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Depuis que Bessent a annoncé la semaine dernière un doublement des rachats de bons du Trésor à long terme, j'ai en effet toujours supposé qu'il jouait un jeu tacite avec Trump et Wash sur les hausses de taux, ou qu'il poussait Trump et Wash à faire des compromis ; ou bien que c'était un geste désespéré temporaire, ou encore une préparation à un changement complet du cadre économique et financier américain. Aujourd'hui, justement, le mentor de Bessent et Wash, Druckenmiller, est sorti pour critiquer Bessent, ce qui mérite une attention particulière. Du point de vue des motivations, quand un maître critique son disciple, cela peut signifier : 1. Le disciple a échoué, le maître vient se désengager de toute responsabilité. 2. Le maître désapprouve la méthode du disciple et le critique publiquement. 3. Le maître collabore avec le disciple, souligne les difficultés et les contraintes du disciple, une critique légère qui aide en réalité. Au vu de l'amitié de longue date entre ces trois personnes, je penche plutôt pour la troisième hypothèse de collaboration. Le point central de l'intervention de Druckenmiller est que le marché interprète ce doublement comme une « gestion des prix » correcte, ce avec quoi il n'est pas d'accord, rejetant ainsi l'intervention du Trésor. Mais manifestement, Bessent, dans l'administration Trump, doit prouver à ses collègues (pour la plupart des financiers novices et flatteurs de Trump) qu'il n'est pas réticent à agir, mais que cette action ne résout pas le problème. Ainsi, qu'il s'agisse d'une mise en scène entre Druckenmiller et Bessent ou d'une véritable analyse placée au moment du discours de Wash à Jackson Hole, cela importe peu. Ce que nous devons savoir, c'est que l'intervention du maître sert objectivement à dédouaner Wash de toute suspicion de domination fiscale, à faire pression sur Trump et le Congrès pour une réforme fiscale via Bessent, et à préserver la crédibilité et la sortie de secours du courant Druckenmiller. $BTC #杰克逊霍尔临近，沃什能否明确政策路径