Orbit Post Sitemap
Na rozdíl 9–3 ve FOMC bych si dal pozor. Konečné rozhodnutí o sazbách je důležité, ale vidět, že tři tvůrci politik se neshodují, nám jasně říká, že uvnitř Fedu probíhá více debat, než by naznačovalo hlavní rozhodnutí.
Osobně považuji nesouhlas za zajímavější než samotné hlasování. Kdyby inflace, zaměstnanost a růst jasně směřovaly stejným směrem, pravděpodobně byste očekávali, že tvůrci politik budou více sladěni. $BTC
#BTCBreaks72K
#PopMartEarningsWatch Lidé říkají, že drobní investoři spěchají nakupovat Ethereum, ale instituce tiše kupují Ethereum
Včera večer se kryptotrh přes noc obrátil k lepšímu, Bitcoin vystoupal na 70 000 jüanů, Ethereum za jediný den vzrostlo o více než 20 % a všichni ve skupině volali po býčím zotavení. Ale uprostřed této oslavy je tu soubor dat, který rozhodně stojí za sledování. Ethereum spotové ETF zaznamenaly čisté přílivy už tři dny po sobě, přičemž včera bylo přiteklo 189 milionů dolarů, což z nich činí jeden z nejpevnější důkazů o nákup v tomto oživení.
BlackRock stále vede nákupní horečku. Její produkty ETHA zaznamenaly čistý příliv za jeden den ve výši 122 milionů dolarů, přičemž historické čisté příjmy přesáhly 11,8 miliardy dolarů. Fidelity FETH není výjimkou, vydělává přes 36 milionů dolarů za jediný den. Obě zavedené instituce ve skupině objednávky neoznamovaly, ale jejich nákupní objednávky nikdy nepřestaly. Tento tichý nákup skutečně mluví za vše.
Když sečteme účty za tři dny, je to ještě ohromující. Během tohoto poklesu na začátku srpna ETF Ethereum skutečně zaznamenalo po sobě jdoucí čisté odlivy, což mnozí tehdy interpretovali jako opuštění lodí institucí. Jakmile cena vzroste, nákup se okamžitě vrátí a výnos je ještě silnější než při výstupu. Vzorec stahování při poklesu cen a honby za růstem cen byl původně charakteristickým krokem drobných investorů, ale nyní se objevuje u institucionálních produktů, které by měly být klidné, což je docela zajímavé.
To je zajímavé. Současně velryba, která brzy ráno vydala 2 000 BTC, stále snižovala svou pozici a index strachu a chamtivosti drobných investorů vyskočil na 62, čímž dosáhl nového maxima od října loňského roku – což je zjevný znak chamtivosti. Na jedné straně některé prodávají, zatímco ceny rostou; na druhé straně instituce tiše nakupují akcie prostřednictvím ETF kanálů. Když se tyto dvě akce spojí, charakter je zcela odlišný.
Proč se instituce rozhodly koupit Ethereum právě v této době? Základní logika tohoto oživení je jasná: americké ministerstvo financí rozšířilo dlouhodobé zpětné odkupy dluhopisů, čímž znovu probudilo očekávání likvidity, a SEC zavedla návrh Reg Crypto Assets, čímž otevřela smyčky souladu pro veřejné financování tokenů. Jako největší platforma pro chytré kontrakty je Ethereum přirozeně nejjednodušším cílem pro instituce, do kterých vstupují. Jakmile je cesta k souladu schválena, prostředky se odváží vstoupit.
Důležitější je rytmus. ETF oznamují změny v držbách až po uzavření trhu každý den; drobní investoři se zaměřují na intradenní výkyvy, zatímco instituce sledují tři dny nepřetržitých přílivů. Když jsme si to uvědomili, jejich pozice už byly jasně vytyčené.
Tři po sobě jdoucí dny čistých přílivů nemusí nutně znamenat, že trend bude pokračovat; bez ohledu na to, jak vysoké jsou historické celkové čisté přílivy, nemohou zabránit jednodennímu poklesu. Ale zatímco všichni diskutují, zda se Niu Hui vrátí, uvidíme, kdo hlasuje za skutečné peníze. Myslíte si, že instituce jen kopírují v polovině hory, nebo opět předbíhají drobné investory?Index paniky během jediného dne přeskočí ze strachu na chamtivost
Data Alternative byla právě aktualizována a dnes index Cryptocurrency Panic and Greed vyskočil na 62. místo, čímž oficiálně vstoupil do zóny chamtivosti. Včera bylo toto číslo stále na 46, což je spíše strach. Přechod ze strachu do chamtivosti během jediného dne je ostrý obrat, jaký se v historii málokdy viděl.
Ještě pozoruhodnější je, že číslo 62 dosáhlo svého nejvyššího bodu od října 2025. Za poslední půl roku nebyla tržní nálada nikdy tak energická.
Jak se tento index počítá? Zaměřuje se na šest dimenzí: volatilita tvoří čtvrtletí, objem obchodování na trhu čtvrtletí, popularita na sociálních sítích a tržní výzkum tvoří každý 15 %, Bitcoin tvoří jednu desetinu celkového trhu a analýza klíčových slov Google další desetinu. Jinými slovy, nejde jen o cenu, ale také o to, kolik lidí komunikuje a vyhledává.
Včerejší krátké stlačení vyhodilo krátké pozice do vzduchu, miliardy krátkých pozic explodovaly po celém internetu a trh vyskočil na téměř 70 000 najednou. Nálada následuje cenu, což je normální. Stojí však za zamyšlení, že rychlý růst indexu je způsoben především volatilitou a objemem obchodování, což jsou dva tvrdé ukazatele. Ačkoliv se na sociálních sítích zvýšil rozruch, průzkumná data zatím plně nedohnala. Reakce těla jsou rychlejší než reakce mozku.
Zajímavé je, že tyto sentimentální ukazatele jsou často protichůdné jak zaostávající, tak před ostatními. Ceny se pohybují jako první a index následuje. Než index dosáhne bodu viditelného pro všechny, fáze nejtlustšího je často u konce. Je to spíše zrcadlo, které odráží kolektivní tep skupiny než samotný směr.
Nicméně 62 je stále vzdálený extrémní chamtivosti. Opravdu nebezpečný rozsah je nad 75, což je často blízko vrcholu stage. Teď to bylo spíš jako někdo, kdo jen vystrčil hlavu z potlačení, ještě nestál na nohou. Na trhu, který byl téměř půl roku potlačen medvědím trhem, emocionální zotavení vyžaduje čas. Nárůst na 62 během jednoho dne působí spíše jako jaro rušení než jako nový již potvrzený trend.
Tváří v tvář tomuto emocionálnímu obratu je nejtěžší skutečně ovládat své ruce. Historicky, když sentiment dosáhne zóny chamtivosti, často to znamená, že krátkodobá očekávání jsou už na plném limitu. Čím vyšší je index, tím více jsou přítomní nadšení a bezpečnostní polštář pro ty, kteří si to uvědomují pomalu, je ve skutečnosti tenčí. Nepředpovídáme cenové výkyvy; jen vám chceme připomenout, že když se vás přátelé, kteří o kryptoměnách obvykle nemluví, začnou ptát, jestli je chcete sledovat, možná je to ten moment, kdy byste se měli uklidnit.
Trh se od strachu k chamtivosti může dostat jen jeden den, ale může trvat déle, než se vrátí od chamtivosti k racionalitě.Signál divergence od velryb, které tento měsíc prodaly za 600 milionů dolarů
Brzy ráno, právě když se Dabing zotavil z tohoto epického krátkého stísnutí, byla skupina retailových investorů všude plná hlasů 'Niu Hui'. Ale právě když všichni znovu zažehli naději, starý projev opět změnil svůj postoj.
Monitorování dat ukazuje, že adresa bc1qsy dnes brzy ráno prodala 2 000 BTC, což tehdy mělo hodnotu asi 136,5 milionu dolarů. Ještě výraznější je její rytmus: během uplynulého měsíce tato adresa prodala celkem 9 513 BTC, což je přibližně 623,4 milionu dolarů. Zatímco trh jásal nad oživením, stále klesal směrem ven.
Tento kontrast je obzvlášť výrazný. Včera krátké likvidace v celé síti přesáhly 2,7 miliardy dolarů, což znamenalo největší den krátkého výpadku za téměř dva roky. Bitcoin byl nucen přiblížit se k 69 000 dolarům, jen o krok od 70 000 dolarů. Přesto uprostřed tohoto silného oživení začal Lao Qian Address tiše prodávat akcie.
Emocionální stránka je úplně jiná tvář. Index strachu a chamtivosti časopisu Alternative dnes vyskočil na 62. místo, čímž oficiálně vstoupil do zóny chamtivosti, což je nejvyšší hodnota od října 2025; předchozí den se toto číslo zastavilo na 46. Od strachu k chamtivosti trval trh jen jednu noc a mnozí začali věřit, že to nejhorší je za námi.
Ale na řetězu někdo jde opačným směrem. Na jedné straně jsou drobní investoři znovu nadšeni, když ETF zaznamenaly čisté přílivy tři dny po sobě. BTC spot ETF absorbovaly včera za jediný den 517 milionů dolarů a samotné IBIT BlackRock přineslo 285 milionů dolarů; Na druhou stranu Big Address snižuje své podíly. Ještě zajímavější je, že téměř současně BIT stáhl z Binance 894 BTC v hodnotě asi 61,93 milionu dolarů a tiše je převedl do studené peněženky. Někteří lidé přesouvají Bitcoin na burzy k prodeji, zatímco jiní ho odkládají a tvrdí, že hromadí. Neshoda spočívá v opačných směrech v on-chain akcích.
A tato adresa není jediná, kdo váhá. Velryba, která stanovila deset hlavních cílů, dnes přešla z long na short pozici, otevřela 1 894 BTC short pozic za 69 826 $ a stop-loss na 70 400. Dokonce i čísla často považovaná za trendsettery se obracejí na krátkou pozici, když je odraz nejsilnější.
Vždy zíráme na svícny a hledáme odpovědi, ale většinou přehlížíme ty tiché velké projevy. Netweetují ani neobjednávají, jen tiše předávají své chipsy pozdě v noci. Než si většina lidí uvědomí, trh už nemusí být tím, čím je dnes.
Je to odraz v medvědím trhu, nebo opravdový odraz? Nikdo nemůže dát jednoznačnou odpověď. Ale alespoň jedna vec je jasná: zatímco všichni ve skupině předvádějí své výdělky, někdo ve skutečnosti přesouvá velký slib na burzu. Myslíte si, že je tato vlna vaší šancí, nebo cestou ven pro ostatní, aby se stáhli?Zakladatel Yuchi uvedl, že medvědí trh skončil, ale data naznačovala, že se vzdává
Dnes ve 2 hodiny ráno Wang Chun, spoluzakladatel Yuchi F2Pool, napsal na sociálních sítích: Medvědí trh skončil. Jen ta čtyři slova—žádné napětí, žádná data—jako zkušený horník, který je v oboru téměř deset let, a najednou se rozhodne pozdě v noci.
Zajímavé je, že Wang Chun není typ, který by jen rozdával rozkazy. Během nejpanikárnějšího trhu v červnu tohoto roku investoval reálné peníze, koupil asi 70 600 ETH za nízké ceny – tehdy přes 100 milionů dolarů – a koupil více než 900 WBTC. To bylo opravdu odvážné chytat létající nože. V červenci, kdy se trh zotavil, převedl přes 36 000 ETH a 160 WBTC na Binance, čímž si vydělal asi 3,4 milionu dolarů zisku. Nakupovat na nízkých úrovních, prodávat na odrazu – načasování je přesné.
Takže když brzy ráno řekl, že medvědí trh skončil, první reakce mnoha lidí byla: tenhle člověk právě snížil svou pozici, teď je býčí – chce, aby ji převzal někdo jiný? Jiní si myslí, že někdo, kdo provozuje vlastní těžební pool a denně zpracovává hash rate, ví lépe než kdokoli jiný, co se děje na chainu, takže pokud si troufne k takovému závěru, musí za tím stát úsudek.
Ale téhož dne další autoritativní zpráva situaci ochladila. Ve své týdenní zprávě zveřejněné brzy ráno Glassnode uvedl, že Bitcoin je stále ve fázi kapitulace. Jejich logika spočívá v tom, že nákladová základna pro krátkodobé držitele klesla na přibližně 68 500 dolarů, což je pod reálným tržním průměrem 75 800 dolarů, což naznačuje, že noví kupující a aktivnější investoři obchodují pod nákladovou hranicí. Navíc klíčový ukazatel: 90denní klouzavý průměr pro realizovaný poměr P/L je nyní na 0,75. Historicky by se považovalo za skutečně vyčerpání prodejního tlaku až tehdy, když tato hodnota klesne pod 0,5. Jinými slovy, skutečné potvrzení dna je stále krok od toho.
Ještě jemnější je, že Glassnode konkrétně upozornil, že prémiový index Coinbase je stále záporný, což znamená, že poptávka na americkém spotovém trhu se zatím nevrátila. Oživení ceny vypadá vzrušujícím dojmem, ale struktura kupujících nemusí být pevná.
Pro běžné držitele jako jsme my je tento druh neshody nejbolestivější. Když trh roste, lidé se obávají, že o něco přijdou; když data ochladnou, obávají se býčích pobídek. Nikdo si netroufá s jistotou věřit, které straně věřit.
Na jedné straně šéf těžebního bazénu sebevědomě říká, že nejtěžší období je za námi; na druhé straně vám on-chain data klidně připomínají, že kapitulace ještě neskončila. Tento druh rozdělení je vlastně docela typický: trh právě vyskočil z hluboké jámy a všichni spěchají najít signál, který potvrdí dno, ale signály se často střetávají.
Wang Chun si troufá říct, že je to proto, že si ho koupil v červnu, a cena je zřejmá. Glassnode je opatrný, protože data zatím neposkytla ten čistý bod zlomu. To, co ti dva říkali, může být pravda, ale stáli na různých časových liniích.
Takže otázka zní: když už nejaktivnější skupina začala volat po konci, zatímco nejklidnější skupina stále čeká na potvrzení, komu bychom měli naslouchat? V tomto kole věříte člověku, nebo řetězu?Automatické zamknutí na deset minut a mince v Rabby zmizí
Dnes ráno se v komunitě rozšířila zpráva: bezpečnostní tým V12 tweetoval, že rozšíření prohlížeče Rabby Wallet obsahuje zranitelnost při extrakci tichých podpisů. Jednoduše řečeno, pokud se připojíte k škodlivému DApp, nastavíte čas automatického zámku na deset minut, zůstanete na stránce asi deset minut před opětovným odemknutím peněženky, peníze uvnitř mohou být pryč.
Tento detail je dost děsivý. Automatické zamykání na deset minut je výchozí nebo neformální nastavení, které používá téměř každý, takže si nikdo nemyslí, že je to nebezpečné. Ironií je, že tento zdánlivě neškodný zvyk, v kombinaci s pečlivě nastaveným phishingovým webem, se stává klíčem k vyprázdnění vaší peněženky.
Tým Rabby později odpověděl, že chyba byla ve skutečnosti opravena v aktualizaci z 11. srpna a všichni jen potřebují aktualizovat rozšíření na nejnovější verzi, a mobilní aplikace nebude ovlivněna. Také zdůraznili, že spouštěcí podmínky jsou extrémně omezené: škodlivá webová stránka musí být připojena k webu a automatické zamykání musí být ručně nastaveno na deset minut. Zatím nebyl nikdo skutečně nalezen jako zneužitý.
Ale tady je problém. Chyba byla opravena 11. srpna a zpráva vyšla až dnes, téměř o deset dní později. Během těchto deseti dnů, kolik lidí bude aktivně kontrolovat, zda mají nainstalovanou nejnovější verzi? A kolik lidí, zvlášť těch zkušených hráčů s tuctem pluginů a neustále spěchajících na řetěz, vůbec netuší, jestli stále používají starou verzi. Průlom byl opraven a všichni byli v bezpečí, s obrovskou trhlinou mezi nimi.
Mnoho lidí je zvyklých nastavit automatické zamykání o něco déle, protože si myslí, že je to ušetří neustálému zadávání hesel, a čím déle zamykají, tím bezpečněji se cítí. Tentokrát to ale jen ukazuje, že čím jednodušší místo, tím pravděpodobnější je, že se tam skryjí mezery, kde vás ostatní sledují.
Ještě více stojí za zamyšlení tento tichý útok typu podpisu. Na rozdíl od obvyklého potvrzovacího okna může tiše odesílat autorizaci, aniž byste si toho všimli. Uživatelé si myslí, že už jen připojením k webu mohlo být povolení ukradeno. Když si to uvědomili, majetek už byl převeden na neznámou adresu a nebylo možné ho získat zpět, ať se snažili sebevíc. V posledních letech se podobné incidenty opakovaně odehrávají v komunitě peněženek a téměř se stávají nevyhnutelným stínem éry samosprávy.
Přemýšlel jsem o jedné otázce. Vždy říkáme, že samospráva a vlastní soukromé klíče jsou skutečně bezpečné, ale ve skutečnosti už hranice bezpečnosti nejsou v těch mnemotechnických frázích, ale v každém potvrzovacím tlačítku, které kliknete, v každém zdánlivě triviálním nastavení. Rabby zareagoval rychle a tentokrát se včas doplnil, ale kdo bude další peněženkou s podobnými logickými mezerami?
Nakonec nejnebezpečnější nejsou nikdy věci označené jako "nebezpečné", ale návyky, které používáte každý den, aniž byste o nich pochybovali. Když jste naposledy kontrolovali aktualizaci rozšíření, kdy to bylo?Ten, kdo křičel nejagresivnější obchody, ztratil za jednu noc 2 miliardy
Včera večer Ethereum náhle prudce vzrostlo, téměř o 20 %, a mnoho lidí sledovalo své kontrakty, zatímco počítali své peníze. Ale největší změnou přes noc nebyla páková velryba, ale veřejně obchodovaná společnost.
Data ukazují, že BitMine drží 5,81 milionu ETH, s průměrnou cenou 3 366 dolarů. Včerejší rally snížila jeho plovoucí ztráty téměř o 2 miliardy dolarů přes noc. Zní to jako obrovský zisk, ale když se podíváte na jinou částku, její nerealizovaná ztráta je stále 6,65 miliardy dolarů.
Jinými slovy, té noci hladina vody klesala jen z krku dolů na hruď.
Za touto pozicí stojí Tom Lee. Za poslední rok byl pravděpodobně tím na Wall Street, kdo svůj postoj neskrýval – na roadshow, rozhovorech, na sociálních platformách, opakovaně říkal, že Ethereum je podhodnocené aktivum a že instituce vždy přijdou. Pokaždé, když trh klesne, jeho firma koupí další várku a průměrné náklady se vrstva po vrstvě zvyšují na 3366.
Tohle je nejtrapnější část Caikuova přístupu. Nejde o nákup mincí za volné peníze; jde o neustálé vydávání akcií a získávání prostředků na nákup mincí, pak přeměňování obsahu mincí na akcii na KPI, který investoři vidí. Když cena mince stoupá, cena akcie stoupá rychleji než mince, otevírají se finanční kanály a nákup je plynulejší. Když ceny mincí klesnou, tento cyklus se začne obracet zpět, nákladová hranice se nedá otřást a nikdo nechce financovat.
Ve stejnou noc se objevila další sada figurek. Celá síť zaznamenala téměř 3 miliardy dolarů v 24hodinových likvidacích, přičemž 2,7 miliardy v krátkých pozicích explodovalo, čímž překonalo předchozí 11. října a stalo se největším dnem krátkých ztrát za téměř dva roky.
