur » à une « correction profonde ».
Elle a déjà chuté de 50 %, mais est-ce encore suffisant ?
Historiquement, les reculs à mi-terme commencent souvent à 40-50 %, puis fluctuent à répétition près du « faux fond », et encaissent finalement un nouveau coup dans le désespoir.
Si ce tour suit le même rythme, 40K $ n’est pas un nombre aléatoire ; cela correspond à une zone de support importante du cycle précédent + le retracement du ratio d’or du sommet de ce tour.
Le signal lorsque le fond se forme vraiment
Le marché est passé de « il remontera » à « Bitcoin pourrait être réinitialisé à zéro »
La liquidation par effet de levier touche à sa fin, avec des taux de financement négatifs à long terme sur la chaîne, les détenteurs à long terme accumulent lentement des fonds, plutôt que de vendre paniqués des nouvelles et un sentiment extrêmement négatif. Les réseaux sociaux sont presque entièrement remplis de critiques.
Jusqu’à présent, nous avons couvert à peu près la première moitié. L’ambiance n’a pas encore atteint le désespoir total, donc il n’est pas facile de dire que le fond est apparu.
Dernières réflexions
Les cycles n’ont jamais été utilisés pour prédire des prix exacts, mais plutôt pour nous rappeler :
Dans un marché haussier, vous gagnez en comprenant ; dans un marché baissier, vous survivez par la discipline.Le cycle de quatre ans d’Ethereum peut-il être reproduit ? En regardant les prix historiques, où pourrait se situer le prochain rallye de l’ETH ?
Bitcoin a un cycle de quatre ans, et Ethereum suit également un cycle clair.
Bien que l’ETH ne dispose pas d’un mécanisme de halving comme le BTC, en tant que deuxième plus grand actif du marché crypto, ses mouvements de prix ont longtemps été influencés par le cycle du BTC, la liquidité du marché, l’explosion de l’écosystème et la rotation du capital.
La plus grande question de beaucoup de gens sur l’ETH en ce moment est la suivante :
Par le passé, cela pouvait augmenter de dizaines ; y a-t-il encore une chance pour le tour suivant maintenant ?
Mon avis est le suivant :
Le cycle de l’ETH n’a pas disparu ; c’est juste que la logique derrière le rallye est passée de la pure spéculation à une combinaison de capital, d’écosystème et d’allocation institutionnelle.
Premier cycle : 2016-2017, l’ère ICO a stimulé la croissance explosive d’ETH
En 2016, Ethereum en était encore à ses débuts de développement.
À cette époque, les prix de l’ETH sont restés longtemps en dessous de 10 $.
Avec l’explosion des ICO (Initial Coin Offerings), un grand nombre de projets ont choisi de s’appuyer sur le réseau Ethereum, et la demande du marché pour les plateformes de contrats intelligents a rapidement augmenté.
Lors du marché haussier de 2017, l’ETH est passé de plusieurs dizaines de dollars à un sommet proche de 1 400 $.
En seulement un an, le prix a été multiplié par plus d’un cent.
Le marché est alors entré dans un marché baissier.
En 2018, l’ETH est passé de son sommet à environ 80 $, avec une baisse maximale dépassant 90 %.
Ce cycle prouve :
La valeur d’Ethereum ne réside pas seulement dans le jeton lui-même, mais aussi dans les effets réseau engendrés par la croissance de l’écosystème.
Deuxième cycle : 2020-2021, la DeFi et les NFT ont propulsé l’ETH dans le grand public
Après une importante correction du marché en 2020, le prix d’ETH est tombé à un creux d’environ 80-90 $.
Par la suite, avec le boom de la DeFi, les applications financières on-chain sur Ethereum ont connu une croissance rapide.
Des projets comme Uniswap, Aave et Maker stimulent la demande pour le trading en chaîne.
Parallèlement, la folie des NFT en 2021 a encore alimenté l’explosion de l’écosystème Ethereum.
L’ETH a augmenté régulièrement depuis environ 700 $ à la fin de 2020.
En novembre 2021, ETH a atteint un record historique :
Environ 4 878 $.
Comparé au point le plus bas de 2020, cette augmentation a dépassé les 50 fois plus.
Le marché est alors entré dans un marché baissier.
En 2022, ETH est tombé à un creux d’environ 880 $.
Le déploiement maximal dépassait 80 %.
Troisième cycle : Après 2024, l’ETH entre dans l’ère institutionnelle
En 2024, Ethereum entre dans une nouvelle phase.
Par le passé, l’ascension de l’ETH reposait principalement sur :
DeFi
NFT
Investisseurs particuliers
Mais le plus grand changement cette fois-ci, c’est que le capital institutionnel commence à affluer.
Après l’approbation de l’ETF ETH au comptant américain, les fonds traditionnels ont commencé à disposer de canaux d’allocation plus directs.
Parallèlement, Ethereum lui-même a achevé sa transition de PoW à PoS et continue de pousser sa trajectoire d’échelle.
Cette série d’activités de marché ne concerne plus seulement la question de savoir si l’ETH a des applications, mais réévalue :
L’ETH deviendra-t-il l’infrastructure financière on-chain du futur ?
Alors, où se situe actuellement ETH dans le cycle ?
Selon les cycles précédents :
Sommet 2017 :
L’ETH coûte environ 1 400 $.
Faits marquants 2021 :
L’ETH coûte environ 4 878 $.
Intervalle en haut du cycle :
Environ 4 ans.
Si ce rythme se poursuit, 2025 à 2026 pourrait encore être une étape cruciale de ce cycle.
Mais contrairement à avant,
Le potentiel de hausse d’ETH ne se contentera pas de reproduire les tendances passées des dizaines de fois supérieures.
La raison est évidente.
Par le passé, l’ETH avait une capitalisation boursière plus faible, ce qui facilitait la stimulation du capital.
Aujourd’hui, l’ETH est devenu l’un des actifs clés du marché des cryptomonnaies valant des milliers de milliards de dollars, nécessitant un capital à plus grande échelle pour faire croire son prix.
Pourquoi est-ce que je crois qu’ETH a encore une chance à l’avenir ?
Premièrement, la logique de la rotation du capital.
Chaque marché haussier suit un schéma similaire :
BTC a été le premier à s’imposer ;
Par la suite, ETH a attiré l’attention des capitaux ;
Enfin, les fonds affluent vers des actifs à haut risque.
Si le marché entre dans la seconde moitié du marché haussier, l’ETH pourrait encore devenir un choix important pour les institutions et les grands fonds cherchant des opportunités de croissance.
Deuxièmement, la valeur de l’infrastructure financière en chaîne.
Bien que de nombreuses transactions migrent désormais vers la couche 2, Ethereum reste l’infrastructure centrale de nombreux projets de stablecoins, DeFi et RWA.
Si les actifs réels continuent d’être on-chain à l’avenir, la valeur de règlement de l’ETH pourrait être réévaluée par le marché.
Troisièmement, les attentes du marché ne sont pas actuellement extrêmes.
Comparé au marché haussier précédent, les principales caractéristiques actuelles d’ETH sont :
Beaucoup savent que c’est important, mais ils n’ont plus le même genre de folie qu’avant.
Historiquement, les véritables rebondissements majeurs du marché ne se produisent souvent pas lorsque tout le monde y croit, mais quand le marché retrouve sa valeur.
Mais quel est le plus grand risque pour l’ETH ?
Le plus grand risque n’est pas la technologie.
Il s’agit de capturer de la valeur.
Le marché pose la question suivante :
À mesure que la couche 2 se renforce, quelle valeur Ethereum peut-il encore gagner ?
Si la croissance de l’écosystème ne peut pas se traduire par une demande d’ETH, les hausses de valorisation seront limitées.
De plus, des chaînes publiques à haute performance comme SOL sont également en concurrence pour les utilisateurs et le financement.
La concurrence pour l’ETH sera plus féroce que jamais.
Mon avis
Le cycle Bitcoin se concentre sur la réduction de l’offre et des flux de capitaux.
Le cycle ETH consiste à observer :
Rotation du capital + croissance des écosystèmes + échelle économique on-chain.
Au cours des deux derniers cycles, l’ETH a connu :
Sous-évaluer → explosion de l’écosystème → la revalorisation du marché → des pics extrêmes.
Le plus gros problème sur le marché aujourd’hui est que beaucoup de gens pensent que l’ETH a dépassé son âge d’or.
Mais si la finance on-chain, les stablecoins et les RWA continuent de se développer dans les années à venir, Ethereum pourrait encore devenir une infrastructure que le capital ne pourra éviter.
Le prochain rassemblement de l’ETH ne repose peut-être plus sur une seule histoire.
Au lieu de cela, elle s’appuie sur la croissance de l’ensemble de l’économie on-chain pour en reaffirmer la valeur. $ETH Scandale d’ouverture d’août : BTC descend sous 63 000, plus de 90 000 liquidés, le niveau de 60 000 peut-il être maintenu ?
Le troisième oncle ne plaisante pas—il ne parle que de données, de logique et de cycles.
Frères et sœurs, c’est le cinquième épisode de « Oncle on the Chain. »
Le premier jour d’août, le marché a donné un coup dur à tout le monde — une liste noire.
Le Bitcoin est passé de plus de 65 000 $ à la baisse de 63 000 $ ; Ethereum est retombé au niveau de 1 850 $. Plus de 90 000 personnes ont été liquidées de force la nuit dernière, et 362 millions de dollars ont été anéantis dans la nature.
En juillet à peine passé, ETH a surperformé BTC de près de 22 %. Juste au moment où le marché retrouvait espoir, août a commencé sur une note glaciale. Décomposons les changements clés des derniers jours.
Contenu principal de cet article :
Le mois d’août commence en chute : le BTC descend sous 63 000, plus de 90 000 liquidés
La probabilité d’une hausse des taux a grimpé à 82 % : c’est le principal vent contraire macroéconomique
Vente collective par les sociétés minières + retrait de fonds ETF : l’offre et la demande sont toutes deux sous pression
La « Loi sur la clarté » risque fort d’échouer cette année
Seuil de 60 000 $ : la première ligne de défense en août
1. Aperçu du marché : août a débuté faiblement, avec des haussiers balayés
Le matin du 1er août, le Bitcoin a atteint un creux près de 62 400 $, chutant de plus de 3 % en 24 heures. Ethereum est simultanément tombé à 1 850 $
Les données de liquidation sont brutales :
Au cours des dernières 24 heures, la liquidation totale sur l’ensemble du réseau a atteint 362 millions de dollars, dont 236 millions pour les positions longues et 126 millions pour les positions courtes. Plus de 90 000 investisseurs ont été liquidés de force.
Les altcoins grand public ont tous chuté ensemble : Solana a chuté de 2,13 % à 73 $, XRP a chuté de 3,13 % et Dogecoin de 2,31 %.
Cette vague de déclin ne s’explique pas par des problèmes on-chain ou par un effondrement de projet — c’est toujours le marché macro qui est tendu et tendu.
2. Logique centrale : La probabilité d’une hausse des taux en septembre a grimpé à 82 %, ce qui constitue le plus grand vent contraire
Allons d’abord au cœur du sujet.
L’outil FedWatch de CME montre que la probabilité d’une hausse des taux de la Fed en septembre a grimpé à environ 82 %. Il y a deux semaines, elle tournait autour de 60 %, mais elle est désormais devenue l’attente de référence.
Cette chaîne logique a été maintes fois soulignée par Oncle San, et aujourd’hui elle est de nouveau mise en avant : le Bitcoin ne génère aucun flux de trésorerie ; la valorisation dépend entièrement des attentes de liquidité future. Une fois que le taux sans risque augmente, les fonds sont attirés vers des actifs à rendement réel (comme les bons du Trésor américains), et le Bitcoin est naturellement le premier à être vendu.
Les conflits géopolitiques ont fait grimper les prix du pétrole et les pressions inflationnistes sont revenues, et le cycle de baisse des taux initialement anticipé sur le marché s’est complètement inversé au premier semestre de l’année. Lors de la réunion du FOMC du 30 juillet, bien que la Fed ait maintenu les taux inchangés, trois membres ont plaidé pour des hausses de taux — la première fois depuis 2016 que trois votes contre les hausses apparaissaient. Le président de la Fed, Wash, a réitéré que l’objectif d’inflation de 2 % reste inchangé et ne montre aucun signe de compromis.
En résumé : ne pas augmenter les taux cette fois-ci ne signifie pas qu’il n’y aura pas une autre hausse. Le marché prévoit déjà une hausse des taux en septembre.
3. L’offre et la demande sont toutes deux sous pression
Côté offre : Les sociétés minières vendent des pièces pour survivre.
Au premier trimestre 2026, des sociétés de minage de Bitcoin cotées en bourse ont vendu plus de 32 000 Bitcoins au total
Encore plus remarquable est que MARA, la plus grande société de minage cotée en bourse au monde, a annoncé sa transformation d’une seule société de minage de Bitcoin à une plateforme énergétique de centres de données IA. Des entreprises minières majeures comme Core Scientific font de même — le minage de Bitcoin n’est plus rentable, donc la puissance de hachage est vendue aux géants de l’IA à des fins d’hébergement.
Avec les deux camps pressés l’un contre l’autre, la pression sur les prix s’ensuit naturellement.
4. Autre mauvaise nouvelle : la Clarity Act risque fort d’être hors de portée cette année
Il y a également de nouveaux changements au niveau réglementaire.
Le dernier rapport de JPMorgan souligne que la probabilité que la Digital Asset Market Clarity Act soit adoptée par le Sénat cette année est tombée à environ 37 %. Le chef de la majorité au Sénat, Towen, a été clair.
5. Derrière la surperformance de l’ETH sur le BTC, il existe des changements structurels à noter
Bien qu’août ait commencé par un large déclin, les données pour l’ensemble du mois de juillet méritent d’être mentionnées.
Ethereum a rebondi d’environ 22 % depuis ses creux en juillet, tandis que Bitcoin n’a augmenté que d’environ 9 % sur la même période, tandis que la hausse d’ETH a été plus du double de celle du BTC.
Raisons structurelles sous-jacentes :
Premièrement, le côté de l’offre diminue. Les réserves d’échange Ethereum sont proches de niveaux historiquement bas, avec des ratios de staking atteignant des sommets historiques — environ un tiers de l’offre totale est bloquée. Avec moins de pièces dans la bourse, les jetons disponibles pour le dumping deviennent plus fins.
Deuxièmement, des produits ETF engageables ont été lancés. BlackRock a lancé un fonds Ethereum en mise en jeu, attirant environ 100 millions de dollars dès son premier jour. Les produits ETH dont les rendements comblent des lacunes antérieures et sont plus attractifs pour les allocations institutionnelles.
Troisièmement, l’ETH lui-même possède des rendements en staking. Dans l’environnement actuel à taux d’intérêt élevé, l’ETH avec un rendement d’environ 3 % a un avantage relatif sur le BTC avec un rendement nul.
Mais cela ne signifie pas que l’ETH émergera de manière indépendante. Si les conditions macroéconomiques se détériorent à nouveau, les actifs à bêta élevé chuteront encore plus — cela a déjà été prouvé en juin.
