Допис

PCE跌成负的，GDP却只剩1.5%——这局到底怎么押？昨晚这组数据，看得人脑壳疼。通胀降了——6月PCE环比-0.1%，2020年以来第一次月度负增长。同比从4.1%干到3.7%。核心PCE环比+0.1%，比预期的0.2%还低。经济慢了——二季度GDP初值只有1.5%，预期可是2.1%啊。一季度好歹还有2.1%，直接滑了0.6个百分点。通胀跌了，经济也慢了——加息该停了吧？别急。再看一个数字。国内私人最终销售——3.9%。这是剔除净出口、库存和政府支出之后，纯看美国人自己花了多少钱、投了多少资的数字。一季度才1.7%，二季度直接翻倍还多，创下2023年初以来最快增速。消费支出二季度增长了3.2%。AI带动的企业投资还在疯涨。美联储主席沃什的原话：美国经济韧性 “令人印象深刻” 。所以现在的情况是—— 表面上看：通胀降了，经济慢了，加息没必要了。扒开看：美国人花钱一点没少，企业投资还在加码，核心通胀3.3%——离美联储2%的目标还远着呢。白宫这边也分裂了：哈塞特说PCE让沃什“更轻松”，纳瓦罗直接喊该考虑降息了。华尔街那边更乱：摩根大通：预计12月加息美银：从9月开始三次加息高盛和巴克莱：今年不加息花旗：10月、12月、1月各减一次四家机构，四个方向。先说我的判断。 PCE环比转负——这事儿确实是标志性事件。六年来第一次，美联储没法假装没看见。但要说这是通胀的趋势性拐点？别急着下结论。这轮降温的核心推手是能源价格回落——美伊临时停火协议让油价下来了。但停火协议脆弱得很，油价还在历史高位。一旦中东再出幺蛾子，通胀分分钟弹回去。更何况核心PCE还在3.3%，比美联储目标高了整整1.3个百分点。结构性通胀压力根本没消。通胀降温是暂时的，内需强劲是真实的。那行情怎么走？数据出来之后，比特币拉到65000美元上方，黄金站上4100，美元跌破100——市场第一时间在交易“通胀降温=利好风险资产”。但我提醒一句：9月加息概率从近乎100%掉到六成左右，不是零。65%的定价还在那摆着呢。这组数据的真正含义是：美联储既没有加息的紧迫性，也没有降息的空间——卡在中间，动弹不得。市场需要7月的就业和通胀数据来“验货”。在这之前—— 不会有V型反转，也不会有崩盘。就是震荡，熬人。所以我的策略很简单：不追涨，不杀跌，等7月数据。这组数据没有给出方向——它给出的是更混乱的局面。多空双方都能找到自己的论据。接下来几周，谁的数据先出来，谁就能主导情绪。你觉得9月还会加吗？下周BTC怎么走？ $BTC $XAU $CL #PCE环比转负，GDP增速放缓至1.5%

Не обманюйте негативні значення PCE! Базова інфляція залишається вище 3%, а внутрішній попит у США зростає на 3,9% — попередження про вересневе підвищення ставок не було знято Вчора весь інтернет кричав: «Інфляція охолола.» Індекс цін PCE знизився на 0,1% порівняно з поміченням, що стало першим місячним негативним зростанням з 2020 року. Зростання ВВП склало лише 1,5%, що нижче очікуваних 2,1%. Акції США відновилися, а Nasdaq піднявся на 2,3%. Біткоїн торгується боково за $64,500. Усі зітхнули з полегшенням. Але, будь ласка, придивись уважніше— Перша істина: чому PCE негативний? Бо ціни на нафту впали. У червні ціни на енергоносії впали на 5,9% у порівнянні з попереднім виміром, а ціни на бензин — на 9,2%. За цим стоїть тимчасова угода про припинення вогню між США та Іраном. Але наскільки крихкою є угода про припинення вогню? Основні розбіжності між США та Іраном залишаються невирішеними, і ціни на нафту можуть піднятися будь-якої миті. Без урахування продуктів харчування та енергетики основний PCE становив 3,3% у річному вимірі. Що означає 3,3%? Це в 1,65 раза більше за ціль ФРС у 2%. Це вже шостий рік поспіль, коли core PCE перевищує ціль у 2%. «Негативна цінність, спричинена падінням цін на нафту» — ви називаєте це охолодженням інфляції? Другий рівень істини: ВВП становить лише 1,5%, але внутрішній попит різко зріс. Зростання ВВП не відповідає очікуванням — хто його стримує? Чистий експорт, запаси, державні витрати. Ці товари сильно змінюються щокварталу і не мають нічого спільного з реальним попитом. Індикатор, який справді відображає, скільки американці витрачають і скільки інвестують бізнеси, називається— Домашні приватні фінальні продажі. Який це показник за другий квартал? 3.9%。 Це найшвидший темп зростання з початку 2023 року. Споживчі витрати зросли на 3,2%, а корпоративні інвестиції на основі ШІ продовжували демонструвати значне зростання. Точні слова голови Федеральної резервної системи Ваша: Стійкість економіки США «вражає». Економіці не потрібні зниження процентних ставок для стимулювання економіки; вона навіть може продовжувати підвищувати ставки, щоб придушити попит. Отже, ось питання — Яка ймовірність підвищення ставки у вересні? CME FedWatch показує: 63,4%. Існує дві третини ймовірності, що у вересні відбудеться ще одне підвищення ставки. І не забувайте — на засіданні FOMC у липні 3 з 12 членів проголосували проти негайного підвищення процентних ставок. Це вперше з 2016 року, коли троє посадовців проголосували проти одного й того ж курсу. Сама ФРС вже тривожна. Що це означає для криптосвіту? Біткоїн зараз торгується боком за $64,500. На що робиться ставка ринку? Вони роблять ставку, що «негативний PCE = інфляція повністю мертва = ФРС скоро знизить ставки». Але ця логіка крихка. Липневі дані PCE будуть опубліковані 26 серпня — якщо ціни на нафту відновляться, а базова інфляція знову зросте, ймовірність підвищення ставки у вересні миттєво зросте. 63,4% — це не кінець, а відправна точка. Моя думка проста: На цьому рівні довго не гнався. Чекаю, поки будуть реалізовані липневі дані. Справжня можливість для правого боку — коли ФРС прямо каже слово «стоп»— Замість того, щоб сам ринок гадував загадки. З огляду на 63% ймовірність підвищення ставки, наскільки далеко може зайти відскок BTC? $BTC $BZ $CL #PCE环比转负 році зростання ВВП сповільнилося до 1,5%