Zajímavé je právě tady. Skupina shorts, kteří byli zlikvidováni, a Tom Lee vlastně dělali totéž, sázeli na režiji. Jediný rozdíl je v tom, že používají páku desítkykrát, rozhodují o životě a smrti během několika hodin; Ale používá vlastní kapitál a rozvahy, trpělivě vydrží, dokud se nákladová linie nedostane.
A hybnost této noci vlastně nepřišla přímo z Etheru. Ministerstvo financí USA zdvojnásobilo rozsah dlouhodobých zpětných odkupů dluhů a na kryptokonferenčním setkání v Bílém domě bylo zveřejněno několik regulačních změn. Dolar také oslabil, trh s Bitcoinem se pohyboval první, poté královna vdova a medvědi byli vytlačováni vrstvu po vrstvě. Jinými slovy, co ho zachránilo, byla makroekonomie a politika, ne logika, kterou používal celý rok.
Teď mu chybí něco přes 1 000 dolarů k nákladové hranici.
Zamysleme se: je tato zpráva o ztrátě 2 miliard jüanů přes noc znamením obratu, nebo je to jen odpočinek pro hráče v hlubokých vodách uprostřed stisknutého trhu? Pokud short squeeze skončí a trh opět ochladí, myslíte, že dalším krokem bude zatím pokračovat v přidávání, nebo zatím zadržet?Během havárie pět adres vybralo padesát milionů démonických mincí Mimochodem
Dnes ve 1:36 ráno se na řetězu objevila řada akcí, které mnohé lidi šokovaly. Pět nesouvisejících peněženek během méně než devíti hodin po sobě získalo od Bitgetu více než 51 milionů dolarů v hodnotě.
Mimochodem, není to dlouho zavedená mainstreamová mince; byla spuštěna teprve v únoru, spoléhala hlavně na komunitní hovory a expozici na burze, bez skutečných případů použití – čistě v narativu a sentimentu. Ale tento měsíc se počet zvýšil více než sedminásobně, což mnohými členy komunity vyneslo přezdívku 'Yaobi'. Čím šílenější mince stoupá, tím znepokojivější často je.
Nejtrapnější je načasování. Tato várka výběrů byla soustředěna mezi 1:30 a krátce po 3:00, zatímco cena BTW začala včera večer v 11:40 a klesla z 0,67 $ až na 0,31, což je pokles o více než polovinu. Nejhorší pokles byl ve skutečnosti výrazně investován do vnějšího trhu.
Zkontroloval jsem následná data. Tato várka tokenů měla asi 150 milionů. Od výběru jsem je nepřeváděl ani neprodával, jen tiše ležím na adrese. Ať už šlo o změnu před prodejem, nebo jen o předčasné stažení ze strachu z problémů s burzou, zatím nikdo nemůže poskytnout pevné důkazy.
Komunita už začala účty vyřazovat. Někteří tvrdí, že metody těchto pěti adres jsou příliš koordinované, jako by stejný tým provozoval samostatnou pozici. Jiní si myslí, že pro běžné retailové investory, kteří tiše odsunou více než 500 milionů jüanů během krachu, je tento rozsah jednoduše příliš velký na to, aby ho běžní maloobchodní investoři udrželi, a je velmi pravděpodobné, že za scénou existuje významný hráč s informačními mezerami. Stojí za zmínku, že všechny tyto mince pocházejí z jedné platformy Bitget. Koncentrace jedné burzy je sama o sobě rizikem a jakmile se likvidita zúží, ceny budou křehčí, než se očekávalo.
V tomto nedávném tržním cyklu se objevilo docela dost "monster coinů" jako mimochodem. Rostou nepřiměřeně, když rostou, a když klesají, ani si toho nevšimnou. Mnoho lidí už přišlo o polovinu svého kapitálu dřív, než si to vůbec uvědomí. Nakonec samotné on-chain odvykání neznamená žádný závěr, ale odhalují jednu věc. Když skupina adres tiše odejde obrovské množství žetonů, když je likvidita na maximu a emoce na dně, malé pozice běžných hráčů nikdy neberou v potaz.
Mimochodem, tento typ situace s malými mincemi je vlastně docela běžný. Nejprve prudký rally přilákal lidi, ale jakmile se do toho vtrhli drobní investoři, nikdo si nebyl jistý, zda kandidovat. Nyní je tento token za 51 milionů dolarů zavěšen ve vzduchu; zda ho prodat, může přímo určovat směr na několik následujících dní.
Myslíte si, že těchto pět adres je tu kvůli sklizni, nebo se jen snaží předem předejít rizikům? Tento druh nočního grindování je často upřímnější než jakýkoli analytický obchodní call.JPMorgan Chase odhaluje krytí zpětného odkupu amerického dluhu
Ve středu ministerstvo financí náhle zdvojnásobilo rozsah dlouhodobých zpětných odkupů dluhopisů s tvrzením, že poskytuje trhům silnější likviditní podporu – jinými slovy, potlačuje výnosy dlouhodobých státních dluhopisů. Ale právě v den, kdy byla tato politika zveřejněna, se starší banka na Wall Street ozvala a vylila na ni studenou vodu.
Strateg JPMorgan Chase Jay Barry vedl svůj tým k napsání velmi přímočaré zprávy. Domnívají se, že trh může nečekané snížení dlouhodobých nákladů Ministerstva financí považovat za nevěrohodné. Pokud se fiskální reformy dnes nenapraví a budou se spoléhat pouze na zpětné odkupy, které vydrží dlouhodobě, může to dokonce zvýšit termínované pojistné a výnosy dohromady.
To je zajímavé. Na jedné straně se ministerstvo financí zoufale snaží snížit úrokové sazby; na druhé straně největší banka mezi svými lidmi otevřeně tvrdí, že tento přístup je nespolehlivý. JPMorgan Chase odhalil nepříjemný fakt: americká ekonomika je blízko plné zaměstnanosti, přesto fiskální deficit zůstává na vysoké úrovni 6 %. Kupování dluhů jen na dočasné opravy nemůže vyřešit hlavní příčinu.
Ještě děsivější byly čísla níže. Rozsah amerického státního dluhu přesáhl 40 bilionů dolarů. Průzkum trhu ukazuje, že téměř 60 % respondentů věří, že situace amerického dluhu se bude dále zhoršovat, dokud nevypukne skutečná krize. Čím více ministerstvo financí odkupuje, tím více nových dluhopisů vydává – tuto mezeru nelze zaplnit zdvojnásobením zpětných odkupů.
Na co tedy Ministerstvo financí míří? Snížením výnosů z dlouhodobých dluhopisů budou náklady na vydávání společností nižší a úrokové sazby domácích hypoték budou moci lépe dýchat. V krátkodobém horizontu to skutečně může situaci stabilizovat. Tento krok se však odchyluje od vlastního standardu předvídatelnosti ministerstva financí. JPMorgan se obává, že pokud investoři budou věřit, že vláda je oportunistická při správě dluhů, budou požadovat vyšší termínované prémie a výnosy se obrátí směrem nahoru.
Co je horší, pozadí tohoto kola zpětných odkupů není vůbec jednoduché. Trh původně sázel na brzké snížení sazeb Fedem, ale zápisy z poslední schůze již ukazují, že úředníci diskutují o možnosti zvýšení sazeb. Ministerstvo financí, které jednalo jako první, jasně ukazuje netrpělivost.
Ve skutečnosti se podobné dějové linie už odehrály dříve. Když vláda slíbí disciplínu a zároveň tajně uvolní provoz, počáteční důvěra trhu často trvá dlouho, ale jakmile se nabídka stane skutečně nekontrolovatelnou, může přijít odpor rychle. Otázkou nyní není, zda se něco stane, ale která kapka bude na váze postavena jako první.
Pro nás se na tuto záležitost nedá jen dívat pro zábavu. V posledních dnech Bitcoin vystoupal téměř na 70 000 dolarů. Mnozí přisuzují zásluhy schůzce Bílého domu v kryptoměnách a uvolnění regulací, ale dalším přehlíženým faktorem je zpětný odkup ministerstva financí, který oslabil dolar. Logika je jednoduchá: když jsou výnosy amerických státních dluhopisů potlačeny, dolar slábne a prostředky proudí do rizikových aktiv.
JPMorgan Chase se však obával pravého opaku. Pokud výnosy neklesnou, ale vzrostou a dolar opět posílí, růst Bitcoinu závisí na likviditě. Jakmile se likvidita zúží, může příběh pokračovat? Jak dlouhý bude cyklus vydávání nových dluhopisů za účelem odkupu starých dluhů, je na každém jednotlivci, aby posoudil.
Poslední dva dny se na obrazovce objevily screenshoty nárůstů, počet krátkých pozic a likvidací je ještě znepokojivější než ten předchozí. Emoce všech se jasně rozhořely. Ale v takových chvílích je o to důležitější věnovat pozornost těm klidným hlasům. Veřejné podkopávání ze strany velkých bank je samo o sobě signálem, který naznačuje, že základní rozdělení je větší, než jak vidíme.Prezidentská koncepční mince byla Trumpovými slovy smetena
Dnes ráno Trump uspořádal v Bílém domě krypto schůzku. Na setkání učinil odvážné prohlášení, že USA zahájí diskuse o hromadění rozsáhlých rezerv Bitcoinu a kryptoměn a vyzval Kongres, aby posunul zákon CLARITY Act. Jakmile domluvil, mince TRUMP pojmenovaná po něm vzrostla za 24 hodin o 26 % a mince MELANIA jeho manželky také vzrostla o 13 %.
Nejzajímavější na této záležitosti není to, o kolik se zvýšila, ale kdo ji vlastně dělá. V minulosti, když jsme mluvili o prezidentské rétorice, většinou jsme měli na mysli nepřímá očekávání, jako jsou snížení sazeb nebo slabší dolar. Tentokrát však prostředky téměř bez ostychu nahrnuly do aktiv, která jsou nejvíce spojena s Trumpem samotným. TRUMP nemá žádné příjmy z peněžních toků ani protokolu; je čistě nositelem jména a sentimentu. Za jediný den vzrostl o čtvrtinu, což naznačuje, že trh v současnosti nesází na jeden projekt, ale na jednoho jednotlivce.
Ještě subtilnější je WLFI. Jde o kryptoprojekt hluboce spjatý s rodinou Trumpových. Dnes vzrostl jen o 0,66 % za 24 hodin, ale za sedm dní vzrostl o 11 %. Ve srovnání s explozivním shromážděním TRUMPA se WLFI zdá spíše jako pomalý, dlouhodobý příběh. Jeden se zabývá krátkodobými spekulativními náladami, druhý vypráví dlouhodobé příběhy – dva přístupy jsou otevřeně představeny.
Při pohledu dál do budoucna dnes celý trh skutečně zaznamenal široké zisky. Bitcoin jednou dosáhl 70 000 dolarů, zatímco Ethereum vzrostlo téměř o 20 % za 24 hodin. Za pouhých 24 hodin celková likvidační částka v celé síti vzrostla na 2,98 miliardy dolarů, což ji řadí na osmou největší likvidační událost v historii. V takovém rozsahu není vzestup prezidentské konceptuální mince nejpřehnanější, ale je nejvíce nápadný, protože jiné mince mají alespoň makrologiku podporující své zisky – téměř se rozjely už jednou větou.
Průmysl je nyní rozdělen do dvou táborů. Optimisté říkají, že osobní zařazení kryptoměn na národní agendu je bezprecedentní podpora a realizace těchto politik dříve či později přinese skutečné přílivy peněz. Opatrné zaměření na tu slabou větu: veřejné prohlášení úřadujícího prezidenta přímo zvýšilo cenu tokenů spojených s jeho rodinou, což by na jakémkoli vyspělém trhu vyvolalo střet zájmů.
Vraťme otázku zpět. Když prohlášení Bílého domu dokáže během jednoho odpoledne zvýšit minci o čtvrtinu, je to znamení, že kryptoměny jsou přijímány hlavním proudem, nebo je trh stále daleko od slova 'hodnota'? Může být pozice ve vaší ruce jen pěšákem v příběhu někoho jiného?Za 8 miliard nebyla firma, ale mýtná brána
Včera večer se dopis investorům šířil poměrně silně v kruhu. Dopisy napsali tři vůdci ve Stripe a nejvýraznější větou bylo, že 1. ledna tohoto roku považovali za začátek singularity.
Nemluví o tom, že by umělá inteligence předběhla lidi, ale že vidí několik dlouhodobých křivek, které se ohýbají současně, přičemž nejzřetelnější je náhlý nárůst tempa zakládání nových firem. Společnost, která vybírá peníze po celém světě, si této změny všimla jako první, protože každé nové otevření firmy muselo nejprve navázat kontakt s platebním kanálem.
Čísla opravdu vypadají dobře. Čistý zisk v první polovině tohoto roku vzrostl meziročně o 41 % a volný peněžní tok vzrostl o 43 %. Na seznamu Forbes AI 50 používá Stripe 88 % firem, včetně OpenAI a Anthropic, zatímco zbývajících 12 % dosud nekomercializovalo. Ještě důležitější je další bod: podíl na příjmech společností z oblasti AI a kryptoměn se oproti lonišnímu roku více než zdvojnásobil.
Skutečná zatáčka je za tebou. Stripe říká, že dva nejdůležitější digitální proudy pro budoucí podniky jsou kapitál a inteligence. V minulosti pomáhal firmám spravovat peníze; dále chtějí řídit hovory s umělou inteligencí – zda má úkol smysl spustit, který model nasadit a kdo za něj zaplatí. Aby to vykompenzoval, koupil OpenRouter a označil ho za svou největší akvizici v historii. Axios uvedl, že cena přesáhla 8 miliard dolarů, převážně zaplacených v akciích. Spotřeba tokenů OpenRouterem letos roste složeným tempem asi 9 % týden co týden, přičemž pipeline se viditelně zhušťuje.
Nejzvláštnější je, že navzdory působivým knihám trvá na tom, že pokračovat v nezveřejnění je vlastně výhodou. Důvodem je, že AI ztěžuje předpovídání budoucnosti a nechtějí obětovat dlouhodobá rozhodnutí kvůli krátkodobému tlaku trhu. V průběhu let se firma rozrostla a získala nové akcie, přičemž celkový počet akcií je stále méně než před třemi lety. Od kola Series D před deseti lety vzrostla cena private equity za akcii přibližně o 31 % na roční bázi.
Když sem tento dopis umístíte a přečtete si ho, atmosféra se trochu zkomplikuje. Krátce poté, co jsme vytlačili krátké pozice z hlubokých vod, explodovalo přes noc přes miliardu jüanů v krátkých pozicích, přičemž dav sledoval likvidační cenu a míru financování, aby přežil. Současně ti, kdo pobírají mýtné, tiše budují svou příjmovou strukturu. Částka, kterou kryptoměnové společnosti platí Stripe, se zdvojnásobila, což naznačuje, že burzy, peněženky a stablecoinové firmy, které známe, platí více poplatků za kanál.
Vlastní veřejný blockchain Circle, Arc, bude spuštěn na hlavní síti v září a přejde z tenanta na hostitele; Stripe utratil největší částku v historii za nákup AI směrovacího portálu. Základní logika těchto dvou záležitostí je stejná: kdo má pravomoc plánovat, má i cenovou moc. Cenové výkyvy jsou formou kolísání; vlastnictví směrovacích práv je sdílením příjmů.
Každý den počítáme, zda naše pozice vydrží další tlak, zatímco jiní počítají, kdo bude vybírat mýtné za deset let. Myslíš, že v tomto kole si peníze skutečně vezmou ti, kdo mince drží, nebo ti, kdo stojí u mýtné brány?Krátce po skončení kryptosummitu v Bílém domě přesunula Coinbase své sídlo na Blízký východ
Před pouhými dvěma dny pozval Trump skupinu kryptogigantů na schůzku v Bílém domě s tím, že USA chtějí být světovou kryptometropolí a přivést projekty a kapitál zpět do Číny. Šéf Coinbase, Armstrong, dokonce tehdy učinil vysoce profilové prohlášení, že jakmile zákon CLARITY Act přijde v polovině září, přijde nové shromáždění.
Ale než tato slova vyprchala, Coinbase učinila zásadní krok a zřídila své mezinárodní tokenizační centrum v Abú Dhabí.
Podle Fortune si Coinbase vybral Abú Dhabí ve SAE jako své mezinárodní tokenizační centrum s cílem přivést na řetězec více tradičních finančních aktiv. Jednoduše řečeno, jde o přeměnu reálných aktiv, jako jsou akcie a dluhopisy, na on-chain tokeny, a hlavní operace této záležitosti nejsou v New Yorku nebo San Franciscu, ale na Blízkém východě. Pokud jde o tradiční financování na řetězec, ten, kdo nastaví první prostředí, získá poplatky a likviditu.
Zajímavé je právě tady. Na jedné straně Washington právě dokončil volání 'Vítejte doma'; na druhé straně výměna tiše přesunula nejvíce budoucnostně orientovaný byznys do zahraničí. V posledních letech Abú Dhabí posiluje svůj regulační rámec pro digitální aktiva přátelskými politikami a jasnými procesy, což jej činí stejně atraktivní pro instituce zájemce o RWA jako v USA. Ve skutečnosti v posledním roce či dvou mnoho krypto institucí považovalo Blízký východ za svůj druhý domov, kam se přesunuly burzy a fondy.
Často říkáme, že krypto by mělo být decentralizované a bez hranic, ale pokud jde o implementaci, peníze a licence často mluví hlasitěji než slogany. Krok Coinbase nemusí nutně znamenat medvědí pokles vůči USA, ale alespoň ukazuje, že tam, kde jsou pravidla schválena jako první, bude podnikání růst jako první.
Pak se trochu přiblížte. Stablecoinový gigant Circle oznámil před několika dny, že jeho veřejný blockchain Arc bude spuštěn v září a bude také sloužit jako vyrovnávací vrstva finančních aktiv. Na jedné straně emitenti sami opravují své řetězce; na druhé burzy přesouvají své tokenizační sídlo na Blízký východ. Všichni skutečně soutěží o stejný kus koláče – infrastrukturu, která přichází po přesunu tradičních aktiv na řetězec.
Takže tady je otázka. Zatímco USA stále vyjednávají o zákonu, budou ty tradiční aktiva, která skutečně chtějí být na řetězci, první, kdo se na Blízkém východě shromáždí? Až se americké regulace stanou jasnými, bude už někdo nárokovat dividendy z tokenizace, které měly patřit Wall Street?Lidé říkají, že Federální rezervní systém je nezávislý, ale tentokrát se ukázalo, že často mluví s prezidentem
Brzy ráno 20. srpna čtyři členové senátního bankovního výboru společně poslali dopis předsedovi Federálního rezervního systému Kevinu Warshovi, v němž požadovali, aby zveřejnil všechny detaily své komunikace s prezidentem Trumpem. Senátor Van Hollen byl první, kdo podepsal podpis. Dopis byl přímočarý; nechtěli shrnutí po akci, ale záznam přesných slov každého hovoru.
Příčinou tohoto incidentu byla zpráva Timiraose, hlavního ekonomického reportéra The Wall Street Journal. Je známý jako mluvčí Federálního rezervního systému a vždy byl dobře informovaný. Prozradil, že po nástupu Walshe do úřadu udržoval časté hovory s Trumpem, ale veřejně zveřejněný rozvrh Fedu ukazuje prázdné záznamy těchto hovorů. Na jedné straně si povídali soukromě; na druhé straně nebylo nic zaznamenaného na povrchu. Tato selektivní transparentnost dělala zákonodárce neklidnými.