6. Paroles de l’oncle San : 60 000 $ est la première ligne de défense en août
Frères, ce coup de pied au début août a brisé un peu la confiance que j’avais patiemment construite fin juillet.
D’un point de vue technique :
La zone de résistance au-dessus du BTC est de 65 000 à 66 300 $, le plus bas intrajournalier est inférieur à 62 458 $, et plus bas de 60 800 $ est le support suivant indiqué par l’analyse technique. Si 59 951 $ tombent en dessous de ce chiffre, cela pourrait entraîner environ 951 millions de dollars de liquidations longues.
Les conseils du Troisième Oncle restent inchangés :
D’abord, ne surexploitez pas le levier. 90 000 personnes ont été liquidées hier — ne pensez pas être plus malin que le marché. Avec une liquidation de 362 millions de yuans devant vous, prendre des positions lourdes est un pari.
Ensuite, ne coupez pas les pertes autour de 60 000 $. C’est la zone de coûts où les grands fonds ont construit des positions lors du cycle précédent, pas un endroit pour réduire les pertes. Mais ajouter des positions peut attendre des signaux plus clairs.
Troisièmement, arrêtez de contrôler en août. Les attentes de hausses de taux se font encore sentir, avec des données sur l’inflation, les prix du pétrole et des conflits géopolitiques — chaque variable pouvant amplifier la volatilité. Agitant la ville, avec peu de mouvement et peu d’erreur.
La deuxième phase d’un marché baissier est une fluctuation majeure entre 50 000 et 100 000 dollars. Ne fantasmez pas sur l’enrichissement du jour au lendemain, et ne perdez pas vos jetons au plus fort de la panique. Dans un marché structurellement différencié, choisir les pièces est plus important que de regarder la direction — concentrez-vous uniquement sur les principales chaînes publiques et les pistes RWA, et évitez les contrefaçons non licenciées.
Le fond du cycle n’est jamais piqué par une aiguille, mais progressivement broyé.
Suivez « Oncle Sanxon en chaîne » et traversons ensemble ce mois d’août. #30年期美债收益率创19年新高 #微软单日市值增近4500亿, établissant un record pour le marché boursier américain 📉 $UNI **Critique rapide UNI — Baissière**
📊 ** Données principales :**
Prix actuel **4,11$** | 24h **-9,3 %** | 7 jours **+11,7 %** | 30 jours **+45 %** | ATH 44,97 $ (en baisse **91 %**)
Capitalisation boursière : 2,57 milliards $ | Volume 24 heures : 349 millions de dollars | TVL 3,06 milliards $
Le revenu quotidien de Fee Switch est de **325 000 $** (auparavant 114 000 $)| Brûlages totaux d’environ **108 millions d’UNI**
🎯 ** Direction : baissière. Un retour est la fenêtre d’expédition. **
Fee Switch est passé de 3,55 $ à 4,54 $, soit +28 %, puis est retombé à 4,11 $ en une journée — une nouvelle classique du « achetez la rumeur et vend ». Les données de Santiment montrent 422 transactions de baleines en 2 heures, exactement le même niveau d’activité que lorsque l’UNI a atteint son pic en février 2021 — les grands acteurs se retiraient, les investisseurs particuliers saisissaient le commerce.
De plus, un revenu quotidien de 325 000 $ n’est que de 118 millions de dollars, ce qui vaut 2,57 milliards de dollars en valeur marchande et un ratio cours/bénéfice de 22 fois — ce n’est pas bon marché en DeFi. Et ce n’est pas des dividendes — c’est du buy-and-burn. Le marché réalisera finalement que c’est une autre affaire que de simplement distribuer de l’argent directement.
**Niveaux clés :** Support à 3,89 $ → 3,55 $ | Résistance à 4,25 $ → 4,46 $
⚡ ** Ne sois pas celui qui prend la faute. ** Le gain hebdomadaire de 70 % a déjà absorbé tous les facteurs positifs ; les tags Switch Fee, Earn Lending et Launches ont tous été exploités. Poursuivre maintenant paie le prix des baleines. Attendez que le prix de 3,55-3,75 $ se stabilise avec un volume réduit avant de reconsidérer. À ce niveau, observez plus et bougez moins.Trois raisons de $ETH 20260801 aujourd’hui :
1️⃣ Plus fort par rapport au BTC
$ETH n’est pas la tendance absolue la plus forte, mais $BTC relative reste résiliente. Données au 01-08-2026 à 07:00 UTC, le prix du 7 $ETH est passé de 1 854,68 $ à 1 868,49 $, en hausse de +0,74 % ; Sur la même période, $BTC a chuté de -1,49 % par rapport au 7. Plus important encore, l’ETH libellé en BTC a augmenté de +2,26 % le 7, indiquant que le marché $ETH accorde toujours une prime relative.
La logique derrière ce long $ETH n’est pas de « poursuivre le rallye », mais de miser sur la continuation des fonds à tourner du BTC vers l’ETH dans les actifs grand public.
2️⃣ Les flux de capitaux des ETF sont revenus en territoire positif
Le flux de trésorerie des ETF ETH offre un soutien fondamental aux haussiers. Les données récentes des ETF réglables montrent : entrées nettes de 12,8 millions de dollars le 30 juillet, entrées nettes de 9,0 millions de dollars le 31 juillet ; Les 5 derniers jours de bourse réglés ont totalisé environ +10,0 millions de dollars, bien qu’il y ait eu une sortie quotidienne de -32,9 millions de dollars le 29 juillet, les deux derniers jours étant positifs.
3️⃣ Le levier est débarrassé, mais aller long n’est pas coûteux
Au cours des dernières 24 heures, les contrats ETH de Binance ont connu un nettoyage clair à l’achat : positions longues liquidées à environ 17,57 millions de dollars, positions courtes à environ 1,50 million de dollars. Cela indique que le retracement d’hier soir a déjà effacé un lot de positions longues à fort effet de levier ; Si le prix peut se maintenir au-dessus de la zone de 1 850 à 1 855 dollars, cela ressemble en réalité davantage à un « second point d’entrée après un lavage à effet de levier ».
Pendant ce temps, le taux de financement perpétuel de Binance ETH/USDT est de 0,002883 % par 8 heures, avec un taux annualisé d’environ 3,16 %, ce qui n’est pas considéré comme surchauffé ; Le RSI quotidien est d’environ 51,57, ce qui n’est pas une zone typiquement surachetée.
Soutient « l’achat en période de baisse et de rebond » plutôt que de « courir après des hauts » : les haussiers préfèrent que les prix ne touchent plus de nouveaux creux après la liquidation. #30年期美债收益率创19年新高
De quoi s’inquiète exactement le marché ?
Récemment, un phénomène très contradictoire s’est produit sur le marché
Bien que les attentes de réduction des taux de négociation, le rendement des obligations du Trésor à 30 ans a grimpé régulièrement, franchissant brièvement les 5,27 % fin juillet, le niveau le plus élevé depuis 2007
Beaucoup de gens se demandent : l’inflation n’a-t-elle pas déjà ralenti ? Pourquoi les taux d’intérêt à long terme continuent-ils d’augmenter ?
La raison principale est en réalité assez simple :
Le marché a de nouveau commencé à se demander si l’inflation américaine avait réellement pris fin
Cette série de prix des obligations à long terme dépend principalement de trois facteurs
🪁 Le premier est le prix du pétrole
Récemment, les prix du pétrole se sont de nouveau renforcés, suscitant des inquiétudes sur le marché quant à la hausse de l’inflation des prix de l’énergie. Bien que les données PCE de juin se soient refroidies, les investisseurs se concentrent davantage sur la question de savoir si les prix du pétrole relanceront l’inflation dans les mois à venir
🪁 Deuxièmement, la résilience de l’économie américaine
Auparavant, le marché s’attendait à un ralentissement économique, des baisses de taux de la Fed et une baisse des rendements obligataires à long terme
Mais la réalité est que la consommation américaine reste forte, que les investissements des entreprises ne se sont pas clairement arrêtés, et que les investissements liés à l’IA continuent d’augmenter
L’absence d’une récession économique claire signifie que les taux d’intérêt sont difficiles à baisser rapidement
🪁 Troisièmement, la pression budgétaire américaine
C’est peut-être la principale logique derrière les hausses de taux à long terme
Les États-Unis devront émettre un grand nombre d’obligations du Trésor dans les années à venir. Si le marché estime qu’il y a trop d’offre, il exigera des rendements plus élevés pour acheter des obligations
Ce qui augmente maintenant, ce ne sont donc pas seulement les taux d’intérêt, mais la réévaluation par le marché du coût de la dette américaine à long terme
🤔 Alors, 5,3 % est-ce vraiment le sommet ?
Mon avis est qu’il y aura une pression à court terme, mais le point final n’est pas encore certain
💡 Ensuite, concentrons-nous sur trois signaux clés :
Si les prix du pétrole continuent de grimper, les données économiques américaines restent solides, la pression sur le déficit budgétaire reste non résolue, et le Trésor américain à 30 ans pourrait continuer à se challenger avec 5,5 %
Mais si l’emploi commence à se refroidir, la consommation s’affaiblit et que l’inflation continue de baisser, alors environ 5,3 % pourrait devenir le pic de la phase
Pour le marché, les rendements des bons du Trésor américain sont le véritable ancre de valorisation
Ces dernières années, les actions IA, les actions technologiques et même le BTC ont bénéficié de fortes valorisations principalement en raison de l’environnement des taux d’intérêt faibles
Aujourd’hui, les rendements des obligations du Trésor à 30 ans ont dépassé les 5 %, ce qui indique essentiellement au marché :
Lorsque les rendements sans risque augmentent, les valorisations des actifs doivent être recalculées
Ce qui mérite vraiment d’attention en août, ce n’est pas seulement la question de savoir si la Fed va baisser les taux, mais aussi si les bons du Trésor américains à long terme peuvent continuer à monter
✍️ Mon jugement :
À court terme, les actifs à risque pourraient encore être supprimés, en particulier les actions technologiques surévaluées
Cependant, si les obligations à long terme atteignent leur pic puis reculent, les fonds peuvent revenir vers des actifs de croissance
Le niveau de 5,3 % est, en un sens, un vote pour l’économie américaine au cours de la prochaine décennie
Que le marché croie que les États-Unis peuvent poursuivre leur croissance rapide ou commence à s’inquiéter de la dette et de l’inflation déterminera la direction globale dans les mois à venir
DYOR n’est pas un conseil en investissement$BTC les États-Unis et le Japon unissent leurs forces pour sauver le Yen !
Les États-Unis ont utilisé les réserves d’euros pour acheter du yen pour la première fois.
Première intervention conjointe sur le marché du forex depuis près de 30 ans !
Le carry trading en yens fait face à une variable majeure.
Les flux de capitaux mondiaux pourraient être réorganisés !
Le Trésor américain aurait mené des opérations de change par l’intermédiaire de la Fed de New York, vendant des réserves en euros et achetant des yens, les transactions étant gérées par Goldman Sachs et Morgan Stanley. C’est également la première intervention conjointe entre les États-Unis et le Japon depuis près de 30 ans sur le taux de change du yen, après que le yen soit tombé à son plus bas niveau par rapport au dollar depuis 1986.
Le plus grand point fort cette fois, ce n’est pas la quantité, mais le signal. Par le passé, les États-Unis intervenaient plus souvent en utilisant des réserves en dollars, mais cette fois, ils ont choisi d’utiliser les actifs en euro pour acheter le yen, indiquant que les deux pays espèrent rapidement stabiliser le taux de change et éviter une nouvelle dépréciation du yen qui pourrait déclencher des renversements d’arbitrage à grande échelle.
Si le yen continue de s’apprécier, les fonds utilisés pour investir dans des actifs à risque tels que les actions américaines, japonaises et les BTC avec un yen à faible taux d’intérêt pourraient être contraints de clôturer, affectant la liquidité mondiale.
Le Japon protège non seulement le taux de change, mais aussi la stabilité des fonds mondiaux d’arbitrage. $SOFTBANK
La prochaine vague de volatilité pourrait venir du yen plutôt que de la Réserve fédérale.#波动雷达 : Surveiller les fluctuations monétaires
Début août, le marché a porté un coup d’alarme direct. Le BTC est tombé sous les 63 000 $, atteignant un minimum proche de 62 400 $, et a chuté de plus de 3 % en 24 heures. Au cours des dernières 24 heures, 362 millions de dollars ont été liquidés sur l’ensemble du réseau, avec plus de 90 000 personnes liquidées.
La « malédiction du FOMC » est de retour. Juste après la réunion de la Fed, le marché s’est effondré — ce scénario s’est répété à de nombreuses reprises.
FOMC : Je me retiens, mais le débat fait déjà rage ci-dessous
La Réserve fédérale a maintenu les taux inchangés pour la cinquième fois consécutive, à 3,50 % à 3,75 %. Résultat du vote : 9 contre 3 — trois contre, le plus grand nombre depuis 2016. Hamak, Kashkari et Logan — tous trois soutiennent des hausses de taux.
Hamak a déclaré : « Plus l’inflation persiste, plus le coût de la réduction de l’objectif est élevé. » Kashkari a déclaré : « Les hausses de taux devraient être progressives pour éviter une inflation bien ancrée. » Logan dit : « Augmente modérément maintenant, mais ne serre pas trop fort plus tard. »
La réponse de Walsh fut assez directe — « Il n’existe pas de baguette magique pour éliminer une forte inflation. » Pour traduire : je sais que l’inflation est élevée, mais je n’agirai pas de manière irréfléchie face à une pression politique à court terme. Trump a déclaré que Wash est « formidable, mais il a un comité politisé » — louant ouvertement Wash, mais rejetant la faute sur le comité.
Le rendement des bons du Trésor américain à 30 ans a bondi au-dessus de 5,23 %. Le marché dit : Si vous n’augmentez pas les taux, nous le ferons nous-mêmes. Pour le BTC, un actif qui ne génère pas de flux de trésorerie, plus le taux sans risque est élevé, plus le coût d’opportunité de le détenir est élevé.
Saison des résultats : Les récits de l’IA divergent
Microsoft a progressé de 21 % cette semaine, sa valeur marchande ayant augmenté de 600 milliards. Amazon a augmenté de 15 %, sa valeur marchande ayant augmenté de 400 milliards. Le chiffre d’affaires des entreprises cloud AWS a explosé de 37 %, marquant le taux de croissance le plus rapide depuis 2021.
Apple a chuté de 7,35 %, effaçant près de 360 milliards de dollars de valeur marchande. Les performances dépassent les attentes, mais le marché s’inquiète des contraintes d’approvisionnement et de la hausse des coûts mémoire. Les bénéficiaires généreux de l’IA sont récompensés par le marché, et les entreprises incapables de prouver les rendements de l’IA sont pénalisées.
Géopolitique : l’Iran pourrait être sur le point d’être bombardé à nouveau
CBS a révélé que les États-Unis et Israël prévoient le « bombardement le plus intense à ce jour » contre les infrastructures énergétiques iraniennes, qui pourrait durer tout au long du week-end. Les centrales électriques et les raffineries sont les principales cibles. Trump a déclaré qu’il avait été « durement touché ». L’Iran a déclaré avoir préparé un plan de réponse global. $CL $BZ Brent est monté à 90,57 $, la prime de risque géopolitique étant refactorée.
