#TreasuryEyesTGABuybacks

Це повний жах! Казначейство США може скористатися цим трильйонним фондом «чорного дня»! Біткоїн стрімко зростає до 100 000 доларів! Останні новини: Казначейство США може використати майже 1 трильйон доларів з рахунку TGA для викупу довгострокових державних облігацій. Дохідність 10-річних казначейських облігацій одразу впала на 4 базисні пункти до 4,70%. Простими словами — це замасковане вливання ліквідності. З цим кроком ринок зійшов з розуму👇#BTC80KHoldOrFold #IranSanctionsOilFalls #StrategyBuildsCash

Мені подобається, що інтервенція $2 млрд казначейських облігацій була «мірою ліквідності», поки дохідність не зникла. Потім ми подвоїли суму, натякнули, що будемо більшими, сказали, що маємо «асиметричну інформацію», і вказали на TGA на 1 трильйон доларів як на резервний варіант.

Варто чітко пояснити механіку цього питання щодо ФРС. TGA є зобов'язанням ФРС. Так само і резерви. Витрати TGA обмінюють одне на інше: долар з поточного рахунку уряду — це долар у банківську систему. Баланс ФРС не змінюватиме розмір, але її баланс зобов'язань змінюється, оскільки резерви зростуть один до одного. Рік тому, коли ще триває відтік (QT), зниження коштів TGA було б використано як подушка проти активного зливу — знайомої динаміки стелі боргу. Відтік закінчився у грудні, і ФРС цього місяця не здійснює закупівлі з управління резервами, тож зараз немає нічого, що б рухало резерви на межі. Грошовий баланс Казначейства не компенсує операцію політики. Це була б операція. Це піднімає кілька цікавих питань. По-перше, міністр фінансів засуджує режим великих резервів, але саме цей режим може зробити це можливим. По-друге, така операція не запобігає, але може ускладнити зусилля зі скорочення балансу ФРС, що є політичною метою нового голови ФРС. Зменшення впливу ФРС дедалі частіше розглядається як ініціатива з боку зобов'язань. (Тобто не варто скорочувати активи нижче того, чого вимагає попит на зобов'язання, оскільки це призведе до більшої волатильності на початковому етапі, тому робота змістилася на зниження попиту на резерви через регулювання ліквідності банків). Збільшення запасів через дренаж TGA штовхає у протилежному напрямку.

#财政部拟动用TGA, чи можуть довгострокові викупи облігацій вирішити корінну причину? 24 серпня двоє високопосадовців Міністерства фінансів натякнули на можливість використання TGA для фінансування довгострокового викупу облігацій. Баланс TGA становить близько 950 мільярдів, але через мінімальні резервні вимоги Morgan Stanley оцінює, що фактичні доступні кошти становлять лише 80-200 мільярдів, а сума не розголошується. Раніше Becent підвищила єдиний ліміт викупу для державних облігацій на 10-20 та 20-30 років з 2 мільярдів до щонайменше 4 мільярдів, починаючи з 9 вересня, під назвою «казначейська версія операцій спотворення». Використання готівки TGA для прямої купівлі довгострокових облігацій без випуску короткострокових облігацій має обмежений чистий вплив на резерви, здається, чистіший, ніж випуск короткострокових облігацій для купівлі довгострокових. Щойно новини з'явилися, дохідність 10-річних облігацій впала на 4 базисні пункти, золото піднялося вище 4670, а біткоїн прорвався понад $80,000, обидва долари зміцнилися одночасно. Але Уолл-стріт розкритикував ситуацію: Deutsche Bank заявив, що вплив «фактично нульовий», тоді як Goldman Sachs прямо заявив, що не може вирішити корінні причини довгострокової волатильності. Насправді, відновлення після початкового оголошення 19 серпня тривало менше 24 годин. Barclays оцінює, що розширення становить близько 16 мільярдів доларів додаткових закупівель щокварталу, що становить лише 0,05% із 32,3 трильйона державних облігацій США. Корінна причина — це величезна пропозиція боргу, спричинена фіскальними дефіцитами, а не низькою ліквідністю старих облігацій. Купівля облігацій за готівку є захистом від попиту, але не вирішує суперечності з боку пропозиції. TGA спочатку була аварійним буфером; використання її для порятунку ринку використало б захисну подушку, а коли ринок це розкрив, фактично посилило премію за фіскальний ризик. Ефективне, фундаментальне рішення у короткостроковому терміні? Різниця велика. Справжнє рішення — це або фіскальний посилення, або втручання Федеральної резервної системи; перше політично неможливе, а друге досі осторонь. $BTC

