Публикация

Взорвалось, полный провал, прибыль падает, государственная команда ушла. Вчера вечером был опубликован полугодовой отчет Guizhou Moutai, и что-то пошло не так. Общие показатели явно ниже ожиданий. За первое полугодие выручка составила около 90,7 млрд юаней, рост всего 1,47% в годовом выражении; чистая прибыль без учета прочих доходов и расходов около 44,4 млрд юаней, снижение на 2,04% по сравнению с прошлым годом. Если смотреть отдельно второй квартал, давление еще заметнее: выручка снизилась на 9,2% в годовом выражении, чистая прибыль без учета прочих доходов и расходов упала на 6,88%, что примерно на 10% ниже прогнозов аналитиков. Это уже не просто «замедление роста», а начало отрицательного роста ключевой прибыли. Но я считаю, что в этом финансовом отчете Moutai есть несколько изменений, на которые действительно стоит обратить внимание: Первое — прямая продажа становится все сильнее, дилеры — все слабее. За первое полугодие выручка от прямых продаж Moutai составила около 51,9 млрд юаней, что уже превышает половину общей выручки. Раньше компания полагалась на обширную дилерскую сеть, теперь ускоренно переходит к прямым продажам и работе с конечным потребителем. В периоды роста отрасли дилерская сеть помогала расширять рынок; но в период корректировки отрасли эти посредники становятся скорее затратами и рисками. Поэтому сейчас Moutai фактически перестраивает свою систему продаж. Второе — денежный поток выглядит слишком хорошо. Чистый денежный поток от операционной деятельности составил около 70,7 млрд юаней, рост более 400% в годовом выражении. Денежные средства на счетах достигли примерно 184,8 млрд юаней. Компания за год зарабатывает более 80 млрд, и при этом у нее на руках столько наличности. Мое мнение простое: не стоит держать деньги просто так на счетах.