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#今晚CPI公布，9月加息定价会改写吗？ 今晚CPI会改写9月加息概率定价，但单月CPI很难直接“锁死”9月加息与否；9月FOMC前还有一份8月CPI，这是关键后手 三个情景直接对应定价变化（重点看核心CPI环比） 1. 偏软：核心CPI环比≤0.1%（低于预期） 9月加息概率会快速下压、大概率落到30%以内，基本排除9月加息；美债收益率下行、美元走弱、成长/科技风险偏好抬升。 美银的观点：下行意外的市场反应，会强于同等幅度上行意外，也就是“通胀降温的利多弹性更大” 2. 符合预期：核心CPI环比=0.2% 加息定价小幅震荡、大概率维持40%-50%区间，不解决根本分歧；市场会直接把注意力顺延到8月CPI，美联储继续观望模式。 3. 偏强：核心CPI环比≥0.3%（超预期） 9月加息概率抬到60%+，市场会重新定价“9月加息是基准情景”；美债、美元走强，估值偏高的成长股承压。 但重点：就算这次超预期，也不能100%敲定9月加息，因为还有8月CPI待验证，沃什也偏向不凭单月数据行动 两个容易忽略的关键点（交易容易踩坑） 1. 美联储是“看核心、看趋势，不是单月一票否决” 新美联储通讯社Nick Timiraos原话：7月+8月两份通胀报告共同决定9月选项，今晚只是第一关，不是终局 2. 能源项（油价）扰动整体CPI，但美联储现阶段更盯住核心服务（房租、服务业通胀） headline（整体CPI）波动容易制造噪音，优先盯核心CPI、尤其是住房+核心服务分项，这才会引导FedWatch定价。 交易层面 • 低于预期：博弈降息预期交易（美债多头、成长反弹） • 符合预期：不要追大波动，等8月CPI，震荡格局为主 • 显著超预期：重新定价鹰派，利空高估值资产、利好美元和美债空头