Nebáli se jen obyčejného rozhovoru. Co je opravdu do očí bijící, je, zda existuje hranice mezi ředitelem měnové politiky země a jejím výkonným ředitelem. Kdyby byl telefonní seznam předsedy plný prezidentova čísla, bylo by pro cizince těžké uvěřit, zda další zvýšení nebo snížení sazeb bude založeno na datech, a ne jen na jedné lince v telefonu.
Trump později tyto zprávy popřel a uvedl, že s Washem vedl jen krátký rozhovor o několika dnech dříve. Ředitel Národní ekonomické rady Bílého domu Hassett se snažil situaci uklidnit a řekl, že oba dlouhodobě diskutují o ekonomických otázkách, ale prezident na Fed nebude tlačit. Odpověď Fedu byla rovněž velmi oficiální, když uvedl, že zveřejnění rozvrhu předsedy bude stále odloženo podle zavedených pravidel. Ale čím běžnější je ta fráze, tím víc to působí, jako by za ní bylo něco nevysvětleného.
Zajímavé je, že načasování tohoto incidentu bylo příliš náhodné. Nedávno zažil kryptotrh prudký oživení, přičemž Bitcoin v jednu chvíli dosáhl téměř 70 000 dolarů. Mnozí tento růst vnímají jako blížící se uvolnění a peníze zlevňují. Ale právě když trh sázel na to, že Fed bude holubičí, zápisy Fedu ukázaly, že několik úředníků na posledním zasedání skutečně inklinovalo ke zvýšení sazeb a tři přímo hlasovali proti a prosazovali zvýšení o 25 bazických bodů.
Na jedné straně trh sází na uvolnění; na druhé straně chce Fed zpřísnit omezení a nyní se hromadí podezření na horké lince mezi předsedou a prezidentem. Když jsou tyto tři otázky propojené, zdá se, že nezávislost rezervace, kdysi oslavovaná jako zlaté pravidlo, je nyní pod drobnohledem.
Pro ty z nás, kteří sledují trh, není nejdůležitější sledovat, kdo s kým telefon vyrobil, ale že jakmile se tato hranice otevře, úrokové sazby – životní síla – budou snáze ovlivněny politickými trendy. Když akcie stoupají vysoko, největším strachem bývá často náhlý odpor vůči očekáváním. Historicky, kdykoli je nezávislost Fedu zpochybněna, je první reakcí trhu přecenění rizikových aktiv. Kryptoměny, které přežívají díky likviditě, jsou nejcitlivější na očekávání úrokových sazeb.
Takže otázka zní: až aura nezávislosti Fedu začne slábnout, dokážou vaše podíly skutečně vydržet obrat v očekáváních? ##BTC突破72000美元，本轮上涨能否延续？
我今晚不睡，盯的就是这根大阳线。 数字先甩脸：
$BTC 8/20 升破 7.1 万美元，24h 大涨逾 10%
24h 全网爆仓 32.64 亿美元、18.5 万人被清算——2021 年以来单日纪录
空头爆仓占 92%，空多比 10:1，一小时被强平超 10 亿刀 这波涨的引擎是什么？老周拍桌子：纯逼空，不是散户追多。 之前半年盘整，空头在 6 万附近堆了一屋子仓位，期权下行保护也压那儿。结果一根阳线直接捅穿清算密集区——空头连环回补，把价格越挤越高。92% 空头被爆，说明这是「空头被绞杀」，不是「多头冲锋」。 但逼空能撑多久？看接力。老周给你亮三盏灯： 🟢 第一盏：ETF 突破当日就接棒。 8/19 现货 ETF 净流入 5.17 亿美元，3 个月新高——IBIT 一家就吃了 2.85 亿。前面 8/13 还在净流出 1.3 亿，涨起来当天机构反而冲进来，这不是追高，是真金白银的接力。 🟢 第二盏：链上大户在悄悄吸。 CryptoQuant 数据，过去 60 天大玩家净增持 4.3 万枚 BTC，从 6 万附近就开始接——几个月Trump právě investoval do dlouhé pozice na Bitcoinu a okamžitě zaútočil na Federální rezervní systém
Tento týden Trump pozval skupinu kryptomanažerů do Bílého domu na kolo, kde dlouze hovořili o ukončení kryptoválky a o tom, že se USA stanou světovým kryptohlavním městem. Ale na tomto shromáždění se otočil a znovu zaútočil na Federální rezervní systém.
Ve středu veřejně kritizoval politiku Federálního rezervního systému ohledně úrokových sazeb a uvedl, že ačkoliv se ekonomická data zjevně zlepšují, úrokové sazby zůstávají příliš vysoké a USA by měly platit mnohem nižší náklady na financování. Jako příklad uvedl také Švýcarsko, kde uvedl, že jejich základní úroková sazba je pouze 0,5 procentního bodu a současná americká úroveň kolem 3,5 procentního bodu je prostě nepřijatelná. Mimochodem, výnos 30letých amerických státních dluhopisů vzrostl na 5,3 %, což je téměř dvacetileté maximum, a průměrná hypoteční sazba se vrátila na přibližně 7 %. Dokonce řekl, že předseda Fedu Wash odvedl dobrou práci, pak změnil tón a stěžoval si, že v radě jsou zapojeny politické faktory, což naznačuje, že někdo záměrně drží vysoké úrokové sazby.
Ve skutečnosti ministr financí Besent již iniciativu převzal. Před pár dny oznámil, že rozsah odkupu dlouhodobých státních dluhopisů se zdvojnásobí z 2 miliard jüanů za transakci na 4 miliardy jüanů, přičemž jasně usiloval nejprve o potlačení dlouhodobých úrokových sazeb. Ale Trump cítil, že to nestačí, a osobně zasáhl, aby vyvíjel tlak na Fed. Takové drama fiskálního a měnového odporu je v předchozí administrativě vzácné.
Zajímavé je, že Fed od druhé poloviny loňského roku skutečně snižuje sazby, celkem šestkrát, ale Trump to stále považuje za příliš pomalé. Na jedné straně říká, že ekonomika je dobrá, ale na druhé straně viní vysoké úrokové sazby. Tato pokřivená logika ve skutečnosti odhaluje jeho skutečnou úzkost.
Kontrast je skrytý uvnitř. Trump sám právě řekl, že kryptoměny výrazně zmírňují tlak na dolar, a pak se otočil k donucení ke snížení sazeb, především kvůli obavám z úrokové zátěže ve výši 40 bilionů dolarů v amerických státních dluhopisech. Na jedné straně je kryptoměna propagována jako nový favorit; na druhé straně se bojí, že starý model bude zničen vysokými úrokovými sazbami. Oba příběhy mají ve skutečnosti stejný cíl: levné peníze.
Fed tomu nevěří. V zápisu z červencového zasedání více než jeden regionální prezident Fedu inklinoval k zvýšení sazeb, protože věřil, že pokud inflace neklesne, je nutné zpřísnit sazby. Prezident volá po snížení, zatímco centrální banka chce zvýšit ceny za stolem – taková konfrontační situace je na trhu vzácná.
Pro nás je toto drama relevantnější, než se na první pohled zdá. Nízké úrokové sazby, které Trump požaduje, byly vždy oblíbeným palivem pro riziková aktiva a tento krypto růst je do jisté míry poháněn očekáváními. Pokud však Fed skutečně utáhne svůj vliv svázaný inflací, spoléhat se pouze na jediný projev k posílení trhu by oslabilo jeho základy.
Nejdůležitější teď není, co Trump řekl hezky, ale kdo se vzdá tohoto přetahování s Federálním rezervním systémem. Peníze nikdy nejsou levné; to je skutečná záchrana tohoto tržního růstu.Nejvýraznější data na včerejším trhu byly rozhodně likvidace na krátké pozice: během 24 hodin bylo vyčištěno přibližně 1,42 miliardy dolarů v krátkých pozicích BTC a celkový rozsah krátkých likvidací na trhu se blížil 2,74 miliardy dolarů. Čísla jsou ostrá a nálada je žhavá
Ale myslím, že označit tento rally jako "medvědi jsou stlačeni" je trochu efekt tam a zpět
Co je skutečně pozoruhodné, je to, že trend trhu se zlepšil již před prudkým nárůstem ceny. Jinými slovy, krátkodobá likvidace je spíše jako akcelerátor než motor
Mnoho lidí je zvyklých honit vlny vln, kdykoli vidí krátkou pauzu, a myslí si: "Letectvo je pryč, chystá se vzlétnout." Ale v jádru je nucená likvidace pasivní nákup poté, co je páka vyčištěna. Může trh urychlit, ale nemusí trvat déle. To, co skutečně určuje, zda BTC vydrží pevně, je okamžité přijetí, zda kapitál bude nadále proudit zpět a zda trh bude po průlomu nadále dosahovat vyšších minim
Takže se teď zaměřím více na dvě otázky:
1. Po nárůstu BTC, dokáže si udržet klíčovou podporu místo toho, aby rychle klesla zpět do původního konsolidačního rozsahu?
2. Mohou trendové indikátory zůstat silné, místo aby se jen krátce oteplily během likvidačních vln?
Pokud je cena později likvidací vytlačena nahoru, trh může rychle vstoupit do vysoké divergence; Pokud však nákup zůstane v době zpětného růstu a trendový signál se neobrátil, pak tato vlna působí spíše jako začátek nového vzestupného cyklu
Trh nikdy nepostrádá "krátký příběh"; co mu chybí, je schopnost posoudit, zda jde o zahájení trendu, nebo o pákový $BTC ohňostroj v době vrcholu sentimentu
(Pro osobní pozorování trhu to není investiční poradenství)Google dokonce začal půjčovat peníze a výpočetní horečka je podpořena dluhy
Google, společnost s stovkami miliard dolarů v hotovosti, tento týden udělal něco nečekaného: odjel do Austrálie vydat dluhopisy. Není to tak, že by vám chyběly peníze; po výpočtu zjistíte, že půjčování peněz je výhodnější než použití vlastních peněz.
Za tím se tiše mění celá sada pravidel. V minulosti jsme si vždy mysleli, že AI je stroj na tisk peněz – kdo měl silný model, vydělal jmění. Ale realita je taková, že to, co skutečně udržuje tento závod o výpočetní výkon, není zisk, ale dluh. Veřejná data ukazují, že globální financování dluhu související s AI dosáhlo přibližně 489 miliard dolarů a vydání australských dolarových dluhopisů Alphabetem tentokrát je jen špičkou ledovce.
Ještě zajímavější je, kam peníze šly. Většina peněz získaných z těchto dluhů není placená mzdou, ale utracená za datová centra, nákup čipů NVIDIA a budování energeticky náročných výpočetních clusterů. Ve stejném týdnu Marvell právě podepsal smlouvu o nákupu čipů v hodnotě až 12,2 miliardy dolarů s Googlem, kdy vyměnil podíl za nákup čipu. Čím více obři soupeří, tím silnější jsou bankovky.
Problém spočívá v tom, že tato obrovská nabídka je nalévána na trh s dluhopisy. Výnos 30letých státních dluhopisů byl od roku 2007 vyvýšen na nejvyšší úroveň a náklady na půjčky viditelně rostou. Bank of America jednoduše uvedla shorting na AI dluhopisy jako současnou optimální strategii zajištění, což v podstatě znamená, že bublina narostla natolik, že je příliš velká na to, aby se na ni dalo dívat.
Co to má společného s naší kryptokomunitou? Před pár dny Bing provedl epický short squeeze, když během hodiny spolkl jednu miliardu v krátkých pozicích a cena dosáhla 70 000 dolarů. Ale když se podíváme blíže, ti, kdo skutečně soupeří s kryptoaktivy o stejnou dávku rizikového kapitálu, jsou právě tito AI giganti, kteří zoufale půjčují. Čím vyšší je výnos dluhopisu, tím větší je pokušení držet peníze v bezpečných aktivech a tím slabší je motivace proudit na vysoce volatilní trhy.
Na jedné straně kryptosvět jásá po oživení v osm hodin; na druhé straně si technologičtí giganti tiše půjčují stovky miliard dolarů dluhu, aby spálili výpočetní výkon. Která strana příběhu obstojí ve zkoušce času, je nyní těžké říct. Až splatnost dluhopisů z tohoto kola dluhopisů vyprší, zda trh změní svůj postoj, se teprve ukáže.Za každý nákup čipů za 500 milionů dolarů Google získá další várku akcií
Včera večer byl do systému SEC vložen soubor 8-K, který obsahoval něco vzácného v polovodičové komunitě.
Marvell souhlasil s vydáním warrantů Googlu, což mu umožnilo koupit až 58970907 akcií vlastních akcií za 206,58 USD za akcii, což v době vrcholu činilo přibližně 12,2 miliardy USD.
Klíčem není číslo, ale způsob, jakým je umístěno. Tato várka warrantů nebyla vydána hned po podpisu; v prvním roce bylo vydáno pouze asi 1,4 milionu akcií, zbytek rozdělen do 240 lotů. Za každých 500 milionů dolarů utracených za vlastní čipy zakoupené od Marvellu Google odemkl odpovídající dávku, která byla odemčena až do fiskálního roku 2033 Marvellu.
Jednoduše řečeno, Google utrácí peníze za čipy a čím více nakupuje, tím více akcií Marvellu získává.
V běžném podnikatelském světě dodavatelé honí velké klienty, aby podepsali smlouvy, dychtiví za ně zaplatit. Tentokrát je to naopak – když velký klient zadá objednávku, může snadno udržet svůj vlastní kapitál. Můžete si to představit jako přidání slevy k nákupní objednávce, jenže vrácení není hotovost, ale akcie.
Tyto čipy budou integrovány do ekosystému TPU od Googlu, včetně AI inference akcelerátorů, řadičů úložišť, řadičů síťového rozhraní, řadičů paměťových rozhraní a čipů pro počítání blízko paměti. Obchodní dohoda byla ve skutečnosti podepsána 29. července a jakmile bylo oznámeno zveřejněno, MRVL vzrostl v předtržním obchodování o více než 10 % a v jednom okamžiku o 14 % v raném obchodování.
Zajímavé je, že stejná společnost zaznamenala v březnu 2025 jednodenní pokles o 19,8 % – což byl její nejhorší den za více než dvacet let – právě proto, že trh pochyboval, že její objednávky na AI jsou dostatečně pevné. Více než rok poté získala jistotu tím, že předala kapitál klientovi.
Moje první reakce, když jsem viděl tento příspěvek, nebyla závist, ale známá zkušenost. Tato struktura by měla oslovit lidi v kryptokomunitě: hlavní klienti jsou jak kupující, tak akcionáři a výše nákupu přímo určuje průběh odemykání. Poptávka a ocenění jsou vázány na stejné provaze. Tento uzavřený cyklus vypadá obzvlášť dobře, když je dobrý – příjmy rostou, ceny akcií rostou a obě strany vydělávají peníze. Ale jakmile se tempo nákupů zpomalí, je těžké říct, zda je tato část příjmů skutečná poptávka, nebo chytře navržený vlastní oběh.
Dívám se ven o jedno patro dál. Přes noc byl trh s Bitcoinem jen tak zmáčknut na 70 000, Ethereum za jediný den vzrostlo téměř o 20 % a trh byl velmi horký. Ale na skutečném bojišti pro dlouhodobý kapitál AI už vylepšila své taktiky, aby zajistila zákazníky vlastnickým kapitálem. Těžební farmy přecházející na datová centra, výpočetní výkon je zařazován do futures, instituce poskytující úvěry AI společnostem – to se letos stalo jedno za druhým.
Takže tady je otázka. AI si zajišťuje vlastní potřeby vlastním kapitálem, ale na čem se můžeme spolehnout, abychom zajistili likviditu? Myslíte si, že tento uzavřený cyklus mezi zákazníky a akcionáři je způsoben důvěrou v odvětví, nebo je riziko jen přetrvá?Jak by měly být ziskové projektové tokeny přeceněny?
Dlouho přehlížená otázka je nyní vážně řešena institucemi: pokud projekt skutečně vydělává, kolik má jeho tokenová hodnota?
Hlavní investiční ředitel Arca nedávno tuto záležitost vysvětlil. Řekl, že oblast digitálních aktiv strávila patnáct let zkoušením všemožných sofistikovaných metod oceňování tokenů a další skutečně důležitou inovací může být ta, kterou investoři do akcií dlouho používají: vydělávání peněz, zvyšování zisků, dobré alokování kapitálu a nakonec umožnění držitelům tokenů získat akcie. Slova jsou jednoduchá, ale trefují hřebík po hlavičce.
V minulosti, když projekt vydal žeton, příběh se šířil divoce, cena žetonu byla podpořena výhradně očekáváními a sentimentem a nikdo se nezajímal, jak moc projekt byl ztracen. Teď je to jiné. On-chain protokoly mohou skutečně generovat peněžní tok. Příjmy jako decentralizované směnné poplatky, provize za staking protokoly, úrokové sazby z úvěrových protokolů – tyto skutečné peněžní příjmy konečně využívají tradiční metriky jako zisky a zpětné odkupy.
Tento kontrast je právě zde. Drobní investoři stále používají grafy k vyjádření, zatímco instituce již přijaly poměr P/E jako referenční bod. Jakýkoli protokol má stabilní příjmy a poplatky řetězce je dokážou zachytit, bude mít spolehlivější tokeny. Decentralizované burzy a staking protokoly se silným zachytáváním poplatků už nyní mohou přinést solidní čtvrtletní příjmy. Porovnávat instituce s jejich poměrem ceny k zisku je mnohem spolehlivější než volat projektu, který má pouze sledující na Twitteru. Logika oceňování postupně klesla z hradů ve vzduchu na povrch a propast mezi "koláčovými mincemi" a tiskařským lisem se bude jen zvětšovat.
Samozřejmě, přistání není tak jednoduché. Příjmy na řetězci se velmi mění a tokeny a akcie nejsou totéž. Zda budou dividendy distribuovány a jak je rozdělit, zatím není rozhodnuto. Důležitější je, že vydělávání peněz na blockchainu neznamená, že držitelé tokenů skutečně dostanou akcii; příjmy z mnoha protokolů jdou do trezoru nebo týmových kapes a nemají nic společného s držiteli tokenů. Toto pravítko může měřit váš příjem, ale ne, kolik si můžete dát do kapsy.
Takže pro běžné držitele mincí se nenechte zmást působivými finančními zprávami projektu. Nejprve se zeptejte, co mají tyto peníze společného s vašimi tokeny. Pokud nedokážete odpovědět, i ten nejnižší poměr ceny k zisku je jen prázdná radost. Ať je vládce instituce jakkoliv přesný, nemůže změřit vaši chamtivost a strach. Proto někteří při stejné finanční výkaze vidí příležitosti, zatímco jiní pouze investují. Oceňování se nikdy nepočítá; je to hra strategie.
Který řetězec podle vás bude dalším znovu posuzován institucemi podle P/E poměrů?BTC roste o 11 %, čímž překoná 70 000 dolarů, zlato roste o 4 %
Výnos 30letých amerických státních dluhopisů se blíží 5,4 %, což vedlo k nouzovému odkupu ze strany amerického ministerstva financí
[ Trh začíná spekulovat: Krize amerických státních dluhopisů + BTC + Zlato]
Výnos 30letých amerických státních dluhopisů činil 5,4 %, což je nejvyšší od roku 2007
To znamená, že když jsou peníze půjčovány vládě USA, trh musí platit vyšší rizikové kompenzace
[ Ministerstvo financí USA nemůže zůstat v klidu ]
Dne 19. srpna oznámila zvýšení limitu jediného odkupu amerických státních dluhopisů z 2 miliard dolarů na minimálně 4 miliardy dolarů
Po zveřejnění zprávy
Výnos 30letých dluhopisů se vrátil z přibližně 5,33 % na přibližně 5,20 %.
