#XiaomiQ2Earnings

Xiaomi předložila za druhé čtvrtletí výsledky, které lze označit jako "lepší než očekávání" i přes tlak. Úterý zveřejněná finanční zpráva ukazuje, že celkové příjmy Xiaomi za druhé čtvrtletí činily 108,92 miliardy CNY, což je meziroční pokles o 6,1 %, ale mezikvartálně nárůst o 9,9 %; čistý zisk byl 9,46 miliardy CNY, což představuje meziroční pokles o 20,3 %, ale stále lepší než průměrná očekávání trhu. Avšak po odečtení neprovozních položek, jako jsou změny reálné hodnoty investic, činil upravený čistý zisk za druhé čtvrtletí pouze 6,22 miliardy CNY, což je meziroční výrazný pokles o 42,6 %. To lépe odráží skutečnou kvalitu hlavního provozu Xiaomi v daném období. Celá finanční zpráva je ovlivněna prudkým nárůstem nákladů na komponenty způsobeným globálním nedostatkem paměťových čipů — hrubá marže u telefonů klesla z loňských 11,5 % na 8,5 %, celková hrubá marže pak z 22,5 % na 19,8 %, což je nejnižší úroveň za poslední roky. Z pohledu celého roku činily příjmy Xiaomi za první polovinu roku 2026 208,06 miliardy CNY, což je meziroční pokles o 8,4 %; upravený čistý zisk byl 12,29 miliardy CNY, což představuje meziroční propad o 42,8 %. Dopad krize v oblasti pamětí stále neutichá a Xiaomi zároveň nese pokračující ztráty z expanze v oblasti elektromobilů. Kombinace těchto dvou tlaků způsobuje, že tato technologická společnost, dříve známá vysokým růstem, prochází vzácným obdobím bolesti. Od začátku roku Xiaomi zpětně odkoupila akcie za přibližně 11,7 miliardy HKD, což představuje zhruba 377,5 milionu akcií, což překračuje celkovou částku za celý minulý rok, což ukazuje, že vedení stále věří v současnou cenu akcií. Mobilní divize: výrazný pokles dodávek, strategie "obětovat množství pro kvalitu" začíná přinášet výsledky Dodávky chytrých telefonů ve druhém čtvrtletí dosáhly pouze 31,2 milionu kusů, což je meziroční pokles o 26,5 %. Jedním z hlavních důvodů je, že Xiaomi cíleně omezila dodávky střední a nižší třídy, ale nelze přehlédnout ani slabou globální poptávku — podle dat Omdia celosvětový trh chytrých telefonů ve druhém čtvrtletí meziročně klesl o 6 %. Nicméně strategie zaměřená na vyšší segmenty přinesla přesvědčivé výsledky: průměrná prodejní cena telefonu (ASP) meziročně vzrostla o 25,9 % na historické maximum 1351 CNY za kus. Na pevninské Číně poprvé podíl telefonů s cenou 3000 CNY a více dosáhl 32,1 %, přičemž segment 3000 až 4000 CNY vzrostl na 16,2 %, což jsou historická maxima. Série Xiaomi 17T, uvedená v květnu, také efektivně zvýšila podíl prémiových telefonů v zahraničí. Nicméně nárůst cen komponent výrazně převyšuje přínosy z vyšší ASP. Hrubá marže mobilní divize klesla z loňských 11,5 % na 8,5 %, což je pokles i oproti 10,1 % v prvním čtvrtletí, a skutečná ziskovost mobilní divize je nyní poměrně slabá. IoT a internet: domácí dotace klesají, internetové služby jsou nejstabilnějším zdrojem hotovosti Příjmy z IoT a spotřebních produktů dosáhly 31,3 miliardy CNY, což je meziroční pokles o 19,2 %, hlavní příčinou je ústup domácích dotací, což výrazně snížilo příjmy na pevninské Číně. Hrubá marže klesla z 22,5 % na 20,1 %, rovněž kvůli nárůstu cen klíčových komponent. Nicméně zahraniční IoT podnikání vykázalo pozitivní vývoj — tablety, chytré televize a nositelná zařízení přispěly k rychlému růstu příjmů ze zahraničí, přičemž dodávky tabletů a příjmy z nich dosáhly historických maxim. Naopak internetové služby ukazují odolnost napříč cykly. Příjmy z internetu ve druhém čtvrtletí dosáhly 9,04 miliardy CNY, což je meziročně téměř beze změny, ale hrubá marže vzrostla na 76,8 %, což je meziroční nárůst o 1,4 procentního bodu, hlavně díky 4,8% růstu příjmů z reklamy na 7,2 miliardy CNY a zlepšení kvality zisku. K červnu dosáhl počet aktivních uživatelů měsíčně 766,5 milionu, což je historické maximum, přičemž podíl příjmů z internetových služeb v zahraničí vzrostl na 32,1 %, což ukazuje na internacionalizaci monetizace ekosystému Xiaomi. Počet zařízení připojených k AIoT platformě (bez telefonů a tabletů) dosáhl 1,1608 miliardy, což