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比特币 LTH aNUPL 转为负值：进入筑底阶段，但最终投降尚未完成 比特币较高点下跌 -50% 之际，长线持有者调整后净未实现损益 (LTH aNUPL) 指标已进入市场平均值以下的负值区域。 长线持有者调整 NUPL (LTH aNUPL)：追踪持有155天以上币种的长线投资者 (LTH) 的未实现损益状态，用于判断长线资金承受的财务压力及筑底形成阶段的指标。 长线资金进入亏损区间：超越投机性短期水量，甚至最有信心的长线持有者也陷入亏损，这符合大周期底部模式 未达到“萧条 (Depression)” 阶段：不像过去历次宏观底部那样指标深刺负值，因此尚未达到情绪与财务完全耗尽（投降）的状态 两种情景：要么引发将 LTH 推向极端的最后最终投降 (Capitulation) 崩盘，要么通过机构需求吸收而提前完成底部，这将是关键分水岭 市场已进入宏观底部的典型结构，但尚未出现完全投降信号。需观察 LTH aNUPL 是否再度回升至 0 附近并抬高低点。