Quelques lignes sont enchaînées ensemble :
• $BTC baisse car les attentes de hausse des taux dépassent encore 85 %, et le taux sans risque augmente
• Les actions technologiques divergent : celles que l’IA peut monétiser augmentent, celles qui ne peuvent pas reculer
• Les risques géopolitiques augmentent, les prix du pétrole augmentent et les attentes d’inflation augmentent
Le marché digère trois choses simultanément : des divisions internes au sein de la Réserve fédérale, des divergences dans les récits de l’IA et des conflits géopolitiques croissants. Lorsque ces trois variables entrent en collision, leur direction devient plus difficile que jamais à deviner. Mon ordre de grille TQQQ est toujours en cours, et hier soir il a un peu rebondi avec le Nasdaq. Pour le BTC, voyons d’abord si 61 000 tiennent le coup ; sinon, c’est 54 000-56 000. Regardez plus, agissez moins, et attendez que la situation devienne claire.8.1 Analyse complète du marché crypto
1. Sentiment macroéconomique : les actions américaines font face à un krach, les tendances spéculatives reculent, et l’endettement à court terme doit être réduit
Aujourd’hui, le marché international a directement jeté de l’eau froide sur la crypto. Coinbase a ouvert avec une chute de 13 points, provoquant l’effondrement de tout le secteur crypto et plafonnant le sentiment de réticence au risque.
Le battage médiatique récent autour des meme coins s’est complètement estompé, les fonds spéculatifs purement spéculatifs ont collectivement fui, et la pression de vente sur les petites capitalisations à forte valorisation continuera d’être libérée.
Pour être honnête, une double pression négative pèse désormais sur le marché : les actions technologiques américaines chutent, et les fonds institutionnels priorisent le retrait des fonds pour des refuges sûrs ; Les fonds spéculatifs à court terme se retirent, ce qui amplifie la volatilité du marché. Les contrats d’amis doivent activement réduire leur levier et éviter les positions lourdes et lourdes. Il y aura beaucoup de positions liquidées ces derniers jours, donc la survie est la priorité.
2. Capital on-chain : Les baleines continuent de maintenir des creux tandis que le grand public stocke, avec des signaux clairs de support à long terme
Les adresses de surveillance on-chain 0x2684 effectué un nouveau mouvement aujourd’hui, dépensant 14,89 millions de dollars pour acquérir 7 919,5 ETH.
En regardant le cycle plus long, du 30 juin à aujourd’hui, cette baleine a accumulé 74 265 ETH à un coût moyen de 1 771, avec un investissement total de 130 millions de dollars, et continue de collecter 1 050 pièces WBTC. Bitcoin et Ethereum se construisent simultanément des positions.
C’est la confiance sous-jacente derrière le marché : lors des périodes de bas niveau, les principaux acteurs continuent d’accumuler des actions par lots, non seulement une spéculation à court terme puis une sortie, mais une stratégie à moyen et long terme. Parallèlement, l’allocation du BTC et de l’ETH comme deux actifs clés montre que les fonds à long terme reconnaissent la rentabilité actuelle du prix, offrant un soutien liquide pour le creux du fond.
Distinction claire : les baleines sont positionnées sur le côté gauche du trading au comptant, adaptées aux traders au comptant de longue durée ; Les contrats à court terme continuent de suivre des pressions techniques et des tendances baissières ; n’achetez pas aveuglément la baisse simplement parce que les grands acteurs accumulent des pièces.
3. Différenciation sectorielle par écosystème : la DeFi de premier plan quitte un marché indépendant, tandis que XRP subit une mise à niveau technologique
Dans un déclin généralisé des marchés de l’Union, UNI est sortie d’un rallye indépendant de doublement. La blue chip DeFi, longtemps inactive, a enfin vu un retour en capital, et les fonds de marché abandonnent leurs chiens locaux purement spéculatifs pour se tourner vers des actions de base établies, soutenues par des affaires réelles et des fondamentaux. Cela signale un changement de style sectoriel.
Du côté XRP, des attentes positives devraient se concrétiser. La version 3.3.0 de XRP Ledger sera lancée la semaine prochaine, complétant des fonctionnalités principales précédemment retirées pour des raisons de sécurité. La sécurité et les fonctionnalités réseau ont été entièrement mises à jour, ce qui peut stabiliser la confiance des développeurs et bénéficier à la reprise de l’écosystème à long terme. Cela sert de catalyseur narratif à long terme et il est peu probable qu’il inverse immédiatement la tendance à la baisse à court terme.
4. Différenciation par approche pratique (spot et contrat considérés séparément)
1. Contrats à court terme : Supprimé par des facteurs baissiers macroéconomiques, le marché continue de fluctuer pendant les baisses, suit toujours la stratégie de rebond et haussier, n’achète pas la baisse précoce, fixe strictement des stop-loss, réduit l’effet de levier pour éviter le risque d’insertion ;
2. Spot à long terme : Reconnaître la logique de la baleine au fond et acheter des blue chips grand public en BTC et ETH par lots à gauche, évitant les mèmes spéculatifs sans fondamentaux ;
3. Compromis sectoriels : Privilégiez les cryptomonnaies DeFi de premier ordre comme UNI et les meme coins avec des mises à jour technologiques XRP à long terme, et évitez les memes coins tendance à court terme.
Résumé des contradictions du marché central
Le sentiment macroéconomique à court terme et la fuite du capital spéculatif répriment le marché, le rendant adapté au trading court terme à court terme ; Cependant, les baleines à long terme continuent d’accumuler des pièces grand public à des niveaux bas, avec un soutien suffisant au fond, ce qui entraîne un schéma différencié entre baissiers à court terme et haussiers à long terme.
Choisissez l’une des deux routes commerciales :
À gauche, les actions au comptant ont suivi le rythme de la baleine, achetant la baisse grand public en lots ; Pour les contrats côté droit, attendez que le sentiment du marché se stabilise et franchisse la zone de résistance avant de devenir haussier ; à ce stade, concentrez-vous uniquement sur les opportunités de vente à décpro.
#30年期美债收益率创19年新高 #财报观察员 : Les prévisions d’Amazon étaient en deçà des attentes, mais le cours de son action a rebondi de 9 % #微软单日市值增近4500亿, établissant un record pour les actions américaines #30年期美债收益率创19年新高
Le rendement des obligations du Trésor américain à 30 ans a bondi à 5,275 %, atteignant un sommet en 19 ans. Le monde des cryptos doit-il paniquer ou acheter ?
En me réveillant, une statistique macro m’a réveillé :
Le rendement du bon du Trésor américain à 30 ans a atteint 5,275 % intrajournalier, le plus haut depuis 2007 et le plus élevé depuis près de 19 ans ; Le rendement à 10 ans est également tombé à 4,747 %, montrant une courbe de « marché baissier » qui s’accentue.
Il ne s’agit pas de baisses de taux d’intérêt — ce sont les « justiciers obligataires » qui reprennent le travail :
• La Fed reste stable à 9:3, trois électeurs prévoyant d’augmenter les taux
• Persistance de l’inflation + déficit budgétaire + brûlure d’infrastructures d’IA, revalorisation à long terme des primes
• Les prix du pétrole, les tensions géopolitiques et les fluctuations ne cèdent pas ; le marché fixe son propre prix pour les « taux d’intérêt élevés à long terme »
Les taux d’intérêt mondiaux sans risque sont ancrés à la hausse→ les taux d’actualisation des actifs à risque augmentent→ les valorisations du BTC/ETH en tant qu'« actifs à longue durée zéro intérêt » sont sous pression.
Mais notez : il ne s’agit pas d’un krach de crise de liquidité, mais d’une réévaluation de la durée. Si la partie à court terme est vraiment contrainte d’augmenter les taux, les altcoins seront vendus en premier ; Si ce n’est qu’un grinding de pics à long terme, le BTC pourrait plutôt adopter un discours de « refuge alternatif » pour rivaliser avec l’or pour de l’argent.
Personnellement, je pense
• Crypto : Tant que le graphique hebdomadaire ne franchit pas le support clé, considérez-le comme une « couverture à haut rendement » et ne poursuivez pas ou ne faites pas de navette
• Contrefaçons : Le financement est drainé par les bons du Trésor américains, privilégiant des objectifs à faible valeur du délit et à faible liquidité
• Cabine de gestion de patrimoine stablecoin/gestion de patrimoine : Avec des rendements élevés du Trésor américain, les rendements du RWA on-chain et de la base de fret sont plus attractifs
La plus grande crainte à ce niveau n’est pas une chute, mais l’état d’esprit habituel du « croire qu’une baisse de taux arrive ».
Après que le rendement du Trésor américain à 30 ans ait franchi 5,3 %, pensez-vous que le BTC cédera d’abord en respect, ou absorbera-t-il instinctivement l’or comme refuge sûr ? #30年期美债收益率创19年新高
Le rendement du Trésor américain à 30 ans grimpe à 5,27 % ! Derrière le sommet de 2019, une explosion nucléaire financière se déroule-t-elle ?
Hier encore, le rendement du Trésor américain à 30 ans a bondi à 5,27 %.
La dernière fois que j’ai vu ce chiffre, c’était en 2007. Cette année-là, l’iPhone venait tout juste d’être lancé, et la crise des subprimes n’avait pas encore éclaté.
Beaucoup de gens pensent que la montée et la chute des bons du Trésor américain n’ont rien à voir avec eux, mais dans cet article, je veux être clair : ce chiffre détermine directement vos taux hypothécaires, les fluctuations du marché boursier, et même la perte d’argent des produits financiers que vous achetez.
Je suis un travailleur financier qui traite des données tous les jours, alors aujourd’hui je vais partager quelque chose d’honnête.
Commençons par le point central : la Fed a perdu le contrôle des taux d’intérêt à long terme. Le marché ne croit plus que l’inflation puisse revenir à 2 %, que les taux sans risque supérieurs à 5 % deviennent la nouvelle norme, et que tous les prix mondiaux des actifs doivent être réinitialisés et réinitialisés.
Pourquoi cela ? Le 29 juillet, la Réserve fédérale a annoncé qu’elle maintiendrait les taux inchangés pour la cinquième fois, affirmant que l’inflation s’améliorait, mais le marché a directement réfuté cette hypothèse. Le rendement des obligations du Trésor américain à 30 ans a bondi de 14 points de base ce jour-là, franchissant 5,27 %.
L’essentiel ne réside pas dans les chiffres eux-mêmes, mais dans la forme. Les taux à court terme n’ont pas changé, les taux à long terme ont grimpé, et la courbe des taux s’est accentuée jusqu’à un niveau dangereux. Qu’est-ce que cela indique ? Cela indique que le marché estime que la Fed avance trop lentement et accuse un retard sur la courbe.
Alors, à quel point ces 5,27 % sont-ils terrifiants ?
Rappelez-vous ceci : le rendement des bons du Trésor américain à 30 ans est la base pour la valorisation de tous les actifs à long terme dans le monde.
Pour le marché boursier, un taux sans risque de 5,27 % signifie que les valorisations boursières sont repoussées à la baisse. Le rendement du dividende du S&P 500 n’est que de 1,3 %, alors pourquoi est-il plus cher que les bons du Trésor américains ? Les actions technologiques avec un ratio de cours (PE) élevés sont vulnérables à un taux d’intérêt de 5 %.
Pour le marché immobilier, le taux hypothécaire à 30 ans est directement lié aux obligations à long terme et franchira bientôt 8 %. Les prix de l’immobilier aux États-Unis sont déjà élevés, et avec une hausse des prêts hypothécaires mensuels de 30 %, qui prendra encore le contrôle ?
C’est encore plus difficile pour la politique budgétaire américaine, avec 34 000 milliards de dollars de dettes du Trésor empruntées pour rembourser les anciennes dettes, ce qui a fait grimper les intérêts en flèche. L’année prochaine, les États-Unis paieront plus d’un trillion de dollars d’intérêts seuls, encore plus que leurs dépenses militaires.
Alors, que se passe-t-il ensuite ? En tant qu’agent financier, mon jugement est clair : il ne s’agit pas d’une fluctuation à court terme, mais d’un tournant structurel.
La Fed est actuellement bloquée des deux côtés. Baisses de taux d’intérêt, rebondissements de l’inflation. Si les taux ne sont pas réduits, la dette à long terme s’effondre et les finances fiscales explosent.
Le résultat le plus probable est de maintenir des taux d’intérêt élevés pendant longtemps jusqu’à ce que quelque chose ne puisse plus tenir et s’effondre d’abord — que ce soit les banques, l’immobilier commercial ou un marché émergent.
Pour les gens ordinaires, les actifs en espèces comme les dépôts, les obligations à court terme et les fonds du marché monétaire deviennent populaires. Ne vous précipitez pas pour les actions au fond du prix, et ne surlevelez pas sur le marché immobilier.
5,27 % n’est pas qu’un chiffre ; c’est le vote de méfiance du marché envers la Réserve fédérale.
Il y a dix-neuf ans, après des rendements obligataires longs supérieurs à 5 %, est venue la crise des subprimes. Dix-neuf ans plus tard, nous pourrions faire face à un autre moment Minsky.
Quand les actifs les plus sûrs du monde vous offrent des rendements de 5 %, ne me demandez pas quoi acheter — demandez-vous d’abord si vous pouvez gérer la volatilité.#30年期美债收益率创19年新高
⚠️个人观点交流，不构成任何投资建议
现在市场分歧真的很大。
看到PCE环比回落，不少人直接冲进来抄底，觉得通胀彻底完事。
可另一边30年期美债干到5.27%，创下2007年新高。
我的理解很简单：别靠单月数据就断定行情反转。
PCE是已经落地的滞后数据，真正定价未来风险的是美债长端收益率。
FOMC内部3个人倾向加息，内需回暖叠加油价大涨20%，通胀的隐患还摆在那里。长债居高不下，8月币圈很难轻松走大牛。
做交易我自己总结两点心得：
不要拿着过去的通胀数据去赌长线行情；短线套利和趋势交易一定要分开，短线做多不等于我看好大牛市。
📍说下我的单子：
$BTC 62654进场23倍超短线多单，纯博弈一波反弹修复。
止盈看63800‑64200，止损放在62350，这笔单子绝不格局。
大方向没变，整体思路依旧反弹高空。
一旦反弹乏力、美债再度走强，获利了结之后直接反手做空。
中长线目前保持轻仓看戏。
等长债收益率真正拐头、通胀连续下行，我才会重仓布局。利率周期不反转，牛市谈不上。 Le 29 juillet, la Réserve fédérale a annoncé qu’elle maintiendrait les taux d’intérêt inchangés pour le septième mois consécutif (3,5 % à 3,75 %).
· Profondes divisions internes : jusqu’à trois membres ont voté en faveur d’une hausse immédiate des taux, révélant de profondes inquiétudes chez les décideurs concernant une inflation galopante.
· Abandonner les orientations prospectives : Le nouveau président Wash a délibérément retenu des signaux clairs sur l’orientation future de la politique, augmentant l’incertitude du marché.
