Доходность американских облигаций 5,3%: "виновник" оттока средств из крипто-ETF или последний золотой шанс?
На прошлой неделе Solana ETF, который 14 недель подряд только привлекал средства, впервые столкнулся с оттоком капитала.
И это не единственный случай. Ethereum ETF выводил средства девять дней подряд, за неделю ушло 540 миллионов долларов — худшая неделя с января этого года. Bitcoin ETF также завершил трёхнедельный период чистого притока, потеряв 680 миллионов долларов. В сумме три фонда за неделю потеряли около 1,25 миллиарда долларов.
Многие сразу подумали: институциональные инвесторы разочаровались в крипторынке?
Моё мнение — институционалы не настроены пессимистично, просто есть нечто более крупное, что забирает их деньги.
Это нечто — 10-летние американские облигации с доходностью около 5,3%, что является многолетним максимумом.
ФРС впервые с 23 сентября повысила ставки, а Уошинг заявил, что "инфляция слишком высока и длится слишком долго". Доходность облигаций резко выросла, в начале октября достигнув 5,34%. Это значит, что институционалы могут просто ничего не делать и ежегодно получать более 5% от правительства США.
Если бы вы были управляющим фондом, рискнули бы вы ставить на криптовалюту без денежного потока, рискуя потерять половину вложений?
Я называю это "гравитацией процентной ставки". 5,3% — это гравитация, которая тянет вниз все активы без процентов, включая криптовалюты, золото и акции роста. BTC упал с максимума в 126 000 до минимума в июле около 63 000, сейчас отскочил до примерно 84 000. Отток из ETF — не паника, а действие гравитации.
Но я должен остудить пыл: не стоит полностью винить американские облигации. Есть данные, что BTC с начала 2024 года вырос на 84%, даже в период высоких ставок. Процентная ставка — это сила тяжести, но не единственная: есть ещё цена на нефть, военные конфликты и ваш собственный кредитный рычаг.
Так это последний золотой шанс?
Во-первых, плохие новости уже во многом учтены. С пика BTC упал на треть. В цикле повышения ставок 2022 года он падал более чем на 70%. По сравнению с тем периодом, сейчас ситуация мягче.
Во-вторых, рынок уже ставит на "конец повышения ставок". По моим данным, вероятность повышения в октябре чуть больше 10%, а в декабре — более 60%. Умные деньги считают, что самый сильный удар уже близок к завершению.
В-третьих, поворотный сигнал — это снижение доходности. В начале октября она упала с 5,34% до 5,25%, и BTC сразу вернулся к 84 000. Видите, цена криптовалюты смотрит не на ваши графики, а на кривую облигаций.
Что делать?
Тем, кто уже держит активы, не стоит паниковать и продавать в убыток — большая часть негатива уже учтена.
Тем, кто ещё не вошёл, не стоит спешить покупать на максимуме падения. Самая дорогая ошибка — думать, что падение уже закончилось. Подождите явного снижения доходности облигаций, тогда можно входить — лучше упустить часть роста, чем потерять спокойствие.
Доходность американских облигаций 5,3% — это сейчас самая сильная "гравитация" на крипторынке. В день, когда эта гравитация исчезнет, начнётся возврат капитала.
$BTC$ETH$SOL
Дисклеймер: контент OKX Orbit предоставляется исключительно в информационных целях. Подробнее
