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Einzelhandel schwach, Arbeitsmarkt müde, Inflation sinkt – unter diesem Dreifachschlag meldet sich Goldman Sachs zu Wort: Eine Zinserhöhung im September ist sehr unwahrscheinlich. Hatzius bringt es noch deutlicher auf den Punkt: Bei so schwachen Daten, warum sollte das FOMC im September erhöhen? Die CME FedWatch zeigt, dass die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September auf etwa 30 % gefallen ist. Der Markt hatte zuvor zu stark auf eine restriktive Geldpolitik gesetzt, Goldman Sachs hält die Preisbildung für zu hoch. Mit dem Abklingen der Zinserwartungen reagiert Gold sofort – der Goldpreis nähert sich 4430 USD. Auch Bitcoin holt Luft, nachdem die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung Anfang August auf 82 % gestiegen war und der Kurs daraufhin eingebrochen war, klettert er nun wieder auf etwa 63.300 USD. $BTC ist ein hochvolatiles Risikoasset, bei sinkenden Zinserwartungen reagiert es noch stärker als Gold. Besonders bemerkenswert sind die Signale vom Optionsmarkt. Der Quant-Riese Susquehanna weist darauf hin, dass das Optionskapital zunehmend auf steigende Kurse setzt: Investoren kaufen massenhaft Call-Optionen auf Gold, während die implizite Volatilität für einen Monat auf einem jüngsten Tiefstand verharrt, was bedeutet, dass die Kosten für Wetten auf steigende Kurse sehr günstig sind. Jemand hat auf einen Schlag 8000 Call-Optionen auf den GLD Gold-ETF mit Laufzeit November und Ausübungspreis 460 USD gekauft – was einem weiteren Anstieg des Goldpreises entspricht. Makro- und Kapitalmarkt stimmen überein: Goldman Sachs dämpft die Zinserwartungen → US-Dollar gerät unter Druck → die realen Zinserwartungen sinken → Gold profitiert, und auch Risikoassets wie Bitcoin bekommen Auftrieb; gleichzeitig setzen clevere Optionsinvestoren mit echtem Geld auf weitere Kursgewinne. Beide Seiten sprechen vom Gleichen: Die Goldrallye ist möglicherweise noch nicht vorbei. Natürlich lässt Goldman Sachs eine Hintertür offen – es sei denn, die August-Daten zu Beginn September ändern sich dramatisch. Bis dahin entscheiden sich die Trader, ihre Long-Positionen aufzubauen