#TreasuryEyesTGABuybacks

It's totally messed up! The U.S. Treasury might tap into that trillion-dollar "rainy day" fund! Bitcoin surges toward $100,000! Latest news: The U.S. Treasury may use nearly $1 trillion from the TGA account to buy back long-term government bonds. The 10-year Treasury yield immediately dropped 4 basis points to 4.70%. In plain terms — this is a disguised liquidity injection. With this move, the market has gone crazy👇#BTC80KHoldOrFold #IranSanctionsOilFalls #StrategyBuildsCash

I love how the $2b Treasury intervention was a “liquidity measure” until yields didn’t fall. Then we doubled it, hinted we’d go bigger, said we had “asymmetric information,” and pointed at the $1 trillion TGA as a backstop.

It's worth spelling out the mechanics of this as it pertains to the Fed. The TGA is a Fed liability. So are reserves. Spending the TGA swaps one for the other: a dollar out of the government's checking account is a dollar into the banking system. The Fed's balance sheet would not change size but its liability mix would, as reserves go up one for one. A year ago, with runoff (QT) still underway, a TGA drawdown would have been absorbed as a cushion against an active drain—the familiar debt-ceiling dynamic. Runoff ended in December and the Fed isn't doing reserve management purchases this month, so there's nothing else moving reserves at the margin now. Treasury's cash balance wouldn't be offsetting a policy operation. It would be the operation. This raises a couple of interesting issues. First, the Treasury secretary has frowned upon the ample reserves regime, but that regime may be exactly what makes this possible. Second, this type of operation doesn’t prevent but it could complicate efforts to shrink the Fed’s balance sheet, which is a policy objective of the new Fed chair. Reducing the Fed’s footprint has increasingly been framed as a liability-side endeavor. (I.E., you don't want to shrink assets below what liability demand requires, as this would introduce more volatility at the front end, so the work has shifted to lowering demand for reserves through bank liquidity regulation). Increasing reserves through the TGA drain pushes in the opposite direction.