je meziroční nárůst o 17,4 %; počet uživatelů s pěti a více připojenými zařízeními dosáhl 24,6 milionu, což je meziroční nárůst o 20,2 %, což svědčí o rostoucí věrnosti ekosystému. Elektromobily: překročení 100 000 dodaných vozů, tlak na hrubou marži, ztráty se stále zvětšují Podnikání v oblasti chytrých elektromobilů bylo největším příjmovým tahounem, ale zároveň největším břemenem na ziskové straně. Příjmy z automobilového a AI inovačního byznysu ve druhém čtvrtletí dosáhly 24,9 miliardy CNY, což je meziroční nárůst o 17,1 %; dodávky automobilů dosáhly 104 199 vozů, což je meziroční nárůst o 28,2 %, a udržují tak růstové tempo již několik čtvrtletí — pozoruhodné je, že tento růst byl dosažen při meziročním poklesu trhu osobních vozů na pevninské Číně o 22 %. K 17. srpnu překročil kumulativní počet dodaných vozů série SU7 500 000 kusů. Finanční tlak je však značný. Průměrná prodejní cena automobilů (ASP) klesla z loňských 254 000 CNY na 229 000 CNY, hlavně kvůli nižšímu podílu dodávek prémiových modelů SU7 Ultra, zatímco série YU7 se stává hlavním zdrojem dodávek. Nárůst cen klíčových komponent a rostoucí náklady na AI byznys způsobily, že hrubá marže automobilového a AI inovačního byznysu klesla z loňských 26,4 % na 19,2 %. Spolu s rostoucími náklady na výzkum a vývoj a prodej dosáhla provozní ztráta tohoto segmentu ve druhém čtvrtletí 2,6 miliardy CNY, přičemž provozní náklady meziročně vzrostly o 25,7 % na 7,4 miliardy CNY. V červenci byla představena série "Pengcheng" rozšiřujících SUV (N90 Max s předběžnou cenou 299 900 CNY, N70 Max s předběžnou cenou 259 900 CNY), která bude uvedena na trh v září. Jedná se o první rozšiřující model Xiaomi, který by měl dále rozšířit produktovou řadu, ale v krátkodobém horizontu přinese další tlak na náklady na výzkum a vývoj a investice do distribučních kanálů. Výzkum a vývoj a AI: silný důraz na základní technologie, průlom v robotech a velkých modelech Investice do výzkumu a vývoje pokračují v silném růstu. Ve druhém čtvrtletí dosáhly náklady na výzkum a vývoj 9,23 miliardy CNY, což je meziroční nárůst o 18,9 %, přičemž hlavním zdrojem růstu jsou investice do AI infrastruktury. K 30. červnu tvořili výzkumní pracovníci 47,2 % všech zaměstnanců a globální počet patentů přesáhl 47 000. V oblasti AI Xiaomi expanduje mimo oblast telefonů. Velký model MiMo-V2.5 má na platformě OpenRouter nejvyšší týdenní volání na světě, dosahující 10,5 bilionu tokenů; v červnu byla představena otevřená AI domácí platforma Miloco 2.0, která usiluje o "paměť, rozpoznávání osob a schopnost vykonávat úkoly" pro aktivní domácí inteligenci. V oblasti robotiky došlo rovněž k významnému pokroku: v červenci byl představen Xiaomi-Robotics-U0 (multimodální model s 38 miliardami parametrů), který se umístil na prvním místě ze 126 modelů v globálním benchmarku WorldArena; Xiaomi-Robotics-1 také zvítězil v simulovaném testu RoboCasa365. Prakticky je robot Xiaomi již nasazen v automobilce, kde úspěšnost oboustranných operací vzrostla z 90,2 % na 98 %, což potvrzuje komerční využitelnost v průmyslových scénářích. Náklady a peněžní tok: výrazný nárůst dotací podporuje zisk, hotovostní rezervy jsou dostatečné Provozní náklady ve druhém čtvrtletí, zahrnující výzkum a vývoj a marketing, dosáhly téměř 18 miliard CNY, což představuje meziroční nárůst přes 10 %. Zajímavé je, že ostatní příjmy vzrostly z 300 milionů CNY na 2,2 miliardy CNY, hlavně díky výraznému nárůstu dotací, což do určité míry podpořilo provozní zisk v daném čtvrtletí. Pokud jde o peněžní tok, provozní činnosti ve druhém čtvrtletí vygenerovaly čistý peněžní tok 3,84 miliardy CNY, čímž se otočil negativní tok z prvního čtvrtletí; na konci období činily hotovost a její ekvivalenty 37,3 miliardy CNY, celkové hotovostní rezervy dosáhly 219,3 miliardy CNY, což poskytuje dostatečnou strategickou flexibilitu pro zvládání současných výzev. V oblasti financování pokračuje zpětný odkup akcií, podpořený plánem odkupu za 20 miliard HKD, což jasně ukazuje důvěru vedení v dlouhodobou hodnotu.