Допис

Цікавий факт: співвідношення P/E QQQ не зросло з початку року, але фактично знизилося Відстеження Qqq співвідношення P/E: 32,3x на початку 2026 року → зараз близько 30x NDX очікував коефіцієнт P/E: 27,4x на початку 2026 року → зараз приблизно 23x Іншими словами "Ця хвиля ралі спрямована на прибутки, а не на розширення P/E, щоб підняти ціну акцій." 🔴 Хоча співвідношення ціни до прибутку скорочується, доходи продовжують суттєво зростати. Останній квартальний фактичний дохід акцій, що входять до складу QQQ, виглядає: ・Nvidia дата-центр 75,2 мільярда, +92% → понад 36 мільярдів (Q1) Загальний дохід Alphabet становив 119,8 мільярда, що +24% → понад 23,2 мільярда (другий квартал) ・Інвестиційний доход бізнесу Microsoft у сфері штучного інтелекту становив 37 мільярдів, що +123% → понад 20,4 мільярда ・Загальний дохід Meta склав 60,8 мільярда, +28% → понад 13,3 мільярда (2-й квартал) ・Google Cloud: 24,8 мільярда, +82% → зростання на 11,2 мільярда (Q2) ・AWS 37,6 мільярда, +28% → понад 8,2 мільярда (Q1) Це впевненість у тому, що співвідношення P/E може досягати нових висот без розширення. Якщо співвідношення P/E керується настроями, існує ймовірність його зростання ще більше. 🟠 То куди ж приведе ця корекція? Ось кілька моментів, на які варто звернути увагу зараз: 1⃣ Баланс маржинального фінансування становив 1,53 трильйона, що на 51,5% більше у порівнянні з минулим роком 2⃣ Чистий кредитний баланс −1,06 трильйона, історично мінімум (вичерпано готівковий буфер) 3⃣ Кредитні ETF утримують 218 мільярдів, що у 4,5 рази більше, ніж у 2020 році 4⃣ CoreWeave CDS 855bp, і його додали до QQQ 22.06 5⃣ Після піку зростання прибутку у чотирьох випадках було три падіння на ≥15%. Якщо QQQ впаде до $600 протягом року, це буде падіння на 19,5% від піку, що становить близько 40% від історичного бенчмарку. П'ять пунктів вище трохи підвищують ймовірність, роблячи падіння до 600 більш ймовірним, ніж очікувалося. 🟢 Якщо дивитися в довгостроковій перспективі, світові продажі ШІ (перший квартал 2026 року) досягли 25 мільярдів, а амортизація ШІ склала 21 мільярд за той самий період, залишивши буфер лише у 4 мільярди. Тим часом чотири провідні QQQ (Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta) придбали обладнання на суму 433,9 мільярда за останні чотири квартали, і ці кошти розподілені на кілька років: ・Шість років → додаткові 65~75 мільярдів єн на рік у майбутньому ・Розділено на 4 роки→ ще 95~110 мільярдів єн на рік у майбутньому Поточна річна амортизація становить 149 мільярдів, і з огляду на 220~260 мільярдів щороку, це зростання на 40–70 відсотків одночасно. І це лише те, що вже було придбано; наступного року буде придбано ще одну партію для додавання. Водночас доходи також зростають, і зростання ще більше. Alphabet заробила близько 93 мільярдів за трохи більше ніж рік, Meta — близько 53 мільярдів, і лише дві компанії мають удвічі більшу амортизацію. Однак кілька компаній вже розійшлися: Алфавіт: дохід +24%, операційний прибуток +30%, дохід переважає витрати. Мета: Дохід +28%, операційний прибуток −8%, витрати перевищують доходи. Витрачати великі гроші — це те саме: один ще заробляє, інший вже з'їдений. Майбутнє залежить від того, хто швидше буде працювати в доходах і знеціненнях. $QQQ