🧠 Logique plus profonde : Le prix du marché du « triple risque »
1. Risque d’inflation galopante à long terme : L’inflation américaine a dépassé l’objectif de 2 % pendant cinq années consécutives, et les investisseurs exigent une « prime de risque d’inflation » plus élevée.
2. Crise de crédibilité de la Réserve fédérale : Le marché estime que Walsh est « que des paroles, pas d’action » et manque de confiance dans son engagement à lutter contre l’inflation.
3. Chocs géopolitiques : Les États-Unis ont lancé une nouvelle vague de frappes contre l’Iran, faisant grimper les prix du pétrole et intensifiant les inquiétudes liées à l’inflation.
🔍 Signal du marché : Le classique rallye « baissier »
Cette fois, la courbe des taux s’est accentuée avec une « baisse à court terme, hausse à long terme » :
· Tendance baissière à court terme (2 ans) : Le marché estime qu’il n’y aura pas de hausses de taux à court terme.
· Pic à long terme (30 ans) : Le marché exige une compensation pour les risques futurs d’inflation élevée et de dette. Cette forte accentuation est la pire depuis le milieu des années 1990.
🌊 Une réaction en chaîne
· Les marchés boursiers sous pression : l’indice S&P 500 a chuté de 1,5 %.
· Affaiblissement du dollar : L’indice du dollar américain a chuté en parallèle.
· Resserrement des conditions financières : La hausse des coûts d’emprunt à long terme a considérablement resserré les conditions financières.
· Les ETF associés ont chuté : Les ETF d’obligations d’État à long terme (TLT) ont chuté de 3,8 % cette année. $BTC $ETH $SNDK #30年期美债收益率创19年新高 Pouvez-vous encore faire confiance au cycle de quatre ans du Bitcoin ? Les données historiques indiquent que 2026 pourrait être une année charnière
La performance récente du Bitcoin a ramené le marché à aborder un sujet ancien :
Où est donc passé ce marché haussier ?
Beaucoup estiment qu’avec l’afflux d’ETF et de fonds institutionnels, le Bitcoin est entré dans une nouvelle ère et que le précédent « cycle de quatre ans » pourrait être invalide.
Mais si vous regardez les données historiques, vous constaterez que le cycle Bitcoin existe toujours, seuls les facteurs influents changent.
Mon avis est le suivant :
Le cycle de quatre ans n’a pas disparu, mais la façon dont il agit évolue.
Par le passé, le prix du Bitcoin était principalement influencé par les halvings, l’offre des mineurs et le sentiment des investisseurs particuliers.
Aujourd’hui, le Bitcoin est entré dans l’ère institutionnelle, avec des ETF, des liquidités macroéconomiques et des politiques de la Réserve fédérale qui influencent tous le rythme du cycle.
Mais le sentiment du marché et les schémas d’offre-demande n’ont pas complètement changé.
Premier cycle : Le rallye frénétique après la réduction de moitié en 2012
En novembre 2012, Bitcoin a réalisé son premier halving.
À cette époque, le BTC était vendu à environ 12 $.
Puis il est entré dans un marché haussier.
Fin 2013, le Bitcoin a atteint un pic autour de 1 100 $.
Cette augmentation a dépassé 90 ans.
Le marché est ensuite entré dans une phase baissière, avec le Bitcoin atteignant un plus bas d’environ 150 $ et une chute maximale dépassant 80 %.
Ce cycle prouve une chose :
La réduction de moitié réduit la nouvelle offre, et lorsque la demande du marché augmente, les prix sont poussés à se revaloriser.
Deuxième cycle : réduction de moitié en 2016, BTC franchit les 20 000 $
En juillet 2016, Bitcoin a connu son deuxième halving.
À cette époque, le BTC était vendu autour de 650 $.
Par la suite, le marché est entré dans une nouvelle série de gains.
À la fin de 2017, le Bitcoin avait grimpé à près de 20 000 $.
En un peu plus d’un an, elle a été multipliée par plus de 30.
Mais ensuite, le marché baissier de 2018 a frappé, et le BTC est passé de 20 000 $ à environ 3 000 $.
La plus forte baisse a dépassé 80 %.
Troisième cycle : la moitié de 2020, déclenchant un marché haussier institutionnel
En mai 2020, Bitcoin a connu son troisième halving.
À cette époque, le BTC était vendu autour de 9 000 $.
Par la suite, la pandémie a atténué la liquidité et les interventions institutionnelles ont propulsé Bitcoin dans un supercycle.
En novembre 2021, le Bitcoin a atteint un sommet historique :
Environ 69 000 $.
Cette augmentation a été multipliée par plus de sept.
Par la suite, alors que la Réserve fédérale relevait les taux d’intérêt et que la liquidité se resserrait, le BTC est tombé à environ 15 500 $.
La réduction maximale est d’environ 77 %.
Quatrième cycle : la réduction de moitié en 2024, à quel stade en sommes-nous actuellement ?
En avril 2024, Bitcoin a achevé son quatrième halving.
À cette époque, le BTC était d’environ 63 000 $.
Par la suite, des fonds ETF sont entrés sur le marché, et Bitcoin a continué à atteindre de nouveaux sommets en 2025.
La plus grande différence entre ce tour et le passé est un changement dans la structure des acheteurs.
Passé :
Les investisseurs particuliers ont mené cette hausse.
Maintenant :
Les ETF, les institutions et l’allocation d’actifs des entreprises sont devenus des forces clés.
Beaucoup de gens croient :
« Cette fois, il n’y aura pas un autre marché baissier majeur. »
Mais je pense que cette vision est peut-être trop optimiste.
Car le cœur du cycle n’est pas constitué d’investisseurs particuliers, mais plutôt :
Le taux d’entrée continuera-t-il à dépasser la pression de vente ?
Pourquoi pense-je que 2026 vaut encore la peine d’être vigilant ?
Les données historiques montrent :
Le Bitcoin atteint généralement son pic de cycle environ 12 à 18 mois après le halving.
Réduction de moitié en 2012 :
Il a atteint son apogée fin 2013.
Réduction de moitié 2016 :
Il a atteint son apogée à la fin de 2017.
Demi-édition 2020 :
Son pic culminant a atteint la fin de 2021.
Si nous suivons ce schéma :
Après la réduction de moitié en avril 2024,
De la fin 2025 jusqu’à environ 2026, il pourrait entrer dans une phase critique du cycle.
Cela ne signifie pas nécessairement une forte chute, mais plutôt que le marché pourrait entrer dans une zone très volatile.
Les plus grands risques actuels sont :
De nombreux investisseurs croyaient déjà d’avance qu'« il n’y aurait pas de marchés baissiers à l’ère institutionnelle. »
Mais au début de chaque cycle passé, des sentiments similaires se sont produits.
2017:
« Le Bitcoin remplacera la finance traditionnelle. »
2021:
« Les institutions entrent sur le marché, mais cette fois, il ne tombera pas. »
Chaque marché trouve une raison de prouver que cette fois est différente.
Octobre 2026 marquera-t-il le fond ?
Récemment, le marché a abordé les sujets suivants :
Octobre 2026 pourrait devenir le prochain creux du cycle.
Ce calendrier n’est pas totalement sans fondement.
Selon les cycles historiques :
Après l’apparition du sommet, elle entre dans une phase de correction profonde environ 12 mois plus tard.
Si un sommet se forme d’ici la fin 2025 ou début 2026, le marché pourrait entrer dans une phase de revalorisation au second semestre 2026.
Mais je crois que nous ne devrions pas croire aveuglément à un mois en particulier.
Un vrai fond affiche généralement plusieurs signaux à la fois :
Premièrement, le sentiment du marché est extrêmement pessimiste ;
Deuxièmement, les détenteurs à long terme accumulent à nouveau ;
Troisièmement, la liquidation à grande échelle des fonds à effet de levier ;
Quatrièmement, la liquidité macroéconomique commence à s’améliorer.
Mon avis
Le cycle de quatre ans du Bitcoin ne disparaîtra pas simplement.
Les ETF modifient la source des fonds, mais ils ne modifient pas les cycles du marché.
Pendant la phase ascendante, le capital détermine le prix ;
Pendant la phase de récession, les évaluations sont réajustées.
Actuellement, la plus grande variable du Bitcoin n’est pas de savoir si sa valeur à long terme, mais si le marché a déjà trop négocié en avance sur le futur.
Si les fonds institutionnels continuent d’affluer, le cycle peut s’étendre.
Mais si la croissance des capitaux s’arrête, les tendances historiques pourraient encore jouer un rôle à nouveau.
Pour le Bitcoin, la phase vraiment dangereuse n’est souvent pas lorsque personne n’y croit.
Mais tout le monde croit :
« Cette fois, il ne tombera pas. »
Le marché ne fonctionnera jamais selon les attentes du public.
Les cycles peuvent être tardifs, mais disparaissent rarement vraiment. $BTC #Coldcard漏洞发酵, plus de mille BTC ont été volés Si la Maison Blanche ne répond pas ce week-end, le CLARITY Act ne sera même pas approuvé
Le matin du 31 juillet, les sénateurs bipartisans Tillis et Gallego ont présenté une nouvelle proposition de compromis éthique à la Maison-Blanche.
Changement central : intégrer le rôle de l’application de la loi du procureur général de l’État.
Des représentants de l’industrie ont passé toute la journée d’hier au téléphone à faire du lobbying auprès de la Maison Blanche. Le secrétaire au Trésor Bescent a directement tiré sur X, exigeant que le Sénat « vote immédiatement », allant même jusqu’à citer la célèbre citation de Satoshi Nakamoto pour le mettre sous pression—
« Si tu ne me crois pas ou ne comprends pas, je n’ai pas le temps de te convaincre. Désolé. »
Traducteur : Arrêtez de dire des bêtises, votez simplement.
Mais la réalité est que la réponse de la Maison-Blanche décide de tout.
La Maison Blanche examine ce projet. Leurs réponses détermineront en grande partie si le Sénat pourra aller de l’avant avec le vote la semaine prochaine.
Le Sénat doit se suspendre le 7 août.
Le délai restant pour la facture est de moins d’une semaine au maximum.
Savez-vous comment consulter le marché des prévisions aujourd’hui ?
Sur Polymarket, la probabilité que le projet de loi CLARITY soit adopté en 2026 est tombée à 26 %.
Kalshi a donné 37 %.
De 82 % en février, elle a complètement baissé jusqu’à aujourd’hui.
JPMorgan avertit directement : la probabilité d’une baisse est un vent contraire direct pour l’ensemble du marché crypto. Plus le délai est long, plus il est probable que la tokenisation et les applications blockchain soient absorbées par l’infrastructure financière traditionnelle plutôt que de s’écouler vers les blockchains publiques.
Vous pensez que c’est un pari entre l’adoption ou non du projet de loi.
En fait, vous jouez un pari — si la Maison Blanche est prête à appuyer sur ce bouton avant la pause.
Mais le problème n’a jamais été de savoir si les boutons sont là ou non.
Le problème, c’est que presser vers bas nécessite 60 votes.
Les républicains ont 53 sièges, avec Hawley et Paul clairement opposés, et le nombre réel de voix disponibles est inférieur à 51.
Il faut attirer au moins 7 à 9 démocrates.
Mais la semaine dernière encore, sept sénateurs démocrates s’y sont publiquement opposés.
En seulement une semaine, transformer sept adversaires en supporters ?
C’est plus difficile que de faire monter Bitcoin et BTC à 70 000 en une seule journée.
Et n’oubliez pas, il y a aussi un tueur invisible—
Banque.
La clause de rendement des stablecoins (article 404) n’a pas encore été tranchée.
Ce que veulent les banques, c’est une interdiction totale des paiements d’intérêts liés aux stablecoins.
Ce que l’industrie crypto souhaite, c’est que les utilisateurs gagnent des intérêts directement.
Des sources indiquent que la clause de bénéfices sera au moins partiellement ajustée avant le vote.
Mais les banques pourraient exiger davantage de concessions.
Chaque série de concessions est un moyen d’enlever une couche de peau de vos futurs retours on-chain.
Mon évaluation — taux de réussite cette année : 25 %.
Base :
D’abord, le timing. À moins d’une semaine de la fin, l’écart de 60 voix ne sera pas comblé en quelques jours.
Deuxièmement, la Maison Blanche. Même si la Maison-Blanche est d’accord, le Sénat aura encore besoin de temps pour organiser un vote, et la pause du 7 août est la date limite.
Troisièmement, les banques. Tant que la clause de rendement des stablecoins n’est pas levée, le groupe de lobbying bancaire ne lâchera pas prise.
Quatrièmement, les élections de mi-mandat. Il manque la fenêtre d’août, seulement trois semaines après la reprise de septembre, puis les élections de mi-mandat en novembre. Les conseillers se concentrent sur l’élection — qui se soucie des projets de loi ?
Les fenêtres se ferment à une vitesse visible à l’œil nu.
Tu as regardé les infos de la Maison-Blanche toute la journée.
Wall Street est dans la salle de conférence, calculant comment s’emparer de vos gains.
La Maison Blanche serra fermement l’interrupteur.
Mais derrière l’interrupteur, il y a 60 fils, chacun tiré par quelqu’un.
Tu penses que ça va partir dans quelle direction ?#Tether季度盈利15亿，黄金增至146吨
Tether Q2又赚15亿刀，真香啊兄弟们。美债+回购利息躺赚，USDT规模1846亿基本横盘，跟Q2币圈缩量跌价完全对得上。
黄金猛加14吨到146吨，BTC也加了近1800枚，储备越来越“硬”，但超额储备直接砍半到41亿，安全垫薄了不少。
赚钱稳归稳，垫子缩就是风险信号——多元化到底是分散风险还是自己引入波动，报告两边证据都有。
Tether现在就是“印钞机+金库”模式，利润还会继续爆，但超额储备再降就得小心了。USDT增长停滞说明市场信心还没完全回来。
短期中性偏多，黄金BTC加仓是利好信号，稳定币不疯涨也意味着大水漫灌不会立刻来。后面就看美联储降息节奏，利息少了Tether利润会缩，但黄金仓位反而更香。整体还是稳中求进，别过度解读成崩盘前兆。#30年期美债收益率创19年新高
Faites de l’exercice ! Le rendement des bons du Trésor américain à 30 ans a directement franchi la cour des 19 ans !
Le rendement des obligations du Trésor à 30 ans vient de grimper à environ 5,27 %, le plus haut depuis l’été 2007. Ce n’est pas du tout une « fluctuation normale » ; c’est simplement le marché obligataire qui donne une gifle directe à Washington : l’inflation ne redescend tout simplement pas, le trou budgétaire ne cesse de s’agrandir, et personne ne croit que la Fed fait semblant d’être morte.
Le terme à court terme sur 2 ans reste encore au-dessus de 4,2 %, tandis que la fin à long terme grimpe, la courbe se fendant complètement. Le marché vous dit avec de l’argent réel : la prime de risque pour la prochaine décennie environ doit être augmentée.
L’argent est devenu plus cher, et structurellement. Avec un taux sans risque supérieur à 5,2 %, qui poursuivrait encore bêtement ces cochonneries à forte valorisation qui ne font que des promesses en l’air ? Dans les secteurs de la technologie et de l’IA, de nombreuses entreprises se vantent d’avoir un flux de trésorerie anticipé, mais une fois le taux d’actualisation augmenté, le plafond de valorisation est directement repoussé.
