Orbit Post Sitemap
Tänään haluan puhua: Kun Yhdysvaltojen finanssitalouden alijäämä jatkaa heikkenemistään ja joukkovelkakirjojen liikkeeseenlaskun kustannukset nousevat, ostavatko markkinat pakottamalla Fedin alentamaan korkoja? Tällä viikolla Yhdysvaltain valtiovarainministeriö jätti peräkkäin kaksi yhä kalliimpaa vekseliäistä. Ensimmäinen on finanssivajeesta. Heinäkuun budjettialijäämä nousi 432 miljardiin dollariin, ja kun ennenaikaisten maksupäivien vaikutus jätettiin pois, jäljellä oli silti 333 miljardia dollaria, mikä on 18 % kasvu vuositasolla. Tämän tilikauden ensimmäisen kymmenen kuukauden kumulatiivinen alijäämä on jo saavuttanut 1,799 biljoonaa dollaria, ja kun tilikauden loppuun on jäljellä vain kaksi kuukautta, se on jo ylittänyt koko tilikauden 2025 1,775 biljoonan dollarin. Toinen on valtiovarainministeriön huutokaupasta. Yhdysvaltain valtiovarainministeriö suoritti tällä viikolla kolme valtionlainojen huutokauppaa, joiden tuotot olivat korkeammat kuin heinäkuussa: 3-vuotinen 4,291 %, 10-vuotinen 4,683 % ja 30-vuotinen 5,216 %. Näistä 10 vuoden rahoituskustannukset ovat korkeimmat sitten vuoden 2007 ja 30 vuoden rahoituskustannukset korkeimmat sitten vuoden 2001. Vielä merkittävämpää on, että mikään näistä kolmesta huutokaupasta ei kohdannut ostajien boikotteja. Kysyntä kolmen vuoden määräaikaisille on vahvaa, loppukäyttäjien ostajat 10 vuoden lainoille ovat hyväksyttäviä, ja 30 vuoden osto-katto-suhde on myös lähellä historiallisia keskiarvoja. Yhdysvallat voi yhä lainata rahaa, mutta sen on maksettava jatkuvasti nousevia korkoja. Tässä vaiheessa monet kauppiaat saattavat päätyä näennäisen loogiseen johtopäätökseen: antakaa sitten Federal Reserven laskea korkoja! Yhdysvaltain velka on juuri ylittämässä 40 biljoonan dollarin, eikä keskuspankki enää pysty maksamaan lisäkoronnostoja. Koska koronnostomahdollisuudet vähenevät, seuraava askel ennemmin tai myöhemmin on pysäyttää tai jopa laskea korkoja, mikä heikentää dollaria ja tuo kullalle suotuisampan korkoympäristön. TämäMiksi BTC ja ETH liikkuvat hitaasti? Todellinen vastaus: alla on tukea, mutta sen yläpuolella ei ole jatkuvaa ostamista.
Tällä hetkellä valtavirran kolikot eivät ole pelkästään nousu- tai laskusuuntaisia, vaan pitkäaikainen pattitilanne pääoman ja hinnan välillä.
$BTC Tällä hetkellä noin 63 000 dollaria, yli 64 000–65 000, ei ole vielä lisäpääomaa nousun ylläpitämiseksi.
ETF-data havainnollistaa tilannetta parhaiten: 3.–7. elokuuta Yhdysvaltain BTC-spot-ETF näki viikoittain noin 865 miljoonan dollarin nettovirtauksen; 10.–14. elokuuta se kääntyi nopeasti ja nettoulosvirta oli noin 385 miljoonaa dollaria. ETH-ETF:t siirtyivät myös vakaista sisäänvirtauksista edellisellä jaksolla käytännössä pysyviin rahastoihin. Instituutiot eivät ole täysin vetäytyneet; niiltä puuttuu halukkuus jatkuvasti kasvattaa asentoja, ampua laukauksia siirtyäkseen muualle.
Tämä luo hyvin hankalan rakenteen markkinoille: kun hinnat laskevat, jotkut ovat valmiita ostamaan; kun hinnat nousevat, kukaan ei halua jahdata huippuja.
$ETH Toistuvasti heilahtelee alle 1900 dollarin, osoittaen vahvempaa kestävyyttä verrattuna BTC:hen. Pelkkä vastustuskykyyn luottaminen laskua vastaan ei kuitenkaan riitä; ilman kaupankäyntivolyymia ja jatkuvia pääomavirtoja tukena laskun vastustus ei voi suoraan tarkoittaa käännettä.
Tässä vaiheessa keskitymme vain kahteen ratkaisevaan signaaliin:
BTC on vakiintunut yli 65 000:n volyymin kasvaessa, tai voi käytännössä murtua alle 62 000:n.
Ennen signaalin ilmestymistä markkinat eivät olleet täysin vailla mahdollisuuksia, mutta voitto-tappiosuhde oli hyvin heikko. Suurin etu epävakaassa markkinassa on se, ettei koskaan arvata seuraavan kynttilänjalan nousua tai laskua; Sen sijaan odota kärsivällisesti, kunnes härkien ja karhujen välinen tasapaino on täysin rikkoutunut ennen kuin teet siirron.
$BTC $ETH
#ETF买盘反转 BTC:n vivutusasemat ovat elpyneet
Kauppiaskoirakenraali$CBRS Selvä vivutus tulosraportin jälkeen
Put/Call 1,42 tasolla, mikä on selvästi parantunut alaspäin -suojalla, spot-heikkous jatkuu ja negatiivinen gamma-volatiliteetti on vahvistettu.
Alkuperäiset härät eivät täysin hylänneet pitkän aikavälin logiikkaa, mutta heidän asemansa olivat liian suuret; tulosraportin jälkeen he ensin laskivat salkun deltaa ja lisäsivät häntäsuojan.
Kysymys kuuluu, milloin ne myydään loppuun?
Maanantai ja tiistai ovat erittäin kriittisiä. Jos uusi sykli ei pinoa suuria myyntiosumia uudelleen, GEX palaa neutraalille tai jopa positiiviselle tasolle, ja osakkeen hinta lakkaa saavuttamasta uusia pohjalukemia. Tämä osoittaa, että merkittävä osa aiemmasta laskusta oli vain lyhytaikaista positioiden likvidaatiota.
Mutta jos uudet 8/21 ja 8/28 put-ostot alkavat taas nousta, GEX pysyy negatiivisena ja put-vino tulee entistä kalliimmaksi.
Tämä ei ole kertaluonteinen likvidaatio, vaan aseman muutos.
220 on toipunut, mikä osoittaa, että myyntipaine alkaa heikentyä. Vasta kun markkina saa takaisin 225–230 pistettä, toipumisen ensimmäinen vaihe voidaan katsoa todella valmiiksi.Kun Yhdysvaltojen osakekurssit lähestyvät äärimmäisiä tasoja vuosina 1929 ja 2000, tärkein kysymys $BTC:lle ja ETH:lle ei ole, kuinka paljon ne voivat nousta, vaan se, kohdellaanko niitä turvasatama-omaisuutena vai korkean beta-riskin omaisuutena. Kuvakaappauksessa mainitaan, että S&P 500:n Shiller CAPE on lähellä 40–42 -luokkaa, ei kaukana dot-com-kuplan huipusta noin 44.
Tämä signaali ei tarkoita, että markkinat romahtaisivat välittömästi, mutta se osoittaa, että sijoittajat maksavat jo korkeaa hintaa samasta voitosta, ja tulevat tuotot ovat herkempiä korkojen, tulosten ja likviditeetin muutoksille. Korkeassa arvostusympäristössä, kun makrotason odotukset kääntyvät, rahastot eivät yleensä erota varallisuuskertomuksia tarkasti, vaan ensin vähentävät kokonaisriskialtistusta.
BTC:lle liitetään usein makrotason suojausominaisuudet kuten "digitaalinen kulta", jota ohjaavat niukas tarjonta, ei-suvereenien liikkeeseenlasku ja suojautuminen fiat-luottoa vastaan; Kuitenkin, kun likviditeetti yhtäkkiä kiristyy, sitä voidaan myös priorisoida myytäväksi erittäin epävakaana omaisuutena. ETH:n ominaisuudet ovat monimutkaisempia: se tukee ketjusovelluksia, stablecoin-selvityksiä ja stakeikkaustuottoja, ja markkina hinnoittelee sen helpommin teknologian kasvuosakkeena tai riskiomaisuutena. Tästä syystä saman Yhdysvaltain osakearvostuspaineen alla BTC ja $ETH eivät välttämättä kulje samaa polkua.
Jos shokki johtuu pääasiassa hallitsevasta inflaatiosta tai luottojärjestelmän ahdistuksesta, BTC:n niukkuustarina voi voittaa; Jos shokki johtuu korkojen noususta, tulosten tarkistuksista ja velkavetojen vähentämisestä, molemmat voivat joutua paineen alle, ja ETH voi olla entistä epävakaampi vahvempien sovellus- ja ketjutoiminnan odotusten vuoksi. Jotta voidaan selvittää, ovatko ne turvasatama- tai riskialttiita omaisuuseriä, ei voi katsoa pelkästään aiempia ylennyksiä; sinun täytyy tarkastella pääomakäyttäytymistä stressaavina aikoina: kestävätkö ne laskuja suhteellisen hyvin, johtavatko ne elpymisen aikana ja onko niiden korrelaatio osakkeiden, Yhdysvaltain dollarin ja reaalikorkojen kanssa vakaa.
Sijoittajille realistisempi lähestymistapa ei ole lyödä vetoa pysyvään brändiin, vaan käsitellä sitä skenaariokysymyksenä. Positiokoon tulisi olettaa, että kryptovarat voivat sijoittua riskivarojen rinnalle silloin, kun niitä eniten tarvitaan, säilyttäen samalla mahdollisuuden menestyä uudelleen valuutan kasvusykleissä. Todellinen vaara ei ole markkinoiden yliarvostaminen, vaan se, että sijoittajat uskovat edelleen ostavansa turvasataman omaisuuseriä, jotka vain nousevat eivätkä koskaan laske, vaikka arvostukset olisivat erittäin korkeita. BTC:n ja ETH:n vastaus ei määräydy kertomuksen perusteella, vaan ostorakenteen perusteella seuraavassa stressitestauskierroksessa.Makrotason tilanne nykyään aiheuttaa minulle päänsärkyä 🤯. Pintapuolisesti on kolme uutisasiaa, mutta logiikka on täysin yhteydessä: Hormuzin kysymys venyy ratkaisematta, öljyn hinnat ovat valmiita kuromaan kiinni ja tukahduttamaan korkojen laskuja, mikä selittää, miksi S&P:n tulokset ovat niin hyvät, mutta Wall Street ei uskalla olla positiivinen; toisaalta Jane Streetin panostus tekoälyyn voi menettää 15 miljardia kuukaudessa#HeikkokulutusFedSplit #SP500EarningsGap #BTCETFsVsLeverage $NVDA on juuri muuttanut voimansa joksikin, mitä Wall Street voi vastustaa — ja reaktio paljastaa aidon erimielisyyden siinä, miten ihmiset tätä lukevat.
Toimintamekaniikka: kuusi suurta yritystä — Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs ja KKR — sitoutui mobilisoimaan yli 500 miljardia dollaria ulkopuolista pääomaa, antaen hyperskaalaajien ja tekoälylaboratorioiden rahoittaa datakeskusten rakentamista ilman, että omat kassavarannot kuluttavat pois. Jensen Huangin ehdotus on, että nämä sirut toimivat tuottavana infrastruktuurina — pitkäikäisinä, tulontuottajina ja rahoituksen arvoisena samalla tavalla kuin minkä tahansa kovan omaisuuden rahoittamisen, joka ajan myötä maksaa itsensä takaisin.
Optimistinen kuva: jos pilvipalveluntarjoajilla on aidosti tiukka rahallinen sirutilausten ennakkomaksussa, tämä poistaa todellisen pullonkaulan ja estää rakentamisen pysähtymisen. Jokaisen toimittajan läheisen rahoitusrakenteen hylkääminen itsekkäisyytenä todistaa liikaa — monissa tavallisissa rahoitusjärjestelyissä myyjä hyötyy, kun ostaja saa helpommat ehdot, eikä se yksin tee kaupasta onttoa.
Mutta tämän käsittely ratkaistuna ohittaa, missä varsinainen riita on. 500 miljardin dollarin summa tulee ei-sitovista sopimuksista, ei sitovasta pääomasta toimituspäivällä. Nvidia voi silti takata jopa neljänneksen yksittäisestä kaupasta, minkä vuoksi skeptikot eivät ole luopuneet kiertorahoitushuolistaan. Ja ajatus siitä, että sirut tarjoavat vankkaa lainaturvaa, on myös heikko kohta — laitteisto vanhenee paljon nopeammin kuin fyysinen infrastruktuuri, ja halvempi kilpaileva tarjonta voisi nostaa jälleenmyyntiarvoja niin paljon, että se heikentää lainoja tukevia lainoja.
Mikään tästä ei poista bullistista tapausta. Se tarkoittaa vain, että tarinaa käsitellään edelleen, ei ole jo päätetty — kannattaa seurata, miten rahat oikeasti liikkuvat, eikä sitä, kuinka itsevarmasti ne paljastettiin.
#WeakConsumptionFedSplit #SP500EarningsGap #BTCETFsVsLeverage $BTC $ETH
Ei taloudellista neuvontaa.Ystävät, keskustellaan tänään tämänhetkisestä makrotalouden sumusta ja samalla pohditaan, mitä se todella merkitsee kryptovaluuttapiirille. 1. Kulutus on todellakin hiipunut Katsotaan ensin dataa. Heinäkuun kuluttajahintaindeksi (CPI) nousi vain 0,5 % vuodentakaisesta, laski vuoden alhaisimmalle tasolleen ja on ensimmäistä kertaa helmikuun jälkeen alle 1 %. Tuottajahintaindeksi (PPI) laski 3,5 % vuodentakaisesta, myös ensimmäistä kertaa tänä vuonna. Kuukausitasolla CPI laski 0,1 %. Yksinkertaisesti sanottuna hinnat eivät nouse, kulutus ei käynnisty. Katsotaan kulutuksen tilannetta tarkemmin. Elokuun ensimmäisen yhdeksän päivän aikana henkilöautoja myytiin 317 000 kappaletta, mikä on 22,1 % pudotus vuodentakaisesta. Puhelimien myynti ei ole paljon parempi, ensimmäisten 30 viikon aikana myynti laski 8,6 % vuodentakaisesta. Elokuvateatterien lipputulot laskivat 11 %, metroliikenne 1,3 %. Kaupunkiliikenne ja verkkologistiikan aktiivisuus ovat molemmat laskussa. Ainoastaan palvelukulutus pitää vielä jotenkin pintansa. Yksinkertaisesti sanottuna tavallinen kansa ei uskalla käyttää rahaa. 2. Inflaatio on edelleen poliittisten toimien kahleissa Talouden ollessa näin heikko, pitäisi elvyttää rahapolitiikkaa, eikö? Mutta inflaatio on edelleen kahleissa. Kotimaassa PPI:n ja CPI:n ero kaventui 3,1 %:sta 3,0 %:iin, mutta ylävirran hinnat eivät silti siirry alavirtaan. Heikko kotitalouksien kulutus estää yrityksiä siirtämästä kustannuksia eteenpäin. Tuontiin liittyvä inflaatiopaine "vaikuttaa edelleen", ja maailmanlaajuinen inflaatiotaso on edelleen nouseva. Keskuspankki joutuu nyt sekä tukemaan kasvua, hillitsemään inflaatiota että estämään rahapolitiikan tehottomuuden, tavoitteita on liikaa, eikä se voi toimia vapaasti. Ulkomailla tilanne on yhtä kinkkinen. Yhdysvalloissa heinäkuun CPI nousi 3,4 % vuodentakaisesta, ydin-CPI 2,5 % vuodentakaisesta, mikä on neljän vuoden matalin taso. Lisäksi heinäkuun nollaAMD laski liikkeelle 4,75 miljardin dollarin joukkovelkakirjoja kerralla, ja markkinat ovat valmiita antamaan tekoälyinfrastruktuurille halpaa pitkäaikaista rahaa. Kyky laskea joukkovelkakirjoja osoittaa, että pääoman kustannukset tunnistetaan markkinoille, ja korkoa tuottavien omaisuuserien hinnoittelu perustuu juuri tähän ankkuriin.
APR-stakingin tuottojen kohdalla nimittäjä on sama korkokäyrä: kun vertailukorko lakkaa nousemasta, ketjussa tuottoa tuottavat omaisuuserät muuttuvat kustannustehokkaiksi. Joukkovelkakirjamarkkina määrittää tekoälyn pääomakustannukset, kun taas staking-markkina määrittää vaihtoehtoiskustannukset ketjussa.
En katso, miten AMD:n osakekurssi liikkuu; tarkastelen vain kahta käyrää: valtionlainojen tuottoja ja panttituottoja. Se, joka kääntyy ensimmäisenä, kirjoittaa molempien osapuolten kirjanpidot uudelleen.
Tänä iltana jätän kysymysmerkin toistaiseksi ja katson, olenko myöhässä huomenna.
Tämä artikkeli on tarkoitettu vain tiedoksi ja opetukselliseen tarkoitukseen, eikä se ole sijoitusneuvontaa. Digitaalisten omaisuuserien hinnat vaihtelevat merkittävästi; tee itsenäisiä arvioita ja ole tietoinen riskeistä. #$APR SanDiskin viimeaikainen nousu ei ole pelkästään lanseeraustapahtuman ostamista
Se yrittää "kesyttää" sijoittajien säilytyskiertoa
Sijoittajapäivän avain ei ole korkean kasvun iskulause, vaan pitkän aikavälin sopimukset, kapasiteettikattavuus, bruttokatteen tavoitteet ja käteistuotot. Varastointialan tuskallisin puoli menneisyydessä oli se, että kun hinnat nousivat, ihmiset olivat ylikuormittuneet itseluottamuksesta, mutta kun hinnat laskivat, voitot näyttivät tyhjentyvän
Tällä kertaa SanDisk halusi todistaa, että se oli erilaista
Hyödyntäen vuosien asiakassopimusten lukitusvaatimuksia, tekoälyn tallennuskertomuksia pitkän aikavälin potentiaalin tukemiseksi sekä osakkeenomistajien tuottoja markkinoiden rauhoittamiseksi. Se kuulostaa täydelliseltä, mutta pysyn silti varovaisena: sykliset toimialat puhuvat rakenteellisista muutoksista, kun myötätuuli on mukana, ja vasta kun tarjonta todella kiihtyy, tietää, kenellä on hinnoitteluvalta
Sijoittajat voivat sytyttää päivän
Todellinen testi on seuraavassa varastokierrossa
#闪迪投资者日后股价大涨 pitkän aikavälin tavoitteet ovat vielä varmistamatta. Instituutiot kasvattavat omistuksiaan kryptovaroissa$BTC on digitaalista kultaa$ETH Tuleeko siitä ketjussa olevaksi tuotto-omaisuuseräksi?
Monet ihmiset ajattelivat,
Kryptomarkkinoille astuvat instituutiot
Todennäköisesti kyse on vain ostamisesta $BTC
Pidä sitä vaihtoehtoisena omaisuusallokaationa
Kuten kullan ostaminen
Jätä se sinne liikkumatta
Mutta nyt asiat ovat muuttuneet hieman
Kun nämä suuret instituutiot saapuivat,
Se, mitä he haluavat, saattaa olla enemmän kuin pelkkä kolikoiden ostaminen
Sen sijaan se paketoi kryptovarat tuotteiksi, joita perinteinen rahoitus ymmärtää
$BTC sopii tähän tehtävään hyvin
Koska sen tarina on erityisen selkeä
Kokonaismäärä on rajallinen
Säännöt ovat yksinkertaiset
Ei riippuvuutta yrityksestä
Perustajiin ei luottaminen
Eikä ole olemassa myöskään liian monimutkaista liiketoimintamallia
Kerrot perinteisille sijoittajille
Tämä on digitaalista kultaa
He eivät ehkä usko heti
Mutta ainakin ymmärrän
Joten $BTC on kuin instituution lippu kryptomaailmaan
Osta se ensin
Helpoin tapa vakuuttaa itsensä
Se on myös helpointa vakuuttaa asiakkaat
Mutta $ETH:n tarina on vivahteikkaampi
Kyse ei ole pelkästään siitä, että odottaa arvostusta
Sen taustalla ovat ketjussa olevat sovellukset
On olemassa DeFi
On olemassa stablecoineja
On olemassa kerros 2
On myös panostusmekanismi
Tämä tarkoittaa, että $ETH on enemmän kuin pelkkä omaisuus
Se on enemmänkin toimiva rahoitusverkosto
Jos ETF:t todella pystyvät selkeyttämään staking tuottoja tulevaisuudessa,
Se $ETH instituutioiden silmissä
Kyse ei välttämättä ole pelkästään erittäin epävakaista teknologia-omaisuudesta
Sen sijaan kyseessä on ketjussa oleva omaisuus, jolla on joitakin tuottoominaisuuksia
Tämä on varsin mielenkiintoista
$BTC Kuin kulta holvissa
Hiljaa
Niukkuus
Kaikki uskovat, että se on arvokastaBTC:n päivittäinen kaavio vahvistaa, että hintatoiminta on lukittu 62 000–65 000 dollarin välille laajemmassa laskutrendissä, jossa on alempia huippuja ja matalimmia. Nykyisten shortsien haltijoiden tulisi laskea stop-loss-arvoja varmistaakseen voitot. Uusia positioita odottavien kauppiaiden tulisi seurata kahta asetelmaa: prime Short yli $65,000 dynaamisen MA100-rajan lähellä tiukalla stop-lossilla, tai trendiä seuraavaa shorttia, joka aktivoituu vahvistetun päivittäisen sulkeutumisen jälkeen alle $58,000. $BTC #WeakConsumptionFedSplit #BTCETFsVsLeverage Miksi BTC ja ETH liikkuvat hitaasti? Todellinen vastaus on: yritysostoa tapahtuu, mutta ei jatkuvaa ostoa
Yleisin valtavirran kolikoiden tila tällä hetkellä ei ole pelkästään nousu- tai laskusuuntainen, vaan pääoma ja hinta ovat jumissa pattitilanteessa.