Výnos desetiletých dluhopisů také klesl z 4,71 % na 4,64 %
Tato velikost je ekvivalentní tomu, že trh skutečně kýchá
[ To je pití jedu k uhasení žízně, ale problém to nevyřeší ]
Odkud pocházejí peníze amerického ministerstva financí na zpětný odkup amerických státních dluhopisů?
Není to pořád půjčené z trhu?
Lidé se vždy obávali téměř 40 bilionů dolarů amerického dluhu, který by se mohl přitlačit
Pokud je budoucnost těžká, můžete ji splatit
Prodej amerických státních dluhopisů za účelem kontroly rizika
Požadujte vyšší kompenzaci úrokových sazeb
Místo toho, abychom se snažili zvýšit příjmy, snížit výdaje nebo zlepšit schopnost splácet dluhy,
Místo toho se vrhli na trh s půjčenými penězi, aby si koupili vlastní dluhopisy
Je to jen pokus uměle snížit úrokové sazby
Umožnit ostatním půjčovat peníze levněji
Proč bych měl?Termín instalatéra způsobil, že mince se zvýšila desetitisíckrát
Nejkouzelnější věci v kryptosvětě se často odehrávají v jedné větě. Dne 11. srpna obchodník Frank DeGods na sociálních sítích nenuceně zmínil termín instalatér a instalatér, a tak se stal názvem meme mince, která pak vzrostla desetkrát bez bílé knihy nebo plánu.
Bez týmu, bez produktu, může být i projektový tým neviditelný. PLUMBER byl rozdmýchán jediným slovem a komunita se stala virální na Crypto Twitteru, kde se do hry hrnuli maloobchodní investoři a cena se během několika dnů znásobila více než stonásobně. To na Solaně není neobvyklé, ale 10 000x stále lidi ohromuje. Koneckonců neexistuje jediný slušný výkon, který by podporoval přechod z nuly na 10 000x, a dokonce nejsou k dispozici žádná slušná data na řetězci.
Ještě zajímavější jsou data na řetězci. Tyto mince často postrádají slušnou likviditu, jejich zásoby jsou tenké jako papír. Desítky tisíc dolarů mohou vytvořit přímý býčí svícen a skupina jásá. Vypadá to, že na trh vstupují velké peníze, ale ve skutečnosti může být vyřazeno jen pár peněženek. Když později na odkaz klikli drobní investoři, cena už byla zpět a předchozí investoři už inkasovali a odešli.
Z širšího pohledu vyprodukují meme launchpady téměř 2 000 nových mincí denně, přičemž statistiky ukazují, že 99 % z nich se vrací na nulu, s mediánem poklesu 97 %. To, že PLUMBER dokáže nabít 10 000krát, je velmi vzácný přeživší zkreslení. Z 1 000 mincí je to právě tahle, a zbývajících 999 si ani nepamatuje jménem, natož aby vydělávali peníze.
Ve srovnání s jinými memy tento týden: DOGO vzrostlo o 57 % za jediný den, JIMOTHY se ztrojnásobilo, protože Musk zveřejnil video s mývalem, a FRONG se náhodou narodil na řetězci Robinhood. Každý má svůj příběh, každý je oceněn pozorností, ne hodnotou. Pozornost přichází rychle a stejně rychle mizí; když humbuk opadá, Chi Zi Zi znamená, že ani nemůžete rychle běžet.
Musíme si uvědomit, že meme mince profitují z emocionálních rozdílů, ne ze zisků firem. Ti, kteří přicházejí rychle a stejně rychle odcházejí. Když vidíte 10 000 případů, tvůrci trhu mohou už prodávat, zatímco vy stále zkoumáte, proč to roste.
Někteří lidé považují memy za teploměry pro kryptotrh – čím šílenější cena, tím více lidí žije v aréně. Ale vysoká tělesná teplota může být také horečkou, ne nutně zdravou. Nespleťte si horečku s nějakým trendem. Když je bazén hustý a můžete utéct, není pozdě mluvit o připojení.
Je někdo kolem tebe, kdo vběhl jen jedním slovem?Regulátoři povolili a kanály financování tokenů v souladu s předpisy se znovu otevřely
Po více než půl roce čekání se zdá, že tokenové financování se opět otevírá. Tento týden SEC zveřejnila nový návrh pravidla pro vydávání kryptoaktiv, jehož cílem je vyjmout část vydávání digitálních aktiv z registračních požadavků a efektivně tak projektovým týmům poskytnout legitimní kanál pro získávání finančních prostředků bez nutnosti skrývat se v zahraničí kvůli vydávání tokenů.
Zvrat v této záležitosti je velmi silný. Před několika lety byla SEC nejproblematičtějším protivníkem v kryptoprůmyslu, často vydávala předvolání a soudní spory. Financování projektů bylo napjaté, obávajíc se, že jednoho dne bude klasifikováno jako cenné papíry. Nyní se situace obrátila a regulátoři aktivně poskytli bezpečný přístav, čímž tokenům umožnili kompletní cestu od legálního získávání finančních prostředků k osvobození od regulace cenných papírů. Změna postoje je tak dramatická, že by před dvěma lety byla nepředstavitelná.
Nezapomeňte, že právě 14. tohoto měsíce SEC zrušila plánované jednání k projednání pravidel pro vydávání kryptoměnových aktiv, což trh zklamalo. Nyní, když je odvod zpět na stole, ukazuje to, že vnitřní jednání nikdy neskončila; uvolňování a stažení je normou. Na rozdíl od již zavedeného stablecoinového zákona GENIUS tentokrát cílí na samotné vydávání tokenů, s širším rozsahem, který ovlivňuje celý primární trh, nejen malé území stablecoinů.
Jak přesně by měla být umístěna? Návrh stanovuje dvě cesty výjimek: jednu pro malé emise a druhou pro způsobilé projektové týmy. Jádrem je vymezení emisí tokenů, které by normálně byly registrovány jako cenné papíry, s jasnými pravidly. Pro trh to znamená, že primární trh může být opět živý, projekty už nemusí odbočovat a drobní investoři budou mít možnost zapojit se v transparentnějším rámci, místo aby jen přebírali podíly ve skupinách.
Ale nebuďte příliš brzy šťastní. Výjimka neznamená žádnou regulaci; strany projektu musí stále zveřejňovat a dodržovat hranice. Navíc je návrh stále návrhem; po získání názorů, provedení úprav a jeho realizaci zůstává časový harmonogram nejistý. Historicky zůstávala pravidla SEC pro kryptoměny vždy nevyřešená. Jak široká je trhlina a kdo ji bude dohlížet, vše závisí na detailech. Je stále příliš brzy mluvit o úplném uvolnění nyní samotné.
Dopad na naše obchodování je velmi přímý: až se kanály pro vydávání tokenů v souladu s předpisy znovu otevřou, primární tržní fondy budou aktivovány, ale s více novými aktivy to znamená, že kosa bude nahrazena jasnější čepelí. Krátkodobě to zvyšuje náladu; dlouhodobě záleží na tom, kdo skutečně dokáže pravidla využít k dosažení výsledků. Projekty, které dávají jen prázdné sliby, budou přesto zrušeny.
Myslíte si, že tato vlna uvolňování skutečně rozvazuje průmysl, nebo je to zatím jen tenčí otěže?Největší šéf firmy na světě sází na bankovku, aby sázel na býčí trh
Majitel největší burzy na světě poslušné burzy dnes jasně řekl. Generální ředitel Coinbase Brian Armstrong zveřejnil na sociálních sítích vizi a vyjádřil naději, že zákon CLARITY získá silné dvoustranné hlasování 15. září, následovaný tím, co nazývá Uptober, což odstartuje další býčí trh s kryptoměnami.
Zní to jako výzva k pořádku, ale má to značnou váhu. Coinbase je burza s největší uživatelskou základnou v USA a její šéf veřejně spojil býčí trh s jedním zákonem, čímž v podstatě položil očekávání celého odvětví na stůl. Slova, která použil, byla přesně taková, jak bylo v proroctví předpovězeno, plná jistoty, dokonce uváděla přesný měsíc.
Ale realita není tak hladká. Zákon CLARITY má před sebou ještě dlouhý proces; hlasování 15. září je jen jedním krokem. Dvoustranné přetahování, senátní pozměňovací návrhy a konečná implementace by se mohly táhnout. Americká bankovní asociace již uvedla, že podporuje přijetí zákona, ale chtějí zpřísnit klauzule o odměně ve stablecoinech, protože banky se obávají, že stablecoiny vyčerpají vklady. Podívejte, ani jejich vlastní lidé nejsou jednotní; verze zákona se pravděpodobně bude lišit od toho, co se říká teď.
Ještě jemnější je Trumpova strana. Bílý dům právě povečeřel s giganty jako Coinbase, Kraken a Ripple a hlasitě volá po ukončení války proti kryptům, ale kryptobyznys rodiny Trumpových už letos přinesl přes 1,4 miliardy dolarů. Tvůrci politik a zainteresované strany se v identitě překrývají a tento trh bude muset nakonec přehodnotit. Když přijde dobrá zpráva, může se stát úplnou ztrátou.
Dále si CLARITY Act sám klade za cíl objasnit pravomoci SEC a CFTC, definovat Bitcoin jako digitální komoditu a některé tokeny přiřadit komoditní regulaci, přičemž již nespoléhá pouze na zákony o cenných papírech. To je skutečný příkop pro Coinbase; jakmile bude licence jistá, instituce si troufnou udělat velký krok. Ale politické cykly na nikoho nečekají. Před listopadovými mezidobými volbami by mohl být jakýkoli zákon použit jako vyjednávací karta a zda zářijové hlasování proběhne hladce, je velmi nejisté.
Pro nás je těžké říct, zda je tento zákon skutečně prospěšný, nebo má předčasně vyčerpaná očekávání. Ale jedno je jasné: když si velký majitel firmy dovolí veřejně sázet, znamená to, že se skutečně otevírá kanál pro splňující fondy. V krátkodobém horizontu toto prohlášení nepovažujte za výzvu k poplatkům; dlouhodobě považujte zavádění regulací za mezník, který průmysl sleduje. Hlasování v září stojí za to připevnit do kalendáře.
Věříte Armstrongově předpovědi více, nebo si myslíte, že je to jen další taktika řízení očekávání?Osm červených signálů kapitulace zaznělo, ale instituce radí retailovým investorům, aby nelovili na dně
Tady je statistika přímo do obličeje. VanEckova nejnovější zpráva uvádí, že z dvanácti indikátorů kapitulace Bitcoinu, které sledují, už osm sklouzlo do extrémních zón. Nejde o panický hovor od jedné osoby; je to zdravotní kontrolní seznam sestavený samotnou institucí, s ukázkami z dat na řetězci a struktury portfolia, takže není snadné to nazvat falšováním.
Těchto osm červených světel pokrývá staré indikátory, jako jsou poklesy cen, zisky těžařů a poměry ztrát držitelů. Ještě bolestivější je, že za poslední tři měsíce se všech dvanáct indikátorů aktivovalo jednou. Historicky, když se rozsvítilo osm až dvanáct indikátorů, průměrný výnos Bitcoinu po 90 dnech byl 12,8 % a po 180 dnech 32 %, což je obojí méně než dlouhodobý průměr. Jinými slovy, jen proto, že je světlo zapnuté, neznamená, že zítra dojde k obratu; naopak, znamená to, že trh je stále v hluboké vodě – nespěchejte s tím, že je signální světlo začátkem startovního děla.
Tento kontrast je právě zde. Většina lidí, když vidí osm červených světel, instinktivně reaguje na spodní a rychle zvolí světlo. Ale sám VanEck situaci zasáhl chladnou vodou a řekl, že tyto signály jsou lepší pro odhad polohy cyklu a vůbec nejsou signály lovu na dno. Bitcoin klesl přibližně o 49 % oproti svému říjnovému maximu loňského roku, přičemž jeho 30denní reálná volatilita klesla na 27,2 %, což je něco přes 30 % jeho dlouhodobého průměru. Trh se zdá být vyčerpaný ze své síly, tak tichý, že se cítíte neklidně, ale klid je často předzvěstí velkých výkyvů.
Horníci se cítili ještě hůř. Denní příjmy ze sítě meziročně klesly přibližně o 46 % a těžební obtížnosti klesly o 18,3 % oproti loňskému listopadovému maximu, což představuje jeden z největších poklesů od zákazu těžby v Číně v roce 2021. Série nízkoúčinných těžebních strojů již byla uzavřena a odešla z trhu. Zda se těžaři stanou posledním pádem cen, stojí za sledování. Jejich výběr je jak nákladovým vyrovnáním, tak potenciálním zdrojem prodejního tlaku.
Zajímavé je, že těsně před zveřejněním zprávy Bitcoin prudce vzrostl z přibližně 63 000 dolarů a během hodiny zlikvidoval přes miliardu USD v krátkých pozicích, což připomínalo medvědí známku. Ale VanEckova data nám připomínají, že tento druh pulzu není totéž co skutečné dno cyklu. Návraty mohou být silné, ale potvrzení dna je pomalé; tyto dvě věci jsou často zaměňovány sentimentem.
Pro ty z nás, kteří se věnujeme swing tradingu, se tato data shrnou do jedné věty: trh se stále čistí, ale volatilita byla zploštěna. Čím nižší volatilita, tím těžší je později zvolit jiný směr. Krátkodobě neberte nízkou volatilitu jako jistotu; dlouhodobě začněte věnovat pozornost pozicovacím oknám pro cykly přesahující rok.
Myslíte, že těchto osm červených světel je poslední úsek před úsvitem, nebo jen zastavení na nadechnutí?Bitcoin prodal jednu miliardu krátkých pozic během jedné hodiny
V brzkých ranních hodinách Bitcoin vyskočil z 68 000 na 70 000 a býčí svíčka na obrazovce byla tak strmá, že to nevypadalo skutečně. Poté klesla zpět na přibližně 69 800, ale intradenní zisk stále pevně přesáhl 8 bodů. Ale co lidi skutečně šokovalo, nebyla cena, ale řada likvidačních čísel na řetězci. Podle statistik Bloombergu bylo během pouhých šedesáti minut násilně zlikvidováno přes jednu miliardu dolarů v krátkých pozicích v Bitcoinu, což představuje největší short squeeze od roku 2021. Ti, kteří půl roku sázeli na velký propad, byli během hodiny vyhozeni z trhu.
Je to trochu absurdní téma mluvit. V posledních měsících bylo nejrušnějším obchodováním na trhu krátké prodeje Bitcoinu. Všichni si myslí, že makro podmínky jsou špatné, regulace je nespolehlivá, těžební farmy se chystají ke konci a krátké pozice se hromadí vrstva za vrstvou. V důsledku toho americké ministerstvo financí náhle oznámilo, že zdvojnásobí rozsah dlouhodobých zpětných nákupů státních dluhopisů, když se zvýšilo z 2 miliard dolarů v jedné transakci na 4 miliardy, a výnos z amerických 30letých státních dluhopisů klesl asi o devět bazických bodů. Očekávání likvidity se okamžitě změnila. Navíc Trump pozval průmyslové giganty jako Coinbase a Kraken do Bílého domu na čaj, čímž naznačil svůj záměr prosazovat přátelštější regulační rámec. S těmito dvěma silami se medvědi ocitnou na špatné straně.
Když cena stoupá, prodejci na krátko musí nakupovat, aby cenu pokryli, a tento nákup cenu tlačí nahoru, což nutí více lidí uzavírat své pozice jako sněhová koule. Podle údajů Coinglass byly jen za posledních 24 hodin krátké pozice v BTC a ETH zlikvidovány o více než 600 milionů dolarů, respektive 360 milionů dolarů. Pokud zahrneme celý kryptotrh, celková likvidace v tomto kole je blízko 1,3 miliardy dolarů, přičemž uvnitř se objevilo přes 100 000 obchodníků, z nichž více než 90 % jsou shortové. Akcie kryptoměn také společně vzrostly, Strategy vzrostl téměř o 13 % a Coinbase překročil devět bodů. Celý trh se najednou uvolnil jako napnutá pružina.
Ale navzdory vzrušení zatím nikdo nedokázal odpovědět na skutečné otázky Je toto oživení způsobeno tím, že reálné peníze kupují trh, nebo je to jen skupina medvědů nucených nakupovat, aby pokryla růst? Pokud je to to druhé, jakmile je nucena zaplatit všechny peníze, nikdo si nemůže být jistý, zda cena stále vydrží hranici 70 000 jüanů. Myslíte si, že jste v tomto kole dosáhli dna, nebo jste zase uvězněni uprostřed?Společnost, která pomáhá NVIDIA zveřejňovat data, má hodnotu 20 miliard
Přesuny kapitálu v AI kruhu za poslední dva dny lidi ohromily. Podle The Information Nvidia jedná s firmou Mercor, která se zabývá datovými anotacemi, a která prosazuje ocenění ve výši 20 miliard dolarů, přičemž současný akcionář General Catalyst má vést kolo.
Možná jste o Mercoru neslyšeli, ale jeho úkol je velmi jednoduchý: najímá lidi, kteří označují obrázky a text, a poskytuje AI modely jako tréninkové palivo. Tato náročná práce bývala hlavně pro uzavřené giganty jako OpenAI, Google a Anthropic, což vůbec nezní lákavě. A nezaměřuje se jen na text – dokonce se věnuje úkolům jako je učení AI rozumět obrázkům a videím. Tento podnik má nízkou vstupní bariéru, ale spoléhá na lidi; čím je model špičkovější, tím více závisí na manuálním dohledu.
Zlom nastal přímo u NVIDIA. Chce prosazovat open-source model Nemotron, který se snaží konkurovat nejpokročilejším open-source modelům na světě. Kvalita dat přímo určuje úspěch nebo neúspěch, proto investuje peníze do kapacity anotací. Minulé čtvrtletí zaplatila NVIDIA Mercoru desítky milionů dolarů, přičemž neformálně používala Turing a Scale, a zároveň si udržovala vlastní interní datový tým. Tento čipový magnát se stal hlavním investorem v označené společnosti, což je značný kontrast.
Ještě zajímavější je, kam peníze proudí. Mercorova hodnota 20 miliard jüanů byla před půl rokem nepředstavitelná. Před půl rokem se trh stále obával, že praskne AI bublina, a nyní se kapitál připravuje na rychlý vstup. Když se podíváme ještě dál zpět, Google si půjčil peníze na budování výpočetního výkonu, OpenAI získala desítky miliard úvěrů před vstupem na burzu a financování dluhů pomocí AI se nahromadilo téměř na 500 miliard dolarů. Obrovské množství kapitálu, které se stroj snaží spotřebovat, je stejná dávka rizikově averzního kapitálu, o kterou náš kryptosvět soupeří. Nezapomeňte, že kryptoprůmysl sám zoufale vypráví příběhy o AI, ale skutečné peníze skutečně proudily do značovacích továren v Silicon Valley.
Tohle je vlastně starý scénář. Kdykoli je technologický horeček, skutečný zisk často nejsou celebrity na povrchu, ale prodejci lopat. Na straně AI jsou lopaty označeny daty; na kryptostraně meme platforma prodávající lopaty nedávno vydělává desítky milionů měsíčně. Nikdo neví, kdo plaval nahý poté, co trend opadl, ale nižší výběrčí mýta už dávno vyplatili své účty.
