16 серпня обидва точки даних були внесені на таблицю одночасно.
Ліворуч: Американські спот-біткоїн-ETF зафіксували загальний приплив у 1,1 мільярда доларів минулого тижня. Чистий приплив за липень склав $172 мільйони, повністю скасувавши великі відливи, зафіксовані в червні. Лише IBIT BlackRock становить близько 80% від загального обсягу надходжень.
Інституції купують. І купували агресивно.
Праворуч: Індекс Bitcoin Premium Index Coinbase негативний вже 90 днів поспіль, останній показник становить -0,1066%.
Що це означає? З 19 травня і до сьогодні, протягом трьох місяців, ціна біткоїна на Coinbase стабільно була нижчою, ніж у Binance.
Попередній рекорд становив 40 днів поспіль з 16 січня по 24 лютого цього року. Навіть під час минулорічного «краху 1011» він програв лише 30 днів поспіль.
90 днів. Майже три чверті. Найдовший в історії, без винятку.
З одного боку, інституційні ETF-фонди надходять у прибуток; з іншого — спотовий ринок США продається зі знижками.
Той самий ринок, два абсолютно протилежних сигнали.
У що ти віриш?
Більшість людей вже були приголомшені.
«ETF купують, що свідчить про оптиміст американців щодо майбутнього. Негативна премія означає, що американці не хочуть купувати. Хто насправді правий? ”
Відповідь: усі вони правильні. Ти просто неправильно зрозуміла.
Купівля ETF не дорівнює спотовій премії.
Інституції можуть нарощувати позиції через ETF, одночасно хеджуючи або арбітражуючи на спотовому ринку — купуючи акції ETF, продаючи еквівалентну кількість спот-біткоїна та фіксуючи різницю ціни.
Який результат? Фонди ETF зростають, але спотові ціни Coinbase перебувають під тиском.
Негативна премія відображає «відсутність спотових покупок у США», а не «загальне виведення американського капіталу».
Інвестори США переходять від «утримання споту напряму» до «утримання через ETF». Це зміна структури ринку, а не втрата попиту.
Перекладіть на мову дорослих:
Раніше американці купували монети безпосередньо на Coinbase. Тепер, коли американці купують криптовалюти, вони купують ETF.
Гроші залишаються тими ж самими, просто в іншій позі.
90-денна негативна премія свідчить про те, що тиск на роздрібні та інституційні спотові продажі у США дійсно високий. Але приплив $1,1 мільярда від ETF свідчить про те, що надходить ще одна партія ще більших грошей.
Хто продає? Це можуть бути ранні кити, шахтарі або маркет-мейкери, які були застережені.
Хто купує? Традиційні фінансові гіганти, такі як BlackRock і Fidelity, отримують інституційні кошти через канали ETF.
Це була церемонія передачі «старих грошей за нові».
Досвідчені гравці продають спотові акції, а нові гроші купують ETF. Обидві сторони проходили повз одну і лаяли одна одну як «ідіотів».
Які інсайти ви отримали про свою діяльність?
Не дозволяйте себе обманювати жодним індикатором.
Просто дивлячись на премії — ви подумаєте, що ринок США приречений, тож поспішайте і зменшуйте свої збитки.
Просто подивіться на припливи ETF — відчуєте, що наближається бичачий ринок, тож вкладайтеся ва-банк.
Від'ємна премія + надходження ETF = кошти США залишаються, просто в іншому напрямку.
Структура ринку змінюється, але напрямок залишається незмінним.
Справді потрібно звертати увагу не на те, що «американці перестають купувати», а те, що після того, як «змінився спосіб, у якого американці купують», змінюється і механізм визначення ціни. Індикатор премії Coinbase втрачає своє колишнє еталонне значення.
Нарешті, дозвольте сказати кілька чесних слів—
90-денна негативна премія — це найдовша в історії. Однак приплив у 1,1 мільярда доларів США з ETF також був найсильнішим з квітня.
Ці дві характеристики — не бій.
Це говорить вам: цей ринок еволюціонує.
Старі індикатори втратили дії, і з'явилися нові методи. Якщо ж ви все ще дивитеся на ринок, спираючись на попередній досвід, втрати неминучі.
$BTC$ETH$OKB
Застереження. Вміст, опублікований на OKX Orbit, надається виключно в інформаційних цілях. Докладніше