În prezent, $BTC se apropie de 80.000 pentru a doua oară, dar principiul este să eviți de trei ori. Poate depăși 80.000 la a treia încercare? În ceea ce privește dacă $BTC poate menține peste 80.000 de dolari în a treia încercare, piața se află în prezent într-un punct strategic critic. Concluzia este: probabilitatea unui al treilea progres nu este scăzută, dar "a rămâne ferm" este mai greu decât "a sparge pragul", iar procesul este destinat să fie însoțit de o competiție intensă. Pe baza informațiilor actuale, contextul acestui șoc este fundamental diferit față de cel anterior, având atât factori favorabili, cât și riscuri. 🟢 Factori pozitivi care susțin ruperea Impulsul din spatele acestei creșteri este mai solid decât al celor două anterioare, reflectat în principal în: · "Lovitura combinațională" de politică și lichiditate: Catalizatorul principal al acestei creșteri a fost anunțul secretarului Trezoreriei SUA, Becent, de a dubla scara răscumpărărilor pe termen lung ale obligațiunilor Trezorerie, ajungând la 4 miliarde de dolari pe tranzacție. Aceasta a scăzut direct randamentele titlurilor de stat pe termen lung (randamentul pe 30 de ani a scăzut de la 5,34% la 5,19%), forțând fondurile să curgă de la active fără risc către active riscante precum Bitcoin. · $ETF intrare "istorică": fondurile instituționale cumpără bani reali. Săptămâna aceasta, $ETF spot Bitcoin din SUA a înregistrat un flux net de peste 1 miliard de dolari, atingând un maxim din aproape 10 luni, cu activele totale crescând de la 70 de miliarde în iunie la 85 de miliarde de dolari. Aceasta marchează o trecere de la "acoperirea pe termen scurt" la "cererea reală". · Balenele și instituțiile cresc deținerile în tandem: Marele deținători (balene) au ajuns să vândă aproape 60.000 de dolari, acumulând aproximativ 43.000 de $BTC (în valoare de aproximativ 2,75 miliarde de dolari) în ultimele 60 de zile. Între timp, marii deținători ai Strategy au câștiguri nerealizate de peste 2 miliarde de dolari și ar putea relua achizițiile. · Tendința tehnică este pozitivă: mediile mobile pe 50 și 200 de zile ale Bitcoin sunt ambele în creștere, formând posibil o "cruce de aur", ceea ce semnalează o tendință de întărire pe termen mediu și lung. SOPR-ul on-chain a crescut la 1,01, indicând de asemenea că piața devine profitabilă per ansamblu. 🔴 Riscuri și rezistență care împiedică o spargere În ciuda concentrării veștilor pozitive, presiunea de vânzare de aproape 80.000 de dolari și semnalele de supraîncălzire pe termen scurt nu pot fi ignorate: · Un "zid masiv de ordine de vânzare": aproape de pragul de 80.000 de dolari, s-au adunat un număr mare de ordine de vânzare. Doar Binance și Coinbase au acumulat zeci de milioane de dolari în ordine de vânzare în jurul intervalului de 79.945-80.000 de dolari. Aceste "ziduri de ordine de vânzare" reprezintă rezistență pe termen scurt care trebuie digerată înainte de o spargere. · Condiții severe de supracumpărare pe termen scurt: Fie din cauza indicatorilor tehnici, fie a sentimentului pieței, termenul scurt este deja supraîncălzit. RSI-ul zilnic a intrat în zona de supracumpărare (aproximativ 80), iar Indicele Lăcomiei și Fricii a ajuns la 74, apropiindu-se de "lăcomia extremă". După o creștere bruscă, preluarea profiturilor va apărea inevitabil, creând presiune de retragere. Analiștii consideră în general că o retragere pe termen scurt la 67.000-70.000 de dolari sau o consolidare în intervalul de 73.500-75.000 ar fi o mișcare mai sănătoasă. · Short squeeze-ul domină, fundația încă neconsolidată: În ultimele trei zile, aproximativ 4,5 miliarde de dolari în poziții short pe piață au fost lichidate forțat, iar valul a fost determinat în mare parte de cumpărături mecanice generate de "short squeezes", mai degrabă decât de un număr mare de noi investitori care au intrat activ pe piață. Sustenabilitatea acestei structuri ascendente este discutabilă. · Incertitudinea macroeconomică: Întâlnirea anuală de la Jackson Hole din această săptămână și declarațiile Rezervei Federale sunt variabile cheie. În prezent, IPC-ul SUA este încă la 3,4%. Dacă se emite un semnal agresiv (cum ar fi o majorare a ratei), acesta ar putea inversa instantaneu apetitul actual pentru risc. 💎 Rezumat Revenind la întrebarea ta: Poate să se îndeplinească regula "niciodată mai mult de trei ori"? Datele de pe piața de prognoză Polymarket arată că piața estimează o șansă de 81% ca $BTC să ajungă la 80.000 de dolari în august, dar scade la 49% din șansa de a ajunge la 85.000 de dolari. Acest lucru reflectă faptul că piața este destul de încrezătoare că "va depăși 80.000 de yuani", dar există opinii diferite despre "cât de departe poate merge după spargere". Prin urmare, probabilitatea ca o a treia încercare să depășească cu succes 80.000 de dolari este destul de mare. Dar cheia este dacă această descoperire este eficientă sau falsă. Prețul trebuie să se îndepărteze rapid de 80.000 de dolari și să spargă rezistența mai puternică de 82.850 de dolari cu volum crescut pentru a deschide spațiu deasupra (ținta 85.000-90.000 dolari); În rest, rezultatul mai probabil este o consolidare largă în intervalul de 75.000-83.000 de dolari care să consolideze fundația. #BTC depășește 80.000 de dolari. Poate BTC să mențină noul nivel? #美启动对伊经济孤立, de ce au scăzut prețurile petrolului? #Strategy增发扩充现金, ritmul alocării BTC atrage atenția