Les altcoins sont encore pires — une fois la liquidité resserrée, un lot meurt en premier. Ceux qui peuvent vraiment survivre sont ceux qui gagnent déjà de l’argent et disposent d’un fossé solide. Le marché haussier n’est pas encore mort ; il commence juste à nettoyer le marché et à chasser les cibouliers et les escrocs.
Les KOLs célèbres sur X ont tous été maudits, certains allant même jusqu’à publier un graphique : « Le rendement à 30 ans dépasse 5,25 %, le plus haut depuis 2007 et ne s’arrête pas. Vous avez des actifs tangibles ? « Les actifs matériels sont la vraie réalité. Un autre groupe est encore plus agressif : à ce niveau la dernière fois, le S&P a chuté de près de 60 %, et l’économie a plongé directement en récession. Bien que les causes et les effets ne soient pas exactement les mêmes, le signal est clair.
D’autres ont directement souligné l’essence : ce n’est pas la peur d’une récession, mais l’inflation figée dans le registre budgétaire. Les détenteurs d’obligations exigent des primes de terme plus élevées, et peu importe combien de temps la Fed reste en place, le marché a déjà freiné.
Certains traders plaisantent en plaisantant sur les actions d’infrastructure IA : les taux d’intérêt à long terme écrasent les flux de trésorerie à long terme, et les noms qui investissent massivement dans les investissements en capital ont des valorisations entièrement fondées sur l’illusion que « les taux d’intérêt vont baisser ». Cette illusion est désormais brisée.
Le côté financier est encore pire. La dette s’accumule, les obligations d’État sont fournies sans fin, et les acheteurs deviennent de plus en plus difficiles. Les investisseurs ne sont pas des philanthropes ; plus le gouvernement emprunte, plus le prix à payer est élevé. La Fed se bat en interne : certains veulent ouvertement augmenter les taux, le président continue de jouer des tactiques ambiguës, mais le marché obligataire a agi et a resserré les conditions financières. Les actifs à risque mondiaux doivent être réévalués, et les flux de capitaux des marchés émergents seront également retirés.
Bien sûr, il y a un autre aspect : si la longue partie continue de déraper, cela peut finalement forcer un changement de politique — soit la politique budgétaire est arrêtée, soit la liquidité est forcée de revenir. D’ici là, une véritable dilution anti-inflation et anti-crédit (y compris le BTC) pourrait à nouveau attirer l’attention des capitaux. Mais ne rêvez pas pour l’instant — le court terme n’est qu’un test de stress.
À mon avis, plusieurs éléments doivent suivre ensuite : si les rendements peuvent monter, si les données d’inflation continueront de les contredire, et si quelqu’un achète des obligations d’État aux enchères. Chaque fois que le marché est remanié, certaines personnes ont tellement peur qu’elles se font pipi dessus et s’enfuient, tandis que d’autres profitent du chaos pour saisir des bonnes affaires. Un vrai grand marché brasse souvent alors que la plupart des gens se plaignent encore et n’arrivent pas à y croire.
Arrêtez de vous focaliser aveuglément sur le graphique quotidien ; les bons du Trésor américains à long terme sont l’ancre des prix. S’ils bougent, le capital mondial devra suivre le mouvement.Ethereum a montré une force remarquable en juillet. Sur fond de gain mensuel de 7,51 % du Bitcoin, l’ETH a surperformé le BTC de plus de 11 points de pourcentage avec un gain de 18,5 %. Les percées techniques et les flux soutenus de capitaux on-chain ont permis à l’ETH de devenir l’un des actifs majeurs les mieux performants en juillet. Données historiques d’août : taux de victoire de 40 %, rendement moyen de 6,74 %. Lors des rallyes du 10 août depuis 2016, Ethereum a clôturé en hausse 4 fois et a fermé en baisse 6 fois. Le rendement moyen était de +6,74 %, mais le rendement médian n’était que de -1,74 %, indiquant que quelques années avec de forts gains ont permis de faire grimper la moyenne, tandis que la plupart des années ont en réalité été médiocres ou faibles. Deux extrêmes en août : gain maximal : août 2017, +92,86 % (pendant le pic de ce marché haussier) Plus forte baisse : août 2018, -34,79 % (l’un des pires mois de marché baissier) Comparé au rendement médian du Bitcoin en août à -7,49 %, la médiane historique d’Ethereum de -1,74 % est relativement modérée, mais il doit aussi passer à l’épreuve de la « malédiction » d’août. Ce qui a changé en août 2026 : BitMine a continué d’augmenter ses avoirs en ETH près de 1 861 dollars, accumulant près de 19 000 ETH en près de 10 heures, avec une valeur totale dépassant 54 millions de dollars. L’achat institutionnel apporte un soutien structurel à l’ETH, ce qui constitue un nett écart par rapport à l’environnement de marché observé en août des années précédentes. Cependant, l’ETH fait face à une résistance importante dans la fourchette de 1 950 à 2 000 dollars, soutenue par les attentes de hausse des taux du FOMC et les prix du pétrole#30年期美债收益率创19年新高
30年美债收益率冲到5.275%，创19年新高，币圈该慌还是该抄？
刚醒就被一条宏观数据砸醒：
美国30年期国债收益率盘中触 5.275%，创 2007年以来最高，也就是近19年新高；10年期也干到4.747%，曲线在走“熊市陡峭化”。
不是降息交易了，是“债券义警”回来上班：
• 美联储9:3按兵不动，3个票委要加息
• 通胀黏性+财政赤字+AI基建烧钱，长端期限溢价重定价
• 油价、地缘、沃什不给路径，市场自己定价“长期高利率”
全球无风险利率锚在往上顶 → 风险资产折现率抬升 → BTC/ETH这种“零息长久期资产”估值受压。
但注意：这波不是流动性危机式崩盘，是久期重估。短端如果后面真被逼加息，山寨先杀；如果只是长端磨顶，BTC反而可能走“避险替代”叙事跟黄金抢钱。
我个人认为
• 大饼：周线不破关键支撑前，当“高利率对冲品”看，不追不梭
• 山寨：融资端被美债吸血，优先砍高FDV低流动性标的
• 稳定币理财/理财舱：美债收益率这么高，链上RWA和货基收益会更有吸引力
这位置最怕的不是跌，是“以为降息要来”的惯性思维。
你觉得30年美债破5.3%后，BTC是先跪为敬，还是反身性吸走黄金的避险盘？ Je suis curieux : le rapport de résultats d’Apple est clairement bon, alors comment $AAPL peut-il baisser de 7 % en une seule journée ?
$AAPL a clôturé à 308,91 $ vendredi, en baisse de 7,1 %. Le chiffre d’affaires s’élevait à 109,4 milliards de dollars, en hausse de 16 % en glissement annuel ; Le BPA était de 2,02 $, en hausse de 29 % ; Le chiffre d’affaires de l’iPhone s’est élevé à 54,3 milliards, en hausse de 22 %.
Ce n’est même pas mauvais ; on peut même dire que ça s’est vendu comme un fou.
J’ai consulté à nouveau les consignes d’inventaire et du trimestre suivant, et quand j’ai vu la section inventaire, j’ai un peu compris. Le stock d’Apple à la fin du trimestre s’élevait à 11,1 milliards de dollars, contre 5,7 milliards de dollars en septembre dernier — soit presque le double. La croissance du chiffre d’affaires du prochain trimestre devrait ne s’attendre qu’à 9 % à 11 %, et la marge brute devrait passer de 50,1 % ce trimestre à 47 % puis 48 %.
Que l’iPhone se vendra ou non ne semble pas poser de problème jusqu’à présent. Le chiffre d’affaires des Mac s’élevait à 10,4 milliards de dollars, en hausse de 29 % ; Les revenus des services étaient de 30,7 milliards, également en hausse de 12 %. Ce qui inquiète tout le monde maintenant, c’est combien d’argent ils peuvent gagner pour chaque unité vendue.
Ces dernières années, les grandes entreprises d’IA ont construit de manière agressive des centres de données, faisant grimper les prix de la mémoire de plus en plus haut. Apple n’a pas dépensé des dizaines de milliards de dollars par trimestre dans des centres de données d’IA comme Microsoft, Google ou Meta, pour finalement se voir facturer une taxe sur l’IA à distance.
Cook lui-même affirme que les hausses de prix de la mémoire sont déjà extrêmes. Les Macs et iPads ont déjà augmenté leurs prix, tandis que les iPhones n’ont pas encore évolué. Là, les choses se sont compliquées. Aucune augmentation de prix, pas de coûts assumés par eux-mêmes ; Avec la hausse des prix, moins de gens pourraient remettre à jour leur téléphone.
Reste à prouver si Siri et l’IA embarquée sur appareil peuvent réellement inciter les gens à passer à de nouveaux appareils. La facture mémoire arriva la première. Doubler l’inventaire n’est pas toujours une mauvaise chose. La demande était meilleure qu’Apple ne l’avait prévu, et l’offre était serrée plus tard, donc stocker plus de stock était normal. Tant que ces biens peuvent être vendus sans encombre et que les marges brutes sont maintenues, cette fois la baisse pourrait vraiment être un peu marquée.
La véritable inquiétude est que les stocks continuent de s’accumuler et que les marges brutes continuent de baisser. À ce moment-là, l’iPhone se vendra comme des petits pains, tandis qu’Apple gagnera en réalité moins qu’auparavant.Tether continue à imprimer de l'argent, au sens propre comme au figuré. Le plus grand émetteur de stablecoins a déclaré environ 1,5 milliard de dollars de bénéfice net d'exploitation pour le deuxième trimestre, a augmenté son excédent de réserves à 4,11 milliards de dollars, et a étendu ses avoirs en or physique à plus de 146 tonnes, tandis que la circulation de l'USDT dépassait 184 milliards de dollars avec une part de marché de 60 %. Une société de stablecoins devient discrètement l'une des entreprises financières les plus rentables au monde.
Le détail de l'or est celui que je trouve le plus révélateur. Un émetteur d'un token en dollars accumulant 146 tonnes d'or physique couvre la monnaie fiduciaire à laquelle il est indexé, une déclaration discrète sur la manière dont il perçoit le risque de réserve à long terme. Optimiste pour la durabilité de la catégorie des stablecoins ; il reste néanmoins important de rappeler que les divulgations de Tether restent plus légères que celles d'une banque, donc le « bénéfice » mérite la vigilance habituelle. Enorme, systémiquement important, et toujours en partie opaque. Je surveille autant la transparence que les chiffres.
Ceci n'est que mon analyse, pas un conseil.
#TetherQ2Profit #OKXOrbitLe 28 juillet, le projet écosystème star d’Hyperliquid a annoncé Trade.xyz une compensation unique pour toutes les liquidations causées par des prix anormaux dans les contrats perpétuels SKHX. L’événement a été déclenché par la performance record mais inférieure aux attentes de SK Hynix, les stocks de stockage subissant une forte volatilité. Le prix du repère SKHX est passé de 1 128 $ à 917,25 $ en seulement 23 secondes, soit une baisse de 18,7 %. 959 comptes longs à 10x leviers ont été immédiatement forcés de liquider, pour un montant total d’environ 57,4 millions de dollars américains. À cette époque, la communauté était en émoi, beaucoup étant convaincus que c’était Trade.xyz qui insérait l’aiguille pour récolter le butin, et les théories du complot selon lesquelles l’oracle aurait été manipulé circulaient partout. Mais l’enquête officielle était inattendue : le système oracle fonctionnait comme prévu, sans défauts techniques. En d’autres termes, le moteur de matchmaking n’a rien fait de mal, et le flux de prix n’a pas été attaqué — cette injection a été faite avec de l’argent réel du marché. Trade.xyz aurait pu simplement hausser les épaules, mais il a tout de même choisi de payer de sa poche pour indemniser pleinement les utilisateurs avec 57,4 millions de dollars, tout en soulignant que le mécanisme de gouvernance du vote HIP-3 a résisté à l’épreuve du temps. Ce déménagement mérite d’être réfléchi. L’équipe projet a dépensé 57,4 millions de dollars pour acheter trois signaux : premièrement, les projets leaders émergeant de l’écosystème hyperliquide ont un résultat net ; Deuxièmement, l’indépendance de l’oracle peut résister à des conditions de marché extrêmes ; Troisièmement, une fois le précédent établi pour la rémunération des cas, un modèle sera établi pour gérer des incidents similaires à l’avenir. #财报观察员 : Les recommandations d’Amazon ne répondent pas aux attentesLa liste on-chain s’est discrètement rafraîchie, et l’argent intelligent n’est plus sur la table. Avez-vous remarqué que récemment tout le monde crie « La saison des contrefaçons arrive », mais que les portefeuilles sont de plus en plus concentrés ? J’ai examiné la dernière distribution de liquidités et je me suis senti assez compliqué. Le marché raconte effectivement une histoire, mais ce n’est pas une histoire de hausses généralisées de prix — c’est un concours de beauté très discret. Les fonds ne sont pas saupoudrés de poudre de poivre ; ils se retirent d’un tas de noms puis se serrent dans un petit groupe de cibles « identitaires narratives ». Par exemple, JTO, JELLYJELLY, OPG, LAB, BSB et d’autres ont clairement des capteurs de capital à proximité ; Pendant ce temps, BEAT, TRUMP, VIRTUAL, IP et d’autres sont lentement vidés. Ce ne sont pas des fluctuations aléatoires ; le pouvoir de tarification évolue. Pourquoi est-ce important ? Parce que beaucoup de gens utilisent encore l’ancienne carte du « monter signifie fort » pour chercher des opportunités, mais les vrais signaux sont cachés dans « certains achèteront après une baisse » et « de côté mais les jetons tournent ». Lorsque la liquidité est retirée, les rebonds sont souvent des vagues d’urgence ; Là où la liquidité s’accumule, les reculs deviennent en réalité des points d’entrée. Cette distinction détermine si vous suivez la tendance ou si vous attrapez un couteau volant. En regardant quelques points d’ancrage supplémentaires, le cadre global n’a pas changé. Le BTC reste l’ancre, avec le thermomètre de sentiment pour tous les actifs à risque qui y pend. Du côté de l’ETH, les flux de capitaux institutionnels sont constants, se repositionnant progressivement comme un « actif central à l’ère de la conformité ». SOL reste ce terrain de jeu à haute bêta, où émotion et vitesse se rencontrent. Dans le secteur de l’IA,La pression descendante globale sur 24 heures était faible, avec un maximum de 64 480 $ et un minimum de 62 630 $. Le prix actuel fluctuait entre 62 900 $ et 63 100 $, avec une baisse d’environ -2,7 % en 24 heures.
Après la décision de la Fed et sa position agressive, l’élan haussier s’est affaibli, et les prix ont testé le support de la moyenne mobile à court terme ; Le volume des échanges s’est modérément accru, avec des positions longues concentrées liquidées, et aucun effondrement paniqué de la ruée n’a eu lieu. Le graphique de 4 heures fluctue à la baisse, avec un RSI proche de 44, pas encore fortement survendu ; Le graphique quotidien est faible et oscillant, sans signaux clairs de retournement. Les batailles haussières et baissières sont intenses, avec des insertions fréquentes d’aiguilles.