Коли дохідність 10-річних казначейських облігацій наближається до 5%, високі ставки створюють тиск на державне фінансування, банківські активи та ризикові активи. Наприкінці 2023 року Yellen випустила більше короткострокового боргу для звільнення коштів із зворотних репозицій, що принесло ринку близько $2,4 трильйона ліквідності. Згодом BTC значно відскочив від пост-FTX мінімумів, і цей ланцюг передачі вже був підтверджений ринком Тепер Bescent вирішила збільшити довгострокові викупи облігацій, нібито керуючи ринком облігацій, але насправді все ще знижуючи довгострокові ставки та пом'якшуючи ліквідність долара. Інструменти різні, але логіка справді схожа на логіку Єллен: коли процентні ставки надто високі для системи, Казначейство зрештою вливає ліквідність різними способами Однак я не повністю погоджуюся з лінійним судженням, що BTC зростатиме, доки існує викуп коштів. Перший раунд викупів обмежений за масштабом; темпи виходу коштів із казначейського рахунку, тенденція індексу долара США та чи може апетит до ризику зростати одночасно визначають нахил ринку. Справді варто відстежувати масштаб і частоту викупів, а не настрої, викликаний однією новиною. Ліквідність — це основа для бичачого ринку; її не можна підняти одразу натисканням кнопки Мій висновок: макроекономіка знову дає криптоактивам попутний вітер, але краще утримувати спотові позиції і чекати підтвердження, ніж просто бачити слово «друк грошей» і кредитне плече $BTC (Це лише для особистого аналізу ринку і не є інвестиційною порадою.)