BTC on tällä hetkellä noin 63 000 dollaria, ja jatkuva läpimurto on yli 64 000–65 000 dollarin.
Tärkeämpää ovat ETF:t. 3.–7. elokuuta Yhdysvaltain BTC-spot-ETF näki noin 865 miljoonan dollarin nettovirtauksen, mutta 10.–14. elokuuta se kääntyi nopeasti noin 385 miljoonan dollarin nettoulosvirtaan; ETH-ETF:t siirtyivät myös ilmeisistä sisääntuloista käytännössä ennalleen samana ajanjaksona. Instituutiot eivät vetäyty kokonaan, vaan niiltä puuttuu jatkuvuus allokoinnin halukkaudessa.
Tämä muodostaa nykyisen rakenteen:
Joku alhaalla nappasi sen, mutta kukaan ei jahdannut ylhäältä.
ETH konsolidoituu yhä toistuvasti alle 1900 dollarin, osoittaen jonkin verran sitkeyttä verrattuna BTC:hen, mutta ilman jatkuvaa kaupankäyntivolyymia ja pääomaa vastusta ei voi suoraan määritellä käännöksi.
Joten tässä vaiheessa on todella odottamisen arvoista:
BTC:n volyymi kasvoi ylittäen 65 000 tai käytännössä putosi alle 62 000:n.
Ennen tätä markkinat eivät olleet ilman mahdollisuuksia, mutta todennäköisyydet eivät olleet tarpeeksi selkeät.
Suurin etu konsolidaatiokausilla on se, ettei koskaan ennusta seuraavaa kynttilänjalkaa, vaan odottaa, että härkien ja karhujen välinen tasapaino todella rikkoutuu ennen kuin teet siirron. $BTC $ETH #ETF买盘反转 BTC:n vivutusasemat ovat elpyneet $BTC S&P:n tulokset ylittivät odotukset, joten miksi Wall Street katsoo vain 7 894 pistettä?
Toisen neljänneksen tulokset ylittivät selvästi markkinoiden odotukset, kun tekoälyteollisuuden ketju nosti voittomarginaaleja ja tulosennusteita tarkistettiin jatkuvasti. Wall Streetin strategien konsensustavoite nostettiin kuitenkin vain 7 894 pisteeseen, mikä jätti hyvin rajallisen nousupotentiaalin. Keskeinen ristiriita on: **Tulokset pysyvät kestävinä, mutta arvostuskasvu on tiukasti sidottu korkeisiin korkoihin, eikä markkina enää halua tarjota jatkuvia arvostuspreemioita. **
Nykyinen markkina on siirtynyt "pelkästään lippua kantavat tulokset" -vaiheeseen, jossa osakekurssien nousut ovat vahvasti EPS-nousun ohjaamia, mikä vaikeuttaa P/E-luvun lisäkasvun odottamista. Instituutiot arvioivat arvostuksen olevan 7 894 pisteen tasolla ja ovat täysin hinnoitelleet tämän tulosparannuskierroksen. Ympäristössä, jossa inflaatioriskit elpyvät ja Fed säilyttää korkojen nostovaihtoehdot, strategit pysyvät yleensä varovaisina eivätkä nosta arvostusoletuksia enempää.
Rakenteelliset riskit markkinoilla ovat yhtä merkittäviä. Tämä voittokierros keskittyy vahvasti johtaviin tekoälyteknologiajätteihin, ja monet pienet ja keskisuuret yritykset osoittavat heikkoa voittojen kasvua, mikä johtaa hyvin erilaisiin markkinaolosuhteisiin. Kun tekoälyn pääomamenojen kasvu hidastuu ja tilausohjeistus heikkenee, tulostarkistusten vauhti heikkenee nopeasti. Samaan aikaan kuluttajien momentum heikkenee vähitellen, keski- ja alavirran yritysten kysyntä on paineen alla, ja pitkän aikavälin huolia voittojen siirtymisen kuiluista on olemassa.
Geopoliittiset häiriöt ovat nostaneet öljyn hintoja ja jatkuvasti aiheuttaneet piileviä riskejä inflaatiolle. "Korkeat korot pidempään yllä" on edelleen vertailukohta. Korkeassa korkoympäristössä osakeriskipreemiot ovat vaikeita poistaa, #标普盈利超预期 siksi Wall Street katsoo vain 7894 pistettä 3,56 miljoonaa BTC:tä ei koskaan palaa, ja silti valitat suuresta jutusta.
CryptoQuant-analyytikko Darkfoster paljasti tänään luvun: BTC, joka ei ollut liikkunut yli kymmeneen vuoteen, on noussut 3,56 miljoonaan kolikkoon, mikä on uusi kaikkien aikojen ennätys, ja se kattaa 17,7 % kiertokulusta olevasta tarjonnasta.
Viimeisen 30 päivän aikana yli 14 000 BTC:tä on liittynyt tähän joukkoon.
Mitä tarkoittaa '10 vuotta ilman muuttoa'? Alalla tätä osaa kutsutaan yleisesti menetetyksi toimitukseksi. Ehkä yksityisavain oli kadonnut, ehkä henkilö oli poissa, tai ehkä varhaiset uskovat eivät yksinkertaisesti aikoneet koskea siihen. Mikä tahansa syy onkin, lopputulos on sama: nämä kolikot eivät enää toimi markkinoilla myyntipaineena, vaan ne on käytännössä lukittuna hiljaa kassakaappiin ja avaimet heitetty pois.
Tehdään karkea laskelma ymmärtääksemme, kuinka suuri tämä määrä on. CZ mainitsi muutama päivä sitten, että yli 20,07 miljoonaa Bitcoinia on jo louhittu, joista osa on menetetty tai kelvottomia palauttamaan. Jos vähennät siitä 3,56 miljoonaa kolikkoa, markkinoilla kiertävä todellinen määrä laskee välittömästi merkittävästi. Kun mukaan lasketaan ETF:t ja listattujen yhtiöiden lukitsemat osakkeet, markkinoilla myytävät osakkeet ovat paljon ohuempia kuin kokonaisvolyymi näyttää.
Tässä on mielenkiintoinen osa: vaikka tarjonta kiristyy jatkuvasti, hinnat ovat pysyneet paikallaan yli kaksi kuukautta.
BTC on edelleen jumissa 62 000 ja 63 000 välillä, paniikki- ja ahneusindeksi 35, ja Coinbasen negatiivinen preemio ei ole muuttunut positiiviseksi 90 peräkkäiseen päivään. Kaivostyöläisten omistukset laskivat 1 191 900 kolikkoon, mikä on alhaisin sitten 31. toukokuuta. Saylor itse kertoi, että BTC on pudonnut 47 % viimeisen vuoden aikana.
Niukkuus on lisääntynyt, hinnat eivät heijasta mitään, mikä ei ole ristiriitaista; se vain osoittaa, että lyhyen aikavälin hinnoittelu ei katso lainkaan toimituslistoja, vaan ainoastaan sitä, kenellä on rahaa ja kuka on valmis ostamaan. Tarjonta on hidas muuttuja, ja vain kymmeniä tuhansia liikkuu vuosittain; likviditeetti on nopea muuttuja, joka voi muuttua yhdessä päivässä. Hitaat muuttujat voittavat kymmenen vuotta, kun taas nopeat muuttujat määräävät, onko tilisi tällä viikolla vihreä vai punainen.
Olen siis aina vastustanut datan kuten menetetyn tarjonnan käyttöä lyhyen aikavälin perusteena. Kun näet 17,7 % pysyvästi lukittuna, on helppo kuvitella tilanne, jossa tarjonta ylittää tarjonnan, sitten vipua sivuttaisessa kaupassa ja odottaa odottamatonta läpimurtoa. Tämän tyyppinen narratiivi onnistuu parhaiten saamaan ihmiset investoimaan voimakkaasti väärään aikaan.
Jos todella haluan seurata tilannetta, keskittyisin mieluummin siihen, onko raha tullut takaisin—nämä kolme lukua: stablecoinien kokonaisvolyymi vakautuu ja palautuu, ETF:ien nettovirta muuttuu positiiviseksi useana peräkkäisenä päivänä—eli instituutiot käyttävät oikeaa rahaa kolikoiden ostamiseen ja Coinbasen preemio muuttuu positiiviseksi negatiiviseksi positiiviseksi. Kahden näistä kolmesta yhdistäminen ja sitten tarvikepulan käsittely on avain asuinpaikan löytämiseen. Toistaiseksi yhtäkään ei ole koskettu.
Pitkällä aikavälillä tämä raja selkeytyy yhä enemmän. Joka kuukausi tuhannet kolikot katoavat pitkäaikaiseen lepotilaan, ja aktiivisia pelimerkkejä on yhä vähemmän vuosi vuodelta. Tähän suuntaan ei ole paluuta. Se ei anna bull-tyylistä kynttilänjalkaa, mutta tarjoaa pohjan kymmenen vuoden päästä. Ne, jotka ovat valmiita käyttämään kymmenen vuotta, tienaavat tällaista rahaa; ne, jotka avaavat sopimuksia päivittäin, eivät voi.
Tässä sinulle kysymys: kuinka moni näistä 3,56 miljoonasta mielestäsi todella menetettiin, ja kuinka moni oli omistajia, jotka eivät yksinkertaisesti halunneet koskea niihin? Jos eräänä päivänä suuri joukko yhtäkkiä heräisi, miten lukisit siitä?Polttaen 271 dollaria, tämä kolikko nousi 65-kertaiseksi 24 tunnissa
Katsotaanpa ensin tätä kertomusta—se on lähes naurettavan absurdi.
CZ:n julkinen lahjoitusosoite osoitti toimintaa tänä iltapäivänä, polttaen 4 444 MarsCoinia. Tuolloin hinnalla tämä kasa oli arvoltaan 271 dollaria. Se on 271 dollaria, alle 2 000 RMB, tarpeeksi kahteen ihmiseen kunnon aterialle.
Tämän seurauksena kolikon markkina-arvo nousi hetkellisesti yli 6 miljoonan dollarin, saavuttaen uusia huippuja 24 tunnin aikana 6596,2 %:n nousulla, mikä on lähes 65-kertainen. Se on nyt pudonnut 4,65 miljoonaan dollariin.
Sama osoite tuhosi myös 4 444 Binance Life -kappaletta, joiden arvo on 2 130 dollaria. Binance Life nousi hetkellisesti yli 8 %, ylittäen hetkellisesti 0,52 dollaria ennen kuin palasi noin 0,497 dollariin. Aiemmin se oli polttanut 4 444 Niulaita.
271 dollaria tuotti miljoonien dollarien markkina-arvoa – tämä on nykyisen meemimarkkinan todellinen hinnoittelu.
Selitetäänpä logiikka. Yksinkertaisesti sanottuna tuhoaminen tarkoittaa kolikoiden polttamista ja pysyvää kiertoon asettamista; teoriassa jäljelle jäävä on vielä harvinaisempaa. Mutta useiden miljoonien dollarien arvoisella poolilla 4 444 tokenin niukkuusvaikutus on käytännössä merkityksetön. Joten markkinat eivät oikeasti ostamaan niukkuutta, vaan suositusta – osoitteen omistaja saattaa kiinnittää huomiota tähän kolikkoon.
Toisin sanoen, tämä hinnankorotuskierros ei koske projekteja, vaan todennäköisyyttä, että CZ klikkaa uudelleen.
Tämän hinnoittelumenetelmän kriittisin ongelma on, ettei sillä ole alarajaa. Et voi laskea, kuinka paljon se maksaa; voit vain arvata, kuinka paljon seuraava henkilö on valmis tarjoamaan. Tänään samasta markkinaosuudesta on negatiivinen esimerkki: Niulain markkina-arvo laski hetkellisesti alle 14 miljoonan dollarin ja sulkeutui 14,02 miljoonaan dollariin, yli 51 % vähemmän kuin huipussaan. Vain muutama päivä sitten huhuttiin, että ihmiset olivat ostaneet lehmiä 120 dollarilla ja tienanneet yli 200 000 dollaria, tuottaen 822 kertaa. Tarina on noin 822 kertaa, ja heti kun menet sisään, saatat saada viimeisen iskun ennen kuin sinut halkaistaan kahtia.
Jokin, joka voi nousta 65 kertaa, putoaa myös takaisin samaan aikaan. Nämä kaksi asiaa jakavat saman mekanismin, ilman poikkeuksia.
Kun tarkastellaan koko markkina-asemaa, on entistä selvempää, miksi raha on niin hullua. BTC on ollut pitkään jumissa 62 000–63 000 välillä, Panic Greed -indeksi 35 on edelleen paniikkialueella, ja Coinbasen negatiivinen preemio on ollut voimassa 90 peräkkäistä päivää. Valtavirran omaisuuserien voittovaikutus on vähäistä, stablecoinien tarjonta edelleen vähenee ja rahaa porautuu kaikkein epävakaimmille alueille. Ketjun meemien hinnat nousevat kymmeniä kertoja ei ole merkki terveestä markkinasta; se osoittaa kärsivällisyyden puutetta, ja loput rahastot ovat kaikki rahaa, joka toivoo yön yli tuloksia.
Omat sääntöni ovat melko kömpelöt: kolikoille, jotka hinnoitellaan kokonaan yhden henkilön toimien mukaan, pelipaikka on kuin arpajaiset—hyväksy se ennen kuin rahat menevät sisään, ja ne voivat kadota yhdessä yössä. Syynä ei ole se, että katsot meemejä alaspäin, vaan se, ettet edes osaa sanoa, mitä mittareita kannattaa katsoa, joten sinulla ei ole perustetta päästä sisään—voit päästä sisään, mutta et pääse.
Vielä yksi muistutus: näillä kolikoilla ei yleensä ole todellisia käyttötarkoituksia, ja volatiliteetti on kymmeniä kertoja suurempi kuin valtavirran kolikoilla. Nousua jahtaavat ovat jo pudonneet 6 miljoonasta 4,65 miljoonaan dollariin ja ovat jo veden alla – älä katso vain tuota prosenttia.
Haluan kysyä rehellisesti: jos tuo osoite polttaa huomenna vielä yhden erän kolikoita, lähtisitkö todella sen perään? Vai aiotko tällä kertaa katsoa muiden jahtaavan sinua?凌晨三点，我盯着那根四小时K线，蜡烛芯在63K附近抖了一下，像犹豫着要不要敲门的人。 你有没有发现，市场最安静的时候，往往正在偷偷换剧本？ 我昨晚重新翻了翻仓位记录，发现自己犯了个老毛病——总想等一个完美的确认点，结果眼睁睁看着反弹从指缝里溜走。BTC在63K上方站住，ETH的相对强度悄悄爬升，BTC主导率开始退潮。这些信号单个看都不算决定性，但叠在一起，像三块拼图严丝合缝地咬合上了。DXY走软给风险资产递了把梯子，SPY贴着历史高位喘气，黄金涨了5%——这个组合很微妙，它既像是避险情绪在退烧，又像是市场在为某种更深的不安定价。 大家都在争论这是反弹还是反转，但我觉得问题问错了。更重要的其实是：这轮反弹在交易什么预期？我倾向认为，市场在提前定价美联储政策转向的尾部风险，同时AI竞赛的叙事真空期给了资金短暂的喘息空间。BTC要冲64.5K甚至66.9K，需要看到ETH继续接棒，以及DXY不再反弹。如果61.8K失守，那整个结构就要重新画线。 - 偏多路径：ETH补涨带动山寨活跃度，资金从大饼溢出，反弹从单腿走路变成双腿跑。 - 偏空风险：VIX若再度抬头，SPY高位回调，加密的beta属Yksityissijoittajat käyttivät 27 miljardia vuodessa siruihin, mutta kryptomaailma ei osallistunut lainkaan
Kyse ei ole siitä, että yksityissijoittajat loppuisivat rahasta; vaan siitä, että heidän rahansa ovat menneet muualle.
Kobeissi-kirje kokosi yhteen viimeisen vuoden yksityissijoittajien ostot ja osoitti, että pelkkä Nvidia kulutti yli 27 miljardia dollaria, sijoittuen seitsemän teknologiajätin joukossa ensimmäiseksi. Vielä aggressiivisempaa on vauhti: lokakuusta 2025 lähtien tämä ostomäärä on yli nelinkertaistunut. Tesla on toisena, kun yksityissijoittajat ostavat yli 15 miljardia dollaria vuodessa, kun taas Microsoftilla on yli 9 miljardia.
Samoissa tiedoissa vain yksi tuote myytiin nettokaupassa vähittäissijoittajien toimesta: Apple, joka myi 5 miljardia dollaria vuodessa.
Ensimmäinen reaktioni näiden numeroiden nähdessä ei ollut ihmetellä sitä, kuinka houkuttelevia pelimerkit ovat, vaan muistaa, mitä olin kuullut ryhmäkeskustelussa viimeisen puolen vuoden aikana. Joka puolella on valituksia markkinoiden volyymista, uuvuttavasta markkinasta ja siitä, että lompakot muuttuvat vihreämmiksi mitä enemmän etsit. Mutta vähittäissijoittajien rahat virtaavat selvästi yhä, kaataen 27 miljardia dollaria vuodessa yhteen seteliin. Kyse ei ole pelkästään rahan puutteesta – se on rahaa, joka on vaihdettu kulhoon syötäväksi.
Mikä tilanne täällä oli samaan aikaan? Stablecoinien kokonaistarjonta on pienentynyt, USDT ja USDC yhdessä menettävät miljardeja dollareita kuukausittain, ja ketjussa oleva käteinen on liikkeellä pois. Coinbasen negatiivinen preemio on kestänyt 90 peräkkäistä päivää, mikä viittaa siihen, että Yhdysvaltojen puolen varat eivät ole palautuneet. Termi ETF tarkoittaa käytännössä, että laitokset käyttävät reaalirahaa kolikoiden ostamiseen. Viime aikoina tämä luku on vaihdellut toistuvasti, ja useat päivät ovat osoittaneet nettoulosvirtauksia. Kaivostyöläisten omistukset laskivat 1,1919 miljoonaan kolikkoon, mikä on alhaisin sitten 31. toukokuuta, ja jopa tuotantopuoli vetäytyy vaihtaakseen rahaa.
Toisella puolella 27 miljardia dollaria on valmiina siirtymään sirumarkkinoille; toisella puolella miljardit dollarit vetäytyvät hiljaisesti stablecoin-poolista. Tämä on räikein ristiriita tällä hetkellä, ja miksi markkinat eivät pysty pitämään edes kunnollista bulllish-kynttilänjalkaa. Puuttuu ei uutiset, vaan ostajat.
Oma näkemykseni on, että tämä pääoman ohjauksen kierros on erilainen kuin aiempina vuosina. Aiemmin yksityissijoittajat lähtivät kryptomaailmasta käymään kauppaa osakkeilla, pääasiassa siksi, että he pelkäsivät markkinoiden laskusuhdanteita ja suhtautuivat riskin välttelyyn. Tällä kertaa se ei ole; tällä kertaa jotain kovempaa, kohoavampaa ja parempaa tarinaa kertovaa kuin kryptokertomukset jäävät sivuun, vetäen huomiota ja rahaa pois. BTC puhuu pitkäaikaisesta valuuttalogiikasta, tekoälypiirit tilauksista, joita näet ensi neljänneksellä – kumman tavalliset ihmiset valitsisivat tilauksia tehdessään? Vastaus on juuri siinä.
