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减半周期正在失效，BTC定价权从矿工转移到华尔街资本 今天美股全天休市 一直流传四年减半大周期的说法，但是现在这个底层逻辑正在慢慢弱化。随着比特币不断产出，每年新增挖矿释放的代币占流通总量比例持续走低，下一轮减半之后，新增供给占比会降到极低水平。 简单讲，现在新挖出来的比特币体量，对比市场总筹码，影响已经很小。曾经驱动牛市的供给冲击，已经不再是市场主线。 取而代之，华尔街ETF资金、上市公司财库持仓，掌控了市场超过12%流通BTC，资金体量是矿工年产出的十几倍。现在真正主导行情的，不再是区块奖励减半，而是美联储利率预期、机构资金申购赎回节奏。 这就意味着，过去四年一轮牛熊的历史规律，不能直接套用在接下来的行情里。市场周期会拉长，变成6-8年的大周期。 放在交易上的启发：不要单纯依靠减半时间节点去长线埋伏，宏观流动性和机构资金流向，权重已经远远大于减半叙事。BTC未来的涨跌，更多看美债收益率和ETF申购数据，而不是挖矿产出