$BTC BTC пробиває $80,000! США оголошують «День висадки в Економічній Нормандії» для Ірану, що спричиняє відновлення цін на нафту; Strategy накопичує готівкою 6,7 мільярда юанів, але призупиняє збільшення активів — Ранковий звіт Cryptocurrency Morning від 25 серпня Доброго ранку, брати! Новий тиждень розквітає з самого початку. Біткойн коротко подолав позначку $80,000 протягом дня, вперше з середини травня. За минулий тиждень BTC зріс майже на 24%, опустившись нижче $64,100, що стало найбільшим тижневим зростанням з березня 2023 року. На момент написання BTC коливався близько $79,000, тоді як ETH зріс до близько $2,470, наближаючись до фазового максимуму з січня. Індекс страху та жадібності піднявся до 74, увійшовши в діапазон «жадібності». 📊 Ринкові дані Різноманіття Поточні зміни цінового ключа BTC становив близько $79,000-80,000, короткочасно прориваючись вище 80,000 внутрішньоденного рівня, що стало новим максимумом з середини травня ETH становить близько $2,470, що приблизно на 2% більше, наближаючись до фазового максимуму з січня Загальна капіталізація ринку криптовалют повертається до високих рівнів, завдяки тому, що ETF залучили 1,92 мільярда доларів щотижневого фінансування 💰 Основний каталізатор перший: Міністерство фінансів здійснює подвійні зусилля через довгострокові викупи облігацій TGA+ Основною рушійною силою цього прориву BTC у 80 000 є операції з ліквідністю Казначейства США. Минулого тижня міністр фінансів Бессент оголосив, що масштаб довгострокових операцій викупу з ліквідністю (LSB) буде подвоєно, а єдиний ліміт буде підвищений з $2 мільярдів до $4 мільярдів. Ще більш драматично, CNBC посилалася на двох високопосадовців Міністерства фінансів, які повідомили, що Міністерство розглядає можливість використання майже 1 трильйона доларів на Загальному рахунку Казначейства (TGA) для підтримки розширення програми викупу казначейства. Внаслідок цього дохідність 30-річних і 10-річних казначейських облігацій США різко впала, тоді як золото та біткоїн різко зросли. Макростратеги Bloomberg зазначили, що цей крок допоміг золоту та біткоїну розпочати «валютну девальвацію». 💥 Дані ліквідації: За останні два дні було ліквідовано понад $4 мільярди коротких позицій За останні два дні крипторинок зазнав масштабного ведмежого сліду. Коли BTC прорвався через $80,000 у внутрішньо день, за останні два дні було ліквідовано понад $4 мільярди коротких позицій. BTC-спотові ETF минулого тижня отримали чистий приплив у $1,92 мільярда, що є найвищим показником з жовтня, при цьому лише BlackRock IBIT володів $1,33 мільярда. 📰 Гаряча тема 2: США започаткували «День висадки в Економічній Нормандії» проти Ірану, що спричинило відновлення цін на нафту У понеділок Міністерство фінансів США офіційно оголосило про новий раунд економічних санкцій проти Ірану, який міністр фінансів Безент назвав операцією «День висадки в Економічній Нормандії». США також запровадили санкції другого рівня проти країн, які торгують з Іраном. Але міжнародні ціни на нафту впали, а не зросли. Нафта WTI впала більш ніж на 2% до близько $85, тоді як Brent впала на 2,4%, закрившись на рівні $92,17 за барель. Логіка проста— До оголошення санкцій ринок уже заздалегідь встановив ціну (Brent майже наблизився до $94 минулого тижня). Після позитивних новин короткострокові фонди почали фіксувати прибуток. Ринок вважає, що останні санкції Вашингтона здебільшого відповідають очікуванням. Однак Brent залишається понад $90, а переговори щодо протоки між США та Іраном залишаються глухими кроками. Ситуація ще далеко не завершена. 📰 Гаряча тема 3: Стратегія призупиняє зростання позицій, накопичуючи 6,7 мільярда юанів готівкою Strategy (раніше MicroStrategy), найбільший публічний власник біткоїна, минулого тижня залишався стабільним. Згідно з подачею 8-K до SEC, Strategy не купувала біткоїн з 17 по 23 серпня, утримувала позицію у 840 447 монет із загальною вартістю зберігання близько $63,36 мільярда та середньою ціною близько $75 385. У серпні компанія залучила близько 3,28 мільярда доларів нових коштів через операції на ринку капіталу, всі вони були розміщені в доларах США. Станом на 23 серпня загальний баланс готівки та резервів у доларі США досяг 6,69 мільярда доларів. Хоча покупку тимчасово призупинено, Strategy також створила новий «грошовий пул» на суму 1,59 мільярда доларів США, який можна використати для збільшення своїх біткоїн-активів та інших капітальних операцій у майбутньому. Загальна вартість утримання становила приблизно 63,4 мільярда доларів. Наразі Strategy володіє близько 4% загальної пропозиції біткоїна. "Жодних покупок, ніяких продажів, накопичення готівки в очікуванні нагоди" — Чи чекає Сейлор на відступ? Чи вони готуються до більших витрат? Поки що чітких сигналів немає, але наявність 6,7 мільярда готівкою дає їм достатньо гнучкості. 💡 Основні моменти цього тижня · BTC можуть утримуватися вище діапазону 80 000:80 000–$90 000. Історичний обсяг торгівлі надзвичайно низький, що робить його слабкою зоною ліквідності, яка важко забезпечує ефективну підтримку · Ситуація між США та Іраном: Після впровадження санкцій ціни на нафту відновилися, але переговори через протоку залишаються глухими кути, і геополітичні ризики можуть знову загостритися в будь-який момент · Стратегічні тенденції: 6,7 мільярда юанів готівкою на руках, коли буде наступна покупка? Брати, ви отримали 80 000 цього разу? Давайте поговоримо в коментарях. 👇 #BTC突破80000美元, чи зможе він витримати новий поріг? #美启动对伊经济孤立, чому ціни на нафту впали? #Strategy增发扩充现金 темпи розподілу BTC привертають увагу$ETH

