Допис

Останні кроки США на крипторинку заслуговують на нашу нову увагу. Багато хто вважає лише «Закон CLARITY відкладеним» і «регуляторні розбіжності залишаються», але якщо подивитися на низку дій, вжитих урядом США, Конгресом, SEC та банківськими регуляторами за останній півтора року, проявляється більш чітка тенденція: США не планують відмовлятися від криптоактивів, але намагаються справді інтегрувати криптоактиви у фінансову систему США. Це може бути ще більш значущим, ніж раптовий зріст BTC на 10% одного дня. 1. Сполучені Штати репозиціонують свої криптоактиви Раніше основна логіка регулювання крипторинку в США полягала більше в «контролі ризиків». Регулятори турбуються про шахрайство, відмивання грошей, захист інвесторів і фінансову стабільність, тому вони давно впроваджують відносно суворі або навіть розмиті регуляторні підходи. Але тепер напрямок змінюється. США створили регуляторну базу стейблкоїнів через Закон GENIUS, а SEC продовжує переосмислювати правила регулювання цифрових активів. Тим часом Закон CLARITY сприяє подальшому уточненню структури ринку цифрових активів. Останні події показують, що Сенат США проклав шлях для подальших процедур дотримання Закону CLARITY, офіційну дату голосування перенесено після перерви. Це означає: Закон про чіткість не зник. Навпаки, він переходить у наступну фазу. 2. Те, за що США справді хочуть конкурувати, може бути не «криптовалюта», а цифрова фінансова інфраструктура Ось що, на мою думку, найбільше заслуговує уваги. Якби це було лише для того, щоб інвестори торгували BTC, США не довелося б витрачати такі великі витрати на політику. Те, що справді цікавить США, — це базова інфраструктура майбутньої фінансової системи. Що таке стейблкоїн? По суті, це долар на ланцюжку. Що таке BTC? По суті, це глобальний, несуверенний цифровий актив. Що таке DeFi? По суті, йдеться про реконструкцію фінансової інфраструктури, такої як кредитування, торгівля, деривативи та управління активами на блокчейні. Що таке токенізація? Це передбачає перевипуск і обіг традиційних фінансових активів на блокчейні. Отже, справжня боротьба США — це ворота до цифрових фінансів протягом наступних десяти, а то й двадцяти років. Саме тому уряд США в останні роки постійно просуває стейблкоїни, структуру ринку цифрових активів, участь банків у зберігання цифрових активів та розвиток ончейнового фінансування. 3. Стейблкоїни можуть бути найважливішою картою для Сполучених Штатів Ринку дуже легко недооцінити це. Сполучені Штати створили регуляторну базу для стейблкоїнів через Закон GENIUS. Значення стейблкоїнів виходить далеко за межі «USDT або USDC на біржах». Якщо доларові стейблкоїни в майбутньому увійдуть у глобальні платежі, транскордонні розрахунки, управління корпоративними фондами та онлайн-фінансові системи, долар фактично отримає новий глобальний канал обігу. Це означає: Традиційні долари циркулюють через банківську систему. Цифрові долари можуть циркулювати через блокчейн-системи. Ці дві системи, ймовірно, поступово зливатимуться в майбутньому. Тож я вважаю, що розробка стейблкоїнів у США — це не лише про розвиток криптовалют. Вона також фактично підтримує глобальний фінансовий статус долара. 4. Що це означає для BTC? Тут потрібно розрізнити два рівні. Короткострок: Новини про політику можуть безпосередньо не підвищувати BTC. Оскільки ринок схильний торгувати очікуваннями наперед, коли з'являються позитивні новини, може існувати «купуй очікування, продай факти». Наразі BTC все ще перебуває на стадії, що потребує як технічного, так і ліквідного підтвердження. Станом на 9 серпня BTC коливався близько $65,000. Отже, лише тому, що політика США схиляється до криптовалют, не можна просто зробити висновок, що «BTC негайно зросте». Але в довгостроковій перспективі: Одна річ, яку роблять США, є надзвичайно важливою — Це знижує інституційні бар'єри для входу традиційного капіталу на ринок цифрових активів. Це справжня змінна. Оскільки банки, компанії з управління активами, ETF, емітенти стейблкоїнів, кастодіани, платіжні установи та традиційна фінансова інфраструктура поступово виходять у блокчейн, структура учасників крипторинку зміниться. Криптовалюта дедалі більше нагадуватиме незалежний «спекулятивний ринок». Натомість вона дедалі більше нагадуватиме частину глобальної фінансової системи. 5. Чому BTCFi заслуговує на довготривалу увагу? Саме тому я уважно стежу за BTCFi. Якщо BTC утримується інституціями лише як актив, його вартість переважно базується на дефіциті та розподілі капіталу. Але якщо BTC почне входити у кредитування, стейкінг, прибутковість, деривативи, стейблкоїни та ончейн-фінансові системи, тоді роль BTC зміниться. Вона може розвиватися з «цифрового золота» у основний заставний актив у цифровій фінансовій системі. Ось тут BTCFi справді варто вивчати. Напрямок, який досліджують такі проєкти, як CoreDAO, по суті є спробою розв'язати проблему: Як впровадити Bitcoin у більш повну ончейн-фінансову систему. Звісно, це не означає, що один проєкт обов'язково матиме успіх. BTCFi зрештою пройде вибування, конкуренцію та перестановки. Але сама режиссура треку заслуговує на увагу. 6. Моє рішення Якщо подивитися на дії, які США вжили щодо криптовалюти протягом останнього року, я все більше схиляюся до одного висновку: Ставлення США до крипторинку змінилося з «регулювання» на «регулювання, використання та прагнення стати його регулятором». Це означає, що справжнє значення в майбутньому може бути не те, наскільки зросла певна мем-монета. Йдеться про те, хто може стати: Інфраструктура для стейблкоїнів у доларах США; інфраструктура для фінансізації BTC; Інфраструктура токенізації; та інфраструктуру для глобальних цифрових фінансів. Ринок буде коливатися в короткостроковій перспективі. Поліси також коливаються. Але коли починається міграція фінансової інфраструктури, її часто неможливо завершити за кілька місяців. Отже, щодо сьогоднішнього крипторинку, я більше зосереджуюся на одному питанні: Чи приймають США криптовалюту, чи переосмислюють крипто? Моя відповідь така: Обидва присутні. І саме тут, можливо, справді почнеться наступний раунд змагання з цифрових фінансів.