Proč by si Morgan Stanley troufl stanovit cílovou cenu 300 za akcii, která klesla z 225 na 108?
SpaceX, největší IPO v dějinách lidstva, se již první den svého uvedení na burzu přiblížila tržní hodnotě 3 bilionů dolarů.
A pak? Klesla až dolů. Maximum za 52 týdnů bylo 225,64 dolarů, nyní kleslo na pouhých 115 dolarů – téměř polovina.
Finanční zpráva vykázala tržby ve výši 7,814 miliardy dolarů, což je meziroční nárůst o 92 %, což výrazně převyšuje očekávaných 6,9 miliardy dolarů.
A pak? Nadále klesal o 6,5 % v obchodování po pracovní době.
Neočekávané výsledky výsledků byly doprovázeny nečekanými výprodeji.
Nezní ti to povědomě? Scénář všech pozitivních zpráv byl odehrán v sektoru čipů a poté přesunut do vesmíru.
Takže otázka zní—proč si Morgan Stanley, tento "starý lišák", stále troufá stanovit cílovou cenu 300 dolarů?
Ne proto, že by byli hloupí.
Je to proto, že logika oceňování je úplně jiná.
Morgan Stanley používá metodu zvanou SOTP – metodu oceňování segmentů.
Jednoduše řečeno, je to jako rozdělit firmu na čtyři části, vypořádat účty zvlášť a pak je nakonec sečt.
Výsledky po jeho rozebrání byly děsivé:
Vesmírný byznys (starty raket): 8 USD za akcii
Je to společnost, která poslala lidi na Mars, jedna ze dvou na světě schopných recyklovat rakety – Morgan Stanley si myslí, že má hodnotu jen 8 jüanů.
Network a Starlink: $128 za akcii
Satelitní internetové impérium s 12 miliony uživatelů a ročními tržbami přesahujícími 10 miliard dolarů – v hodnotě 128 jüanů.
X platforma a Grok AI: 12 dolarů za akcii
Musk utratil 44 miliard za koupi této sociální platformy plus vlastní velký model – za cenu 12 jüanů za balení.
Podnikové AI podnikání: 152 USD za akcii
— Což představuje více než polovinu celkové ocenění.
Rozumíš?
Morgan Stanley si myslí, že tahle firma má hodnotu 300 jüanů. Mezi nimi má raketa hodnotu jen 8 jüanů a hodnota AI je 152 jüanů.
A jaká je aktuální cena akcie? 115 dolarů.
Nemůže pokrýt ani samotný Starlink.
Jinými slovy, současné tržní ceny jsou takové—Starlink rozdává dárky, Rocket je rozdává, AI je negativní aktivum.
Deutsche Bank to říká ještě přímočařeji: podle aktuální tržní hodnoty je cena AI SpaceX téměř nulová.
Společnost s čtvrtletními tržbami v oblasti AI ve výši 2,561 miliardy dolarů, což je meziroční nárůst o 247 %, a právě podepsala měsíční smlouvy na výpočetní výkon v hodnotě několika miliard dolarů s Anthropic a Google—
Trh řekl: Tohle nemá velkou hodnotu.
Myslíš, že to dává smysl?
Ale trh má svou vlastní logiku.
6. srpna zažila SpaceX své první rozsáhlé odemčení uzamčení.
911,5 milionu interních akcií získá práva na volné obchodování. V současnosti je obchodovatelných pouze asi 5 % obchodovatelných akcií, ale po zrušení uzamčení se tento podíl zdvojnásobí na 12 %.
Při současné ceně akcie její hodnota přesahuje 100 miliard dolarů.
Mezitím krátké pozice již vsadily 24,6 miliardy dolarů, přičemž 7,3 miliardy dolarů nerealizovaných zisků stále zvyšuje jejich pozice.
Dvacet sedm institucí jednomyslně vyzvalo k "nákupní" pozici s průměrnou cílovou cenou 236 dolarů. Medvědi plovou, ale zároveň zvyšují své podíly.
Obě strany se dokazují skutečnými penězi.
Ve své kariéře jsem málokdy viděl takové rozdělení mezi býky a medvědy.
Jakou inspiraci nám to nabízí?
Oceňování AI prochází posunem od "konceptu" k "peněžnímu toku".
AI byzika SpaceX již podepsala smlouvy o cloudových službách v hodnotě desítek miliard dolarů ročně. Grok 4.6 bude vydán příští týden a zahrne do modelového tréninku všech více než dvacet let inženýrských dat SpaceX.
AI není příběh.
Je to realita, která se děje.
A trh nyní tuto realitu hodnotí jako—nulu.
Buď má trh pravdu a AI je bezcenná.
Buď je trh špatný a někdo prodává zlato za nízké ceny.
Finanční zpráva SpaceX není jen finanční zprávou, ale i ověřením kapitálu.
Zvednutí 6. srpna není omezením, ale zrcadlem, které odhaluje démony.
Medvědi sázejí na to, že raní investoři budou panikařit a prodávat. Býci sázejí na to, že trh konečně uvidí skutečnou hodnotu AI.
Díval jsem se na pořad a také počítal.
$BTC$ETH$XSPCX #SpaceX首份财报超预期 zůstává odemykání klíčovou proměnnou
Zřeknutí se odpovědnosti: Obsah v síti OKX Orbit je poskytován pouze pro informační účely. Další informace