Le sentiment du marché a atteint un niveau de peur extrême, les ETF au comptant se sont tournés vers des sorties nettes, avec un manque de fonds incrémentaux et une focalisation sur les actifs existants.
Niveaux clés de prix (USDT)
- Résistance à court terme : première résistance à 64 200-64 700 $ ; Forte résistance à 66 000-66 300 $. Ce n’est que lorsque le marché dépasse 66 300 avec un volume accru que le faible schéma s’améliorera ; Un rebond sans volume est sujet à une pression supplémentaire et à un recul.
- Soutien à court terme : première défense intrajournalière à 62 400-62 700 $ ; Le soutien solide se situe entre 61 200 et 61 600 dollars. Si elle passe effectivement sous 62 400 et continue de clôturer en dessous, l’espace à la baisse à court terme s’ouvrira, testant encore davantage le niveau psychologique de 60 000.
Logique de conduite centrale
1. Les conditions macroéconomiques sont la plus forte répression : la Fed a maintenu les taux inchangés en juillet, trois membres ont soutenu les hausses de taux, et la fenêtre de hausse de septembre n’a pas été fermée. Les rendements des bons du Trésor américain sont restés élevés, ce qui a freiné l’appétit des actifs pour le risque. Ensuite, concentrez-vous sur les données de l’IPC et de l’emploi américains ; des données solides continueront d’avoir un impact négatif sur le marché crypto.
2. Faible liquidité : Les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré des sorties nettes, avec un faible intérêt d’achat institutionnel ; Les positions sur le marché des produits dérivés restent élevées, et la volatilité du marché est sujette à des pertes bidirectionnelles et à des liquidations, manquant de capital supplémentaire pour stimuler une forte hausse.
3. Turbulences des actualités du marché : Les actualités de financement de Strategy (anciennement MicroStrategy) ont suscité des inquiétudes sur le marché concernant des ventes massives, augmentant la pression de vente à court terme ; Le Bitcoin entretient de fortes interconnexions avec le secteur technologique américain, et un marché boursier américain plus faible va simultanément faire baisser le prix.
4. Structure technique : Le rallye initial a été à plusieurs reprises freiné, avec un grand nombre d’actions piégées s’accumulant au-dessus ; Actuellement, il s’agit d’une oscillation faible après un recul depuis un niveau élevé et n’a pas encore franchi cette tendance.
Trois simulations de scénarios
1. Scénario de référence (probabilité la plus élevée) : Oscillation faible dans la fourchette 61 600-64 700, tests répétés du support en dessous, attente des catalyseurs macro, insertion répétée de broches pour libérer des positions à effet de levier.
2. Scénario légèrement haussier : Le rebond de volume se stabilise à 64 700, mettant encore en difficulté la résistance à 66 300 ; S’il n’y a pas de volume de trading, ne courez pas après les positions longues.
3. Scénario baissier : En cassant effectivement sous le support de 62 400, le marché continue de descendre, teste 61 200, et après la brèche, se tourne vers le niveau de 60 000.
Approche de surveillance des stocks
Le marché global est actuellement faible, il n’est donc pas adapté d’acheter la baisse ou de courir à découvert des positions.
- À la hausse : Pas de volume accru dépassant 64 700, pas haussier ;
- Inconvénient : 62 400 est une ligne de démarcation à court terme ; conserver la situation offre une chance de récupération de l’oscillationL’ETH est haussier et baissier, alors pourquoi le battage médiatique à court terme ne peut-il pas être perçu directement comme un signal de rupture ?
Selon le résumé officiel du sentiment communautaire d’OKX Onchain OS à 13h00 (heure de Chine) le 1er août, ETH a enregistré 15 mentions au cours de l’heure écoulée, avec des sources incluant 15 fois et 0 reportage. Il y a eu 700 mentions en 24 heures ; Après conversion de la longue fenêtre en moyenne horaire, la vitesse horaire la plus récente est d’environ 0,51 fois. Cela signifie que le rythme actuel de discussion est plus lent ou plus rapide par rapport à la moyenne à longue fenêtre, et ne correspond pas à la direction du prix.
La structure de ton ajoute une couche supplémentaire d’informations que de simplement regarder la quantité totale. La proportion d’échantillons d’ETH sur une heure est légèrement haussière, 27 % baissière et environ 33 % neutre ; Le ratio de correspondance sur 24 heures est de 40 % haussier et 13 % baissier. La fenêtre à court terme avec un biais haussier est clairement plus élevée qu’une fenêtre baissière, mais l’échantillon n’est que 15 fois, donc tout événement concentré peut faire basculer rapidement le ratio.
Cet ensemble de chiffres répond le mieux à « l’orientation actuelle des discussions sur l’ETH », plutôt qu’à « combien de capital mise sur la montée du marché ». Les catégories de texte ne lisent pas les positions du portefeuille, et chaque mention n’est pas pondérée par la taille du capital. Un compte très engagé et plusieurs petits comptes ne sont que des exemples de texte ; les reposts, citations et récits d’actualités peuvent même décrire la même chose.
La séparation des sources peut aider à identifier la texture des points chauds. Si les mentions sur X augmentent mais que les nouvelles restent rares, le sujet peut d’abord se répandre sur les réseaux sociaux ; Si les sources d’information augmentent simultanément, cela indique des matériaux d’événements plus vérifiables. Cependant, l’augmentation du volume d’informations ne garantit pas un contenu positif ; il est toujours nécessaire de revenir aux accords, fondations, régulateurs ou annonces originales des entreprises afin d’éviter d’utiliser des titres de seconde main pour compléter des détails non confirmés.
Pour l’ETH, la validation ultérieure peut être divisée en deux lignes : l’utilisation du réseau et la structure du marché. L’utilisation du réseau inclut les frais de transaction, les adresses actives, le règlement L2 et les modifications de staking ; La structure du marché inclut le trading au comptant, la base de contrats à terme, les taux de financement et l’assortie des options. Ce n’est que lorsque le biais communautaire est partiellement repris dans ces données indépendantes qu’il est possible de passer des signaux tonals à des jugements de marché plus fiables.
Faites aussi attention à la limite moyenne de 24 heures. 700 fois divisé par vingt-quatre est un indice de comparaison pratique, mais il atténue les pics causés par les conférences de presse, les annonces réglementaires ou les séances de trading américaines. Si la dernière heure est en dessous de la moyenne, cela peut simplement être un décalage horaire ; Si c’est au-dessus de la moyenne, il s’agit peut-être simplement d’un seul déclic d’information. Observez au moins deux à trois instantanés consécutifs pour pouvoir poursuivre une tendance.
Une déclaration conditionnelle plus stable est : si la proportion de surpondération d’ETH reste après l’expansion de l’échantillon, que la vitesse de mention est à nouveau supérieure à la moyenne sur la longue fenêtre, et que les sources passent de X pur à plusieurs chaînes officielles ou d’information, l’attention du marché sera plus solide. Inversement, si le volume total diminue lors du tour suivant et que le rapport revient rapidement au neutre, le résultat du tour actuel doit être considéré comme un bruit de fenêtre courte.
Actuellement, les données officielles ne soutiennent que deux points : le ton haussier d’une heure de l’ETH est supérieur au sentiment baissier, et la vitesse de discussion à court terme est d’environ 0,51 fois la moyenne sur 24 heures. Elle n’a pas prouvé qu’il y ait eu de rupture, d’entrée nette ou de demande synchronisée sur la chaîne. L’article fixe une courte période de validité et conserve les métriques originales afin que la prochaine mise à jour puisse être remplacée directement, plutôt que de laisser une belle proportion devenir une conclusion obsolète en l’absence de nouvelles preuves.Gate n’est qu’une petite plateforme de second ordre, mais maintenant Binance et OKX me suffisent.
Je ne peux absolument pas investir dans un petit cabinet en dehors de ces deux grands. J’ai connu la chute effrénée de WBF, HuFu et FTX. Même si je veux jouer sur ces petites bourses, mes fonds ne peuvent être utilisés que comme tampon temporaire, pas détenus à long terme.
Plus le marché baissier est élevé, plus le volume de trading est lent, les frais et les bénéfices sont faibles, et la bourse comporte diverses dépenses, ce qui rend le risque de s’échapper très élevé.Le BTC franchit à nouveau les 70 000 $ — en quoi cela diffère-t-il de la vague d’avril ?
Je suis Frère Xiong, et j’ai touché 70 000 BTC de plus. Après la hausse de 74 000 yuans en avril, elle a continué à baisser, et beaucoup de gens sont restés bloqués au sommet. Maintenant qu’il est de nouveau dans cette position, beaucoup de gens commencent à paniquer — est-ce une véritable avancée ou une fausse chute ?
Honnêtement, le contexte macro de deux courses de 70 000 yuans est complètement différent. Avril n’était que le battage médiatique autour de l’approbation de l’ETF, et cette fois, le cycle de baisses de taux est vraiment lancé. Ne vous contentez pas de regarder le prix — la nature des fonds derrière cela est très différente.
Quelques statistiques précises : lors de cette ruée vers 70 000, l’intérêt à terme sur les contrats à terme sur Bitcoin a dépassé 8 milliards de dollars, établissant un nouveau record historique. Pendant ce temps, les ETF ont enregistré des entrées nettes pendant 12 jours consécutifs, BlackRock ayant à lui seul acheté 230 millions de dollars en une seule journée. En avril, les investisseurs particuliers ont mené la charge, et cette fois les avoirs institutionnels sont passés de 28 % à 41 %.
Il existe trois logiques fondamentales :
Premièrement, des baisses de taux d’intérêt arrivent vraiment. La Fed avait déjà clairement indiqué trois baisses de taux cette année en juin, et à cette période en juillet, c’est une certitude. Avec des taux d’intérêt plus bas, les coûts de financement diminuent, laissant aux actifs à risque une marge de réhabilitation de la valorisation. Le BTC, en tant qu’actif à haut risque bêta, est celui qui offre la plus grande résilience.
Deuxièmement, les ETF continuent d’acheter des actions. Auparavant, les ETF achetaient des BTC tous les quelques jours ; maintenant, ils achètent tous les jours. L’intérêt ouvert de BlackRock IBIT a déjà dépassé 500 000 tokens. Qu’est-ce que cela signifie ? Grayscale a vendu ses actions pendant un an, mais BlackRock les a utilisées en quelques mois. Avec la pression de vente disparue et les achats toujours présents, les prix montent naturellement.
Troisièmement, l’effet de réduction de moitié est encore en fermentation. Elle s’est réduite de moitié en avril, et cela ne fait qu’un peu plus de trois mois depuis. Historiquement, le principal rallye ne se produit que 6 à 12 mois après le halving, et maintenant le marché n’est qu’à mi-chute.
Qui en profite ? Les détenteurs au comptant de BTC et à long terme sont clairement les premiers. Ensuite, il y a les coins grand public comme l’ETH et le SOL. Ce n’est que lorsque le BTC se stabilisera qu’il y aura une marge de marge pour rattraper le retard. Il existe aussi des sociétés minières comme MARA et RIOT, dont les prix ont augmenté et dont les revenus ont été réalisés directement.
Qui souffre ? Ceux qui ont réduit les pertes en dessous de 60 000 yuans plus tôt risquent fort de se faire frapper cette fois. Il existe aussi des vendeurs à découvert à ce niveau, car le risque de vente à découvert à ce niveau est extrêmement élevé.
Mais il y a aussi des variables. Si la baisse des taux ne répond pas aux attentes — par exemple, seulement une baisse de 25 points de base avec une rhétorique belliciste — le marché pourrait connaître un recul. De plus, si un ETF passe soudainement d’entrées nettes à des sorties nettes un jour, c’est un signal d’alarme.
Alors, que devrions-nous regarder ensuite ? Lors de la réunion de la Fed fin juillet, il y a également des flux quotidiens de fonds ETF. Ces deux indicateurs sont les plus critiques.
Après que Frère Xiong ait fini de parler, le BTC a de nouveau grimpé à 70 000. Tu penses que c’est juste l’histoire qui se répète ? Cette fois, ce fut une véritable avancée menée par des institutions. Réfléchissez bien.
#BTC行情分析 #7万美元Pourquoi tout le monde a-t-il été démystifié cette fois par diverses cryptomonnaies, des chaînes publiques et des pièces de second étage ?
Parce que le plus gros problème avec la plupart des altcoins n’est pas que leur technologie soit complètement inutile,
Ce n’est pas que l’équipe soit complètement inactive,
Au lieu de cela, ils évitent toujours la question la plus tranchante :
Quelle est exactement la relation entre l’argent gagné par le projet et les détenteurs ?
L’émergence de l’hyperliquide a précisément résolu ce problème.
Il ne raconte pas d’histoires ni ne s’appuie sur des concepts, mais s’introduit plutôt dans le secteur des échanges décentralisés, farouchement compétitif.
Pourtant, malgré un élan du marché extrêmement stable, $HYPE a progressé contre la tendance et a continué à atteindre de nouveaux sommets.
Cela montre que le marché ne refuse pas les opportunités pour les altcoins,
Le marché ne veut tout simplement pas s’inquiéter du manque de trésorerie ou de mécanismes de rétroaction,
Les récits aériens sans réelle demande continuent d’en payer le prix.
D’un point de vue modèle économique, les plateformes d’échange à contrats perpétuels comptent elles-mêmes parmi les entreprises les plus lucratives du marché crypto.
Pourquoi Binance et OKX gagnent-ils de l’argent ? L’une des raisons principales est le volume énorme de transactions de contrats.
De nombreux projets aiment prétendre qu’ils construisent des infrastructures financières futures.
La logique de l’hyperliquide est plus directe : d’abord, les traders l’utilisent tous les jours,
Et ce pour quoi vous êtes prêt à continuer à payer.
Le marché a prouvé à plusieurs reprises que la technologie avancée n’est que le ticket d’entrée.
Ce qui détermine vraiment la valorisation, c’est si les utilisateurs sont prêts à payer,
Il s’agit de savoir si le protocole peut générer de l’argent, et si l’argent gagné est finalement retourné aux jetons.
Les frais traditionnels de $UNI sont principalement versés aux fournisseurs de liquidité,
Cela conduit à une grande part des revenus des protocoles à être distribuée aux fournisseurs de liquidité,
Il est difficile pour les détenteurs de tokens de devenir de véritables porteurs de rendement.
Hyperliquide, en revanche, utilise l’appariement des carnets d’ordres,
Les plateformes n’ont pas besoin de déléguer de lourdes sommes de frais aux LP pour maintenir des pools de liquidité, contrairement aux AMM.
Cela donne à Hyperliquid une opportunité : d’utiliser davantage de ses revenus pour racheter HYPE.
C’est la logique la plus difficile derrière la dernière vague de HYPE.
On voit qu’après que la plateforme génère de l’argent,
Racheter vos propres jetons sur le marché avec de l’argent réel.
Les projets crypto adorent parler d'« autonomisation », mais la plupart des projets d’autonomisation se retrouvent uniquement dans la documentation.
L’autonomisation de HYPE se reflète directement dans les ordres d’achat, avec une moyenne quotidienne de rachat de 21 millions de dollars,
Pendant ce temps, le concurrent Aster n’a été acheté que pour 200 000 $.