Zajímavé je, že i krypto strana jede na stejné vlně. Arthur Hayes se právě vrátil, když spustil FLOP, aby podpořil své ambice AI agenta, přičemž mu neustále na rtech zněly různé narativy DeFAI. Ale u reálných peněz už ocenění vystoupalo na 20 miliard, anotace dat – což je nejzákladnější úkol – a to je jejich hodnota.
My retailoví investoři sledujeme každý den, abychom viděli, který meme se rozšíří, zatímco kapitál tiše sází na nejméně nápadnou infrastrukturu AI. Vzrušení patří ostatním; naše mobilita se tiše odsouvá. Po odeznění této vlny může být nejdůležitější věcí, kterou je třeba zvážit, kolik vody v kryptosvětě zůstane.Nejvíce shortované kryptoakcie všechny prudce prudce rostly
Během hodiny, kdy Bitcoin vystoupal na 70 000 dolarů, skupina lidí panikařila více než kdokoli jiný před otevřením amerického akciového trhu. Ne drobní investoři, ale profesionální short selleri, kteří před měsíci vsadili, že kryptoměnové akcie spadnou.
Ve středu zažil kryptotrh největší oživení od března. Bitcoin vzrostl téměř o 8 % za jediný den, dosáhl až 70 000 jüanů během dne, zatímco Ethereum vzrostlo téměř o 20 %, což představuje největší jednodenní zisk od března. Jen krátké pozice v Bitcoinu znamenaly během hodiny likvidaci přes miliardu dolarů, což představuje nejtvrdší short squeeze od roku 2021. Během uplynulého dne bylo na celém kryptotrhu násilně zlikvidováno téměř 2 miliardy dolarů v pozicích, přičemž drtivá většina byly krátké pozice.
Uprostřed tohoto momentu se několik z nejvíce shortovaných akcií na Wall Street kolektivně rozběhlo. Strategy ten den uzavřel téměř o 12 % výše, přes den vzrostl o více než 13 %, přičemž cena akcií překročila 103 dolarů; Coinbase vzrostl o 9 %, Circle téměř o 10 % a dokonce i BitMine, který drží nejvíce Etheru, vzrostl téměř o 10 %.
Co medvědy opravdu frustruje, je to, že jsou příliš pevně vázáni na cenu mince. Strategy drží přibližně 840 000 BTC, což z ní činí veřejně obchodovanou společnost s největšími držbami Bitcoinu na světě, přičemž cena akcií téměř odpovídá Bitcoinu. BitMine drží přibližně 5,82 milionu ETH, což z něj činí veřejně obchodovanou společnost s nejbližší expozicí vůči čistému ETH. Když cena tokenu stoupne, prodejci jsou nuceni zpětně nakupovat a uzavírat své pozice, což následně opět zvyšuje cenu akcie a vytváří samoposilující růst. Manažeři fondů, kteří dříve sázeli na jejich pád na nulu, se nyní stali palivem pro odraz.
Za tím stojí makro tlak. Ministerstvo financí USA právě oznámilo, že alespoň zdvojnásobí rozsah dlouhodobých zpětných odkupů státních dluhopisů, zvýší se z 2 miliard dolarů za transakci na 4 miliardy, což způsobí, že výnos 30letých státních dluhopisů odpovídajícím způsobem klesne. Očekávání likvidity trhu se náhle uvolnila a riziková aktiva se kolektivně zotavila. Téhož dne se Trump setkal s kryptogiganty jako Coinbase a Kraken v Bílém domě a naznačil, že SEC připravuje příznivější pravidla pro vydávání emisí. S nahromaděnými pozitivními zprávami byli medvědi úplně vyděšení.
Při nedávném růstu Coinbase a Strategy byl pocit krycí krátkých pozic obzvlášť silný. Obě pozice už byly vysoké na krátké pozice a jakmile ceny vzpamatovaly, ti, kdo sázeli na jejich propad, neměli jinou možnost než ztrátu přijmout a nakoupit. Ale po tomto růstu jsou tyto společnosti letos stále v mínusu a denní zotavení nevyrovnalo předchozí mezery.
Nyní se všichni soustředí na stejnou otázku: dokáže Da Bing skutečně překročit hranici 70 000, nebo jestli je toto kolo tržního růstu nakonec jen kolektivní porážkou medvědů? Trh tento růst nazývá short squeeze, ale short squeeze jsou vždy dvousečná zbraň. Ti, kteří sázejí na to, že kryptoakcie půjdou na nulu, jsou tentokrát tvrdě tlačeni. Když se odraz opírá o krátké nákupy místo na reálné hotovosti, jak dlouho může toto vzrušení trvat? Co si o tom myslíte?Spouštěčem tohoto nárůstu byl Trumpův projev na summitu v Bílém domě. Řekl, že USA zvažují velké nákupy Bitcoinu a kryptoměn – ale říká to už čtyři roky a stále se to nestalo
Zmínil také naději, že Clarity Act bude brzy schválen, aby si udržel vedoucí pozici Ameriky v oblasti kryptoměn
Zajímavé je, že konkrétně jmenoval určitou burzu pro vstup na americký trh a token vzrostl o 20 %
！ Poté chtěl znovu vyzvat Fed, aby snížil úrokové sazby. Poté trh vyrazil, otevřené zájmy rychle narostly, úrokové sazby současně klesly a spustila se prudká vlna dlouhých short squeezeů.
Za posledních 12 hodin přesáhly likvidace v celé síti 1,76 miliardy dolarů, což je ohromující číslo
！ Ve skutečnosti volatilita během tohoto období neustále klesá. Historie nám říká: čím tvrdší volatilita je potlačena, tím silnější bude následující trh. Tentokrát se to ukázalo jako naprosto pravdivé.
Ale nyní se na clearingové mapě objevila velmi abnormální obrovská trhlina: likvidita dole výrazně překonala nad! Pokud cena klesne na přibližně 55 000 dolarů, objem likvidace dlouhých pozic přesáhne 7 miliard dolarů; Když však vzrostl na 78 000 dolarů, objem krátké likvidace činil jen pouhé 3 miliardy dolarů. Tento obrovský rozdíl ukazuje, že pokud hlavní hráči chtějí zlikvidovat dolů, zisková marže a intenzita prodejů pod nimi jsou jasně větší. V současnosti cena zpochybňuje "zónu podpory býčího trhu" – což je náročná výzva. Ačkoliv byl rozsah prolomen, potvrzení uzavření na čtyřhodinovém klouzavém průměru už nemá smysl. Opravdu záleží na tom, zda týdenní graf dokáže tento týden pevně uzavřít nad rezistenční linií. Tento týden zbývá jen pár dní. Pokud se vám podaří udržet trh, trh zaznamená ještě větší pokračování; Nedokázal se udržet a byl to typický falešný průlom.
Při hlubším pohledu byl v každém minulém medvědím trhu 'železné dno' Bitcoinu skutečně stanovené až poté, co klesl pod realizované krátkodobé a dlouhodobé náklady na držení. Tyto dvě nákladové linky se v současnosti pohybují přibližně mezi 50 000 a 55 000 dolary. To znamená, že i když toto oživení vypadá dobře, možná jsme se ještě úplně nevyhnuli nebezpečí – podobně prudký růst byl v roce 2022, ale pak byl nemilosrdně poražen. Takže i když byl tento růst skutečně poháněn Trumpovým projevem, technicky vzato jsme stále ve fázi dna medvědího trhu. Bez dalších potvrzovacích signálů nebudu slepě usuzovat, že dno bylo dosaženo.
Dříve jsem držel dlouhou pozici za 58 000 dolarů za přesné lovy na dně. Držím ji dlouho a mnoho lidí se nepodařilo udržet a odešlo. Samozřejmě doufám, že to bude dál stoupat; Moje obranné pyramidové objednávky jsou položeny až na dno. O mé strategii se můžete dozvědět interně a vždy jsem připraven koupit další pozice na dně, pokud cena klesne. Tento týdenní uzávěr je ukazatelem, který budu do budoucna sledovat nejpozorněji. Ačkoliv Ethereum roste synchronně a graf vypadá, že exploduje, věřím, že nejbezpečnější strategií je zatím držet se průměru denní ceny v rámci aktuálně podhodnoceného rozmezí. Je možné, že by mohlo dosáhnout i nových minim spolu s Bitcoinem
To je vše k dnešní diskusi. Pokud vám to pomohlo, nezapomeňte to lajkovat a sledovatForbes uvádí, že Bitcoin může uvolnit patovou situaci dolaru
Forbes nedávno publikoval rozsáhlý článek s odvážným tvrzením: Bitcoin by mohl vyřešit problém dolaru s treffiny a stát se globálním neutrálním rezervním aktivem. Zní to jako prodejní hovor, ale logika za tím stojí za to rozebrat. Koneckonců, nejde o podvodný účet, ale o vážná finanční média, která o tom vážně diskutuje, ne jen prázdné řeči.
Trifinovo dilema spočívá v tom, že dolar slouží jak jako globální měna pro obchodní vyrovnání, tak jako kreditní měna země, což ztěžuje vyvážení obojího. Z dlouhodobého hlediska to nevyhnutelně bude dilema: nadvydávání způsobuje globální kritiku, příliš mnoho peněz způsobí, že dolar zkolabuje jako první. Forbes tvrdí, že Bitcoin, aktivum nevázané na úvěr žádné země a jehož celková hodnota je napsaná v kódu, může místo toho sloužit jako neutrální vyjednávací karta, kterou nikdo nemůže ovlivnit, a tím napravit mezinárodní rezervní systém tak, aby se země nemusely vtírat do stejného dolaru.
Pokud jde o data na řetězci, toto rčení má svůj vlastní stín. V posledních letech začaly centrální banky a instituce po celém světě diskutovat o BTC jako o možnosti alokace rezerv a podíl dlouhodobých držeb na řetězci roste, což naznačuje, že některé peníze je skutečně považují za digitální zlato, nikoli za čistě spekulativní žetony. Podíl držící BTC více než rok zůstává vysoký a tito lidé nemají v úmyslu podniknout žádné kroky.
Ale nebuď příliš nadšený. Je to spíše dlouhodobý příběh, ne pohyb trhu, který nastane zítra. V krátkodobém horizontu je Bitcoin stále poháněn makro úrokovými sazbami a likviditou; termín 'Triffin' je z trhu velmi vzdálený. Pokud s ním budete opravdu považovat za rezervní aktivum, neprojde regulačními, volatilitálními nebo opatrovnickými překážkami a instituce nakupující si to budou zkoušet jen v malých množstvích, daleko od toho, aby někoho nahradily. Nakonec nezáleží na tom, zda lze Bitcoin použít jako rezervu, na tom, jak krásně je článek napsaný, ale na tom, zda jsou centrální banky ochotny jej skutečně zařadit do svých rozvah. V tuto chvíli je to stále malý test, daleko od skutečných globálních zásob – nenechte se ohromit velkými příběhy.
Dlouhodobě tomu můžete věřit; krátkodobě ho nepoužívejte jako důvod k výkyvům. Z jiného pohledu odvážná otázka Forbesu ukazuje, že hlavní proud financí začal vážně diskutovat o Bitcoinu v rámci rezervních aktiv, což samo o sobě představuje transformaci. Před deseti lety to nikdo nesrovnával s dolarovým systémem; teď o tom můžeme mluvit díky skutečným penězům z cyklických institucí vstupujících na trh. Zda uspěje, je jiná otázka, ale narativní úroveň roste. Pro dlouhodobé držitele je to mnohem důležitější než zítřejší pohyby cen; směr má větší váhu než cenové body.
Myslíte si, že Bitcoin může skutečně sloužit jako globální rezerva? Nebo je to jen další krásný příběh?Mateřská společnost BONK má čas jen na 9 dní
Pro ty, kteří BONK stále drží, je to nejlepší k vidění. Odaily kontroloval mateřskou společnost stojící za BONK, která stála za tržní hodnotou asi 22 milionů dolarů, s hotovostí k dispozici jen na spálení na 9 dní. Přesně tak, devět dní, ne devět měsíců. Při současném tempu spalování peněz možná na konci měsíce banka ani nebude vyplacena.
Tento kontrast je prostě příliš bolestný. Cena tokenu je podpořena náladou komunity, s tržní kapitalizací přes 20 milionů, ale ti, kdo projekt skutečně podporují, mají jen něco málo přes týdenní zásobu. Meme mince jsou hlavně o pozornosti. Pokud příběh vybledne a nákup přestane, mateřská společnost ani nebude schopná platit mzdy, na co se může tato mince spolehnout? Je to na lásce všech? Láska se nedá použít na jídlo.
Nepodceňujte tento signál. Životní silou memů nikdy nebyla technologie; lidé jsou vždy ochotni převzít kontrolu. Mateřská společnost má k dispozici pouze 9 dní hotovosti, což znamená, že nemá žádné zdroje na vývoj, marketing ani rozvoj ekosystému a může se spoléhat pouze na výkon trhu. Když je trh dobrý, všechno je v pořádku; když trh ochladí, první se zhroutí tyto akcie s tenkým dnem, protože nikdo nedoplňuje peníze a cena sama padá.
Samozřejmě, někteří lidé vsadí, že je získá, nebo jen přežije další vlnu hype. Meme kruhy už tohle viděly – loni se díky narativnímu boomu ty coiny typu psa ožily. Ale sázet na přežití a sázet na vlastní úsudek jsou dvě různé věci. Krátkodobé obchodování s náladou je v pořádku, ale nepovažujte tyto akcie za dlouhodobé pozice a držte je pevně. Nechat malou změnu v pozici je už hodně věcí; stačí den, než se resetujete na nulu.
Rozšiřujeme obzory, BONK není ojedinělý případ. Mnoho memů podporuje malé týmy; když je trh dobrý, všichni ho nazývají pokladem; když ochladne, ani provoz nelze udržet. Fakt, že hotovost mateřské společnosti vydrží jen 9 dní, je v meme komunitě mnohem běžnější, než si většina lidí myslí. Takže nejde o žádné negativní mince, ale o připomenutí všem, kdo hodně investují do memů: sázíte na příběh, ne na firmu. Nepovažujte poryv větru za základ; až vítr ustane, poznáte, kdo plave nahý. Takže když se díváte na memy, nemůžete se jen dívat na to, jestli je komunita živá; musíte zkontrolovat, kolik munice má firma, která za tím stojí. Vzrušení patří ostatním, kulky jsou jejich a projekty bez peněz na účtu, ať už jsou jakkoli živé, jsou jen papír. Když je trh dobrý, všichni vypadají jako géniové; až když odleví voda, uvědomíš si, kdo plave nahý. Tohle rčení je nejúčinnější v komunitě meme.
Memy, které držíte, mohou ještě několik měsíců hořet na účtech firmy.Drobní investoři horečně nakupují put opce, přesto základní úroveň zůstává býčí
Nedávno drobní investoři na americkém akciovém trhu udělali něco zcela neobvyklého. Data Vanda Research ukazují, že mezi letošními 12 nejoblíbenějšími se nákupy put opcí téměř zdvojnásobily oproti prvnímu čtvrtletí, přičemž defenzivní sázky tvoří 110 % čistých hotovostních nákupů. Jednoduše řečeno, drobní investoři jsou jak medvědí, tak investují do těchto akcií, nakupují více medvědích peněz než akcií, a na papíře se zdají být nervóznější než kdokoli jiný.
Nebojte se vzhledu. Nákup velkého množství put opcí neznamená, že jste skutečně medvědí; často je používáte jako pojistku nebo prostě sázíte na volatilitu. Zpráva uvádí, že základní býčí formace není ve skutečnosti chaotická. Drobní investoři si pouze kupují ochranu pro své dlouhé pozice a využívají pákové ETF a predikční trhy k honbě za vyššími výnosy. Pokud opravdu chtějí své pozice uzavřít, nemohou to udělat – klasický případ tvrdých slov a měkkých rukou.
To je stejný způsob myšlení jako v kryptosvětě. V posledních dnech Dabing vzrostl z 65 000 na 70 000, což lidi vyděsilo k nákupu živých plotů, ale pokud jde o stažení, jen málokdo je ochoten odejít. Největší strach trhu není být medvědí, ale lidé, kteří mluví o strachu, ale nestáhnou se. Jakmile dojde k obratu, pošlapou ho. Když je likvidita dobrá, je to v pořádku; když je křehká, jediná jehla může lidi vyděsit, aby se zhroutili a trh se zhroutil dohromady.
Je třeba také zvážit makro pozadí. Americké ministerstvo financí přímo zvýšilo rozsah odkupů dlouhodobých dluhopisů, což způsobilo pokles výnosu 30letých státních dluhopisů o 9 bazických bodů z vrcholu na 5,19 %. S uvolněním likvidity kolektivně risková aktiva ztratila dech. Současné nákupy drobných investorů jsou spíše jako kupování lístků na možný pokles – ne skutečné odchody. Pokud dojde k opravdovému krachu, mohou být první, kdo skočí do akce a chytí výhodné obchody, jen aby se stali silou na dně. Tento způsob myšlení nakupovat a zároveň se bát přesně ukazuje, že trh ještě nedosáhl zoufalého dna; skutečné dno často nastává, když se vám ani nechce nakupovat kvůli zajištění. Teď, když jsou lidé stále ochotni utrácet za pojištění, peníze jsou stále na trhu a ještě to úplně nevzdali.
Při dlouhodobém pohledu se tento fenomén, kdy drobní investoři nakupují a zároveň se bojí, často vyskytuje právě během fáze dna trhu. Když trh narazil na dno, všichni volali po propadu, ale nikdo se skutečně nestáhl. Když se trh obrátil, tito lidé se stali těmi, kdo znovu zapálili požár. Data Vandy také ukazují, že nákup put opcí je soustředěn právě v těchto 12 populárních akciích, což naznačuje, že strach je velmi specifický a není to úplný krach. Místní úzkost bez celkového kolapsu je ve skutečnosti relativně zdravý stav, stabilnější než celonárodní horečka.
Schovávali jste se taky tajně, nebo jste tvrdohlavě vydrželi až do konce?Co znamená pro Šanghaj zařadit Web3 do svého pětiletého plánu?
Vnitřní akce v první linii jsou někdy hodnější zamyšlení než jediný zahraniční regulační zpravodajský příběh. V nově vydaném Šanghajském 15. pětletém plánu Digitální Šanghaj jasně uvádí potřebu provádět výzkum mechanismu testování inovací Web3.0, konkrétně vyzývá k inovacím aplikací třetí generace a podporuje umělou inteligenci, metaverzum, ztělesněnou inteligenci a Web3 v jedné větě – což je významná váha.
To je zajímavé. Na jedné straně není obchodování s tokeny otevřeně povoleno; na druhé straně města nejvyšší úrovně zařazují infrastrukturu Web3 do svého pětiletého plánu. Tady je rozpor: regulátoři chtějí základní technologickou a průmyslovou diskurzní moc, ne aby povzbuzovali drobné investory, aby spěchali a spekulovali. Tento přístup je velmi podobný rané podpoře internetu a AI: nejprve blokujte finanční rizika, pak držte technologii ve svých rukou a vydáváte ji až ve správný čas, přičemž tempo je dobře kontrolované.
Pro nás jsou signály důležitější než slova. Město takového rozsahu, jako je Šanghaj, vstupující do testovacího pole Web3, fakticky ponechává mezeru pro kompatibilní on-chain aplikace a podnikový blockchain. V budoucnu budou mít projekty jako vypořádání, potvrzení práv k datům a infrastruktura periferních stablecoinů širší prostor pro implementaci než nyní a talenty i kapitál se budou pravděpodobně shromažďovat v této oblasti. Koneckonců, když se politické trendy změní, peníze se podle toho pohybují. Nakonec zahrnutí Web3 do plánu neznamená, že mince poroste; ovlivní to průmyslovou půdu v příštích třech až pěti letech. Ti, kteří se opravdu chtějí usadit, se zaměřují na to, jaké typy aplikací budou uvedeny na trh jako první, ne jen na pár míst na dnešním trhu.