Mitä hyötyä näistä tiedoista siis on swing-kaupankäynnillemme? Käytän sitä yleensä lämpömittarina, en käynnistysaseena. Vähittäisrahastojen virtaus heijastaa riskinottohalukkuuden vaihtelua; se ei voi kertoa, milloin mennä sisään tai poistua. Jos todella haluat arvioida, tuottaako rahastot, keskityn kolmeen asiaan: stablecoinien kokonaistarjonta vakautuu ja palautuu, ETF:ien nettovirtaukset muuttuvat positiivisiksi useiksi peräkkäisiksi päiviksi sekä Coinbase-preemioiden palaaminen positiiviselle alueelle. Vasta kun kaksi näistä kolmesta ilmestyy, rahat alkavat virrata takaisin. Toistaiseksi yhtäkään ei ole koskettu.
Pituudet on laskettava erikseen. Lyhyellä aikavälillä rahaa houkuttelevat muut sektorit, krypto ei kasva asteittaisesti, ja markkinat voivat jauhata vain kapealla alueella, kunnes jotkut eivät enää kestä. Pitkällä aikavälillä tekoälyn kuuma raha ja krypto noudattavat kahta eri arvostuslogiikkaa: toinen perustuu teollisiin tilauksiin, toinen rahaominaisuuksiin, ja niiden leikkauspiste on vain riskinsietokyky. Älä käsittele Nvidian osakekurssia johtavana indikaattorina suurelle piirakalle; ne ovat kaksi eri taulukkoa.
Haluaisin itse asiassa kysyä, siirsitkö osan omista rahoistasi pois kryptomaailmasta tänä vuonna muiden asioiden perässä? Kaduvatko ne, jotka muuttivat, sitä nyt? Mihin he luottivat pitääkseen kiinni liikkumatta?Hän varastoi 2,41 miljoonaa kolikkoa kuukaudessa ja siirsi hiljaisesti 980 000 myytäväksi
Noin klo 16.30 ketjun valvonta havaitsi siirron. Yksi osoite lähetti 984 600 LINKiä Coinbaseen, mikä oli tuolloin noin 9,23 miljoonaa dollaria.
Tämä osoite ei ole uusi kasvo. Viimeisen kuukauden aikana se on asteittain ostanut noin 2,41 miljoonaa LINK-tokenia Binancelta, keräten niitä pala palalta ilman merkittäviä liikkeitä. Tällä hetkellä sillä on jäljellä 1,43 miljoonaa kolikkoa, joiden arvo on 13,43 miljoonaa dollaria, ja sen paperivoitto on noin 1,42 miljoonaa dollaria.
Toisin sanoen, koko kuukauden ostoksen jälkeen yli 40 % tavaroista siirrettiin pois kerralla tänään.
Pörssiin tallettaminen ei tarkoita välitöntä myyntiä—se on totta. Mutta jos kuljetat tavaroita omasta varastostasi torin sisäänkäynnille, se ei ole kävelylle. Jos todella haluat pitää sen pitkällä aikavälillä, turvallisin tapa on vain heittää se lompakkoon ja jättää koskemattomaksi. Kääntämällä sen ympäri, jäljelle jää vain lisää jälkiä. Useimmiten muutto suuren yrityksen osoitteeseen palvelee vain yhtä tarkoitusta: pystyä myymään milloin tahansa.
Minulle tärkeintä on rytmi. Tämä henkilö ostaa koko kuukauden – hitaasti ostaessa, nopea myydessä. Tavaroiden hitaasti saaminen tarkoittaa, ettei hän halua ostaa korkeammalla hinnalla, ja 40 % siirrettäminen kerralla tarkoittaa, ettei hän halua odottaa enää. Saman henkilön kanssa kaksi asennetta muuttui jo kuukauden jälkeen.
Tämä on tuskallisin kuilu meidän ja suurten toimijoiden välillä. Jos näet hänen ostavan hiljaisesti kuukauden ajan, näet sen positiivisena pitkän aikavälin signaalina ja seuraat perässä; Kun tilillään on 1,42 miljoonan dollarin kelluva voitto, hän voi kääntää osan siitä käteiseksi, ja silti mietit, miksi hän myy.
Markkinoita tarkasteltaessa tämä siirto ei ole lainkaan yksittäinen. BTC on ollut jumissa 62 000:n ja 63 000:n välillä viimeiset kaksi päivää, jauhuttaen edestakaisin. Swissblockin tavoite 62 300:n ja 62 500:n välillä ei ole koskaan murtunut eikä mennyt pitkälle. Paniikin ja ahneuden indeksi 35, yhä kyykyssä paniikkialueella. Coinbasen negatiivinen preemio on kestänyt 90 peräkkäistä päivää, mikä osoittaa, että ostokiinnostus Yhdysvalloissa ei ole täysin palannut. Kaivostyöläisten omistukset laskivat 1,1919 miljoonaan kolikkoon, mikä on alhaisin sitten 31. toukokuuta, ja myös tuotantopuoli katsoo tilannetta.
Kasa dataa kertoo saman tarinan: käteistä on tällä hetkellä tiukasti markkinoilla, ja jokaisen, joka haluaa nostaa rahaa, täytyy punnita, satuttaako hän itseään. Joten suuret toimijat eivät uskaltaneet myydä kaikkia kerralla, joten he saattoivat siirtyä pörsseihin vain erissä, muutaman miljoonan dollarin verran kerrallaan nähdäkseen, kestääkö markkina.
Kun minut asetetaan nauhalle, käytän yleensä tällaista viestiä vastaiskuna, en aloitusaseena. Tavaroiden siirtäminen yhteen osoitteeseen on pelkkää kohinaa; satoja tapahtumia ketjussa päivittäin on yleistä. Tärkeintä on jatkuvuus—saman erän vieminen samaan suuntaan kolmen tai neljän päivän ajan—se on todellinen pääoman asenne. Keskittyminen yhteen siirtoon ja sen jälkeen sijoittuminen johtuu todennäköisesti muiden toimista.
Kun katsotaan pidemmälle tulevaisuuteen, vanhojen kolikoiden, kuten LINKin, kohdalla oikeassa bisneksessä hintalogiikka ei ole valaan käsissä, vaan siinä, kuinka moni protokolla oikeasti maksaa niiden käytöstä. Kun suuret toimijat hyötyvät, he haluavat ottaa sen taskuunsa—se on ihmisen luontoa, ei tuomio. Lyhyen aikavälin myyntipaine on myyntipainetta; pitkän aikavälin tilit täytyy laskea erikseen. Älä sekoita näitä kahta.
Oma näkemykseni on melko suora: vaarallisin asia sivuttaisvaiheessa ei ole suunta, vaan vipuvoima. Jos arvioit suunnan väärin, voit silti pitää kiinni. Hyödynnä isoa varjolinjaa, niin se vie sinut ulos. Nykyisessä tiukassa markkinatilanteessa suuret toimijat voivat hieman heiluttaa hintoja yhdellä siirrolla; mitä suurempi vipuvoima, sitä helpompi on antaa tämän melun viedä itsensä mukanaan.
Haluaisin kysyä, kun näet valaiden siirtävän kolikoita pörsseihin, onko ensimmäinen reaktiosi vähentää omistuksiasi vai pitää sitä tarkoituksellisena teona puolestasi?2 000 dollarin kulutus on nostanut kolikon markkina-arvon 15 miljoonaan
Tänä iltapäivänä Arkham havaitsi ketjun toimintaa: CZ:n julkinen lahjoitusosoite lähetti 4 444 "Binance Life" -tokenia polttoosoitteeseen, joka oli tuolloin alennettu yhteensä 2 130 dollariin. Tämä ei ole iso juttu; jopa kunnollinen illallinen ensiluokkaisessa kaupungissa maksaa enemmän kuin se.
Mutta markkinoiden reaktio oli kaukana rahamäärästä. Kymmenen minuuttia polton jälkeen Binance Life nousi hetkellisesti yli 7 % 0,513 dollariin, sitten nopeasti vielä 8 %, ylittäen hetkellisesti 0,52, ennen kuin alkoi vetäytyä ja pysyttelee nyt noin 0,497 prosentin tienoilla.
Vielä liioitellumpaa on toisella puolella. Samaan aikaan CZ Wallet poltti myös 4 444 MarsCoinia. GMGN:n markkinatietojen mukaan tämän meemin markkina-arvo BSC-ketjussa ylitti hetkellisesti 15 miljoonaa dollaria, asettaen kaikkien aikojen ennätyksen ja nousten yli 14-kertaiseksi lyhyessä ajassa. Vaikka liikkeellä olisi $2,000, vipuvaikutuksen kautta saavutettu markkina-arvo on useita tuhansia kertoja sen omaa arvoa nähden.
Numeroa 4444 ei valita sattumanvaraisesti. Ne, jotka tuntevat hänet hyvin, tietävät, että hän suosii numeroa 4. Kun häneltä kysyttiin Twitterissä nuoruusvuosinaan, hän vastasi usein yhdellä nelosella, tarkoittaen sivuuttaa nuo FUD:t. Nyt tämä tapa on siirtynyt ketjuun, ja jopa palovammojen määrä täytyy pyöristyttää neljään neloseen.
Hämmentävin asia tässä on, ettei hän sanonut sanaakaan. Ei ilmoituksia, ei edelleenlähetystä, ei tilauspuheluita – vain pieni osoitteen muutos, ketjun etsivät kaivavat sen esiin ja julkaisevat sen ryhmässä, ja loput hoitaa markkina itse. Ostos ei maksa 2 130 dollarin deflaatiosta, vaan siitä, että hän huomasi tämän kolikon.
Todellisuudessa näemme kaksi saman logiikan esimerkkiä. Molemmat kolikot ovat BSC:llä, niiden nimet kulkevat trendin mukana, ja poltetun varaston osuus on lähes merkityksetön, mutta tunteen vahvistus on geometrinen. Arvon ankkuri ei ole koodissa eikä kiertävissä markkinoilla – se on ihmisen lompakon toimissa.
Tämä on myös ongelma. Tämä malli on hauras. Jos sama toiminto toistetaan toisen tai kolmannen kerran, reagoiko markkina samalla tavalla? Vai väsyykö se nopeasti? Vielä huolestuttavampaa on toinen mahdollisuus: jos jonain päivänä kyseinen osoite pysyy pitkään passiivisena, mihin nämä signaalien hinnoittelemat tokenit nojaavat säilyttääkseen nykyisen markkina-arvonsa?
Mitä en eniten ymmärtänyt, oli ryhmä, joka otti käskyjä. Välittävätkö he todella deflaatiosta, vai välittävätkö he vain siitä, että joku katsoo? Mitä mieltä sinä olet? Onko tällainen markkina, jota johtaa yksi osoite, konsensus vai riippuvuus?Tässä livestreamissä yhdistämme ja järjestämme useita keskeisiä teemoja viimeisten kolmen päivän ajalta Yhdysvaltain osakemarkkinoilla, rahoitusmarkkinoilla ja kryptomaailmassa. Monet näennäisesti hajanaiset uutiset voidaan itse asiassa koota yhteen, jotta saadaan selkeä käsitys nykyisestä markkinarytmistä. Muuten, on toinen alue, johon kannattaa kiinnittää huomiota, mutta josta en ole viime aikoina ehtinyt käsitellä tarkemmin: RWA:han liittyvät ETF:t—ETF:t, jotka menevät pitkälle kahdella SK Hynix -osakkeilla Hongkongin osakkeissa, ovat jo lanseeranneet Binance Futuresissa. Itse asiassa RWA on todella lähellä kaupankäyntiämme, joten kiinnostuneet ystävät voivat tutustua siihen itse. Palataanpa pääaiheeseen: tämän viikon tarkimmin seurattuun inflaatiodataan. Ensinnäkin heinäkuun CPI-tiedot julkaistiin 12. elokuuta klo 20.30 Pekingin aikaa. Lopulliset luvut vastasivat käytännössä markkinoiden odotuksia: vuosikorko 3,4 %, kuukausikorko 0,1 %, ydin-CPI vuosittainen 2,5 %, kuukausittainen 0,2 %. Datan julkaisun jälkeen markkinoiden yleinen reaktio oli hyvin tasainen, ilman dramaattisia yksipuolisia vaihteluita, mikä antoi markkinoille jonkinlaista varmuutta. Jotkut ystävät saattavat aina kuunnella CPI:tä, mutta eivät ole täysin ymmärtäneet sitä. Yhdellä lauseella sen voi tiivistää: sitä käytetään mittaamaan, kuinka paljon päivittäisten ostosten ja palveluiden kokonaiselinkustannukset ovat nousseet. Yksittäinen aineisto ei pysty kertomaan koko makrotason trendiä, mutta kun kokoat yhteen useita keskeisiä indikaattoreita, suunta selkeytyy: inflaatio laskee, työllisyys heikkenee, kulutus viilentyy, BKT hidastuu, mikä usein tarkoittaa talouden viilentymistä ja Fedin korkojen laskun todennäköisyys kasvaa sen mukaisesti. Tämä on myös perustavanlaatuinen viite sijoittamiselle kaikkiin suuriin omaisuusluokkiin. Keskittyen vain yhteen numeroonKopioitu Ethena sulki toimintansa yhtäkkiä ja jäi kiinni 50 miljoonan dollarin kanssa
13. elokuuta illalla protokolla nimeltä Neutrl julkaisi yllättäen ilmoituksen, jossa todettiin, että reservirahastoon kohdistuvan vaikutuksen vuoksi lyönti- ja lunastustoiminnot keskeytettäisiin toistaiseksi. Kuulostaa rutiinihuollolta, mutta pelottavimmat osat tulevat esiin vasta ilmoituksen jälkeen.
Tämä protokolla on aina esittänyt itsensä altcoin-versiona Ethenasta. Ethena on todennäköisesti kaikille tuttu – se on hedge-rahastojen ja maksujen strategia stablecoineilla, yksi kuumimmista korkomyyteistä viime härkämarkkinoilla. Neutrl oppi saman lähestymistavan, paitsi että se vaihtoi stablecoinien kohde-etuuden diskonttoituihin lukittuihin altcoineihin ja käytti sitten ikuisia sopimuksia käänteiseen suojaukseen, syöttäen hintaeroja ja maksuja omaan likviditeettipooliinsa. Ulkopuolinen tarina on yksinkertainen: altcoinit ovat volatiilimpia, joten niiden tuotot ovat korkeampia. Huippuvaiheessaan se houkutteli yli 200 miljoonan dollarin talletuksia ja 5 miljoonan dollarin siemenkierroksen, jota johti tunnetut instituutiot, tehden siitä huomion keskipisteen. Tuolloin monet sijoittivat rahaa juuri tämän korkeatuottoisen tarinan ja loisteliaan sijoittajataustan vuoksi.
Mutta vain 14 minuuttia ennen sulkemisilmoituksen julkaisua tiimin epäilty osoite nosti hiljaisesti noin 3,5 miljoonaa dollaria Curven likviditeettipoolista. Pian tämän jälkeen sen virallinen Twitter-kommenttiosio suljettiin ja sosiaalisen median tilit pyyhittiin kokonaan. Tällainen yhdistelmäisku on heti tunnistettavissa kokeneille pelaajille.
Tällä hetkellä sopimuksella on edelleen yli 50 miljoonaa dollaria, eikä sitä voida jakaa. Sen lukitusmäärä on kutistunut yli 200 miljoonasta huipusta noin 53,3 miljoonaan. Vielä ironisempaa on, että se otti aiemmin käyttöön maksukyvyn varmistustyökalun, toivoen voivansa käyttää ketjun sisäistä todistetta kertoakseen käyttäjille, että heidän rahansa ovat turvassa. Mutta tapauksen jälkeen vahvistussivua ei voitu avata.
Yhteisö on nyt kaaoksessa. Yksi teoria on, että counter of the counter -osapuoli jätti maksuhäiriön, jolloin sopimuksen käteen jäi vain hedge-positio, eikä spot-puoli täsmännyt. Mutta tässä selityksessä on selvä puute: viimeisen vuoden aikana altcoinit ovat laskeneet tasaisesti, ja teoreettisesti paljas shortaus olisi pitänyt olla kannattavaa, joten miten se lopulta tuhosi varannot? Jotkut epäilivät jopa suoraan, että tiimi karkasi varojen kanssa.
Vielä huolestuttavampaa on, että viimeisen kolmen kuukauden aikana kolme samankaltaista peruskauppaprotokollaa ovat peräkkäin keskeyttäneet nostot. Sanomme aina, että ketjun päällä todennettavissa ja läpinäkyvyys ovat jäljitettävissä, mutta kun ydinomaisuuserät sijaitsevat ketjun ulkopuolella off-chain-OTC-tileillä ja lukituissa tokeneissa, voiko näihin vaikuttaviin maksutodisteisiin silti luottaa? Seuraavan kerran, kun näet korkeatuottoisen korkoprotokollan, avaat ensin sen vahvistussivun tai kysyt: Missä rahani tarkalleen ovat?BTC on yhä lähellä 63 000 dollaria, mutta louhijoiden puolella on tapahtunut merkittävä muutos. 15. elokuuta mennessä louhijoiden omistukset olivat laskeneet noin 1,1919 miljoonaan BTC:hen, mikä on 885 BTC:n lasku viikossa, alhaisin sitten 31. toukokuuta. Nykyhinnoilla alennettu osuus on arvoltaan noin 55 miljoonaa dollaria. Samaan aikaan verkon 7 päivän keskimääräinen hashrate laski noin 895 EH/s:ään, noin 25,5 EH/s vähemmän kuin viikko sitten, lähes 3 %. Ensisilmäyksellä tämä on tyypillinen laskumerkki: kaivostyöläiset vähentävät positioita + hash-koron lasku = kasvava kassavirtapaine kaivostoiminnassa. Mutta sitä ei pitäisi yksinkertaisesti ymmärtää niin, että "kaivostyöläiset dumppaavat markkinoita". Kaivostyöläisten saldojen lasku voi johtua spot-myynnistä, vakuuderahoituksesta, säilytysmuutosta tai yritysten varojen mobilisoinnista; Vasta kun BTC todella virtaa pörsseihin ja sitä käydään kauppaa, se muuttuu suoraksi myyntipaineeksi. Sama pätee laskentatehoon. Blockchain.com korostaa selvästi, että lyhyen aikavälin hajautusnopeus riippuu lohkojen satunnaisuudesta, joten 7 päivän keskiarvo on arvokkaampi viitteenä kuin yksittäisen päivän data. Nykyinen lasku on seurattavan arvoinen, mutta se on silti kaukana "kyberturvallisuuskriisistä". Katsotaanpa nyt Puell Multiea. Viimeisin lukema on noin 0,75, joka mittaa BTC:n päivittäistä uutta liikkeeseenlaskuarvoa suhteessa 365 päivän keskiarvoon. 0,75 tarkoittaa, että kaivostyöläisten uuden Yhdysvaltain dollarin tuotanto on alle yhden vuoden keskiarvon, mutta se ei ole vielä saavuttanut historiallisesti yleistä äärimmäistä antautumisvyöhykettä; Aiemmin Glassnode piti yleensä 0,6–1,0 painealueena kaivostyöläisten tuloille, mutta todellisuudessaAmerikkalaiset kuluttajat alkavat painaa jarruja.$BTC Vähittäismyynti laski heinäkuussa 0,6 % kuukaudesta toiseen, mikä on selvästi alle odotetun 0,1 %:n kasvun; kuluttajien luottamusindeksi elokuussa laski myös 55,2:sta 51,0:aan. CPI:n ja PPI:n viilenemisen lisäksi myös Federal Reserven tarve jatkaa korkojen nostoa syyskuussa vähenee. Mutta koronnostojen pysäyttäminen ei tarkoita välittömiä koronlaskuja. #WeakConsumptionFedSplit #SP500EarningsGap #BTCETFsVsLeverage Trumpin perheen kryptoliiketoiminta on avaamassa pankkia
Perhe, joka aiemmin kutsui kryptovaluuttaa kansalliseksi strategiaksi, haluaa nyt siirtää liiketoimintansa pankkeihin. 16. elokuuta raportoitiin, että Trumpin perheeseen kuuluva kryptoprojekti World Liberty Financial sai ehdollisen hyväksynnän perustaa luottopankki. Toisin sanoen tämä yritys, joka aloitti meemikolikoista ja stablecoineista, on siirtymässä kohti lisensoitua rahoituslaitosta.