La plateforme compresse la logique très directement :
Les plateformes d’échange gagnent de l’argent, rachètent des pièces avec de l’argent, et les détenteurs en bénéficient.
Cette logique ressemble même un peu à celle du marché boursier traditionnel.
Quand une entreprise gagne de l’argent, les bénéfices finissent par revenir aux actionnaires.
Lorsque le protocole rapporte de l’argent, les rendements devraient finalement revenir aux détenteurs de tokens.
Ça semble évident. Mais dans le monde de la crypto, cela est devenu une denrée rare.
Les jetons ne peuvent pas toujours supporter uniquement le risque sans prendre en compte des rendements.
C’est la leçon qu’Hyperliquid offre à l’ensemble du marché des altcoins.
À ce stade, beaucoup de gens ont tendance à tirer une conclusion trop simpliste :
L’hyperliquide est fort, donc le HYPE peut continuer à augmenter.
C’est précisément l’idée la plus risquée.
Un bon projet et un bon prix sont deux choses différentes.
Il existe trois risques associés au HYPE :
La première est l’évaluation
La valorisation entièrement diluée de HYPE a déjà approché, voire dépassé, certains groupes d’échanges traditionnels,
Le marché a clairement anticipé une grande partie de la croissance future à l’avance.
La deuxième est le déblocage
Actuellement, l’offre circulante est limitée, ce qui amplifiera l’élan ascendant. Avec moins de jetons et un achat un peu plus fort,
Les prix sont facilement poussés vers le haut. Les futurs déblocages ramèneront davantage de puces sur le marché.
Si une nouvelle offre entre sur le marché, les revenus du protocole, l’échelle de rachat et la croissance des utilisateurs ne peuvent pas être amplifiés simultanément,
Naturellement, les prix seront sous pression.
Les marchés financiers anticipent souvent à l’avance de grands déblocages
Le troisième risque majeur concerne la technologie et la régulation
Peu importe la puissance d’Hyperliquid, il reste une plateforme de trading en chaîne.
Risque de contrat intelligent, risque d’oracle, risque extrême de marché, risque de market making, risque réglementaire,
Aucun de ces projets ne disparaîtra simplement parce qu’un projet émerge.
L’histoire dans le monde de la crypto a prouvé à plusieurs reprises que les moments les plus dangereux ne sont souvent pas ceux où personne ne croit en un projet, mais quand chacun a l’impression que « cette fois, c’est différent ».
Ce qui blesse vraiment l’industrie chez Hyperliquid, c’est qu’elle met sur la table les projets qui reposent sur des feuilles de route, des fonds écosystèmes, des attentes de airdrop et de grands récits pour maintenir les valorisations sur la table et se poser la question :
Votre protocole réussit, alors pourquoi les détenteurs n’ont-ils pas réussi ?
Cette question ne peut pas être répondue ; la baisse des prix des pièces n’est pas causée par un marché baissier.
C’est juste un retour sur la valeur. Recently, BTC has been oscillating around 63, and many people have started asking if it has peaked.
My feeling is quite the opposite.
The oscillation itself is not scary; what’s scary is the lack of funds.
Currently, whether it’s ETF funds or institutional allocation demand, there has been no obvious reversal. As long as the funds remain, the oscillation looks more like digesting the previous gains rather than the end of the trend.
Of course, don’t expect a continuous surge in the short term.
The price has risen too quickly at this level, and the market needs time to exchange chips and wash out the floating profits.
I am now more focused on two signals:
* Whether BTC can hold the key support without a volume breakout;
* Whether US tech stocks and the AI sector can continue to drive risk appetite.
If these two conditions persist, I tend to see every pullback as an opportunity rather than a risk.
The hardest thing to earn in a bull market is often not about not knowing when to buy, but not being able to hold on.
#PCE环比转负，GDP增速放缓至1.5%
#DailyOrbit #30年期美债收益率创19年新高
Les piliers mondiaux de la tarification des actifs ont atteint un tournant critique, avec des rendements du Trésor américain à 30 ans atteignant de nouveaux sommets depuis 2007. Beaucoup de traders ne voient que la rupture numérique, ignorant la hausse continue des rendements à long terme, qui remodele la logique d’évaluation de tous les actifs à risque.
La Réserve fédérale a maintenu les taux inchangés cette fois-ci, mais il existe des désaccords internes concernant les hausses de taux. Les obligations à long terme ont été vendues, et la courbe des taux s’est stabilisée. Deux forces motrices majeures derrière cela :
1. Les conflits au Moyen-Orient ont fait grimper les prix du pétrole, le marché continuant de fixer des prix à une inflation collante à moyen et long terme ;
2. L’émission fiscale américaine est importante, avec un surplus d’obligations à long terme, et les acheteurs étrangers ne sont pas assez solides pour accepter l’obligation.
Le marché atteint progressivement un consensus : la durée des taux d’intérêt élevés durera bien plus longtemps que prévu auparavant.
Les évaluations des actifs à risque continuent de subir des pressions
Les bons du Trésor américains constituent la référence mondiale pour les rendements sans risque. Les rendements à long terme augmentent, ce qui augmente le coût d’opportunité de détenir des actifs de flux de trésorerie anticipés comme BTC et ETH. Les fonds institutionnels reconsidéreront : collecter régulièrement des intérêts sur les obligations d’État ou supporter la forte volatilité du marché crypto. Les fonds sont sujets à des retraits continus d’actifs à bêta élevé, ce qui accentue encore plus la pression sur les actifs contrefaits.
Signal clé distingué : le marché obligataire se resserre indépendamment
La Fed n’a pas activement relevé les taux d’intérêt, s’appuyant sur la hausse des rendements obligataires à long terme pour renforcer indirectement la situation financière.
Ce modèle a deux faces :
Une hausse continue→ resserrement de la liquidité mondiale, limitation de l’espace de rebond ;
Si les rendements continuent de grimper, provoquant un fort recul des actions américaines, cela contraindra la Fed à réajuster ses attentes de politique monétaire.
Permettez-moi de partager mon point de vue indépendant — ne l’interprétez pas simplement comme « hausse des rendements = déclin unilatéral continu ».
À court terme : Les haussiers ont du mal à sortir d’une tendance fluide, les hauteurs de rebond restent limitées, et l’oscillation ainsi que le creux sont devenus la norme ;
Plus grand risque : Les rendements continuent de rester au-dessus de niveaux élevés, et le marché assimile progressivement l’attente de « taux d’intérêt élevés à long terme », ce qui continuera de limiter le potentiel de cette vague de rebond.
En même temps, évitez l’idée reçue : une rupture d’un seul indicateur ne signifie pas un renversement immédiat de tendance ; il est important d’observer si les rendements peuvent maintenir des niveaux élevés ou s’ils reculent après une impulsion à court terme.
L’environnement macroéconomique est relativement serré, donc les positions lourdes et longues ne sont pas conseillées.
Le trading à court terme réduit l’effet de levier et se méfie des interactions soudaines causées par des liaisons inter-marchés ;
Le positionnement tendance se concentre sur le suivi des prix du pétrole et la persistance des rendements des bons du Trésor américain. Une fois que les rendements montreront des signes de pic et de recul, une fenêtre de reprise temporaire pour les actifs à risque apparaîtra.Le volume de transactions de $ONDO a dépassé les 4 milliards de dollars, et honnêtement, nous pensons que ce chiffre est la partie la moins intéressante de l’histoire.
> atteint ce chiffre en seulement 3 semaines.
> $ONDO elle-même a augmenté de 25 % pour atteindre 0,40 $.
Comment OndoPerps a-t-il pu réussir aussi vite ? 🤔
Ondo n’a pas lancé un autre clone du contrat perpétuel crypto. Elle a introduit des contrats perpétuels basés sur des actions, indices et matières premières tokenisées. NVDA, TSLA, or, pétrole, indice S&P, jusqu’à 20x de levier, trading 24 heures sur 24. Et ce sur quoi nous réfléchissons sans cesse, c’est : vous pouvez utiliser des actions tokenisées comme garantie, plutôt que de faire un détour par les stablecoins en premier. C’est l’argument du maître courtier on-chain qu’Ondo a discrètement rejeté au cours de l’année écoulée. C’est la partie que la plupart des gens ignorent le débat numérique.
Voici notre interprétation du paysage concurrentiel, et ces données nous donnent un aperçu : au cours de la semaine passée, Ondo a dépassé l’instance de contrat perpétuel de Lighter (déploiement de la chaîne Robinhood) en volume de transactions quotidien. Les mêmes produits sont tokenisés en tant qu’actions, tandis que les nouveaux venus se disputent à plusieurs reprises les actions du jour. Dans une catégorie aussi jeune, ce n’est pas du bruit pour nous. C’est un signal que l’attention des traders se déplace.
Maintenant, nous ne prétendrons pas que c’est un fossé. Pas encore.
Comparé aux géants perpétuels de la crypto, la taille de la base est très petite. Les incitations sont en vigueur (récompense de 3 millions de dollars, pool USDC pour le volume de transactions précoce), donc une partie est louée, pas gagnée. Faible taux d’intérêt ouvert, semaine forte, début de saison. Nous avons vu trop de lancements avec des récompenses et savons que les chiffres de lune de miel sont faux.
Mais notre point de vue final est : la catégorie des contrats perpétuels RWA n’existait pratiquement pas il y a six mois, et maintenant c’est devenu une bataille féroce entre deux chevaux avec un véritable volume de transactions quotidien. Cette année, les actions tokenisées sont passées d’erreurs d’arrondi à environ 2 milliards de dollars de garanties collatérales. Les contrats perpétuels sont destinés à être la prochaine phase, et nous pensons que le choix d’Ondo entre la garantie plutôt que la guerre des frais est une stratégie à long terme plus intelligente.
Points sur lesquels nous nous concentrons et auxquels vous devriez également prêter attention :
1. Après la normalisation des incitations, Ondo pourra-t-il maintenir son avance quotidienne ?
2. L’intérêt pour le poste a-t-il vraiment augmenté, ou est-ce simplement un taux de rotation ?ONDO a publié la couche d’exécution du réseau Ondo, abandonnant ainsi les chaînes publiques indépendantes
Faits confirmés : Le 27/07/2026, Ondo Finance a annoncé que le réseau Ondo s’est positionné comme une couche d’exécution haute performance, remplaçant l’ancien plan de chaîne publique Ondo Chain (le PDG Ian De Bode a interviewé The Block ; Rapporté par ChainCatcher). Ondo Network adopte une architecture distincte d’exécution/validation/règlement, avec un règlement temporairement établi sur le réseau principal Ethereum.
Déclaration de l’équipe projet : Ondo Perps est une application pionnière sur le web ; Le positionnement du token ONDO reste inchangé, restant un token de gouvernance et d’incitation.
Spéculation de marché : passer à la couche d’exécution reflète que « l’efficacité d’exécution des transactions plutôt que le règlement » est le goulot d’étranglement central pour les RWA on-chain ; Des récits positifs à court terme, mais la couche d’exécution repose sur des enclaves matérielles centralisées, créant des tensions avec les récits décentralisés.
Impact potentiel sur la logique d’investissement : routes de produit plus ciblées, portefeuille de titres perpétueux + tokenisés expansion des scénarios de revenus ; Cependant, l’ONDO ne dispose toujours pas de droits directs de capture sur les revenus du protocole (vérification requise).
L’explication négative la plus forte : le changement de tracé peut être interprété comme un échec du récit de la chaîne publique ; Les composants centralisés à la couche d’exécution apportent des risques de confiance et réglementaires.D’après mes observations récentes, j’ai constaté que $MRVL Internet et $MU ont essentiellement monté et décliné en même temps
La raison en est évidente : les institutions ont regroupé les deux dans un panier de semi-conducteurs à haute bêta d’IA, mais interconnexion et stockage ne doivent jamais être confondus
Ces derniers jours, j’ai remarqué que leurs tendances ont commencé à diverger. Avec patience, les grandes institutions commenceront à prendre l’interconnexion au sérieux et à la séparer complètement du stockageHYPE Les déblocages mensuels continuent (la pression d’offre persiste)
Faits confirmés : Le 29/07/2026, environ 9,92 millions de jetons HYPE (environ 602 millions de dollars, données RootData) ont été débloqués, ciblant les contributeurs principaux ; Le mécanisme de déblocage est une version mensuelle fixe et se poursuivra jusqu’en 2027.
Déclaration de l’équipe projet : Hyperliquid a créé une couverture d’achat via un rachat de frais à 99 % (Fonds d’Assistance) (plusieurs médias cités, en attente de vérification officielle des données).
Spéculation du marché : les déblocages mensuels créent une pression structurelle de vente ; Certains analystes pensent que les rachats et les flux d’ETF peuvent absorber la pression de vente.
Impact potentiel sur la logique d’investissement : HYPE 7 jours -9,0 %. Si les revenus et rachats ne peuvent pas compenser la pression de vente qui débloque, les valorisations (FDV 52,28 milliards de dollars, capitalisation boursière en circulation 11,63 milliards de dollars) font face à une pression de dilution continue.
L’explication négative la plus forte : débloquer ne signifie pas vendre immédiatement ; L’échelle de rachat (la réserve USDC rend environ 440 000 $ par jour, quota média) peut être partiellement couverte contre les entrées nettes d’ETF au comptant au comptoir.L’AAVE a rapporté pas mal d’argent, mais $AAVE détenteurs se contentent surtout de regarder les protocoles générer de l’argent, tout en supportant des luttes internes à la gouvernance et des risques systémiques.
$AAVE est un leader vétéran du secteur du prêt DeFi, mais il ressemble désormais davantage à un « ancien roi » tiré vers le bas par la concurrence et des problèmes internes — l’entreprise subsiste, mais les tokens peinent de plus en plus à raconter des histoires incrémentales.
Le protocole Aave génère de réels revenus de frais, mais les détenteurs de $AAVE bénéficient peu à long terme. Bien que des réformes récentes telles que « tous les revenus vont aux DAO » et les rachats aient été mis en œuvre, l’efficacité de la mise en œuvre et la confiance du marché restent insuffisantes. Beaucoup d’investisseurs détenant des $AAVE sont plus comme des jeux de hasard sur le succès des réformes de gouvernance que sur un partage stable des flux de trésorerie.
Depuis le pic de plus de 30 milliards de dollars en 2025, il est clairement retombé à un niveau encore plus bas. En avril 2026, un incident lié au KelpDAO a déclenché une sortie d’environ 10 milliards de dollars, exposant pleinement la vulnérabilité des protocoles face au risque systémique et à la contagion. Bien que la position dominante subsiste, la part de marché et la rigidité des utilisateurs sont en train de s’éroder.
Entre 2025 et 2026, de multiples conflits publics ont éclaté entre Aave Labs et la DAO, impliquant des questions telles que la propriété des revenus de la marque et l’autorité décisionnelle. Les actions associées du fondateur ont également soulevé des inquiétudes concernant des « attaques de gouvernance ». La soi-disant gouvernance décentralisée semble souvent inefficace et entachée de conflits internes à des moments critiques.
