#XiaomiQ2Earnings

Xiaomi a prezentat în al doilea trimestru un raport „mai bun decât așteptările” în condiții de presiune. Raportul financiar publicat marți arată că veniturile totale ale Xiaomi în al doilea trimestru au fost de 108,92 miliarde CNY, în scădere cu 6,1% față de anul precedent, dar în creștere cu 9,9% față de primul trimestru; profitul net a fost de 9,46 miliarde CNY, în scădere cu 20,3% față de anul precedent, dar peste media așteptărilor pieței. Totuși, după excluderea elementelor neperiodice precum variațiile juste ale investițiilor, profitul net ajustat pentru al doilea trimestru a fost de doar 6,22 miliarde CNY, în scădere semnificativă cu 42,6% față de anul precedent, reflectând adevărata calitate operațională a Xiaomi în acest trimestru. Creșterea costurilor componentelor cauzată de deficitul global de cipuri de memorie a fost o temă recurentă în întreg raportul — marja brută a telefoanelor a scăzut brusc de la 11,5% în aceeași perioadă a anului trecut la 8,5%, iar marja brută totală a scăzut de la 22,5% la 19,8%, atingând un minim al ultimilor ani. La nivel anual, în prima jumătate a anului 2026, veniturile totale Xiaomi au fost de 208,06 miliarde CNY, în scădere cu 8,4% față de anul precedent; profitul net ajustat a fost de 12,29 miliarde CNY, înjumătățit față de anul precedent, cu o scădere de 42,8%. Impactul crizei de stocare nu s-a diminuat, iar Xiaomi suportă în același timp pierderile continue generate de extinderea în domeniul vehiculelor electrice, presiunea dublă combinată făcând ca această companie tehnologică, cunoscută anterior pentru creșterea sa rapidă, să treacă printr-o perioadă rară de dificultăți. De la începutul anului, Xiaomi a răscumpărat acțiuni în valoare de aproximativ 11,7 miliarde HKD, achiziționând aproximativ 377,5 milioane de acțiuni, depășind suma totală a răscumpărărilor din anul precedent, ceea ce arată încrederea managementului în prețul actual al acțiunilor. Afacerea cu telefoane mobile: scădere mare a volumului livrărilor, strategia de schimbare a calității prin preț începe să dea roade În al doilea trimestru, volumul livrărilor de smartphone-uri a fost de doar 31,2 milioane de unități, în scădere cu 26,5% față de anul precedent. Xiaomi a redus în mod activ livrările de telefoane din segmentul mediu și inferior, dar slăbiciunea cererii globale nu poate fi ignorată — conform datelor Omdia, volumul livrărilor globale de smartphone-uri a scăzut cu 6% în al doilea trimestru. Cu toate acestea, strategia de premiumizare a Xiaomi a livrat cifre convingătoare în acest trimestru: prețul mediu de vânzare (ASP) al telefoanelor a crescut cu 25,9% față de anul precedent, atingând un maxim istoric de 1351 CNY per unitate. Pe piața din China continentală, ponderea modelelor cu preț de 3000 CNY și peste a atins pentru prima dată 32,1%, iar cota de piață în segmentul 3000-4000 CNY a crescut la 16,2%, ambele valori fiind recorduri istorice. Seria Xiaomi 17T lansată în mai a contribuit semnificativ la creșterea proporției de telefoane premium livrate în străinătate. Totuși, creșterea costurilor componentelor a depășit câștigurile generate de creșterea ASP. Marja brută a afacerii cu telefoane a scăzut de la 11,5% în aceeași perioadă a anului trecut la 8,5%, iar față de primul trimestru, când era 10,1%, s-a înrăutățit și mai mult, ceea ce indică o capacitate de profitabilitate fragilă. IoT și internet: reducerea subvențiilor interne, serviciile internet ca sursă de venituri stabile Veniturile din IoT și produse de consum au fost de 31,3 miliarde CNY, în scădere cu 19,2% față de anul precedent, principala cauză fiind reducerea subvențiilor interne, cu o scădere evidentă a veniturilor din China continentală. Marja brută a scăzut de la 22,5% la 20,1%, afectată și ea de creșterea prețurilor componentelor cheie. Totuși, afacerea IoT din străinătate a înregistrat rezultate bune — tabletele, televizoarele inteligente și dispozitivele purtabile au impulsionat creșterea rapidă a veniturilor externe, cu volume și venituri record pentru tabletele exportate. În contrast, serviciile internet au demonstrat o reziliență deosebită în fața ciclurilor economice. Veniturile din internet în al doilea trimestru au fost de 9,04 miliarde CNY, practic stabile față de anul precedent, iar marja brută a crescut la 76,8%, cu un avans de 1,4 puncte procentuale, datorită creșterii veniturilor din publicitate cu 4,8%, până la 7,2 miliarde CNY, și îmbunătățirii calității profitului. Până în iunie, numărul utilizatorilor activi lunar la nivel global a atins 766,5 milioane, un record istoric, iar ponderea veniturilor din serviciile internet