Orbit Post Sitemap

昨天到今天这波币圈，我觉得有个地方挺值得讲。不是单纯因为 $BTC 涨了多少，而是这波走势跟前几天市场的预期完全反着来。前几天大家都在盯几个东西：美债收益率高、美元强、流动性差，再加上 BTC 一直在 6.3—6.5 万附近磨，很多人自然就开始偏空。所以盘面上其实堆了不少空单。结果昨天美国财政部把部分长期美债回购规模往上提，长端收益率开始往下掉，美元也跟着弱下来。对 BTC 这种流动性资产来说，这就是最直接的利好。然后加密这边又碰上美国政策环境继续往友好方向走。这几个东西叠在一起以后，BTC 先把上面的压力位顶穿。真正加速，其实是在突破之后。因为前面空单太多了。价格一涨，部分空头先止损；再往上涨，杠杆空单开始爆仓；爆仓本身又会产生强制买盘。所以你会看到一个很典型的走势：本来涨得还算正常，越往后速度反而越快。这也是为什么昨天不能简单理解成“突然来了很多人买 BTC”。里面有相当一部分涨幅，是空头自己贡献出来的。 ETH 也一样。 BTC 一旦先把风险偏好打开，资金自然会往波动更大的资产走，所以 ETH、SOL 这些开始明显跑赢。这种时候我一般不会只看涨幅。📊 $ZEC تصفية العقود (20 أغسطس) تم تثبيت الهواة قصيرة الأجل والتعامل معها بشكل كبير، لكن المشافوق متوسط وطويل الأجل انهارت على الفور...... الوقت: تصفية كاملة، تصفية طويلة، تصفية قصيرة ساعة واحدة 2,943.55 0 دولار 2,943.55 دولار 4 ساعات: 135,500 دولار، 12,200 دولار، 123,300 دولار 12 ساعة: 2,796,500 دولار 2,570,200 226,200 دولار 24 ساعة: 3.6719 مليون دولار، 3.3483 مليون دولار، 323,600 دولار بالنظر إلى بيانات تصفية ZEC: احتكار البيع القصير سيطر على السوق بأكمله خلال ساعة واحدة، بينما التصفيات الطويلة كانت صفر، كان الطلب 2,900 دولار، مع ضغط قصير مبدئي؛ عند اتجاه 4 ساعات، كانت التصفيات القصيرة 10.1 ضعف سعر الصعود، وقفزت إلى 123,300 دولار، مع سيطرة الدببة القوية، وحدثت عمليات البيع القصيرة بشدة نووية متفجرة؛ انعكس اتجاه ال 12 ساعة تماما، حيث سحق التصفيات الطويلة الدببة، مضاعف يصل إلى 11.3 مرة، وارتفع المقياس إلى 2.5702 مليون دولار، مما يمثل صفعا صاعدا شاملا؛ استمر التحسن الصاعد لمدة 24 ساعة في التوسع، مع التصفيات الطويلة عند 3.3483 مليون دولار، أي 10.3 ضعف إجمالي التصفيات، وتجاوزت التصفيات التراكمية 3.67 مليون دولار. تشكل عمليات التصفية خلال 12 ساعة 76.2٪ من إجمالي التصفيات خلال 24 ساعة، مما يشير إلى تركيز عالي، حيث يتم تحقيق معظم الأرباح خلال 12 ساعة. انخفض المضاعف الساحق الصاعد قليلا من 11.3 مرة خلال 12 ساعة إلى 10.3 مرة خلال 24 ساعة. على الرغم من ضعف زخم الضغط على البيع قليلا، إلا أن السعر العام لا يزال مرتفعا للغاية، والفارق بين الثيران والدببة لا يزال واسعا. أكملت Dog Trader تحولا حادا من البيع على المراكز القصيرة إلى البيع الطويل على ZEC—حيث تم استهداف وتدمير المطاردين على المدى القصير على الأجل، بينما تم القضاء على المطاردين الطويل الأجل والمتوسطين والطويل. ينصح بتقليل الرافعة المالية إلى ثلاثة أضعاف؛ لا تطارد مراكز الشراء بشكل أعمى. 🔥 مؤشر السوق | 20 أغسطس تشير المواضيع الثلاثة الساخنة اليوم إلى نفس الموضوع: السوق ينتقل بالكامل من "سرد القصص" إلى مرحلة "تسليم ورقة الإجابات"—حيث يدخل وليمة رأس المال لبنية الذكاء الاصطناعي البنية التحتية جولتها الأولى من التحقق من العوائد. 🏗️ مقدمو السحابة يقدمون تقارير مالية: دخول الاستثمار في الذكاء الاصطناعي مرحلة التحقق من العوائد خلال موسم أرباح الربع الثاني، قدمت مزودي السحابة الأربعة الرئيسيون أول "تقرير تقرير" لهم حول استثمارات الذكاء الاصطناعي. بلغت إيرادات أمازون AWS 42.2 مليار دولار، بنسبة +37٪ على أساس سنوي، مما يمثل أسرع نمو في 18 ربعا؛ ارتفعت مايكروسوفت أزور بنسبة +43٪ على أساس سنوي، حيث تجاوزت إيرادات Azure السنوية الكاملة 100 مليار دولار لأول مرة؛ بلغت إيرادات Google Cloud 24.8 مليار دولار، بزيادة بنسبة 82٪ على أساس سنوي. بلغت إيرادات الأعمال السحابية المجمعة للشركات الثلاث حوالي 116.2 مليار دولار، بزيادة سنوية تقارب 43٪. والأهم من ذلك، أن احتياطيات النظام هي الأساس. بلغ تراكم طلبات AWS 496 مليار دولار، وهو زيادة بثلاثة أرقام سنوية على أساس سنوي؛ تراكم Google Cloud بقيمة 514 مليار دولار؛ ارتفع سعر RPO التجاري من مايكروسوفت بنسبة 84٪ على أساس سنوي ليصل إلى 678 مليار دولار—ورؤية الإيرادات المستقبلية تتحسن. لكن الثمن لا يقل عن الواقع. تحول التدفق النقدي الحر لأمازون خلال الاثني عشر شهرا الماضية من إيجابي 18.2 مليار دولار إلى 7.6 مليار دولار سالب؛ التدفق النقدي الحر لجوجل يتعرض لضغوط قصيرة الأمد. ارتفع الإنفاق الرأسمالي الفصلي المشترك للشركات الأربع إلى 151.4 مليار دولار. السوق يصوت بقدميه: يكافئ الشركات التي يمكنها تحويل قوة التجزئة إلى إيرادات سحابية حقيقية، ويعاقب السرديات التي لا تستثمر إلا بلا عائد. 📊 مؤشر أسعار المستهلك الصادر الليلة: مقياس رفع أسعار الفائدة في سبتمبر معلق على المحك في الساعة 20:30 بتوقيت بكين في 12 أغسطس، سيتم إصدار مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي لشهر يوليو. يتوقع السوق أن ينخفض مؤشر أسعار المستهلك العام من 3.5٪ إلى 3.4٪. قبل صدور البيانات، أظهرت بيانات CME أن احتمال رفع الفائدة في سبتمبر ظل عند 51.2٪. يتوقع دويتشه بنك أن يكون مؤشر أسعار المستهلك 0.15٪ شهريا، وأن يكون مؤشر أسعار المستهلك الأساسي 0.26٪ شهريا. يتوقع الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند زيادة طفيفة شهريا بنسبة 0.09٪ في مؤشر أسعار المستهلك الإجمالي و0.21٪ في مؤشر أسعار المستهلك الأساسي. إذا تجاوزت بيانات الليلة التوقعات، فإن المعسكر المتشدد سيتوسع بسرعة؛ إذا كان الوضع معتدلا، فقد تتلاشى توقعات رفع الفائدة أكثر. 💰 500 مليار دولار من إنتفيديا مقابل 20 مليار دولار لإنتل: التباعد بين مسارين في 10 أغسطس، أعلنت عملاقتان في صناعة الرقائق خططهما للتمويل. تعاونت NVIDIA مع ست مؤسسات — منها أبولو، بلاك روك، بلاك روك، جولدمان ساكس، وKKR — لإنشاء منصة تمويل مستقلة لقوة الحوسبة، تهدف إلى استغلال أكثر من 500 مليار دولار من رأس مال الأطراف الثالثة. قال جنسن هوانغ: "أصبحت قوة الحوسبة الآن بنية تحتية مثل الكهرباء والإنترنت. "الجوهر هو تحويل وحدات معالجة الرسومات من مواد استهلاكية إلى أصول بنية تحتية ممولة. بعد الإعلان، أغلق سهم نفيديا منخفضا بنسبة 2.86٪. أعلنت إنتل عن إصدار أسهم عادية بقيمة 20 مليار دولار، مما يمثل أكبر تمويل لأسهم منفردة منذ طرحها للاكتتاب العام عام 1971. في يوم الإعلان، أغلق سعر السهم منخفضا بنسبة 4.06٪. يشير كلا المسارين إلى نفس الاستنتاج: المنافسة في شرائح الذكاء الاصطناعي تصاعدت من سباق تكنولوجي إلى سباق رأس مال. 💎 الملخص ثلاثة أحداث ترسم نفس الصورة: أثبت بائعو السحابة الطلب على الذكاء الاصطناعي بنمو في الإيرادات بنسبة 43٪، لكن الإنفاق الرأسمالي الفصلي البالغ 151.4 مليار دولار ذكر السوق أيضا بأن وتيرة حرق الأموال لم تتباطأ أبدا؛ يشهد سوق العقود الآجلة لسوق ZEC تحولا حادا من البيع القصير إلى البيع الطويل — حيث تم استهداف وتدمير الدببة في الدورة القصيرة، بينما تم القضاء على المشافوق على المدى المتوسط والطويل دفعة واحدة، مما أدى إلى تحقيق قتل مزدوج لكل من المراكز الطويلة والبيع، مع تجاوزت التصفيات التراكمية 3.67 مليون دولار؛ كل نقطة أساس في مؤشر أسعار المستهلك الليلة يمكن أن تحدد الاتجاه الذي تميل به كفة رفع أسعار الفائدة في سبتمبر؛ وفي الوقت نفسه، فإن خطط التمويل التي أعلنت عنها نفيديا وإنتل في نفس اليوم بقيمة 500 مليار و20 مليار يوان تشكل الدخول الرسمي إلى مرحلة جديدة من المنافسة "المكثفة على رأس المال" في مجال الذكاء الاصطناعي. عندما يلتقي منطق الصناعة، والسرد الكلي، واستراتيجية رأس المال في نفس اليوم، ينتقل السوق من "سرد القصص" إلى مرحلة "تسليم ورقة الإجابات". #BTC突破72000美元، هل يمكن أن تستمر هذه الجولة من المكاسب؟ #美联储7月FOMC纪要9比3، لا تزال الخلافات بين المسؤولين حول رفع أسعار الفائدة قائمة #财报观察员: تحول نمو بوب مارت — هل يمكن لعدة حقوق ملكية للكنز أن تتولى السيطرة؟ #财报观察员: تحول نمو بوب مارت — هل يمكن لعدة حقوق ملكية للكنز أن تتولى السيطرة؟ كان لدى القائد ما ليقوله تقرير بوب مارت نصف السنوي صدر بالفعل. بلغت الإيرادات 17.17 مليار يوان، بزيادة 23.8٪، وبلغت الأرباح 5.04 مليار يوان، بزيادة 10.1٪ فقط. الدخل يتحرك أسرع من الربح، بينما الكفاءة في تراجع. محركات النمو بدأت تتغير. نما السوق الصيني بنسبة 47.3٪، بينما انخفضت منطقة آسيا والمحيط الهادئ والأمريكتين بنسبة 9.7٪ و16.5٪ على التوالي. انخفضت إيرادات THE MONSTERS، التي تنتمي إليها LABUBU، بنسبة 7.5٪، بينما ارتفع Star People نحو ستة أضعاف، لتصبح ثاني أكبر ملكية فكرية. عناوين IP بدأت تتغير في الاتجاه، لكن ما إذا كان العنوان الجديد يمكنه الاستيلاء على قرص IP القديم لا يزال يحتاج إلى وقت لإثباته. الأعمال الخارجية بدأت تهدأ، وهوامش الربح تنخفض، ودوران المخزون يتباطأ. ما إذا كانت المرحلات متعددة العناوين قادرة على الحفاظ على النمو هو المفتاح لما إذا كانت التقييمات ستستطيع الصمود. بالنسبة لدابينغ، هذا ليس مرتبطا مباشرة. لكن بوب مارت يمثل شعور نوع من الأسهم الاستهلاكية. إذا ضعف سوق الأسهم في هونغ كونغ بعد تقرير الأرباح، فإن الانكماش في شهية المخاطر سينتقل بشكل غير مباشر. البيتكوين لا يزال يتقلب حول 68,000؛ انتظر التراجع لتجد مركزا. جميع التحليلات السابقة حساسة للوقت. يجب عليك تحديد أوامر وقف الخسارة لأوامرك. حظا سعيدا. $BTC $ETH $SOL إعادة هيكلة تقييمات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي تستنزف رأس المال الاستثماري العالمي بشكل كبير، بينما تضغط إنفاق عمالقة التكنولوجيا الأمريكية على البيانات والحوسبة على أقساط الأصول العملاقة في العملات الرقمية، كما أن السيولة عبر الأسواق تتحول بسرعة نحو البنية التحتية الحقيقية لوادي السيليكون. بالنظر إلى توزيع الأموال في السوق، دفعت نفيديا لميركور عشرات الملايين من الدولارات كرسوم خدمات بيانات في الربع الماضي، مما دفع مباشرة تقييم تمويل الشركة إلى 20 مليار دولار. يشير هذا إلى أن بنية بيانات الذكاء الاصطناعي عالية اليقين تعطي الأولوية لصناديق المخاطرة الكبرى في الولايات المتحدة والأسواق الخاصة. من حيث تصنيف السائقين، يهيمن قطاع الذكاء الاصطناعي على ما يقارب 500 مليار دولار من تمويل الديون والائتمان. وهذا يرفع مباشرة عتبة العائد العالية لرأس المال عبر الأسواق، مما يدفع سرديات DeFAI ووكلاء الذكاء الاصطناعي في سوق العملات الرقمية لتواجه تحديات تسعير صارمة عند السعي لضخ السيولة. عندما ترتبط سيولة الدولار ارتباطا وثيقا بالنفقات الرأسمالية في أسهم التكنولوجيا الأمريكية، يجذب قطاع البنية التحتية التقنية الغالبية العظمى من الصناديق الهامشية الإضافية، مما يضع الأصول المشفرة عالية المخاطر التي تفتقر إلى دعم الدخل الحقيقي في وضع غير مؤات في تخصيص رأس المال. المحفز لسيناريو متفائل هو أن الطلب على تمويل الذكاء الاصطناعي البالغ 500 مليار دولار يتم امتصاصه بسرعة من قبل سوق الائتمان الأمريكي التقليدي، وتوفر سياسة أسعار الفائدة في الاحتياطي الفيدرالي سيولة كبيرة. في هذه المرحلة، سيتم توجيه رأس المال الحدي من فائض البنية التحتية في وادي السيليكون إلى قطاع السرد السردي بالذكاء الاصطناعي في سوق العملات الرقمية، لذا هناك حاجة إلى مراقبة دقيقة لحجم تداول قطاع الذكاء الاصطناعي الأمريكي والتدفقات الصافية للعملات الرقمية؛ إذا استمر حجم التداول المتعلق بروكسيات الذكاء الاصطناعي للعملات الرقمية في الانخفاض، فإن السيناريو الصاعد سيفشل في التراجع. المحفز لسيناريو هابط هو استمرار امتصاص صناديق الائتمان عند مستوى تقييم 20 مليار دولار لبنية تحتية بيانات مثل ميركور، مع بقاء أسعار الفائدة الأمريكية مرتفعة. سيؤدي ذلك إلى بقاء السيولة في سلاسل توريد الذكاء الاصطناعي في الولايات المتحدة ووادي السيليكون، مما يؤدي إلى تراجع سوق العملات الرقمية. من الضروري مراقبة الإنفاق الرأسمالي في أسهم التكنولوجيا الأمريكية ومعدل تدفقات الأصول الرقمية الخارجة؛ إذا أوقف رأس المال الجريء التقليدي ضخ رأس المال في صناعة التعليقات اليدوية، يصبح السيناريو السلبي غير فعال. شرط فشل الحكم يكمن في الاختراقات في تكنولوجيا التعليق الذاتي الآلي بالذكاء الاصطناعي، التي تتخلص بسرعة من اعتماد التقييم البالغ 20 مليار دولار على أقساط البيانات اليدوية. سيؤدي ذلك إلى إعادة تسعير رأس المال في سلسلة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في الولايات المتحدة، مع تدفق الأموال الحدية من سلسلة الصناعة الأمريكية إلى أصول أخرى ذات تصنيف بيتا عالي. أهم متغير يجب مراقبته خلال الأيام السبعة القادمة هو حجم صافي تدفق الأموال إلى قطاع خدمات بيانات الذكاء الاصطناعي في الولايات المتحدة، بالإضافة إلى التأثير الفعلي للتغيرات في مؤشر الدولار الأمريكي على تدفق صناديق الشهية للمخاطر. #黄金重回4500美元، تزداد الانقسامات المؤسسية. #白宫峰会: يقول ترامب إنه ناقش شراء البيتكوين مراجعة طوال اليوم خلال الأربع وعشرين ساعة الماضية، ارتفع سعر البيتكوين من 64,375.30 دولارا إلى 71,962.90 دولارا، مغلقا بنسبة +11.79٪، مع تقلبات بلغت 11.98 نقطة مئوية. أعلى نقطة كانت 72,080.00 دولار، وأدنى نقطة كانت 64,369.50 دولار، مع حجم مبيعات بلغ 1.25 مليار دولار أمريكي، وخمس جولات على الأقل من الصفقات الصاعدة والهابطة على الأقل. في جميع أنحاء السوق، ارتفعت 126 و21 انخفضت، مما يمثل 85.7 نقطة مئوية من المكاسب—وتأثير تحقيق الأرباح واضح بوضوح. نظرة عامة على القسم: بلغ متوسط قطاع تيليفاي/ميميكوين 0.00٪، مع أسهم تمثيلية شملت أسهم $NOT مستوية و$DOGS مستقرة بلغ متوسط قطاع GameFi 0.00٪، مع أسهم تمثيلية شملت أسهم $AXS مستوية و$SAND مستقرة بلغ متوسط القطاعات الأخرى 0.00٪، مع $ENS الأسهم التمثيلية مستقرة و$MASK مستقرة متوسط سعر الفائدة للقطاعات القائمة واللايتكوين هو 0.00٪، مع أسهم تمثيلية تشمل أسهم $LTC مستقرة وأسهم $BCH مستقرة بلغ إجمالي حجم التداول في السوق 3.28 مليار دولار، مع تغير حجم المبيعات بنسبة -12 نقطة مئوية مقارنة بفترة ال 24 ساعة السابقة. أقوى عملة هي $BOME +61.96٪، أضعف عملة هي $ACE-11.80٪، مع فجوة قدرها 73.8 نقطة مئوية. بشكل عام: أغلق BTC على ارتفاع، وتباعد القطاع، لكن المعنويات العامة لا تزال إيجابية. بعد ذلك، دعونا نرى ما إذا كان حجم التداول سيستطيع المواكبة. تأتي بيانات السوق من واجهة OKX العامة ولا تشكل أي نصيحة استثمارية. المنطق واضح؛ والباقي يعتمد على التنفيذ.انخفضت يوني تري، لكن حجم مبيعات العقود على السلسلة تجاوز 100 مليون اليوم، هناك مشهد ساحر جدا. على جانب الأسهم A، انخفضت شركة يوني تري تكنولوجي بأكثر من 17٪ خلال اليوم، حيث انخفض سعرها من أكثر من 700 يوان وارتفع إجمالي المبيعات إلى 6.7 مليار يوان في اليوم. لكن في نفس يوم التداول، تجاوز عقد Unitree Technology الدائم المدرج في سلسلة trade.xyz حجم التداول البالغ 100 مليون دولار خلال 24 ساعة. من جهة، الأسهم الحقيقية تنهار؛ ومن جهة أخرى، يستخدمها الناس في عالم العملات الرقمية لفتح العقود والمراهنة. عندما حدثت هاتان الحادثتان لنفس الشركة، كان الطابع مختلفا تماما. trade.xyz مكان يتعامل في العقود الدائمة للأسهم الأمريكية والأصول الشهيرة، المرتبطة ارتباطا وثيقا بسلسلة هايبرليكويد. يوني تري، شركة الروبوتات التي أدرجت للتو في سوق الأسهم ال A وارتفعت أسهم بنسبة تزيد عن 400٪ في يوم إدراجها، تم نقلها قسرا إلى السلسلة وأصبحت أداة يمكن استخدامها للشراء أو البيع في أي وقت. خلال الأربع وعشرين ساعة الماضية، كان أكبر تصفية فردية لها 446,000 دولار، وكانت مركزا بيع. هذا يوضح حقيقة مثيرة للاهتمام. الأشخاص المستعدون لفتح عقود ليوني تري على السلسلة لا يهتمون بعدد الروبوتات التي باعتها الشركة هذا الربع، بل ما إذا كانت قصتها صاخبة بما يكفي أو مدى تقلبها. يتم المضاربة على سهم حقيقي كعملة ميم على السلسلة. وأكثر دقة هو الإيقاع. عندما ارتفع يوشو مؤخرا نحو خمسة أضعاف خلال نصف يوم بعد العرض، اندهش الجميع من مدى جنون مفهوم الروبوت. في غضون أيام قليلة فقط، بدأ السهم الأساسي بالفعل في التراجع، بينما ارتفع حجم العقود على السلسلة إلى مستوى جديد. الشعور بين سوق الأسهم والكازينوهات على السلسلة يشبه ساعتين منفصلتين تماما. لقد كتبنا سابقا قصصا عن بينانس وروبنهود اللذين جلبتا الأسهم الأمريكية إلى السلسلة وجعلاها دائمة. تدفع قضية يونيتري هذا الاتجاه إلى الأمام أكثر: ففي المستقبل، لن يتم تداول تسلا ونفيديا فقط على السلسلة، بل حتى شركات الأسهم الجديدة المدرجة على شكل أسهم A قد توضع في عقود على السلسلة تعمل على مدار الساعة. لكن المخاطر المرتبطة بها واضحة جدا أيضا. الاهتمام المفتوح الإجمالي بالعقود على السلسلة انخفض بوضوح، حيث يذكر حاليا أكثر من 30 مليون دولار، مما يشير إلى أن من يلاحقون ليسوا مصممين بنفس القدر. الأسهم لديها حدود سعرية وشبكات أمان تنظيمية، لكن العقود على السلسلة لا تملك شيئا. انخفاض بنسبة 17٪ في السهم الأساسي مؤلم بما فيه الكفاية؛ تقلب الرافعة المالية بعشرة أضعاف على السلسلة يمكن أن يقضي على شخص خلال ساعة. السؤال لك. عندما يتم نقل أسهم شركة إلى كازينو العملات المشفرة، هل يتم تسعيره أم استهلاكه؟ من سيكون التالي الذي سيتم وضعه على السلسلة؟