De nouveaux protocoles comme Morpho et Spark continuent de s’efforcer d’améliorer l’efficacité du capital, l’expérience utilisateur et les paramètres de risque. Bien qu’Aave reste le principal acteur, son « avantage de premier arrivant » est progressivement érodé. Après une expansion multi-chaînes, elle a dû couper massivement les actifs et chaînes à faible activité (éliminant récemment un grand nombre de marchés à faible adoption), montrant une pression de la direction après l’expansion.
$BTC $ETH #微软单日市值增近4500亿, établissant un record pour le marché boursier américain
Une hausse en une journée de 450 milliards de capitalisation boursière, établissant un nouveau record boursier américain ; Microsoft AI tient ses promesses sur le marché, creusant complètement l’écart. »
Chaque jour, je regarde les fluctuations du Nasdaq tout en suivant le marché global des puces mémoire, tout en observant la tendance du liaison du Bitcoin. Après avoir examiné les résultats de Microsoft, Amazon et Meta, je ressens clairement que la préférence fondamentale de Wall Street pour la sélection d’actifs IA s’est pleinement dessinée.
Le 30 juillet, Microsoft a clôturé avec une hausse de plus de 15 %, ajoutant près de 450 milliards de dollars de valeur marchande en une seule journée, battant directement le précédent record de Nvidia. Cette hausse n’était pas un impulsion à court terme ; le rapport de résultats a publié les premiers 8,5 % après les heures de marché cette nuit-là, et les gains d’ouverture du lendemain ont continué de s’étendre, avec une pression d’achat continue tout au long de la journée et un sentiment haussier pleinement allumé.
La confiance centrale qui soutient ce rallye épique provient entièrement des données solides de croissance de l’activité cloud d’Azure. Hors effets monétaires, la croissance des activités cloud a atteint 43 %, soit un rebond par rapport au trimestre précédent. Le chiffre d’affaires annualisé du secteur cloud a franchi en douceur la barre des 100 milliards de yuans, et la direction a audacieusement fixé un objectif de croissance de 45 % pour le prochain trimestre, dépassant largement les prévisions précédentes des principaux analystes institutionnels.
Pendant longtemps, le marché était sceptique, craignant que les investissements massifs continus de Microsoft dans de grands modèles et suites d’IA de bureau empêchent d’énormes dépenses de se transformer en revenus réels et en profit. Ce rapport financier dissipe ces doutes, en faisant la première des trois entreprises technologiques à commercialiser ses investissements en IA, récoltant naturellement la prime de valorisation la plus élevée.
La comparaison des performances des trois entreprises montre clairement : Microsoft a obtenu le meilleur rallye grâce à une réalisation régulière des revenus, Meta est portée par une vision à long terme pour une forte volatilité boursière, et Amazon a choisi une voie de compromis de rentabilité durable pour soutenir l’investissement informatique. Ces trois modèles de développement de l’IA ont été évalués de manière très différente par rapport au marché.
Microsoft continue d’étendre ses clusters d’informatique cloud, achetant continuellement d’énormes quantités de mémoire, de mémoire flash et de matériel vidéo haut de gamme. Pour les fabricants de stockage comme Micron et SK Hynix, la demande croissante des principaux clients cloud en aval continuera de se renforcer, et la logique de la reprise cyclique de l’industrie sera encore renforcée. L’ensemble du secteur du stockage aura sa propre marge de manœuvre pour la correction, et le rythme de récupération de la rentabilité des principaux fabricants sera nettement plus rapide que celui des marques de mémoire flash intermédiaires et aval.
Le Nasdaq est continuellement soutenu par des leaders de poids lourds comme Microsoft, augmentant progressivement l’appétit global du marché pour le risque, ce qui apportera un soutien modéré à la hausse au Bitcoin. Le marché suivra le marché boursier américain dans un léger rebond, mais la politique de baisse des taux de la Fed n’a toujours pas de date de mise en œuvre claire. Les grands fonds institutionnels ne devraient pas augmenter fortement leurs positions dans les ETF au comptant, et Bitcoin reste bloqué dans un schéma à fourchettes. Les conditions pour un marché haussier à sens unique ne sont pas encore arrivées.
Le tournant du marché futur dépendra entièrement de la capacité d’Azure à atteindre avec succès son objectif de croissance de 45 % au prochain trimestre fiscal et à atteindre cet objectif. Cette série de reprise de valorisation se poursuivra. Si la croissance est inférieure aux attentes, le cours actuellement en découvert, sera corrigé. Qu’il s’agisse de positionner dans les stocks de stockage ou de trader des fluctuations de Bitcoin, il n’est pas conseillé de courir aveuglément après les gains dès maintenant. Attendez que les données soient vérifiées une par une avant de les déployer progressivement, ce qui améliorera considérablement la marge globale de tolérance au trading.$1INCH 目前更像一个被时代逐渐边缘化的工具型代币。$1INCH 是早期DEX聚合器的代表，曾经技术领先，但如今已沦为价值捕获失败的老牌项目——协议还在赚钱，代币持有者却几乎分不到什么。
代币价值捕获能力极差，1inch协议交易量长期保持高位，但$1INCH持有者很难从协议收入中直接获益。治理需要锁定获取“Unicorn Power”，收益路径复杂且间接，普通持有者基本只是在持有一个“情怀币”。这和很多老牌DeFi项目一样，协议繁荣与代币价格长期脱钩。
从历史高点约8美元附近暴跌超过95%，目前在0.08美元左右徘徊，接近历史低位区间。市场对它的兴趣明显下降，流动性与关注度都远不如从前。
DEX聚合器赛道竞争激烈，Uniswap、各链原生路由、新意图交易协议不断涌现。1inch早期的路径优化优势已不再明显，跨链布局也被批评为执行不力、错失成为跨链领导者的机会。
代币高度集中，大户和早期参与者话语权过大。治理参与门槛高，散户影响力有限，实际决策更像半中心化。此前还出现过关于代币抛售的争议，虽官方否认，但市场信任已受损。
$BTC 本周核心结论
大盘偏弱：BTC 回落至约 63K 区间，BTC ETF 7/31 单日净流出 $2.65 亿，Glassnode Week 31 显示 ETF outflows、杠杆走弱、链上活动平淡。
周判断分布：持平（BTC、ETH、HYPE）；变强（AAVE）；待验证（ASTER、UNI）。
AAVE 是本周唯一"变强"：TVL 30d +14.5% 至 $142.87 亿，活跃贷款 $110.83 亿，Aave App 治理提案推进价值捕获路径。
HYPE 收入绝对水平仍高（30d fees 约 $50.2m 协议口径），但环比趋势走弱（Q2 协议收入环比 -7.2%；链级 7d -10.57%、30d -30.84%），正反抵消，由早间版本"变强"调整为"持平"。
UNI 出现重大结构性事件：7/27 治理提案 100 激活 v4 协议费用（7 条链），UNIfication 烧币机制正式运行，日协议收入约 $325K；但 UNI 项目档案缺失，本周判断"待验证"，补建档案列为 P0。
ASTER 身份核验完成（Aster DEX = Astherus + APX Finance 合并，YZi Labs 支持，合约 0x000A...556A BEP-20），但本周缺少近 7 天可核验的链上收入/回购数据，保持"待验证"。Aujourd’hui, $GRVT continue de croître, avec des gains dépassant les deux chiffres. Sa hausse hier était aussi significative, et à l’époque j’ai dit que je ne pouvais pas vendre à court pour l’instant. Et maintenant ? Est-il temps de passer à court ? Je pense qu’il n’est pas encore temps de vendre à découvert le marché. Je pense même qu’il est peut-être plus probable qu’un short en ce moment soit un peu plus probable que de vendre à court. Ce niveau ne semble pas très élevé pour cette pièce. Personnellement, je suppose qu’il pourrait dépasser 0,5 $. Pourquoi est-ce que je pense cela ? Pour répondre à cette question, il faut examiner ses données. —————————————————— Regardons ses données contractuelles. On peut constater qu’au lancement initial, son intérêt ouvert contractuel augmentait, mais son ratio long-short diminuait. Cela montre que quelqu’un faisait un court-circuit à ce moment-là, ce qui est assez normal puisqu’il venait tout juste de sortir et tournait depuis un moment. Par la suite, son prix a reculé pendant un certain temps, et son ratio contrat-long-short a de nouveau augmenté, mais son intérêt d’ouverture des contrats n’a pas diminué. Les reculs de prix conduisent généralement à des profits vendeurs, ce qui aurait dû entraîner une baisse significative de l’intérêt ouvert des contrats, mais cela ne se produit pas. Je pense qu’à ce stade, certains baissiers ont pris des profits, tandis que d’autres haussiers sont entrés. En d’autres termes, les positions longues prennent des profits à partir de positions courtes. Après cela, son intérêt d’ouverture contractuel a augmenté régulièrement, mais son ratio long-short a continué de baisser. À ce stade, le prix de $GRVT est exactement au bon momentRécemment, en regardant les données des bourses coréennes, la part de marché d’Upbit a vraiment augmenté à 67,4 %. Pour être honnête, la baisse de la volatilité du Bitcoin et des altcoins est l’une des principales raisons de la baisse du trading. La volatilité quotidienne moyenne du BTC au premier semestre de cette année était de 1,25 %, et les indices altcoin étaient similaires, ce qui est bien inférieur à celui de l’indice KOSPI... Dans un tel environnement de marché, la liquidité diminue, et la volonté des investisseurs de trader diminue naturellement. Pour les plateformes d’échange, en particulier les grandes plateformes comme Upbit, il devient de plus en plus difficile de ne compter que sur les revenus de frais. Cependant, ils ont également commencé à s’étendre à d’autres secteurs d’activité, comme la coopération avec des institutions financières et la fourniture de services de garde. Les petites bourses ont commencé à coopérer avec des sociétés de valeurs mobilières ou à chercher d’autres opportunités... Personnellement, je pense que cela signifie que le marché crypto passe d’une compétition purement volumineuse à une concurrence dans les écosystèmes financiers, les services institutionnels et l’infrastructure d’actifs. Pour le BTC ou d’autres altcoins, de tels changements impliquent davantage d’opportunités avec des défis. En fait, cette tendance est similaire dans le monde entier ; par exemple, Coinbase réduit sa dépendance aux frais via des services d’abonnement. @Upbit @Coinbase #加密寒冬 #韩国交易所 #金融融合Le 1er août, le marché crypto a connu un « départ noir ».
BTC est tombé sous les 63 000 dollars, avec 362 millions de dollars liquidés sur tout le réseau, et plus de 90 000 personnes contraintes de fermer leurs positions.
Le même jour, Tether a publié son rapport de résultats du deuxième trimestre —
Le bénéfice net d’exploitation s’élevait à 1,5 milliard de dollars.
USDT dispose d’une offre en circulation de 184,6 milliards, avec une part de marché dépassant 60 %.
Des profits records, une part de marché numéro un, et 30 millions de nouveaux utilisateurs.
On dirait une correspondance stable.
Mais tourne encore la page.
Les réserves excédentaires sont passées de 8,23 milliards de dollars au premier trimestre à 4,11 milliards de dollars.
et il était coupé en deux à la taille. Il a été coupé en deux immédiatement.
Le total des actifs est passé de 191,7 milliards à 187,7 milliards. La dette a à peine changé.
Plus de 5 milliards de dollars ont disparu du compte.
Tether a gagné 1,5 milliard de dollars, mais sa marge de sécurité était de 4,1 milliards.
Tu me dis que ça s’appelle « stabilité » ?
Où est passé l’argent ?
Tether ne dit rien.
Il ne vous dit que trois choses :
Premièrement, les réserves d’or ont augmenté de 14 tonnes, portant le total des réserves à plus de 146 tonnes.
Deuxièmement, le Bitcoin a augmenté ses avoirs d’environ 1 800 pièces, portant le total des avoirs à 98 933 pièces.
Troisièmement, les deux classes d’actifs ont chuté de plus de 10 % au deuxième trimestre.
L’or est passé d’environ 20 milliards à 18,8 milliards, et le Bitcoin est passé d’environ 6,6 milliards à 5,8 milliards.
En termes simples : Tether a utilisé votre sentiment de sécurité pour acheter de l’or et du Bitcoin en bas, en échangeant à mi-hauteur de la montagne.
Encore plus étrange — le rapport du premier trimestre détaillait les montants en dollars pour chaque classe d’actifs : 141 milliards de bons du Trésor, or environ 20 milliards, Bitcoin environ 7 milliards.
Dans le rapport du deuxième trimestre, les trois chiffres en dollars étaient absents.
L’or indique seulement « plus de 146 tonnes », tandis que les trésors ne disent que « la plupart des réserves ».
Pourquoi ne pas donner les chiffres ?
Parce qu’une fois que vous donnez les chiffres, vous savez combien vous avez perdu.
Il y a encore une chose qui mérite d’être réfléchie.
L’offre en circulation de USDT était de 184,6 milliards, mais elle n’a augmenté que de 446 millions de dollars sur l’ensemble du trimestre.
Un quart, à peine en mouvement.
La capitalisation boursière globale des stablecoins est en baisse, tandis que l’USDT a inversé la tendance et a augmenté de plus de 400 millions.
Mais plus de 400 millions ? Pour une entreprise ayant une échelle supérieure à 180 milliards de yuans, cela s’appelle la « stagnation ».
Est-ce que le marché crypto a connu une baisse de volume et de prix en baisse, et que plus personne n’utilise de stablecoins ? Ou bien USDC grignote-t-il des parts de marché ?
Aucun.
L’offre en circulation de l’USDC a diminué d’environ 1 milliard au cours de la semaine écoulée.
Le marché entier se rétrécit.
Mais le problème est que Tether gagne toujours 30 millions de nouveaux utilisateurs, et la part de marché de l’USDT reste supérieure à 60 %.
Plus de gens l’utilisent, mais la diffusion n’augmente pas.
Qu’est-ce que cela indique ?
Cela signifie que tout le monde détient des USDT mais ne les déplace pas.
Pas d’achat de pièces, pas de transferts, pas de retraits.
Attends, regarde, attends.
Tether a rapporté 1,5 milliard, et vous êtes heureux — sentir que votre USDT est plus sûr.
Mais votre sentiment de sécurité vient du coussin de sécurité de 8,2 milliards de yuans.
Ils utilisent votre argent pour acheter de l’or et du Bitcoin, perdent des milliards, puis vous disent : « Ce n’est pas grave, nous avons encore 4,1 milliards de réserves excédentaires. »
4,1 milliards, c’est beaucoup ?
Pour une entreprise ayant plus de 180 milliards de dettes —
On appelle cela un « coussin d’amortissement », pas un « tapis de sécurité ».
Mon jugement
Tether reste le plus grand et le plus liquide émetteur de stablecoins au monde.
Mais le signal le plus important de ce rapport n’est pas « 1,5 milliard de bénéfices », mais « la transparence régresse ».
Il y a à peine un quart, il montrait ses muscles ; ce trimestre, il commence à cacher les chiffres.
L’audit de KPMG est toujours en cours.
Quand le rapport d’audit sortira—
Ce n’est qu’à ce moment-là que nous avons découvert où étaient réellement passés ces 5 milliards de yuans.
$BTC $XAU $XAUT #Tether季度盈利15亿, l’or est passé à 146 tonnes