externe a crescut la 32,1%, indicând o tendință de internaționalizare a monetizării ecosistemului Xiaomi. Platforma AIoT a conectat 1,1608 miliarde de dispozitive (excluzând telefoane și tablete), în creștere cu 17,4%; utilizatorii cu cinci sau mai multe dispozitive conectate au ajuns la 24,6 milioane, în creștere cu 20,2%, ceea ce arată o aderență tot mai puternică la ecosistem. Vehicule electrice: livrări peste 100.000, marja brută sub presiune, pierderile continuă să crească Afacerea cu vehicule electrice inteligente a fost cel mai mare punct luminos la nivel de venituri, dar și cel mai mare factor de pierdere la nivel de profit. Veniturile din afacerea auto și inovații AI au fost de 24,9 miliarde CNY, în creștere cu 17,1%; livrările auto au fost de 104.199 vehicule, în creștere cu 28,2%, menținând un trend ascendent pe mai multe trimestre — remarcabil este că această creștere a fost obținută într-un context în care piața auto de pasageri din China continentală a scăzut cu 22% față de anul precedent. Până la 17 august, seria SU7 a depășit 500.000 de livrări cumulative. Dar presiunea financiară este semnificativă. ASP-ul afacerii auto a scăzut de la 254.000 CNY anul trecut la 229.000 CNY, din cauza scăderii proporției modelelor scumpe SU7 Ultra, în timp ce seria YU7 a devenit principalul motor de livrări. Creșterea prețurilor componentelor cheie și costurile suplimentare ale afacerii AI au redus marja brută a afacerii auto și inovații AI de la 26,4% la 19,2%. Împreună cu creșterea continuă a cheltuielilor de cercetare și dezvoltare și vânzări, această divizie a înregistrat o pierdere operațională de 2,6 miliarde CNY în al doilea trimestru, iar cheltuielile operaționale au crescut cu 25,7%, ajungând la 7,4 miliarde CNY. SUV-ul cu extindere „Pengcheng” lansat în iulie (prețuri precomandă N90 Max 299.900 CNY, N70 Max 259.900 CNY) va fi lansat în septembrie, fiind primul model cu extindere al Xiaomi, care se așteaptă să îmbogățească portofoliul de produse, dar pe termen scurt va genera mai multe costuri de amortizare a cercetării și dezvoltării și presiuni pe canale. Cercetare și dezvoltare și AI: investiții majore în tehnologia de bază, progrese simultane în roboți și modele mari Investițiile în cercetare și dezvoltare continuă să crească puternic. Cheltuielile R&D în al doilea trimestru au fost de 9,23 miliarde CNY, în creștere cu 18,9%, investițiile în infrastructura AI fiind principala sursă de creștere. Până la sfârșitul lunii iunie, ponderea angajaților în R&D a ajuns la 47,2%, iar numărul brevetelor deținute la nivel global a depășit 47.000. În domeniul AI, Xiaomi a extins activitatea dincolo de telefoane. Modelul mare MiMo-V2.5 a avut cel mai mare număr de apeluri săptămânale pe platforma OpenRouter la nivel global, cu 10,5 trilioane de tokeni; soluția AI open-source pentru casă inteligentă Miloco 2.0 lansată în iunie urmărește să realizeze o casă activă „care poate memora, recunoaște persoane și executa sarcini”. Pe segmentul roboților, au fost realizate progrese importante: Xiaomi-Robotics-U0 (model multimodal cu 38 miliarde de parametri) a ocupat primul loc în testul de referință WorldArena dintre 126 de modele globale; Xiaomi-Robotics-1 a câștigat de asemenea primul loc în evaluarea simulată RoboCasa365. Mai concret, roboții Xiaomi sunt deja folosiți în fabrici auto, unde rata de succes a operațiunilor pe ambele părți a crescut de la 90,2% la 98%, demonstrând potențialul comercial în scenarii industriale. Costuri și flux de numerar: creșterea veniturilor din subvenții susține profitul, rezervele de numerar sunt solide În ceea ce privește cheltuielile operaționale, în al doilea trimestru cheltuielile cumulate pentru R&D și promovare au fost aproape 18 miliarde CNY, ambele în creștere cu peste 10% față de anul precedent. Este de remarcat că alte venituri au crescut brusc de la 300 milioane CNY anul trecut la 2,2 miliarde CNY, datorită creșterii semnificative a veniturilor din subvenții, ceea ce a susținut parțial performanța profitului operațional în trimestru. În fluxul de numerar, activitățile operaționale au generat un flux net de numerar de 3,84 miliarde CNY în al doilea trimestru, inversând fluxul negativ din primul trimestru; la sfârșitul perioadei, numerarul și echivalentele de numerar au fost de 37,3 miliarde CNY, iar rezervele totale de numerar au atins 219,3 miliarde CNY, oferind flexibilitate strategică suficientă pentru a face față provocărilor actuale. În activitățile de finanțare, răscumpărările de acțiuni continuă, iar planul de răscumpărare de 20 miliarde HKD confirmă încrederea managementului în valoarea pe termen lung.