[Șocant] $BTC De ce poate continua să doboare noi maxime de revenire? Deja depășește 80.000, $ETH este încă la 2500. Să analizăm motivele specifice din diverse perspective, cum ar fi datele și jocul psihologic al fondurilor de piață Esența este simplă: această rundă de bani este investită în BTC prin "tranzacționare macro depreciere + acoperire short + ETF-uri instituționale." ETH beneficiază de lichiditatea pasivă deasupra și poartă o tracțiune structurală. 1. Fonduri BTC triplu suprapuse, toate înclinate spre "exclusivitate BTC" 1. Catalizatorii macro sunt "principalii beneficiari" pentru BTC Trezoreria SUA extinde răscumpărările de obligațiuni pe termen lung→ cu un dolar slab și rate ale dobânzii pe termen lung→ "tranzacționarea deprecierii" a fost reluată. În backtestele istorice, atât BTC, cât și aurul sunt considerate "acoperiri de credit fiat", iar instituțiile alocă imediat BTC în loc de ETH. Narațiunea lui Bridgewater Dalio despre "deținerea unei cantități mici de BTC" întărește eticheta digitală de aur, în timp ce eticheta ETH de "computer mondial" este inutilă în perioadele de panică macroeconomică. 2. Short squeeze se concentrează pe BTC. Săptămâna trecută, lichidările totale de short crypto pe piață au fost în jur de 4,6–7,2 miliarde de dolari, BTC contribuind majorității covârșitoare: ordinele short stop-loss BTC acoperite pasiv și împinse tot mai sus; Lichidările ETH sunt mult mai mici (1/4 din volumul zilnic BTC), rezultând un efect de comprimere slab. 3. Fonduri ETF: BTC este principalul punct de intrare, ETH este "depozitul filial". Intrarea netă a unui ETF BTC spot de 1,92 miliarde (cea mai mare săptămână de la octombrie anul trecut) ETH a avut un flux net de 697 de milioane. [Pentru o analiză mai detaliată, vezi graficul atașat]

"Face-Shifting" de la Bescent: Răscumpărarea nu a început încă, ne vedem pe 9 septembrie! Piața Bitcoin a crescut brusc și apoi s-a retras La conferința de presă "Ziua D Economică", Becent a aruncat apă rece pe subiect: răscumpărările de la Trezoreria SUA nu au început încă, iar următoarea operațiune va aștepta până pe 9 septembrie. Anterior, el a sugerat că amploarea răscumpărărilor s-ar putea extinde, dar acum a afirmat clar că "nici măcar o obligațiune nu a fost cumpărată", iar semnalele repetate de politică au stârnit îndoieli pe piață. Analiștii subliniază că răscumpărările sunt, în esență, instrumente de gestionare a datoriilor de rutină, nu măsuri de urgență pentru a face față presiunilor pieței, iar afirmația anterioară a lui Besen despre un "set complet de instrumente" ar fi putut fi suprainterpretată. În ceea ce privește reducerea scarei licitațiilor de obligațiuni pe termen lung, aceasta va trebui să aștepte anunțul de refinanțare din trimestrul următor. Ca urmare, randamentul titlurilor de stat pe 10 ani a crescut ușor, iar optimismul anterior că Trezoreria va folosi TGA pentru a susține piața s-a estompat oarecum. Impactul asupra pieței crypto: Așteptările privind lichiditatea au fost revizuite, veștile pozitive au fost incluse în preț, iar pe termen scurt lipsesc noi catalizatori, ceea ce a determinat BTC să se retragă peste 81.000 de dolari. Sancțiunile dintre SUA și Iran rămân principala variabilă macro (fosta instituție financiară va fi sancționată în acest weekend), iar fondurile tind spre o abordare de tip "așteaptă". Dar logica pe termen mediu rămâne neschimbată — faptul extinderii răscumpărărilor rămâne neschimbat, doar întârziat, iar după 9 septembrie rămâne un potențial factor pozitiv. Judecata de bază: "Diferența așteptărilor de repo" aduce presiuni de retragere pe termen scurt, iar discursurile PCE și Walsh sunt adevărații indicatori de direcție din această săptămână. Răscumpărările sunt doar o notă laterală; datele macroeconomice determină viața și moartea. $BTC $ETH #财政部拟动用TGA, pot răscumpărările de obligațiuni pe termen lung să abordeze cauza principală?

