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$BTC 这一轮有个变化挺重要：市场已经不只是讨论“谁在买”，而是开始讨论“到底还有多少BTC能被买到”。 以前看 $BTC，大家最关心ETF今天流入多少、巨鲸有没有增持、企业财库又买了多少枚。这些当然重要，但它们全部在研究需求端。BTC真正特殊的地方，其实一直在另一边——供给几乎不会因为价格上涨而突然增加。 所以真正有意思的是存量。 BTC总量虽然接近2100万枚这个上限，但真正每天愿意拿出来交易的，只是其中一部分。大量Bitcoin长期放在冷钱包、ETF、企业财库和长期持有者手里，还有一部分多年没有移动。也就是说，市场真正争抢的并不是2100万枚BTC，而是那个不断变化的“可流通筹码池”。 如果BTC涨到某个位置以后，长期没有移动的老筹码开始大量进入交易所，那就算ETF每天还有资金流入，价格也可能突然变得特别难推。不是机构不买了，而是市场发现更高的价格终于把沉睡多年的卖家叫醒了。 真正决定价格的，是今天这个价位到底有多少枚愿意卖。 #MSTR再卖1638枚比特币，规模腰斩 #比特币与纳指相关性大幅下降：独立还是假象