المنشور

#今晚CPI公布، هل سيتم إعادة كتابة تسعير رفع سعر الفائدة في سبتمبر؟ في الواقع، أنا أقل قلقا بشأن مؤشر أسعار المستهلك الليلة؛ توقعي هو أن يلبي توقعات السوق على الأرجح. لماذا؟ الآن، ما يتداول السوق فعليا لم يعد "ما إذا كان التضخم سيستمر في الانخفاض"، بل ما إذا كان التضخم الأساسي قد خرج فجأة عن السيطرة. استنادا إلى أسعار الطاقة الحالية، وبيانات التوظيف، وأداء التضخم السابق، أميل إلى انخفاض طفيف في مؤشر أسعار المستهلك في يوليو، مع معدل شهري إجمالي يبلغ 0.1٪، ونمو شهري أساسي بنسبة 0.2٪، وتوقعات بنسبة 3.4٪ و2.5٪ على أساس سنوي محتمل تحقيق التوقعات. يقدم أحدث استطلاع لرويترز أيضا توقعات بالإجماع تقريبا. لذا، بالنسبة لي، ما يهم أكثر ليس أن مؤشر أسعار المستهلك نفسه "يحقق التوقعات"، بل كيف سيتداول السوق بعد أن يلبي التوقعات. لقد هدأت بشكل واضح في القطاع غير الزراعي، وتم تعديل التوظيف لشهري مايو ويونيو بشكل حاد، مما يشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي يواجه الآن معضلة: "بدأ التوظيف في التراجع، لكن التضخم لم يعد بالكامل إلى 2٪." الآن، مع اقتراب أسعار الفائدة في سبتمبر من نسبة 50-50 مرة أخرى، يراهن السوق فعليا على آخر ورقة له—مؤشر أسعار المستهلك. أعتقد أن مؤشر أسعار المستهلك يلبي التوقعات وقد يكون محفزا للأسواق الصاعدة. لأنه طالما أن التضخم الأساسي لا يتجاوز التوقعات، فإن السوق لديه سبب لإعادة تداول مزيج "ضعف التوظيف + تراجع التضخم"، مما يؤدي بطبيعة الحال إلى خفض التوقعات لرفع سعر الفائدة في سبتمبر، والضغط على عوائد الدولار وسندات الخزانة، وقد يؤدي إلى موجة إعادة تسعير للأصول المتقلبة بشدة مثل $BTC و$ETH. بالطبع، إذا ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي فوق 0.3٪، فستكون القصة مختلفة تماما. سيستأنف السوق التداول ب "رفع سعر الفائدة في سبتمبر"، ومن المرجح أن يكون البيتكوين أول من يتعرض للصفعة على المدى القصير. ما سبق هو مجرد رأيي الشخصي ولا يشكل نصيحة استثمارية!