Monien käsitys World Liberty Financialista rajoittuu edelleen tokenien myyntiin ja stablecoinien liikkeeseenlaskuun. Se on todellakin herättänyt huomiota WLFI-tokenien ja USD1-stablecoinien kautta, mikä sitoo Trumpin perheen entisestään kryptomaailmaan. Aiemmin se keräsi huomattavia varoja WLFI-tokenien julkisilla myynneillä, ja USD1-stablecoinit ovat laajentuneet nopeasti perheen tuella. Tähän asti projektin tulonlähteet ovat olleet pääasiassa ketjussa: tokenien myynti, stablecoin-reservituotot ja presidentin perheen identiteetin tuoma huomio. Mutta nyt pankkilisenssin hakeminen tarkoittaa täysin toista tarinaa. Pankkeja säädellään ja ne voivat ottaa vastaan säilytysvaroja ja siirtyä perinteiseen rahoitusjärjestelmään, joka on täysin erilainen maailma kuin aiemmin vapaasti ketjussa kasvaneet projektit.
Mielenkiintoista on tässä kontrasti. Yksi kryptoalan primitiivisimmistä kertomuksista on pankkien ohittaminen ja taloudellisen vallan palauttaminen yksilöille. Satoshi Nakamoto kirjoitti valkoisen kirjan, joka kohdistui epäluottamukseen pankkijärjestelmän romahtamisen jälkeen vuonna 2008. Ne, jotka uskoivat hajauttamiseen, eivät todennäköisesti koskaan kuvitelleet, että jonain päivänä presidentin perhe olisi innokkain saamaan luvan. Mutta suuret toimijat, jotka tulivat markkinoille huutaen tätä retoriikkaa, kääntyivät ympäri ja halusivat saada perinteisemmän pankkilisenssin. Olivatpa he sitten uskomatta perinteiseen rahoitukseen tai ymmärtävätkö, että kasvaakseen todella suureksi, he eivät voi välttää sitä pöytää – vastaus on jo kirjattu käytännössä.
Tämä lisenssi on tällä hetkellä vain ehdollisesti hyväksytty, mutta se ei tarkoita, että se voisi avata toimintaa välittömästi. Mihin sääntelijät seuraavaksi keskittyvät ja mitkä ehdot on täytettävä, jäävät tuntemattomiksi. Mutta Trumpin perheelle kryptokartan lisääminen pankkitoimintaan tarkoittaa vahvempaa sisäänpääsyä politiikan vaikutusten, tokenien ja stablecoinien ulkopuolella. Kun tämä luottopankki on todella vakiintunut, se pystyy käyttämään suurempaa rahastopoolia lisensoiduna haltijana ja yhdistämään entistä enemmän ketjun sisäistä ja ulkoista liiketoimintaa. Perheelle, joka jo omistaa tokeneita ja stablecoineja, kun pankkikortti pelataan hyvin, se on sama kuin siirtää kryptoliiketoimintaa marginaaleilta rahoitusjärjestelmän sisäpiiriin.
Vielä mielenkiintoisempaa on ajoitus. Saman viikon aikana markkinat keskustelevat yhä, osallistuuko Trump Valkoisen talon kryptokokoukseen ja julkaiseeko Fed rahapolitiikan pöytäkirjansa tällä viikolla. Perhe, joka sitoo kryptopolitiikan syvästi ja ajaa omaa liiketoimintaansa lisensoiduille pankeille – tällainen kietoutuminen politiikan, liiketoiminnan ja krypton välillä tulee todennäköisesti yleistymään tulevaisuudessa. Kun tämä pankkilisenssi lopulta toteutetaan, krypton ja Wall Streetin välinen muuri todennäköisesti puretaan jälleen.
Mitä mieltä olet tästä siirtymisestä pankkivastaisesta pankkiluvan hankkimiseen?"Emme ole optimistisia Hongkongin dollarin vakaalikolikoiden suhteen." Alan sisäpiiriläinen, joka on lähellä sääntelijöitä, totesi suoraan: Optimismi stablecoineja kohtaan ei tarkoita optimismia Hongkongin dollarin stablecoineista – nämä ovat kaksi täysin eri asiaa. Hongkongin dollarin stabilikolikot käyvät läpi hienovaraista käännekohtaa: lisenssejä on myönnetty, mutta markkinoiden innostus ei ole pysynyt mukana. Kun vuoden 2025 hakemus tehtiin, 36 laitosta osallistui mukaan; Vuotta myöhemmin vain harvat instituutiot todella aktiivisesti edistivät liikkeellepanemista. Kysymys ei vaikuta olevan "haluaako kukaan tehdä vakaalikolikoita", vaan pikemminkin: motivoituneimmat eivät pääse sisään, ja pätevimmät eivät välttämättä halua tehdä sitä. 01 One License heijastaa kahta asennetta 10. huhtikuuta 2026 Hongkongin rahaviranomainen myönsi ensimmäisen erän Hongkongin dollarin stablecoin-lisenssejä kahdelle laitokselle: Dingdian FinTech Limitedille, joita rahoittavat yhdessä Standard Chartered Bank (Hong Kong), HKT ja Animoca Brands. Lisenssien saamisen jälkeen molemmat instituutiot osoittivat täysin erilaisia asenteita. Standard Chartered: Aktiivisesti komennuksella. Heinäkuussa 2026 Standard Chartered teki yhteistyötä Circlen kanssa lanseeratakseen institutionaalisen tason USDC-pääsypalvelut. Elokuussa Dingdian Financial käynnisti HKD:n stabiilikolikon HKDAP:n ensimmäisen vaiheen liikkeeseenlaskun, joka kohdistuu tällä hetkellä pääasiassa institutionaalisiin jakelijoihin ja ammattimaisiin sijoittajiin, ja suunnittelee käyttäjäkunnan laajentamista markkinaolosuhteiden perusteella. HSBC: Selvästi varovaisempi. Alan sisäpiiriläiset uskovat, että HSBC suosii tokenisoitujen talletusten kehittämistä sen sijaan, että mainostaisi stablecoineja massiivisesti. Syy ei ole monimutkainen: stablecoinit voivat ohjata perinteisiä pankkitalletuksia, joita pankit itse ansaitsevatSaylor, joka oli pitkään Bitcoinissa, muutti kantaansa ja kehui rahoitustekniikkaa
Henkilö, joka muutti yrityksen nimen Bitcoinin synonyymiksi ja kertoi maailmalle toistuvasti viime vuosina, että pitkäaikainen omistus on ainoa oikea vastaus, on tänään sävy muuttunut. 16. elokuuta Michael Saylor julkaisi, että Bitcoin oli pudonnut 47 % viimeisen vuoden aikana, mutta Strategyn kehittämä digitaalinen luottotyökalu vaihteli 27 prosentin laskusta 9 %:iin, ja STRC nousi jopa 9 % trendiä vastaan.
Yksinkertaisesti sanottuna, hänen omassa raportissaan rahoitustekniikka suoriutui paremmin kuin spot-Bitcoin. Nämä sanat tulivat Saylorilta, luoden vahvan kontrastin tunteen. Loppujen lopuksi hänen tunnetuin leimansa on 'kuolleet härät' – jokaisessa haastattelussa puhutaan siitä, ettei koskaan myytä, että Bitcoin on digitaalista kultaa ja että aika palkitsee niitä, jotka pitävät sen hallussaan. Hän valitsi tietoisesti viime vuoden aikaikkunan, joka osuu yhteen Bitcoinin huipusta vetäytymisen syklin kanssa. Tämän ajanjakson vertailu luonnollisesti saa johtopäätöksen näyttämään paremmalta. Nyt hän kääntyy ja kertoo, että erittäin epävakaan digitaalisen pääoman pakkaaminen rahoitusinstrumentiksi, joka tuottaa tuottoja ja pystyy hillitsemään laskuja, on itse asiassa vakaampaa.
Hän mainitsee STRC:n esimerkkinä. Tämä on Strategyn viime vuonna lanseeraama etuoikeutettu osaketuote, joka on suunniteltu osinkojen ja volatiliteetin absorboimisen avulla turvaverkkona. Se ei käytä Bitcoinia suoraan hintavaihteluiden varaamiseen, vaan pilkkoo yhtiön omistukset ja luoton setelikerroksiin, priorisoi osingot haltijoille. Viimeisen vuoden aikana Bitcoin on vetänyt lähes puolet huipuistaan, kun taas STRC on sulkeutunut positiivisin tuottoin. Niille, joilla on paljon käteistä ja tilit vielä veden alla, tämä ero on todella silmiinpistävä, joten ei ole ihme, että hän on valmis ottamaan asian puheeksi.
Taustana on, että strategia ei ole viime vuosina ollut pelkkä kolikoiden hamstraaja. Se on laskenut liikkeelle useita kierroksia etuoikeutettuja osakkeita ja pysyviä joukkovelkakirjoja, käyttäen kerättyjä varoja Bitcoinin ostamisen jatkamiseen ja sitten Bitcoinia tukemaan näitä rakenteellisia tuotteita. Toisin sanoen yritys on jo kauan sitten siirtynyt tokenien haltijasta rahoitustuotteiden liikkeeseenlaskijaksi. Saylorin tämänpäiväiset kommentit vaikuttavat enemmän tämän strategian avoimelta esittelyltä markkinoille.
Mutta tarina ei ole niin sujuva kuin miltä näyttää. Rahoitustekniikka tasoittaa kirjanpitovaihteluita, ei itse riskejä. STRC:n nousu 9 % perustuu pitkälti Strategyn omiin omistuksiin ja luottotietoihin. Jos Bitcoin jatkaa putoamistaan, hajoavatko nämä rakenteellisten tuotteiden puskurikerrokset? Markkinat eivät ole vielä käyneet läpi todellista stressitestiä. Saylor puhuu alaspäin suuntautuvasta kesyttävästä kertomuksesta; kesyyttäminen ei tarkoita katoamista. Jos otat sen vakavasti, nämä tuotteet ovat nousseet tasaisesti, koska Strategy jatkaa uusien joukkovelkakirjojen liikkeellelaskomista ottaakseen haltuunsa. Kun varainhankinta loppuu, tarinan toinen puoli tulee vihdoin esiin.
Vielä hienovaraisempaa on asennon muutos. Muutama vuosi sitten hän neuvoi tavallisia ihmisiä itsepintaisesti pitämään kiinni; nyt hän vaikuttaa olevan kustantajan puolella, myyden työkaluja pelkän uskon sijaan. Markkinat muistavat hänen aikamieltymyksensä silloin, mutta nyt hän antoi mukanaan tuoteoppaan. Kun suurimmat härät alkavat vakavasti sanoa, että rahoitussuunnittelu on parempaa kuin spot-osakkeet, uskotko, että he ovat todella löytäneet paremman ratkaisun vai onko spot-markkina pudonnut liian pahasti tällä kertaa, ja uusi tarina tarvitaan luottamuksen palauttamiseksi?$BTC ei tarkoita, etteikö kassavirtaa olisi; se yksinkertaisesti kieltäytyy kertomasta tarinoita perinteisellä kassavirralla
Perinteinen rahoitus tarkastelee omaisuuseriä ja kysyy mielellään kassavirrasta. Osakkeilla on voittoja, joukkovelkakirjoilla korkoa ja kiinteistöillä vuokraa. $BTC Ilman näitä asioita monet sanovat, ettei sillä ole sisäistä arvoa. Tämä kritiikki on yleistä, mutta se unohtaa yhden seikan: kaikkia varastoituja arvoomaisuuseriä ei hinnoitella kassavirran perusteella.
Kullalla ei ole kassavirtaa, taiteella ei ole kassavirtaa, eikä dollarin käteisellä itsessään ole kassavirtaa. Ne luottavat niukkuuteen, konsensukseen, likvidiiteettiin, luottamukseen ja pitkän aikavälin ostovoima-odotuksiin. $BTC kulkee samaa polkua, paitsi että se laittaa nämä asiat koodiin ja verkkoon.
Siksi $BTC arvioiminen vakiomalleilla on usein hankalaa. Et voi kysyä, kuinka paljon voitto kasvaa ensi vuonna, tai mitä johdon ohjeistus on. Sillä ei ole toimitusjohtajaa, ei talousraportteja eikä osinkoja. Sen ydinkysymys on yksinkertainen: Tulevatko yhä useammat ihmiset tulevaisuudessa suhtautumaan siihen ei-suvereenina arvon säilyttäjänä omaisuutena?
Jos vastaus on ei, mikään $BTC kerronta ei kestä; Jos vastaus on kyllä, kassavirtamalli ei ole paras kehys siihen. Se ei ole yhtiö, se ei tuota voittoa; se tuottaa todennettavissa olevan niukan konsensuksen.
Tämä ei tietenkään tarkoita, että hinta olisi aina kohtuullinen. Omaisuuserät, joilla ei ole kassavirtaa, ovat alttiimpia sentimentaaleille ja vaikeampi arvostaa. $BTC riskit tulevat tästä: ne perustuvat konsensushinnoitteluun, jossa on suuria preemioita, kun konsensus on vahva, ja jyrkkiä laskuja, kun konsensus on heikko. Mutta tämä ei ole "ei arvoa", vaan pikemminkin "arvo ilmenee eri muodoissa."
Suurin markkinaharhaluulo on, että jokaisen omaisuuserän täytyy näyttää osakkeelta.
$BTC Se ei vain näytä siltä, minkä vuoksi on kiistaa ja myös mahdollisuuksia. Suurimmat rahastot hamstrasivat hiljaisesti 100 miljoonaa HYPE
Ketjun sisäisen datan kaivaminen paljasti melko hiljaisen liikkeen. Kolmessa Multiconiin liittyvässä lompakossa on nyt noin 1,777 miljoonaa HYPE-tokenia, mikä on markkinahinnalla noin 102 miljoonaa dollaria – oikeaa käteistä.
Multicoinin taustoja ei tarvitse kertoa tarkemmin. Yksi kryptoyhteisön suurimmista rahastoista on myös tunnetusti optimistinen Solanan suhteen. Osa heidän hallussaan olevista HYPE-tuotteista oli aiemmin siirretty Coinbase Primen ja Galaxyn tiskien ulkopuolisiin liikkeisiin, ja markkinat jatkoivat spekulointia siitä, aikovatko he myydä.
Mutta toistaiseksi kukaan ei voi vahvistaa, että nuo kolikot olisi todella myyty. Siirtyminen huoltajuuteen ja käsikauppaan voi olla vain siirtymistä tietokantaan, tai se voi olla asteittainen asemien vähentämistä, mitä ulkopuoliset eivät näe. Ketju näyttää vain, että osoite on siirtynyt, ei pomon aikomuksia, mikä on helpoin väärin tulkittava.
HYPE itsessään on Hyperliquidin alkuperäinen token ja yksi tämän kierroksen tunnistettavimmista kopioista. Hyperliquid on tällä hetkellä yksi harvoista ketjun päällä toimivista ikuisista pörsseistä, jotka tuottavat todellista tuloa. HYPE, alustatokenina, ei ole täysin sama kuin ne kopiot, jotka perustuvat pelkästään narratiiviin myynnin kasvattamiseen. Instituutiot ovat valmiita panostamaan niin paljon pääasiassa tämän vahvan kaupankäyntivolyymin vuoksi.
Mielenkiintoista on asenteiden ero. Toisella puolella yhteisön takaa-ajossa olevat piensijoittajat nousevat ja myyvät pudotuksia, jääden kiinni maksuihin ja takaisinostoon; toisella puolella instituutiot pitävät tiukasti kiinni positioistaan. Rikkaampi ryhmä perustuu kärsivällisyyteen, ei nopeuteen.
Toisesta näkökulmasta 102 miljoonan juanin asettaminen markkinoille on itsessään potentiaalinen myyntipaine. Jos todella heität kaiken kerralla, on vaikea sanoa, kestääkö se sen. Mutta Multicoinin päätös pitää kiinni osoittaa ainakin, että näiden huippusijoittajien silmissä HYPE ei ole vielä saavuttanut kannattavaa hintaa.
Syvemmälle katsottuna Multicoin on aina suosinut korkean suorituskyvyn julkisia ketjuja ja johdannaisnarratiiveja, Solanasta nykyiseen vahvasti HYPE:hen sitoutuneeseen, johdonmukaisella logiikalla. He eivät ole lyhytaikaisia kauppiaita; heidän positionsa ovat usein neljännesvuosittaisia tai jopa vuosittaisia.
Näiden johtavien rahastojen omistukset ovat käytännössä vaihtoehtoinen mittari markkinatunnelmalle. Jos he eivät liiku, se tarkoittaa, että nykyinen hinta ei ole saavuttanut älyrahan irtipäästämisen rajaa; Kun ne liikkuvat, ne usein menevät kynttilänjalan edelle. Piensijoittajat keskittyvät minuuttilinjaan, kun taas toiset seuraavat neljännesvuosilinjaa.
Toiset pelkäävät, että tämä on myrskyn edeltävä tyyneys. Multicoinin ja hyperlikvidin välinen suhde on monimutkaisesti kietoutunut, ja omistukset ovat kietoutuneita ekosysteemin intresseihin. Jos he todella vähentävät omistuksiaan, kyse ei ole pelkästään rumpujen ja gongeista. Virran seuraaminen ketjussa on luotettavampaa kuin minkä tahansa tilauskutsun kuunteleminen.
Meidän pienrahastojen tulisi oppia eniten olla kopioimatta kenenkään kotitehtäviä, vaan nähdä selvästi, kuka oikeasti ottaa rahaa ja kuka tekee siitä ison numeron. Onko tämä 100 miljoonaa uskomus vai väijytys? Avaaminen ja ketjun virtaus puhuvat puolestaan. Pidätkö yhä HYPE:tä käsissäsi nyt?Harvard lopettaa kolikoiden myynnin, SpaceX nappaa ne edelleen
Harvard Management Companyn luovuttamat 13F-osakkeet kantavat melko vastoin intuitiota olevaa signaalia. Heidän BlackRock spot Bitcoin ETF (IBIT) -omistuksensa ei vähentynyt lainkaan, vaan pysyi vakaana 3,0446 miljoonassa osakkeessa, noin 101,4 miljoonaa dollaria markkinahinnalla, täsmälleen sama kuin ensimmäisen neljänneksen lopussa. Aiemmin yleisö odotti yleensä, että tämä huippuyliopisto jatkaisi sijoitustensa vähentämistä, mutta se lopulta pysähtyi.
On syytä huomata, että ennen tätä Harvard oli jo laskenut hintoja kahden neljänneksen ajan. Vuoden 2025 neljännellä neljänneksellä IBIT:iä leikattiin 21 %, ja vuoden 2026 alussa vielä 43 %, mikä on selvä vetäytyminen. Mutta tällä kertaa he painoivat yhtäkkiä taukopainiketta, myöntäen käytännössä, etteivät aio jatkaa Bitcoin-positioidensa menettämistä—ainakaan toistaiseksi.
Mielenkiintoista kyllä, rahat eivät olleet lainkaan käyttämättöminä—kaikki meni SpaceX:lle. Harvardin suurin yksittäinen omistus on SpaceX, jolla on 12,9351 miljoonaa osaketta ja markkina-arvo 2,21 miljardia dollaria, mikä kattaa 52 % koko Yhdysvaltojen osakesalkusta. Ilmailu- ja avaruusosakkeiden aggressiivinen ostaminen samalla kun Bitcoin pidetään käyttämättömänä — tällainen Peterin ryöstö maksaakseen Paulille, kertoo paljon.
Yksityiskohtaisemmat osa-alueet vertailevat. Samassa 13F kaupassa Harvard tyhjensi BlackRockin Ethereum ETF:n kokonaan, pyyhkien pois 86,8 miljoonaa dollaria positioista ilman toista ajatusta. Jopa kultaomistukset ovat raskaampia kuin krypton; IAU ja GLD yhteensä ovat 171,2 miljoonaa dollaria, hieman enemmän kuin IBIT:n osuus on hieman yli 100 miljoonaa. Tarkemmin sanottuna he eivät ole menneet täysin sisään; he ovat juuri lopettaneet Bitcoinin dumppaamisen ja ovat entistä päättäväisempiä Ethereumin suhteen.
Laajemmasta kuvasta katsottuna institutionaaliset asenteet ovat itse asiassa melko jakautuneita. JPMorgan Chase nosti IBIT-osakkeiden määrän 8,3 miljoonasta 10,4 miljoonaan tällä neljänneksellä, kun taas Morgan Stanley pudotti sen 17,3 miljoonasta 16,5 miljoonaan, eli 4,5 %:n lasku. Jotkut ostavat sisään, toiset vetäytyvät, mikä osoittaa, ettei suurilla rahoilla ole sisäistä yksimielisyyttä; kukaan ei uskalla väittää pohjaa.
Tällä hetkellä IBIT kattaa vain 2,4 % Harvardin 4,26 miljardin dollarin Yhdysvaltain osakemarkkinoista – ei suuri painoarvo, mutta selkeä signaali. Huippuyliopistot ovat lopettaneet myymisen, täysin päinvastaista kuin kahden edellisen neljänneksen myyntitrendi hintojen laskiessa. Kaksi valtion varallisuusrahastoa Abu Dhabissa piti myös IBIT:n ennallaan, yhteensä noin 764 miljoonaa dollaria, ja erittäin pitkän aikavälin rahastot ovat osoittaneet yllättävän johdonmukaisia kannanottoja.
