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LP 的收益来自波动，不是来自价格。 波动大，手续费才多，做市才有钱赚；波动小的时候，交易量萎缩、手续费薄，但无常损失的计算基数还在——两头不讨好。 所以低波动对做市商是坏消息，对持有者却是好消息——横盘磨人的阶段，往往是大行情前的蓄势。 这也解释了一个常见误区：很多人把"稳定"当利好，但在链上做市这个生意里，稳定意味着无利可图。 仓位类型不同，想要的行情也完全相反。