Ale nepochopte to špatně. V plánu není zmínka o spekulacích s tokeny ani o žádné příležitosti pro drobné investory. Přestaňte využívat tuto příležitost k oživení trhu. Krátkodobí obchodníci by to neměli považovat za pozitivní a měli by to důsledně sledovat. Dlouhodobí technici by měli věnovat pozornost tomu, zda Šanghaj vydá konkrétní detaily testovacích míst, například které scénáře jsou povoleny jako první a které instituce vstupují jako první – to je skutečná příležitost.
Při pohledu do budoucna znamená zařazení Šanghaje Web3 do svého oficiálního plánu tentokrát víc než jen slogan. Vysílá signál místním developerům a firmám, že z hlediska politiky je tato linka dlouhodobým aktivem, nikoli jen přechodným vánkem. Skutečný úzký hrdlo spočívá v detailech implementace a rozsahu pilotních projektů – kdo získá vstupní vstupenku první, zajistí si místo v ekosystému předem. Všude bojují o toto místo. Pokud se Šanghaj pohne, pravděpodobně ho následují i další města. Nikdo nechce přijít o tento koláč.
Myslíte si, že tato vlna skutečně uvolňuje omezení Web3, nebo je to jen jiný postoj k tomu, abychom trh sledovali pečlivěji?Datové instituce 13F zvyšují pozice ETH proti trendu a překonávají BTC
Zpráva o institucionálních držbách za druhé čtvrtletí je venku a po jejím přezkoumání je dost neintuitivní. Většina institucí nejenže během poklesu nesnížila pozice, ale naopak zvýšila své pozice v kryptoměnových aktivech proti trendu, a nejagresivnějším nárůstem nebyl Bitcoin, ale ETH. Zpráva uvádí, že expozice ETH překonala BTC ve všech segmentech. Ať už jde o podíl držení nebo čtvrtletní růst, ETH překonal BTC. To je zcela odlišné od loňského bezmyšlenkovitého hromadění BTC, což naznačuje, že institucionální vkus se tiše změnil.
Jednoduše řečeno, chytré peníze jsou přebalancováním pozic. Loni lidé viděli BTC jako jedinou odpověď; nyní přesouvají své pozice na ETH a vsadí se, že jak se postupně zjednodušují poplatky, staking a ETF kanály ekosystému Ethereum, elasticita bude větší než u Bitcoinu. Ve druhém čtvrtletí byly kapitálové toky ETF a institucionální chování poněkud nesouvislé. Instituce nakupovaly vlastním tempem a nepřidávaly se zcela k retailovým investorům, což naznačuje, že tito lidé přidávají podle vlastního modelu, nikoli honí toho, kdo je v trendu.
Jaký referenční bod to nabízí pro naše tržní data? Pokud ETH dokáže i nadále překonávat BTC v tomto oživení, pak úsvit altcoinové sezóny nebude žádná legrace—mnozí, kteří na trhu číhají, na tento okamžik čekají. Ale nenechte se unést – institucionální pozice jsou pomalý čtvrtletní pohyb, nejsou dnes koupeny a zítra staženy. Krátkodobě je mnohem spolehlivější sledovat poměr ETH/BTC jako referenci než zaměřit se na jednu minci. Poměr často předběhne cenu, takže je to způsob, jak se dostat před trh.
Dlouhodobá logika je jasnější. Institucionalizace krypta se v posledních letech zjevně prohloubila. Na 13F můžete vidět, jak stále více tradičních správců aktiv začíná do svých portfolií zahrnovat digitální aktiva, a dokonce i penzijní fondy a nadační fondy je opatrně alokují. Krátkodobě se trh stále naklání v rámci medvědího trhu, ale institucionální kroky na dně často přinášejí více informací než panika drobných investorů. Hlasují skutečnými penězi, nejen mluví velkolepě.
Při pohledu zpět na toto kolo instituce přešly od toho, že loni uznávaly pouze Bitcoin, k tišímu přesunu svých pozic na ETH, přičemž jádrem jsou sázky na zlepšení likvidity spotového ETF Ethereum po schválení. Data nelžou; tam, kde proudí skutečné peníze, tam obstojí dlouhodobý příběh. Co bychom se my malí obchodníci měli naučit nejvíc, je nenásledovat pořadí, ale sledovat, kam se velké peníze pohnou, než se rozhodneme, na kterou stranu se postavit. Nenechte se vždy vést jedním vláknem. Instituce upravují pozice pomalu, ale směr je cennější než sentiment drobných investorů.
Tentokrát více věříte směru institucionálního přizpůsobení, nebo si myslíte, že jen kupují?$ETH $2,271,24h +18,72%。
Tržní kapitalizace 323 miliard dolarů, s 24hodinovým nárůstem více než dvojnásobným oproti BTC.
Tentokrát to není sólová oslava BTC, ale dohání ETH + kapitálová rotace.
Logický řetězec: BTC překonává 69 tisíc dolarů → fondy hledají nejodolnější aktivum→ ETH → přicházejí prostředky.
Během 24 hodin byly krátké pozice ETH zlikvidovány na 1,13 miliardy, což je druhé nejvyšší místo po 1,42 miliardy BTC.
Navíc fond HINC společnosti Neuberger Asset Management v hodnotě 613 miliard jüanů tokenizuje dluhopisy s vysokým výnosem, což dále potvrzuje narativ RWA a zvyšuje poptávku po vrstvě vypořádání ETH.
Loni bratr, který byl plně investovaný do 3 800 ETH, zveřejnil screenshot: "Konečně zpět." "Nastavení je dobré, ale ETH je stále daleko od návratu na 3 800.
Krátkodobá síla a střednědobá závisí na výhledu BTC.
2 200 holdů, stojí za to sledovat; stop loss na 2 100. Krátkodobě 2 400, silná rezistence na 2 500. RSI 73+ je opatrný při honbě za vyššími hodnotami.
Dohánění ETH a vedoucí ETH jsou dva různé scénáře
#ETH强势拉升 krátké likvidace přesáhly 1,1 miliardy dolarů Krypto prudce roste, klesají dlouhodobé dluhopisy – co se přesně stalo včera večer? Včera večer vypadala chaoticky. Zápisy z FOMC jsou jestřábí: americké ministerstvo financí náhle rozšířilo zpětné odkupy dlouhodobých dluhopisů a Jianguo povolal do Bílého domu kryptomanažery z Coinbase, Robinhood, Kraken a dalších kryptofirem. Logika je vlastně jasná: Fed říká trhu, že sazby nelze snadno snížit; zatímco ministerstvo financí říká trhu, že výnosy dlouhodobých dluhopisů nemohou růst donekonečna. To je skutečný rozpor včera večer. Za prvé, zápisy z červencového zasedání FOMC ukazují, že několik "Několik" úředníků podporovalo přímé zvýšení sazeb o 25 bazických bodů, zatímco "Mnozí" úředníci věřili, že pokud inflace nebude pokračovat v poklesu, je potřeba další zpřísnění. Konečné hlasování bylo 9:00:3, přičemž sazba zůstává beze změny 3,50 %–3,75 %, přičemž tři členové výboru jasně volají po zvýšení sazeb. Pouze podle zápisů není pochyb, že jsou jestřábí. Ale má přirozený problém: Fed před třemi týdny. Po zasedání se údaje o zaměstnanosti a inflaci opět částečně změnily v obchodních očekáváních. Tato poznámka tedy spíše naznačuje, že jestřábí síly uvnitř Fedu sílí, než že v září určitě dojde ke zvýšení sazeb. Co skutečně změnilo trh, byl výnos 30letých státních dluhopisů ministerstva státních dluhopisů, který den předtím vzrostl na 5,34 %, což je nejvyšší hodnota od roku 2007. Následně ministerstvo financí oznámilo, že od 9. září bude jediný odkup 10–20letých a 20–30letých státních dluhopisů snížen z původních 2 miliard jüanůBitcoin prorazil 70 000 krátkých značek a ztratil 1 miliardu během jediné hodiny
Účet se tento týden konečně trochu zotavil. Včera večer jediná akcie Bitcoinu překonala hranici 70 000, dosáhla téměř 70 300, což je nárůst téměř o 8 bodů za 24 hodin – poprvé od začátku června. Ještě horší byli medvědi. Během asi hodiny bylo násilně zlikvidováno přes 1 miliardu dolarů v krátkých pozicích BTC a s likvidací v síti v hodnotě asi 1,3 miliardy dolarů to byla největší vlna krátkých likvidací od roku 2021. Pouze krátké pozice BTC spálily 660 milionů, krátké pozice ETH ztratily 366 milionů a ti, kteří obvykle volali po krátkém prodeji, byli nyní zcela rozdrceni.
Dlouho jsem zíral na trh. Tento krok opravdu nebyl pomalý – byl nucený vzhůru. Před několika měsíci byli ti, kteří byli medvědí v negativním stavu, příliš přeplněni, a jakmile se cena otočila, tyto krátké účty byly nuceny nakupovat zpět, aby doplnily své pozice. Čím více nakupovali, tím vyšší cena rostla, a když rostla, více lidí se muselo připojit—klasická spirála krátkého stlačení. ETH byl ještě šokující, když během jediného dne vyskočil téměř o 19 bodů, což znamená největší jednodenní zisk od března. Spolu s Coinbase, který vzrostl o 9 bodů, Strategy o téměř 12 bodů a Circle téměř o 10 bodů, se zdálo, že celý kryptosektor je v plamenech.
Dopad na trh je velmi přímý. Ti, kdo drží dlouhé pozice, využívají tohoto kola, ale nenechte se zaslepit jedinou řádkou. Nad 70 000 je zóna s hustě obchodovanými pozicemi, kde se hromadí uvězněné a take-profit objednávky. Historicky se pokaždé, když dosáhne této úrovně, třikrát otřese. Pokud chcete krátkodobě následovat, nastavte si stop-loss na úroveň, kde můžete spát. Nenavyšujte svou pozici jen proto, že vás to nadchne. Na straně swingu, pokud tento krátký squeeze stabilizuje objem a pullback nepřekročí polovinu předchozího maxima, trend bude skutečně ustálen; jinak jde jen o hromadění munice pro další pokles – čím rychlejší růst, tím tvrdší pád.
Katalyzátor není zcela v kryptosvětě samotném. Ve středu se Trump setkal s představiteli Coinbase, Kraken a Blockchain.com v Bílém domě a trh sází na to, že regulace se posune k přívětivějším. Tento týden SEC představila nová pravidla pro vydávání tokenů, jejichž cílem je otevřít kanály pro výjimky pro některé nabídky tokenů. Navíc americké ministerstvo financí zvýšilo škálu odkupu dluhopisů na 10 až 30 let přímo z 2 miliard na 4 miliardy, čímž okamžitě zvýšilo očekávání likvidity. Výnos 30letých státních dluhopisů klesl o 9 bazických bodů, což přirozeně obrátilo peníze směrem k rizikovým aktivům.
Rámec krátkodobého a dlouhodobého býčího růstu zůstává nezměněn. Jeden nárůst medvědího trhu nezachrání, ale fakt, že krátkí prodejci jsou tak soustředěni a eliminováni, znamená, že přeplněné je opačným směrem, což znamená, že peníze jsou rozdávány. Pohodlné dny zavřených očí a shortování jsou dočasně pryč. Myslíte si, že tento růst vydrží nad 70 000 jüanů, nebo byste měli po růstu nejprve vydělat?HYPE vzrostl za jediný den o 20 % a Trump mu aktivně dal zelenou
Před několika hodinami nativní token Hyperliquidu HYPE během 24 hodin vzrostl o více než 22 % a dosáhl 71,94 USD. Co přímo zdůraznilo tento velký býčí svícenný signál, byla Trumpova poznámka: Předseda SEC tlačí na Hyperliquid, aby vstoupila na americký trh v souladu s regulacemi.
Kontrast v této záležitosti je téměř absurdní. Od prvního dne je Hyperliquid decentralizovanou on-chain derivátovou platformou bez KYC nebo amerických licencí. Tým se záměrně držel mimo rozsah americké regulace. Díky tomuto offshore, neregulovanému růstu se podařilo několik let získat první místo v on-chain trvalých kontraktech. Nyní přišla ta nejneintuitivnější scéna: nejde o to, že by se ponižovala a usilovala o regulaci, ale spíše o to, že prezident USA vystoupil a řekl: náš předseda SEC vám pomáhá se dostat.
Trump tyto výroky pronesl na konferenci o kryptoprůmyslu v Bílém domě. Na místě byli šéfové společností jako Coinbase, Ripple, Robinhood, Kraken, Chainlink a Gemini, stejně jako předseda SEC Paul Atkins a předseda CFTC Michael Selig. Také vyzval Kongres, aby přijal takzvanou spravedlivou verzi Clarity Act, která by poskytla jasný regulační rámec pro kryptotrh.
Každý, kdo má nějakou historii, ví, že předtím, než se Atkins stal předsedou SEC, tato agentura v podstatě zkoumala on-chain obchodní platformy kdykoli to bylo možné. Nyní je stejná osoba obviňována, že aktivně razí cestu, a tento zvrat je ještě ostřejší než trh. Pokud Hyperliquid skutečně získá vstupní vstupenku do USA, velmi pravděpodobně by se mohl stát prvním modelem pro dodržování decentralizovaných derivátů, čímž by v podstatě otevřel dveře všem on-chain burzám.
Řetěz také nebyl nečinný. Kolem doby Trumpova projevu vybrala peněženka spojená s Amber Group z Hyperliquid 200 000 HYPE v hodnotě přibližně 13,83 milionu dolarů. Zda se pozitivní zpráva ukázala a někdo na tom vydělal, nebo zda velcí hráči brzy změnili pozici, to nemohou zvenčí říct. Ale s tak velkou objednávkou, která se objevila právě teď, to ukazuje to, že chytré peníze vůbec neusnuly.
Spíše drama, téhož dne Trump také oznámil, že americká vláda již diskutovala o hromadění rozsáhlých rezerv Bitcoinu a dalších kryptoměn. Na jedné straně je Bitcoin propagován jako národní strategický aktivum; na druhé straně jsou offshore burzy přiváděny do domácností. Tato kombinace kroků je mnohem víc než jen zdvořilá gesta.
Skutečná pozornost si zaslouží to, jak vlastně vypadá takzvaný rámec pro dodržování předpisů. Pokud Hyperliquid přidá KYC, zruší některé obchodní páry a podstoupí rutinní kontrolu SEC jen proto, aby vstoupil do USA, je to stále ten Hyperliquid, kterého známe? Tato otázka by mohla být ještě důležitější než to, jak daleko může HYPE vystoupat.Trump mluví o spoření peněz, ale trvá na hromadění peněz pro USA
Krátce po páté ráno Trump vynesl větu a celý kryptosvět byl okamžitě probuzen ze spánku. Prezident uvedl, že americká vláda již diskutovala o plánech na hromadění "velkoplošných" rezerv Bitcoinu a dalších kryptoměnových aktiv. Poznámka: čtyři slova "velkorozsahové" nejsou jen symbolické nákupy.
Nejzajímavější je kontrast. Méně než deset minut před zveřejněním této zprávy další mimořádná zpráva oznámila, že americký federální dluh právě překročil 40 bilionů dolarů. Za poslední rok vzrostl americký dluh o plných 3 biliony dolarů, což je bez vylučení pandemie nejrychlejší tempo růstu v historii. Americký Kongresový rozpočtový úřad dokonce předpovídá, že veřejnost bude držet federální dluh jako procento HDP kolem roku 2030, čímž překoná historické maximum po druhé světové válce 106 %. Na jedné straně rostou varování před dluhem; na druhé straně je plán půjčovat si na nákup mincí – tato logika je plná surrealistické energie. Trump sám dříve přísahal, že bude kontrolovat vládní výdaje, ale ještě než peníze ušetřil, už plánoval koupit Bitcoin pro zemi. Nikdy jasně nevysvětlil, odkud peníze pocházejí, kdy je koupit nebo jak přesně postupovat.
Ve skutečnosti USA už dlouho vykazují známky budování kryptorezerv. Začátkem tohoto roku Bílý dům prosazoval politiku vytváření strategických bitcoinových rezerv, což byl horký trh, ale spíše gesto, kdy na trh nevstoupily skutečné peníze. Nyní, s nástupem "velkoplošné akumulace", se atmosféra mění, jako by kryptoaktiva byla přesouvána na národní rozvahu jako trvalý projekt.
Trh ve skutečnosti hádá jednu věc. USA drží velké množství Bitcoinu zabaveného během let zásahů orgánů činných v trestním řízení, z nichž většina byla dříve zmrazena soudy nebo čekala na aukci. Pokud se "strategické rezervy" přesunou z hesel na institucionální opatření, akcie plus nově nakoupené akcie mohou být větší, než si kdo myslí. Kvůli tomuto očekávání pokaždé, když Bílý dům zveřejní fámy o rezervách, trh se vždy otřese jako první.
Jakmile domluvil svůj projev, Bitcoin překročil 69 900 dolarů a Ethereum najednou překročilo 20 %. Trh to zjevně vzal jako signál k nákupu. Ale když se nad tím zamyslíte, Trump řekl "diskutoval", ne "rozhodl" a rozhodně ne "koupil zítra". Mezi diskuzí a realizací nejsou jen peníze, ale i členové Kongresu, kteří neumí číst svíčkové grafy.
Ještě pozoruhodnější je osoba, kterou se chystá setkat. Zprávy zmiňují, že se očekává, že Trump se setká s manažery z Coinbase, Payward a Blockchain.com. Na jedné straně se stát chystá zasáhnout; na druhé straně do Bílého domu vstupují průmysloví giganti. Ať se na to díváte jakkoliv, tato scéna zřejmě připravuje cestu něčemu velkému.
Ale musíme zůstat klidní. Tento prezident už příliš často pronesl prohlášení o kryptu; jeho očekávání jsou často nakonec zpochybněna. Říká "ve velkém měřítku" a trh poroste první, ale co když je to jen balón testující vítr? Opravdu záleží na tom, jestli Bílý dům přijde s konkrétními plány, z jakých kapes peníze přijdou a zda je Kongres koupí. Pokud to skončí jen u "projednáno", dnešní rally může být jen pokrmem pro medvědy proti býkům. Myslíte, že to tentokrát myslí vážně, nebo právě pustil dalšího krásného draka?Ten místní pes, kterého jste uvedl, není milionář prodávající lopaty, ale už vydělává desítky milionů měsíčně
Od začátku tohoto roku byl kryptoměnový trh obecně klidný, mnoho altcoinů zaostávalo a obvykle živé sekundární a airdropové skupiny výrazně utišily. Přesto uprostřed této deprese žije skupina lidí poměrně pohodlně; sami neobchodují s kryptoměnami, pouze prodávají lopaty.
Pohled na čísla je opravdu srdcervoucí. Pump.fun Za posledních třicet dní činil obrat 34,68 milionu dolarů, přičemž objem obchodování na platformách dosáhl 1,7 miliardy dolarů. Jen tato jedna společnost už překonala ziskovost Hyperliquidu. GMGN vydělal téměř 20 milionů, Axiom přes 14 milionů a dokonce i Fomo, které se zaměřuje na sociální obchodování, vydělalo 8,79 milionu. Čím horší trh, tím stabilnější se skutečně stává.