Markkinoilla on aina ihmisiä, jotka pitävät institutionaalisia omistuksia mittareina. Harvardin lyhytaikaisten omistusten pysäyttäminen ei ehkä ole pohjalla kalastamisen sarvi, mutta ainakin se osoittaa, että 63 000:n tasolla edes kaikkein konservatiivisimmat yliopistorahastot eivät kiirehdi myymään. Loppujen lopuksi yliopistorahastot ovat markkinoilla se ryhmä, joka on vähiten innokas käyttämään rahaa. Heidän halukkuutensa lopettaa on usein arvokkaampaa kuin vähisijoittajien kiire ostaa lasku. Pidätkö tätä merkkinä fiksun rahan vakautumisesta vai siitä, että se vain pysyy tasaisena?Kun katsoo viime päivien yhteisiä tietoja, se on melko järkyttävää
Kuukauden alussa ETF:ien nettovirta oli 1,1 miljardia juania, ja koko internet vaati instituutioita palaamaan. Mutta toisella viikolla ne pyörivät kolme päivää putkeen, ja 13. päivänä nostettiin 131 miljoonaa juania yhdessä päivässä. Kaupankäyntikierroksen jälkeen huomasin, että markkinat olivat kylmät ja lähtivät katsomatta taaksepäin
Härät pitävät edelleen pintansa, ja avoin korko on kerran noussut 765 000 kolikkoon. Rahoituskorko on positiivinen, ja he maksavat lyhytmyyjille suojausmaksuja, mutta tokenin hinta ei vain liiku. 24 tunnin amplitudi oli alle muutaman sadan dollarin, ETH yli 1 800, ja volatiliteetti oli nopeaa, mikä painoi optioita. Nousuvolatiliteetti saavutti historiallisen alimman 23 %:n, ja jopa osakkeen varassa olevat olivat poissa.
Älykäs raha on kadonnut jo kauan sitten, ja näillä CME-laitoksilla oli jäljellä vain 2 100 kolikkoa, ihan vain näytöksen vuoksi. Strategia: 840 000 kolikkoa, keskihinta 75 400 yksikköä, yli 10 miljardin realisoitumattomilla tappioilla, edes kaikkein vakaimmat sijoittajat eivät pääse siitä eroon. Yläosa on täynnä loukkuun jääneitä tukkeja; jos vedät vähän, joku rikkoo sen. Jos omistuksesi kasaantuvat 63 000:een ja menevät alle sen, kyseessä on ketjuräjähdys
Max Pain on jumissa 63 000 ja 64 000 välillä, ja jälleenmyyjä jatkaa grindaamista. Mutta likvidointitiedot ovat poikkeuksellisen hiljaisia: 15. päivänä BTC:n likvidaatiot koko verkossa ovat alle 5 miljoonaa dollaria, vain noin 10 % seitsemän päivän takaisesta keskiarvosta. Ei siksi, etteikö mitään olisi tapahtunut, mutta kaikki kamppailivat pitääkseen kiinni, heidän narut yhä jännittyneinä
Kaikkein tuskallisinta on, että rahat eivät ole kadonneet, vaan ovat menneet Yhdysvaltain osakemarkkinoille. SanDisk nousi 14 % yhdessä päivässä, lähes kuusinkertaiseksi tänä vuonna, Micron ylitti biljoonan, SK Hynix nousi yli 7 %, kaikki varat kiirehtivät hankkimaan tekoälysiruja. BTC esittää kuollutta—ketä kiinnostaa sinun "digitaalinen kultasi"?
Mitä pidempään se pysyy tasaisena, sitä suurempi vipuvoima on – ei ole niin, etteikö se räjähtäisi, mutta ei ole vielä oikea aika. Mitä kovemmin painat, sitä kivuliaammaksi pomppiminen sattuu
$BTC #ETF买盘反转 BTC:n vivutusasemat ovat elpyneet Stablecoin-johtaja ilmoitti julkisesti, ettei seuraa trendiä ja rakenna omaa ketjuaan
Viime aikoina on kiertänyt sanonta: stablecoin-jätit ovat aloittamassa oman julkisen ketjunsa rakentamisen. CoinMarketCap julkaisi hiljattain analyysin, jossa nimettiin Stripe, Circle ja Tether, ja kerrotaan, että kukin rakentaa omaa lohkoketjuaan. Se kuulostaa järkevältä, sillä ketjun hallitseva hallitsee varsinaista stablecoin-kierrosta, ja kaikki voivat laskea pisteet. Loppujen lopuksi stablecoin-bisneksessä ketjut ovat se alue.
Mutta tänään Tetherin johtaja Paolo Ardoino kiisti tämän väitteen julkisesti. 16. elokuuta hän teki selväksi, että Tether ei tällä hetkellä rakenna mitään lohkoketjua eikä sillä ole suunnitelmia tällä alueella. Yhtiö jatkaa ketjun neutraaliuden ylläpitämistä, sijoittaen USDT:n useisiin julkisiin ketjuihin siirtoverkossa sen sijaan, että rakentaisi itselleen erillisen verkon.
Tämä väite on varsin kiehtova. Toisaalta markkinat yleensä odottavat stablecoinien toimivan itsenäisesti; toisaalta suurin yritys on suoraan kaatanut kylmää vettä niiden päälle. Tänä vuonna ketjujen rakentamisen aalto on todellakin pyyhkinyt läpi teollisuuden. Monet projektitiimit ovat kiireisiä sitomassa stablecoineja omiin julkisiin ketjuihinsa, mutta Tether on ottanut päinvastaisen lähestymistavan. Nyt sitä otetaan käyttöön kymmenissä ketjuissa, kuten Ethereumissa, Tronissa, Solanassa jne., ilman yhtä ketjua sen läsnäolon todistamiseen, koska tokenit ovat pitkään olleet muiden infrastruktuurissa eivätkä niitä voi siirtää.
Vielä hienovaraisempaa on pelityylin ero. Jos Stripe ja Circle todella rakentavat omia ketjujaan, kun taas Tether päättää olla seuraamatta, logiikka kolmen yrityksen välillä poikkeaa täysin. Ketjun rakentaminen tarkoittaa ekosysteemien, kehittäjien ja likviditeetin pitämistä omissa käsissä, käytännössä muuttumista vesimyyjästä maankaappaajaksi; Ketjun rakentamatta jättäminen tarkoittaa, että pysytään kaikkialla läsnä olevana ja korvaamattomana veden, hiilen ja sähkön lähteenä. Nämä kaksi eri kantaa ovat pohjimmiltaan erilaisia näkemyksiä stablecoinien lopullisesta lopputuloksesta.
Mielenkiintoista on, että Tetherille ketjun rakentamatta jättäminen saattaa olla itse asiassa armottomin veto. USDT on jo useimmissa ketjuissa oletusstablecoin. Jos se rakentaa oman ketjunsa, se saattaa jopa avata aukon aiemmin hajallaan olleessa likviditeetissä. Neutraalina putkistona pysyminen on turvallisempaa kuin olla itse vuokranantaja. Tämä on se itseluottamus, jonka se on saanut kymmenen vuoden aikana rakentamalla tilaa, ja muut eivät pysty kopioimaan sitä.
Itse asiassa Ardoinon kiistäminen tällä kertaa vain vaientaa spekulaatiot siitä, että Tether olisi tulossa ketjumarkkinoille. Se, mikä todella huolestuttaa ihmisiä, on toinen asia: kun muut stablecoinit alkavat lukita käyttäjiä omiin julkisiin ketjuihinsa, USDT:n ketjuneutraali strategia on vakaampi, vai menettääkö se hitaasti vallihautaan? Jää epävarmaksi, rakentavatko nämä kaksi yritystä tai kuinka pitkälle ne menevät, joten markkinat voivat vain arvailla itse.
Joten kysymys kiersi ja palasi uudelleen. Markkinat lyövät vetoa, että stablecoinit lopulta löytävät omat alueensa, mutta Tether sanoo, ettei se pelaa tätä peliä. Onko se suurin, joka todella näkee alan läpi, vai eikö se yksinkertaisesti tarvitse tätä ketjua? Kun seuraava kortti pelataan, voimme karkeasti ymmärtää, miten stablecoin-peli oikeastaan sekoitetaan.Yksityissijoittajat siirtävät Nvidian omiin lompakoihinsa
Luku, jota lähes kukaan ei seuraa, on hiljaisesti muuttunut viime päivinä. RWA.xyz tilastot osoittavat, että viime kuukauden aikana osoitteiden määrä, jotka muuttivat Yhdysvaltain osakkeet tokeneiksi ja pitivät niitä suoraan ketjussa, kaksinkertaistui alle 660 000:sta 1,31 miljoonaan.
Vielä pahempaa on siirtojen määrä. Samaan aikaan kuukausittaiset ketjusiirrot kasvoivat 179 %, suoraan 23,13 miljardiin dollariin. Aktiiviset kävijät nousivat myös 34,62 %, lähestyen 572 000:ta. Tämä osoittaa, että instituutiot eivät vain hypetetä – suuri joukko yksityissijoittajia on todella alkanut kohdella Applen, Nvidian ja Teslan osakkeita tokeneinä ja laittaa niitä lompakoihinsa.
Johtava on Ondo, jonka oma yritys tuottaa noin 872 miljoonaa dollaria. Seuraavaksi ovat Krakenin xStocks 557,8 miljoonalla ja Binancen bStocks 521,8 miljoonalla. Kolme yritystä plus yksi osake ovat käytännössä vallanneet yli puolet tästä kehittyvästä markkinasta. Tokenisoitujen osakkeiden kokonaismarkkinaosuus nousi myös 5,9 %, saavuttaen 2,38 miljardia dollaria. Vaikka tämä on vielä murto-osa verrattuna kymmenien biljoonien dollarien Yhdysvaltain osakemarkkina-arvoihin, nousu on huolestuttavaa.
Mielenkiintoista on kontrasti. Toisaalta perinteiset välittäjät keskittyvät edelleen kaupankäyntiaikoihin, selvityssykleihin ja tilin avauskynnyksiin; toisaalta kryptopörssit jakavat Yhdysvaltain osakkeet 24 tunnin ei-sulkeutuviin tokeneihin, joita voi käydä kauppaa viikonloppuisin. Binance on äskettäin tukeutunut bStocks plus perpete -sopimuksiin saadakseen suoran hinnoitteluvallan Yhdysvaltain osakeviikonlopun aikana. Robinhood ei ole myöskään ollut toimettomana; sen oma DEX-päivittäinen kaupankäyntivolyymi omassa ketjussaan on noussut viidenneksi kaikissa ketjuissa. Jos haluat ostaa Nvidian alimman hinnan aikaisin lauantai-aamuna, ennen piti odottaa, että markkinat avautuvat maanantaina, mutta nyt ketjussa joku voi ostaa sen milloin tahansa.
Olen aina ajatellut, että vahvin asia tässä RWA-kierroksessa eivät ole stablecoinit, vaan tokenisoidut osakkeet. Stablecoinit ratkaisevat rahan maksamisen ongelman, kun taas tokenisoidut osakkeet ratkaisevat koko Wall Streetin omaisuuserän siirtämisen ongelman. Haltijat ovat kaksinkertaistuneet kuukaudessa, mikä tarkoittaa, että kysyntä ei ole pelkkää hypeä – sitä käyttää oikeat ihmiset.
Mutta sudenkuopat olivat ilmeiset. 1:1 tokenisoidun osakeankkuripaikan takana ei ole vielä yhtenäistä selitystä siitä, kuka on hoitaja, kenen puoleen kääntyä ongelmien ilmetessä tai miten lunastaa niitä eri tuomioistuinten välillä. Ondolla on omat säilytys- ja lunastusmekanisminsa, mutta kun se kohtaa aikavyöhykkeiden välisiä likviditeetti- ja sääntelykonflikteja, on monia ongelmia, jotka voivat mennä pieleen. Puhumattakaan siitä, että jotkut alustat eivät laske tokeneita lainkaan, pitäen hallinnon ja osingot omissa käsissään.
Vaikka vielä pohdimme, ylittääkö osake 65 000, toinen ryhmä on jo siirtänyt Yhdysvaltain osakkeita lohkoketjuun. Repiikö tämä aalto Wall Streetin kappaleiksi ja keittääkö sen keitoksi, vai onko se taas kaunis uusi pullo, kypsytetty alkoholi tai kylmä vesi? Ehkä vastaus tulee vasta ensi vuoden tähän aikaan.
Jos voisit muuttaa sen pienen määrän Yhdysvaltain osakkeita kädessäsi tokeneiksi ja pitää ne taskussasi, olisitko halukas vai epäröivä?Instituutiot, jotka ovat saaneet luvan, eivät todellisuudessa aio harjoittaa tätä liiketoimintaa
Viime syyskuussa kolmekymmentäkuusi laitosta kiirehti hakemuksiin Hongkongin dollarin stablecoin-lisensseistä, mikä loi vilkkaan tunnelman. Elokuuhun mennessä tänä vuonna lähes kukaan ei ollut aktiivisesti maininnut termiä HKD stablecoin.
Rekisterikilvet myönnettiin 10. huhtikuuta, yhteensä kaksi lippua. Toinen meni Dingdian Fintechille, jota tuki Standard Chartered Hong Kongin, Hong Kong Telecomin ja Animocan yhteisyritys, ja toinen meni HSBC:lle. Kolmekymmentäkuusi perhettä saapui, kaksi lähti ja loput hajaantuivat.
Lisenssin saatuaan kahden yrityksen suorituskyky erosi suuresti. Standard Chartered on tehnyt jatkuvia liikkeitä: 2. heinäkuuta se lanseerasi yhden luukun institutionaalisen USDC-käyttöpalvelun Circlen kanssa, ja 12. elokuuta Dingdian käynnisti HKD-stablecoin HKDAP:n ensimmäisen vaiheen liikkeeseenlaskun. Tällä hetkellä se on avoinna vain institutionaalisille jakelijoille kuten HashKey ja OSL sekä ammattilaissijoittajille, ja vähittäismyynti on aikaisintaan vuoden lopun tilanteesta riippuen. Toinen pankki aikataulutti aikataulunsa suoraan tämän vuoden jälkimmäiselle puoliskolle. Pankkiin läheisten lähteiden mukaan he suosivat sisäisesti tokenisoituja talletuksia stablecoinien sijaan.
Tilit on itse asiassa helppo laskea. Noin 85 % pankin maksutuloista tulee talletuspohjaisista nettokoroista, jotka muodostavat noin 22 % sen kokonaisliikevaihdosta vuoteen 2025 mennessä. Sen tapa ansaita rahaa on ottaa vastaan edullisia talletuksia, luottaa lainoihin ja sijoituksiin hyötyäkseen korkoeroista, kun taas stablecoinit ottavat talletukset tarkasti pankkijärjestelmästä. Jos talletuksista riippuva instituutio ottaa aktiivisen aloitteen harjoittaa liiketoimintaa, joka ohjaa omat talletuksensa pois, samalla kun se kantaa liikkeeseenlasku-, säilytys- ja jakelukustannukset, ja sen tulot riippuvat vahvasti korkoympäristöstä, kuinka vahva motivaatio voisi olla?
Alavirta on vieläkin hienovaraisempi. Liikkeeseenlasku on pankin vastuulla; jakelu ja säilytys perustuvat kolmeentoista lisensoituun kryptopörssiin, joiden asenteet jakautuvat suunnilleen kolmeen tasoon. Ensimmäiseltä tasolta ei odotettu; jotkut pörssiedustajat sanoivat suoraan, etteivät nähneet liiketoiminnan kannalta voittomahdollisuuksia, ja lisäksi Hongkongin lisensoidut pörssit olivat edelleen tappiolla. Toinen taso valvoo vetäytymisen aikana; alun perin ainakin kolme yritystä testasi Heding Pointissa, mutta nyt jotkut eivät halua sijoittaa lisää työvoimaa. Kolmas taso on mielenkiintoisin: taktisesti, tee aktiivista yhteistyötä testin kanssa ja tiedä strategisesti, ettei tämä ole kannattavaa liiketoimintaa.
Todella halukas ryhmä oli itse asiassa oven ulkopuolella. Yritykset kuten Ant, JD Technology ja Yuancoin, joilla on skenaarioita ja resursseja, eivät ole joko täysin tulleet markkinoille tai eivät saa hallintaa. Ne, jotka haluavat tehdä suurimman osan, jäävät marginaaliin, vähiten motivoituneet nousevat etualalle – tämä ristiriita saattaa olla todellinen syy kylmiin aloituksiin.
Maailmanlaajuisesti katsottuna tämä ei ole ongelma vain Hongkongille. Euro on maailman toiseksi suurin maksuvaluutta, ja se vastaa 21,88 % maailman maksuista kesäkuussa. Eurostablecoinien kokonaismarkkina-arvo on kuitenkin vain 674 miljoonaa dollaria, mikä kattaa 0,3 % globaalista stablecoin-markkinasta, josta noin 64 % on yhdysvaltalainen EURC Circle -yhtiö. Eurooppa on muodostanut 37 pankin liiton, joka kattaa 15 maata, mikä on melkoinen vauhti, mutta sen toteuttaminen vie silti aikaa.
Jeni on järjestelmän vangitsema. Liikkeeseenlaskijan täytyy olla luottopankki, varannot on pidettävä luottopankeissa ja lunastukset kulkevat luottopankin kautta. Loppujen lopuksi siitä tulee sähköinen talletustodistus, jolla on vähän tekemistä ketjun sisäisen ohjelmoitavuuden kanssa. Korean wonin korttikiista on päättynyt: kaikki yhdeksän korttia myöntävää laitosta ovat suorittaneet pilottiohjelmansa. Busan Bankin ketjupilotti onnistuu 100 %, ja käsittelyaika on alle sekunnin. Keskuspankki kuitenkin vaatii, että pankkien on pidettävä yli puolet osakkeista, kun taas paikalliset pankkilait rajoittavat pankkien omistuksen 15 %:iin muiden yritysten osakkeista. Puoleen päästäkseen neljän tai viiden pankin pitäisi tehdä yhteistyötä. Laskua siirrettiin ensimmäiseltä neljännekseltä toiselle puoliskolle useaan otteeseen, mikä johti Etelä-Korean stablecoinien nettoulosvirtaan 18 peräkkäisenä kuukautena, yhteensä yli miljardi dollaria. Kun kotimaisia kolikoita ei voitu laskea liikkeelle, käyttäjät siirtyivät dollaristablecoineihin ja siirtyivät pois.
Maailmanlaajuinen vakaalikolikon markkina lähestyy 308,3 miljardia dollaria, ja Yhdysvaltain dollari muodostaa 98 %. Yksi syy on se, että dollari on liian vahva; toinen puoli on se, että toiset ovat liian hitaita.
Joten haluan todella kysyä: pitäisikö tämä liiketoiminta siirtää pankeille, jotka vähiten haluavat ohjata omia talletuksiaan, vai yrityksille, joilla on maksumahdollisuus, mutta jotka eivät pääse sisään? Uskotko, että Hongkongin dollarin stablecoinit jatkavat lisenssien saamista eivätkä ole innostuksissa?Tokenisoidut osakkeet ovat hiljaisesti nousseet miljardiin dollariin
Viime päivinä on ollut hiljainen mutta merkittävä tieto: Ondo Stocks, tokenisoitu osakealusta Ondo Financen alaisuudessa, kokonaisarvo TVL:ssä on noussut 1,01 miljardiin dollariin. Yksinkertaisesti sanottuna TVL on tämän protokollan kokonaismäärä rahaa. Viime syyskuun lanseerauksesta lähtien, alle vuodessa, se on noussut TVL:n ensimmäisten 48 tunnin aikana maailman korkeimmaksi tokenisoiduksi osakepalveluntarjoajaksi, tarjoten nyt yli 440 erilaista omaisuuseriä markkinoilla. Jokaisen tokenin takana on oikea osake tai ETF, jonka omistaa yhdysvaltalainen lisensoitu säilyttäjä, eikä se ole liikkeeseen laskettu tyhjästä.
Pelkkä katsominen tätä miljardia juania ei riitä räjähtämään; sivuosat ovat vieläkin vaikuttavampia. Ondo Perps, ikuinen sopimusalusta, joka lanseerattiin vasta heinäkuussa, on kerännyt yli 8 miljardin dollarin kaupankäyntivolyymin ja kerännyt yli 5 miljardia dollaria vain 30 päivässä pörssiin listautumisensa jälkeen. Se on kuin siirtäisi Microsoftin osakkeita ketjuun samalla kun perustaisit ketjussa olevan futuurimarkkinan, joka toimii molemmilla jaloilla. Ondo on aina ollut kokenut pelaaja RWA:ssa, ja tällä kertaa se käytännössä tunkee sekä osakkeita että sopimuksia DeFi:hen.