Чи ось-ось ринок казначейських облігацій США почне «перезаряджатися»? Настрій у світі криптовалют може бути першим, хто вловить цей запах!   Починаючи з 9 вересня, Казначейство США розширить довгострокові викупи казначейських облігацій, з одним викупом щонайменше 4 мільярди доларів. Becent підтвердила, що ще не купувала, але ринок уже почав стежити за цим часом. 👀   Ця хвиля — це не просто «наратив пом'якшення ліквідності», а радше очікування покращення ліквідності на ринку облігацій. Якщо довгострокові відсоткові ставки охолоджуються, ризикові активи можуть легше дихати.   На ринку $BTC становить близько $79,909, $ETH близько $2,496, $SOL близько $102 і сильніше, що свідчить про те, що фонди більше не задовольняються лише утриманням ринку і починають тестувати високу еластичність. 🚀   Однак золото також зміцнюється, що свідчить про збереження зовнішньої невизначеності. Ринок не злітає в одному напрямку, а радше перетягує канат «потепління апетиту до ризику + попит на безпечні притулки, які не знижуються». ⚡️ До 9 вересня, як ви думаєте, чи продовжуватимуть фонди робити ставки на ризиковані активи, чи варто чекати, поки ринок облігацій дасть відповідь?

2,6 мільярда доларів повертаються — що саме купують інституції? За минулий тиждень $BTC спотові ETF отримали чисті припливи в $1,9 мільярда, $ETH ETF — майже $700 мільйонів, загальна сума $2,6 мільярда. BTC повернувся до $80,000, ETH перевищив $2,500, а короткі позиції перевищили $4 мільярди. Дані вражають, і ринкові настрої швидко покращилися. Але якщо дивитися на довший термін, ці два ETF мали сумарний чистий відтік близько $3,5 мільярда у другому кварталі. Поточна репатріація на 2,6 мільярда юанів заповнила більшу частину прогалини, але не повністю її покрила. Інакше кажучи, це більше схоже на фонди, які раніше вийшли з ринку, а не на повний новий капітал, що входить на ринок. Ще цікавіше — це тригерна точка. Поштовхом до цього відновлення стало оголошення Казначейського облігаційного портфеля щонайменше подвоїти принаймні подвоєння обсягу довгострокових викупів, що призвело до зниження доходності та переповнення ліквідності. Зростання Bitcoin здебільшого є побічним продуктом макрополітичних змін, а не якісним зсувом фундаментальних показників криптовалюти. Ще одним фактором, який легко ігнорувати, є коротка ліквідація. $4 мільярди коротких позицій були примусово ліквідовані; ця пасивна покупка посилила прибуток у короткостроковій перспективі, але вона принципово відрізняється від інституційного активного стратегічного розподілу. Відкриття цін, отримані завдяки коротким стисканням, часто потребують перевірки за допомогою справжніх покупців, а потім реальних покупців. Насправді в установі не було консенсусу. У другому кварталі BlackRock і Morgan Stanley збільшили свої позиції проти цієї тенденції, але Гарвардський університет ліквідував свій ETF Ethereum і суттєво скоротив активи в Bitcoin, а Citigroup знизив цільову ціну під тиском відтоків інвестицій. Купівля під час продажу показує, що навіть професійні установи мають чіткі відмінності щодо поточних цін і логіки в довгостроковій перспективі. Отже, справжня якість цього відскоку залежить від найближчих тижнів: як довго триватимуть ліквідні дивіденди від викупу казначейських облігацій США. Чи зможе біткойн утриматися на рівні близько $80,000 і залучити нових довгострокових власників для входу? Якщо всі відповіді «так», то ці 2,6 мільярда можуть стати початком нової тенденції; Якщо хвиля ліквідності відступає, а ціни швидко падають, це зрештою лише арбітражна діяльність у макровікні. Ринок завжди говорить сам за себе через ціну, але характер фондів, що стоять за ціною, визначає, наскільки далеко може зайти відскок. #BTC冲高后震荡, кошти ETF продовжують надходити