أعلنت بوب مارت اليوم عن نتائج النصف الأول من عام 2026: إيرادات بلغت 17.173 مليار يوان، بزيادة سنوية بنسبة 23.8٪؛ بلغ الربح المنسوب للمساهمين 5.038 مليار يوان، بزيادة 10.1٪ فقط على أساس سنوي، متجاوزا توقعات السوق. بلغ الهامش الإجمالي 69.7٪، وهو انخفاض طفيف. حققت سلسلة THE MONSTERS، التي مثلها LABUBU، 4.45 مليار يوان، بانخفاض 7.5٪ على أساس سنوي، مع عودة شعبيتها بوضوح إلى طبيعتها؛ وفي الوقت نفسه، ارتفعت شينغشينغرن إلى مكانة بارزة، حيث بلغت إيراداتها 2.65 مليار يوان، بزيادة 580٪، لتصبح أسرع ملكية فكرية نموا. سجلت كرايبي، ديمو، سكالباندا، هيرونو، وغيرهم أيضا نموا مزدوج الرقم. في النصف الأول من العام، حقق 11 ملكية فكرية لفنانين أكثر من 100 مليون يوان، وتجاوزت 6 منها مليار يوان. ظل السوق الصيني قويا، بإيرادات بلغت 12.2 مليار يوان، بزيادة 47.3٪؛ ومع ذلك، بلغت الانخفاض في منطقة آسيا والمحيط الهادئ والأمريكتين 9.7٪ و16.5٪ على التوالي، ويرجع ذلك أساسا إلى تلاشي أرباح حركة المرور عبر الإنترنت في الخارج وتراجع شعبية الملكية الفكرية الأساسية. هذا تقرير مالي نموذجي ل "تحول تسارع النمو". بعد أن انتقلت LABUBU من نجاح كبير إلى نضج، بدأت الشركة في نقل وتيرة العمل عبر مصفوفة متعددة العناوين (IP متعدد). لقد أثبت انطلاق شعب شينغشينغ قدراتهم في الحضانة، لكن ما إذا كانوا قادرين على الاستمرار في القيادة وتشكيل أعمدة مستقرة جديدة لا يزال يعتمد على أداء المنتجات الجديدة في النصف الثاني من العام وتسارع الأسواق الخارجية المتجددة. ما إذا كان يمكن لعدة ملكيات فكرية أن تنجح حقا سيكون مفتاحا لتحديد ما إذا كانت التقييمات يمكن أن تستقر. #财报观察员: تحول نمو بوب مارت — هل يمكن لعدة حقوق ملكية للكنز أن تتولى السيطرة؟ تقسيم 9–3 في لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية هو أمر أنصح بالانتباه له. القرار النهائي لسعر الفائدة مهم، لكن رؤية ثلاثة صانعي سياسات يختلفون يخبرنا بوضوح أن هناك جدلا أكبر داخل الاحتياطي الفيدرالي مما قد يوحي به القرار الرئيسي. شخصيا، أجد الخلاف أكثر إثارة للاهتمام من التصويت نفسه. لو كانت التضخم والتوظيف والنمو كلها تشير بوضوح إلى نفس الاتجاه، ربما كنت تتوقع أن يكون صانعو السياسات أكثر توافقا. $BTC #BTCBreaks72K #PopMartEarningsWatch يقول الناس إن المستثمرين الأفراد يسرعون لشراء إيثيريوم، لكن المؤسسات تشتري إيثيريوم بهدوء في الليلة الماضية، تغير سوق العملات الرقمية بين ليلة وضحاها، حيث ارتفع البيتكوين إلى 70,000 يوان، وارتفع الإيثيريوم بأكثر من 20٪ في يوم واحد، وكان الجميع في المجموعة يطالبون بتعافي صاعد. لكن وسط هذا الاحتفال، هناك مجموعة من البيانات تستحق المتابعة بالتأكيد. شهدت صناديق المؤشرات المتداولة الفورية الإيثيريوم تدفقات صافية واردة لثلاثة أيام متتالية، حيث تم إدخال 189 مليون دولار أمس فقط، مما يجعلها واحدة من أقوى أدلة الشراء في هذا الانتعاش. لا تزال بلاك روك تتصدر موجة التسوق. شهدت منتجات ETHA تدفقا صافيا يوميا بقيمة 122 مليون دولار، مع تدفقات صافية تاريخية تجاوزت 11.8 مليار دولار. FETH من فيديليتي ليست استثناء، حيث حققت أكثر من 36 مليون دولار في يوم واحد. لم تعلن المؤسستان الراسختان عن طلبات داخل المجموعة، لكن أوامر الشراء لم تتوقف أبدا. هذا الشراء الهادئ يعبر فعلا عن الكثير. إذا جمعت حسابات الأيام الثلاثة، ستجد الأمر أكثر إدهاشا. خلال ذلك التراجع في أوائل أغسطس، شهد صندوق إيثيريوم في الواقع تدفقات صافية متتالية خارجة، والتي فسرها الكثيرون في ذلك الوقت على أنها مؤسسات تهجر السفن. بمجرد أن يرتد السعر، يعود الشراء فورا، ويصبح العائد أقوى حتى مما كان عليه عند الخروج. نمط الانسحاب عند انخفاض الأسعار والمطاردة عند ارتفاع الأسعار كان في الأصل الخطوة المميزة للمستثمرين الأفراد، لكنه الآن يظهر في المنتجات المؤسسية التي يجب أن تكون هادئة، وهذا أمر مثير للاهتمام. هذا مثير للاهتمام. وفي الوقت نفسه، كان الحوت الذي تخلص من 2,000 بيتكوين في الصباح الباكر لا يزال يخفض مركزه، وقفز مؤشر الخوف والجشع لدى المستثمرين الأفراد إلى 62، محققا مستوى قياسي جديد منذ أكتوبر من العام الماضي—وهو علامة واضحة على الجشع. من جهة، يباع بعضها بينما ترتفع الأسعار؛ ومن جهة أخرى، تشتري المؤسسات الأسهم بهدوء عبر قنوات صناديق المؤشرات المتداولة. عندما تجمع هاتان الإجراءات، يكون الطابع مختلفا تماما. لماذا تختار المؤسسات شراء إيثيريوم في هذا الوقت؟ المنطق الأساسي وراء هذا الانتعاش واضح: وزارة الخزانة الأمريكية وسعت عمليات إعادة شراء السندات طويلة الأجل، وأعادت إشعال توقعات السيولة، كما قدمت هيئة الأوراق المالية والأوراق المالية مسودة الأصول الرقمية المنظمة، التي تفتح حلقات امتثال لتمويل الرموز العامة. وباعتبارها أكبر منصة عقود ذكية، فإن إيثيريوم هي بالطبع الهدف الأسهل للمؤسسات للدخول. بمجرد أن يتم إخلاء مسار الامتثال، تجرؤ الأموال على الدخول. والأهم من ذلك، هو الإيقاع. تعلن صناديق المؤشرات المتداولة عن تغييرات في الحصص فقط بعد إغلاق السوق يوميا؛ يركز المستثمرون الأفراد على التقلبات خلال اليوم، بينما تراقب المؤسسات ثلاثة أيام من التدفقات المستمرة. بحلول الوقت الذي أدركنا فيه ذلك، كانت مواقعهم قد تم تحديدها بالفعل. ثلاثة أيام متتالية من صافي التدفقات الداخلة لا تعني بالضرورة أن الاتجاه سيستمر؛ بغض النظر عن ارتفاع إجمالي التدفقات الصافية التاريخية، لا يمكنها منع سحب ليوم واحد. لكن بينما الجميع يناقش ما إذا كان نيو هوي سيعود، دعونا نرى من سيصوت بأموال حقيقية. هل تعتقد أن المؤسسات تقلد في منتصف الجبل، أم أنها تتفوق مرة أخرى على المستثمرين الأفراد؟مؤشر الذعر يقفز من الخوف إلى الجشع في يوم واحد تم تحديث بيانات Alternative للتو، واليوم قفز مؤشر الذعر والجشع للعملات الرقمية إلى 62، مما دخل رسميا منطقة الجشع. بالأمس، ظل هذا الرقم عالقا عند 46، وهو ما يميل إلى جانب الخوف. القفز من الخوف إلى الجشع في يوم واحد هو تحول حاد نادرا ما شهد في التاريخ. والأكثر لفتا للنظر، أن الرقم 62 وصل إلى أعلى نقطة له منذ أكتوبر 2025. في النصف العام الماضي، لم يكن شعور السوق بهذا الحماس من قبل. كيف يتم حساب هذا المؤشر؟ يركز على ستة أبعاد: التقلب يمثل ربعا واحدا، حجم التداول في السوق يمثل ربعا، شعبية وسائل التواصل الاجتماعي وأبحاث السوق كل منهما 15 أبعادا، البيتكوين يمثل عشر السوق الكلي، وتحليل الكلمات المفتاحية من جوجل يمثل عشر آخر. بعبارة أخرى، الأمر لا يتعلق فقط بالسعر، بل أيضا بكمية الدردشة والبحث التي يتحدث بها الناس. أدى البيع القصير الليلة الماضية إلى تدمير مراكز المراكز، حيث انفجرت مليارات المراكز القصيرة عبر الإنترنت بأكمله، وقفز السوق إلى ما يقرب من 70,000 دفعة واحدة. الشعور يتبع السعر، وهذا أمر طبيعي. لكن من الجدير التأمل أن الارتفاع السريع للمؤشر مدفوع بشكل رئيسي بالتقلبات وحجم التداول، وهما مؤشران صلبان. على الرغم من تصاعد الضجة على وسائل التواصل الاجتماعي، إلا أن بيانات الاستطلاعات لم تلحق بالركب الكامل بعد. ردود فعل الجسم أسرع من ردود فعل الدماغ. ومن المثير للاهتمام أن هذه المؤشرات العاطفية غالبا ما تكون متناقضة، فهي متأخرة ومتقدمة على المنحنى. تتحرك الأسعار أولا، ويتبعها المؤشر. بحلول الوقت الذي يصل فيه المؤشر إلى نقطة مرئية للجميع، غالبا ما تكون المرحلة الأوسع قد انتهت. إنه أشبه بمرآة، يعكس نبض الفرقة الجماعي أكثر من كونه الاتجاه نفسه. ومع ذلك، لا يزال 62 بعيدا عن الجشع الشديد. النطاق الخطير حقا فوق 75، وهو غالبا ما يكون بالقرب من قمة المسرح. الآن، كان الأمر أشبه بشخص يطل برأسه من كبت الجسم، لم يستقر بعد على قدميه. بالنسبة لسوق مكبوت بسبب سوق هابطة لما يقرب من نصف عام، يستغرق التعافي العاطفي وقتا. الارتفاع إلى 62 في يوم واحد يشعر وكأنه ربيع يفقد الهدف، وليس اتجاها جديدا تم تأكيده بالفعل. في مواجهة هذا الانحراف، أصعب شيء هو التحكم في يديك. تاريخيا، عندما تصل المشاعر إلى منطقة الجشع، غالبا ما يعني ذلك أن التوقعات قصيرة الأجل قد وصلت بالفعل إلى الحد الأقصى الكامل. كلما ارتفع المؤشر، زاد حماس الحاضرين، وأصبح الوسادة الأمنية المتبقية لمن يتأخرون في إدراك ذلك أضعف. نحن لا نتنبأ بتقلبات الأسعار؛ فقط نريد تذكيرك أنه عندما يبدأ أصدقاء من حولك لا يتحدثون عادة عن العملات الرقمية بسؤالك إذا كنت تريد متابعتهم، ربما حينها يجب أن تهدأ. يستغرق السوق يوما واحدا فقط ليتحول من الخوف إلى الجشع، لكن قد يستغرق الأمر وقتا أطول للعودة من الجشع إلى العقلانية.إشارة تباعد من بيع الحيتان 600 مليون دولار هذا الشهر في وقت مبكر من هذا الصباح، بينما تعافى دابينغ من هذا الحجز القصير الملحمي، امتلأت مجموعة المستثمرين الأفراد بأصوات 'نيو هوي' في كل مكان. لكن بينما كان الجميع يجدد الأمل، تغير عنوان قديم موقعه مرة أخرى. تظهر مراقبة البيانات أن العنوان bc1qsy باع 2,000 بيتكوين في وقت مبكر من صباح اليوم، بقيمة حوالي 136.5 مليون دولار في ذلك الوقت. والأكثر إثارة للنظر هو إيقاعه: خلال الشهر الماضي، باع هذا العنوان ما مجموعه 9,513 بيتكوين بقيمة حوالي 623.4 مليون دولار. بينما كان السوق يشجع التعافي، استمر في الانخفاض تدريجيا نحو الخارج. هذا التباين يلفت بشكل خاص. بالأمس، تجاوزت عمليات التصفية القصيرة عبر الشبكة بأكملها 2.7 مليار دولار، مما يمثل أكبر يوم انفجار قصير خلال ما يقرب من عامين. اضطر البيتكوين إلى الاقتراب من 69,000 دولار، أي خطوة واحدة فقط على بعد 70,000 دولار. ومع ذلك، وسط هذا الانتعاش القوي، بدأ عنوان لاو تشيان بهدوء في بيع الأسهم. الجانب العاطفي وجه مختلف تماما. قفز مؤشر الخوف والجشع من Alternative اليوم إلى 62، مما دخل رسميا منطقة الجشع، وهي أعلى نقطة منذ أكتوبر 2025؛ في اليوم السابق، توقف هذا الرقم عند 46. من الخوف إلى الجشع، استغرق السوق ليلة واحدة فقط، وبدأ الكثيرون يعتقدون أن الأسوأ قد انتهى. لكن في السلسلة، هناك من يسير في الاتجاه المعاكس. من ناحية، يتجدد المستثمرون الأفراد بحماس، حيث شهدت صناديق المؤشرات المتداولة صافية واردة لثلاثة أيام متتالية. امتصت صناديق BTC الفورية 517 مليون دولار في يوم واحد أمس، وحقق IBIT الخاص ببلاك روك وحده 285 مليون دولار؛ من ناحية أخرى، تقوم Big Address بتقليص حصصها. والأكثر إثارة للاهتمام، أنه في نفس الوقت تقريبا، سحبت BIT 894 بيتكوين من بينانس، بقيمة حوالي 61.93 مليون دولار، ونقلتها بهدوء إلى محفظة باردة. بعض الناس ينقلون البيتكوين إلى البورصات للبيع، بينما يأخذه آخرون ويقولون إنهم يكتئون الأشياء. الخلاف يكمن في هذين الاتجاهين المتقابلين في الإجراءات المتسلسلة على السلسلة. وهذا العنوان ليس الوحيد الذي يتردد. الحوت الذي وضع عشرة أهداف رئيسية تحول اليوم من شراء إلى بيع اليوم، حيث افتتح 1,894 مركز بيع على البيتكوين عند 69,826 دولار، مع وقف خسارة عند 70,400. حتى الأرقام التي غالبا ما تعتبر رائدة في الاتجاه تتجه إلى المباطئ عندما يكون الارتداد في أوجها. نحن دائما ننظر إلى الشمعدانات بحثا عن إجابات، لكننا نميل إلى تجاهل تلك العناوين الكبيرة الصامتة. لا يغردون أو يصدرون الأوامر، بل يسلمون رقائقهم بهدوء في وقت متأخر من الليل. بحلول الوقت الذي يدرك فيه معظم الناس، قد لا يكون السوق كما هو اليوم. هل هذا ارتداد في سوق هابطة أم ارتداد حقيقي؟ لا أحد يستطيع إعطاء إجابة قاطعة. لكن هناك أمر واحد على الأقل واضح: بينما يستعرض الجميع في المجموعة أرباحهم، هناك من ينقل الوعد الكبير فعليا إلى البورصة. هل تعتقد أن هذه الموجة هي فرصتك، أم مخرج للآخرين للانسحاب؟قال مؤسس يوتشي إن السوق الهابطة انتهت، لكن البيانات أشارت إلى أنه بدأ يستسلم في الساعة الثانية صباحا اليوم، نشر وانغ تشون، المؤسس المشارك لشركة يوتشي F2Pool، على وسائل التواصل الاجتماعي: السوق الهابطة انتهت. فقط تلك الكلمات الأربع—لا تطورات، لا بيانات—مثل عامل منجم مخضرم يعمل في المجال لما يقرب من عشر سنوات، يتخذ قرارا فجأة في وقت متأخر من الليل. ومن المثير للاهتمام أن وانغ تشون ليس من النوع الذي يكتفي بإصدار الأوامر. خلال أكثر السوق ذعرا في يونيو من هذا العام، ضخ أموالا حقيقية، حيث اشترى حوالي 70,600 إيه إيثان بأسعار منخفضة—أكثر من 100 مليون دولار في ذلك الوقت—واشترى أكثر من 900 وحدة من الوسوة البريطانية السوداء. كان ذلك حقا جرأة في الإمساك بسكاكين طائرة. بحلول يوليو، عندما تعافى السوق، حول أكثر من 36,000 إيثانيوم و160 رأس مال بريكيت عالمي إلى بينانس، محققا أرباحا بحوالي 3.4 مليون دولار. اشتر عند مستويات منخفضة، وبع عند الارتداد—التوقيت دقيق جدا. لذا عندما قال إن السوق الهابطة انتهت في الصباح الباكر، كان رد فعل الكثيرين الأول: هذا الرجل خفض موقفه للتو، والآن هو متفائل—هل يريد شخصا آخر أن يتولى المنصب؟ ويعتقد آخرون أن من يدير مجموعة تعدين خاصة به ويتعامل مع معدلات التجزئة يوميا يعرف أفضل من أي شخص آخر ما يحدث على السلسلة، لذا إذا تجرأ على استخلاص مثل هذا الاستنتاج، فلا بد أن يكون هناك حكم وراءه. لكن في نفس اليوم، أضاف تقرير موثوق آخر ماء بارد على الوضع. في تقريرها الأسبوعي الذي صدر في الصباح الباكر، قالت Glassnode إن البيتكوين لا يزال في مرحلة الاستسلام. منطقهم هو أن قاعدة التكلفة للمنفذين على الأجل القصير قد انخفضت إلى حوالي 68,500 دولار، أقل من المتوسط الحقيقي للسوق البالغ 75,800 دولار، مما يشير إلى أن المشترين الجدد والمستثمرين الأكثر نشاطا يتداولون تحت خط التكلفة. علاوة على ذلك، مؤشر رئيسي: المتوسط المتحرك ل90 يوما لنسبة السعر إلى الخسارة المحققة أصبح الآن عند 0.75. تاريخيا، يعتبر أن ضغط البيع قد استنفد حقا فقط عندما تنخفض هذه القيمة إلى أقل من 0.5. بعبارة أخرى، التأكيد الحقيقي للقاع لا يزال خطوة بعيدة. وبشكل أكثر دقة، أشارت Glassnode تحديدا إلى أن مؤشر العلاوة في كوينبيس لا يزال سلبيا، مما يعني أن الطلب في السوق الفورية في الولايات المتحدة لم يعد بعد. ارتداد الأسعار يبدو مثيرا، لكن هيكل المشتري قد لا يكون قويا. بالنسبة للحاملين العاديين مثلنا، هذا النوع من الخلاف هو الأكثر ألما. عندما يرتفع السوق، يقلق الناس من فقدان الفرصة؛ وعندما تهدأ البيانات، يقلقون من الحوافز الصعودية. لا يجرؤ أحد على تصديق الجانب الذي يثق به بثقة. من جهة، يقول زعيم تجمع التعدين بثقة إن أصعب وقت قد انتهى؛ ومن جهة أخرى، تذكرك البيانات على السلسلة بهدوء أن الاستسلام لم ينته بعد. هذا النوع من الانقسام في الواقع أمر شائع جدا: السوق قد خرج للتو من حفرة عميقة، والجميع يسرع للعثور على إشارة تؤكد القاع، لكن الإشارات غالبا ما تتعارض مع بعضها البعض. يجرؤ وانغ تشون على القول إن السبب هو أنه اشتراه في يونيو، والتكلفة واضحة. Glassnode حذر لأن البيانات لم توفر بعد نقطة التحول النظيفة. ما قاله الاثنان قد يكون صحيحا، لكنهما وقفا على خطوط زمنية مختلفة. لذا السؤال هو: عندما تبدأ المجموعة الأكثر نشاطا بالفعل في المطالبة بالنهاية، بينما المجموعة الأكثر هدوءا لا تزال تنتظر التأكيد، لمن يجب أن نستمع إليه؟ في هذه الجولة، هل تثق بالشخص أم بالسلسلة؟قفل تلقائي لمدة عشر دقائق، وتختفي العملات في رابي هذا الصباح، انفجرت أخبار في المجتمع: فريق الأمن V12 غرد بأن إضافة متصفح Rabby Wallet تحتوي على ثغرة في استخراج التوقيع الصامت. ببساطة، إذا اتصلت ب DApp خبيث، وضبطت وقت القفل التلقائي إلى عشر دقائق، وبقيت على الصفحة حوالي عشر دقائق قبل أن تفتح محفظتك مرة أخرى، وقد يكون المال بداخلها قد اختفى. هذه التفاصيل مخيفة جدا. القفل التلقائي لمدة عشر دقائق هو إعداد افتراضي أو عادي استخدمه معظم الناس، لذلك لا يعتقد أحد أنه خطير. لكن من المفارقات أن هذه العادة التي تبدو غير ضارة، إلى جانب موقع تصيد احتيالي محدد بعناية، تصبح مفتاح تفريغ محفظتك. رد فريق Rabby لاحقا بأن الخطأ تم إصلاحه فعليا في تحديث 11 أغسطس، وأن الجميع يحتاج فقط إلى ترقية الإضافة إلى أحدث إصدار، ولن يتأثر تطبيق الجوال. كما أكدوا أن شروط التفعيل محدودة للغاية: يجب أن يكون الموقع الخبيث متصلا بالموقع، ويجب ضبط القفل التلقائي يدويا على عشر دقائق. حتى الآن، لم يتم العثور على أي شخص قد تم استغلاله فعليا. لكن هنا تكمن المشكلة. تم إصلاح المشكلة في 11 أغسطس، ولم يتم نشر الخبر إلا اليوم، أي بعد ما يقارب عشرة أيام. خلال هذه الأيام العشرة، كم عدد الأشخاص الذين سيتحققون بنشاط مما إذا كانوا قد ثبتوا أحدث إصدار؟ وكم عدد الناس، خاصة أولئك اللاعبين المخضرمين الذين لديهم حوالي اثني عشر إضافة ويسرعون باستمرار على السلسلة، ليس لديهم أي فكرة إذا كانوا لا يزالون يستخدمون النسخة القديمة. تم إصلاح الثغرة وكان الجميع بأمان، مع وجود شق كبير بينهما. الكثير من الناس معتادون على ضبط القفل التلقائي لفترة أطول، معتقدين أنه يوفر عليهم إدخال كلمات المرور باستمرار، وكلما طال القفل شعروا بأمان أكبر. لكن هذه المرة يظهر فقط أنه كلما كان المكان أسهل، زادت احتمالية إخفاء الفجوات حيث يراقبك الآخرون. ما يستحق التفكير أكثر هو هذا الهجوم الصامت من نوع التوقيع. على عكس نافذة التأكيد المعتادة، يمكنها إرسال التفويض بهدوء دون أن تلاحظ. يعتقد المستخدمون أنه بمجرد الاتصال بموقع إلكتروني، قد يكون الإذن قد تم سرقته بالفعل. بحلول الوقت الذي أدركوا فيه، كانت الأصول قد نقلت بالفعل إلى عنوان غير مألوف ولم يكن بالإمكان استعادتها مهما حاولوا. في السنوات الأخيرة، تكررت مثل هذه الحوادث في مجتمع المحافظ الحقوقية، لتصبح تقريبا ظلا لا مفر منه لعصر الحضانة الذاتية. كنت أفكر في سؤال. نحن دائما نقول إن الحضانة الذاتية وامتلاك مفاتيحك الخاصة أمر آمن حقا، لكن في الواقع، لم تعد حدود الأمان في تلك العبارات التذكيرية، بل في كل زر تأكيد تضغطه، وكل إعداد يبدو تافها. تفاعل رابي بسرعة واستعاد تجميعه في الوقت المناسب هذه المرة، لكن من سيكون المحفظة التالية التي تحتوي على ثغرات منطقية مماثلة؟ في النهاية، أخطر شيء ليس الأشياء المسماة ب'خطيرة'، بل العادات التي تستخدمها يوميا دون أن تشك في ذلك. آخر مرة تحققت فيها من تحديث التمديد، متى كان ذلك؟الشخص الذي صرخ بأكثر الصفقات عدوانية خسر 2 مليار في ليلة واحدة في الليلة الماضية، ارتفع الإيثيريوم فجأة، وارتفع ما يقارب 20٪، وكان الكثير من الناس يراقبون عقودهم وهم يعدون أموالهم. لكن أكبر تغيير حدث بين عشية وضحاها لم يكن حوت مدعوم بالرافعة المالية، بل شركة مدرجة. تظهر البيانات أن BitMine يمتلك 5.81 مليون ETH، بتكلفة متوسطة تبلغ 3,366 دولارا. أدى ارتفاع الليلة الماضية إلى تقليل خسائره العائمة بنحو 2 مليار دولار بين ليلة وضحاها. يبدو الأمر وكأنه مكافأة غير متوقعة، لكن إذا نظرت إلى رقم آخر، ستجد أن خسارته غير المحققة لا تزال 6.65 مليار دولار. بعبارة أخرى، في تلك الليلة انخفض مستوى الماء فقط من الرقبة إلى الصدر. خلف هذا المنصب توم لي. خلال العام الماضي، ربما كان هو من في وول ستريت لم يخف موقفه—العروض الاستعراضية، المقابلات، المنصات الاجتماعية، وتكرار القول إن إيثيريوم أصل مقلل من قيمته وأن المؤسسات ستأتي دائما. في كل مرة ينخفض السوق، تشتري شركته دفعة أخرى، ويتم رفع متوسط التكلفة طبقة تلو الأخرى إلى 3366. هذا هو الجزء الأكثر إحراجا في نهج كايكو. الأمر ليس عن شراء العملات بنقدا فائضا؛ بل عن إصدار الأسهم باستمرار وجمع الأموال لشراء العملات، ثم تحويل محتوى العملات لكل سهم إلى مؤشر رئيسي ليشاهده المستثمرون. عندما يرتفع سعر العملة، يرتفع سعر السهم أسرع من سعر العملة، وتفتح قنوات التمويل، ويصبح الشراء أكثر سلاسة. عندما تنخفض أسعار العملات، تبدأ هذه الدورة في التراجع إلى الوراء، ولا يمكن هزة خط التكلفة، ولا أحد يرغب في التمويل. في نفس الليلة، كان هناك مجموعة أخرى من الشخصيات. شهدت الشبكة بأكملها ما يقرب من 3 مليارات دولار في عمليات تصفية على مدار 24 ساعة، مع انفجار 2.7 مليار في مراكز البيع القصيرة، متجاوزة السابقة في 11 أكتوبر لتصبح أكبر يوم ضربة قصيرة خلال ما يقرب من عامين. الجزء المثير للاهتمام هنا بالضبط. مجموعة الشورت التي تم تصفيتها وتوم لي كانا يفعلان الشيء نفسه، يراهنون على الاتجاه. الفرق الوحيد هو أنهم يستخدمون الرافعة عشرات المرات، ويقررون الحياة والموت خلال ساعات؛ لكنه يستخدم حقوق الملكية والميزانية العمومية، ويصمد بصبر حتى تلحق خط التكاليف. وزخم هذه الليلة لم يكن في الواقع من الإيثر نفسه. ضاعفت وزارة الخزانة الأمريكية حجم عمليات إعادة شراء الديون طويلة الأجل، وفي اجتماع البيت الأبيض للعملات الرقمية، تم إصدار سلسلة من التحولات التنظيمية. كما ضعف الدولار، وتحرك سوق البيتكوين أولا، ثم تحرك الملكة الأرملة، وتم ضغط الدببة طبقة تلو الأخرى. بعبارة أخرى، ما أنقذه كان الاقتصاد الكلي والسياسة، وليس المنطق الذي استخدمه لمدة عام. الآن هو أقل بأكثر من 1000 دولار من خط التكلفة. دعونا نفكر في الأمر: هل خبر خسارة 2 مليار يوان بين ليلة وضحاها علامة على التحسن، أم بمثابة طبل تنفس للاعبين العميقين وسط سوق ضيق؟ إذا انتهى الضغط على البيع وبرد السوق مرة أخرى، هل تعتقد أن الخطوة التالية ستكون الاستمرار في الإضافة أم التوقف في الوقت الحالي؟خلال الحادث، سحبت خمسة عناوين خمسين مليون عملة شيطانية بالمناسبة. في الساعة 1:36 صباحا اليوم، ظهرت سلسلة من الإجراءات على السلسلة التي أذهلت الكثيرين. خمسة عناوين محفظة غير مرتبطة خلال أقل من تسع ساعات جمعت بشكل متواصل بقيمة تزيد عن 51 مليون دولار من Bitget. بالمناسبة، ليست عملة سائدة راسخة منذ زمن طويل؛ فقد أطلقت فقط في فبراير، مدعومة في الغالب بطلبات المجتمع والتعرض للتبادل، مع استخدام حقيقي قليل، معتمدة فقط على السرد والمشاعر. لكن هذا الشهر، ارتفعت أكثر من سبعة أضعاف، مما جعل الكثيرين في المجتمع يطلقون عليها 'عملة شيطانية'. كلما أصبحت العملة أكثر جنونا، زادت إزعاجها. الجزء الأكثر إحراجا هو التوقيت. تركزت دفعة السحب بين الساعة 1:30 صباحا وبعد 3 صباحا بقليل، بينما بدأ سعر السحب بالمناسبات عند الساعة 11:40 ليلة أمس، متراجعا من 0.67 دولار إلى 0.31، أي انخفاض يزيد عن النصف. أشد انخفاض حدث عندما قام شخص ما بتحويلات كبيرة. راجعت بيانات المتابعة. بلغ إجمالي هذه الدفعة حوالي 150 مليون. منذ العرض، لم يتم نقلها أو بيعها، فقط ملقاة بهدوء في العنوان. هل هذا تحويل قبل الشحن، أم مجرد سحب مبكر لتجنب مشاكل التبادل؟ لا يمكن لأحد تقديم دليل قاطع حتى الآن. المجتمع بدأ بالفعل في تسوية الحسابات. يقول البعض إن طرق هذه العناوين الخمسة منسقة جدا، كما لو أن نفس الفريق يقسم مواقعه. ويعتقد آخرون أنه لنقل أكثر من 500 مليون يوان بهدوء وسط انهيار، لا يمكن للمستثمرين العاديين دعم هذا الحجم، ومن المرجح جدا وجود فجوة في المعلومات خلف الكواليس. ومن الجدير بالذكر أن كل هذه العملات تأتي من منصة Bitget واحدة. تركيز بورصة واحدة هو خطر خفي؛ بمجرد تضييق السيولة، ستصبح الأسعار أكثر هشاشة مما كان متوقعا. في دورة السوق الأخيرة، ظهرت العديد من 'العملات الضخمة' المشابهة مثل "عملات الوحوش" مثل بالمناسبة—غير معقولة عند ارتفاعها، وغير مطلعة عندما تنخفض، وكثير من الناس يخسرون نصف رأس المال قبل أن يدركوا ذلك. في النهاية، السحوبات داخل السلسلة نفسها لا تمثل استنتاجا، لكنها تكشف شيئا واحدا. عندما تقوم مجموعة من العناوين بتحريك كميات ضخمة من الرموز بهدوء عندما تكون السيولة أسوأ والمشاعر في أدنى مستوياتها، لا يتم حتى النظر في المراكز الصغيرة التي يشغلها اللاعبون العاديون. بالمناسبة، النص الخاص بعملات الشركات الصغيرة في الواقع نموذجي جدا. أولا، الارتفاع القوي يجذب الناس، ومتى ما اندفع المستثمرون الأفراد، يصبح الجميع غير متأكدين مما إذا كان يجب أن يركض. الآن، هذه العملة التي قيمتها 51 مليون دولار معلقة في الهواء؛ سواء كانت ستباع أم لا قد تحدد مباشرة الاتجاه للأيام القليلة القادمة. هل تعتقد أن هذه العناوين الخمسة هنا للحصاد، أم أنهم فقط يحاولون التحوط مبكرا؟ هذا النوع من تعدين الذهب في وقت متأخر من الليل غالبا ما يكون أكثر صدقا من أي محلل تجاري.جي بي مورغان تشيس يكشف عن تغطية إعادة شراء الديون الأمريكية يوم الأربعاء، ضاعفت وزارة المالية فجأة حجم عمليات إعادة شراء السندات طويلة الأجل، مدعية أنها توفر دعما أقوى للسيولة للسوق—بمعنى آخر، لقمع عوائد السندات الحكومية طويلة الأجل. لكن في نفس اليوم الذي تم فيه إصدار السياسة، تقدم أقدم بنك في وول ستريت ليصب عليها ماء باردا. قاد استراتيجي جي بي مورغان تشيس جاي باري فريقه لكتابة تقرير كان بسيطا جدا. يعتقدون أن السوق قد يجد أن التخفيض غير المتوقع لتكاليف التمويل طويلة الأجل من قبل وزارة المالية غير موثوق. إذا لم يتم تصحيح الإصلاحات المالية اليوم والاعتماد فقط على عمليات الشراء للبقاء على مدى الزمن، فقد يؤدي ذلك فعليا إلى رفع الأقساط الأجل والعائد معا. هذا مثير للاهتمام. من جهة، تحاول وزارة المالية يائسة تهدئة أسعار الفائدة؛ ومن جهة أخرى، أكبر بنك بين شعبه يقول علنا إن هذا النهج غير موثوق. كشف جي بي مورغان تشيس عن حقيقة محرجة: الاقتصاد الأمريكي قريب من التوظيف الكامل، ومع ذلك لا يزال العجز المالي عند مستوى مرتفع يبلغ 6٪. شراء الديون فقط لحل مؤقت لا يمكن أن يحل السبب الجذري. وكانت الأرقام أدناه أكثر رعبا. تجاوز حجم الدين الوطني الأمريكي 40 تريليون دولار. يظهر مسح للسوق أن ما يقرب من 60٪ من المشاركين يعتقدون أن وضع الدين الأمريكي سيستمر في التدهور حتى تندلع أزمة حقيقية. كلما أعادت وزارة المالية شراء المزيد من السندات الجديدة، زادت السندات الجديدة التي تصدرها—ولا يمكن سد هذه الفجوة بمضاعفة عمليات إعادة الشراء. فما الذي تهدف إليه وزارة المالية؟ من خلال خفض عوائد السندات طويلة الأجل، ستكون تكاليف إصدار الشركات أقل، وستتمكن معدلات الرهن العقاري للأسر من التنفس بسهولة أكبر. على المدى القصير، يمكن أن يستقر هذا الوضع بالفعل. لكن هذه الخطوة تنحرف عن معيار وزارة الخزانة الخاص بالتوقع. يشعر جي بي مورغان بالقلق من أنه إذا اعتقد المستثمرون أن الحكومة انتهازية في إدارة الديون، فسوف يطالبون بأقساط أعلى على الأجل وستتراجع العوائد للأعلى. والأسوأ من ذلك أن الخلفية وراء هذه الجولة من عمليات إعادة الشراء ليست سهلة. كان السوق قد راهن في البداية على أن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة قريبا، لكن محاضر الاجتماعات الأخيرة تظهر بالفعل مناقشة المسؤولين لإمكانية رفع الفائدة. وتظهر وزارة المالية في البداية شعورا بعدم الصبر بوضوح. في الواقع، تم تكرار حبكات مشابهة من قبل. عندما تعد الحكومة بالانضباط بينما تخفف العمليات سرا، غالبا ما تستمر الثقة الأولية للسوق لفترة، ولكن بمجرد أن يصبح العرض خارج السيطرة حقا، قد يأتي رد الفعل بسرعة. السؤال الآن ليس ما إذا كان سيحدث شيء ما، بل أي قشة ستوضع على الميزان أولا. بالنسبة لنا، لا يمكن مشاهدة هذا الأمر فقط للمتعة. في اليومين الماضيين، ارتفع البيتكوين إلى ما يقارب 70,000 دولار. يعزو الكثيرون الفضل إلى اجتماع البيت الأبيض للعملات الرقمية وتسهيل التنظيم، لكن هناك دافع آخر مهمل هو إعادة شراء الخزانة التي أضعفت الدولار. المنطق بسيط: عندما يتم قمع عوائد سندات الخزانة الأمريكية، يضعف الدولار، وتتدفق الأموال إلى الأصول المخاطرة. لكن جي بي مورغان تشيس كان قلقا من العكس تماما. إذا لم تنخفض العوائد بل ارتفعت واستعاد الدولار قوة، فإن ارتفاع البيتكوين يعتمد على السيولة. بمجرد أن تضيق السيولة، هل يمكن أن تستمر القصة؟ مدة دورة إصدار السندات الجديدة لشراء الديون القديمة متروكة لكل شخص ليحكم عليها. خلال اليومين الماضيين، ملأت الشاشة لقطات لارتفاعات الارتفاع، مع ازدياد عدد المراكز القصيرة والتصفيات أكثر إثارة للقلق من السابق. من الواضح أن مشاعر الجميع قد اشتدت بوضوح. لكن في مثل هذه الأوقات، يصبح من المهم أكثر الانتباه لتلك الأصوات الهادئة. تقويض الجمهور من قبل البنوك الكبرى هو بحد ذاته إشارة، تشير إلى أن الانقسامات الأساسية أكبر مما نراه.تم جرفته فكرة الرئاسة بكلمات ترامب هذا الصباح، عقد ترامب اجتماعا للعملات الرقمية في البيت الأبيض. وأدلى بتصريح جريء في الاجتماع، قائلا إن الولايات المتحدة ستبدأ مناقشات حول تراكم احتياطيات البيتكوين والعملات الرقمية على نطاق واسع، وحث الكونغرس على المضي قدما في قانون CLARITY. بمجرد أن أنهى حديثه، قفزت عملة ترامب التي تحمل اسمه بنسبة 26٪ خلال 24 ساعة، كما ارتفعت عملة ميلانيا الخاصة بزوجته بنسبة 13٪. أكثر ما يثير الاهتمام في هذا الأمر ليس مدى ارتفاعه، بل من يقوم بذلك فعليا. في الماضي، عندما كنا نتحدث عن خطاب الرؤساء، كنا نشير غالبا إلى توقعات غير مباشرة مثل خفض أسعار الفائدة أو ضعف الدولار. لكن هذه المرة، تدفقت الأموال تقريبا بلا خجل إلى الأصول المرتبطة بترامب نفسه. ترامب لا يملك تدفقا نقديا أو إيرادات من البروتوكول؛ فهو حامل للاسم والمشاعر فقط. ارتفع العدد بمقدار ربع في يوم واحد، مما يشير إلى أن السوق يراهن حاليا ليس على مشروع واحد، بل على فرد واحد. والأكثر دقة هو WLFI. هذا مشروع عملات رقمية مرتبط بعمق بعائلة ترامب. ارتفع بنسبة 0.66٪ فقط خلال 24 ساعة اليوم، لكنه ارتفع بنسبة 11٪ خلال سبعة أيام. مقارنة بالاندفاع المتفجر لترامب، يبدو WLFI أشبه بسرد بطيء وطويل الأمد. أحدهما يتعامل مع المشاعر المضاربة قصيرة المدى، والآخر يروي قصصا طويلة الأمد—هناك نهجان يطرحان بشكل علني. بالنظر إلى المستقبل، شهد السوق بأكمله اليوم مكاسب واسعة. وصل البيتكوين سابقا إلى 70,000 دولار، بينما ارتفع الإيثيريوم بنسبة تقارب 20٪ خلال 24 ساعة. خلال الأربع وعشرين ساعة الماضية فقط، ارتفع إجمالي مبلغ التصفية عبر الشبكة بأكملها إلى 2.98 مليار دولار، مما يصنفها كثامن أكبر حدث تصفية في التاريخ. وسط هذا الحجم الضخم، صعود عملة مفهوم الرئاسة ليس الأكثر مبالغا فيه، لكنه الأكثر لفتا للنظر، لأن عملات أخرى على الأقل لديها منطق كبير يدعم مكاسبها—كادت أن تنطلق بجملة واحدة فقط. تنقسم الصناعة الآن إلى معسكرين. يقول المتفائلون إن قيام الرئيس بوضع العملات الرقمية شخصيا على جدول السياسات الوطنية هو تأييد غير مسبوق، وأن تنفيذ السياسات سيجلب عاجلا أم آجلا تدفقات نقدية حقيقية. التركيز الحذر على ذلك الخط الخافت: بيان علني من رئيس حالي رفع مباشرة من أسعار الرموز المتعلقة بعائلته، وهو وضع قد يثير تضارب مصالح في أي سوق ناضج. دعونا نعيد السؤال. عندما يمكن لبيان من البيت الأبيض أن يجعل عملة ترتفع بمقدار ربع في فترة بعد الظهر الواحد، هل هذا علامة على قبول العملات الرقمية من قبل التيار الرئيسي، أم أن السوق لا يزال بعيدا عن كلمة 'قيمة'؟ هل يمكن أن يكون المنصب في يدك مجرد أداة في سرد شخص آخر؟إنفاق 8 مليارات لشرائها لم يكن شركة، بل كشك رسوم في الليلة الماضية، كانت رسالة إلى المستثمرين تنتشر بقوة في الدائرة. كانت الرسائل مكتوبة من قبل القادة الثلاثة في سترايب، وكانت الجملة الأكثر لفتا للانتباه أنهم اعتبروا الأول من يناير هذا العام بداية التفرد. هم لا يتحدثون عن تجاوز الذكاء الاصطناعي للبشر، بل عن رؤية عدة منحنيات طويلة الأمد تنحني في نفس الوقت، وأوضحها هو الارتفاع المفاجئ في وتيرة إنشاء الشركات الجديدة. كانت الشركة التي تجمع الأموال حول العالم أول من لاحظ هذا التغيير، لأن كل شركة جديدة تفتح كان عليها الاتصال بقناة دفع أولا. الأرقام تبدو جيدة حقا. ارتفع صافي الدخل في النصف الأول من هذا العام بنسبة 41٪ على أساس سنوي، وارتفع التدفق النقدي الحر بنسبة 43٪. في قائمة Forbes AI 50، يستخدم 88٪ من الشركات Stripe، بما في ذلك OpenAI وAnthropic، بينما لم يتم تسويق 12٪ المتبقية بعد. وما يستحق الذكر أكثر هو نقطة أخرى: حصة الإيرادات التي تساهم بها شركات الذكاء الاصطناعي والعملات الرقمية تضاعفت أكثر من ضعف مقارنة بالعام الماضي. التحول الحقيقي أصبح خلفك. تقول سترايب إن أهم تيارين رقميين للأعمال المستقبلية هما رأس المال والذكاء. في الماضي، كانت تساعد الشركات في إدارة الأموال؛ بعد ذلك، يريدون إدارة مكالمات الذكاء الاصطناعي — ما إذا كانت المهمة تستحق التنفيذ، أي نموذج يجب تطبيقه، ومن سيدفع تكاليفها. ولتعويض ذلك، اشترت OpenRouter، واعتبرتها أكبر استحواذ لها في تاريخها. قالت أكسيوس إن السعر تجاوز 8 مليارات دولار، وكانت مدفوعة أساسا في الأسهم. استهلاك التوكن في OpenRouter نما بمعدل مركب حوالي 9٪ أسبوعيا هذا العام، وهو خط أنابيب يتزايد بشكل واضح. أكثر شيء غريب هو أنه، رغم الكتب المثيرة للإعجاب، تصر على أن الاستمرار في عدم الإعلان عن الجمهور هو في الواقع ميزة. السبب هو أن الذكاء الاصطناعي يجعل التنبؤ بالمستقبل أصعب في التوقع، ولا يريدون التضحية بقرارات طويلة الأمد من أجل ضغط سوق قصير الأمد. على مر السنين، توسعت وحصلت على أسهم جديدة، ولا يزال إجمالي عدد أسهمها أقل من ثلاث سنوات مضت. منذ جولة السلسلة D قبل عشر سنوات، ارتفع تسعير الأسهم الخاصة بحوالي 31٪ على أساس سنوي. إذا وضعت هذه الرسالة هنا وقرأتها، يصبح الجو معقدا بعض الشيء. بعد أن انتزع مراكز بيع من أعماق المياه، انفجرت أكثر من مليار يوان في المراكز القصيرة بين عشية وضحاها، مع مراقبة حشد لسعر التصفية وسعر التمويل للاستمرار. وفي الوقت نفسه، يقوم من يجمع الرسوم ببناء هيكل دخلهم بهدوء. المبلغ الذي تدفعه شركات العملات الرقمية لسترايب تضاعف، مما يشير إلى أن شركات البورصات والمحافظ والعملات المستقرة التي نعرفها تدفع رسوم قناة أكثر. سيتم إطلاق سلسلة البلوكشين العامة التي طورتها Circle بنفسها، Arc، على الشبكة الرئيسية في سبتمبر، حيث ستنتقل من مستأجر إلى مضيف؛ أنفقت سترايب أكبر مبلغ على الإطلاق لشراء بوابة توجيه ذكاء اصطناعي. المنطق الأساسي لهذين الأمرين هو نفسه: من يسيطر على قوة الجدولة لديه سلطة التسعير. تقلبات الأسعار هي شكل من أشكال التقلب؛ ملكية حقوق التوجيه هي تقاسم الإيرادات. كل يوم، نحسب ما إذا كان وضعنا قادرا على تحمل الإبرة التالية، بينما يحسب آخرون من سيجمع رسوم المرور بعد عشر سنوات من الآن. في هذه الجولة، هل تعتقد أن الأشخاص الذين سيخذون المال فعليا هم من يحملون العملات، أم أولئك الذين يقفون عند بوابة الرسوم؟