Kryptopelaajina meidän on ymmärrettävä tämän taustalla olevat merkit. Tokenisoidut osakkeet siirtävät käytännössä Yhdysvaltain osakemarkkinoiden likviditeettiä ketjussa; sinun ei tarvitse avata yhdysvaltalaista välittäjätiliä; käytä vain on-chain-lompakkoa kosketellaksesi Microsoftin hintaliikkeitä. Tämä on todellinen lisäarvo DeFi TVL:lle – ei enää vain muutama kaivospooli, jotka puskevat lukuja, vaan aitoja käteisvaroja, jotka kiertävät ketjussa.
Mutta ristiriita oli myös läsnä. Ondo johtaa 872 miljoonalla dollarilla, Krakenin xStocksilla 557,8 miljoonaa ja Binancen bStocksilla 521,8 miljoonaa dollaria – nämä kolme yritystä muodostavat yhdessä suurimman enemmistön. Päät tiivistyvät yhä enemmän, ja tila pienellä alustalla on tiukasti puristettu. Lisäksi nämä omaisuuserät riippuvat tiukasti säilytyksestä ja vaatimustenmukaisuudesta. Lunastus edellyttää, että säilyttäjät myyvät osakkeita pörsseissä, ja kun Yhdysvaltojen sääntelytrendit muuttuvat, TVL voi vetäytyä yhdessä yössä.
Pitkällä aikavälillä näen tämän peruuttamattomana trendinä, ja ketjussa olevat Yhdysvaltain osakkeet tulevat olemaan seuraavan DeFi-vaiheen päävaltimo. Jo pelkkä tämän yrityksen TVL voi vastata monien vakiintuneiden DeFi-protokollien vuoden mittaiseen lukittua arvoa – rahan luonne on muuttunut. Mutta älä innostu liikaa lyhyellä aikavälillä. Tämä eroaa altcoineista, joista spekuloimme. Se on varjokohde, ei natiivi token. Sen hinta seuraa Yhdysvaltain osakemarkkinoita, ei kryptotunnelmaa. Jos ostat toisen omistamia todistuksia, et oikeita osakkeita, lunastus ei välttämättä suju sujuvasti, kun musta joutsen saapuu.
Ostaisitko mieluummin tokenisoituja osakkeita ketjussa vai avaisitko rehellisesti välittäjätilin?Ihmiset sanovat, että stablecoinit ovat rajat ylittäviä, mutta suurin osa niistä on itse asiassa kotimaisia
Kun ihmiset puhuvat stablecoineista, heidän ensimmäinen reaktionsa on rajat ylittävät rahansiirrot – rahan lähettäminen afrikkalaisille sukulaisille tai tilien selvittäminen Kaakkois-Aasian toimittajille, säästäen välikäteismaksuissa. Mutta äskettäin julkaistu analyysi käänsi tämän näkemyksen ja väitti, että stablecoinien todellinen kasvu ei ole vain rajojen yli, vaan saman maan sisällä.
Kun ajattelee asiaa, se on totta. Monilla kehittyvillä markkinoilla paikalliset valuutat heikkenevät päivittäin. Tavalliset ihmiset voivat ostaa säkin riisiä aamulla, mutta vain puoli pussia illalla. He eivät halua lähettää rahaa ulos, vaan säilyttää ostovoimansa kotimaassa. Palkkojen maksaminen USDT- tai USDC-muodossa, päivittäisten kulujen varastointi ja tilien selvittäminen paikallisille kauppiaille – tämä on todellinen yleisen välttämätön tarve. Valuutat kuten Turkin liira ja Argentiinan peso puolittuvat vuosittain, ja tavalliset ihmiset vaihtavat vapaaehtoisesti palkkansa ketjun sisäisiin dollareihin. Rajat ylittävät kaupat ovat vain kirsikka kakun päällä, mutta arvon säilyttäminen kotimaassa on tärkeintä.
Tämä liittyy myös markkinapintaan, josta välitämme. Jos stablecoinit palvelevat pääasiassa kotimaisia maksuja, liikkeeseenlaskun ja aktiivisten osoitteiden kasvua tukee todellinen kysyntä, ei puhdas spekulailu. Tokenisoitujen osakkeenomistajien määrä RWA:n puolella nousi kuukaudessa 650 000:sta 1,31 miljoonaan, kaksinkertaistuen, ja siirtomäärä kasvoi 23,1 miljardiin, mikä osoittaa, että dollarin arvo ketjussa laajenee spekulatiivisen kaupankäynnin ulkopuolelle.
Esimerkiksi Filippiineillä ja Nigeriassa ihmiset, jotka luottavat rahansiirtoihin, eivät usein lähetä rahaa ensin, kun rahat saapuvat, vaan muuntavat ne ketjussa oleviin dollareihin ja pitävät ne lompakossaan käytettäväksi. Ketjun dollarivaihtojen määrä ylittää selvästi todelliset rajat ylittävät tapahtumat. Tämä osoittaa tarkalleen, että kotimaan pysyvyys on pääasiallinen taistelukenttä ja rajat ylittävä matkustaminen on vain sivumatka.
Mutta älä ole liian iloinen liian aikaisin. Sääntelyestettä ei ole vielä ohitettu. Hongkongin dollarin stablecoin-lisenssi on myönnetty vuodeksi, Standard Chartered on aktiivinen ja HSBC passiivinen, ja markkinat ovat kylmät kuin jää. Järjestelmä Yhdysvalloissa käydään yhä yhteenottoja; kaikki pelkäävät, että kolikoiden liikkeeseenlasku tukahduttaa myöhemmin tulevat säännöt. Siksi stablecoinien todellinen leviäminen on teknisesti riittävää lyhyellä aikavälillä, mutta pitkällä aikavälillä se riippuu lisensoinnin ja pankkien yhteistyöhalukkuudesta. Tämä on suurin kuilu niiden ja rajat ylittävien narratiivien välillä.
Henkilökohtaisesti uskon, että stablecoin-menestyksen avain ei ole se, kuka avaa rajat ylittävät ongelmat ensin, vaan kuka turvaa maksuverkoston paikalliselle elämälle ensin. Lyhyellä aikavälillä tämä ei vaikuta BTC:n hintaliikkeisiin, mutta pitkällä aikavälillä jokainen markkinoilla käytetty USDC on todellinen kysyntä koko kryptomarkkinan tukemiseksi.
Minkä skenaarion uskot stablecoinien toteuttavan ensimmäisenä elämässäsi?Viime aikoina, viimeaikaisen nousun jälkeen, markkinat odottavat yleisesti Bitcoinin hinnan nousevan 50 000:een, mutta Yhdysvaltain osakkeet ovat saavuttaneet uusia huippuja viikko toisensa jälkeen, nousseet voimakkaasti. Sen sijaan ETH pysyy edelleen noin 1900 asteella, mikä osoittaa vahvaa kontrastia. Aloitetaan nyt virallisesti
Yhdysvaltain heinäkuun kuluttajahintaindeksi oli 3,4 %, mikä vastasi markkinoiden odotuksia ja oli myös alhaisempi kuin aiempi 3,5 %. Datan julkaisun jälkeen Fedillä ei ollut syytä eikä motivaatiota nostaa korkoja syyskuussa; sen sijaan Bitcoin romahti lyhyellä aikavälillä, ja sinä yönä nähtiin pakotetun likvidoinnin huippu.
Tämän taustalla on itse asiassa kolme logiikkakerrosta: Ensinnäkin markkinat olivat jo käyneet osan jäähdytyksen koronnoston odotuksista etukäteen, ja tällä kertaa se vaikuttaa enemmän todellisuuden vahvistukselta ilman uuden odotusaukon syntymistä; Toinen ja tärkein asia — mitä Da Bingiltä nyt puuttuu, ei ole koskaan ollut uutisia, vaan todellista lisäpääomaa. Laskeva korkopaine tarkoittaa vain, että riskiomaisuuserien paino on kevyempää, mutta se ei tarkoita, että pääoma tulisi välittömästi markkinoille nostamaan hintoja. Erityisesti karhumarkkinoiden lopussa sirujen osallistuminen vähenee vähitellen ja kustannuskäyrä tasaantuu vähitellen alkuperäisestä jyrkyydestä.
Kuten sanoin kaikille tiistaina, yritä olla osallistumatta sokeasti lyhyellä aikavälillä. Odota, että iso pohja nousee esiin ennen ostamista. Pidempään odottaminen ei ole tappio.
Yhdysvaltain osakemarkkinat ovat myös järkyttävät – osakkeet kuten SpaceX ja SanDisk ovat erittäin epävakaita. Viimeksi kun puhuimme niistä, ne olivat edelleen hyvin suosittuja, ja veikkaan, että monet, jotka tavoittelivat sitä, ovat nyt jumissa. Unitree Technology on sama juttu. Viime viikolla ostin niitä noin 80, ja trendi pomppii ylös ja alas kuin paikallinen koira. Niille, joilla on hajanaisia rahastoja, voit katsoa Yhdysvaltojen osakkeita lyhyellä aikavälillä, mutta volatiliteetti on todella korkea, joten älä käytä liikaa vivutusvoimaa.
Elpymismarkkinoilla, kun hinnat palaavat lähelle Volkswagenin hintarajaa, keskittynyt myyntipaine käynnistyy helposti, joten tämä taso luonnollisesti vastustaa vahvaa. Aivan kuten nytkin, Bitcoinin hinta on noin $67,900. Kesäkuun nousun jälkeen hinta on ollut alapuolella lähes kaksi kuukautta.
Viime aikoina olen keskittynyt Dabingiin. Suosittelen, ettei kaikille kiirehdi kopioiden kanssa.
Kun katsoo historiallisia tietoja, lähes identtiset tilanteet tapahtuivat vuoden 2018 ja 2022 karhumarkkinoiden lopussa. Se kopiokausi, jota kaikki odottavat joka päivä, on itse asiassa aina ollut olemassa, mutta eri muodossa.
Elokuusta marraskuuhun 2018 Bitcoin oli kolmen kuukauden ajan tukahdutettu maaliskuun hinnan realisoinnin myötä; Vuonna 2022 sama ajanjakso kesti myös kolme kuukautta. Myöhemmin vuoden 2018 BCH:n hash rate -sota ja vuoden 2022 FTX-romahdus murskasivat välittömästi tuen läpi ja kokivat äärimmäistä volatiliteettia. Molemmat tapahtumat tapahtuivat karhumarkkinoiden lopussa, mikä viittaa siihen, että pitkän aikavälin kustannusrajojen tukahduttaminen heijastaa olennaisesti rakenteellista heikkoutta. Mikä tahansa ulkoinen paine voi välittömästi rikkoa heikon tasapainon.
Katsotaanpa nyt nykyistä markkinarakennetta:
Neljän tunnin kaavio on jo murtautunut alle konsolidaatioalueen alarajan 63 000:ssa, mikä viittaa lisääntyneeseen laskuvolyymiin, ja lyhyen aikavälin laskutrendi on aluksi vakiintunut. Tänä aamuna he puhuivat laskuvarjosta, joka lisäisi 100 miljoonaa juania – tällainen näytös on todella pelottava.
Päivittäinen volyymi-hintaero jatkuu, hinnat jumittuivat noin 63 000:n alueelle, eikä volyymi pysy mukana. Elpymisen perusta on heikko. Tällä hetkellä hinta on pudonnut 0,618 tasolle, joka on yli 63 000, ja ilmavoimat tekevät edelleen vakaita ponnistuksia. Ennen kuin CPI julkaistiin, kaikki katsoivat vielä 67 000:ta; nyt kaikki katsovat 55 000 testitasolle.
Odota tilaisuutta päästä takaisin mukaan – älä pelkää menettää tilaisuutesi. Erityisesti väärennettyjen asemien kohdalla, jos voit vähentää vipuvoimaa, tee mahdollisimman paljon.
Viimeisen kahden viikon aikana olen kaivanut läpi ketjun dataa ja tarkistanut eri KOL:ien mielipiteitä. Kaiken kaikkiaan tunnelma on laskusuuntainen, pääosin noin 50 000 tasolla. Tiistaina jotkut ehdottivat Ethereumin shorttaamista. Mielestäni sinun pitäisi odottaa pohjaan ennen avaamista, muuten edestakainen liike olisi uuvuttavaa. Jos todella haluat tehdä sen, sinun täytyy ottaa käyttöön stop-loss -toimenpiteet.
Kulta nousi aiemmin 4400:aan, mutta nyt se on pudonnut noin 4300:aan. Henkilökohtaisesti aion odottaa noin 4000 pisteeseen ennen kuin harkitsen paikkaa. Kultaan voi yleensä osallistua useilla tavoilla: ensinnäkin suora vivutus kullakauppaa varten, mikä on suoraviivaisin; toiseksi ostetaan siihen liittyviä osakkeita, kuten kultakaivososakkeita; Kolmanneksi, spot-sopimuksissa Aster tai muut pörssit voivat osallistua.
Kun CPI otettiin käyttöön, markkinat itse asiassa vähensivät paljon innostusta. Mietin, tunteeko kaikki samoin.
Lopuksi puhutaan alan havainnoista. Luin äskettäin artikkelin ja pidin sitä hyvin järkevänä. Itse asiassa tämä suuntaus alkoi jo vuoden 2024 lopussa tai 2025.
Aiemmin krypton tietoketju oli hyvin lyhyt: joku löysi uusia projekteja Twitteristä→ KOLin leviämistä→ rahastot tulivat markkinoille→ hinnat nousivat. Jos selaat Twitteriä tarpeeksi nopeasti, voit jo saada Alphan. Nykyään monet tilausten edistämisen logiikat ovat samankaltaisia: varhaisessa vaiheessa, tutkimuksen jälkeen, yhteisö saatiin kilpailemaan yhdessä.
Mutta nyt tilanne on erilainen. Markkinat erikoistuvat, botit, markkinatakaajat, ketjun valvonta ja sisäiset piirit kehittyvät nopeasti. Monet pienet studiot ja alfa-toimijat ovat monopolisoineet aiemman pelattavuuden teknologian avulla.
Käsitykseni mukaan todellinen Alpha tarkoittaa kykyä kaivaa esiin projektien kasasta ydin ja tehdä varhaista voittoa, kun projekti on vasta alussa.
Joka kerta, kun tulevaisuudessa ilmestyy laajamittainen kryptomeemi, se lisää uuden kysyntäpuolen kyseiseen osakkeen. Joten aiemmin käsitelty kehityslähestymistapa ei ollut väärä—se tarvitsi vain vähän tuulta.
Jos 100 meemipoolia käyttää GME:tä, 100 poolia tarvitsee GME:n; 1 000 meemiä, jotka yhdistetään GME:n, TSLA:n, NVDA:n ja AAPL:n kanssa, auttaen käytännössä koko meemimarkkinoita vastaanottamaan likviditeettiä kryptoosakkeista.
Tämä osoittaa myös, että tässä vaiheessa ei oikeastaan puuttu "ketjun osakkeita" itsessään, vaan ketjun osakkeiden käyttötapauksia ja likviditeettitarpeita.
Pelkkä GME:n siirtäminen BSC:hen tarkoittaa, ettei kukaan käytä sitä LP:ihin, vakuuksiin, lainoihin tai osingoihin; se on vain vaihdettava token.
Nykyinen lähestymistapa on hyödyntää sitä, missä krypto on loistava — spekulointia, kaupankäyntivolyymia ja likviditeettiä — luodakseen ketjussa olevaa kysyntää todellisille omaisuuserilleen. Kun kryptoosakkeiden TVL todella nousee, luonnollisesti syntyy lainananto, vakuudet, johdannaiset, osingot, holvit ja muut strategiat.
Jos pääasiallinen tietolähteesi on edelleen vain julkinen aikajana, olet itse asiassa pääsemässä lähemmäs tiedon ketjun alavirtaa.
Tästä syystä krypton tuleva kilpailuetu ei välttämättä enää ole "kuka seuraa enemmän KOL:ia", vaan kuka voi vangita pääomatoiminnot aikaisemmin ja käyttää korkealaatuisempia tietoverkkoja. #加密估值转向收入, miten BTC hinnoitellaan? Morgan Stanleyn Bitcoin-rahasto menetti 66,8 miljoonaa, mutta se ostettiin hullun lailla
Morgan Stanleyn Bitcoin Trust MSBT julkaisi raporttikortin 85 päivän listautumisen jälkeen, mikä on hieman vastoin intuitiota. Paperilla se menetti 66,8 miljoonaa dollaria, lähes kokonaan Bitcoininsa realisoitumattoman arvon alenemisen vuoksi, noin 66,17 miljoonaa dollaria. Samana ajanjaksona rahasto sai yhteensä 371,1 miljoonan dollarin arvoisia merkintöjä, joista noin 200,3 miljoonaa dollaria käteisenä ja 170,8 miljoonaa dollaria Bitcoinia. Lunastukset muodostivat vain noin 1,42 % kaikista tilauksista, eikä juuri kukaan toiminut. Tämä MSBT on Morgan Stanleyn itse liikkeeseen laskema spot BTC -rahasto, samankaltainen kuin BlackRockin IBIT ja Grayscalen GBTC.
Riippumatta siitä, miten sen lasket, tämä kertomus tuntuu oudolta, mutta silti se on järkevä. Rahasto menettää markkina-arvon vaihteluiden vuoksi, ei siksi, että sijoittajat oikeasti menettäisivät rahaa. Bitcoin on vetäytynyt huipuistaan, ja kun markkinahinta lasketaan, kirjanpito on miinuksella, mutta osake jatkaa nousuaan, nousten kesäkuun lopun 17,65 miljoonasta osakkeesta heinäkuun lopussa 21,74 miljoonaan osakkeeseen, noin 23 % kasvu. Yksinkertaisesti sanottuna, ostajia ei kiinnosta huono NAV-arvo näiden 85 päivän aikana; he haluavat Beta-altistusta, peläten jäävänsä paitsi seuraavasta hinnankorotuskierroksesta.
On vielä mielenkiintoisempaa siirtää näkökulmaa instituutiotasolle. Morgan Stanleyn omat IBIT-omistukset toisella neljänneksellä laskivat 17,3 miljoonasta osakkeesta 16,5 miljoonaan osakkeeseen, mikä on 4,5 % lasku, mutta sen omia tuotteita napataan kiihkeästi pääoman toimesta. Omien positioiden pienentäminen samalla kun he laskevat markkinoille tuotteita kaikkien ostettavaksi – tämä sanojen ja tekojen välinen ero on liian yleinen varainhoitopiireissä. Meille tärkeintä ei ole se, onko Morgan Stanley optimistinen vai ei, vaan se, että tavalliset ihmiset, jotka tulevat tällaisiin rahastoihin, sisältävät jo hallinnointipalkkiot ja spread-tappiot, joten todelliset voitot ovat luonnollisesti pienempiä kuin spot-osakkeiden ostaminen.
Lyhyellä aikavälillä tämä ei suoraan vaikuta markkinatilanteeseen, mutta pitkän aikavälin logiikka on selkeä. ETF-kanavat kanavoivat jatkuvasti rahaa yksityissijoittajilta ja eläkeläisiltä BTC:hen, ja tämä rakenteellinen ostaminen on ollut hitaan nousumarkkinan taustalla viime vuosina. Hinta on, että jokainen vedon kierros Betversessä tarkoittaa, että rahaston nettoarvo leikataan ensin, joten korkeaa tavoittelevien täytyy ensin kantaa kelluvia tappioita ennen tilaamista nettoarvon nostamiseksi. Katso tätä 85 päivän raporttia—tappiot johtuvat lähes kokonaan hintavaihteluista, ja hyvityksiä on hyvin vähän, mikä viittaa siihen, että suurin osa rahaston haltijoista on pitkäaikaisia ryöstyksiä.
Mielestäni tämän raportin suurin arvo on se, että se antaa tavallisille ihmisille selvästi nähdä, mitä he oikeasti ostavat. Ostat osakkeita, jotka vaihtelevat tokenin hinnan mukaan, et kolikoita, jotka vain pysyvät kylmässä lompakossa. Instituutio on rakentanut sinulle kätevän oven, mutta oven takana on silti vaihteluita. Jos sinun täytyy katkaista tappiosi, sinun täytyy silti leikata tappiosi.
Ostaisitko tällaisen Bitcoin-rahaston mukavuuden vuoksi vai haluaisitko mieluummin hankkia paikan itse?Kahden kuukauden sivuttaiskaupankäynnin jälkeen Cboe on tarjonnut kolminkertaisen vivutuksen
Keskipäivällä oli jotain, mikä ei juuri levinnyt viraalina. Chicago Board Options Exchange CBOE on jättänyt sääntelyviranomaisille hakemuksen 3x vivutetun ETF:n, mukaan lukien Bitcoin ja Ethereum, sekä perinteisiä tuotteita kuten kultaa, raakaöljyä ja maakaasua. Kun rahasto on hyväksytty, tavalliset ihmiset voivat lisätä Bitcoinille kolminkertaista altistusta rahastoa ostaessaan ilman, että heidän tarvitsee avata sopimustiliä.