#财政部拟动用TGA, pot răscumpărările de obligațiuni pe termen lung să abordeze cauza principală? Pe 24 august, doi oficiali de rang înalt din Ministerul Finanțelor au sugerat că ar lua în considerare utilizarea TGA pentru a finanța răscumpărări de obligațiuni pe termen lung. Soldul TGA este de aproximativ 950 de miliarde, dar din cauza cerințelor minime de rezervă, Morgan Stanley estimează că fondurile reale disponibile sunt doar între 80-200 de miliarde, suma nefiind dezvăluită. Anterior, Becent a crescut plafonul de răscumpărare unică pentru obligațiunile guvernamentale pe 10-20 și 20-30 de ani de la 2 miliarde la cel puțin 4 miliarde, începând cu 9 septembrie, sub denumirea "versiunea Trezoreriei operațiunilor de distorsiune". Utilizarea numerarului TGA pentru a cumpăra direct obligațiuni pe termen lung fără a emite obligațiuni pe termen scurt are un impact net limitat asupra rezervelor, aparent mai curat decât emiterea de obligațiuni pe termen scurt pentru a cumpăra obligațiuni pe termen lung. Imediat ce vestea a apărut, randamentul pe 10 ani a scăzut cu 4 puncte de bază, aurul a depășit 4670, iar Bitcoin a depășit 80.000 de dolari, ambele întărindu-se în tanse. Dar Wall Street a aruncat o privire rece asupra situației: Deutsche Bank a spus că impactul a fost "practic zero", în timp ce Goldman Sachs a afirmat direct că nu poate rezolva cauzele profunde ale volatilității pe termen lung. De fapt, revenirea după anunțul inițial din 19 august a durat mai puțin de 24 de ore. Barclays estimează că această expansiune se ridică la aproximativ 16 miliarde de dolari în achiziții suplimentare în fiecare trimestru, reprezentând doar 0,05% din cei 32,3 trilioane de dolari deținuți de titluri de stat americane în valoare publică. Cauza principală este oferta masivă de datorii cauzată de deficitele fiscale, nu lichiditatea slabă a obligațiunilor vechi. Cumpărarea obligațiunilor cu numerar este o protecție pe partea cererii, dar nu abordează contradicțiile din partea ofertei. TGA a fost inițial un tampon de urgență; folosirea ei pentru a salva piața consuma o pernă de siguranță, iar după ce piața a văzut acest lucru, de fapt a întărit prima de risc fiscală. Soluție fundamentală, eficientă pe termen scurt? Diferența este mare. Soluția reală este fie înăsprirea fiscală, fie intervenția Rezervei Federale; prima este imposibilă politic, în timp ce a doua este încă pe margine. $BTC