Logika vydělávání peněz na těchto platformách je velmi přímočará. Vytváření tokenů na Pump.fun je zdarma, ale pokud nakupujete nebo prodáváte během fáze bonding curve, platíte poplatek 1,25 % za transakci, přičemž téměř 1 bod jde přímo do protokolové kapsy a po absolvování se účtuje poplatek za převod 0,015 SOL. GMGN je ještě přímočařejší: za každou dokončenou transakci si platforma účtuje provizi 1 % a copy trading dodržuje stejný standard. FOMO také stanovuje minimální hranici 0,95 $ za transakci. Hráči meme jsou zvyklí na malé částky a vysokou frekvenci, takže tento minimální poplatek se stal důležitým zdrojem příjmů. Situace Axiomu je podobná: téměř veškerý příjem pochází ze Solany, skutečné čisté poplatky jsou mezi 0,75 % a 0,95 % a peněžní tok pochází z hromadění objemu.
Nejzajímavější je kontrast. Tehdy se mýtus o zbohatnutí v memu, který během několika hodin vystoupal na 50 milionů tržní hodnoty, letos stává vzácnějším a dokonce i mnoho emitentů mincí si začalo stěžovat, že nevydělávají peníze. Ale platforma nebyla vůbec ovlivněna; dokud běží nové coiny a lidé obchodují, stále si berou podíl. Když se meme MarsCoin na BNB Chain stal virálním, Flap vzal 5,58 milionu jüanů za 30 dní, z čehož 90 % pocházelo z tohoto řetězce. 15. července Pons vydal 15 000 tokenů za jediný den, s více než 18 miliony poplatků za 30 dní, a 80 % příjmů z protokolu bylo použito na zpětný odkup a spálení vlastního platformového tokenu. Na straně GMGN největší příjmy skutečně pocházely z Robinhood Chain, přes 11 milionů měsíčně. Meme mánie na amerických akciových řetězcích jasně poháněla obchodní nástroje.
Dokonce i vrstevníci soupeří o talenty. Nedávno se zahraniční komunity staly virálními kvůli tomu, že Pump.fun utráceli peníze za přetahování Fomova týmu, a nabídli podpisový bonus 20 000 dolarů plus měsíční plat 30 000 dolarů. Platforma vydávající tokeny, která osobně někoho zachytí, aby si koupil obchodní nástroje, ukazuje, že konkurence v tomto byznysu s prodejem lopat dosáhla vrcholu.
Upřímně řečeno, nejstabilnější věcí v zlaté horečce je vždy prodej lopat a balené vody. Obyčejní lidé spěchají na zbohatnutí jeden z deseti tisíc, ale platforma sází, že určitě přijdete sázet. Příště, až vás budou svědit prsty po novém projektu, nejprve si zamyslete jednu otázku: do čí kapsy nakonec skončí vaše provize?Tiché přejmenování dlouho zavedené stablecoinu skrývá zásadní krok
Stablecoin Berachainu s názvem HONEY před pár dny tiše změnil svůj název a nyní se jmenuje Bera USD, a jeho kódové jméno se změnilo na BUSD. Když se název změnil, mnozí si mysleli, že jde jen o změnu vzhledu a trochu přítomnosti, ale ve skutečnosti je v tom několik triků, a za tím stojí úprava trasy zaměřená na instituce.
Oficiální prohlášení je, že se to dělá proto, aby institucionální uživatelé mohli okamžitě poznat, že jde o stablecoinovou americkou dolarovou minci. Technicky však existuje past: protože názvy tokenů jsou zapojeny do návrhu podpisů EIP-712, všechny off-chain autorizace dříve podepsané HONEY automaticky zaniknou a musí být znovu podepsané. Jinými slovy, všichni integrátoři musí následovat a provést změny – peněženky, protokoly a frontendy jsou nevyhnutelné. Kdokoli poleví, ztratí spojení s platformou.
To je zajímavé. Na první pohled je to vylepšení značky, ale ve skutečnosti je to povinná přestavba celého ekosystému. Pro běžné uživatele může interakce, kterou jste dříve autorizovali, náhle přestat fungovat a musíte znovu kliknout. Je to opravdu otravné a mnoho lidí si myslí, že je s jejich peněženkou něco v nepořádku. Pro projektový tým je to však vlastně dobrá příležitost odstranit povolení proti zombie a nenuceně zkontrolovat rizika, čímž smýt staré licence, které dlouho nebyly použity, najednou.
Stablecoiny jsou životní silou DeFi. Berachain začal s mechanismem Proof of Liquidity a HONEY byl vždy palivem jeho ekosystému. S tímto vším rozruchem se krátkodobá TVL a uživatelská zkušenost změní, ale dlouhodobě, pokud BUSD skutečně vybuduje institucionální narativy, jeho příkop bude pevnější než nyní.
Ale musíme nalít studenou vodu. Sektor stablecoinů byl dlouho červeným oceánem, přičemž USDT a USDC drží společně přes 80 % tržního podílu, následují PYUSD, EURC a řada nativních stablecoinů na řetězci, které o něj soupeří. Berachain chce získat institucionální financování jen změnou názvu, ale není to jednoduché. Tržní kapitalizace a oběžná škála HONEY se ani neřadí mezi hlavní stablecoiny. Rozdíl v velikosti je několik nul, což ztěžuje předjetí na křivce. Přejmenování je v nejlepším případě vstupní vstupenka. Abychom skutečně přesvědčili instituce, aby peníze přesunuly, musíte zjistit, zda jejich mechanismus odolný vůči likviditě dokáže skutečně generovat trvalé výnosy. Jinak je změna názvu jen změna značky, ale obsah uvnitř zůstává stejný. Nepanikařte při prodeji jen kvůli krátkodobé změně názvu – jen se tím děsite; Z dlouhodobého hlediska je klíčem k určení osudu mince, zda skutečně přiláká institucionální fondy.
Myslíte si, že tato změna názvu je pozitivní vylepšení, nebo jen otrava pro uživatele?我认为这波大饼突破72000美元主要是“逼空”带来的情绪宣泄，和特朗普宣布，政府可能持仓等，短期很难直接站稳，大概率会回踩确认支撑。 你看数据，24小时爆仓近30亿美元，这说明上涨动力很大一部分来自空头止损，而不是多头主动买入。 这种由“被动买入”推高的价格，往往根基不稳。我自己在68000美元时建了底仓，今天冲高到71800美元时，我果断减仓了30%。 因为经验告诉我，急涨之后必有获利盘抛压。如果接下来现货ETF没有持续的大额净流入，光靠杠杆资金很难守住72000这个关口。 现在的策略应该是：别急着追高，等它回踩69000-70000区间企稳了再看。 对于我们散户来说，这时候最忌讳的就是看着涨了才拍大腿冲进去，那样很容易成为高位接盘侠。#BTC突破72000美元，本轮上涨能否延续？ Index amerického dolaru náhle prudce klesl a riziková aktiva se kolektivně zotavila
19. prosince index amerického dolaru náhle narazil na velkou medvědí svíčku, klesl tiše, ale velmi skutečně. Mnoho lidí si nevšimlo, že to byly vlastně dvě strany stejného mincovního nárůstu jako kryptoměny té nocy. Slabší dolar znamená, že aktiva denominovaná v dolarech jsou relativně levnější, takže globální peníze přirozeně proudí do rizikových aktiv.
Tehdy v noci BTC vystoupal na 69 500, ETH na 2 100 a jedním z hlavních faktorů tohoto ústupu dolaru byla recese dolaru. Přímějším spouštěčem bylo, že americké ministerstvo financí zdvojnásobilo objem odkupů likvidity u dlouhodobých státních dluhopisů, čímž se jednotná kapitalizace zvýšila z 2 miliard na minimálně 4 miliardy dolarů, čímž se na trh opět efektivně vnesla likvidita. Když peníze rostou, první reakcí jsou obvykle akcie a kryptoměny, které jsou aktivy s vysokou betou, takže je vidět, že americké kryptokonceptové akcie také kolektivně tu noc vzrostly.
Při pohledu na dlouhou časovou osu byli slabý dolar a býčí trh s kryptoměnami vždy starými partnery. Od roku 2020 do roku 2021 klesl dolarový index z něco málo přes 100 na méně než 90 a BTC právě vzrostl z 10 000 na 69 000. Scénář té noci se téměř opakoval, ale jen o malý rozdíl. Trh nyní sází na to, že Fed bude nucen stát se holubičím přístupem; jakmile budou očekávání ohledně snížení sazeb potvrzena, dolar dále oslabí, což bude trvalý příznivý vítr pro kryptoměnu. Naopak, pokud se inflační data později zotaví a dolar opět vzroste, tento růst poháněný likviditou bude první, který bude odhalen.
Zajímavé je, že dolar není jen slabý, ale také zlatý horeč. Spot zlato přes noc překročilo hodnotu 4 510 dolarů a během dne vzrostlo o více než čtyři body. To ukazuje, že trh neobchoduje s jednou mincí, ale s celou logickou linií slabého dolaru a široké likvidity. Pro ty z nás, kteří se na trhu pohybují, je index amerického dolaru nepřehlédnutelnou poznámkou na pozadí. Když klesá, nestátní aktiva jako BTC mají tendenci růst, což je staré pravidlo.
Ale neslavte příliš brzy. Tato vlna poklesů dolaru je většinou potlačena výnosy amerických dluhopisů, zatímco zápisy Fedu jsou stále jestřábí a několik členů otevřeně a tajně zvažuje zvýšení sazeb. Trump neustále volá po rychlých škrtech, ale jeho tělo nedokáže potlačit vnitřní rozdělení. Likvidita dorazila, ale stahující se ústa neuvolnila. Krátkodobě slabý dolar v kombinaci s volnou likviditou skutečně udržel kryptoměny naživu; Dlouhodobě, pokud dolar skutečně zvrátí a posílí, základ tohoto oživení bude nestabilní, takže teď není čas slepě investovat do dlouhých pozic – nepřehánějte to.
Myslíte, že je to začátek trendu, nebo jen pauza?Rezervní společnosti drží 840 000 BTC, což představuje 4 % celkové nabídky
Nejnovější investorský briefing Strategy obsahoval číslo: k 9. srpnu měla společnost v účetnictví 840447 BTC, což představovalo přibližně 4 % celkové nabídky. Co to znamená? Celkový počet mincí v oběhu na trhu je něco málo přes 20 milionů a tato společnost vlastní něco přes čtyřicet procent mincí, což je dominantnější než státní držby většiny zemí.
Tato společnost už dlouho nebyla spokojená pouze s hromaděním mincí. Briefing jasně uvedl, že hlavní strategií je využít kapitálový trh k vybudování platformy zvané digitální kredit, jejímž cílem je zvýšit množství BTC krytého každou akcií. Jednoduše řečeno, chce se proměnit v stroj na věčný pohyb: vydává akcie, vydává dluhopisy, vyměňuje mince – mince zvýší na hodnotě, pak uvolní další akcie a cyklus se opakuje. Přístup Michaela Saylora se používá už roky a trh se posunul od zesměšňování k následování trendu, přičemž mnoho menších firem jej později napodobuje. Jen v první polovině tohoto roku vzniklo nejméně dvacet takových společností zabývajících se hromaděním mincí.
Ještě působivější je boční srovnání. 840447 toto číslo už výrazně překonalo jakékoli spotové ETF držení a i největší IBIT BlackRock před ním vypadá jako drobný investor. Spoléhá na nepřetržitý program umisťování bankomatů, kdy vydává nové akcie zředěné hned, jakmile cena akcií vzroste, a používá skutečné peníze k nákupu akcií. Problém je, že největší obava této strategie není krach, ale boční pohyb. Pokud se cena tokenu nepohne, obsah mincí na akcii stagnuje, příběh nemůže pokračovat a prémie mezi tržní hodnotou a držbami postupně prosakuje.
Na druhou stranu však stále více lidí volá po tom, aby medvědí trh dosáhl dna, zatímco hráči jako Strategy, kteří hromadí mince s vysokou pákou, se nejvíce bojí bočního obchodování. Pokud se cena tokenu nezmění, nelze potlačit náklady na financování. Udržení 4% podílových nákladů ročně je pro cizince obtížné vypočítat. Říkají, že je to dlouhodobý přístup, ale jejich těla jsou poctivá, vždy hledají nové peníze, které by mohly převzít. Její legitimní provozní peněžní tok tuto chuť jednoduše neuspokojí; zcela spoléhá na financování kapitálového trhu.
Pro trh je tento nákup na úrovni velryb zdola nahoru, ale také skryté riziko. Jakmile je trh nucen snížit svou pozici, okamžitě získá obrovského prodejce, což způsobí, že cena prorazí několik vrstev podpory. Krátkodobě jeho přítomnost poskytuje spodní vrstvu jako ochrannou zónu, která býkům dodává důvěru; Z dlouhodobého hlediska nikdo nemůže zaručit, zda tento model přežije plný medvědí trh; páka je dvousečná zbraň, kterou bude muset dříve či později splatit.
Nemyslíte, že držet 4 % mincí v rukou jedné firmy je dobrá zpráva nebo nebezpečí?Všichni říkají, že sníží sazby, ale tři členové Fedu sazby zvyšují
Bitcoin včera večer vystřelil na 69 500 dolarů, přičemž jednodenní nárůst se blížil 8 %, což je největší jednodenní zisk od března. Celá komunita volá po návratu býčího trhu. Ale právě když všichni sledovali hranici 70 000 a připravovali se na oslavu, zápis ze zasedání Federálního rezervního systému, který bude zveřejněn dnes večer, může tento entuziasmus uhasit. Nedávný růst Bitcoinu dokonce vystoupal nad 100denní a 200denní klouzavé průměry, což během jedné hodiny vyvolalo likvidace v hodnotě přes jednu miliardu dolarů.
Na červencovém zasedání o zásadách tři představitelé Federálního rezervního systému hlasovali proti zachování sazeb beze změny. Jasně požadovali zvýšení sazeb, a to s pevnými důvody: v té době byla jádrová inflace stále na 2,6 %, což je výrazně nad cílem Fedu 2 %. V rámci centrální banky se tři lidé veřejně postaví za zvýšení sazeb – takové rozdělení je v posledních letech vzácné.
Jemnější je boj s daty. Červencový index CPI ukázal, že jádrové ceny meziročně vzrostly pouze o 2,5 %, což je nejméně od března 2021, zatímco zpráva o zaměstnanosti za stejný měsíc ukázala dalších 23 000 pracovních míst. Na jedné straně inflace nebyla potlačena; na druhé straně zaměstnanost klesá. Dokonce i Fed sám je v koncích, což je důvod, proč jsou tábory zvyšování úrokových sazeb a snižování sazeb uvězněny v ostré debatě.
Trh dříve téměř předpokládal, že snížení sazeb je předem dané, a růst Bitcoinu byl z velké části založen na očekávání, že likvidita bude uvolněna. Ještě ironičtější je, že toto kolo zvyšování cen nastalo až poté, co americké ministerstvo financí oznámilo, že alespoň zdvojnásobí odkup deseti- až třicetiletých státních dluhopisů. Ještě před tím, než byly peníze vytištěny, už se očekávání zvýšila. Ale jakmile zápisy odhalí hlasy těchto tří jestřábích úředníků, všichni si uvědomí, že Fed sám není tak holubičí. Analytici z Citi a JPMorgan již varovali, že odchylky odhalené v zápisech mohou být větší, než se očekávalo.
Naopak, tuto záležitost považuji za velmi zajímavou. Bitcoin včera večer prudce vzrostl, ale trh s opcemi byl plný býčích býčích nálad nad 70 USD a medvědích pod 60 000 USD, což naznačuje, že ani býci, ani medvědi nebyli skutečně přesvědčeni. Pokud bude shrnutí spíše jestřábí, přemůže krátkodobý pokles opět tyto vysoce zadlužené dlouhé pozice? To je skutečný cíl do budoucna.
Myslíte si, že toto oživení vydrží ústa Fedu, nebo přijde další rána před hranicí 70 000?BTC překonal 72 000 dolarů – dokáže zůstat stabilní?
Právě dnes odpoledne Bitcoin vzrostl o 11 %, a dosáhl 72 000 dolarů. Ethereum vzrostlo o více než 19 %, SOL vzrostlo přes 13 % a HYPE o více než 26 %. Podle údajů CoinGlass bylo za posledních 24 hodin po celém světě zlikvidováno 187 000 lidí. Uprostřed býčí vlny se všichni otázkali: vydrží 72 000 dolarů stabilní?
Co pohání tento rally?
Za prvé, makro strana udělala zásadní krok. Ministerstvo financí USA oznámilo, že alespoň zdvojnásobí rozsah dlouhodobých zpětných odkupů státních dluhopisů, čímž zvýší částku za transakci na nejméně 4 miliardy dolarů, přičemž se budou vztahovat dluhopisy se splatností 10 až 30 let. Nová politika vstupuje v platnost 9. září. Po oznámení dlouhodobé výnosy amerických státních dluhopisů prudce klesly, dolar oslabil a riziková aktiva se ve všech segmentech zotavila. Velké prostředky se přesunuly z vládních dluhopisů na zlato a Bitcoin, čímž se staly hlavními hybateli nárůstu.
Za druhé, medvědi byli úplně rozdrceni. Během tohoto růstu zaznamenal kryptoměnový trh krátkodobé likvidace ve výši 1,44 miliardy dolarů. Poměr uzavírání krátkých a dlouhých pozic je přibližně 8,6:1. Když cena stoupá, první skupina prodejců na krátko je nucena uzavřít své pozice a zpětně koupit BTC. Jak cena stále roste, více medvědů se nedokáže udržet – což vytváří samoposilující cyklus short squeeze.
Za třetí, institucionální fondy se vrátily. Americké spotové Bitcoin ETF zaznamenaly čistý příliv 297,6 milionu dolarů dne 17. srpna, následované dalšími 189,3 miliony dolarů 18. srpna, což činilo přibližně 487 milionů dolarů během dvou dnů. Mezitím za posledních 60 dní velcí držitelé ("velryby") čistě zvýšili držby o přibližně 43 000 Bitcoinů, což je přibližně 2,75 miliardy dolarů při současných cenách.
Vydrží 72 000 stabilní?
Důvody pro býčí naladu:
Technicky vzato byl klíčový odpor prolomen. BTC vyskočil z přibližně 64 000 dolarů až na 72 000 a po průlomu s vysokým objemem se otevřel ještě větší potenciál růstu. Někteří analytici upozorňují, že BTC vytvořilo inverzní vzor hlavy a ramen a po prolomení krční linie by mohlo přímo cílit na 76 000 dolarů.
Základem jsou nepřetržité přílivy institucionálních fondů. ETF fondy zvrátily předchozí odlivy. Pokud budou čisté přílivy pokračovat i do budoucna, základ tohoto růstu bude mnohem pevnější než jednoduché krátké nákupy.
Data na řetězci ukazují pozitivní signály. Zdánlivá 30denní spotová poptávka se prudce zúžila z minus 206 000 BTC k 23. červenci na přibližně -5 000 BTC, což se blíží pozitivnímu bodu obratu. Z 12 indikátorů "kapitalace trhu Bitcoinu", které VanEck sledoval, už 8 vyvolalo extrémně pesimistické signály a výzkumníci se domnívají, že trh mohl mezi zářím a listopadem dosáhnout dna.
Medvědí obavy:
Short squeeze je časově citlivý. Čistě vynucené likvidace způsobené short squeezey obvykle po vyčerpání nákupu ustupují. Pokud rychle klesne zpět po dosažení 72 000, znamená to, že krátkodobé fondy a krátké nákupy tvoří příliš velkou část tohoto růstu.