Jos tämä olisi tapahtunut kaksi kuukautta sitten, kukaan ei ehkä välittäisi. Nyt Bitcoin on kuitenkin pysytellyt noin 63 000:ssa lähes kaksi kuukautta, ja kaupankäyntivolyymi on ohentunut. Coinbasen negatiivinen preemio on kestänyt yhdeksänkymmentä peräkkäistä päivää, mikä on uuden ennätyksen pisimmästä putkesta, joka on koskaan ollut tällä indikaattorilla, mikä osoittaa, että ostokiinnostus Yhdysvalloissa on pysynyt heikkona. Kaikki odottavat ohjeita, mutta rahat ovat haluttomia menemään sisään.
Tässä vaiheessa instituutiot painoivat hiljaisesti vipuvälineitään eteenpäin. Kun spot-ETF:t hyväksyttiin, perinteiset pörssit ovat vieneet kryptotuotteita näyttävämpään suuntaan, siirtyen yksinkertaisesta holdingista vipuvaikutukseen ja nyt suoraan kolminkertaistamaan hinnan. Cboe sijoittaa kryptovarat ja hyödykkeet samaan erään, ja signaali on selvä: he tunnistavat näiden tuotteiden kysynnän ja ovat valmiita tarjoamaan työkaluja niille, jotka eivät vain omista niitä. Cointelegraphin mukaan nämä tuotteet kattavat sekä kryptovarat että perinteiset hyödykkeet, ja jos ne hyväksytään, ne rikastuttavat ETF-tuotevalikoimaa entisestään kyseisillä markkinoilla. Mielenkiintoista on, että nämä vivulliset ETF:t ovat olleet jo pitkään vakiintuneita Yhdysvaltain osakemarkkinoilla, mutta nyt kun ne on siirretty kryptoon, pelin ydin ei ole muuttunut – ainoa ero on, että taustalla olevat varat on vaihdettu volatiilimpiin Bitcoineihin ja Ethereumiin.
Meille kolmivivutettu ETF kuulostaa hyvin houkuttelevalta – yksi päivä on kolme päivää. Mutta se nollaa sijaintinsa joka päivä, peläten eniten vaihteluita. Oletetaan, että Bitcoin laskee 5 % yhdessä päivässä, kolminkertainen tuote laskee teoriassa 15 %, ja vaikka se nousisi 5 % seuraavana päivänä, et pääse lähtöruutuun. Pelkkä volatiliteetin menetys voi kuluttaa ihokerrosta. Korealaiset vähittäissijoittajat pitivät aiemmin pintansa käyttämällä vivutettuja ETF:iä kuten Samsung ja SK Hynix, joiden toipuminen tarvitsi kaksin- tai jopa kolminkertaistaa – nämä ovat valmiita esimerkkejä.
Kontrasti on vieläkin mielenkiintoisempi. Toisella puolella spot-ETF:t onnistuivat viime viikolla juuri ja juuri houkuttelemaan noin 1,1 miljardia dollaria, päättäen suurimman osan vuoden nettoulosvirtauksista; Toisaalta kokeneet ostajat kuten Strategy ovat alkaneet myydä kolikoitaan. Ennen kuin tunnelma todella kuumenee, pörssit ovat jo tuoneet vipuvoiman tikkaat.
Kuka käyttää tätä tikapuita lopulta ja kuka kamppailee pysyäkseen lujina, saattaa olla jatkossa pääpaino. Mitä täydellisemmät työkalut, sitä todennäköisemmin vaihtelut hiljalleen voimistuvat. Katsotaanpa, kun kävelemme.💡 $BTC $ETH — PÄIVÄN IDEA
Pitkät positiot muodostavat noin 60 % likvidaatioista (14,9 miljoonaa dollaria), mutta epätasapaino ei ole äärimmäinen. Tämä näyttää enemmän kohtalaiselta vipuvaikutukselta kuin täydelliseltä antautumiselta.
Kun Fear & Greed on 34 ja momentum pysyy ennallaan, vivutettuja vähittäiskauppiaita puristetaan, mutta markkinat eivät ole kokeneet täyttä nousua. Toistaiseksi kyse on enemmän varovaiselta pattitilanteelta kuin päättäväiseltä suuntaratkaisulta.
Samankaltaiset olosuhteet 15. elokuuta ja 25. heinäkuuta, jolloin Fear & Greed oli 34 ja 27, pitkiä likvidaatioita oli 69 % ja 63 %. Näitä järjestelyjä seurasi joko paikallinen pohja tai laajennettu sivuttaiskaupankäynti.
Institutionaalinen toiminta voi tarjota lisätukea, kun taas spekulaatiot UBS:n ETF-toiminnasta ja Hyperliquidin mahdollisesta listautumisantista lisäävät tarinaa lisää.
📌 Seuraa avaintukien reaktioita. Jos lyhyiden likvidaatioiden määrä ylittää yhtäkkiä 50 %, se voi merkitä aseman muuttumista ja luoda mahdollisen mahdollisuuden elpymiseen.
⚠️ Riski: 5/10 — Signaalit ovat edelleen ristiriitaisia: institutionaalinen kiinnostus on tukevaa, mutta vähittäiskaupan vakaumus on heikkoa. Murtuminen viimeaikaisten pohjien alapuolelle voi laukaista suuremman pitkän puristuksen.
📊 Keskeiset tasot:
• $BTC : 62 000 dollarin tuki / 64 000 dollarin vastustus
• ETH: 1 900 dollarin avaintaso
DYOR | Ei taloudellista neuvontaa
#WeakConsumptionFedSplit #SP500EarningsGap 明明美国各大公司赚钱远超大家预想，华尔街所有人却统一认为大盘最多涨到7894点，原因就四点： 1、好消息早就提前涨完了 今年上半年股市一路往上冲，大伙早就猜到企业这季度能赚大钱，提前进场买入把价格抬上去。等现在财报正式公布，已经没有新买家愿意追高，之前低价买入赚钱的人，反倒趁着利好纷纷卖出离场，就像闪迪$SNDK 财报爆好却冲高回落一个道理。 2、现在股价本身已经不便宜 虽然企业赚得多，但目前大盘整体价位偏高。机构心里有底线，涨到7894之后，再往上冲，股价就贵得离谱，没人敢大手笔买入接盘，所以大家集体把最高目标定在这个位置，不敢看更高。 3、借钱成本一直很高，很难持续大涨 美国现在借钱利息依旧不低，老百姓、机构手里闲钱不多，没法源源不断拿钱进场推高股市。就算企业再能赚钱，缺少大量新资金进场，大盘很难走出连续大涨行情。 4、这波暴利赚钱只是短期现象 这季度利润暴涨，是刚好赶上AI需求火爆、去年同期生意差凑出来的好成绩。往后各大公司会互相抢生意，赚大钱的好日子维持不了多久，机构已经预判下半年企业赚钱速度会变慢，自然不会看好大盘大幅走高。 5、行情只靠少数几家科技公司撑着 Morgan Stanley osti vielä 111 BTC:tä, ja kokonaispositio ylitti 6 600
Kun panikoit ja leikkaat tappioita, pitkään toiminut instituutio tekee päinvastoin. On-chain-seuranta osoittaa, että Morgan Stanley käytti eilen 7,03 miljoonaa dollaria spot Bitcoin ETF:nsä (MSBT) kautta, lisäten noin 111 762 BTC:tä. Tämän summan mukaan lukien sen kokonaisBitcoin-omistukset ovat ensimmäistä kertaa ylittäneet 6 600, ja nyt ne ovat 6 675, ja markkina-arvo ylittää 420 miljoonaa dollaria.
Tämän yrityksen toimet ovat syytä tarkastella yksityiskohtaisesti. Se ei osta kolikoita suoraan omaan kassaansa, vaan ostaa osakkeita jälkimarkkinoilta MSBT ETF:n kautta – toisin sanoen se käyttää tuotekanavia muuttaakseen sekä asiakkaan että oman rahansa BTC-altistukseksi. Tämä lähestymistapa on täysin erilainen kuin manuaalinen tiilifarmaus meille vähittäissijoittajille; he ostavat institutionaalisesti, jatkuvasti, huutamatta tilauksia.
Kun tarkastellaan hieman pidemmälle, Morgan Stanley ei ole yksittäistapaus. Tässä syklissä perinteiset varainhoitajat ja sijoituspankit ovat jo tehneet selväksi, että BTC on ollut heidän allokaatiolistoillaan, ja tuotteet kuten BlackRockin IBIT ja Fidelityn FBTC näkevät todellista rahavirtaa päivittäin. Myös tapa, jolla instituutiot tulevat markkinoille, on muuttunut. Aiemmin ne ostivat salaa kaivoskoneita ja varastoivat spot-osakkeita; nyt he saavat asiakkaita suoraan mukaan sääntöjen mukaisten ETF-rahastojen kautta.
On vielä yksi yksityiskohta, johon kannattaa kiinnittää huomiota. MSBT on ollut listattuna vain 85 päivää, ja tuona aikana hintojen laskun vuoksi se on menettänyt yli 66,8 miljoonaa dollaria paperilla, mutta tilausvaroja virtasi edelleen yli 370 miljoonaa. Jos tappiot eivät estä ihmisiä pääsemästä sisään, se tarkoittaa, etteivät ostajat ole vähittäiskaupan uhkapelaajia, vaan niitä, jotka pitävät sitä pitkäaikaisena asemana. Instituutioiden suhtautuminen vetäytymiseen on täysin erilainen kuin se, miten jahtaamme voittoja ja myymme tappioita.
Mitä tulee swing-kaupankäyntiin, tässä on minun näkemykseni. Suuret instituutiot jatkavat omistusten kasvattamista ETF:ien kautta, tarjoten BTC:lle tuloksen keskipitkällä ja pitkällä aikavälillä, mikä osoittaa, että fiksu raha käsittelee jokaista syvää pudotusta ostoikkunana. Mutta se ei tarkoita, että sinun pitäisi kiirehtiä jahtaamaan nyt; instituutioiden kustannusrakenteet ja pidätyssyklit eivät ole samalla tasolla kuin meidän. Lyhyellä aikavälillä se riippuu siitä, vakiinttuuko BTC lähelle keskeistä keskimääräistä kustannuslinjaa; pitkällä aikavälillä keskitytään siihen, voivatko netto-ETF-tulot pysyä positiivisina – se on todellinen luottamus trendin takana.
Nyt todella tärkeää on, seuraavatko asemasi trendiä vai jäävätkö tunteet jälkeen, kun jättiläiset käsittelevät BTC:tä pitkäaikaisena allokaationa ja hamstraavat sitä hitaasti?Paniikki- ja ahneusindeksi laski 35:een – onko asemasi yhä vakaa?
Se, onko tilisi tällä viikolla kannattava vai ei, on yksi asia, joka kannattaa ottaa huomioon. On olemassa tilasto, joka on vielä räikeämpi kuin voittosi ja tappiosi. On-chain-seuranta osoittaa, että kryptomarkkinoiden paniikki- ja ahneusindeksi on pudonnut 35:een, selvästi paniikkialueella. Viime viikolla luvut vaihtelivat edelleen ahneudella, mutta tällä viikolla ne vajosivat takaisin pelkoon, mikä viittaa siihen, että pääoman riskihalukkuus voi muuttua niin nopeasti.
Ajan kääntäminen taaksepäin katsomaan on vielä pelottavampaa. Tämä indeksikierros laski ahneuden vuoksi alle kahdessa viikossa, ja heinäkuun lopussa se oli yhä lähellä 62:ta, kun suuri nousu ETH:ssä sytytti kaiken markkinatunnelman. Mutta elokuun alkaessa alkoi yksi negatiivinen uutinen toisensa jälkeen, ja indeksi laski aina tasolle 35. Tämän jyrkän käänteen suurimmat kohteet ovat ne, jotka ryntäävät huipujen jälkeen; monien ihmisten tilien voitot on pyyhitty pois viimeisen kahden viikon aikana.
Kun yleensä katsomme markkinoita, rakastamme nähdä, pystyykö BTC pitämään tietyn pyöreän numeron, mutta usein unohdamme, että tämä indeksi on itse asiassa sentimentin peili. Se yhdistää volatiliteetin, kaupankäyntivolyymin, sosiaalisen median hypen ja BTC-jakosignaalit, tarjoten lukemia 0:sta sataan. Alle 50 tarkoittaa käytännössä paniikin leviämistä. Nyt 35 asteen kohdalla se on vain hengenvetoa äärimmäisestä paniikista 25.
Älä katso pelkästään kokonaisindeksiä; sen purkaminen tekee siitä selkeämmän. Volatiliteetti ja momentum ovat viime aikoina laskeneet, mikä viittaa siihen, että hinnat vaihtelevat, mutta niillä on huono suuntavaisto. Sen sijaan BTC:n osuus on hiljalleen noussut, sillä Bitcoinissa piileskelee rahaa ja pienistä kolikoista on kulunut likviditeettiä. Tämä muistuttaa meitä kohteiden valinnassa: paniikkijaksojen aikana rahastot keskittyvät yleensä enemmän suuriin kaakoihin, ja väärennetyt takaisintulot tulevat usein myöhään ja menevät nopeasti.
Tässä on mielenkiintoinen kontrasti. Vaikka indeksi panikoi tällaisena, BTC-spot-ETF:stä ei tapahtunut pakoa pääoman pakoon, ja instituutiot jatkoivat kolikoiden ostamista oikealla rahalla. Toisaalta yksityissijoittajat ovat kauhuissaan; toisaalta instituutiot nousevat hitaasti nousuun. Tällainen jakautuminen tapahtuu usein markkinoiden pohjakosketuksen tai ravisteluvaiheiden aikana.
Swing-kaupankäynnissä viitetapani on seuraava. Kun indeksi on paniikkialueella, se tarkoittaa, että jonkin verran vipuvoimaa ja tunnelmaa on puristettu pois, ja laskumomentum saattaa jopa heikentyä, mutta se ei missään nimessä ole syy kiirehtiä. Todella turvallinen lähestymistapa on katsoa, vakiinttuuko BTC lähelle keskeistä keskimääräistä kustannuslinjaa, ja vahvistaa tämä kaupankäyntivolyymin muutoksilla. Lyhyellä aikavälillä tällaiset ääripäät toipuvat, mutta pitkän aikavälin logiikka riippuu edelleen makrotason likviditeettiin ja netto-ETF-tulojen kestävyyteen.
Nyt hämmentävintä ei ole se, kuinka paljon on pudonnut, vaan se, että kaikki odottavat suuntaa. Kun varasto on käsissäsi, aiotko selviytyä tästä paniikista vai pitäisikö sinun pudottaa painoa ja nukkua hyvin?Morgan Stanley menetti 60 miljoonaa, mutta keräsi lopulta 300 miljoonaa
Morgan Stanleyn spot Bitcoin ETF, joka listattiin toukokuun lopussa, oli nimeltään MSBT, ja se toimi täsmälleen 85 päivää heinäkuun loppuun mennessä. Näiden 85 päivän aikana se teki noin 66,8 miljoonan dollarin paperitappion, mutta samalla sijoittajat tallettivat 371 miljoonaa dollaria uusiin varoihin.
Rahan menettäminen samalla kun tienaa on jo epänormaalia. Sääntelyasiakirjat osoittavat, että näiden 85 päivän aikana rahaston nettovarat vähenivät vain noin 6,68 miljoonaa dollaria, lähes kokonaan Bitcoinin realisoitumattomasta noin 66,17 miljoonan dollarin arvon alenemisesta, jäljelle jäävät realisoidut tappiot noin 618 000 dollaria ja sponsorointimaksut 72 300 dollaria. Toisin sanoen, sijoittajat eivät lunastaneet tai tyhjentäneet rahaa.
Lunastusaste oli vain surkea 1,42 %, kun taas osakkeiden määrä nousi todellisuudessa 17,65 miljoonasta 21,74 miljoonaan, eli yli 23 % kasvua. Jotkut lisäsivät jatkuvasti uusia kortteja, valtuuttaen osallistujia hakemaan lunastuksia 10 000 korin nettoarvon perusteella. 1 790 uudesta korista tehtiin vain 25 lunastusta.
Vielä mielenkiintoisempaa on, että johtaja itse uskoo sen. On-chain-seuranta osoittaa, että Morgan Stanley saavutti jälleen pohjan eilen MSBT:n kautta, myyden 7,03 miljoonaa dollaria ja lisäten noin 1,117 Bitcoinia, nostaen kokonaisomistukset ensimmäistä kertaa yli 6 600:n. Toisella puolella rahaston tilit ovat vihreällä; toisella puolella sekä hän että hänen asiakkaansa lähettävät edelleen rahaa.
Näiden 371 miljoonan juanin uusien rahastojen purkaminen rakenteen tarkasteluun on mielenkiintoista: noin 200,3 miljoonaa on käteistä, ja noin 170,8 miljoonaa on suoraan tilattu Bitcoinilla fyysisissä transaktioissa. Toisin sanoen jotkut eivät käytä Yhdysvaltain dollaria elpymisen ostamiseen, vaan sijoittavat kolikot ETF:ien kuoreen, mikä tuntuu enemmän pitkäaikaiselta positioinnilta kuin lyhyen aikavälin spekulaatiolta.
Jos lasket asiat, huomaat, että realisoitumaton 66,8 miljoonan juanin tappio on itse asiassa hyvin pieni verrattuna 371 miljoonan juanin uuteen rahaan, ja rahaston kokonaiskoko ei ole pienentynyt vaan itse asiassa kasvanut. Tuote, jolla on kirjanpitotappio, kasvaa mittakaavassa, mikä on lähes mahdotonta perinteisille rahastoille. Kokeneena välittäjänä Morgan Stanley kohtelee varallisuusasiakkaitaan luonnollisina vientituotteina. Heti kun tuote lanseerataan, sillä on kanavia Bitcoinin sovittamiseen tuttuihin salkkuihin, mikä on perusta sen kyvylle kerätä rahaa tappioista huolimatta.
Zoomataan vähän pidemmälle. Tällä hetkellä Bitcoin vaihtelee noin $63,000, joten MSBT:n positiivisten rakentamisen kustannukset ovat selvästi korkeammat, joten kelluvat tappiot eivät ole yllättäviä. Todellinen kysymys on, miksi tilausvarat virtaavat jatkuvasti, vaikka ne toimivat tappiolla. Yksi näkemys on, että instituutiot käsittelevät ETF:iä sääntöjen mukaisina sisääntulopisteinä, sivuuttavat lyhyen aikavälin vaihtelut ja harjoittavat vain pitkäaikaista allokaatiota; toinen näkemys on, että tavalliset sijoittajat pitävät tappioita alennuksena ja ostavat lisää hintojen laskiessa. Joka tapauksessa 371 miljoonaa uutta rahaa ja 1,42 %:n lunastusaste osoittavat, etteivät nämä ihmiset aio lähteä lyhyellä aikavälillä.
Miksi rahasto, joka edelleen menettää rahaa, jonottaa edelleen lähettääkseen rahaa sisään? Onko kyse selkeästä pitkän aikavälin näkemisestä vai onko hän muuttanut pohjakalastuksen uskoksi? Mitä luulet?Bitcoinin neljän vuoden retrospektiivi: Keskimääräinen palautus indeksiin! Onko Bitcoinin karhumarkkina päättymässä?
Nykytila: Kun harmaa varjo alkaa hajota ja paksuuntua uudelleen nollan alapuolelta, se tarkoittaa, että lyhytaikainen kiinnityspiste alkaa vahvistua suhteellisesti
Hinnat palaavat pitkän aikavälin keskiarvoihin, ja pohjarakenne siirtyy "puhtaasti ylimyydystä" "todelliseen elpymiseen".
Historiallisesti aina kun Index_Spread "palaa" tällä tavalla, se lähes aina osuu yhteen karhumarkkinoiden paniikinomaisimman vaiheen päättymisen ja keskiarvon palautusvoimien alkamisen kanssa.
Kun harmaa varjo pysyy pitkään nollaakselin alapuolella (negatiivinen arvo), se tarkoittaa, että lyhyen aikavälin ankkuri on heikompi kuin pitkän aikavälin ankkuri, mikä viittaa siihen, että markkinat ovat syvän ylimyynnin, paniikin ja antautumisen vaiheessa.
Indikaattorin kuvaus:
Index_Spread = nopea indeksi − hidas indeksi (nopea keskimääräinen regressioindeksi miinus hidas keskimääräinen regressioindeksi).