Bitcoin a scăzut cu 14% în al doilea trimestru. Deținerile instituționale de ETF-uri au crescut de fapt cu 7,5%, atingând un nivel record de cotă. Investitorii de retail au plecat, instituțiile preiau controlul. Atunci de ce nu au crescut prețurile? M-am gândit la această întrebare destul de mult timp. Mai târziu, am văzut o vorbă: Cumpărarea în trimestrul 2 este "de tip alocare", cumpără încet, fără grabă. Acest val este diferit acum. Se pare că o instituție mare și-a finalizat procesul de aprobare și a concentrat construirea pozițiilor, declanșând un val de imitații. Dar această afirmație nu poate fi verificată. Sau poate e doar o poveste inventată ulterior. Interesant este că 19 august a fost prima zi. În acea zi, Trezoreria SUA și-a intensificat răscumpărările de obligațiuni pe termen lung, randamentele au scăzut, iar Bitcoin a sărit de la 65.000 la aproape 80.000. Intrările la scară largă în ETF-uri apar doar după ce prețul crește. Așadar, strict vorbind, nu ETF-urile sunt cele care aprind piața, ci Ministerul Finanțelor. Dar iată o întrebare — dacă logica macro funcționează atât de bine, ce face capitalul când este sub 70.000? Ce mai aștepți? Tind să cred că fondurile nu așteaptă semnale macro, ci ca prețul să se miște mai întâi. Prețurile cresc mai întâi, apoi găsesc scuze. Dacă acest motiv funcționează sau nu este o altă poveste; abordarea Ministerului Finanțelor tratează doar simptomele, nu cauza principală, iar odată ce așteptările inflației își vor reveni, acestea s-ar putea întoarce împotriva lor. Un alt set de date notabil: BlackRock și Fidelity împreună au reprezentat 92% din fluxul de date. Aceasta nu este o "intrare colectivă a instituțiilor". Sunt două persoane care joacă cărți. Optimiștii vor spune că atunci când instituțiile de top vor veni, vor veni mai mulți oameni. Pesimiștii ar spune că, odată ce cei mai mari cumpărători se opresc, datele vor părea sumbre. Ambele părți au punctele lor de vedere, dar datele nu răspund la o întrebare cheie: au cumpărat destul? În cele din urmă, câștigurile pescuitul pe fund și urmărirea pot coexista. În același grup, unii cred că peste 70.000 este încă ieftin, în timp ce alții pur și simplu urmează această tendință. Piața combină aceste două lucruri complet diferite pentru prețuri. Următoarele săptămâni vor arăta puțin mai bine. Odată ce vântul din spate al lichidării scurte s-a oprit și fluxurile IBIT au scăzut de la 200 de milioane la 20 de milioane într-o singură zi, a devenit clar cine cumpără. Acum, nimeni nu poate vedea clar. #BTC突破80000美元, pot ei să facă față noilor provocări? #美启动对伊经济孤立, de ce au scăzut prețurile la petrol? #Strategy增发扩充现金, ritmul alocării BTC atrage atenția $BTC $ETH $SPCX

$BTC Săptămâna aceasta, a apărut o lumânare puternică și optimistă, apropiindu-se de 79.500 de dolari intrazilnic. La suprafață, acesta pare a fi un sentiment de încălzire în lumea cripto, dar forța motrice ar putea fi pe masa tranzacționării obligațiunilor de pe Wall Street. Trezoreria SUA a majorat plafonul de lichiditate repo pentru obligațiunile de stat mediu și lung, ceea ce a dus la o scădere a randamentelor pe termen lung și la un dolar mai slab, în timp ce aurul și BTC au crescut împreună. Acest lucru indică faptul că BTC seamănă tot mai mult cu un activ extrem de elastic, sensibil la lichiditatea dolarilor pe termen scurt, mai degrabă decât doar cu un produs narativ on-chain Din perspectiva pieței, la începutul raliului a existat evident o acoperire a vânzărilor short, urmată de un flux net săptămânal de aproximativ 2,6 miliarde de dolari în ETF-uri spot BTC și ETH, transformând revenirea într-o tendință. Diferența cheie este: acoperirea short poate crește prețurile, dar nu duce neapărat la cumpărături susținute; Fondurile ETF care intră pe piață înseamnă că fondurile tradiționale sunt dispuse să aloce la niveluri mai înalte, rezultând o calitate mai bună a tendințelor Totuși, nu te grăbi să interpretezi asta ca pe lichiditatea care vine; doar închide ochii și devine optimist. Răscumpărările de obligațiuni sunt un instrument temporar; dacă scăderile randamentelor pot continua depinde de inflație, ocuparea forței de muncă și poziția Fed. Ceea ce este și mai îngrijorător este că volatilitatea implicită a crescut clar în această rundă, dar cererea pentru protecție la scădere pe partea opțiunilor rămâne slabă, indicând că piața nu este suficient de pregătită pentru o scădere Opinia mea este că BTC trece de la a fi etichetat ca un singur activ de refugiu sigur la a deveni un amplificator al schimbărilor macro de lichiditate. Accentul pe viitor nu este să se concentreze pe pragul de cifre rotunde și să se prezinte noi maxime, ci să observăm dacă intrările nete de ETF-uri pot continua, dacă indicele dolarului american slăbește și dacă randamentele pe termen lung ale titlurilor de stat americane vor continua să scadă (Aceasta este doar pentru analiza personală a pieței și nu constituie consultanță de investiții.)