Bài đăng

Tối nay công bố CPI, mọi người đều dán mắt vào cùng một con số — nhưng tiền thật lại được kiếm ở "ngoài con số" đó Tối nay 8:30, bạn chuẩn bị dán mắt vào gì? CPI so với cùng kỳ năm trước 3,4%? So với tháng trước 0,1%? CPI lõi 2,5%? Nếu câu trả lời là "tất cả những điều trên" — có thể bạn đã thua rồi. Trước tiên hãy xem tình hình hiện tại. Tháng 7 phi nông nghiệp, thị trường dự kiến tăng thêm 80.000 người, thực tế — giảm 23.000 người. Dữ liệu tháng 5 và 6 còn bị điều chỉnh giảm tổng cộng 103.000 người. Khoảng cách giữa dự kiến và thực tế là 5 độ lệch chuẩn. Thị trường lao động sụp đổ ngay lập tức. Nhưng điều thú vị là — xác suất tăng lãi suất không sụp đổ. Khi phi nông nghiệp vừa công bố, dự đoán tăng lãi suất tháng 9 từng giảm xuống khoảng 40%. Rồi sao? Giá dầu bật tăng, xác suất tăng lãi suất lại trở về gần 50%. Tính đến hôm nay, CME FedWatch cho thấy: xác suất giữ nguyên lãi suất tháng 9 là 52%, xác suất tăng 25 điểm cơ bản là 48%. Cân bằng 50-50. Nghĩa là không nói gì cả. Vậy nên CPI tối nay về bản chất đang trả lời một câu hỏi: Thị trường lao động yếu, lạm phát còn cứng đầu không? Đồng thuận thị trường là như sau — Tổng CPI so với cùng kỳ năm trước 3,4% (trước đó 3,5%), so với tháng trước tăng 0,1%. CPI lõi so với cùng kỳ năm trước 2,5% (trước đó 2,6%), so với tháng trước tăng 0,2%. Hạ nhiệt nhẹ. Đúng như dự kiến. Nhưng vấn đề nằm ở chỗ "đúng như dự kiến" đó. Tôi kể bạn nghe một chuyện thật. Ngày công bố phi nông nghiệp tháng trước, trong nhóm tôi có một anh bạn, nhìn dự kiến 80.000, thực tế -23.000, phấn khích mua đầy BTC. "Thị trường lao động sụp đổ, dự đoán tăng lãi suất chắc chắn sụp, BTC chắc chắn tăng!" Kết quả thì sao? BTC đúng là tăng một chút, nhưng nhanh chóng bị tin giá dầu bật tăng lấn át, cuối cùng đóng cửa gần như không đổi. Anh ta bối rối. "Dữ liệu rõ ràng tốt vậy, sao không tăng?" Bởi vì — thị trường không cần "dữ liệu tốt", mà cần dữ liệu "tốt hơn dự kiến". "Tốt" của phi nông nghiệp đã được định giá rồi. Biến động thật sự đến từ "độ lệch dự kiến". Tối nay cũng vậy. Con số CPI không quan trọng. Khoảng cách giữa "con số thị trường nghĩ" và "con số thực tế" mới quan trọng. Để tôi phân tích hai kịch bản: Kịch bản A: CPI thấp hơn nhiều so với dự kiến (tổng so với cùng kỳ ≤ 3,2%) Lạm phát hạ nhiệt vượt dự kiến. Ngân hàng Mỹ đã nói, lạm phát thấp bất ngờ sẽ "cơ bản loại trừ" khả năng Fed tăng lãi suất tháng 9. Xác suất tăng lãi suất có thể sụp từ 48% xuống dưới 20%. BTC thì sao? Bitcoin đã dao động trong khoảng 62.000 đến 66.000 USD vài tuần rồi. Dòng tiền ETF liên tục đổ vào, nhưng bán ra từ thợ đào và tổ chức gần như trung hòa mua vào. Khi vùng này bị phá vỡ, đó là xu hướng rõ ràng. CPI thấp hơn dự kiến chính là cái kim đó. BTC có thể bứt phá ngay lên 66.000, thậm chí thử thách 70.000. — Lúc này, đừng do dự. Kịch bản B: CPI vượt dự kiến bật tăng (tổng so với cùng kỳ ≥ 3,6%) Lạm phát không giảm mà tăng. Ba quan chức Fed bỏ phiếu chống, ủng hộ tăng lãi suất — Chủ tịch Fed Cleveland Harker, Chủ tịch Fed Minneapolis Kashkari, Chủ tịch Fed Dallas Logan — sẽ cười lớn. Xác suất tăng lãi suất có thể vọt lên trên 70%. BTC thì sao? Có thể rớt thẳng xuống dưới 60.000. — Lúc này, đừng bắt đáy. Hãy chờ cơn hoảng loạn qua đi rồi tính. Tôi biết bạn đang nghĩ gì. "Vậy nếu CPI nằm trong khoảng 3,3% đến 3,5%? Đúng dự kiến thì sao?" Đúng dự kiến = đã được định giá = không có biến động. BTC tiếp tục dao động trong khoảng 62.000 đến 66.000. Xác suất tăng lãi suất vẫn cân bằng. Thị trường tiếp tục chờ dữ liệu tiếp theo. Nhàm chán, nhưng an toàn. Chiến lược của đa số tối nay là: đoán một hướng rồi cược. Chiến lược của số ít là: chờ dữ liệu ra rồi phản ứng. Phương án đầu thắng 50%. Phương án sau thắng hay không tùy tốc độ của bạn. Phi nông nghiệp đã chứng minh một điều: dự kiến có thể lệch đến 5 độ lệch chuẩn. CPI sao lại không thể? Con số CPI không quan trọng, khoảng cách giữa "con số thị trường nghĩ" và "con số thực tế" mới quan trọng. Tối nay là cuộc đua tốc độ phản ứng, không phải dự đoán chính xác. $BTC $ETH $SOL #今晚CPI公布，9月加息定价会改写吗？