Hidas indeksi: Koostuu pitkäaikaisista ankkureista (Powerlaw, 200WMA, realisoitu hinta, todellinen markkinakeskiarvo, 365d VWAP jne.) — edustaa "pitkän aikavälin käypää arvoa."
Nopea indeksi: Koostuu lyhytaikaisista ankkureista (STH Cost Basis, 90d VWAP, 200DMA jne.)—edustaen "Viimeaikaisia kustannuksia ja tunnelmaa."
Osallistuminen luomiseen ei ole taloudellista neuvontaa DYORilleSEC arvioi kolmivivutetun BTC ETF:n
Käytätkö edelleen 20x-sopimusta neuvotellaksesi jälleenmyyjien kanssa? Sääntelijät ottivat juuri käyttöön vieläkin aggressiivisemman taktiikan: tavallisten ihmisten vipuvoima voisi muuttua leluksi yhdessä yössä.
SEC tarkastelee Cboe:n kuuden 3x vivutetun hyödyke-ETF:n listaushakemusta, jotka kattavat nimenomaisesti Bitcoinin ja Ethereumin. Kolminkertainen vivutettu ETF tarkoittaa, että kohde-etuus kasvaa yhdellä pisteellä ja tuotteen nettoarvo vaihtelee lähes 3 pistettä, jolloin sekä suunta että vahvistus vahvistuvat. Jos läpäiset testin, voit ostaa BTC:tä ja ETH:tä suoraan kolminkertaisella altistumalla perinteisellä välitystililläsi, ilman sopimuksia, marginaalin hallintaa tai murehtimista pakkolikvidaatiosta myöhään yöllä.
Kontrasti on siinä, että toisella puolella vähittäissijoittajat pakotetaan realisoimaan sopimusmarkkinoilla; toisaalta laillinen armeija haluaa muuttaa vipuvaikutuksen valtavirran hyödykkeiksi, joita kuka tahansa voi ostaa. Nämä kuusi CBOE:n hakemusta ovat yhä tarkastelussa, ja hyväksytäänkö ne tai milloin ne hyväksytään, on vielä epävarmaa, mutta suunta on jo asetettu: perinteinen rahoitus pakkaa krypton uhkapeliluonteen standardiksi hyllylle, asettaen sen sinne, missä eläketilit ja sijoitusrahastot voivat ostaa.
Vaikutus meihin on hyvin suora. Kun se on todella verkossa, lisää vaihtovaroja virtaa välityskanavien kautta, ja BTC- ja ETH-likviditeetti uudelleenohjataan. Mutta kolmivivutetut ETF:t tuovat mukanaan tappioita; ne täytyy tasapainottaa päivittäin. Epävakaassa markkinassa tämä kitka yksinään kuluttaa pääomaasi. Mitä pidempään pidät sitä, sitä pirstonaisemmaksi volatiliteetti muuttuu ja sitä ilmeisemmäksi kuluminen on. Pitkäaikainen sijoitus ei välttämättä ole parempi kuin spot-kaupankäynti.
Lopulta näiden tuotteiden suorin vaikutus on siirtää uhkapelaaminen, joka alun perin kiersi vain sopimuspiireissä, alueille, jotka ovat tavallisten ihmisten saavutettavissa. Aiemmin, jos halusit kolminkertaistaa sijoituksesi, piti avata sopimuksia, ymmärtää marginaali ja kestää marginaalikutsut; Tästä eteenpäin napauta sitä vain välityssovelluksessa. Mitä matalampi kynnys, sitä vähemmän ymmärretään riskit liittyjille, ja lopulta yksityissijoittajat maksavat lukukausimaksun. Historiallisesti useimmat vivulliset kryptotuotteet ovat menettäneet rahaa volatiliteetin aikana—ei väärän suunnan vuoksi, vaan siksi, etteivät ne pystyneet pitämään pintaa.
Lyhyen aikavälin ja pitkän aikavälin nousun logiikka pätee myös tässä. Lyhyellä aikavälillä nämä tuotteet ohjaavat osan sopimusrahastoista pois, mikä aiheuttaa markkinoiden volatiliteetin pirstaleisemmaksi. Aloittelijat pelkäävät helposti kolmoisvaihteluita, jotka jahtaavat nousuja ja myynnin laskuja; Pitkällä aikavälillä se työntää kryptovarat tavallisten sijoittajien nähtävyyteen – se on inkrementaalinen eikä laskusuuntainen, ja luo käytännössä ylimääräisen sisäänkäynnin markkinoille.
Ongelma on, että kun vipuvoima muuttuu pullovedeksi supermarketissa, helposti saatavilla, pystytkö silti hallitsemaan käsiäsi? Oletko valmis BTC:hen, jossa on kolminkertainen volatiliteetti?Rahoituskorot muuttuvat negatiivisiksi ja protokollan varannot pumpataan takaisin: Onko Ethenan synteettinen dollari kohtalokas koetus?
Härkämarkkinan huipulla Ethenan synteettinen Yhdysvaltain dollarin USDe tuotti aikoinaan uskomattoman vuosittaisen tuoton, 20 % tai jopa yli 30 %, kasvaen muutamassa kuukaudessa miljardeihin dollareihin ja nousi DeFi-yhteisön tuottoisimmaksi varallisuuskoneeksi.
Mutta kun markkinat ovat äskettäin siirtyneet kivuliaan konsolidaatioon, Damokleen miekka kaikkien USDe-haltijoiden yllä on viimein paljastanut etulyöntiasemansa.
Bitcoinin ja Ethereumin ikuisten sopimusten rahoitusprosentit suurissa pörsseissä laskevat laajasti lähes nolla-akselille, ja jotkut kolikot jopa usein luisuvat syviin negatiivisiin palkkioalueisiin, vuosittaisiin negatiivisiin 5 %:iin -10 %:iin.
Tämä osuu suoraan synteettisen dollarin kohtalokkaimpaan heikkouteen.
Katsotaanpa ensin USDe:n voittologiikkaa: se tarkoittaa spot-ostamista vakuutena ja yhtä suuren määrän 1x shortsipositioita sopimusmarkkinoilla hintavaihteluita vastaan. Markkinoiden kiihkeässä yksipuolisessa härkämarkkinassa karhut saavat erittäin anteliaita rahoituspalkkiotukia härkiltä päivittäin, mikä on heidän erittäin korkeiden vuosituottojensa ainoa lähde.
Kuitenkin, kun markkina muuttuu laskumaiseksi tai laskusuuntainen mieliala vallitsee, sopimuksen rahoituskorko muuttuu negatiiviseksi.
Tässä vaiheessa koko logiikka kääntyy välittömästi täysin päälaelleen. Ethenan 1x short -positio ei enää ole vuokranantaja, joka makaa joka päivä vuokran keräämiseksi, vaan siitä on tullut vastuullinen osapuoli, joka joutuu maksamaan korkoa härkille päivittäin.
Vaikka Ethena on perustanut kymmeniä miljoonia dollareita reservirahastoon kattamaan negatiiviset korot äärimmäisissä markkinaolosuhteissa, jos markkina pysyy sivuttain pohjalla kahden–kolmen kuukauden ajan, rahasto ehtyy jatkuvasti kuin tulvaportti.
Realistisempi juoksupaine tulee sijoittajien salkun vaihtamisesta; kun sUSDe:n reaalituotto laskee alle 4,5 %:n tai lähestyy nollaa, suurilla rahastoilla ei ole syytä kantaa älysopimusten ja keskitetyn pörssihallinnan riskejä. Valaat päättävät purkaa USDe:tä jälkimarkkinoille vastineeksi USDC:stä tai Yhdysvaltain valtionlainoista.
Kun Curven tai Uniswapin likviditeettipoolit osoittavat vakavaa yksipuolista vääristymistä, depegauksen ja likviditeettidiskontin riskit kasvavat välittömästi.
Synteettinen dollari ei ole koskaan ollut riskitön lounas; pohjimmiltaan se on kelluva shekki, joka muuttaa koko kryptojohdannaismarkkinoiden spekulatiiviset härät voiton polttoaineeksi. Pitkittyneinä matalien rahoituskorkojen aikana korkean korkon illuusiossa takertuminen usein asettaa pääoman refleksiivisen spiraalin vulkaaniseen kraatteriin.
Nykyisessä huomattavasti tiukemman rahoitustason ympäristössä, pidätkö yhä USDe-tuottoa tuottavia varoja? Haluaisitko jatkaa ohuen spreadin nauttimista vai oletko jo vaihtanut takaisin pelkästään fiat-yhteensopivaan stablecoiniin?
---
Yllä oleva sisältö edustaa vain henkilökohtaisia näkemyksiä eikä ole sijoitusneuvontaa. DYOR, NFA。
#ETF买盘反转 BTC:n vivutusasemat ovat elpyneet Coinbase on menettänyt negatiivista preemioaan 90 peräkkäistä päivää, mikä on saanut kolikkosi kutistumaan
Onko tilisi muuttunut vihreäksi tällä viikolla? Älä kiirehdi keskittymään kynttilänjalkoihin – signaali on ollut hiljaa käynnissä 90 päivää, eikä suurin osa ole vieläkään reagoinut.
Coinbase Bitcoin Premium Index on käynyt kauppaa negatiivisella alueella 90 peräkkäistä päivää 19. toukokuuta – 16. elokuuta, ja viimeisin raportti on -0,1066 %. Tämä indeksi mittaa hintaeroa Coinbase Pron ja Binancen välillä Yhdysvalloissa. Yksinkertaisesti sanottuna, samalle BTC:lle yhdysvaltalaiset ostajat ovat valmiita tarjoamaan hieman alhaisemman hinnan kuin muualla.
Pisin negatiivinen vakuutuskausi oli tänä vuonna tammikuusta helmikuuhun, kestäen 40 päivää, ja jopa viime vuoden 10/11-romahduksen aikana se kesti noin 30 päivää. Tämä 90 päivää yli kaksinkertaisti historialliset ennätykset, mikä oli ensimmäinen kerta indikaattorin käyttöönoton jälkeen. Vielä tuskallisempaa on, että tänä aikana kolikon hinta romahti tuskin lainkaan, mikä viittaa siihen, ettei kyse ollut paniikin myynnistä, vaan siitä, että ostokiinnostus Yhdysvalloissa ei voinut elpyä.
Negatiivinen preemio pysyy siellä, yleensä tulkittu heikoksi ostamiseksi Yhdysvalloissa tai jonkun jatkuvaksi ulospäin dumppaamiseksi. CoinGlassin data osoittaa, että instituutioiden halukkuus ostaa oikealla rahalla on näkyvästi hiipumassa. Me, jotka teemme trendikauppaa, tiedämme, että tällainen rakenteellinen ilmiö on seurattavampi kuin yksittäinen ylävarjo; se heijastaa, onko raha todella valmis tulemaan sisään, ei pelkästään väärennettyjä liikkeitä markkinoilla.
Varsinaisessa kaupankäynnissä BTC pysyy edelleen noin 64 000:n ympärillä, 200 viikon liukuva keskiarvo on juuri sen yläpuolella, mutta volyymi ei seuraa perässä. Negatiivinen preemio on kuin hiljaisesti kiristetty hana; markkinoiden ulkopuolinen kasvu ei pääse sisään, ja markkinat luottavat täysin olemassa oleviin osakkeisiin toistensa leikkaamisessa. Lyhyellä aikavälillä älä odota, että suuri nousukynttilä ratkaisee kaikki huolet; se riippuu siitä, vastaako volyymi ja vastaavuutta. Ennen kuin preemio muuttuu positiiviseksi, kohtele jokaista paluuta mahdollisuutena vähentää positioita.
Takaisin itseemme. Negatiivinen preemio on indikaattori, jota tavalliset ihmiset eivät usein katso, mutta se on itse asiassa paljon luotettavampi kuin ryhmän tilausten määräykset. Se ei ennusta hintaliikkeitä; se vain kylmästi kertoo tarkalleen, mistä rahat tulevat ja menevät Yhdysvalloissa. Jos olet nyt täysin sijoittanut, sinun pitäisi ainakin tietää, että hana on pois pelistä. Älä luule, että se on lähdössä, kun kukaan ei ota tilaa. Jos et ymmärrä tätä, mikään tekninen analyysi ei ole hyödytön.
Pitkän aikavälin logiikka on toinen tarina. Yhdysvaltalaisten ostajien passiivisuus tällä hetkellä ei tarkoita, että kolikko olisi menettänyt arvonsa; se tarkoittaa vain, että hinnoitteluvoima on tilapäisesti heidän käsissään. Vasta kun odotukset korkojen laskusta toteutuvat ja ETF-kanava kasvattaa volyymia uudelleen, tämä negatiivinen preemio voi muuttua positiiviseksi. Historiallisesti mitä pidempään negatiivinen preemio kestää, sitä suurempi joustavuus on tulevien käänteiden aikana.
Mielenkiintoisinta on, että näiden 90 päivän aikana kolikon hinta ei romahtanut, vaan vaihtoi hiljaisesti omistajaa. Uskotko, että tämä negatiivisen preemion aalto tarkoittaa instituutioiden väliaikaista taukoa, vai ottavatko yksityissijoittajat viimeisen iskun?Tekoälykolikkojen perustajat törmäävät keskenään, mikä laukaisee kuuden miljoonan dollarin Rashomonin
Tänä aamuna tekoälytoimistojen sektorin vilkkain tilanne ei ollut markkina itse, vaan kahden perustajan etäkohtaaminen. ElizaOS:n perustaja Shaw julkaisi yllättäen mainitsevan daos.funin perustajan Baoskeen, sanoen hyödyntäneensä ai16z-projektin uudelleennimeämistä ja siirtymistä vaihtaakseen sisäistä tietoa, joka tunnetaan vain projektin puolelle, myyden koko ai16z:n toteutuslompakon ja ansaiten noin 6,6 miljoonaa dollaria.
Shaw'n taso on hyvin tarkka. Hän kertoi, että kesäkuussa 2025 projektitiimi lupasi selvästi laittaa nimen Snapshot-ohjelmaan äänestettäväksi, jolloin yhteisö voisi itse päättää, muuttaako nimi, koska a16z oli jo pyytänyt nimenvaihtoa tavaramerkkikiistojen välttämiseksi. Tämän seurauksena äänestys viivästyi, mutta Baoskee oli jo tyhjentänyt kolikot nimenmuutoksen ja siirtojärjestelyjen aiheuttamasta paineesta huolimatta, ja jatkoi myyntiä, kunnes tokenit siirrettiin ElizOS:lle, mikä suoraan laski hintaa. Shaw'n logiikka oli, että vain projektitiimillä oli pääsy tähän tietoon; tavallisilla haltijoilla ei ollut aavistustakaan.
Tilanne kääntyi nopeasti päinvastaiseksi. Baoskee kiisti sen lähes välittömästi sanoen, että Snapshot-äänestys oli oikeasti toteutunut, ja daos.fun jopa maksoi itse lisätäkseen ja lukitakseen yli miljoonan dollarin AI16z-likviditeettiä. Hän käänsi hyökkäyksen Shaw'ta vastaan sanoen, että Shaw'lla oli lukuisia ongelmia projektien toiminnassa, tokenien siirrossa ja kehitysvarojen käytössä. Nämä kaksi osapuolta ovat täysin erilaisia; ei ole mitään keinoa tehdä johtopäätöstä siitä, kuka on aito ja kuka feikki. Shaw sanoi julkaisevansa Solscanin on-chain -levyjä, mutta ketjun sisäiset todisteet näyttävät usein vain, miten rahat liikkuvat, eivät mitä mieli ajattelee.
Ymmärtääksesi tämän draaman painon, sinun täytyy tietää, että AI16z ei ole sivuhahmo. Se on daos.funin tekoälyagenttien lanseerausalustan huipputähti. Viime vuonna sitä hypetettiin agenttitarinoiden ansiosta ja se oli aikoinaan yksi alan kuumimmista osakkeista. Nyt kun sädekehä on hälvennyt, jopa perustajat ovat alkaneet siirtää syytä toistensa niskoille. Tällaisia token-nimen muutoksia ja siirtoja tapahtuu lähes joka kuukausi kryptomaailmassa, ja jokainen tapahtuu merkittävän omistuksen uudelleenjärjestelyn kanssa. Ei ole harvinaista, että projektitiimin sisäpiiriläiset tietävät tällaisista syytöksistä etukäteen, mutta tämä on ensimmäinen kerta, kun tilanne eskaloitui perustajatason julkiseen kiistaan ja jopa ketjun sisäisiin todisteisiin.
Vielä enemmän pohdittavaa on, delegoiko niin kutsuttu yhteisöhallinnon äänestys todella vallan haltijoille, vai voiko projektitiimi toimia milloin haluaa. Kun perustajat eivät enää luota toisiinsa, ketjun levyt jäävät ainoiksi tuomareiksi, tunnustaen vain rahan, eivät ihmisiä. Tämän draaman ironisin osa on, että molemmat osapuolet olivat aikoinaan henkilöitä, jotka nostettiin tekoälyagenttien kertomuksissa jalustalle. Kun projektitiimi itse revitään hajalle näin, ne, jotka vielä pitävät kiinni olennaisista tokeneista, pitävät kiinni käsikirjoituksesta tai muiden kirjoittamasta käsikirjoituksesta. Uskotko, että kukaan antaa vankkoja todisteita tämän Rashomonin ilmestymisen jälkeen?$BTC $ETH 💡 päivän idea
Pitkät siirrot hallitsevat **likvidaatioita** 60 %:lla ($14,9M), mutta jakautuminen on kaukana äärimmäisestä – tämä on lievää kipua, ei antautumista. Kun Fear & Greed on 34 ja momentum on tasainen, vivutettu vähittäiskauppa on puristettu, mutta ei katoa, mikä viittaa varovaiseen pattitilanteeseen eikä suunnatuneeseen hyökkäykseen.
Vastaavat järjestelyt 15. elokuuta ja 25. heinäkuuta (FNG 34 ja 27) näkivät pitkiä arvoja 69 % ja 63 %, mikä usein edelsi paikallista pohjaa tai sivuttaisjauhoa. UBS:n 24-kertaisen ETF-call-kutsun nousun ja Hyperliquidin listautumisantispekulaatioiden myötä institutionaalinen kiinnostus tarjoaa pohjan – odota pitkiä merkintöjä keskeisen tuen läheltä, jos lyhyeksi myynnit nousevat yli 50 %:iin.
⚠️ **Riski: 5/10** — Vaihtelevia signaaleja: nousevat institutionaaliset virtaukset vs. heikko vähittäisvakuuttuneisuus; Murtuminen viimeaikaisten pohjien alapuolelle voi laukaista ketjureaktion pitkän puristuksen.
📊 Keskeiset tasot:
• BTC: $62,000 / $64,000
• ETH: $1,900 / $1,900
DYOR | Ei taloudellista neuvontaaHeinäkuussa ei-maatalouden palkkalistat olivat -23 000, CPI laski vuositasolla 3,5 %:sta 3,4 %:iin ja ydin-CPI laski 2,5 %:iin; Tämän jälkeen PPI nousi 0 kuukaudessa ja laski takaisin 4,7 %:iin vuositasolla. Työllisyyden, kulutuspuolen inflaation ja tuotantopuolen hintojen viilentyessä BTC:n pitäisi ainakin hyötyä merkittävästi. (bls.gov) (bls.gov) (reuters.com) Mikä oli tulos? BTC on viime aikoina ollut noin 62 936 dollarissa, ja se on palannut noin 63 000 dollariin. Tämä ei ole datan epäonnistumista, vaan markkinat ovat siirtyneet valppaampaan vaiheeseen: makrotason laskutekijät vähenevät, mutta uudet ostot eivät ole palanneet. Ensinnäkin positiivinen uutinen on siirtynyt "katalysaattorista" "markkinakonsensukseen": CPI:n julkaisun jälkeen markkinoiden hinnoittelu syyskuun koronnostossa on merkittävästi laskenut; 13.–14. elokuuta mennessä koronnon todennäköisyys on laskenut edelleen noin 30 prosenttiin. Toisin sanoen "inflaation viilentyminen ja Fedin korkojen korotusten tauko" lähestyvät yhä enemmän markkinoiden vertailuskenaariota. (reuters.com) Kun tunnettu positiivinen uutinen todella toteutuu, sen marginaalinen hintapaine luonnollisesti vähenee. Markkinat tarvitsevat nyt ei toista todistetta siitä, että "inflaatio on laskenut 0,1 prosenttiyksikköä", vaan uuden muuttujan, joka voi mahdollistaa rahastojen riskin lisäämisen uudelleen. Toiseksi, rehellisempää kuin makrotalous ovat ETF:t—instituutiot eivät jahdanneet niitä. 10.–14. elokuuta Yhdysvaltojen spot BTC -ETF:t kirjasivat -144,6 miljoonaa, +7,8 miljoonaa, -61,1 miljoonaa, -131,1 miljoonaa ja -56 miljoonaa