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这回算是实实在在被长期供货合约上了一课。 正股尚未开启交易，衍生品盘面就已经率先冲高至1740附近，我在1615布置的空单直接被行情持续抬升，承受不小压力。 技术指标上的过热信号已经十分显眼，但价格完全没有回调休整的迹象，依旧一路向上推进。 我原本的判断逻辑很直白，存储芯片属于典型的周期赛道，产品涨价不可能无休止延续，短期涨幅过猛之后，行情理应出现回归。 可随着相关投资者活动落地，整个市场的定价逻辑直接发生转变。 机构给出的预期里，后续数年营收有望维持中高双位数的增长水平，调整之后毛利率接近八成，运营利润率也来到75%。再叠加八家合作客户、最长可达五年、总规模接近94亿美元的长期锁定订单，当下资金博弈的已经不只是产品涨价逻辑，而是企业未来营收与利润被合约提前锁定的成长预期。 这也是这笔持仓最煎熬的地方。 周末时段正股没有价格变动，衍生品市场却已经提前把这份长期确定性的预期炒作完毕。目前这波拉升，究竟属于行情提前抢跑，还是流动性不足催生出来的情绪透支，只能等待正式开盘之后才能得到验证。 这笔交易给了我很深刻的教训：估值处于高位，可以作为看空的参考依据。可一旦市场开始重新评估企业商业模式，高估值之上，还会诞生更高的估值。 现在我不再逆势和行情走向对抗，只静待开盘，看市场究竟会不会为这份长期合作订单买单。 不知道大家怎么看，开盘之后，行情会延续向上补涨，还是迎来利好落地后的兑现回落？$SNDK $BTC $ETH