С 10 по 13 августа, за четыре дня, три финансовые операции.
Общая сумма превысила 547 миллиардов долларов.
Три гиганта в сфере AI-чипов — Nvidia, Intel, AMD — за одну неделю провели беспрецедентные раунды финансирования.
Если вы всё ещё оцениваете, кто победит, по "чьё GPU быстрее" — вы уже отстали.
Четвёртый ключевой фактор этой войны уже проявился:
способность занимать деньги.
Давайте пройдёмся по хронологии.
10 августа — Nvidia.
Дженсен Хуанг объявил о сотрудничестве с BlackRock, Blackstone, Goldman Sachs, Apollo, KKR и BofA — шестью ведущими финансовыми институтами Уолл-стрит для создания платформы финансирования вычислительных мощностей на 500 миллиардов долларов.
Не тратя собственных средств — используя сторонний капитал Уолл-стрит, чтобы помочь клиентам покупать чипы Nvidia.
Слова Хуанга: «Чипы впервые становятся классом активов с инвестиционной ценностью.»
Это высший уровень финансового рычага.
11 августа — Intel.
Объявила о дополнительной эмиссии обыкновенных акций на 20 миллиардов долларов по цене 95 долларов за акцию, всего выпущено 210,5 миллионов акций, чистый сбор средств около 19,7 миллиарда долларов.
Обратите внимание на детали:
спрос на подписку превысил 100 миллиардов долларов, превышение спроса более чем в 6 раз.
Акции Intel выросли на 164% с начала года и почти на 400% за последние 12 месяцев.
Используют высокий уровень оценки для агрессивного финансирования — ценой разбавления существующих акционеров.
Это крупнейшее единовременное акционерное финансирование Intel с момента выхода на биржу в 1971 году.
13 августа — AMD.
Завершила выпуск необеспеченных старших облигаций на 4,75 миллиарда долларов, разделённых на четыре транша: 3 года — 1,25 миллиарда (ставка 4,6%), 5 лет — 1,5 миллиарда (5,0%), 7 лет — 1 миллиард (5,25%), 10 лет — 1 миллиард (5,5%).
По 10-летним облигациям спред к казначейским облигациям США составил 90 базисных пунктов, что на 25 пунктов уже первоначального ориентира.
Перспективный спрос, рынок одобрил.
Это крупнейший выпуск долларовых облигаций в истории AMD.
Три компании, три пути финансирования, одна цель — не отстать в триллионном цикле капиталовложений в AI.
Сравним три карты:
Nvidia играет «картой платформы».
Не тратит собственные деньги, привлекает 500 миллиардов Уолл-стрит. Помогает клиентам финансироваться, чтобы те покупали чипы Nvidia. Чипы становятся активом, активы можно секьюритизировать, а после секьюритизации можно снова привлекать финансирование.
Хуанг превратил чипы в финансовый продукт.
Это не просто продажа чипов, это продажа «пакета вычислительных активов».
Intel играет «картой акций».
Использует исторически высокий уровень акций, выпускает новые акции за наличные. 210 миллионов акций по 95 долларов, разбавляя существующих акционеров, но получая 19,7 миллиарда реальных денег.
Обмен акций на время — слова аналитиков.
Ставка на то, что эти деньги позволят AI-бизнесу принести доход, превышающий эффект разбавления.
AMD играет «картой долгов».
Не разбавляет акции, но увеличивает долг. Четыре транша облигаций с процентной ставкой от 4,6% до 5,5%, фиксируя долгосрочное финансирование.
На конец июня у AMD на счетах и в краткосрочных инвестициях было 13,1 миллиарда долларов, а долгосрочный долг — 3,2 миллиарда.
Денег хватает, но всё равно берут в долг.
Почему?
Потому что соперники занимают деньги, а если ты не занимаешь — отстаёшь.
Раньше мы сравнивали, у кого GPU быстрее.
Теперь сравниваем, чей CFO может занять деньги дешевле.
Данные Goldman Sachs показывают, что в 2026 году глобальные инвестиции в AI достигнут около 1 триллиона долларов. Пять крупнейших облачных гигантов планируют капиталовложения около 800 миллиардов долларов в 2026 году и около 1,16 триллиона в 2027 году.
Это битва за триллионы капиталовложений.
Сражаются не технологиями, а способностью постоянно получать финансирование.
Банк международных расчетов уже предупредил: капиталовложения в AI пяти крупнейших облачных провайдеров в 2025–2026 годах превысят 1 триллион долларов, обязательства превысят прибыль и свободный денежный поток, некоторые компании вынуждены прибегать к выпуску облигаций.
Google уже доказал свободным денежным потоком -5,9 миллиарда, что скорость сжигания денег на AI быстрее, чем печатание денег.
$AMD$INTC$NVDA#AMD完成历史最大美元债发行：融资47.5亿美元
Дисклеймер: контент OKX Orbit предоставляется исключительно в информационных целях. Подробнее