Makro úroveň zatím není zcela jasná. Zpětné odkupy státních dluhopisů mohou pouze nepřímo naznačovat zvýšená očekávání snížení sazeb, nikoli skutečné snížení sazeb. Skutečný obrat trendu si bude muset ještě počkat na oficiální oznámení snížení sazeb.
Tržní rozdělení zůstávají významné. Stratégové Bloomberg Intelligence varují, že pokračující slabost Bitcoinu pod 69 000 dolarů posiluje jejich extrémní prognózu poklesu na 10 000 dolarů. Výzkumná společnost Fundstrat upozornila, že volatilita Bitcoinu dosáhla historického minima, s možným výkyvem o 30 % během příštích 60 dnů – podle referenčního bodu je cíl nahoru asi 83 200 USD, zatímco pokles by mohl dosáhnout 44 800 USD.
Klíčové pozorovací ukazatele
V následujících dnech sledujte tyto tři věci:
Zda mohou kapitálové toky ETF pokračovat – to je nejpřímější odraz institucionálního postoje
To, zda výnosy amerických státních dluhopisů mohou zůstat na nízké úrovni, určuje napjatost makroekonomického prostředí
Zda BTC dokáže potvrdit pokles nad 72 000 – ať už bude pevně a pevně – bude mít šanci dosáhnout vyšších úrovní
Závěrečné myšlenky
BTC vzrostl o více než 11 % z přibližně 64 000 dolarů na 72 000, což představuje významný krátkodobý zisk. V nadcházejících dnech se býci i medvědi pravděpodobně zapojí do intenzivních soubojů kolem 72 000 jedinců. Zda dokážete vydržet stabilitu, nezáleží na tom, jak vysoko dnes nabíjíte, ale jestli zítra nebo pozítří udržíte pozici.
Výše uvedený obsah slouží pouze k referenci a nepředstavuje investiční poradenství. Trh nese rizika a rozhodnutí je třeba činit opatrně.
Co si o tom myslíte vy? Je 72000 nový výchozí bod, nebo úroveň vrcholná? Neváhejte se podělit o své názory v komentářích. #BTC突破72000美元, může toto kolo zisků pokračovat? Standard Chartered náhle zvýšil svůj cíl v Bitcoinu na 100 000
Pozdě v noci Bitcoin vystoupal přímo na téměř 70 000 dolarů, což znamenalo největší jednodenní zisk od března a konečně se vrátil nad dlouho potlačované 100denní a 200denní klouzavé průměry.
Zatímco všichni stále hádali, jak daleko by toto oživení mohlo zajít, analytik Standard Chartered Geoff Kendrick učinil prohlášení: Bitcoin by mohl do konce tohoto roku vystoupat na 100 000 dolarů. Nejde jen o prodejní prezentaci na Twitteru, ale o formální výzkumný pohled globální velké banky. Klíčovou úroveň uvedl na 65 500 dolarů a řekl, že pokud tato úroveň vydrží, může v podstatě potvrdit, že se objevilo dno cyklu.
Důvodem, proč si nejvíce cení, není čtyřletý cyklus, ale nedávné oznámení amerického ministerstva financí: rozsah dlouhodobých zpětných odkupů státních dluhopisů se zdvojnásobí, přičemž jednotný strop se zvýší z 2 miliard dolarů na minimálně 4 miliardy. Podle jeho slov je vládní krok vnést na trh likviditu přesně prostředí, které Bitcoin preferuje.
Ale ještě před pár týdny byl hlavní názor na trhu, že medvědí trh ještě neskončil, instituce snižují pozice a dlouhodobí držitelé tiše obchodují s žetony. Přes noc hlavní banka požadovala 100 000 jüanů a narativ se obrátil. Ještě ironičtější je, že tento růst byl z velké části poháněn krytím krátkých pozic. Za posledních 24 hodin bylo na internetu zlikvidováno asi 1,5 miliardy dolarů, přičemž největší jednotlivý obchod se blížil 50 milionům dolarů a velké množství lidí, kteří na pokles sázelo, bylo okamžitě převráceno.
Nárůst náboje se shodoval s významnou událostí. Jak Bitcoin prudce rostl, Trump se setkával s vedoucími pracovníky společností jako Coinbase, Ripple, Gemini a SEC a CFTC v Bílém domě, aby se připravoval na kulatý stůl o regulaci kryptoměn. Trh a setkání se odehrály téměř současně, takže je těžké říct, že to byla jen náhoda. Lim z tvůrce trhu FalconX také uvedl, že trh byl týdny potlačen tlakem na prodej, ale Bitcoin držel pevně na minimu 60 000, což vedlo ke změně nálady.
Býčí a medvědí akcie velkých bank se prodírají, regulační vřelost – všechny tři události se překrývají ve stejný den působí trochu neskutečně. Opční pozice na Deribit jsou soustředěny na 70 000 býčích pozic, což naznačuje, že trh již počítá s dalším potenciálem růstu.
Cílové ceny jsou jen něco, co je třeba poslouchat. Kendrick sám přiznal, že to vychází z pokračujícího uvolňování likvidity. Ale pokud budou zápisy Fedu tvrdší nebo pokud výnosy z ministerstva financí zvýší, příběh může být kdykoliv přepsán.
Skutečná otázka zůstává: když hlavní banky začnou uvádět 100 000 jüanů, je to signál odspodu, nebo je to důvod, aby převzala jiná skupina?Drobní investoři jsou klidní, ale horečně hromadí pojištění proti krachu
Nejprve vám povím neobvyklou scénu. Od dubna tohoto roku drobní investoři na americkém akciovém trhu jasně stáhli své nákupy akcií, přičemž přímé nákupy postupně klesají. Ale stejná skupina lidí se otočila a vložila své peníze do put opcí, což jsou nástroje používané k sázení na pokles trhu.
Podle dat Vanda Research zaznamenalo 12 nejoblíbenějších akcií preferovaných drobnými investory téměř dvojnásobek nákupů put opcí oproti prvnímu čtvrtletí. Ještě překvapivější bylo, že podíl nákupů put opcí k jejich čistým hotovostním nákupům vzrostl z přibližně 26 % na 110 %. Co to znamená? Jednoduše řečeno, jejich poklesy nákupů peněz už překonaly jejich nákup zisků.
To je zajímavé. Na jedné straně drobní investoři stále mluví o býčím trhu a sledují své podíly, zatímco na druhé straně tajně pojišťují své účty a sázejí na velkou korekci, která brzy přijde. Put opce jsou v podstatě pojištění proti havárii, které vám dává právo prodat za dohodnutou cenu před dohodnutým datem. Normálně nikdo nechce tyto peníze utrácet; jen když se lidé cítí nepříjemně, spěchají je koupit. Současná úroveň nákupu pojištění je v posledních letech vzácná.
Zvláštní je, že trh na dně vlastně není špatný. Výzkumné instituce uvádějí, že ačkoli drobní investoři přijali silná obranná opatření, vzestupný trend amerických akcií nebyl narušen a býčí struktura přetrvává. Jinými slovy, trh stále stoupá; nejdřív panikaří lidé.
Tento druh nesouladu mezi lidmi a trhem stojí za zamyšlení. Historicky, mnohokrát, kdy jsou drobní investoři nejvíce pesimističtí a nejvíce defenzivní, to není konec růstu. Index strachu a chamtivosti je momentálně na 27. místě, stále v zóně strachu, ale když se podíváte na instituce, mnoho lidí přidává pozice opačným směrem. Killa, obchodník, který dříve předpovídal směr tohoto poklesu, řekl, že čekání na dokonalé dno může způsobit, že zmeškáte následující rally. Místo toho, abyste jen čekali a čekali, je lepší nejprve vybudovat nějaké pozice.
Tato logika platí i pro náš velký dort a má vlastně stejnou chuť. Za poslední dva dny BTC vzrostl téměř na 70 000 dolarů, přičemž v síti bylo zlikvidováno přes miliardu dolarů krátkých pozic a mnozí, kteří drželi nízké pozice, byli smeteni jednou vlnou. Předtím byla nálada drobných investorů pesimistická, s klesajícím objemem obchodování a silným "čekáním a uvidíme". Stejný postoj jako američtí retailoví investoři hromadící put opce – všichni čekali na horší cenu, ale cena nepřišla – odraz přišel jako první.
Zajímavé je, že čím neuvěřitelnější je odpor, tím bolestivější často je. Ti, kteří to ztratili, nechtějí jít za nimi, ti, kteří uvízli, touží dostat se na nulu a ti, kteří si pojištění koupili, stále váhají s tím, zda své ztráty omezit. Trh se v těchto zvratech a obratech pohybuje vzhůru.
Samozřejmě, že maloobchodní investoři, kteří kolektivně kupují pojištění, není jen špatné; alespoň to ukazuje, že páka není tak šílená, takže všichni zůstávají opatrní. Skutečné nebezpečí často nastává, když nejsou všichni připraveni a spěchají společně.
Takže otázka zní: zatímco většina lidí si tiše kupuje pojištění proti havárii pro sebe, je tato kolektivní opatrnost moudrým odhadem, nebo je to další příležitost, kterou můžete propásnout? Držíte teď v ruce pojistku, nebo žetony?Soukromé mince jsou globálně obléhány, ale Grayscale trvá na jejich zařazení
V posledních letech velké firmy jako Binance a OKX postupně odstranily Zcash z mnoha regionů, a to z podobných důvodů: regulátoři se obávají, že jeho anonymita bude zneužita k manipulaci. Dnes, pokud jde o soukromé mince na trhu, je první reakcí mnoha lidí vyhnout se podezření nebo se jim vyhnout, dokonce i jejich peněženky tiše skrývají funkci blokování adres.
Přesto v této atmosféře Grayscale tento týden tiše předložil čtvrtou verzi registrace Zcash Trust SEC, konkrétně ji zařadil na NYSE Arca a obchodoval pod ticker ZCSH. Nejde jen o jednoduché zařazení a oprávnění účastníků po zápisu k průběžnému odběru a odkupu akcií. Dříve bylo možné tento trust obchodovat pouze mimo burzu na OTCQX a nebylo možné jej ani vykoupit. Tento trust existoval už v roce 2018 a byl jedním z prvních produktů Grayscale. Byl téměř osm let uvězněn v OTC, než se nakonec stal plnohodnotným pravidelným zbožím.
Ještě zajímavější je struktura těchto holdingů. Ke konci června tento trust držel přibližně 2,3 % obíhajícího ZEC, s čistou hodnotou kolem 155 milionů dolarů, což je už poměrně velký význam mezi soukromými mincemi. Mezitím dceřiná společnost DCG, mateřské společnosti Grayscale, jedná o přímém nákupu asi 200 000 akcií svěřeneckých fondů ZEC, ačkoli zatím nebyla podepsána žádná dohoda.
Po zveřejnění zprávy ZEC ten den vyskočil téměř o 9 % a vynikl uprostřed ponurého trhu s alternativními modely. Na jedné straně jsou burzy zaneprázdněné vyklízením; na druhé straně instituce stahují dovnitř. Tento druh pokrouceného napětí stojí za zamyšlení. Zcash, mince s obchodními bloky, přirozeně stojí na nejcitlivější regulační linii, přesto ji Grayscale záměrně tlačí do hlavního proudu trhu právě teď. K čemu je? Koneckonců, v době, kdy Binance postupně zavírala obchodní páry SEC, se zdálo, že je jediná, která si troufá nabízet NYSE.
Jedno z přísloví říká, že čím více je něco potlačováno, tím větší je jeho flexibilita, jakmile se pojistka otevře. V posledních letech Grayscale získal všechny výhody v oblasti souladu tím, že převedl BTC a ETH trusty na spotové ETF. Je zřejmé, že sází na to, že sektor ochrany soukromí bude nakonec přeceněn, takže nejprve zajistí compliance shell.
Na druhou stranu je však důležité vidět, že tento trust je stále poměrně úzký trh a zvěsti o tom, že DCG převezme akcie, se zatím neobjevily. Zda soukromé mince skutečně mohou situaci změnit, nezávisí na tom, zda si to rodina Grayscale přeje, ale na tom, jak je Washington nakonec charakterizuje a zda budou evropská cestovní pravidla schválena.
Co si myslíte: po tak dlouhé kritice, je Grayscale tentokrát opravdu zachytil pověsti, nebo je to další osamělá kontrariánská sázka?USA plánují posílat hash power z těžebních strojů na Bitcoin do futures
Včerejší mimořádné zprávy byly téměř zcela zastíněny růstem cen akcií. Komise pro obchodování s komoditními futures v USA, známá také jako CFTC, oficiálně vydala veřejné konzultační oznámení k zařazování a regulaci derivátových kontraktů výpočetní výkonnosti, s šedesátidenním obdobím pro veřejné připomínky.
Na první pohled se to zdá jako nudný administrativní proces. Ale když dáte dohromady slova předsedy CFTC Sergiho, tón se úplně změní. Řekl, že bez robustního trhu s deriváty výpočetního výkonu nemohou USA vyhrát závod v oblasti AI.
Teď to začalo být zajímavé. V posledních letech se veřejnost o těžbě kryptoměn v podstatě zastavila u pojmů jako spotřeba elektřiny a environmentální otázky. S politiky, kteří kritizují, a ekologickými skupinami, které ho pronásledují, mnozí v oboru také zvažují přeměnu na centra AI výpočetní energie, aby přežili. Nyní však nejvyšší regulační orgán odpovědný za deriváty osobně spojil výpočetní výkon těžebního stroje s národním bohatstvím umělé inteligence. Sergi také použil průmyslovou éru jako analogii, když řekl, že když USA stanovily obchodní standardy pro hromadné komodity na podporu průmyslové ekonomiky, nyní musí stanovit stejné pravidla pro výpočetní výkon, která pohánějí chytrou ekonomiku.
Toto kolo veřejných konzultací pokrývá poměrně řadu témat. Nejprve je třeba pochopit rozsah a likviditu spotového trhu výpočetního výkonu a regulace trhu, rizika manipulace a ochrana zákazníků musí být také zakotvena v pravidlech. Nejpozoruhodnější je, že oznámení jasně zdůrazňuje formu výpočetního výkonu věčných budoucností jako produktu. Jinými slovy, výpočetní výkon v rukou horníků už nemusí být jen pro razbu mincí za směnu, ale může být přeměněn na standardizované smlouvy na obchodování a zajištění, stejně jako surová ropa a měď.
Pro těžaře, jakmile je tento nástroj vytvořen, znamená to, že si konečně mohou zajistit hashrate ve svých rukou. Když cena mincí prudce klesne, už nemusíte snášet ani vypínat telefon; místo toho můžete použít deriváty k zajištění části svých zisků jako první. V minulosti byla tato schopnost zajištění v podstatě monopolizována tradičními hráči v komoditách. Nyní, když regulátoři aktivně otevírají dveře, může být logika účetnictví těžebních farem a dodavatelů výpočetní energie zcela přepsána.
Proč teď. Odpověď leží na makroúrovni. Americké ministerstvo financí právě oznámilo, že alespoň zdvojnásobí rozsah dlouhodobých zpětných odkupů státních dluhopisů, čímž uleví likviditě a kolektivně zvýší riziková aktiva, přičemž Bitcoin včera večer vystoupal téměř na 70 000 dolarů. Výpočetní výkon, který je úzce spjat s cenou tokenů, přirozeně postrádá sadu nástrojů pro cenové a zajištění cen. Tento krok CFTC v podstatě předem stanovuje pravidla pro budoucí trh s výpočetním výkonem.
Nezapomeňte, že trénink AI a těžba soupeří o stejnou várku špičkových čipů a elektřiny. Udělat z hash power obchodovatelnou a zajištěnou komoditu je jako otevřít přímý kanál, kde kapitál může sázet na hash power. Když lze smlouvy na výpočetní výkon volně nakupovat a prodávat na finančních trzích, reálné těžební farmy, datová centra a objednávky čipů budou těmito cenovými signály překreslovány.
Hlubší signál je na strategické úrovni. Definování výpočetního výkonu jako klíčové komodity určující výsledek závodu v AI znamená, že regulátoři už těžbu nepovažují za čistě spekulativní sektor. Kdo ovládá cenovou sílu výpočetního výkonu, drží základ inteligentní ekonomiky. Je zřejmé, že Američané nechtějí tuto moc tvořit pravidla předat ostatním.
To, co původně patřilo kryptokomunitě, je tiše přenášeno na národní pokerový stůl. Jakmile těchto šedesát dní uplyne a pravidla budou zavedena, způsob, jakým se výpočetní síla vyvíjí, bude zcela jiný než dnes.Circle příští měsíc spustí svůj vlastní veřejný řetězový testnet, který již provedl 500 milionů transakcí
Circle, lídr ve světě stablecoinů, už není spokojený jen s vydáním USDC. Oficiálně oznámila, že její blockchainová síť Arc bude spuštěna 16. září, čímž se postaví jako základní infrastruktura pro globální finanční trhy, sloužící zúčtovacím službám a různým finančním aplikacím.
Nejde o řetězec PPT. Testovací síť Arc nyní zpracovala přes 500 milionů transakcí, přičemž se podílelo téměř 3 miliony peněženkových adres a více než 100 partnerů již bylo aktivních na privátní hlavní síti. Očekává se, že počáteční skupina validátorů se bude podílet na síťových operacích společně s Circle, čímž efektivně drží životní linii řetězce ve svých rukou.
Výpočty Circle jsou vlastně docela snadno pochopitelné. USDC je v současnosti jedním z nejlepších stablecoinů v globálním oběhu, ale kanál vypořádání byl vždy pod kontrolou jiných. Když je Ethereum přetížené, jeho poplatky jsou neuvěřitelně vysoké, zatímco Solana je rychlá, ale její ekosystém není pod její kontrolou. Místo spoléhání se na ostatní je lepší vybudovat řetězec optimalizovaný speciálně pro stablecoinové vypořádání, přičemž poplatky, rychlost a dodržování pravidel máte ve svých rukou.
Pokud se tento řetězec rozšíří, znamenalo by to, že stablecoiny vystoupaly z úrovně aplikací na úroveň infrastruktury. V budoucnu mohou přeshraniční platby, institucionální vypořádání, obchodování s tokenizovanými aktivy – všechny tyto scénáře mohou běžet přímo na Arc. Circle se proměnil z emitenta tokenů na operátora řetězce s úplně jinou rolí. Proto si troufají budovat tak rozsáhlý testnet – 500 milionů transakcí není jen tak z ničeho – na řetězci koluje skutečná práce.
Pro hráče na řetězu je 16. září časem, na který stojí za to vzpomenout. Spuštění Arc může vyvolat vlnu příběhů o vypořádání stablecoinů a ekosystémové projekty související s USDC, týmy budující meziřetězcové mosty a platební infrastrukturu mohou být všechny přehodnoceny kapitálem. Testnetových 500 milionů transakcí ukazuje, že nejde o prázdnou schránku. Před spuštěním mainnetu se spekulace o infrastruktuře stablecoinů mohou rozrůstat.
Krátkodobě je nejtěžší zvládnout spekulace před pozitivními zprávami, takže se nespěchejte s honbou; Dlouhodobě, pokud se vlastnoručně vybudovaný řetězec Circle podaří, konkurence v sektoru stablecoinů se přesune z soutěžení o to, kdo vydá více, na to, který základní řetězec je uživatelsky přívětivější, což bude přínosné pro celý on-chain finanční zážitek. Peníze na řetězci proudí nejefektivnější cestou – to je neměnná logika.
Emitenti stablecoinů sami vstupují do řetězce. Myslíte si, že se snaží konkurovat Ethereu o byznys, nebo si razí novou cestu pro on-chain financování?