بعد انتهاء قمة العملات الرقمية في البيت الأبيض مباشرة، نقلت كوينبيس مقرها الرئيسي إلى الشرق الأوسط قبل يومين فقط، دعا ترامب مجموعة من عمالقة العملات الرقمية إلى اجتماع في البيت الأبيض، قائلا إن الولايات المتحدة تريد أن تصبح عاصمة العملات الرقمية في العالم وإعادة المشاريع ورأس المال إلى الصين. حتى أن رئيس كوينبيس، أرمسترونغ، أدلى بتصريح بارز في ذلك الوقت، قائلا إنه بمجرد تمرير قانون الوضوح في منتصف سبتمبر، سيأتي ارتفاع جديد. لكن قبل أن تتلاشى الكلمات، اتخذت كوينبيس خطوة حاسمة بإنشاء مركز الترميز الدولي الخاص بها في أبوظبي. وفقا لمجلة فورتشن، اختارت كوينبيس أبوظبي في الإمارات كمركز ترميز دولي لها، بهدف جلب المزيد من الأصول المالية التقليدية إلى السلسلة. ببساطة، الأمر يتعلق بتحويل الأصول الحقيقية مثل الأسهم والسندات إلى رموز على السلسلة، والعمليات الأساسية في هذا الأمر ليست في نيويورك أو سان فرانسيسكو، بل في الشرق الأوسط. عندما يتعلق الأمر بالتمويل التقليدي الذي يسير على السلسلة، من يضع الأساس أولا سيكسب رسوما وسيولة. الجزء المثير للاهتمام هنا بالضبط. من جهة، كان واشنطن قد أنهى للتو مناداة 'مرحبا بعودتك'؛ ومن جهة أخرى، وضع التبادل بهدوء أكثر الأعمال توجها نحو المستقبل في الخارج. في السنوات الأخيرة، عززت أبوظبي إطارها التنظيمي للأصول الرقمية، من خلال سياسات ودية وعمليات واضحة، مما جعلها جذابة للمؤسسات الراغبة في تنفيذ RWA كما هي في الولايات المتحدة. في الواقع، خلال العام أو العامين الماضيين، تعاملت العديد من مؤسسات العملات الرقمية مع الشرق الأوسط كساحة ثانية لها، مع انتقال البورصات والأموال إلى هناك. غالبا ما نقول إن العملات الرقمية يجب أن تكون لامركزية وبلا حدود، لكن عندما يتعلق الأمر بالتنفيذ، غالبا ما تتحدث الأموال والتراخيص بصوت أعلى من الشعارات. قد لا تعني خطوة كوينبيس بالضرورة تراجعا في الولايات المتحدة، لكنها على الأقل تظهر أنه، في رأيها، حيث يتم تمرير القواعد أولا، ستنمو الأعمال أولا. ثم قم بالتكبير أكثر. أعلنت عملاقة العملات المستقرة Circle قبل أيام قليلة فقط أن سلسلة Arc العامة الخاصة بها ستطلق في سبتمبر وستعمل أيضا كطبقة تسوية للأصول المالية. من جهة، يقوم المصدرون بإصلاح سلاسلهم بأنفسهم؛ ومن جهة أخرى، تنقل البورصات مقرات الترميز إلى الشرق الأوسط. الجميع يتنافس حقا على نفس الحصة من الكعكة—البنية التحتية التي تأتي بعد نقل الأصول التقليدية إلى السلسلة. إليك السؤال. بينما لا تزال الولايات المتحدة تتفاوض بشأن مشروع القانون، هل ستكون تلك الأصول التقليدية التي ترغب حقا في الاستمرار على السلسلة هي الأولى التي تجتمع في الشرق الأوسط؟ بحلول الوقت الذي تتضح فيه اللوائح الأمريكية، هل سيطالب أحدهم بالفعل بأرباح الترميز التي كان يجب أن تكون تابعة لوول ستريت؟يقول الناس إن الاحتياطي الفيدرالي مستقل، لكن هذه المرة تم الكشف عن أنه غالبا ما يتحدث مع الرئيس في وقت مبكر من 20 أغسطس، أرسل أربعة أعضاء من لجنة البنوك في مجلس الشيوخ رسالة مشتركة إلى رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش، طالبوا فيه بالكشف عن جميع تفاصيل اتصالاته مع الرئيس ترامب. كان السيناتور فان هولين أول من وقع على التوقيع. كانت الرسالة مباشرة؛ ما أرادوه لم يكن ملخصا بعد الحدث، بل سجل كلمات كل مكالمة بالضبط. كان سبب هذا الحادث تقريرا كتبه تيميراوس، كبير الصحفيين الاقتصاديين في صحيفة وول ستريت جورنال. يعرف بأنه منطوق الاحتياطي الفيدرالي وكان دائما على دراية جيدة. كشف أنه بعد تولي والش المنصب، استمر في إجراء مكالمات متكررة مع ترامب، لكن جدول الاحتياطي الفيدرالي المنشور علنا يظهر سجلات فارغة لتلك المكالمات. من جهة، كانوا يتحدثون على انفراد؛ ومن جهة أخرى، لم يكن هناك أي تسجيل على السطح. هذه الشفافية الانتقائية جعلت المشرعين في حالة قلق. ما كانوا يقلقون منه لم يكن مجرد دردشة عابرة. ما يلفت الانتباه حقا هو ما إذا كان هناك حدود بين مدير السياسة النقدية في دولة ما ورئيسها التنفيذي. لو كان دليل هاتف الرئيس مليئا برقم الرئيس، لكان من الصعب على الغرباء تصديق ما إذا كان رفع أو خفض الفائدة القادم سيكون مبنيا على البيانات، وليس فقط على سطر واحد على الهاتف. نفى ترامب لاحقا التقارير، قائلا إنه أجرى محادثة قصيرة مع واش قبل أيام قليلة فقط. حاول مدير المجلس الاقتصادي الوطني للبيت الأبيض هاسيت تهدئة الأمور، قائلا إن الاثنين ناقشا القضايا الاقتصادية منذ فترة طويلة، لكن الرئيس لن يضغط على الاحتياطي الفيدرالي. وكان رد الاحتياطي الفيدرالي أيضا رسميا جدا، حيث قال إنه سيظل يؤخر الكشف عن جدول الرئيس وفقا للقواعد المعتمدة. لكن كلما كانت العبارة أكثر تقليدية، كلما شعرت أن هناك شيئا غير مفسر وراءها. ومن المثير للاهتمام أن توقيت حدوث هذه الحادثة كان مجرد صدفة كبيرة. مؤخرا، شهد سوق العملات الرقمية انتعاشا حادا، حيث وصل البيتكوين إلى ما يقرب من 70,000 دولار في وقت ما. يفسر الكثيرون هذا الارتفاع على أنه التخفيف قادم وأن المال أصبح أرخص. ولكن بينما كان السوق يراهن على أن يصبح الاحتياطي الفيدرالي متحفظا، أظهرت محاضر الاحتياطي الفيدرالي أن عدة مسؤولين في الاجتماع الأخير كانوا يميلون فعليا إلى رفع أسعار الفائدة، وصوت ثلاثة منهم ضدها بشكل صريح، مؤيدين لزيادة قدرها 25 نقطة أساس. من جهة، السوق يراهن على التيسير؛ ومن جهة أخرى، يريد الاحتياطي الفيدرالي تشديد القيود، والآن تتراكم الشكوك في الخط الساخن بين الرئيس والرئيس. عندما تتداخل هذه القضايا الثلاث، يبدو أن استقلال المحمية، التي كانت تعتبر قاعدة ذهبية، أصبحت الآن تحت المجهر. بالنسبة لنا نحن الذين نراقب السوق، أهم شيء يجب مراقبته ليس من صنع الهاتف مع من، بل أنه بمجرد فتح هذا الخط، تصبح أسعار الفائدة—وهي شريان الحياة—أكثر سهولة في التأثر بالاتجاهات السياسية. عندما يرتفع السهم بشكل مرتفع، يكون أكبر خوف غالبا هو رد الفعل المفاجئ للتوقعات. تاريخيا، كلما تم التشكيك في استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، يكون رد فعل السوق الأول هو إعادة تسعير الأصول المخاطرة. العملات الرقمية، التي تعيش على السيولة، هي الأكثر حساسية لتوقعات أسعار الفائدة. لذا السؤال هو: عندما تبدأ هالة استقلال الاحتياطي الفيدرالي في التلاشي، هل ستتمكن ممتلكاتك حقا من تحمل انقلاب في التوقعات؟ ##BTC突破72000美元，本轮上涨能否延续？我今晚不睡，盯的就是这根大阳线。数字先甩脸： $BTC 8/20 升破 7.1 万美元，24h 大涨逾 10% 24h 全网爆仓 32.64 亿美元、18.5 万人被清算——2021 年以来单日纪录空头爆仓占 92%，空多比 10:1，一小时被强平超 10 亿刀这波涨的引擎是什么？老周拍桌子：纯逼空，不是散户追多。之前半年盘整，空头在 6 万附近堆了一屋子仓位，期权下行保护也压那儿。结果一根阳线直接捅穿清算密集区——空头连环回补，把价格越挤越高。92% 空头被爆，说明这是「空头被绞杀」，不是「多头冲锋」。但逼空能撑多久？看接力。老周给你亮三盏灯： 🟢 第一盏：ETF 突破当日就接棒。 8/19 现货 ETF 净流入 5.17 亿美元，3 个月新高——IBIT 一家就吃了 2.85 亿。前面 8/13 还在净流出 1.3 亿，涨起来当天机构反而冲进来，这不是追高，是真金白银的接力。 🟢 第二盏：链上大户在悄悄吸。 CryptoQuant 数据，过去 60 天大玩家净增持 4.3 万枚 BTC，从 6 万附近就开始接——几个月 كان ترامب قد بدأ للتو في شراء بيتكوين وهاجم الاحتياطي الفيدرالي فورا هذا الأسبوع، دعا ترامب مجموعة من التنفيذيين في مجال العملات الرقمية إلى البيت الأبيض لجولة، حيث تحدث مطولا عن إنهاء حرب العملات الرقمية وتحول الولايات المتحدة إلى عاصمة العملات الرقمية في العالم. لكن في هذا التجمع، عاد وأطلق النار على الاحتياطي الفيدرالي مرة أخرى. وفي يوم الأربعاء، انتقد علنا سياسة أسعار الفائدة في الاحتياطي الفيدرالي، قائلا إنه رغم تحسن البيانات الاقتصادية بوضوح، إلا أن أسعار الفائدة لا تزال مرتفعة جدا، ويجب على الولايات المتحدة دفع تكاليف تمويل أقل بكثير. كما استشهد بسويسرا كمثال، قائلا إن سعر الفائدة القياسي لديهم لا يتجاوز 0.5 نقطة مئوية، وأن المستوى الحالي للولايات المتحدة البالغ حوالي 3.5 نقطة مئوية غير مقبول ببساطة. بالمناسبة، ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عاما إلى 5.3٪، وهو أعلى مستوى منذ ما يقارب 20 عاما، وعاد متوسط سعر الرهن العقاري إلى حوالي 7٪. حتى أنه قال إن رئيس الاحتياطي الفيدرالي واش قام بعمل جيد، ثم غير نبرة الموقف ليشتكي من أن هناك عوامل سياسية متورطة في المجلس، مما يوحي بأن شخصا ما يتعمد فرض أسعار فائدة مرتفعة. في الواقع، وزير المالية بيسينت قد بادر بالفعل. قبل أيام قليلة فقط، أعلن أن حجم إعادة شراء السندات الحكومية طويلة الأجل سيتضاعف من 2 مليار يوان لكل صفقة إلى 4 مليارات يوان، مع هدف واضح هو قمع أسعار الفائدة طويلة الأجل أولا. لكن ترامب شعر أن ذلك لم يكن كافيا وتدخل شخصيا للضغط على الاحتياطي الفيدرالي. مثل هذا الدراما من المعارضة في السياسة المالية والنقدية نادرة في أي إدارة سابقة. ومن المثير للاهتمام أن الاحتياطي الفيدرالي كان يخفض أسعار الفائدة منذ النصف الثاني من العام الماضي، حيث خفض أسعار الفائدة ست مرات إجمالا، لكن ترامب لا يزال يجد أن الأمر بطيء جدا. من جهة، يقول إن الاقتصاد جيد، لكنه من جهة أخرى يلوم أسعار الفائدة العالية. المنطق المشوه يكشف قلقه الحقيقي. التباين مخفي في الداخل. قال ترامب نفسه للتو إن العملات الرقمية تخفف الضغط على الدولار بشكل كبير، ثم استدار لفرض خفض أسعار الفائدة، أساسا بدافع القلق من عبء الفائدة البالغ 40 تريليون دولار في سندات الخزانة الأمريكية. من جهة، يتم الترويج للعملات الرقمية كخيار مفضل جديد؛ ومن جهة أخرى، يخشى أن يسحق التخصص القديم بسبب أسعار الفائدة العالية. كلا الروايتين تشتركان في نفس الهدف: المال الرخيص. الاحتياطي الفيدرالي لا يصدق ذلك. في محضر اجتماع يوليو، ميل أكثر من رئيس إقليمي للاحتياطي الفيدرالي نحو رفع أسعار الفائدة، معتقدين أنه إذا لم ينخفض التضخم، فالتشديد ضروري للعمل. الرئيس يدعو إلى تخفيض، بينما يريد البنك المركزي رفع الأسعار خلف الطاولة—مثل هذا الوضع التصادمي نادر في السوق. بالنسبة لنا، هذه الدراما أكثر أهمية مما تبدو على السطح. لطالما كانت أسعار الفائدة المنخفضة التي يطالب بها ترامب الوقود المفضل للأصول المخاطرة، وهذا الارتفاع في العملات الرقمية مدفوع إلى حد ما بالتوقعات. لكن إذا شد الاحتياطي الفيدرالي قبضته المرتبط بالتضخم، فإن الاعتماد فقط على خطاب واحد لتعزيز السوق سيضعف أساسه. ما يهم الآن ليس ما قاله ترامب من أشياء لطيفة، بل من سيتخلى عن هذا الصراع مع الاحتياطي الفيدرالي. المال ليس رخيصا أبدا؛ هذا هو الشريان الحقيقي لهذا الارتفاع السوقي.كانت البيانات الأكثر لفتا للنظر في سوق الليلة الماضية هي التصفيات القصيرة: خلال 24 ساعة، تم تصفية حوالي 1.42 مليار دولار من مراكز البيتكوين على المكشوف، واقتربت الصفقات القصيرة في السوق من 2.74 مليار دولار. الأرقام قوية، والمزاج حار لكنني أعتقد أن مجرد وصف هذا الارتفاع بأنه "دببة تضغط عليه" هو نوع من التأثير ذهابا وإيابا ما هو جدير بالذكر حقا هو أن حالة الاتجاه في السوق كانت قد تحسنت بالفعل قبل أن يرتفع السعر بشكل حاد. بعبارة أخرى، التصفية القصيرة تشبه المسرع أكثر من المحرك الكثير من الناس معتادون على مطاردة الاندفاعات كلما رأوا انقطاعا قصيرا، ويفكرون: "القوات الجوية انتهت، إنها على وشك الإقلاع." لكن في جوهره، التصفية القسرية هي شراء سلبي بعد تسوية الرافعة المالية. يمكن أن تدفع السوق إلى أسرع، لكنها قد لا تدوم لفترة أطول. ما يحدد حقا ما إذا كان BTC قادرا على الحفاظ على ثباته هو قبول الفوري، وما إذا كان رأس المال يستمر في التدفق، وما إذا كان السوق سيستمر في تحقيق أدنى مستويات أعلى بعد الاختراق لذا، سأركز أكثر على سؤالين: 1. بعد ارتفاع البيتكوين، هل يمكنه الحفاظ على الدعم الرئيسي بدلا من العودة بسرعة إلى نطاق التوحيد الأصلي؟ 2. هل يمكن لمؤشرات الاتجاه أن تبقى قوية، بدلا من أن تسخن لفترة وجيزة خلال موجات التصفية؟ إذا تم رفع السعر لاحقا عن طريق التصفية، فقد يدخل السوق بسرعة في تفرع عالي المستوى؛ ولكن إذا استمر الشراء في وقت التراجع ولم تنعكس إشارة الاتجاه، فإن هذه الموجة تبدو وكأنها بداية دورة صعودية جديدة السوق لا يفتقر أبدا إلى "سرد الانفجار القصير"؛ ما يفتقر إليه هو القدرة على الحكم على ما إذا كان هذا بداية لاتجاه أو $BTC مبالغ في ذروة المشاعر (للمراقبة الشخصية للسوق فقط، لا يعتبر نصيحة استثمارية)حتى أن جوجل بدأت تقترض المال، ويتأثر جنون قوة الحوسبة بالدين جوجل، الشركة التي لديها مئات المليارات من الدولارات نقدا في دفاترها القانونية، فعلت شيئا غير متوقع هذا الأسبوع: ذهبت إلى أستراليا لإصدار السندات. لم يكن السبب نقص في النقد؛ بعد تسوية الحسابات، أدركت أن الاقتراض أكثر توفيرا من استخدام أموالك الخاصة. وراء ذلك هناك مجموعة قواعد متغيرة بهدوء. في الماضي، كنا نعتقد دائما أن الذكاء الاصطناعي آلة لطباعة المال، وأي نموذج أقوى سيحقق ثروة. لكن في الواقع، ما يدعم هذا السباق في قوة الحوسبة ليس الربح، بل الديون. تظهر البيانات العامة أن تمويل الديون العالمية المرتبط بالذكاء الاصطناعي قد تراكم إلى حوالي 489 مليار دولار، وإصدار سندات الدولار الأسترالي من ألفابت هذه المرة ليس سوى قمة جبل الجليد. وما هو أكثر إثارة للاهتمام هو أين ذهبت المال. معظم الأموال التي جمعت من هذه الديون لم تكن مدفوعة رواتب، بل أنفقت على مراكز البيانات، وشراء شرائح نفيديا، وبناء تلك التجمعات الحوسبة التي تستهلك الطاقة. في نفس الأسبوع فقط، وقعت مارفيل صفقة شراء شرائح بقيمة تصل إلى 12.2 مليار دولار من الأسهم مع جوجل. كلما تنافست الشركات العملاقة، أصبحت الأوراق المالية أكثر كثافة. تكمن المشكلة في العرض الهائل الذي يتم ضخه في سوق السندات. تم دفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عاما إلى أعلى مستوى له منذ عام 2007، وتكاليف الاقتراض ترتفع بشكل واضح. لقد أدرج بنك أوف أمريكا ببساطة بيع سندات الذكاء الاصطناعي على المكشوف كأفضل استراتيجية تحوط حالية، وهو ما يعني أساسا أن الفقاعة نمت لدرجة أنها أصبحت كبيرة جدا بحيث لا يمكن النظر إليها. ما علاقة هذا بعالم العملات الرقمية لدينا؟ قبل أيام قليلة فقط، قامت بيتكوين بعملية بيع أسطورية، حيث ابتلعت مليار مركز بيع في ساعة واحدة، وبلغت الأسعار 70,000 دولار. لكن بالنظر إلى الوراء أكثر، فإن المنافسين الحقيقيين مع أصول العملات الرقمية على نفس دفعة رأس المال المخاطرة هم بالضبط هؤلاء العملاق الذكاء الاصطناعي الذين يقترضون بجنون. كلما ارتفع عائد سوق السندات، زاد الإغراء للاحتفاظ بالأموال في الأصول الآمنة، وأضعف الحافز للتدفق إلى الأسواق شديدة التقلب. من جهة، يشجع عالم العملات الرقمية على انتعاش الساعة الثامنة؛ ومن جهة أخرى، تقترض عمالقة التكنولوجيا بهدوء مئات المليارات من الدولارات من الديون لحرق قوة الحوسبة. من الصعب تحديد أي جانب سيصمد لفترة أطول الآن. عندما تنضج الأوراق الناتجة عن موجة إصدار السندات هذه، هل سيغير السوق موقفه؟ سنرى حينها.مقابل كل شراء شريحة بقيمة 500 مليون دولار، تحصل جوجل على دفعة إضافية من الأسهم في الليلة الماضية، تم حشو ملف 8-K في نظام هيئة الأوراق المالية والبورصات، يحتوي على شيء نادر في مجتمع أشباه الموصلات. وافقت مارفيل على إصدار أوامر لجوجل، مما سمح لها بشراء ما يصل إلى 58970907 سهم من أسهمها الخاص بسعر 206.58 دولار للسهم، وهو ما بلغ في ذروته حوالي 12.2 مليار دولار. المفتاح ليس في الرقم، بل في طريقة وضعه. لم يتم توزيع هذه الدفعة من التفويضات فور توقيعها؛ فقد تم إصدار حوالي 1.4 مليون سهم فقط في السنة الأولى، بينما تم تقسيم الباقي إلى 240 دفعة. مقابل كل 500 مليون دولار تنفق على شرائح مخصصة من مارفل، كانت جوجل تفتح دفعة مقابلة، ويتم فتح هذه الدفعة حتى السنة المالية 2033 لمارفل. ببساطة، جوجل تنفق المال على الرقائق، وكلما اشترت أكثر، زادت أسهم مارفيل. في عالم الأعمال العادي، يطارد الموردون العملاء الكبار لتوقيع الصفقات، متحمسين لدفع ثمنها. هذه المرة، العكس هو العكس — عندما يقدم عميل رئيسي طلبا، يمكنه بسهولة الاحتفاظ بحصة المورد. يمكنك التفكير في الأمر كأنه إضافة جوجل لاسترداد على طلب الشراء، لكن الإرجاع ليس نقدا، بل أسهم. سيتم دمج هذه الشرائح في منظومة TPU الخاصة بجوجل، بما في ذلك مسرعات الاستدلال بالذكاء الاصطناعي، ووحدات التحكم في التخزين، ووحدات تحكم واجهة الشبكة، ووحدات تحكم واجهة الذاكرة، وشرائح الحوسبة القريبة من الذاكرة. تم توقيع الاتفاقية التجارية فعليا في 29 يوليو، وبمجرد صدور الإعلان، ارتفعت سهم MRVL بأكثر من 10٪ في التداول قبل السوق، وفي مرحلة ما قفزت بنسبة 14٪ في التداول المبكر. ومن المثير للاهتمام أن نفس الشركة شهدت هبوطا في يوم واحد بنسبة 19.8٪ في مارس 2025—وهو أسوأ يوم لها منذ أكثر من عشرين عاما—تحديدا لأن السوق شكك في أن طلبات الذكاء الاصطناعي الخاصة بها كانت قوية بما فيه الكفاية. بعد أكثر من عام، استعادت التأكد من خلال تسليم حقوق الملكية للعميل. رد فعلي الأول عندما رأيت هذا المنشور لم يكن الحسد، بل الألفة. يجب أن يلقى هذا الهيكل صدى لدى الناس في مجتمع العملات الرقمية: العملاء الرئيسيون هم مشترون ومساهمون في آن واحد، ومبلغ الشراء يحدد مباشرة تقدم الفتح. الطلب والتقييم مرتبطان بنفس الحبل. هذا الحلقة المغلقة تبدو جيدة بشكل خاص عندما تكون جيدة—الإيرادات ترتفع، أسعار الأسهم ترتفع، وكلا الجانبين يحققان أرباحا. ولكن بمجرد أن تتباطأ وتيرة الشراء، يصبح من الصعب تحديد ما إذا كان هذا الجزء من الدخل طلبا حقيقيا أم تدويرا ذاتيا مصمما بذكاء. ينظر إلى طابق آخر. بين ليلة وضحاها، تم ضغط سوق البيتكوين إلى 70,000، وارتفع إيثيريوم بنحو 20٪ في يوم واحد، وكان السوق ساخنا جدا. لكن في ساحة المعركة الحقيقية لرأس المال طويل الأمد، قام الذكاء الاصطناعي بالفعل بترقية تكتيكاته لتثبيت العملاء بالأسهم. مزارع التعدين التي تتحول إلى مراكز بيانات، وإدراج قوة الحوسبة في المستقبل، والمؤسسات التي تمنح خطوط ائتمان لشركات الذكاء الاصطناعي — كل ذلك حدث واحدا تلو الآخر هذا العام. إليك السؤال. الذكاء الاصطناعي يثبت احتياجاته الخاصة مع الأسهم، لكن على ماذا نعتمد لتأمين السيولة؟ هل تعتقد أن دورة الحلقة المغلقة بين العميل والمساهمين تعود إلى ثقة الصناعة، أم أن المخاطر لا تزال قائمة؟كيف يجب إعادة تسعير رموز المشاريع المربحة؟ سؤال طالما تم تجاهله الآن يناقش بجدية من قبل المؤسسات: إذا كان المشروع يحقق أرباحا حقيقية، فكم تبلغ قيمة الرمزية الخاصة به؟ وقد أوضح كبير مسؤولي الاستثمار في Arca مؤخرا هذه المسألة. قال إن مجال الأصول الرقمية قضى خمسة عشر عاما يجرب جميع أنواع طرق تقييم الرموز المتقدمة، والابتكار التالي المهم حقا قد يكون ذلك الذي اعتاد عليه المستثمرون في الأسهم منذ زمن طويل: جني المال، زيادة الأرباح، تخصيص رأس المال بشكل جيد، وأخيرا السماح لحاملي الرموز بالحصول على حصة. الكلمات بسيطة، لكنها أصابت كبد الهدف. في الماضي، عندما يصدر مشروع رمزا، كانت القصة تروى بشكل مبالغ فيه، وكان سعر الرمز مدعوما بالكامل بالتوقعات والمشاعر، ولم يهتم أحد بمدى خسارة المشروع. الآن الأمر مختلف. البروتوكولات على السلسلة يمكنها حقا توليد تدفق نقدي. الإيرادات مثل رسوم الصرف اللامركزية، عمولات بروتوكول التخزين، معدلات فائدة بروتوكول الإقراض — هذه الدخل النقدي الحقيقي تستخدم أخيرا المقاييس التقليدية مثل الأرباح وعمليات إعادة الشراء. هذا التباين موجود هنا. لا يزال المستثمرون الأفراد يستخدمون الرسوم البيانية للحديث، بينما اعتمدت المؤسسات بالفعل نسبة P/E كمعيار مرجعي. أي بروتوكول يحقق إيرادات مستقرة وأي رسوم من السلسلة يمكنها استيلاذها، سيكون لديه رموز أكثر موثوقية. يمكن للبورصات اللامركزية وبروتوكولات التخزين التي تتمتع بجمع رسوم قوي أن توفر بالفعل إيرادات ربع سنوية قوية. مقارنة المؤسسات بنسبة السعر إلى الأرباح أكثر موثوقية بكثير من الاتصال بمشروع لديه متابعون فقط على تويتر. منطق التقييم بدأ تدريجيا ينحدر من القلاع في الهواء إلى السطح، والفجوة بين 'عملات الفطيرة' والمطبعة ستتسع فقط. بالطبع، الهبوط ليس بهذه البساطة. الإيرادات على السلسلة تتقلب بشكل كبير، والرموز والأسهم ليسا نفس الشيء. لم يتم تحديد ما إذا كانت الأرباح توزع وكيفية توزيعها لم يتم بعد. والأهم من ذلك، أن تحقيق الأرباح عبر السلسلة لا يعني أن حاملي الرموز يحصلون فعليا على حصة؛ دخل العديد من البروتوكولات يذهب إلى الخزنة أو جيوب الفريق ولا علاقة له بحاملي الرموز. هذه المسطرة يمكنها قياس دخلك، لكنها لا تقيس كم يمكنك وضعها في جيبك. لذا بالنسبة لحاملي العملات العاديين، لا تنخدعوا بتقارير المشروع المالية المذهلة. أولا، اسأل ما علاقة هذا المال برموزك. إذا لم تستطع الإجابة، حتى أدنى نسبة سعر إلى أرباح هي مجرد فرحة فارغة. مهما كان حاكم المؤسسة دقيقا، لا يمكنه قياس جشعك وخوفك. لهذا السبب أيضا، مع نفس التقرير المالي، يرى البعض الفرص بينما يرى آخرون فقط الاستثمار. التقييم لا يحسب أبدا؛ إنه لعبة استراتيجية. أي سلسلة تعتقد أنها ستعاد تقييمها من قبل المؤسسات التي تستخدم نسب السعر إلى الأرباح؟ارتفع البيتكوين بنسبة 11٪، متجاوزا 70,000 دولار، والذهب يرتفع بنسبة 4٪. يقترب عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عاما من 5.4٪، مما دفع وزارة الخزانة الأمريكية إلى إعادة شراء طارئة [يبدو أن السوق بدأ يتكهنا: أزمة سندات الخزانة الأمريكية + سرد البيتكوين + الذهب] كان عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 30 عاما 5.4٪، وهو الأعلى منذ عام 2007 وهذا يعني أنه عندما يقرض المال للحكومة الأمريكية، يجب على السوق دفع تعويضات مخاطر أعلى [ وزارة الخزانة الأمريكية لا تستطيع الجلوس ساكنا ] في 19 أغسطس، أعلنت عن رفع سقف إعادة الشراء الموحدة لسندات الخزانة الأمريكية من 2 مليار دولار إلى ما لا يقل عن 4 مليارات دولار بعد انتشار الخبر عاد عائد الثلاثين عاما من حوالي 5.33٪ إلى حوالي 5.20٪. كما انخفض عائد العشر سنوات من 4.71٪ إلى 4.64٪ هذا الحجم يعادل عطس السوق فعليا [ هذا شرب سم لإرواء العطش، لكنه لا يحل المشكلة ] من أين تأتي أموال وزارة الخزانة الأمريكية لإعادة شراء سندات الخزانة الأمريكية؟ أليس لا يزال مستعيرا من السوق؟ لطالما كان الناس قلقين بشأن ما يقرب من 40 تريليون دولار من ديون الولايات المتحدة التي تضغط إذا كان المستقبل صعبا، يمكنك سدادها بيع سندات الخزانة الأمريكية للسيطرة على المخاطر المطالبة بتعويض أعلى بأسعار الفائدة الآن، بدلا من محاولة زيادة الدخل، أو تقليل النفقات، أو تحسين القدرة على سداد الديون، بدلا من ذلك، اندفعوا إلى السوق بأموال مقترضة لشراء سنداتهم الخاصة الأمر ليس أكثر من محاولة لخفض أسعار الفائدة بشكل مصطنع السماح للآخرين بإقراض المال بتكلفة أقل لماذا أفعل ذلك؟مصطلح السباك جعل العملة ترتفع عشرة آلاف مرة أكثر الأشياء سحرا في عالم العملات الرقمية غالبا ما تحدث في جملة واحدة. في 11 أغسطس، ذكر التاجر فرانك ديغودز مصطلح السباك والسباك بشكل عابر على وسائل التواصل الاجتماعي، وهكذا أصبح اسم عملة ميم، ثم ارتفع عشرة آلاف مرة دون ورقة بيضاء أو خارطة طريق. بدون فريق، وبدون منتج، قد يكون حتى فريق المشروع غير مرئي. اشتعلت كلمة واحدة فقط في PLUMBER، وانتشر المجتمع بشكل واسع على تويتر العملات الرقمية، حيث اندفع المستثمرون الأفراد، وتضاعف السعر أكثر من مئة ضعف خلال أيام. هذا ليس غريبا على سولانا، لكن 10,000x لا يزال يترك الناس مذهولين. فبعد كل شيء، لا يوجد أداء جيد واحد يدعم الانتقال من الصفر إلى 10,000x، ولا توجد حتى بيانات جيدة متاحة على السلسلة. ما هو أكثر إثارة للاهتمام هو بيانات السلسلة المستخدمة. غالبا ما تفتقر هذه العملات إلى السيولة الجيدة، مع مخزون رفيع كالورق. عشرات الآلاف من الدولارات يمكن أن تشكل شمعة صاعدة مباشرة، والفريق يهتف. يبدو أن أموالا كبيرة تدخل السوق، لكن في الواقع، قد يتم إسقاط بعض المحافظ فقط. وبحلول الوقت الذي نقر فيه المستثمرون الأفراد لاحقا على الرابط، كان السعر قد انخفض بالفعل، وكان المستثمرون السابقون قد صرفوا الصرف وغادروا. بالنظر إلى الصورة الأكبر، تنتج منصات إطلاق الميمات ما يقرب من 2000 عملة جديدة يوميا، مع إحصائيات تظهر أن 99٪ منها تعود إلى الصفر، مع انخفاض متوسط بنسبة 97٪. قدرة السباك على إعادة الشحن 10,000 مرة هي انحياز نادر جدا للناجي. من بين 1,000 عملة، هذه واحدة، وال999 المتبقية لا تذكر حتى بالاسم، ناهيك عن تحقيق أرباح. مقارنة مع ميمات أخرى هذا الأسبوع: ارتفع DOGO بنسبة 57٪ في يوم واحد، وJIMOTHY ضاعف ثلاث مرات لأن ماسك نشر فيديو لراكون، وولد FRONG عن طريق الخطأ في سلسلة Robinhood. لكل منها قصة، كل واحدة تسعر بالانتباه وليس بالقيمة. يأتي الاهتمام بسرعة ويتلاشى بنفس السرعة؛ عندما يتلاشى الضجيج، تعني تشي زي زي أنك لا تستطيع حتى الجري بسرعة. علينا أن ندرك أن عملات الميمات تستفيد من الاختلافات العاطفية، وليس من أرباح الشركة. أولئك الذين يأتون بسرعة ويغادرون بنفس السرعة. عندما ترى 10,000 مرة، قد يكون صانعو السوق يبيعون بالفعل بينما لا تزال تبحث في سبب ارتفاعه. بعض الناس يعاملون الميمات كأنها مقاييس حرارة لسوق العملات الرقمية—فكلما زاد السعر جنونا، زاد عدد الأشخاص الذين يعيشون في هذا المجال. لكن ارتفاع درجة حرارة الجسم قد يكون أيضا حمى، وليس بالضرورة صحيا. لا تخلط بين الحمى وبين الاتجاه. عندما يكون المسبح كثيفا ويمكنك الهروب، لم يفت الأوان بعد للحديث عن الانضمام. هل هناك أحد حولك اندفع بكلمة واحدة فقط؟لقد خفف المنظمون من الجهة، وأعيد فتح قنوات تمويل الرموز المتوافقة بعد أكثر من نصف عام من الانتظار، يبدو أن تمويل الرموز بدأ يفتح مجددا. هذا الأسبوع، أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات مسودة جديدة لإصدار الأصول الرقمية، تهدف إلى إعفاء بعض إصدار الأصول الرقمية من متطلبات التسجيل، مما يوفر لفرق المشروع قناة تمويل شرعية دون الحاجة للاختباء في الخارج لإصدار الرموز. التحول في هذا الأمر قوي جدا. قبل عدة سنوات، كانت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) الخصم الأكثر إزعاجا في صناعة العملات المشفرة، حيث كانت تصدر استدعاءات ودعاوى قضائية بشكل متكرر. كان تمويل المشاريع متوترا، خوفا من أن يصنف يوما ما كأوراق مالية. الآن تغير المد، وقدم المنظمون ملاذا آمنا بشكل استباقي، مما منح الرموز طريقا كاملا من جمع التمويل القانوني إلى التحرر من تنظيم الأوراق المالية. التحول في الموقف كان دراماتيكيا لدرجة أنه قبل عامين كان ليكون غير قابل للتصور. لا تنس، في الرابع عشر من هذا الشهر فقط، ألغت هيئة الأوراق المالية والبورصات اجتماعا مقررا لمناقشة قواعد إصدار الأصول الرقمية، مما ترك السوق محبطا. الآن بعد أن عادت المسودة إلى الطاولة، يظهر أن المفاوضات الداخلية لم تتوقف أبدا؛ فالتكيف والانسحاب أصبح هو القاعدة. على عكس قانون العملات المستقرة GENIUS الذي تم تطبيقه بالفعل، هذه المرة يستهدف إصدار الرمز نفسه، بنطاق أوسع، يؤثر على السوق الأساسي بأكمله، وليس فقط على نطاق العملات المستقرة الصغيرة. كيف يجب أن توضع بالضبط؟ يوفر المسودة مسارين للإعفاء: أحدهما للإصدارات الصغيرة والآخر لفرق المشاريع المؤهلة. الجوهر هو صياغة إصدارات الرموز التي عادة ما تسجل كأوراق مالية بقواعد واضحة. بالنسبة للسوق، يعني هذا أن السوق الأساسي قد يكون نشطا مرة أخرى، والمشاريع لم تعد بحاجة إلى اتخاذ تحويلات، وأن المستثمرين الأفراد لديهم فرصة للمشاركة ضمن إطار أكثر شفافية، بدلا من مجرد أخذ الأسهم في مجموعات. لكن لا تفرح كثيرا بسرعة. الإعفاء لا يعني عدم وجود تنظيم؛ لا يزال على أطراف المشروع الكشف عن الحدود والالتزام بها. علاوة على ذلك، لا تزال المسودة مسودة؛ بعد طلب الآراء، وإجراء التعديلات، وتنفيذها، يبقى الجدول الزمني غير مؤكد. تاريخيا، كانت قواعد الكريبتو في هيئة الأوراق المالية دائما غير محلولة. مدى اتساع الشق ومن سيشرف عليه، يعتمد كل ذلك على التفاصيل. لا يزال من المبكر جدا الحديث عن تخفيف كامل الآن. التأثير على تداولنا مباشر جدا: عندما تعيد فتح قنوات إصدار الرموز المتوافقة، سيتم تفعيل صناديق السوق الأساسية، لكن مع المزيد من الأصول الجديدة، فهذا يعني أن المنجل قد تم استبداله بشفرة أكثر إشراقا. على المدى القصير، يعزز المشاعر؛ وعلى المدى الطويل، يعتمد على من يمكنه حقا استخدام القواعد لإنجاز الأمور. المشاريع التي تقدم وعودا فارغة فقط ستظل ملغاة. هل تعتقد أن موجة التيسير هذه فعلا تفك قيود الصناعة، أم أنها مجرد سيطرة أضعف في الوقت الحالي؟أكبر مدير شركة في العالم يراهن على فاتورة ليراهن على سوق الصاعد أوضح مالك أكبر بورصة متوافقة في العالم كلماته اليوم. نشر الرئيس التنفيذي لشركة كوينبيس براين أرمسترونغ، خريطة رؤية على وسائل التواصل الاجتماعي، معبرا عن أمله في أن يحصل قانون CLARITY على تصويت قوي من الحزبين في 15 سبتمبر، يليه ما يسميه Uptober، مما يطلق السوق الصاعدة القادمة للعملات الرقمية. يبدو هذا كدعوة للنظام، لكنه يحمل وزنا كبيرا. كوينبيس هي البورصة التي تمتلك أكبر قاعدة مستخدمين في الولايات المتحدة، ورئيسها ربط علنا سوق الصاعد بمشروع قانون، مما وضع توقعات الصناعة بأكملها على الطاولة. الكلمات التي استخدمها كانت متوقعة تماما في النبوءة، مليئة باليقين، حتى أنه ذكر الشهر بالضبط. لكن الواقع ليس سلسا جدا. لا يزال مشروع قانون الوضوح أمامه عملية طويلة؛ تصويت 15 سبتمبر هو مجرد خطوة واحدة. قد تستمر الصراعات بين الحزبين، وتعديلات مجلس الشيوخ، والتنفيذ النهائي. أعلنت رابطة المصرفيين الأمريكيين بالفعل دعمها لتمرير مشروع القانون، لكنها تريد تشديد بنود مكافآت العملات المستقرة، حيث تخشى البنوك أن تستنزف العملات المستقرة الودائع. انظر، حتى شعبهم نفسه ليسوا متحدين؛ من المرجح أن تختلف نسخة القانون عما يقال الآن. والأكثر دقة هو جانب ترامب. البيت الأبيض تناول الطعام مؤخرا مع عمالقة مثل كوينبيس، كراكن، وريبل، ويدعو بصوت عال إلى إنهاء الحرب على العملات الرقمية، لكن أعمال عائلة ترامب في مجال العملات الرقمية حققت بالفعل أكثر من 1.4 مليار دولار هذا العام. يتداخل صانعو السياسات وأصحاب المصلحة في الهوية، وسيتعين على هذا السوق في النهاية إعادة التسعير. عندما تظهر الأخبار الجيدة، قد تصبح خسارة كاملة. بالإضافة إلى ذلك، يهدف قانون CLARITY نفسه إلى توضيح اختصاص هيئة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول السلع الآجلة، حيث يعرف البيتكوين كسلعة رقمية ويخصص بعض الرموز لتنظيم السلع، دون الاعتماد فقط على قوانين الأوراق المالية. هذا خندق حقيقي ل Coinbase؛ بمجرد أن يصبح الترخيص مؤكدا، ستتجرؤ المؤسسات على اتخاذ خطوة كبيرة. لكن الدورات السياسية لا تنتظر أحدا. قبل انتخابات منتصف المدة في نوفمبر، يمكن استخدام أي مشروع قانون كورقة مساومة، وما إذا كان تصويت سبتمبر سيمر بسلاسة أمر غير مؤكد للغاية. بالنسبة لنا، من الصعب تحديد ما إذا كان هذا القانون مفيدا حقا أم أنه استنفد توقعاته مبكرا. لكن هناك أمر واحد واضح: عندما يجرؤ مالك شركة كبيرة على الرهانات العامة، فهذا يعني أن قناة الصناديق المتوافقة تفتح بالفعل. على المدى القصير، لا تعامل هذا التصريح كدعوة لفرض الاتهام؛ على المدى الطويل، اعتبر تنفيذ اللوائح نقطة تحول يجب على الصناعة تتبعها. التصويت في سبتمبر يستحق التثبيت على الجدول. هل تصدق توقع أرمسترونغ أكثر، أم تعتقد أن هذا مجرد تكتيك آخر لإدارة التوقعات؟تم إطلاق ثماني إشارات حمراء للاستسلام، لكن المؤسسات تنصح المستثمرين الأفراد بعدم الصيد في القاع إليك إحصائية مباشرة في وجهها. يشير أحدث تقرير لفانيك إلى أنه من بين اثني عشر مؤشر استسلام بيتكوين يتابعونه، ثمانية منها قد انزلقت بالفعل إلى مناطق متطرفة. هذا ليس نداء ذعر من شخص واحد؛ بل هو قائمة فحص صحية أعدتها المؤسسة نفسها، مع عينات من بيانات السلسلة وبنية المحفظة، لذا ليس من السهل تسميتها اختلاقا. تغطي هذه الأضواء الحمراء الثمانية مؤشرات قديمة مثل انخفاض الأسعار، وأرباح المعدنين، ونسب خسائر الحاملين. وما هو أكثر إيلاما هو أنه خلال الأشهر الثلاثة الماضية، تم تفعيل جميع المؤشرات الاثني عشر مرة واحدة. تاريخيا، عندما تضيء ثمانية إلى اثني عشر مؤشرا جميعا، كان متوسط عائد البيتكوين بعد 90 يوما 12.8٪، وبعد 180 يوما 32٪، وهو أقل من المتوسط طويل الأجل. بعبارة أخرى، مجرد أن الضوء مضاء لا يعني أن انعكاسا سيحدث غدا؛ بل على العكس، يعني أن السوق لا يزال في ورطة—لا تتسرع في اعتبار إشارة الإشارة نقطة انطلاق. هذا التباين موجود هنا. معظم الناس، عندما يرون ثمانية أضواء حمراء، يستجيبون غريزيا للأسفل ويأخذون الضوء بسرعة. لكن فانك نفسه صب ماء بارد على الوضع، قائلا إن هذه الإشارات أفضل لتقييم موقع الدورة وليست إشارات صيد قاع على الإطلاق. انخفض البيتكوين بحوالي 49٪ عن أعلى مستوى له في أكتوبر من العام الماضي، مع انخفاض تقلبه الحقيقي خلال 30 يوما إلى 27.2٪، بقليل أكثر من 30٪ من متوسطه طويل الأجل. يبدو أن السوق مستنزف من قوته، هادئ جدا لدرجة أنه يجعلك تشعر بعدم الارتياح، لكن الهدوء غالبا ما يكون مقدمة لتقلبات كبيرة. كان عمال المناجم يشعرون بسوء أكبر. انخفضت إيرادات الشبكة اليومية بحوالي 46٪ على أساس سنوي، وانخفضت صعوبة التعدين بنسبة 18.3٪ عن ذروة نوفمبر الماضي، مما يمثل أحد أكبر الانخفاضات منذ حظر التعدين في الصين عام 2021. دفعة من آلات التعدين منخفضة الكفاءة أغلقت بالفعل وخرجت من السوق. ما إذا كان عمال المناجم سيصبحون القشة التي قصمت ظهر البعير في كسر الأسعار يستحق المتابعة. انسحابهم هو وسيلة لتسوية التكاليف ومصدر محتمل لضغط البيع. ومن المثير للاهتمام، أنه قبل صدور التقرير مباشرة، كان البيتكوين قد قفز بقوة من حوالي 63,000 دولار، حيث قام بتصفية أكثر من مليار دولار في مراكز بيع خلال ساعة واحدة، وهو ما يشبه ختم الدبوبة. لكن بيانات فان إيك تذكرنا بأن هذا النوع من النبض ليس هو نفسه قاع الدورة الحقيقية. يمكن أن تكون الارتدادات قوية، لكن تأكيد القاع بطيء؛ غالبا ما يخلط بين الاثنين بسبب المشاعر. بالنسبة لنا الذين نتعامل مع التداول المتأرجح، هذه البيانات تختصر في جملة واحدة: السوق لا يزال في طور التصوي، لكن التقلبات قد استقرت. كلما انخفضت التقلبات، كان من الصعب اختيار الاتجاه لاحقا. على المدى القصير، لا تعتبر التقلبات المنخفضة أمانا؛ على المدى الطويل، ابدأ بالانتباه إلى نافذة المراكز لدورات خلال السنة. هل تعتقد أن هذه الأضواء الحمراء الثمانية هي الجزء الأخير قبل الفجر، أم مجرد توقف لالتقاط أنفاسك؟بيتكوين قام ببيع مليار مركز بيع في ساعة واحدة في الساعات الأولى، قفز البيتكوين من 68,000 إلى 70,000، وكان الشمعدان التصاعدي على الشاشة حادا لدرجة أنه لم يبدو حقيقيا. ثم تراجع إلى حوالي 69,800، لكن المكاسب خلال اليوم ظل ثابتا فوق 8 نقاط. لكن ما صدم الناس حقا لم يكن السعر، بل سلسلة أرقام التصفية على السلسلة. وفقا لإحصائيات بلومبرغ، في غضون ستين دقيقة فقط، تم تصفية أكثر من مليار دولار من مراكز البيتكوين القصيرة بالقوة، مما يمثل أكبر صفقة بيع قصيرة منذ عام 2021. أما الذين كانوا يراهنون على انخفاض كبير لمدة نصف عام فقد تم طردهم من السوق خلال ساعة واحدة. هذا أمر سخيف بعض الشيء للحديث عنه. في الأشهر الأخيرة، كان أكثر التداول ازدحاما في السوق هو بيع البيتكوين على المكشوف. الجميع يعتقد أن الظروف الكلية سيئة، والتنظيم غير موثوق، ومزارع التعدين على وشك الانتهاء، والمراكز المتوقعة تتراكم طبقات تلو الأخرى. ونتيجة لذلك، أعلنت وزارة الخزانة الأمريكية فجأة أنها ستضاعف حجم عمليات إعادة شراء سندات الخزانة طويلة الأجل، حيث ارتفعت من 2 مليار دولار في صفقة واحدة إلى 4 مليارات دولار، وانخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عاما بحوالي تسع نقاط أساس. تغيرت توقعات السيولة على الفور. بالإضافة إلى ذلك، دعا ترامب عمالقة الصناعة مثل كوينبيس وكراكن إلى البيت الأبيض لتناول الشاي، مشيرا إلى نيته تعزيز إطار تنظيمي أكثر ودية. مع تراكم هاتين القوتين معا، يجد الدببة نفسه في الجانب الخطأ. عندما يرتفع السعر، يضطر البائعون على المكشوف للشراء لتغطية السعر، وهذا الشراء يدفع السعر للأعلى، مما يجبر المزيد من الناس على إغلاق مراكزهم ككرة ثلجية. وفقا لبيانات كوينغلاس، خلال الأربع وعشرين ساعة الماضية فقط، تم تصفية مراكز البيع في BTC وETH بأكثر من 600 مليون دولار و360 مليون دولار على التوالي. إذا تم احتساب سوق العملات الرقمية بالكامل، فإن إجمالي التصفية في هذه الجولة يقترب من 1.3 مليار دولار، حيث تعثر أكثر من 100,000 متداول داخل السوق، أكثر من 90٪ منهم من أصحاب المكشوف. كما ارتفعت أسهم العملات الرقمية بشكل جماعي، حيث ارتفع مؤشر ستراتيجي بنحو 13٪ وارتفع كوينبيس بأكثر من تسع نقاط. فجأة ارتخى السوق بأكمله مثل زنبرك مشدود. لكن رغم الإثارة، لم يستطع أحد الإجابة على الأسئلة الحقيقية بعد هل هذا الارتداد مدفوع بأموال حقيقية تشتري السوق، أم أنه مجرد مجموعة من الدببة مضطرة للشراء لتغطية الارتفاع؟ إذا كان الخيار الثاني، فبمجرد أن يجبر على دفع كل المال، لا يمكن لأحد أن يتأكد مما إذا كان السعر لا يزال قادرا على الحفاظ على عتبة 70,000 يوان. هل تعتقد أنك وصلت إلى قاع هذه الجولة، أم أنك عالق في المنتصف مرة أخرى؟الشركة التي تساعد NVIDIA في نشر البيانات تبلغ قيمتها 20 مليار تحركات العاصمة في دائرة الذكاء الاصطناعي خلال اليومين الماضيين تركت الناس مذهولين. وفقا لموقع The Information، تجري نفيديا محادثات مع شركة تعليقات بيانات تدعى ميركور، التي تدفع بجولة تمويل لتقييم بقيمة 20 مليار دولار، مع المساهم الحالي جنرال كاتاليست في محادثات لقيادة الجولة. قد لا تكون سمعت عن ميركور، لكن ما تفعله بسيط جدا: توظيف أشخاص لوضع علامات على الصور والنصوص، وتغذية نماذج الذكاء الاصطناعي كوقود تدريبي. كان هذا العمل الشاق مخصصا أساسا لعمالقة المصادر المغلقة مثل OpenAI وGoogle وAnthropic، وهو أمر لا يبدو جذابا على الإطلاق. ولا يركز فقط على النصوص—بل يتولى حتى مهام مثل تعليم الذكاء الاصطناعي فهم الصور والفيديوهات. هذه الشركة لديها حاجز دخول منخفض لكنها تعتمد على الأشخاص؛ كلما كان النموذج من الفئة العليا أكثر، زاد اعتماده على الرقابة اليدوية. كانت نقطة التحول مع NVIDIA نفسها. تريد دفع نموذج النيموترون مفتوح المصدر، الذي يهدف إلى المنافسة مع أكثر النماذج مفتوحة المصدر تقدما في العالم. جودة البيانات تحدد النجاح أو الفشل مباشرة، ولهذا السبب تضع الأموال في قدرة التعليق التوضيحي. في الربع الماضي، دفعت NVIDIA لميركور عشرات الملايين من الدولارات، مستخدمة بشكل غير رسمي Turing وScale، بالإضافة إلى الحفاظ على فريق بيانات داخلي خاص بها. أصبح قطب الرقائق مستثمرا رئيسيا في الشركة المسماة، وهذا تناقض كبير. وما هو أكثر إثارة للاهتمام هو أين تتدفق المال. كان تقييم ميركور البالغ 20 مليار يوان لا يمكن تصوره قبل نصف عام. قبل نصف عام، كان السوق لا يزال قلقا من انفجار فقاعة الذكاء الاصطناعي، والآن رأس المال يصطف للاندفاع إلى الداخل. عند النظر إلى الوراء أبعد، اقترضت جوجل المال لبناء قوة الحوسبة، وجمعت OpenAI عشرات المليارات من الائتمان قبل طرحها للشركة العامة، وتراكم تمويل ديون الذكاء الاصطناعي إلى ما يقرب من 500 مليار دولار. الكمية الهائلة من رأس المال التي تحاول الآلة استهلاكها هي نفس دفعة رأس المال الحذر من المخاطر التي يتنافس عليها عالم العملات الرقمية. لا تنس، صناعة العملات الرقمية نفسها تروي قصص ذكاء اصطناعي بشكل يائس، لكن الأموال الحقيقية تدفقت فعليا إلى مصانع الملصقات في وادي السيليكون. هذا في الواقع نص قديم. كلما حدث جنون تقني، غالبا ما لا يكون المشاهير على السطح، بل بائعو المجارف الحقيقيون الذين يجنون المال الحقيقي. أما في جانب الذكاء الاصطناعي، فالمجارف تحمل بيانات محددة؛ أما في جانب العملات الرقمية، فقد حققت منصة ميمات تبيع المجارف مؤخرا عشرات الملايين شهريا. لا أحد يعرف من كان يسبح عاريا بعد زوال الهوس، لكن جامعي الرسوم المنخفضة قد ملأوا حساباتهم منذ زمن بعيد. ومن المثير للاهتمام أن جانب العملات الرقمية يعيش نفس الموجة أيضا. آرثر هايز عاد للتو، وأطلق FLOP لتغذية طموحاته كعملاء ذكاء اصطناعي، مع سرديات DeFAI المختلفة على شفتيه باستمرار. لكن على جدول المال الحقيقي، فقد ارتفعت التقييمات بالفعل إلى 20 مليار، وهي أبسط مهمة في التعليقات على البيانات. نحن المستثمرون الأفراد نراقب يوميا لنرى أي ميم سينجح، بينما يراهن رأس المال بهدوء على أكثر بنى تحتية الذكاء الاصطناعي بعيدا. الحماس ملك للآخرين؛ حركتنا تتحرك بهدوء بعيدا. بعد مرور هذه الموجة، قد يكون مقدار مستوى المياه المتبقي في عالم العملات الرقمية هو الأهم الذي يجب أخذه في الاعتبار لاحقا.جميع أسهم العملات الرقمية الأكثر خفضا على المكشوف ارتفعت بشكل كبير خلال الساعة التي ارتفع فيها البيتكوين إلى 70,000 دولار، أصيب مجموعة من الناس بالذعر أكثر من أي شخص آخر قبل فتح سوق الأسهم الأمريكية. ليس المستثمرون الأفراد، بل بائعو المكشوف المحترفون الذين راهنوا قبل أشهر على انهيار أسهم العملات المشفرة على انهيارها. شهد سوق العملات الرقمية يوم الأربعاء أكبر انتعاش له منذ مارس. ارتفع البيتكوين بنحو 8٪ في يوم واحد، ليصل إلى 70,000 يوان خلال اليوم، بينما ارتفع الإيثيريوم بنحو 20٪، محققا أكبر مكسب ليوم واحد منذ مارس. فقط مراكز البيع في البيتكوين وحدها شهدت تصفية أكثر من مليار دولار خلال ساعة واحدة، مما يمثل أشد عملية بيع بيع (SCAPE) منذ عام 2021. خلال اليوم الماضي، تم تصفية ما يقرب من 2 مليار دولار من المراكز قسرا عبر سوق العملات الرقمية بأكمله، وكان الغالبية العظمى منها مراكز بيع (بيشور). وسط هذا الزخم، انطلقت عدة من أكثر الأسهم التي تم إيقافها على المكشوف في وول ستريت بشكل جماعي. أغلق السهم على ارتفاع يقارب 12٪ في ذلك اليوم، وارتفع أكثر من 13٪ خلال اليوم، مع ارتفاع سعر السهم فوق 103 دولارات؛ ارتفعت سهم كوينبيس بنسبة 9٪، وارتفعت سيركل بنحو 10٪، وحتى بيتماين، التي تمتلك أكبر عدد من الإيثر، ارتفعت بنحو 10٪. ما يثير إحباط الدببة حقا هو ارتباطهم الوثيق بسعر العملة. تمتلك ستراتيجي حوالي 840,000 بيتكوين (BTC)، مما يجعلها الشركة المدرجة التي تمتلك أكبر ممتلكات البيتكوين عالميا، حيث يكاد سعر سهمها يعكس البيتكوين. تمتلك BitMine حوالي 5.82 مليون ETH، مما يجعلها الشركة المتداولة بورصة مع أقرب تعرض للETH الخالص. عندما يرتفع سعر الرمز، يجبر البائعون على إعادة الشراء وإغلاق مراكزهم، مما يدفع سعر السهم للارتفاع مرة أخرى، مكونا ارتفاعا ذاتيا. مديرو الصناديق الذين كانوا يراهنون سابقا على وصولها إلى الصفر أصبحوا الآن وقودا للانتعاش. وراء هذا هناك دفع ماكرو. أعلنت وزارة الخزانة الأمريكية مؤخرا أنها ستضاعف على الأقل حجم عمليات إعادة الشراء طويلة الأجل، حيث ترتفع من 2 مليار دولار لكل صفقة إلى 4 مليارات دولار، مما يؤدي إلى انخفاض العائد على سندات الخزانة لأجل 30 عاما وفقا لذلك. توقعات السيولة في السوق خفت فجأة، وارتدت الأصول الخطرة بشكل جماعي. في نفس اليوم، التقى ترامب بعمالقة العملات الرقمية مثل كوينبيس وكراكن في البيت الأبيض وألمح إلى أن هيئة الأوراق المالية والبورصات تضع قواعد إصدار أكثر ملاءمة. مع تراكم كل الأخبار الإيجابية، كان الدببة في حالة ذعر تام. في الارتفاع الأخير لكوينبيس وستراتيجي، كان شعور تغطية البيع قويا بشكل خاص. كلاهما كان بالفعل مراكز بيع عالية، وبمجرد أن ارتفعت الأسعار، لم يكن أمام من يراهنون على هبوطهما خيار سوى قبول الخسارة والشراء. لكن بعد هذا الارتفاع، لا تزال هذه الشركات في وضع الخسارة هذا العام، ولم يملأ التعافي الذي استمر يوما الفجوة السابقة. الآن، الجميع يركز على نفس السؤال: هل يمكن لدا بينغ حقا أن يحافظ فوق علامة 70,000، أم أن هذه الجولة من الارتفاع في السوق في النهاية مجرد انهيار جماعي من قبل الدببة؟ يصف السوق هذا الارتفاع بأنه ضغط قصير، لكن الارتفاع القصير دائما ما يكون سلافا ذا حدين. أولئك الذين يراهنون على أسهم العملات الرقمية التي ستصل إلى الصفر يتعرضون لضغط شديد هذه المرة. عندما يعتمد الارتداد على الشراء على المكشوف بدلا من الشراء النقدي الحقيقي، كم من أيام يمكن أن تستمر هذه الحماسة؟ ما رأيك؟كان الدافع وراء هذا الارتفاع هو خطاب ترامب في قمة البيت الأبيض. قال إن الولايات المتحدة تدرس عمليات شراء كبيرة للبيتكوين والأصول الرقمية — لكنه كان يقول هذا منذ أربع سنوات وما زال لم يتحقق كما أعرب عن أمله في أن يتم تمرير قانون الوضوح قريبا للحفاظ على المكانة الرائدة لأمريكا في مجال العملات الرقمية ومن المثير للاهتمام أنه ذكر تحديدا بورصة معينة لدخول السوق الأمريكية، وارتفع الرمز بنسبة 20٪ ！ ثم أراد مرة أخرى حث الاحتياطي الفيدرالي على خفض أسعار الفائدة. بعد ذلك، انطلق السوق، وارتفعت الفوائد المفتوحة بسرعة، وانخفضت أسعار التمويل في نفس الوقت، واندلع موجة شرسة من الصفقات القصيرة الطويلة. خلال الاثنتي عشرة ساعة الماضية، تجاوزت عمليات التصفية عبر الشبكة بأكملها 1.76 مليار دولار، وهو رقم مذهل ！ في الواقع، التقلبات كانت تنخفض باستمرار خلال هذه الفترة. تخبرنا التاريخ: كلما تم قمع التقلبات بشكل أقوى، كان السوق اللاحق أقوى. لقد ثبت هذا الوقت صحة ذلك تماما. لكن الآن، ظهر شق ضخم غير طبيعي جدا على خريطة المقاصة: السيولة أدناه تجاوزت بكثير ما فوق! إذا انخفض السعر إلى حوالي 55,000 دولار، فإن حجم تصفية المراكز الطويلة سيتجاوز 7 مليارات دولار؛ ولكن عندما ارتفع إلى 78,000 دولار، كان حجم التصفية القصيرة فقط 3 مليارات دولار. تظهر هذه الفجوة الكبيرة أنه إذا أراد اللاعبون الرئيسيون التصفية للأسفل، فإن هامش الربح وشدة البيع أدناه أكبران بوضوح. حاليا، يتحدى السعر منطقة دعم السوق الصاعدة—وهو تحد صعب. على الرغم من كسر النطاق، فإن تأكيد الإغلاق عند متوسط الحركة لمدة 4 ساعات أصبح الآن بلا معنى. ما يهم حقا هو ما إذا كان الرسم البياني الأسبوعي يمكن أن يغلق بثبات فوق خط المقاومة هذا الأسبوع. لم يتبق سوى أيام قليلة هذا الأسبوع. إذا تمكنت من الحفاظ على السوق، سيشهد السوق استمرارا أكبر؛ لم يستطع أن يتمالك نفسي، وكان هذا اختراقا زائفا نموذجيا. بالنظر بعمق أكثر، في كل سوق هابطة سابقة، لم يتم ترسيخ 'القاع الحديدي' للبيتكوين فعليا إلا بعد أن انخفض عن تكاليف الاحتفاظ القصيرة وطويلة الأجل المحققة. تتراوح تكلفة هذين الخطين حاليا بين حوالي 50,000 و55,000 دولار. وهذا يعني أنه رغم أن هذا الارتداد يبدو جيدا، إلا أننا ربما لم نخرج تماما من الخطر بعد—فقد كان هناك ارتفاع مماثل في عام 2022، لكنه تم سحقه بلا رحمة. لذا، رغم أن هذا الارتفاع كان مدفوعا بالفعل بخطاب ترامب، إلا أننا من الناحية التقنية ما زلنا في مرحلة القاع في السوق الهابطة. بدون إشارات تأكيد إضافية، لن أستنتج بشكل أعمى أن القاع قد تم الوصول إليه. كنت أملك سابقا مركزا بسعر 58,000 دولار للصيد الدقيق في القاع. لقد احتفظت به لفترة طويلة، وكثير من الناس فشلوا في التمسك وخرجوا. بالطبع، آمل أن يستمر في الارتفاع؛ تم وضع أوامر الهرم الدفاعي حتى القاع. يمكنك التعرف على استراتيجيتي داخليا، وأنا دائما مستعد لشراء المزيد من المواقف في القاع إذا انهار السعر. إغلاق هذا الأسبوع الأسبوعي هو المؤشر الذي سأراقبه عن كثب في المستقبل. على الرغم من أن الإيثيريوم يرتفع بتزامن ويبدو أن الرسم البياني على وشك الانفجار، أعتقد أن الاستراتيجية الأكثر أمانا الآن هي الالتزام بمتوسط التكلفة بالدولار اليومي ضمن النطاق الحالي الذي لا يثمن قيمته الكافية. من الممكن أيضا أن يصل إلى أدنى مستويات جديدة مع البيتكوين هذا كل شيء لمناقشة اليوم. إذا وجدت هذا مفيدا، تذكر أن تعجب وتتابع تقول فوربس إن البيتكوين يمكنه فك الجمود في الدولار نشرت مجلة فوربس مؤخرا مقالا مطولا يحمل اقتراحا جرئا: يمكن للبيتكوين حل مشكلة التريفين للدولار ويصبح أصلا محايدا عالميا في الاحتياطي. يبدو الأمر وكأنه مكالمة مبيعات، لكن المنطق وراءه يستحق التفكيك. ففي النهاية، هذا ليس حسابا احتيالا، بل هو إعلام مالي جاد يناقشه بجدية، وليس مجرد كلام فارغ. معضلة تريفين هي أن الدولار يعمل كعملة تسوية تجارية عالمية وعملة ائتمانية للبلاد، مما يصعب موازنة كليهما. على المدى الطويل، سيكون الأمر معضلة لا محالة: الإفراط في الإصدار يسبب انتقادات عالمية، وجمع كميات كبيرة يؤدي إلى انهيار الدولار أولا. وجهة نظر فوربس هي أن البيتكوين، وهو أصل غير مرتبط بائتمان أي دولة وقيمته الإجمالية مكتوبة بالشيفرة، يمكن أن يكون ورقة مساومة محايدة لا يمكن لأحد التحكم بها، حيث يصلح نظام الاحتياطي الدولي حتى لا تضطر الدول للضغط على نفس الدولار. عندما يتعلق الأمر بالبيانات على السلسلة، لهذا القول ظله الخاص. في السنوات الأخيرة، بدأت البنوك المركزية والمؤسسات حول العالم بمناقشة البيتكوين كخيار لتخصيص الاحتياطي، ونسبة الحصص طويلة الأجل على السلسلة في ارتفاع، مما يشير إلى أن بعض الأموال تتعامل معه فعلا كذهب رقمي وليس كرقائق مضاربية بحتة. النسبة التي تحتفظ بالبيتكوين لأكثر من عام ظلت مرتفعة، وهؤلاء الأشخاص لا ينوون اتخاذ أي خطوة. لكن لا تتحمس كثيرا. هذا أشبه بسرد طويل الأمد، وليس حركة سوقية ستحدث غدا. على المدى القصير، لا يزال البيتكوين مدفوعا بأسعار الفائدة الكلية والسيولة؛ مصطلح "تريفين" بعيد جدا عن السوق. إذا تعاملت معها حقا كأصل احتياطي، فلن تتجاوز العقبات التنظيمية أو التقلبية أو الحجز، والمؤسسات التي تشتري ستختبر الأمور بكميات صغيرة فقط، بعيدا عن استبدال أي شخص. في النهاية، لا يعتمد ما إذا كان يمكن استخدام البيتكوين كاحتياطي على مدى جمال كتابة المقال، بل على ما إذا كانت البنوك المركزية مستعدة فعليا لوضعه في ميزانياتها العمومية. في الوقت الحالي، لا يزال اختبارا صغيرا، بعيدا عن الاحتياطيات العالمية الحقيقية—لا تندهش من السرديات الكبرى. على المدى الطويل، يمكنك الوثوق بهذا الاتجاه؛ وعلى المدى القصير، لا تستخدمه كسبب للارتفاعات. من منظور آخر، يظهر سؤال فوربس الجريء أن المالية السائدة بدأت تناقش البيتكوين بجدية ضمن إطار الأصول الاحتياطية، وهو تحول بحد ذاته. قبل عشر سنوات، لم يقارن أحد ذلك بنظام الدولار؛ والآن، يمكننا الحديث عنه بفضل الأموال الحقيقية من المؤسسات الدورية التي تدخل السوق. ما إذا كانت ستنجح هي مسألة أخرى، لكن مستوى السرد يرتفع. بالنسبة لأصحاب التمويل طويل الأمد، هذا أهم بكثير من تحركات الأسعار في المستقبل؛ الاتجاه يحمل وزنا أكبر من نقاط الأسعار. هل تعتقد أن البيتكوين يمكن أن يكون احتياطيا عالميا حقا؟ أم أنها مجرد قصة جميلة أخرى؟الشركة الأم ل BONK لديها وقت كاف فقط للعمل لمدة 9 أيام بالنسبة لأولئك الذين لا يزالون يملكون BONK، هذا هو أفضل شيء يمكن النظر فيه. قام أوديلي بفحص الشركة الأم وراء بونك، التي تقف خلف قيمة سوقية تبلغ حوالي 22 مليون دولار، مع وجود نقد يكفي فقط للحرق لمدة 9 أيام. صحيح، تسعة أيام، وليس تسعة أشهر. بمعدل الحرق الحالي، قد يكون نهاية الشهر أمرا لا مفر منه، وقد لا تدفع الرواتب حتى. هذا التباين محزن للغاية. سعر العملة مدعوم بمشاعر المجتمع، بقيمة سوقية تزيد عن 20 مليون، لكن الشخص الذي يدعم هذا المشروع فعليا لديه فقط ما يزيد قليلا عن أسبوع واحد من المال. عملات الميم كلها تدور حول الانتباه. إذا انتهى السرد أو توقفت الشراء، والشركة الأم لا تستطيع حتى دفع الرواتب، فعلى ماذا تعتمد هذه العملة كاحتياطي؟ هل هو على حب الجميع؟ الحب لا يمكن استخدامه للطعام. لا تستهين بهذه الإشارة. شريان الحياة للميمات لم يكن التكنولوجيا أبدا، بل كان إمدادات مستمرة من الأشخاص المستعدين لتولي الأمر. الشركة الأم لديها فقط 9 أيام من النقود، مما يعني أنها لا تملك موارد للتطوير أو التسويق أو تطوير النظام البيئي، ولا يمكنها الاعتماد إلا على ارتفاع السوق لكسب لقمة العيش. إذا كان السوق جيدا، فكل شيء على ما يرام؛ عندما يبرد السوق، فإن أول ما ينهار هو هذه الأسهم ذات التمويل الضعيف، لأنه إذا لم يستثمر أحد في المال، ينهار السعر من تلقاء نفسه. بالطبع، يراهن بعض الناس أنه قد يتم الاستحواذ عليه أو يحصل على موجة أخرى من الضجة للبقاء. حدثت أشياء كهذه في دائرة الميمات من قبل—العام الماضي، عادت تلك العملات الصغيرة للحياة من خلال موجة سردية. لكن المراهنة على البقاء والمراهنة على حكمك الذاتي هما أمران مختلفان. تداول العاطفة قصيرة الأجل جيد، لكن لا تعامل هذه الأسهم كمراكز طويلة الأجل واحتفظ بها بإحكام. ترك تغيير صغير في موقفك أمر كبير بالفعل؛ الانتقال إلى الصفر حقا مسألة يوم فقط. لتوسيع منظورك، BONK ليست حالة معزولة. العديد من الميمات مدعومة بفرق صغيرة؛ عندما يكون السوق جيدا، يسميه الجميع كنزا؛ وعندما يبرد، لا يمكن حتى استمرار العمليات. حقيقة أن أموال الشركة الأم تدوم فقط 9 أيام هي أكثر شيوعا في عالم الميمات مما يعتقد الناس. لذا الأمر ليس عن الأخبار السلبية لأي عملة؛ بل هو تذكير لكل من يستخدم الميمات كأصول ثقيلة: أنت تراهن على السرد، وليس على الشركة. لا تعامل هبة الرياح كأساس ; فقط عندما يتوقف الريح ستعرف من يسبح عاريا. لذا عند النظر إلى الميمات، لا يمكنك فقط النظر إلى ما إذا كان المجتمع حيويا؛ عليك أن تتحقق من مقدار المال الذي لا تزال تحتفظ به الشركة وراءه. الحماس ملك للآخرين، والرصاص لك. المشاريع التي لا يوجد بها مال في الحساب، مهما كانت حيوية، كلها مجرد ورق. عندما يكون السوق جيدا، يبدو الجميع عباقرة؛ فقط عندما ينخفض المد تدرك من يسبح عاريا. هذا القول يكون أكثر فعالية في عالم الميمات. الميمات التي تحتفظ بها يمكن أن تحترق في حسابات الشركة لبضعة أشهر أخرى.