Допис

ETH зараз коштує 2550 доларів США. Bitmine має в портфелі 6,016,000 монет, що становить 4,9% від загальної пропозиції, і до жорсткої межі в 5% не вистачає менше 100,000 монет. Том Лі каже: досягнувши 5%, припиняємо купувати. У тому ж місяці він сказав, що ETH до кінця року перевищить 5000 доларів, а якщо BTC досягне 100,000, то ETH буде 7500 доларів. Людина, яка поставила все своє майно на ETH, раптом оголосила, що більше не купуватиме. Подумайте над цим. 7 жовтня на Token2049 Том Лі оголосив: після того, як Bitmine досягне 5% від загальної пропозиції ETH, компанія припинить купівлю, 5% — це жорстка межа. І він додав, що після досягнення 5% компанія може продавати винагороди від стейкінгу, щоб підтримувати цю частку. Тобто — не тільки не купувати, а й продавати в майбутньому. Через три дні він у інтерв’ю сказав: ETH у цьому циклі може зрости до 25,000–50,000 доларів, а до кінця року перевищить 5000 доларів. Дані ринку показують, що трейдери оцінюють ймовірність досягнення ETH 5000 доларів до кінця року лише в 4%. Перша реакція: якщо ти так оптимістично налаштований, чому не продовжуєш купувати? Але відповідь може бути дуже проста: Bitmine не хоче купувати, а не може. Бізнес-модель криптоказначейської компанії базується на логіці «ціна акцій вища за вартість монет», після чого випускаються додаткові акції для фінансування купівлі монет. Якщо ціна акцій падає нижче NAV, випуск акцій для купівлі монет розбавляє акціонерів. Цього року Bitmine вже викупила 21 мільйон акцій, щоб підтримати ціну акцій, і Лі у своєму оголошенні назвав це «найбільшим викупом акцій в історії криптоказначейських компаній». Це свідчить про реальний тиск. Глибша суперечність тут — Том Лі має приблизно 45 мільйонів доларів паперового збитку. Він одночасно керує публічними прогнозами Bitmine і стратегією компанії. Коли людина є і великим покупцем, і голосним прогнозистом, між його оптимістичними прогнозами і рішеннями компанії існує важливий «особистий інтерес». Це не означає, що він обов’язково бреше. Але інвесторам варто враховувати цей фактор. Але варто визнати й іншу сторону. 507,000 ETH, які має Bitmine, вже застейкані, а річний дохід від стейкінгу становить близько 363 мільйонів доларів, що повністю покриває дивіденди за пріоритетними акціями серії А у розмірі 30-35 мільйонів доларів на рік. Компанія не має причин продавати основні активи через потребу в грошах. Жорстка межа навпаки усуває ризик розбавлення акцій, і акціонери не повинні турбуватися про безмежне фінансування купівлі монет. Простіше кажучи: він не купує, але й не збирається продавати з метою зниження ціни. Просто «найстабільніший покупець» виходить з ринку. Питання — хто займе його місце? За останні тижні Bitmine купувала близько 15,000 ETH на тиждень, що становить приблизно 72% від нової емісії за той же період. Якщо вона припинить, потенційний тиск продажів на 7 мільйонів доларів на день залишиться без покупця. ETH спотовий ETF вісім днів поспіль має чистий відтік, загалом 641 мільйон доларів. Друга за величиною ETH казначейська компанія SharpLink у червні цього року купила лише 5000 ETH на низьких рівнях. Покупець, який замінить Bitmine, поки не з’явився. «Чи правий Том Лі? Можливо. Але між тим, що він каже, і тим, що робить, існує структурний конфлікт інтересів, який сам по собі вартий врахування при оцінці. Коли найбільший покупець одночасно є найбільшим голосним прогнозистом, потрібно слухати його слова і дивитися на його дії.» $ETH $ETH $MAGIC