المستثمرون الأفراد يشترون خيارات بيع بشكل محموم، ومع ذلك لا يزال المستوى الأساسي متفائلا مؤخرا، قام المستثمرون الأفراد في سوق الأسهم الأمريكي بشيء غير معتاد إلى حد ما. تظهر بيانات Vanda Research أنه من بين أفضل 12 مفضلا لهذا العام، تضاعفت عمليات شراء خيارات البيع تقريبا مقارنة بالربع الأول، حيث شكلت الرهانات الدفاعية 110٪ من صافي المشتريات النقدية. بعبارات بسيطة، المستثمرون الأفراد متشائمون ويضعون أموالا في نفس الوقت، ويشترون أموالا هبوطية أكثر من شراء الأسهم بأنفسهم، وعلى الورق يبدون أكثر قلقا من أي شخص آخر. لا تخف من المظاهر. شراء الكثير من خيارات البيع لا يعني أنك متشائم حقا؛ غالبا ما تستخدمها كتأمين أو تراهن فقط على التقلبات. يقول التقرير إن التكوين الصاعد الأساسي ليس فوضويا فعليا. المستثمرون الأفراد يشترون الحماية لمراكزهم الطويلة ويستخدمون صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية وأسواق التنبؤ للسعي لتحقيق عوائد أعلى. إذا أرادوا حقا إغلاق مراكزهم، فلا يمكنهم تحمل ذلك—وهي حالة كلاسيكية من الكلمات القاسية والأيادي اللينة. هذه هي نفس العقلية الموجودة في عالم العملات الرقمية. في الأيام الأخيرة، قفز دابينغ من 65,000 إلى 70,000، مما أخاف الناس لشراء بعض التحوط، لكن عندما يتعلق الأمر بالانسحاب، قلة قليلة فقط مستعدون للمغادرة. أكبر مخاوف السوق ليست من الخوف السلبي، بل الأشخاص الذين يتحدثون عن الخوف لكنهم لا ينسحبون. بمجرد حدوث انعكاس، يدوسونه. عندما تكون السيولة جيدة، يكون الأمر جيدا؛ وعندما تكون هشة، يمكن لإبرة واحدة أن تخيف الناس لينهار، مما يدفع السوق للسقوط معا. يجب أيضا أخذ الخلفية الكلية في الاعتبار. زادت وزارة الخزانة الأمريكية بشكل مباشر من حجم عمليات إعادة شراء السندات طويلة الأجل، مما تسبب في انخفاض عائد سندات الخزانة لمدة 30 عاما بمقدار 9 نقاط أساس من ذروته إلى 5.19٪. ومع تخفيف السيولة، تراجعت الأصول المخاطرة بشكل جماعي. شراء المستثمرين الأفراد الحالي أشبه بشراء تذاكر لاحتمال التراجع — وليس انهيارا حقيقيا. إذا حدث انهيار حقيقي، قد يكونون أول من يقفز ويخطئ صفقات، ليصبحوا قوة صيد قاع القاعدة. هذا التفكير في الشراء مع الخوف يظهر بدقة أن السوق لم يصل بعد إلى قاع يائس؛ القاع الحقيقي غالبا ما يكون عندما لا تهتم حتى بالشراء من أجل التحوط. الآن بعد أن أصبح الناس مستعدين لإنفاق المال على التأمين، فهذا يعني أن المال لا يزال في السوق ولم يستسلموا تماما. بالنظر إلى المدى الطويل، غالبا ما تحدث ظاهرة شراء المستثمرين الأفراد أثناء الخوف خلال مرحلة انخفاض السوق إلى القاع. عندما وصل السوق إلى القاع، صرخ الجميع من أجل القفز، لكن لم ينسحب أحد فعليا. عندما تغير السوق، أصبح هؤلاء الأشخاص من أشعل النار مرة أخرى. تظهر بيانات فاندا أيضا أن شراء خيارات البيع يتركز في هذه الأسهم الاثني عشر الشعبية، مما يشير إلى أن الخوف محدد جدا وليس انهيارا كاملا. القلق المحلي دون انهيار شامل هو في الواقع حالة صحية نسبيا، وأكثر استقرارا من الهوس الوطني. هل كنتم تحفظون سرا أيضا، أم صمدتم بعناد حتى النهاية؟ماذا يعني أن تشنغهاي تشمل الويب 3 في خطتها الخمسية؟ الإجراءات المحلية في الخطوط الأمامية أحيانا تستحق التفكير أكثر من مجرد قصة إخبارية تنظيمية خارجية. في خطة شنغهاي الرقمية الخامسة عشرة الخمسية الجديدة الصادرة حديثا، يوضح بوضوح الحاجة إلى إجراء أبحاث حول آلية اختبار الابتكار Web3.0، ويدعو تحديدا إلى ابتكار تطبيقات الإنترنت من الجيل الثالث، ويعزز الذكاء الاصطناعي، والميتافيرس، والذكاء المتجسد، والويب 3 في جملة واحدة—وهو وزن كبير. هذا مثير للاهتمام. من جهة، التداول بالرموز غير مسموح به علنا؛ ومن جهة أخرى، تجعل المدن الكبرى من الدرجة الأولى بنية تحتية Web3 جزءا من مخططها الذي يمتد لخمس سنوات. هنا يكمن التناقض: المنظمون يريدون القوة الأساسية للتكنولوجيا والنقاش الصناعي، وليس تشجيع المستثمرين الأفراد على الاندفاع والمضاربة. هذا النهج مشابه جدا لدعم الإنترنت والذكاء الاصطناعي المبكر: أولا حجب المخاطر المالية، ثم احمل التكنولوجيا بيديك، ولا تطلق إلا عندما يحين الوقت المناسب، مع الحفاظ على الوتيرة تحت السيطرة. بالنسبة لنا، الإشارات أهم من الكلمات. دخول مدينة بهذا الحجم مثل شنغهاي إلى ساحة اختبار الويب 3 يترك فعليا ثغرة لتطبيقات السلسلة المتوافقة وبلوكشين على مستوى المؤسسات. في المستقبل، ستتمتع مشاريع مثل التسوية، وتأكيد حقوق البيانات، والبنية التحتية الطرفية للعملات المستقرة بمساحة تنفيذ أوسع مما هو عليه الآن، ومن المرجح أن يتجمع المواهب ورأس المال على هذا الطريق. فعندما تتغير اتجاهات السياسات، تتحرك الأموال وفقا لذلك. في النهاية، إدراج Web3 في الخطة لا يعني أن العملة سترتفع؛ بل تؤثر على التربة الصناعية خلال السنوات الثلاث إلى الخمس القادمة. أما الذين يرغبون حقا في وضع موقعهم فيركزون على أنواع التطبيقات التي ستصدر أولا، وليس فقط على النقاط القليلة في السوق الحالي. لكن لا تسيء الفهم. لا يوجد ذكر للمضاربة بالرموز في الخطة، ولا أي فرصة للمستثمرين الأفراد. توقف عن فكرة استغلال هذه الفرصة لتحفيز السوق. يجب على المتداولين على المدى القصير ألا يعاملوا هذا كعامل إيجابي وأن يسعوا إليه بقوة. يجب على المحترفين الفنيين على المدى الطويل الانتباه لمعرفة ما إذا كانت شنغهاي ستصدر تفاصيل محددة من مواقع الاختبار، مثل أي السيناريوهات مسموح بها أولا وأيها تدخل المؤسسات أولا—هذه هي الفرصة الحقيقية. بالنظر إلى المستقبل، فإن إدراج قناة الويب 3 في خطتها الرسمية هذه المرة يعني أكثر من مجرد شعار. يرسل هذا النموذج إشارة للمطورين والشركات المحلية، موضحا أنه من منظور سياسي، هذا الخط هو أصل طويل الأمد، وليس مجرد نسيم عابر. الاختناق الحقيقي يكمن في تفاصيل التنفيذ ونطاق التجربة — من يحصل على تذكرة الدخول أولا سيضمن مكانا في النظام البيئي مسبقا. كل مكان يقاتل على هذا المكان. إذا تحركت شنغهاي، فمن المرجح أن تحذو مدن أخرى حذوها. لا أحد يريد أن يخسر هذه الفطيرة. هل تعتقد أن هذه الموجة تخفف فعلا من قيود الويب 3، أم أنها مجرد موقف مختلف لمراقبة السوق عن كثب؟مؤسسات بيانات 13F ترفع مراكز ال ETH عكس الاتجاه، متفوقة على BTC تقرير القابضة المؤسسية للربع الثاني صدر، وبعد مراجعته، يبدو غير منطقي إلى حد كبير. معظم المؤسسات لم تفشل فقط في خفض مراكز المراكز خلال فترة الانخفاض، بل زادت من مراكزها في الأصول الرقمية عكس الاتجاه، وكانت الزيادة الأكثر عدوانية ليست البيتكوين، بل إيث (ETH). يقول التقرير إن تعرض ETH تفوق على البيتكوين بشكل عام. سواء من حيث نسبة الاحتفاظ أو النمو الفصلي، فقد تفوقت ETH على البيتكوين. وهذا يختلف تماما عن التكديس غير المدلل للبيتكوين العام الماضي، مما يشير إلى أن أذواق المؤسسات قد تغيرت بهدوء. ببساطة، المال الذكي يعيد توازن المراكز. في العام الماضي، رأى الناس أن البيتكوين هو الحل الوحيد؛ والآن يغيرون مراكزهم إلى ETH، ويراهنون أنه مع تبسيط رسوم وقنوات التخزين وصناديق المؤشرات المتداولة في نظام إيثيريوم تدريجيا، ستكون المرونة أكبر من بيتكوين. في الربع الثاني، كانت تدفقات رأس المال في صناديق المؤشرات المتداولة وسلوك المؤسسات منفصلة إلى حد ما. اشترت المؤسسات بوتيرتها الخاصة ولم تشترك بالكامل مع المستثمرين الأفراد، مما يشير إلى أن هؤلاء الأشخاص يضيفون وفقا لنموذجهم الخاص، وليس مطاردة من كان رائجا. ما هو المرجع الذي تقدمه هذه البيانات لبيانات سوقنا؟ إذا استطاعت ETH الاستمرار في التفوق على البيتكوين في هذا التعافي، فلن يكون فجر موسم العملات البديلة أمرا سهلا—فالكثيرون الذين يتربصون في السوق ينتظرون هذه اللحظة. لكن لا تفرط في الموضوع—فالمراكز المؤسسية هي خطوة ربع سنوية بطيئة الحركة، لا تشترى اليوم وتسحب غدا. على المدى القصير، اتباع نسبة إيثريث/بيتكوين كمرجع أكثر موثوقية بكثير من التركيز على عملة واحدة. غالبا ما تتحرك النسبة متقدمة على السعر، لذا فهي وسيلة للتقدم على السوق. المنطق طويل الأمد أصبح أوضح. لقد تعمق بشكل واضح في المؤسسات المؤسسية للعملات الرقمية في السنوات الأخيرة. في 13F، يمكنك رؤية المزيد والمزيد من مديري الأصول التقليديين يبدأون في تضمين الأصول الرقمية في محافظهم، وحتى صناديق التقاعد والصناديق الوقفية تخصص بعض الشيء بحذر. على المدى القصير، لا يزال السوق يتأرجح على إطار السوق الهابطة، لكن الإجراءات المؤسسية في الأسفل غالبا ما تحمل معلومات أكثر من ذعر المستثمرين الأفراد. هم يصوتون بأموال حقيقية، وليس فقط بالكلام الكبير. عند النظر إلى هذه الجولة، انتقلت المؤسسات من الاعتراف بالبيتكوين فقط العام الماضي إلى تحويل مراكزها بهدوء إلى ETH هذا العام، مع التركيز على تحسين سيولة صندوق إيثيريوم الفوري بعد الموافقة. البيانات لا تكذب؛ حيث تتدفق الأموال الحقيقية، يمكن أن تقف القصة طويلة الأمد. ما يجب أن نتعلمه نحن المتداولون الصغار أكثر هو ليس اتباع الطلب، بل رؤية أين تتحرك الأموال الكبيرة قبل أن نقرر أي جانب نتخذ. لا تدع دائما أن تسير بخيط واحد. المؤسسات تعدل المراكزها ببطء، لكن الاتجاه أكثر قيمة من مشاعر المستثمرين الأفراد. هذه المرة، هل تثق أكثر في اتجاه التعديل المؤسسي، أم تعتقد أنهم فقط يشتركون؟$ETH $2,271,24h +18.72٪。 القيمة السوقية 323 مليار دولار، مع زيادة خلال 24 ساعة تزيد عن ضعف قيمة البيتكوين السوقية. هذه المرة، ليست احتفالا منفردا بالبيتكوين، بل هو ارتفاع للحاق بالركب لتدوير رأس المال في ETH + الرأسمال. سلسلة المنطق: تكسر BTC 69 ألف دولار → تبحث الصناديق عن أكثر الأصول مرونة→ ETH → صناديق تتدفق إليها. خلال 24 ساعة، تم تصفية مراكز إيث القصيرة عند 1.13 مليار، وهو ثاني ثاني أكبر بعد 1.42 مليار بيتكوين فقط. بالإضافة إلى ذلك، يقوم صندوق HINC التابع لشركة Neuberger Asset Management بقيمة 613 مليار يوان بتحويل السندات عالية العائد إلى الترميز، مما يعزز سرد RWA ويدفع الطلب على طبقة تسوية ETH. في العام الماضي، نشر الأخ الذي كان مستثمرا بالكامل في 3,800 إيثان لقطة شاشة: "أخيرا عدت." "العقلية جيدة، لكن ETH لا تزال بعيدة عن العودة إلى 3,800. القوة قصيرة الأجل، ومتوسط الأجل تعتمد على توقعات البيتكوين. 2,200 احتفاظ، تستحق المطاردة؛ وقف خسارة عند 2,100. قصير الأجل 2,400، مقاومة قوية عند 2,500. RSI 73+ حذر عند مطاردة الأعلى. ETH التعويضي والETH الرائدة هما سيناريوهين مختلفان #ETH强势拉升، تجاوزت التصفيات القصيرة 1.1 مليار دولار ارتفاع هائل في العملات المشفرة، وانخفاض في السندات طويلة الأجل، ماذا حدث بالضبط الليلة الماضية؟ الليلة الماضية بدت فوضوية جدًا. محضر اجتماع FOMC كان متشددًا، ووزارة الخزانة الأمريكية فجأة وسعت عمليات إعادة شراء السندات طويلة الأجل، ودعت الحكومة مجموعة من كبار التنفيذيين في صناعة العملات المشفرة مثل Coinbase وRobinhood وKraken إلى البيت الأبيض. وضع هذه الأمور الثلاثة معًا، المنطق واضح جدًا: الاحتياطي الفيدرالي يخبر السوق أن أسعار الفائدة لا يمكن خفضها بسهولة؛ ووزارة الخزانة تخبر السوق أن عوائد السندات طويلة الأجل لا يمكن أن ترتفع بلا حدود. هذا هو التناقض الحقيقي الليلة الماضية. أولًا، محضر اجتماع FOMC لشهر يوليو أظهر أن "عدة" مسؤولين دعموا حينها رفع الفائدة مباشرة بمقدار 25 نقطة أساس، و"العديد" من المسؤولين رأوا أنه إذا لم يستمر التضخم في الانخفاض، فهناك حاجة لمزيد من التشديد مستقبلاً. التصويت النهائي كان 9:3 للحفاظ على النطاق 3.50%—3.75% دون تغيير، وثلاثة أعضاء طالبوا بزيادة الفائدة بوضوح. من خلال المحضر فقط، لا شك أنه متشدد. لكن لديه مشكلة طبيعية، فهو يعود للاحتياطي الفيدرالي قبل ثلاثة أسابيع. بعد الاجتماع، تغيرت بيانات التوظيف والتضخم وأثرت على توقعات التداول جزئيًا. لذا هذا المحضر يشبه أكثر إخبارنا بأن القوى المتشددة داخل الاحتياطي الفيدرالي تزداد قوة، وليس إخبارنا بأن هناك زيادة مؤكدة في سبتمبر. ما جعل السوق يتحول فعليًا هو وزارة الخزانة: عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 سنة وصل في اليوم السابق إلى 5.34%، وهو أعلى مستوى منذ 2007. ثم أعلنت وزارة الخزانة أنه اعتبارًا من 9 سبتمبر، ستزيد حجم إعادة الشراء الفردية للسندات طويلة الأجل من 10-20 سنة و20-30 سنة من 2 مليار اخترق البيتكوين 70,000 علامة بيع على المكشوف، وخسر مليار دولار في ساعة واحدة فقط استعاد الحساب بعض الصحة هذا الأسبوع. في الليلة الماضية، اخترق سهم البيتكوين الوحيد 70,000، ليصل إلى ما يقارب 70,300، وارتفع نحو 8 نقاط خلال 24 ساعة — وهي المرة الأولى منذ أوائل يونيو. والأسوأ من ذلك كان الدببة. في حوالي ساعة، تم تصفية مراكز بيتكوين القصيرة بقيمة تزيد عن مليار دولار قسرا على التصفية، ومع حوالي 1.3 مليار دولار من التصفيات عبر الشبكة، كانت هذه أكبر موجة من التصفيات القصيرة منذ عام 2021. احترقت مراكز البيتكوين القصيرة وحدها 660 مليون، وخسرت مراكز إيث القصيرة 366 مليون، وأولئك الذين كانوا عادة يطالبون بالبيع على المكشوف كانوا الآن محطمين تماما. حدقت في السوق لفترة طويلة. لم تكن هذه الخطوة بطيئة الفهم حقا—بل كانت مصطنعة للأعلى. قبل عدة أشهر، كان أولئك الذين كانوا متشائمين كانوا مزدحمين جدا، وعندما تغير السعر، اضطرت تلك الحسابات القصيرة إلى الشراء مرة أخرى لتجديد مراكزها. كلما اشتروا أكثر، ارتفع السعر، وعندما ارتفع، اضطر المزيد من الناس للانضمام — وهي دوامة كلاسيكية للضغط على القصر. كانت ETH أكثر إثارة للجدل، حيث قفزت ما يقرب من 19 نقطة في يوم واحد، مما يمثل أكبر مكسب ليوم واحد منذ مارس. إلى جانب كوينبيس التي ارتفعت 9 نقاط، وستراتيجي بنحو 12 نقطة، وسيركل بنحو 10 نقاط، بدا أن قطاع العملات الرقمية بأكمله قد اشتعل. التأثير على السوق مباشر جدا. الذين يمتلكون مراكز شراء يستغلون هذه الجولة، لكن لا تدع أي خط يعميهم بأي خط. فوق 70,000 منطقة تداول بكثافة، مع تراكم أوامر الحجز والجني للأرباح. تاريخيا، في كل مرة تصل فيها إلى هذا المستوى، تهتز ثلاث مرات. إذا أردت المتابعة على المدى القصير، اضبط نقطة وقف الخسارة على مستوى يمكنك فيه النوم. لا ترفع الحد الأقصى لموقعك لمجرد أنك متحمس. على جانب التأرجح، إذا استطاع هذا الضغط القصير تثبيت الحجم ولم يكسر الانسحاب نصف القمة السابقة، فسيكون الاتجاه راسخا حقا؛ وإلا، فهو مجرد تخزين ذخيرة للهبوط التالي—كلما كان الارتفاع أسرع، كان الانخفاض أقوى. المحفز ليس بالكامل في عالم العملات الرقمية نفسه. يوم الأربعاء، التقى ترامب بمديرين تنفيذيين من كوينبيس وكراكن و Blockchain.com في البيت الأبيض، ويراهن السوق على أن التنظيم سيتحول نحو أكثر ودية. هذا الأسبوع، قدمت هيئة الأوراق المالية والبورصات قواعد جديدة لإصدار الرموز، تهدف إلى فتح قنوات إعفاء لبعض عروض الرموز. بالإضافة إلى ذلك، رفعت وزارة الخزانة الأمريكية سلم إعادة الشراء لسندات الخزانة التي تتراوح بين 10 إلى 30 سنة مباشرة من 2 مليار إلى 4 مليارات، مما عزز توقعات السيولة فورا. انخفض العائد على سندات الخزانة لأجل 30 سنة بمقدار 9 نقاط أساس، مما وجه الأموال بشكل طبيعي نحو الأصول المخاطرة. إطار الصعود قصير الأجل وطويل الأجل يبقى دون تغيير. ارتفاع واحد لا يمكن أن ينقذ السوق الهابطة، لكن تركيز البائعين على المكشوف واستبعادهم يعني أن الازدحام في الاتجاه المعاكس، مما يعني أن المال يوزع. أيام إغلاق العينين والبيع على المكشوف المريحة قد انتهت مؤقتا. هل تعتقد أن هذا الارتفاع يمكن أن يبقى فوق 70,000 يوان، أم يجب عليك أن تستغل الأرباح أولا بعد الارتفاع؟ارتفعت الضجة بنسبة 20٪ في يوم واحد، وأعطاها ترامب الضوء الأخضر بشكل استباقي قبل ساعات قليلة، ارتفع رمز Hyperliquid الأصلي HEPE بأكثر من 22٪ خلال 24 ساعة، ليصل إلى 71.94 دولار. ما أبرز مباشرة هذا الشمعة الإيجابية الكبيرة كان تصريح ترامب: رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات يدفع هايبرليكويد لدخول السوق الأمريكية وفقا للوائح. التباين في هذا الأمر يكاد يكون سخيفا. منذ اليوم الأول، كانت هايبرليكوليد منصة مشتقات لامركزية على السلسلة، بدون ترخيص اعرف عميلها أو الولايات المتحدة. تعمد الفريق إبقاء نفسه خارج نطاق التنظيم الأمريكي. استغرق الأمر عدة سنوات ليتصدر العقود الدائمة على السلسلة بفضل هذا النمو الخارجي غير المنظم. الآن، جاء المشهد الأكثر غرابة في البديهية: ليس لأنه يتواضع للسعي للتنظيم، بل أن الرئيس الأمريكي يتقدم ويقول: رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات لدينا يساعدك على الدخول. أدلى ترامب بهذه التصريحات في مؤتمر صناعة العملات الرقمية في البيت الأبيض. كان في الموقع رؤساء شركات مثل كوينبيس، ريبل، روبنهود، كراكن، تشين لينك، وجيميني، بالإضافة إلى رئيس هيئة الأوراق المالية بول أتكينز ورئيس مجلس إدارة CFTC مايكل سيليج. كما حث الكونغرس على تمرير ما يسمى بنسخة عادلة من قانون الوضوح لتوفير إطار تنظيمي واضح لسوق العملات المشفرة. أي شخص لديه تاريخ يعلم أنه قبل أن يصبح أتكينز رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات، كانت هذه الوكالة تحقق أساسا من منصات التداول على السلسلة كلما أمكن. والآن يتهم نفس الشخص بأنه يمهد الطريق بنشاط، وهذا التحول أكثر حدة من السوق. إذا حصلت هايبرليكويد فعلا على تذكرة دخول إلى الولايات المتحدة، فقد تصبح على الأرجح أول نموذج للامتثال اللامركزي للمشتقات، مما يفتح الباب فعليا لجميع البورصات على السلسلة. السلسلة لم تكن خاملة أيضا. في وقت خطاب ترامب، سحبت محفظة مرتبطة بمجموعة أمبر 200,000 مبلغ من Hyperliquid، بقيمة تقارب 13.83 مليون دولار. سواء تحقق الخبر الإيجابي واستفاد أحدهم، أو أن اللاعبين الكبار غيروا مراكزهم مبكرا، لا يمكن للغرباء أن يقولوا. لكن مع ظهور هذا الطلب الكبير في هذه اللحظة بالذات، يظهر أن المال الذكي لم يغفو على الإطلاق. وبشكل أشبه بدراما، في نفس اليوم، أعلن ترامب أيضا أن الحكومة الأمريكية قد ناقشت بالفعل تراكم احتياطيات كبيرة من البيتكوين والعملات الرقمية الأخرى. من جهة، يتم الترويج للبيتكوين كأصل استراتيجي وطني؛ ومن جهة أخرى، يتم إدخال البورصات الخارجية إلى الوطن. هذا المزيج من التحركات هو أكثر بكثير من مجرد الإيماءات المهذبة. ما يستحق الاهتمام حقا هو كيف يبدو ما يسمى بإطار الامتثال فعليا. إذا أضافت Hyperliquid KYC، وقطعت بعض أزواج التداول، وخضعت لتدقيق روتيني من SEC فقط لدخول الولايات المتحدة، هل ستظل Hyperliquid التي نعرفها؟ قد يكون هذا السؤال أكثر جديرا بالنقاش من مدى ارتفاع الضجة الإعلامية.يتحدث ترامب عن توفير المال، لكنه يصر على احتكار الأموال للولايات المتحدة بعد الساعة الخامسة صباحا بقليل، أطلق ترامب تعليقا، واستيقظ عالم العملات المشفرة بأكمله من نومه على الفور. قال الرئيس إن الحكومة الأمريكية ناقشت خططا لجمع احتياطيات "واسعة النطاق" من البيتكوين وأصول العملات الرقمية الأخرى. لاحظ أن الكلمات الأربع "واسع النطاق" ليست مجرد إيماءة رمزية. الجانب الأكثر إثارة للاهتمام هو التباين. قبل أقل من عشر دقائق من انتشار هذا الخبر، أفادت أخبار عاجلة أخرى بأن الدين الفيدرالي الأمريكي تجاوز للتو 40 تريليون دولار. خلال العام الماضي، زاد الدين الأمريكي بمقدار 3 تريليونات دولار كاملة، وهو أسرع معدل نمو في التاريخ، باستثناء الجائحة. حتى مكتب الميزانية في الكونغرس الأمريكي يتوقع أن الدين الفيدرالي العام كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي سيتجاوز الذروة التاريخية بعد الحرب العالمية الثانية التي بلغت 106٪ حوالي عام 2030. من جهة، تنبيهات الديون على وشك الانتظار؛ ومن جهة أخرى، هناك خطة للاقتراض لشراء العملات — هذا المنطق مليء بنكهة سحرية. كان ترامب نفسه قد أقسم سابقا أنه سيسيطر على الإنفاق الحكومي، لكن قبل أن يتم توفير المال، كان يخطط بالفعل لشراء البيتكوين للبلاد. لم يشرح من أين جاء المال، أو متى يشتريه، أو كيف يعمل بالضبط. في الواقع، أظهرت الولايات المتحدة علامات على توسيع احتياطياتها من العملات الرقمية منذ فترة. في النصف الأول من هذا العام، دفع البيت الأبيض بسياسات لإنشاء احتياطيات استراتيجية للبيتكوين. في ذلك الوقت، كان السوق يعج بالحركة، لكنه كان مجرد إيماءة، حيث لم تدخل أي أموال حقيقية إلى السوق. الآن بعد ظهور "التراكم الكبير"، تغير الجو؛ يبدو أن أصول العملات الرقمية تنقل فعليا إلى الميزانية العمومية الوطنية كمشاريع دائمة. السوق كان يخمن شيئا واحدا طوال الوقت. تحتفظ الولايات المتحدة بكمية كبيرة من البيتكوين التي تم ضبطها من سنوات من إجراءات إنفاذ القانون، معظمها كان قد جمد سابقا من قبل المحاكم أو كان ينتظر المزاد. إذا تحولت "الاحتياطيات الاستراتيجية" من شعار إلى نظام، فقد تكون هذه الدفعة من المخزون بالإضافة إلى الوحدات الجديدة أكبر مما يتخيله أي شخص. وبسبب هذا التوقع، في كل مرة ينشر فيها البيت الأبيض شائعات عن الاحتياطيات، يكون الوعد الكبير دائما غير متزعزع. بمجرد أن أنهى حديثه، قفز البيتكوين إلى أكثر من 69,900 دولار، وارتفع إيثيريوم بأكثر من 20٪ دفعة واحدة. من الواضح أن السوق اعتبر هذا التصريح إشارة شراء. لكن إذا فكرت في الأمر، فإن ما قاله ترامب كان "نوقش"، وليس "تم تحديده مسبقا"، وبالتأكيد ليس "تم شراؤه غدا". بين النقاش والتنفيذ، ليس هناك فقط المال—هناك أيضا المشرعين في الكونغرس الذين لا يستطيعون قراءة مخططات الشموع. وكان الأكثر روعة هو الشخص الذي كان على وشك مقابلته. ذكر التقرير أن ترامب من المتوقع أن يلتقي بمديرين تنفيذيين من كوينبيس، وبايوارد، وشركات Blockchain.com. من جهة، الحكومة على وشك التدخل؛ ومن جهة أخرى، عمالقة الصناعة يدخلون البيت الأبيض. بغض النظر عن الطريقة التي تنظر بها للأمر، يبدو أنهم يمهدون الطريق لشيء كبير. لكن علينا أن نبقى هادئين. لقد أدلى هذا الرئيس بتصريحات عن العملات الرقمية مرات كثيرة؛ وغالبا ما يتم تجاهل التوقعات التي يقدمها في الواقع. قال "على نطاق واسع"، وأن السوق يرتفع أولا يعتبر احتراما، لكن ماذا لو كان هذا مجرد بالون يختبر الرياح؟ ما يهم حقا هو ما إذا كان البيت الأبيض سيضع خطة ملموسة بعد ذلك، ومن أي جيوب سيأتي المال، وما إذا كان الكونغرس سيشتريها. إذا توقف الأمر عند "تم النقاش" فقط، فقد يكون تجمع اليوم مجرد وجبة للدببة. هل تعتقد أنه جاد هذه المرة، أم أنه طار طائرة ورقية جميلة أخرى؟الكلب المحلي الذي نشرته ليس مليونيرا يبيع المجارف لكنه يكسب عشرات الملايين شهريا منذ بداية هذا العام، كان سوق العملات الرقمية هادئا بشكل عام، حيث أظهرت العملات البديلة تراجعا واسعا، كما أن مجموعتي العملات الثانوية والجوية التي كانت عادة نشطة هدوء بشكل كبير. ومع ذلك، وسط هذا الخراب، هناك مجموعة من الناس يعيشون براحة كبيرة؛ هم لا يظربون بالعملات بأنفسهم، بل يبيعون المجارف فقط. الأرقام محزنة جدا عند قراءتها. Pump.fun خلال الثلاثين يوما الماضية، وصلت الإيرادات إلى 34.68 مليون دولار، وبلغ حجم تداول المنصة 1.7 مليار دولار. هذه الشركة وحدها تجاوزت بالفعل ربحية هايبرليكويد. حققت GMGN ما يقرب من 20 مليون، وأكسيوم أكثر من 14 مليون، وحتى فومو، التي تعتمد أكثر على التداول الاجتماعي، حققت 8.79 مليون. كلما كان السوق أسوأ، أصبحت أكثر استقرارا فعليا. منطق الربح لهذه المنصات واضح جدا. إنشاء الرموز على Pump.fun مجاني، لكن طالما أنك تشتري أو تبيع خلال مرحلة منحنى السند، عليك دفع رسوم 1.25٪ لكل معاملة، مع ما يقارب نقطة واحدة تذهب مباشرة إلى جيب البروتوكول. بعد التخرج والترحيل، لا يزال عليك دفع 0.015 سول. GMGN أكثر وضوحا: عن كل صفقة تكمل، تأخذ المنصة عمولة بنسبة 1٪، والتداول المطبوع يتبع هذا المعيار. كما وضعت فومو حدا أدنى للمبلغ 0.95 دولار لكل معاملة. مستخدمو الميمات معتادون على مبالغ صغيرة لكثير من التكرار، لذا أصبح هذا الحد الأدنى للرسوم مصدرا مهما للدخل. تمر أكسيوم بوضع مشابه، حيث تأتي معظم الإيرادات من سولانا، بينما يبقى معدل الرسوم الصافي الفعلي بين 0.75٪ و0.95٪، مع تدفق نقدي ناتج عن تكديس الحجم. التباين هو الأكثر إثارة للاهتمام. في ذلك الوقت، أصبحت أسطورة الميم الذي وصل إلى خمسين مليون في السوق خلال ساعات نادرة بشكل متزايد هذا العام، حيث يشتكي العديد من مصدري العملات أنفسهم من أنه غير مربح. لكن المنصة لم تتأثر على الإطلاق؛ طالما كانت العملات الجديدة تعمل والناس يتداولون، كانوا يستمرون في أخذ العمولات. عندما كان مذيع الأسهم MarsCoin على سلسلة BNB شائعا، استحوذت Flap على 5.58 مليون خلال 30 يوما، منها 90٪ من هذه السلسلة. في 15 يوليو، أصدرت بونس 15,000 رمز في يوم واحد، مع ثلاثين يوما من إجمالي الرسوم تجاوزت 18 مليون. كما استخدمت 80٪ من إيرادات البروتوكول لإعادة شراء وحرق رموز منصتها الخاصة. من جانب GMGN، أكبر مصدر دخل يأتي فعليا من Robinhood Chain، التي تزيد عن 11 مليون شهريا. من الواضح أن جنون الميمات في سلاسل الأسهم الأمريكية يغذي أدوات التداول. حتى الأقران يتنافسون على المواهب. مؤخرا، انتشرت شائعات في المجتمعات الخارجية بأن Pump.fun ينفق المال على استقطاب فومو، مع تقديم مكافأة توقيع قدرها 20,000 دولار بالإضافة إلى راتب شهري قدره 30,000 دولار. قامت منصة إصدار الرموز باعتراض أدوات التداول شخصيا، مما يشير إلى أن المنافسة في هذا العمل العشوائي قد بلغت ذروتها بالفعل. بصراحة، أكثر شيء مستقر في حمى الذهب هو بيع المجارف والمياه المعبأة دائما. الناس العاديون يهرعون للمراهنة على فرصة واحدة من كل عشرة آلاف للثراء، لكن المنصة تراهن أنك بالتأكيد ستأتي للمغامرة. في المرة القادمة التي تشعر فيها برغبة في شراء قائمة جديدة، فكر أولا في سؤال واحد: لمن تنتهي هذه العمولة؟إعادة تسمية عملة مستقرة قديمة تخفي خطوة كبيرة عملة بيراتشين المستقرة المسماة HONEY غيرت اسمها بهدوء قبل أيام قليلة، وأصبحت الآن تسمى بيرا USD، وتغير اسمها الرمزي إلى BUSD. عندما تم تغيير الاسم، ظن الكثيرون أنه مجرد تغيير في البشرة وبعض الحضور، لكن في الواقع، هناك العديد من الحيل المستخدمة، وخلفها يكمن تعديل مسار يستهدف المؤسسات. البيان الرسمي هو أن ذلك يتم حتى يتمكن مستخدمو المؤسسات من التعرف فورا على أنها عملة مستقرة بالدولار الأمريكي. من الناحية التقنية، هناك مشكلة: لأن أسماء الرموز تشارك في تصميم توقيع EIP-712، فإن جميع التفويضات خارج السلسلة التي وقعها HONEY سابقا تصبح تلقائيا غير صالحة ويجب استقالتها. بعبارة أخرى، يجب على جميع المدمجين أن يتبعوا نفس النهج ويجرون التغييرات—المحافظ والبروتوكولات والواجهات الأمامية كلها لا مفر منها. أي شخص يتكاسل يفقد اتصاله بالمنصة. هذا مثير للاهتمام. على السطح، هو ترقية للعلامة التجارية، لكن في الواقع، هو إعادة هيكلة إلزامية للنظام البيئي بأكمله. بالنسبة للمستخدمين العاديين، قد يتوقف التفاعل الذي كنت سمحت له سابقا فجأة، مما يجبرك على إعادة التنصت. هذا مزعج جدا، ويعتقد الكثيرون أن هناك مشكلة في محافظهم. لكن بالنسبة لفريق المشروع، هذه فرصة جيدة لإزالة تصاريح الزومبي والتحقق من المخاطر بشكل عفوي، وإزالة تلك التراخيص القديمة التي لم تستخدم لفترة طويلة دفعة واحدة. العملات المستقرة هي شريان الحياة للتمويل اللامركزي. بدأت بيراتشين بآلية إثبات السيولة، وكانت HONEY دائما الوقود لنظامها البيئي. مع كل هذا الضجيج، ستتغير تقنية TVL قصيرة الأجل وتجربة المستخدم، لكن على المدى الطويل، إذا تمكنت BUSD من البناء حقا على السرديات المؤسسية، فسيكون خندقها أكثر صلابة مما هو عليه الآن. لكننا بحاجة إلى بذل جهد بارد. قطاع العملات المستقرة كان منذ زمن طويل محيطا أحمر، حيث تمتلك USDT وUSDC معا أكثر من 80٪ من حصة السوق، تليها PYUSD وEURC والعديد من العملات المستقرة الأصلية على السلسلة التي تتنافس عليه. ترغب بيراشين في الحصول على تمويل مؤسسي بمجرد تغيير اسمها، لكن الأمر ليس سهلا. القيمة السوقية وحجم التداول ل HONEY لا تحتل حتى مرتبة بين العملات المستقرة السائدة. الفرق في القدر هو عدة أصفار، مما يجعل من الصعب التجاوز في المنحنى. إعادة التسمية هي في أفضل الأحوال تذكرة دخول. لإقناع المؤسسات حقا بنقل المال، عليك أن ترى ما إذا كانت آلية مقاومة السيولة يمكنها فعلا تحقيق عوائد مستدامة. وإلا، فإن تغيير الاسم هو مجرد تغيير للعلامة التجارية، لكن المحتوى بداخلها يبقى كما هو. لا تقلق من البيع لمجرد تغيير اسم قصير الأمد—فهو فقط تخيف نفسك؛ على المدى الطويل، ما إذا كانت قادرة حقا على جذب الأموال المؤسسية هو المفتاح لتحديد مصير العملة. هل تعتقد أن تغيير الاسم هذا ترقية إيجابية، أم مجرد إزعاج للمستخدمين؟我认为这波大饼突破72000美元主要是“逼空”带来的情绪宣泄，和特朗普宣布，政府可能持仓等，短期很难直接站稳，大概率会回踩确认支撑。你看数据，24小时爆仓近30亿美元，这说明上涨动力很大一部分来自空头止损，而不是多头主动买入。这种由“被动买入”推高的价格，往往根基不稳。我自己在68000美元时建了底仓，今天冲高到71800美元时，我果断减仓了30%。因为经验告诉我，急涨之后必有获利盘抛压。如果接下来现货ETF没有持续的大额净流入，光靠杠杆资金很难守住72000这个关口。现在的策略应该是：别急着追高，等它回踩69000-70000区间企稳了再看。对于我们散户来说，这时候最忌讳的就是看着涨了才拍大腿冲进去，那样很容易成为高位接盘侠。#BTC突破72000美元，本轮上涨能否延续？ هبط مؤشر الدولار الأمريكي فجأة، وتعافت الأصول الخطرة بشكل جماعي في اليوم التاسع عشر، شهد مؤشر الدولار الأمريكي فجأة شمعدانة هابطة كبيرة، حيث انخفض بهدوء ولكن بشكل قوي جدا. الكثير من الناس لم يلاحظوا أن هذا في الواقع وجهان لنفس ارتفاع العملات المشفرة في تلك الليلة. أضعف الدولار يعني أن الأصول المسومة بالدولار أرخص نسبيا، وتتدفق الأموال العالمية بشكل طبيعي إلى الأصول المخاطرة. في تلك الليلة، ارتفع البيتكوين إلى 69,500، ووصل إيث إلى 2,100، وكان أحد العوامل الدافعة وراء هذا التراجع في الدولار هو الدولار. وكان المحفز المباشر هو مضاعفة وزارة الخزانة الأمريكية حجم عمليات إعادة شراء السيولة على سندات الخزانة طويلة الأجل، حيث رفعت الحد الأقصى لكل معاملة من 2 مليار دولار إلى ما لا يقل عن 4 مليارات دولار، مما أدى فعليا إلى ضخ السيولة في السوق مرة أخرى. عندما يكون المال وفيرا، فإن أول ما يجب الانتباه إليه عادة هو الأسهم والعملات المشفرة، وهي أصول ذات تصنيف بيتا عالي. لذا يمكنك أن ترى أن أسهم مفاهيم العملات الرقمية الأمريكية ارتفعت أيضا بشكل جماعي في تلك الليلة. بالنظر إلى الجدول الزمني الطويل، كان الدولار الضعيف وسوق الصاعد للعملات الرقمية دائما شريكين قدامى. من 2020 إلى 2021، انخفض مؤشر الدولار الأمريكي من أكثر من 100 إلى أقل من 90، وارتفع مؤشر البيتكوين من 10,000 إلى 69,000. كان نص تلك الليلة شبه نسخة مقلدة، لكن بمقياس صغير. السوق الآن يراهن على أن الاحتياطي الفيدرالي سيجبر على التحول إلى المصالحة. إذا تم تأكيد توقعات خفض سعر الفائدة، سيضعف الدولار أكثر، مما سيكون ريحا خلفية مستمرة للعملة. وعلى العكس، إذا ارتدت بيانات التضخم وارتفع الدولار مرة أخرى، فسيكون هذا الارتفاع المدفوع بالسيولة هو الأول الذي يكشف عن ذلك. ومن المثير للاهتمام أن الدولار لم يكن ضعيفا فقط أمام العملات الصاعدة، بل حتى الذهب انطلق بشكل جنوي. ارتفع سعر الذهب الفوري إلى 4,510 دولار خلال الليل، وارتفع أكثر من أربع نقاط خلال اليوم. هذا يظهر أن السوق لا يتداول عملة واحدة، بل خط منطقي كامل مع دولار ضعيف وسيولة واسعة. بالنسبة لنا الذين نتعامل مع السوق، مؤشر الدولار الأمريكي هو عامل خلفي لا مفر منه. عندما ينخفض، تميل الأصول غير السيادية مثل البيتكوين إلى الارتفاع—هذه هي القاعدة القديمة. لكن لا تفرح كثيرا بسرعة. يتم قمع هذه الجولة من تراجع الدولار إلى حد كبير من خلال عوائد سندات الخزانة الأمريكية، بينما لا تزال محاضر الاحتياطي الفيدرالي متشددة. يخطط عدة أعضاء علنا وسريا لرفع أسعار الفائدة، بينما يواصل ترامب الدعوة إلى خفض الفائدة بسرعة، لكن جسده لا يستطيع قمع الانقسامات الداخلية. وصلت السيولة، وحتى الفم الضيق لم يرتخ. على المدى القصير، أبقى ضعف الدولار مع السيولة الضعيفة بالفعل العملات الرقمية حية؛ على المدى الطويل، إذا انعكس الدولار الأمريكي حقا وتقوي، سيكون أساس هذا الارتداد غير مستقر، لذا الآن ليس الوقت المناسب للذهاب بشكل أعمى للبعيد—لا تكونوا مبالغا فيها. مع هذه الجولة من الانخفاض في الدولار الأمريكي، هل تعتقد أنها بداية اتجاه جديد، أم مجرد استراحة؟تمتلك شركات الاحتياطي 840,000 بيتكوين (BTC)، أي ما يعادل 4٪ من إجمالي العرض تضمن أحدث تقرير للمستثمرين في ستراتيجي رقما: حتى 9 أغسطس، كان لدى الشركة 840447 بيتكوين في دفاترها، يمثل حوالي 4٪ من إجمالي العرض. ماذا يعني هذا؟ إجمالي العملات المتداولة في السوق يزيد قليلا عن 20 مليون، وهذه الشركة تملك أكثر من أربعين بالمئة من العملات، وهو ما يهيمن أكثر من الممتلكات السيادية لمعظم الدول. لم تعد هذه الشركة تكتف منذ زمن طويل باكتفاء بتكديس العملات المعدنية. وقد أوضح التقرير أن الاستراتيجية الأساسية هي استخدام سوق رأس المال لبناء منصة تسمى الائتمان الرقمي، بهدف زيادة كمية البيتكوين المدعومة بكل سهم. ببساطة، تريد أن تتحول إلى آلة حركة دائمة: إصدار الأسهم، إصدار السندات، تبادل العملات — ترتفع قيمة العملة، ثم تطلق المزيد من الأسهم، وتتكرر الدورة. نهج مايكل سايلور كان رائعا منذ سنوات، وتحول السوق من السخرية منه إلى اتباع هذا الاتجاه، مع قيام العديد من الشركات الصغيرة بتقليده لاحقا. في النصف الأول من هذا العام فقط، ظهرت ما لا يقل عن عشرين شركة من هذه الشركات التي تكرس العملات. المقارنة الجانبية أكثر إثارة للإعجاب. 840447 هذا الرقم قد تجاوز بالفعل أي صناديق مؤشرات تداول فورية، وحتى أكبر استثمار استثماري في بلاك روك يبدو كمستثمر أفراد. تعتمد على برنامج توزيع أجهزة الصراف الآلي على مدار الساعة، حيث تصدر أسهما جديدة مخففة بمجرد ارتفاع سعر السهم، مستخدمة أموالا حقيقية لشراء الأسهم. المشكلة أن أكبر مخاوف هذه الاستراتيجية ليست انهيار، بل حركة جانبية. إذا لم يتحرك سعر الرمز، فإن محتوى العملة لكل سهم سيبقى راكدا، ولا يمكن للقصة الاستمرار، وستتسرب العلاوة بين القيمة السوقية والحصص تدريجيا. لكن من ناحية أخرى، يطالب المزيد والمزيد من الناس بأن يكون السوق الهابطة في القاع، بينما لاعبون مثل ستراتيجي، الذين يحتكرون العملات ذات الرافعة المالية العالية، يخشون التداول الجانبي أكثر من غيرهم. إذا لم يتحرك سعر الرمز، فلا يمكن كبح تكاليف تمويله. الحفاظ على تكلفة سهم بنسبة 4٪ سنويا صعب على الغرباء حسابه. يقولون إنها مسألة طويلة الأمد، لكن أجسادهم صادقة، دائما تبحث عن أموال جديدة لتسيطر عليها. التدفق النقدي التشغيلي المشروع ببساطة لا يستطيع تلبية هذا الشهية؛ فهو يعتمد كليا على تمويل سوق رأس المال. بالنسبة للسوق، هذا الشراء على مستوى الحوت هو مخاطرة من الأسفل إلى الأعلى لكنه أيضا مخاطرة خفية. بمجرد أن يجبر السوق على خفض مركزه، يكسب السوق فورا بائعا ضخما، مما يجعل السعر يخترق عدة طبقات من الدعم. على المدى القصير، يوفر وجوده حاجزا في الأسفل، مما يمنح الثيران الثقة؛ على المدى الطويل، لا يمكن لأحد ضمان ما إذا كان هذا النموذج سيتمكن من الصمود في سوق هابطة كاملة؛ الرافعة المالية هي سيف ذو حدين يجب سداده عاجلا أم آجلا. ألا تعتقد أن امتلاك 4٪ من العملات في يد شركة واحدة خبر جيد أو خطر؟

Orbit Topic Sitemap